Sự can thiệp của FED thông qua các công cụ chính sách tiền tệ trong giai đoạn khủng hoảng 2007 - 2008

Sự can thiệp của FED thơng qua các
cơng cụ chính sách tiền tệ trong
giai đoạn khủng hoảng 2007-2008
Nhóm: CH10_Nhóm 10
GVHD: Hồng Cơng Gia Khánh

Danh sách học viên
1. MA VĂN VIÊN
2. NGUYỄN HOÀNG VŨ
3.NGUYỄN THỊ TƯỜNG VY
4.TRẦN THỊ THANH XUÂN


NỘI DUNG
Phần 1: Cơ sở lý luận
 Chính sách tiền tệ là gì?
 FED là ai?
Phần 2 : Nội dung
 Nguyên nhân và diễn biến của cuộc khủng hoảng tài
chính 2007-2009
 Sự can thiệp của FED
 Kết quả đạt được


CƠ SỞ LÝ LUẬN
 Chính sách tiền tệ
 Cơng cụ của chính sách tiền tệ
 Mục tiêu của chính sách tiền tệ


FED (Federal Reserve System)

 Với vai trò là Ngân hàng trung ương của nền kinh tế mạnh

nhất thế giới, mỗi quyết định của FED đều gián tiếp ảnh
hưởng lớn đến nền kinh tế tồn cầu. Người ta hay nói vui
rằng "một cái hắt hơi sổ mũi của chủ tịch FED" cũng đủ
làm chao đảo nền kinh tế thế giới, xét về mặt nào đó cũng
khơng phải là khơng có lý. Vậy FED đã tác động đến nền
kinh tế toàn cầu như thế nào?


 Thứ nhất các quyết định về tăng giảm lãi suất của

FED tác động trực tiếp đến sức mạnh của đồng USD,
qua đó ảnh hưởng mạnh đến các đối tác thương mại
của Mỹ. Nếu FED tăng lãi suất đồng USD nhằm kiềm
chế lạm phát, vơ hình chung làm tăng sức mạnh của
đồng USD trên thị trường tiền tệ quốc tế, làm tăng
nhập khẩu, giảm xuất khẩu, giảm đầu tư vào Mỹ.
 Thứ hai, FED còn trực tiếp can thiệp vào việc xác lập
giá trị đồng USD thông qua hoạt động mua bán USD
và các ngoại tệ khác. Ví dụ, nếu Mỹ bán đồng Yen ra
đồng thời mua vào USD thì giá trị của USD sẽ tăng,
trong khi giá trị Yen giảm xuống, dẫn đến tỉ giá
USD/Yen tăng. Chính vì vậy những chuyên tham gia
vào thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế không bao
giờ bỏ qua những diễn biến của FED


Khủng hoảng kinh tế

 Đặc điểm khủng hoảng kinh tế
NHTM mất khả năng thanh
khỏan do cầu tiền tệ quá lớn

DẤU
HIỆU

Không thể thu hồi nợ cho vay
(kể cả với khách hàng đánh
giá loại A

CP từ bỏ chế độ ổn
định tỷ giá


Nguyên nhân và diễn biến khủng
hoảng tài chính Mỹ 2007-2009
 Nguyên nhân: theo nhiều nhận định thì cuộc khủng xuất

phát từ nhiều nguyên nhân, trong đó 02 nguyên nhân trực
tiếp :
Chính sách tiền tệ của chính phủ Mỹ


1. Bội chi ngân sách

Nguồn :
economy.com.vn

 Mỹ phải đã phải chi cho cuộc chiến ở Afghanistan và

Irắc, làm bội chi ngân sách ngày càng lớn
 Hậu quả đồng USD mất giá mạnh so với các loại
ngoại tệ khác. Để chống lạm phát cục dự trữ liên
bang Hoa Kỳ (Fed) đã 17 lần điều chỉnh tăng lãi suất
từ 1% vào năm 2002 lên 5,25% vào năm 2006 với biên
độ điều chỉnh (0,25/lần).Điều này có mặt tích cực là
chống lạm phát,nhưng cũng có mặt trái của nó làm
cho nền kinh tế Hoa Kỳ lâm vào suy thoái,thất nghiệp
gia tăng,những nguời vay nợ vay mua nhà trước đây
với lãi suất thấp gặp khó khăn đã đổ xơ đi bán nhà đất
làm cho giá nhà đất sụt giảm mạnh,các ngân hàng
lâm vào khó khăn thua lỗ,do đã nhận thế chấp nhà
đất trước đây với giá cao


2. Cho vay dưới chuẩn
 Các ngân hàng và các tổ chức cho vay ào ạt tạo ra những

hợp đồng cho vay khơng đạt tiêu chuẩn và khuyến khích
cả những người khơng đủ khả năng tài chính cũng đi vay
tiền để mua nhà.


