TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CHƯƠNG 4 NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

Giảng viên VŨ QUANG KẾT
1
CHƯƠNG IV
NGÂN HÀNG
TRUNG ƯƠNG
VÀ CHÍNH
SÁCH TIỀN TỆ
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
2
Hệ thống ngân hàng trong nềnkinhtế thị trường
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung

trung
gian
gian
:
:
+
+
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
thương
thương
m
m
ạ
ạ
i
i
+
+
Ngân
Ngân
h
h
à

à
ng
ng
đ
đ
ặ
ặ
c
c
bi
bi
ệ
ệ
t
t
+
+
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
ti
ti
ế
ế
t

t
ki
ki
ệ
ệ
m
m
C
C
á
á
c
c
t
t
ổ
ổ
ch
ch
ứ
ứ
c
c
trung
trung
gian
gian
t
t
í

í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
kh
kh
á
á
c
c
Khái quát về NHTW
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
3
Khái quát về NHTW
Lý
Lý
do
do
ra
ra
đ
đ
ờ
ờ
i

i
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
 Các ngân hàng thương mại lạm dụng khả
năng phát hành giấy bạc ngân hàng
 Các mẫu giấy bạc của các ngân hàng thương
mại không đồng nhất, dẫn đến sự lộn xộn
trong hoạt động lưu thông tiền tệ.
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
4
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung

ương
ương
l
l
à
à
m
m
ộ
ộ
t
t
đ
đ
ị
ị
nh
nh
ch
ch
ế
ế
công
công
c
c
ộ
ộ
ng
ng

,
,
th
th
ự
ự
c
c
hi
hi
ệ
ệ
n
n
ch
ch
ứ
ứ
c
c
năng
năng
đ
đ
ộ
ộ
c
c
quy
quy

ề
ề
n
n
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
ti
ti
ề
ề
n
n
,
,
l
l
à
à
ngân
ngân

h
h
à
à
ng
ng
c
c
ủ
ủ
a
a
c
c
á
á
c
c
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
,
,
ngân
ngân

h
h
à
à
ng
ng
c
c
ủ
ủ
a
a
ch
ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
v
v
à
à
ch
ch
ị
ị

u
u
tr
tr
á
á
ch
ch
nhi
nhi
ệ
ệ
m
m
trong
trong
vi
vi
ệ
ệ
c
c
qu
qu
ả
ả
n
n
lý
lý

nh
nh
à
à
Nư
Nư
ớ
ớ
c
c
v
v
ề
ề
c
c
á
á
c
c
ho
ho
ạ
ạ
t
t
đ
đ
ộ
ộ

ng
ng
v
v
ề
ề
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
,
,
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng

cho
cho
m
m
ụ
ụ
c
c
tiêu
tiêu
ổ
ổ
n
n
đ
đ
ị
ị
nh
nh
v
v
à
à
ph
ph
á
á
t
t

tri
tri
ể
ể
n
n
đ
đ
ấ
ấ
t
t
nư
n
ư
ớ
ớ
c
c
Khái niệm ngân hàng trung ương
Khái quát về NHTW
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
5
Các mô hình NHTW
Ngân
Ngân
h
h
à
à

ng
ng
trung
trung
ương
ương
thu
thu
ộ
ộ
c
c
v
v
ớ
ớ
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
:
:

Khái quát về NHTW
Chính phủ
Hội đồng chính sách tiềntệ gồm:
Thống đốc NHTW và các thành viên khác
Ngân hàng trung ương
Sơđồ 4.1. Mô hìnhngânhàngtrung ương trựcthuộc chính phủ
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
6
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
bi
bi
ệ
ệ
t
t
l
l
ậ
ậ

p
p
v
v
ớ
ớ
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
Khái quát về NHTW
Quốchội
NHTW
Chính phủ
Sơđồ 4.2. Mô hình ngân hàng trung ương độclậpvới chính
phủ
Các mô hình NHTW
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
7
Bảng tổng kếttàisản NHTW
T
T

