slide bài giảng tcdn phân tích tài chính

Chương 6
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH

Phân tích theo xu hướng: so sánh các tỷ số của công ty so với
những năm trước đó để cho biết công ty đang thực hiện tốt hơn
hay xấu hơn.

Phương pháp so sánh với các công ty trên cùng một lĩnh vực:
sẽ thấy được vị thế của công ty trên thị trường, sức mạnh tài
chính của công ty so với các đối thủ cạnh tranh và giải thích
được sự thành công hay thất bại của công ty.

Phân tích Dupont các tỷ số tài chính:các tỷ số tài chính còn
ảnh hưởng lẫn nhau. Hay nói cách khác, một tỷ số tài chính lúc
này được trình bày bằng tích một vài tỷ số tài chính khác.
LƯU Ý KHI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Các chỉ số tài chính ít khi cho câu trả lời, nhưng chúng giúp
bạn có những câu hỏi đúng.

Không có một chuẩn mực quốc tế cho các chỉ số tài chính.
Suy nghĩ một chút và cảm nhận sẽ có giá trị hơn rất nhiều so
với việc áp dụng các công thức một cách mù quáng.

Bạn cần một cái mốc để đánh giá vị thế tài chính của công ty:
So sánh các chỉ số tài chính với năm trước hoặc so sánh với
chỉ số của các công ty hoạt động cùng ngành.
CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Tài sản 2004 2003
1. Vốn bằng tiền

2. Chứng khoán thị trường
3. Các khoản phải thu
4. Hàng tồn kho
•
TÀI SẢN LƯU ĐỘNG
5. Tài sản cố định
TÀI SẢN CỐ ĐỊNH
6. TỔNG TÀI SẢN
2.540
1.800
18.320
27.530
50.190
31.700
31.700
81.890
2.081
1.625
16.850
26.470
47.026
30.000
30.000
77.026

Bản cân đối kế toán: cung cấp thông tin chung về

Quy mô

Đầu tư dài hạn.

CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH
Nguồn vốn
7. Các khoản phải trả
8. Vay ngắn hạn ngân hàng
9. Nợ dài hạn đến hạn trả
10. Nợ ngắn hạn khác
NỢ NGẮN HẠN
11. Nợ dài hạn
TỔNG NỢ
12. Vốn cổ phần
TỔNG NGUỒN VỐN
9.721
8.500
2.000
5.302
25.523
22.000
47.523
34.367
81.890
8.340
5.635
2.000
4.900
20.875
24.000
44.875
32.151
77.026


Bản cân đối kế toán: cung cấp thông tin chung về

Nhu cầu vốn luân chuyển.

Chính sách tín dụng thương mại
CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Báo cáo thu nhập: giống như một cuộn băng video, nó chiếu
lại trong năm vừa qua công ty đã thu lợi như thế nào.
Khoản mục 2004
13. Doanh thu thuần
14. Giá vốn hàng bán
15. Lãi gộp
16. Chi phí hoạt động
Chi phí bán hàng
Chi phí quản lý (trong đó khấu hao 520)
17. Toàn bộ chi phí hoạt động
18. Lãi trước thuế và lãi vay (EBIT)
19. Lãi vay
20. Lãi trước thuế
21. Thuế thu nhập doanh nghiệp (40%)
22. Lãi ròng
6.540
9.400
112.760
85.300
27.460
15.940
11.520
3.160

8.360
3.344
5.016
CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Báo cáo thu nhập: phản ánh thông tin chung nhất về các quyết
định đầu tư, tài trợ và phân phối.
Khoản mục 2004
22. Lãi ròng
23. Cổ tức cổ phần ưu đãi
24. Thu nhập cổ phần thường
25. Lợi nhuận giữ lại (60%)
26. Số lượng cổ phần thường (ngàn cổ phần)
27. Giá thị trường mỗi cổ phần ($)
28. Giá sổ sách mỗi cổ phần ($)
29. Thu nhập mỗi cổ phần (EPS) ($)
30. Cổ tức mỗi cổ phần ($)
5.016
2.800
2.216
1.329,6
1.300
20
26,44
1,705
0,681
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Các loại tỷ số tài chính quan trọng nhất là:


Tỷ số thanh toán đo lường khả năng thanh toán của công ty.

Tỷ số hoạt động đo lường mức độ hoạt động liên quan đến tài
sản của công ty.

Tỷ số đòn bẩy cho thấy việc sử dụng nợ của công ty có ảnh
hưởng như thế nào đến hiệu quả hoạt động kinh doanh.