Nguồn: bloomberg
Các ngân hàng đầu tư Mỹ đã sử dụng nghiệp vụ
chứng khốn hóa (securitisation) để biến các khoản cho vay
mua bất động sản thành các chứng khốn có gốc bất động sản
(ABS) đầy rủi ro cung cấp cho thị trường.

 Với chính sách tăng lãi suất để chống lạm phát của Fed

làm cho thị trường bất động sản liên tiếp giảm giá,
người đi vay khơng có khả năng trả được nợ lại cũng
rất khó bán bất động sản để trả nợ, và nếu bán được thì
giá trị của bất động sản cũng đã giảm thấp tới mức
không đủ để thanh tốn các khoản cịn vay nợ.


 Hậu quả là một số lớn hợp đồng cho vay bất động sản

dùng để bảo đảm cho các trái phiếu MBS là nợ khó
địi, các trái phiếu MBS mất giá trên thị trường thứ
cấp, thậm chí khơng cịn mua bán được trên thị
trường, làm cho các ngân hàng, các nhà đầu tư nắm
giữ những trái phiếu này không những bị lỗ nặng và
mất cả khả năng thanh toán.


Diễn biến khủng hoảng 2007-2009
• Cuộc khủng hoảng tài chính thế giới có dấu hiệu từ cuối
năm 2006 đầu năm 2007 xuất phát từ nước Mỹ
Tháng 6/2007: Hai quỹ phòng hộ của Bear Stearns – ngân
hàng đầu tư lớn thứ 5 của Mỹ - quỵ ngã
•Tháng 7-9/2007: Ngân hàng IKB của Đức trở thành ngân
hàng đầu tiên tại châu Âu chịu ảnh hưởng.
•Ngày 15/10/2007: Citigroup - Tập đồn ngân hàng hàng

đầu nước Mỹ  Giám đốc điều hành Citigroup Charles
Prince từ chức.


 Ngày 15/10/2007: Citigroup - Tập đoàn ngân hàng






hàng đầu nước Mỹ. Giám đốc điều hành Citigroup
Charles Prince từ chức.
Ngày 11/1/2008: Bank of America - ngân hàng lớn nhất
nước Mỹ mua lại Countrywide Financial bị phá sản.
17/2/2008: Anh quốc hữu hóa Ngân hàng Northern
Rock.
16-17/3/2008: Bear Stearns được bán cho Ngân hàng
Đầu tư Mỹ JP Morgan Chase với giá 2 đôla một cổ
phiếu.
11/7/2008: Chính quyền liên bang Mỹ kiểm sốt Ngân
hàng IndyMac Bancorp.
31/7/2008: Deutsche Bank trở thành một trong 10 nạn
nhân lớn nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng tồn
cầu.


 7/9/2008: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Bộ Tài chính

Mỹ kiểm sốt hai tập đồn Fannie Mae và Freddie

Mac.
 /9/2008: Bank of America cho biết sẽ mua Merrill
Lynch với giá 29 USD/cổ phiếu sau khi từ chối đề
nghị mua lại của Lehman Brothers
 15/9/2008: Lehman Brothers sụp đổ đánh dấu vụ phá sản
lớn nhất tại Mỹ; Merrill Lynch bị Bank of America Corp
thâu tóm; American International Group - tập đoàn bảo
hiểm lớn nhất thế giới mất khả năng thanh toán.


 17/9/2008: Cổ phiếu của Goldman Sachs và Morgan

Stanley giảm mạnh; Tập đoàn Lloyds TSB của Anh mua
lại đối thủ HBOS; Uỷ ban Chứng khốn Mỹ kiềm chế tình
trạng bán khống.
 23/9/2008: Warren Buffett trả 5 tỷ USD mua 9% cổ phần
Goldman Sachs; Cục điều tra liên bang Mỹ (FBI) điều tra
Fannie, Freddie, AIG và Lehman


Diễn biến giá cả các nguyên liệu
cơ bản 2008-2009


Diễn biến lãi suât Libor qua đêm USD
2007-2009

Diễn biến thâm hụt cán cân vãng lai, thâm
hụt ngân sách,tổng tiết kiệm và đầu tư trên
GDP từ 1980-2009


Sự can thiệp của FED
 Chính sách nới lỏng tiền tệ
Ngay khi khủng hoảng tín dụng nhà ở thứ cấp nổ ra,
Fed bắt đầu can thiệp bằng cách hạ lãi suất và tăng
mua MBS ( Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thế
chấp)
Cụ thể là lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng đã
được giảm từ 5,25% qua 6 đợt xuống còn 2% chỉ
trong vòng chưa đầy 8 tháng (18/9/200730/4/2008).Lãi suất này sau đó cịn tiếp tục giảm và
đến ngày 16/12/2008 chỉ còn 0,25%.


Điều chỉnh lãi suất