à
à
i
i
s
s
ả
ả
n
n
C
C
ó
ó
:
:
+
+
Ch
Ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n
n

+
+
Cho
Cho
vay
vay
chi
chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
+
+
T
T
à
à
i
i
kho
kho
ả
ả

n
n
gi
gi
ấ
ấ
y
y
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
v
v
à
à
ng
ng
v
v
à
à
quy
quy
ề
ề
n
n

r
r
ú
ú
t
t
v
v
ố
ố
n
n
đ
đ
ặ
ặ
c
c
bi
bi
ệ
ệ
t
t
(SDR)
(SDR)
+
+
Ti
Ti

ề
ề
n
n
đ
đ
ú
ú
c
c
+
+
H
H
ạ
ạ
ng
ng
m
m
ụ
ụ
c
c
ti
ti
ề
ề
n
n

m
m
ặ
ặ
t
t
trong
trong
qu
qu
á
á
tr
tr
ì
ì
nh
nh
thu
thu
v
v
à
à
o
o
+
+
Nh
Nh

ữ
ữ
ng
ng
t
t
à
à
i
i
s
s
ả
ả
n
n
c
c
ó
ó
kh
kh
á
á
c
c
c
c
ủ
ủ

a
a
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
Khái quát về NHTW
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
8
Bảng tổng kếttàisản NHTW
T
T
à
à
i
i
s
s
ả
ả
n
n

N
N
ợ
ợ
:
:
+
+
Ti
Ti
ề
ề
n
n
gi
gi
ấ
ấ
y
y
đang
đang
lưu
lưu
thông
thông
+
+
Ti
Ti

ề
ề
n
n
g
g
ử
ử
i
i
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
+
+
Ti
Ti
ề
ề
n
n
g
g
ử
ử

i
i
Kho
Kho
b
b
ạ
ạ
c
c
+
+
Ti
Ti
ề
ề
n
n
g
g
ử
ử
i
i
c
c
ủ
ủ
a
a

nư
nư
ớ
ớ
c
c
ngo
ngo
à
à
i
i
v
v
à
à
ti
ti
ề
ề
n
n
g
g
ử
ử
i
i
kh
kh

á
á
c
c
+
+
C
C
á
á
c
c
h
h
ạ
ạ
ng
ng
m
m
ụ
ụ
c
c
ti
ti
ề
ề
n
n

m
m
ặ
ặ
t
t
s
s
ẵ
ẵ
n
n
s
s
à
à
ng
ng
tr
tr
ả
ả
sau
sau
Khái quát về NHTW
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
9
1.NHTW là ngân hàng củaquốcgia
Chứcnăng củaNHTW
a. NHTW

a. NHTW
l
l
à
à
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
ti
ti
ề
ề
n

n
Ngân
Ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
đư
đư
ợ
ợ
c
c
giao
giao
tr
tr
ọ
ọ
ng
ng
tr
tr
á

á
ch
ch
đ
đ
ộ
ộ
c
c
quy
quy
ề
ề
n
n
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
ti
ti
ề

ề
n
n
theo
theo
c
c
á
á
c
c
qui
qui
đ
đ
ị
ị
nh
nh
trong
trong
lu
lu
ậ
ậ
t
t
ho
ho
ặ

ặ
c
c
đư
đư
ợ
ợ
c
c
ch
ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
phê
phê
duy
duy
ệ
ệ
t
t
(
(
v

v
ề
ề
m
m
ệ
ệ
nh
nh
gi
gi
á
á
,
,
lo
lo
ạ
ạ
i
i
ti
ti
ề
ề
n
n
,
,
m

m
ứ
ứ
c
c
ph
ph
á
á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
)
)
nh
nh
ằ
ằ
m
m
đ
đ
ả
ả
m

m
b
b
ả
ả
o
o
th
th
ố
ố
ng
ng
nh
nh
ấ
ấ
t
t
v
v
à
à
an
an
to
to
à
à
n

n
cho
cho
h
h
ệ
ệ
th
th
ố
ố
ng
ng
lưu
lưu
thông
thông
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
c
c
ủ