Tỷ số sinh lợi biểu hiện khả năng tạo lãi của tài sản và vốn chủ
sở hữu.

Tỷ số giá trị thị trường cho thấy công ty được các nhà đầu tư
đánh giá như thế nào
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số thanh tốn: Liquidity Ratios

Tỷ số thanh tốn hiện hành – Current ratio:
97,1
523.25
190.50
)10()9()8()7(
)4()3()2()1(
==
+++
+++
=
c
R
hạnngắnNợ

độnglưusảnTài
RhànhhiệntoánthanhsốTỷ
c
=

VDEC có 1.97 đồng TSLĐ đảm bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn.
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Tỷ số thanh tốn nhanh – Quick ratio:

VDEC có 0,89 đồng “TSLĐ có tính thanh khoản cao” đảm
bảo cho 1 đồng nợ ngắn hạn. Khi hàng tồn kho ứ đọng,
VDEC có thể rơi vào tình trạng mất khả năng thanh tốn.
hạnngắnNợ
khotồnHàngđộnglưusảnTài
RnhanhtoánthanhsốTỷ
q
−
=
89,0
523.25
660.22
)10()9()8()7(
)3()2()1(
R
q
==
+++
++
=

CC T S TI CHNH

Nhúm t s hot ng : Activity Ratios

Vũng quay cỏc khon phi thu.

Khi khỏch hng thanh toỏn tt c cỏc hoỏ n ca h, lỳc ú
cỏc khon phi thu quay c mt vũng.

T s trờn cho thy trong nm 2004 cỏc khon phi thu luõn
chuyn 6,155 ln.
thuphaỷikhoaỷnCaực
thuDoanh
thuphaỷikhoaỷncaựcquayVoứng =
155,6
320.18
760.112
)3(
)13(
==
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

Kỳ thu tiền bình quân

Là thời gian cần thiết để công ty thu được nợ.

Điều này có nghĩa là bình quân khoảng 58,49 ngày công ty
mới thu hồi được nợ.

Kỳ thu tiền bình quân =
Các khoản phải thu
Doanh thu bình quân ngày
49,58
360:760.112
320.18
360:)13(
)3(
===
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

Số vòng quay hàng tồn kho:

Đánh giá công ty sử dụng hàng tồn kho của mình hiệu quả
như thế nào.

Tính toán trên cho thấy rằng trong năm 2004 hàng tồn kho của
công ty VDEC luân chuyển 4,09 vòng có nghĩa là khoảng 88
ngày một vòng.
khotoànHaøng
thuDoanh
=khotoànhaøngquayVoøng
09,4
530.27
760.112
)4(
)13(
===

CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

Hiệu suất sử dụng TSCĐ

Đánh giá cơng ty sử dụng TSCĐ của mình hiệu quả như thế
nào.

Tính tốn trên cho thấy rằng trong năm 2004 1$ TSCĐ của
cơng ty VDEC tạo ra 3,5$ doanh thu.
đònhcốsảnTài
thuầnthuDoanh
đònhcốsảntàidụngsửsuấtHiệu =
55,3
700.31
760.112
)5(
)13(
===
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

Hiệu suất sử dụng tồn bộ tài sản

Đánh giá cơng ty sử dụng tài sản của mình hiệu quả như thế
nào.
sảntàitổngbộToàn
thuầnthuDoanh

sảntàibộtoàndụngsửsuấtHiệu =

Tính tốn trên cho thấy rằng trong năm 2004 1$ tài sản của
cơng ty VDEC tạo ra 1,4$ doanh thu.
lần377,1
890.81
760.112
)6(
)13(
==
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số hoạt động : Activity Ratios

Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần

Đánh giá cơng ty sử dụng vốn cổ phần của mình hiệu quả như
thế nào.

Tính tốn trên cho thấy rằng trong năm 2004 VDEC có doanh
thu gấp 3,3 lần vốn cổ phần. Có thể phân tích hiệu suất sử dụng
vốn cổ phần theo hướng sau:
phầncổVốn
thuầnthuDoanh
phầncổvốndụngsửsuấtHiệu =
28,3
367.34
760.112
)12(
)13(

==
CC T S TI CHNH

Nhúm t s hot ng : Activity Ratios

Hiu sut s dng vn c phn

ỏnh giỏ cụng ty s dng vn c phn ca mỡnh hiu qu nh
th no.
= Hiu sut s dng ti sn x bi s ti sn trờn vn c phn
phan coồ voỏn
saỷn taứiToồng
x
saỷn taứiToồng
thuan thu Doanh
phan coồ Voỏn
thuan thu Doanh
==
28,3
367.34
890.81
x37,1 ==
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số đòn bẩy tài chính : Financial leverage ratios

Tỷ số nợ trên tài sản

Tỷ số này cho thấy bao nhiêu phần trăm tài sản của cơng ty
được tài trợ bằng vốn vay.


