slice mối quan hệ tỷ giá với giá chứng khoán

PHÂN TÍCH SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA
TỶ GIÁ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT
NAM
GVHD: Lê Ngọc Lưu Quang
Nhóm 5
Đ t v n đặ ấ ề
N i dung và k t ộ ế
qu nghiên c uả ứ
K t lu nế ậ

Phân tích sự ảnh hưởng của tỷ giá đến giá
cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ
M c tiêu nghiên c u:ụ ứ
-
ánh giá tình hình bi n ng c a TGH và Đ ế độ ủ Đ
ch s VN-Index trên TTCK Vi t Nam t ỉ ố ệ ừ
n m 2005 n cu i n m 2013.ă đế ố ă
-
Nghiên c u s nh h ng c a TGH n ứ ự ả ưở ủ Đ đế
giá c phi u.ổ ế
PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ
Đối tượng nghiên cứu:
Nghiên cứu ảnh hưởng giữa tỷ giá
USD/VND đến giá của các cổ phiếu
niêm yết trên TTCK Việt Nam.
PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ
Phạm vi nghiên cứu:
- Không gian: chỉ số VN-Index tại Sàn

giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh
(HOSE) và tỷ giá của NHNN.
- Thời gian: các số liệu thu thập trong
giai đoạn 01/2005 - 12/2013.
PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ
Ph ng pháp nghiên c u:ươ ứ
- Nghiên c u đ nh tính.ứ ị
- Nghiên c u đ nh l ng.ứ ị ượ
Sử dụng phương pháp OLS với mô hình
lý thuyết:
PHẦN I: ĐẶT VẤN ĐỀ
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU
-
Khi đồng nội tệ giảm giá, tỷ giá tăng, xuất
khẩu sẽ có lợi. Doanh nghiệp thu lợi nhuận
cao, tỷ suất sinh lời trên cổ phiếu tăng  nhà
đầu tư mua CP nhiều hơn nên giá CP tăng.
-
Doanh nghiệp nhập khẩu lại chuộng đồng
nội tệ tăng giá vì nhập khẩu được máy móc,
nguyên vật liệu giá rẻ.

THỊ TRƯỜNG
VIỆT NAM
THÌ NHƯ THẾ
NÀO??
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU

-
Một sự tăng giá đồng USD tạo nên sức ép
chi phí cho DN niêm yết  tin tức xấu nên lợi
nhuận giảm.
-
Đồng Việt Nam mất giá gây tổn thất cho nhà
đầu tư nước ngoài khi hao mòn lợi nhuận vì
đổi sang USD
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU

-
Nước ta là nước không có lợi thế về xuất
khẩu: chi phí nhập khẩu, nguyên vật liệu…
để sản xuất ra các hàng hóa xuất khẩu
chiếm tỷ trọng rất lớn.
- Sự tăng lên của tỷ giá có thể đồng thời tác
động hai chiều đến nhiều ngành nghề của
nền kinh tế
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU

Tỷ giá hối đoái có tác động đến giá
cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.
Đây là mối quan hệ ngược chiều.
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU

-
Ở nước ta, khi mức độ điều chỉnh tỷ giá

không quá lớn và có thể dự báo trước thì
thị trường không bị ảnh hưởng nhiều.
 Sự ảnh hưởng này là không nhiều.
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU

2
5
/
1
1
/
2
0
0
9
11/02/2011
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ ĐẾN
GIÁ CỔ PHIẾU
Dữ liệu hồi quy giai đoạn 2005 – 2013
PHẦN II: NỘI DUNG VÀ
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
- Khoảng thời gian quan sát: từ 1/2005 đến
12/2013.
- Nghiên cứu trong 108 quan sát với mô
hình:
Biến Cách thức chọn biến Nguồn
VNI Giá được chọn là giá đóng cửa của
ngày cuối cùng trong tháng.
www.cophieu68.com

E Tỷ giá USD/VND trên thị trường liên
ngân hàng ứng với ngày giao dịch
cuối cùng trong tháng của VN-Index.
Quỹ tiền tệ quốc tế (IFS-
IMF)
PHẦN II: NỘI DUNG VÀ
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

Phân tích phân phối của VN-Index và E
Biến
Mean Median Std.Dev Skewness Kurtosis JB P-value Obs
VNIt
505.5769 457.6000 213.5360 1.508283 4.720968 54.27629 0.00000 108
Et
18071.49 16987.00 2153.980 0.324356 1.431408 12.96588 0.001529 108
PHẦN II: NỘI DUNG VÀ
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá
cổ phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Phân tích tính dừng
Augmented Dickey-Fuller test statistic
Biến t-Statistic P-value
VNI -3.102228 0.1112
E -3.087688 0.1146
Test critical values: 1% level -4.046925
5% level -3.452764
10% level -3.151911
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Phân tích phân phối của LnVNI và LnE

Biến Mean Median Std.Dev Skewness Kurtosis JB P-value Obs
LnVNI 6.152435 5.452325 0.372145 0.539989 3.295621 5.641852 0.049551 108
LnE 9.795166 9.619798 0.117734 0.265229 1.415397 12.56559 0.001868 108
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Phân tích tính dừng
Augmented Dickey-Fuller test statistic
Biến
t-Statistic P-value
LnVNI
-3.163703 0.0975
LnE
-3.206110 0.0888
Test critical values: 1% level -4.046925
5% level -3.452764
10% level -3.151911
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Kiểm định mô hình
Dependent Variable: LN_VNIDEX
Sample: 1 108
Included observations: 108
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 9.014818 2.994583 3.010375 0.0033
LN_E -0.29224 0.305699 -0.955922 0.04413
R-squared 0.008547 Mean dependent var
6.152435
Adjusted R-squared -0.000806 S.D. dependent var 0.372145
S.E. of regression 0.372295 Akaike info criterion 0.880084
Sum squared resid 14.69197 Schwarz criterion 0.929753

Log likelihood -45.52452 F-statistic 0.913787
Durbin-Watson stat 0.097722 Prob(F-statistic) 0.0441287
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Mối tương quan giữa biến độc lập và phần dư
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Kiểm định Breusch - Godfrey
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
Obs*R-squared 96.05387 Prob. Chi-Square(2) 0.0000
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Kiểm định White
Heteroskedasticity Test: White
Obs*R-squared 38.91848 Prob. Chi-Square(2) 0.0000
Phân tích tác động của tỷ giá đến giá cổ
phiếu bằng mô hình hồi quy OLS
Kiểm định Jarque – Bera