ủ
a
a
qu
qu
ố
ố
c
c
gia
gia
.
.
Đ
Đ
ồ
ồ
ng
ng
ti
ti
ề
ề
n
n
do NHTW
do NHTW
ph
ph
á

á
t
t
h
h
à
à
nh
nh
l
l
à
à
đ
đ
ồ
ồ
ng
ng
ti
ti
ề
ề
n
n
lưu
lưu
thông
thông
h

h
ợ
ợ
p
p
ph
ph
á
á
p
p
duy
duy
nh
nh
ấ
ấ
t
t
,
,
n
n
ó
ó
mang
mang
t
t
í

í
nh
nh
ch
ch
ấ
ấ
t
t
cư
cư
ỡ
ỡ
ng
ng
ch
ch
ế
ế
lưu
lưu
h
h
à
à
nh
nh
,
,
v

v
ì
ì
v
v
ậ
ậ
y
y
m
m
ọ
ọ
i
i
ngư
ngư
ờ
ờ
i
i
không
không
c
c
ó
ó
quy
quy
ề

ề
n
n
t
t
ừ
ừ
ch
ch
ố
ố
i
i
n
n
ó
ó
trong
trong
thanh
thanh
to
to
á
á
n
n
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
10
1. NHTW là ngân hàng củaquốcgia

Chứcnăng củaNHTW
b. NHTW
b. NHTW
l
l
à
à
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
c
c
ủ
ủ
a
a
c
c
á
á
c
c
ngân
ngân
h

h
à
à
ng
ng
-
-
M
M
ở
ở
t
t
à
à
i
i
kho
kho
ả
ả
n
n
v
v
à
à
h
h
ậ

ậ
n
n
ti
ti
ề
ề
n
n
g
g
ử
ử
i
i
v
v
à
à
b
b
ả
ả
o
o
qu
qu
ả
ả
n

n
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
cho
cho
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
gian
gian
v
v
à
à
t

t
ổ
ổ
ch
ch
ứ
ứ
c
c
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
-
-
Cung
Cung
c
c
ấ
ấ
p

p
v
v
ố
ố
n
n
cho
cho
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
gian
gian
v
v
à
à
c
c
á
á
c

c
t
t
ổ
ổ
ch
ch
ứ
ứ
c
c
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
-
-
Ngân
Ngân
h
h
à

à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
l
l
à
à
ngư
ngư
ờ
ờ
i
i
t
t
ổ
ổ
ch
ch
ứ
ứ
c
c
v
v
à

à
tr
tr
ở
ở
th
th
à
à
nh
nh
trung
trung
tâm
tâm
thanh
thanh
to
to
á
á
n
n
gi
gi
ữ
ữ
a
a
c

c
á
á
c
c
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
thương
thương
m
m
ạ
ạ
i
i
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
11
c. NHTW
c. NHTW
l
l
à
à
ngân

ngân
h
h
à
à
ng
ng
c
c
ủ
ủ
a
a
Ch
Ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
-
-
L
L
à
à
m

m
th
th
ủ
ủ
qu
qu
ỹ
ỹ
cho
cho
kho
kho
b
b
ạ
ạ
c
c
nh
nh
à
à
nư
nư
ớ
ớ
c
c
thông

thông
qua
qua
qu
qu
ả
ả
n
n
lý
lý
t
t
à
à
i
i
kho
kho
ả
ả
n
n
c
c
ủ
ủ
a
a
kho

kho
b
b
ạ
ạ
c
c
-
-
Qu
Qu
ả
ả
n
n
lý
lý
d
d
ự
ự
tr
tr
ữ
ữ
qu
qu
ố
ố
c

c
gia
gia
-
-
C
C
ấ
ấ
p
p
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
cho
cho
ch
ch
í
í
nh

nh
ph
ph
ủ
ủ
-
-
L
L
à
à
m
m
đ
đ
ạ
ạ
i
i
lý
lý
,
,
đ
đ
ạ
ạ
i
i
di

di
ệ
ệ
n
n
v
v
à
à
tư
tư
v
v
ấ
ấ
n
n
cho
cho
ch
ch
í
í
nh
nh
ph
ph
ủ
ủ
Chứcnăng củaNHTW