Điều này cho thấy 58,03% tài sản của cơng ty VDEC được
tài trợ bởi vốn vay
sảntàiTổng
nợTổng
sảntàitổngtrênnợsốTỷ =
%03,585803,0
890.81
523.47
(6)
(11) + (10) +)9( (8) (7)
≈==
++
=
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số đòn bẩy tài chính : Financial leverage ratios

Tỷ số nợ trên vốn cổ phần

Tỷ số này cho thấy mối quan hệ giữa nợ và vốn cổ phần

Điều này cho thấy nợ của VDEC gấp 1,38 lần vốn cổ phần.
Nói cách khác, các nhà cho vay đã tài trợ nhiều hơn vốn cổ
phần 38,3%.
phầncổVốn
nợTổng
phầncổvốntrênnợsốTỷ =
%3,138383,1
367.34

523.47
(12)
(11) + (10) +)9( (8) (7)
≈==
++
=
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số đòn bẩy tài chính : Financial leverage ratios

Tỷ số nợ dài hạn trên vốn cổ phần

Tỷ số này cho thấy rủi ro tài chính mà cơng ty đang gánh chịu

Những người cho vay dài hạn đã cung cấp cho cơng ty
VDEC 64,01% ngân quỹ so với cổ đơng.
phầncổVốn
hạndàiNợ
phầncổvốntrênhạndàinợsốTỷ =
%
34.367
22.000
(12)
(11)
01,646401,0 ≈===
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số đòn bẩy tài chính : Financial leverage ratios

Tỷ số tồn bộ tài sản trên vốn cổ phần


Tỷ số này cho thấy rủi ro tài chính mà cơng ty đang gánh chịu

Tỷ số này cho thấy trong năm 2004 cơng ty đã có được tổng
tài sản gấp 2,383 lần so với vốn cổ phần.
phầncổVốn
sảntàiTổng
phầncổvốntrênsảntàiTổng =
238,28%2,3828
34.367
81.890
(12)
(6)
≈===
CC T S TI CHNH

Nhúm t s ũn by ti chớnh : Financial leverage ratios

Kh nng thanh toỏn lói vay:

T s ny dựng o mc m li nhun phỏt sinh do s
dng vn m bo tr lói vay hng nm nh th no

Kh nng dựng EBIT thanh toỏn lói vay l 3,6 ln.
vayLaừi
EBIT
vaylaừitoaựnthanhnaờngKhaỷ =
3,645
3.160
11.520

===
19
18
CC T S TI CHNH

Nhúm t s sinh li : Profitability ratios

T sut sinh li trờn doanh thu

Ch tiờu ny núi lờn 1$ doanh thu to ra c bao nhiờu $ li
nhun.

cụng ty VDEC cú c 100$ doanh thu mi to ra c
4,45$ lói rũng.
thuDoanh
nhuaọnLụùi
thudoanhtreõnlụùisinhTyỷsoỏ =
( )
( )
%45,40445,0
760.112
016.5
13
22
====
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số sinh lợi : Profitability ratios

Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản : Return on total assets

(ROA):

Chỉ tiêu này đo lường khả năng sinh lợi trên 1$ tài sản của
cơng ty.

100$ tài sản của cơng ty tạo ra 6,12$ lãi ròng. Tỷ số này thể
hiện mức độ sinh lợi trong hoạt động của cơng ty. Cả cổ đơng
và chủ nợ đều quan tâm đến tỷ số này.
sảntàiTổng
ròngLãi
sảntàitổngtrênlợisinhûsốTy =
%,,
.
.
(6)
(22)
12606120
89081
0165
≈===
CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH

Nhóm tỷ số sinh lợi : Profitability ratios

Tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần : Return on equity ratio
(ROE):

Chỉ tiêu này đo lường khả năng sinh lợi trên 1$ vốn đầu tư
của các cổ đơng bỏ vào cơng ty.


Cổ đơng đầu tư 100$ vào cơng ty VDEC thu được 14,6$ lợi
nhuận.

Sự khác nhau giữa ROA và ROE là do sử dụng vốn vay. Nếu
cơng ty khơng có vốn vay thì hai tỷ số này sẽ bằng nhau.
phầncổVốn
ròngLãi
phầncổvốntrênlợisinhûsốTy =
( )
( )
%59,141459,0
367.34
016.5
12
22
====