1. NHTW là ngân hàng củaquốcgia
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
12
-
-
Xây
Xây
d
d
ự
ự
ng
ng
v
v
à
à
th
th
ự
ự
c
c
hi
hi
ệ
ệ
n
n
ch

ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
qu
qu
ố
ố
c
c
gia
gia
-

-
Thanh
Thanh
tra
tra
,
,
gi
gi
á
á
m
m
s
s
á
á
t
t
ho
ho
ạ
ạ
t
t
đ
đ
ộ
ộ
ng

ng
c
c
ủ
ủ
a
a
h
h
ệ
ệ
th
th
ố
ố
ng
ng
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
+
+
Đ
Đ
ả

ả
m
m
b
b
ả
ả
o
o
s
s
ự
ự
ổ
ổ
n
n
đ
đ
ị
ị
nh
nh
c
c
ủ
ủ
a
a
h

h
ệ
ệ
th
th
ố
ố
ng
ng
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
+
+
B
B
ả
ả
o
o
v
v
ệ
ệ
kh

kh
á
á
ch
ch
h
h
à
à
ng
ng
Chứcnăng củaNHTW
2. Chức năng quản lý vĩ mô về tiền tệ, tín dụng
và hoạt động ngân hàng
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
13
Khái niệm
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch

ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
l
l
à
à
h
h
ệ
ệ
th
th
ố
ố
ng
ng
c
c
á
á
c
c

quan
quan
đi
đi
ể
ể
m
m
,
,
c
c
á
á
c
c
ch
ch
ủ
ủ
trương
trương
v
v
à
à
bi
bi
ệ
ệ

n
n
ph
ph
á
á
p
p
c
c
ủ
ủ
a
a
Nh
Nh
à
à
nư
nư
ớ
ớ
c
c
nh
nh
ằ
ằ
m
m

t
t
á
á
c
c
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
v
v
à
à
đi
đi
ề
ề
u
u
ch
ch
ỉ
ỉ
nh
nh
c
c

á
á
c
c
ho
ho
ạ
ạ
t
t
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
v
v
ề
ề
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ

-
-
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
,
,
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
,
,
ngo
ngo
ạ
ạ

i
i
h
h
ố
ố
i
i
,
,
t
t
ạ
ạ
o
o
ra
ra
s
s
ự
ự
ổ
ổ
n
n
đ
đ
ị
ị

nh
nh
c
c
ủ
ủ
a
a
lưu
lưu
thông
thông
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
đ
đ
ể
ể
th
th
ú
ú

c
c
đ
đ
ẩ
ẩ
y
y
n
n
ề
ề
n
n
kinh
kinh
t
t
ế
ế
qu
qu
ố
ố
c
c
dân
dân
ph
ph

á
á
t
t
tri
tri
ể
ể
n
n
.
.
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
14
Mụctiêucủa chính sách tiềntệ
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
-
-
Ổ
Ổ
n
n
đ
đ
ị
ị
nh
nh
kinh
kinh

t
t
ế
ế
:
:
gi
gi
á
á
c
c
ả
ả
,
,
t
t
ỷ
ỷ
gi
gi
á
á
,
,
lãi
lãi
su
su

ấ
ấ
t
t
,
,
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
t
t
à
à
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
-
-

Tăng
Tăng
trư
trư
ở
ở
ng
ng
kinh
kinh
t
t
ế
ế
-
-
T
T
ạ
ạ
o
o
công
công
ăn
ăn
vi
vi
ệ
ệ

c
c
l
l
à
à
m
m
cho
cho
ngư
ngư
ờ
ờ
i
i
lao
lao
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
15
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Phương
Phương
th

th
ứ
ứ
c
c
đi
đi
ề
ề
u
u
ti
ti
ế
ế
t
t
kinh
kinh
t
t
ế
ế
v
v
ĩ
ĩ
mô
mô
thông

thông
qua
qua
ch
ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
c
c
ủ
ủ
a

a
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
trung
trung
ương
ương
Công
Công
c
c
ụ
ụ
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch

ch
Ti
Ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
c
c
ủ
ủ
a
a
NHTƯ
Cung
Cung
ứ
ứ
ng
ng
ti
ti
ề
ề
n
n

:
:
M1, M2,
M1, M2,
M3, L
M3, L
Lãi
Lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
,
,
D
D
ự
ự
tr
tr
ữ
ữ
,
,
T
T
ỷ
ỷ

gi
gi
á
á
h
h
ố
ố
i
i
đo
đo
á
á
i
i
Đ
Đ
ầ
ầ
u
u
tư
tư
,
,
tiêu
tiêu
d
d

ù
ù
ng
ng
,
,
s
s
ả
ả
n
n
lư
lư
ợ
ợ
ng
ng
,
,
vi
vi
ệ
ệ
c
c
l
l
à
à

m
m
,
,
gi
gi
á
á
c
c
ả
ả
Ho
Ho
ạ
ạ
t
t
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
đi
đi
ề
ề
u
u

ti
ti
ế
ế
t
t
M
M
ụ
ụ
c
c
tiêu
tiêu
trung
trung
gian
gian
M
M
ụ
ụ
c
c
tiêu
tiêu
đi
đi
ề
ề

u
u
ti
ti
ế
ế
t
t
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
16
Các công cụ của chính sách tiềntệ
C
C
á
á
c
c
công
công
c
c
ụ
ụ
gi
gi
á
á
n
n
ti

ti
ế
ế
p
p
1.
1.
Nghi
Nghi
ệ
ệ
p
p
v
v
ụ
ụ
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
m
m
ở

ở
NHTƯ
NHTƯ
s
s
ử
ử
d
d
ụ
ụ
ng
ng
c
c
á
á
c
c
nghi
nghi
ệ
ệ
p
p
v
v
ụ
ụ
mua

mua
b
b
á
á
n
n
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n
n
trên
trên
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng

ng
ti
ti
ề
ề
n
n
t
t
ệ
ệ
đ
đ
ể
ể
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
cơ
cơ
s
s
ố
ố
ti

ti
ề
ề
n
n
,
,
t
t
ừ
ừ
đ
đ
ó
ó
t
t
á
á
c
c
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
t
t
ớ

ớ
i
i
lư
lư
ợ
ợ
ng
ng
ti
ti
ề
ề
n
n
cung
cung
ứ
ứ
ng
ng
v
v
à
à
m
m
ứ
ứ
c

c
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
trên
trên
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
17
C
C
á
á
c
c
công

công
c
c
ụ
ụ
gi
gi
á
á
n
n
ti
ti
ế
ế
p
p
1.
1.
Nghi
Nghi
ệ
ệ
p
p
v
v
ụ
ụ
th

th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
m
m
ở
ở
Cơ
Cơ
ch
ch
ế
ế
t
t
á
á
c
c
đ
đ
ộ
ộ
ng

ng
:
:
-
-
Mua
Mua
(
(
b
b
á
á
n
n
)
)
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n
n
=>

=>
d
d
ự
ự
tr
tr
ữ
ữ
NH
NH
Trung
Trung
gian
gian
tăng
tăng
(
(
gi
gi
ả
ả
m
m
)=>
)=>
V
V
ố

ố
n
n
kh
kh
ả
ả
d
d
ụ
ụ
ng
ng
tăng
tăng
(
(
gi
gi
ả
ả
m
m
)=>
)=>
cung
cung
ti
ti
ề

ề
n
n
(
(
t
ăng
tăng
gi
gi
ả
ả
m
m
)
)
-
-
V
V
ố
ố
n
n
kh
kh
ả
ả
d
d

ụ
ụ
ng
ng
tăng
tăng
(
(
gi
gi
ả
ả
m
m
) =>
) =>
Cung
Cung
trên
trên
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng

liên
liên
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
tăng
tăng
(
(
gi
gi
ả
ả
m
m
)=>
)=>
Lãi
Lãi
su
su
ấ
ấ
t
t

liên
liên
ngân
ngân
h
h
à
à
ng
ng
gi
gi
ả
ả
m
m
(
(
tăng
tăng
).
).
-
-
Gi
Gi
á
á
c
c

ả
ả
ch
ch
ứ
ứ
ng
ng
kho
kho
á
á
n
n
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
=>
=>
m
m
ứ
ứ
c
c

sinh
sinh
l
l
ờ
ờ
i
i
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
=>
=>
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
thay
thay
đ
đ

ổ
ổ
i
i
Công
Công
c
c
ụ
ụ
n
n
à
à
y
y
c
c
ó
ó
ưu
ưu
như
như
ợ
ợ
c
c
đi
đi

ể
ể
m
m
g
g
ì
ì
?
?
Các công cụ của chính sách tiềntệ
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
18
2.
2.
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch
t
t
á

á
i
i
chi
chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch
t
t
á

á
i
i
chi
chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
bao
bao
g
g
ồ
ồ
m
m
c
c
á
á
c
c
quy

quy
đ
đ
ị
ị
nh
nh
v
v
ề
ề
vi
vi
ệ
ệ
c
c
cho
cho
vay
vay
c
c
ủ
ủ
a
a
NHTW
NHTW
đ

đ
ố
ố
i
i
v
v
ớ
ớ
i
i
c
c
á
á
c
c
NHTG,
NHTG,
ch
ch
ủ
ủ
y
y
ế
ế
u
u
dư

dư
ớ
ớ
i
i
h
h
ì
ì
nh
nh
th
th
ứ
ứ
c
c
chi
chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
l

l
ạ
ạ
i
i
c
c
á
á
c
c
gi
gi
ấ
ấ
y
y
t
t
ờ
ờ
c
c
ó
ó
gi
gi
á
á
ng

ng
ắ
ắ
n
n
h
h
ạ
ạ
n
n
C
C
á
á
c
c
công
công
c
c
ụ
ụ
gi
gi
á
á
n
n
ti

ti
ế
ế
p
p
Các công cụ của chính sách tiềntệ
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
19
Công
Công
c
c
ụ
ụ
n
n
à
à
y
y
c
c
ó
ó
ưu
ưu
như
như
ợ
ợ

c
c
đi
đi
ể
ể
m
m
g
g
ì
ì
?
?
C
C
á
á
c
c
công
công
c
c
ụ
ụ
gi
gi
á
á

n
n
ti
ti
ế
ế
p
p
Các công cụ của chính sách tiềntệ
2.
2.
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch
t
t
á
á
i
i
chi

chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
Cơ
Cơ
ch
ch
ế
ế
t
t
á
á
c
c
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
:

:
Đi
Đi
ề
ề
u
u
ch
ch
ỉ
ỉ
nh
nh
c
c
á
á
c
c
qui
qui
đ
đ
ị
ị
nh
nh
v
v
ề

ề
h
h
ạ
ạ
n
n
m
m
ứ
ứ
c
c
t
t
á
á
i
i
chi
chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u

u
,
,
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
t
t
á
á
i
i
chi
chi
ế
ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
v

v
à
à
c
c
á
á
c
c
đi
đi
ề
ề
u
u
ki
ki
ệ
ệ
n
n
t
t
á
á
i
i
chi
chi
ế

ế
t
t
kh
kh
ấ
ấ
u
u
=>
=>
V
V
ố
ố
n
n
kh
kh
ả
ả
d
d
ụ
ụ
ng
ng
c
c
ủ

ủ
a
a
NHTM
NHTM
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
=>
=>
cung
cung
ti
ti
ề
ề
n
n
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i

i
,
,
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
trên
trên
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
liên
liên
ngân
ngân
h
h
à

à
ng
ng
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
20
C
C
á
á
c
c
công
công
c
c
ụ
ụ
gi
gi
á
á
n

n
ti
ti
ế
ế
p
p
3.
3.
D
D
ự
ự
tr
tr
ữ
ữ
b
b
ắ
ắ
t
t
bu
bu
ộ
ộ
c
c
D

D
ự
ự
tr
tr
ữ
ữ
b
b
ắ
ắ
t
t
bu
bu
ộ
ộ
c
c
l
l
à
à
s
s
ố
ố
ti
ti
ề

ề
n
n
m
m
à
à
NHTW
NHTW
bu
bu
ộ
ộ
c
c
ph
ph
ả
ả
i
i
duy
duy
tr
tr
ì
ì
trên
trên
t

t
à
à
i
i
kho
kho
ả
ả
n
n
ti
ti
ề
ề
n
n
g
g
ử
ử
i
i
không
không
k
k
ỳ
ỳ
h

h
ạ
ạ
n
n
t
t
ạ
ạ
i
i
NHTW.
NHTW.
Cơ
Cơ
ch
ch
ế
ế
t
t
á
á
c
c
đ
đ
ộ
ộ
ng

ng
:
:
Thay
Thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
t
t
ỷ
ỷ
l
l
ệ
ệ
d
d
ự
ự
tr
tr
ữ
ữ
b
b
ắ

ắ
t
t
bu
bu
ộ
ộ
c
c
=>
=>
V
V
ố
ố
n
n
kh
kh
ả
ả
d
d
ụ
ụ
ng
ng
c
c
ủ

ủ
a
a
NHTM
NHTM
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
=>
=>
cung
cung
ti
ti
ề
ề
n
n
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i

i
,
,
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
trên
trên
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
liên
liên
ngân
ngân
h
h
à

à
ng
ng
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
Các công cụ của chính sách tiềntệ
Công
Công
c
c
ụ
ụ
n
n
à
à
y
y
c
c
ó
ó
ưu
ưu

như
như
ợ
ợ
c
c
đi
đi
ể
ể
m
m
g
g
ì
ì
?
?
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
21
C
C
á
á
c
c
công
công
c
c

ụ
ụ
gi
gi
á
á
n
n
ti
ti
ế
ế
p
p
4.
4.
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch
t
t

ỷ
ỷ
gi
gi
á
á
h
h
ố
ố
i
i
đo
đo
á
á
i
i
S
S
ự
ự
can
can
thi
thi
ệ
ệ
p
p

c
c
ủ
ủ
a
a
NHTW
NHTW
v
v
à
à
o
o
t
t
ỷ
ỷ
gi
gi
á
á
(
(
mua
mua
,
,
b
b

á
á
n
n
ngo
ngo
ạ
ạ
i
i
t
t
ệ
ệ
)
)
=>
=>
cung
cung
ti
ti
ề
ề
n
n
thay
thay
đ
đ

ổ
ổ
i
i
,
,
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
trên
trên
th
th
ị
ị
trư
trư
ờ
ờ
ng
ng
liên
liên
ngân
ngân

h
h
à
à
ng
ng
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
.
.
Các công cụ của chính sách tiềntệ
Công
Công
c
c
ụ
ụ
n
n
à
à
y
y
c

c
ó
ó
ưu
ưu
như
như
ợ
ợ
c
c
đi
đi
ể
ể
m
m
g
g
ì
ì
?
?
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
22
C
C
á
á
c

c
công
công
c
c
ụ
ụ
tr
tr
ự
ự
c
c
ti
ti
ế
ế
p
p
1.
1.
H
H
ạ
ạ
n
n
m
m
ứ

ứ
c
c
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
L
L
à
à
m
m
ứ
ứ
c
c
dư
dư
n
n
ợ

ợ
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
t
t
ố
ố
i
i
đa
đa
m
m
à
à
NHTW
NHTW
bu
bu
ộ

ộ
c
c
c
c
á
á
c
c
t
t
ổ
ổ
ch
ch
ứ
ứ
c
c
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng

ng
ph
ph
ả
ả
i
i
tuân
tuân
th
th
ủ
ủ
khi
khi
c
c
ấ
ấ
p
p
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ

ụ
ng
ng
cho
cho
n
n
ề
ề
n
n
kinh
kinh
t
t
ế
ế
.
.
s
s
ự
ự
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i

i
h
h
ạ
ạ
n
n
m
m
ứ
ứ
c
c
t
t
í
í
n
n
d
d
ụ
ụ
ng
ng
s
s
ẽ
ẽ
l

l
à
à
m
m
thay
thay
đ
đ
ổ
ổ
i
i
kh
kh
ả
ả
năng
năng
cung
cung
ứ
ứ
ng
ng
ti
ti
ề
ề
n

n
c
c
ủ
ủ
a
a
c
c
á
á
c
c
NHTM
NHTM
2.
2.
Khung
Khung
lãi
lãi
su
su
ấ
ấ
t
t
3.
3.
Biên

Biên
đ
đ
ộ
ộ
dao
dao
đ
đ
ộ
ộ
ng
ng
c
c
ủ
ủ
a
a
t
t
ỷ
ỷ
gi
gi
á
á
mua
mua
b

b
á
á
n
n
ngo
ngo
ạ
ạ
i
i
t
t
ệ
ệ
ư
4.
4.
Ch
Ch
í
í
nh
nh
s
s
á
á
ch
ch

qu
qu
ả
ả
n
n
lý
lý
ngo
ngo
ạ
ạ
i
i
h
h
ố
ố
i
i
(
(
T
T
ự
ự
do hay
do hay
qu
qu

ả
ả
n
n
lý
lý
ch
ch
ặ
ặ
t
t
ngo
ngo
ạ
ạ
i
i
h
h
ố
ố
i
i
)
)
Các công cụ của chính sách tiềntệ
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
23
Hệ thống mục tiêu chính sách

tiềntệ mộtsố nước
-Ổn định giá cả
- Tăng trưởng
Kế TOÁN
- Cân bằng BOP
M2+ CD
Lãi suấtthị
trường liên
ngân hàng
- Dự trữ bắtbuộc
- Chính sách tái chiếtkhấu
- NV thị trường mở
Nhật
- Ổn định giá cả
M3
Lãi suấtthị
trường liên
ngân hàng
- Dự trữ bắtbuộc
- Chính sách tái chiếtkhấu
- Nghiệpvụ thị trường mở
Đức
- Ổn định giá cả
M3
Tỷ giá
Lãi suấtthị
trường liên
ngân hàng
- Dự trữ bắtbuộc
- Tín dụng theo lãi suất

thả nổi
Pháp
Mụctiêuchính
sách
Mụctiêu
trung gian
Mụctiêu
hoạt động
Công cụ củaCSTTNước
Giảng viên VŨ QUANG KẾT
24
Hệ thống mục tiêu chính sách
tiềntệ mộtsố nước
-Ổn định giá cả
- Tăng trưởng Kế
TOÁN
- Ổn định hệ thống
tín dụng
M2
Dự trữ của
các ngân
hàng
thương mại
- Dự trữ bắtbuộc, tỷ giá
- Chính sách tái chiếtkhấu
- Nghiệpvụ thị trường mở
- Hạnmứctíndụng
Việt
Nam
- Ổn định giá cảLãi suấtthị

trường liên
ngân hàng
- Dự trữ bắtbuộc
- Chính sách tái chiếtkhấu
- Nghiệpvụ thị trường mở
Anh
-Ổn định giá cả
- Việclàm
- Ổn định LS dài hạn
M2. M3
Lãi suấtthị
trường liên
ngân hàng
- Dự trữ bắtbuộc
- NV thị trường mở
Mỹ
Mụctiêuchính
sách
Mụctiêu
trung gian
Mụctiêu
hoạt động
Công cụ củaCSTTNước