Phân tích tình hình tài chính công ty sữa Việt Nam dưới góc độ nhà cung cấp tín dụng EXIMBANK

TRNG I HC M TP. H CHÍ MINH
KHOA KINH T




NGUYN TH SN HÀ
MSSV: 40662314




PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
CÔNG TY SA VIT NAM
DI GÓC  NHÀ CUNG CP TÍN
DNG EXIMBANK



KHÓA LUN TT NGHIP
NGÀNH: KINH T








- Thành ph H Chí Minh - Nm 2010 -

Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang i

LI CM N
Chuyên đ tt nghip này đc hoàn thành vi s giúp đ và hng dn ca
Th.S Tô Th Kim Hng _ ging viên ca Trng i Hc M TP. H Chí Minh
và Ban Lãnh o cùng các anh, ch ti Phòng Tín Dng Tng hp ngân hàng
Eximbank Chi nhánh Qun 7.
Trc ht, em xin chân thành cm n Quý Thy Cô Trng i Hc M
TP.H Chí Minh trong sut quá trình thi gian hc tp va qua đã nhit tình, tn
tâm ging dy giúp chúng em có nhiu kin thc, nim tin và c hi đ đn thc
tp ti Ngân Hàng Eximbank chi nhánh Qun 7, giúp em trang b đc nhiu
kin thc và kinh nghim làm hành trang đ bc vào cuc sng. Và em xin chân
thành cm n cô Tô Th Kim Hng đã nhit tình hng dn giúp em hoàn thành
tt chuyên đ này.
ng thi, em xin chân thành cm n Ban Lãnh o cùng các anh ch
phòng Tín Dng Tng hp ngân hàng Eximbank Chi nhánh Qun 7 đã nhit tình
giúp đ, to điu kin thun li cho em trong quá trình thc tp, hc hi kinh
nghim t thc t, trau di kin thc giúp em hoàn thành tt chuyên đ tt nghip
này.
Sau cùng, em xin trân trng gi ti Quý Thy, Cô Trng i Hc M
TP.HCM cùng các anh ch ti Phòng Tín Dng Tng hp ngân hàng Eximbank
Chi nhánh Qun 7 li chúc sc khe, thành công và hnh phúc.



Tp.HCM, ngày 11 tháng 8 nm 2010
Sinh viên thc hin

Nguyn Th Sn Hà

Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang ii
NHN XÉT CA GING VIÊN HNG DN

(#

Thành ph H Chí Minh, ngày … tháng … nm 2010

Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang iii
NHN XÉT CA GING VIÊN PHN BIN

(#

Tp. H Chí Minh, ngày … tháng … nm 2010




Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang iv

DANH MC T VIT TT

VNM: Vinamilk
KCS: Qun tr cht lng
NN&PTNT: B Nông Nghip và phát trin Nông Thôn
TNHH: Công ty trách nhim hu hn
TC: Tài chính
LN: Li nhun
CP: Chi phí
CPBH: Chi phí bán hàng
QLDN: Qun lý doanh nghip
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang v
MC LC
Trang
PHN M U:
1. Lý do chn đ tài 1
2. Mc tiêu nghiên cu 2
3. Phng pháp nghiên cu 2
4. Pham vi nghiên cu 3
5. Ngun s liu và d liu 3
6. Kt cu khóa lun 3

PHN NI DUNG:
CHNG 1: C S KHOA HC CA  TÀI
1.1. C s lý lun 4
1.1.1. Phân tích tình hình tài chính 4
1.1.2. Phân tích SWOT 7
1.1.3. Phân tích tín dng 8
1.2. C s thc tin 16
CHNG 2: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CA CÔNG TY SA
VIT NAM DI GÓC  NHÀ CUNG CP TÍN DNG EXIMBANK
2.1. Tng quan v ngành sa và công ty c phn sa Vit Nam - Vinamilk . 22
2.1.1. S lc v ngành sa và ch bin sa ti Vit Nam 22
2.1.2. S lc v công ty c phn sa Vit Nam 26
2.1.3. Sn phm và thng hiu Vinamilk 30
2.1.4. Phân tích SWOT công ty sa Vit Nam 30
2.1.5. Ri ro trong hot đng kinh doanh ca công ty sa Vit Nam 32
2.2. Phân tích tình hình tài chính ca công ty Vinamilk 33
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang vi
2.2.1.Tín dng trong ngn hn 33
2.2.2. Tín dng trong dài hn 41
2.2.3. H thng chm đim ca ngân hàng Eximbank xác đnh mc đ ri ro
ca công ty Vinamilk 60
CHNG 3: NHN XÉT VÀ KIN NGH 62
PHN KT LUN 64
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang vii
DANH MC BNG BIU
Trang
Bng 2.1: Mô t mt vài công c phân tích tài chính đc dùng đ đánh giá ri
ro thanh khon 9

Bng 2.2: So sánh vn luân chuyn ca VNM nm 2007-2009 34
Bng 2.3: o lng t s thanh toán hin hành 35
Bng 2.4: So sánh tính thanh khon qua các nm da trên t s tin mt trên tài
sn ngn hn và t s tin mt trên n ngn hn 37
Bng 2.5: Các ch s tài chính đo lng tính thanh khon 38
Bng 2.6: Các ch tiêu đo lng tính thanh khon ngn hn ca Hanoimilk 39
Bng 2.7: C cu tài sn ngn hn ca VNM 40
Bng 2.8: o lng ch tiêu t s thanh toán nhanh 41
Bng 2.9: o lng ch tiêu t s dòng tin 41
Bng 2.10: C cu vn ca Vinamilk 42
Bng 2.11: o lng các t s kh nng tr n 43
Bng 2.12: Phân tích t trng c cu tài sn ca Vinamilk (2007-2009) 44
Bng 2.13: ánh giá kh nng tr n dài hn ca Hanoimilk 45
Bng 2.14: Các ch tiêu tng trng ca Vinamilk 46
Bng 2.15: So sánh kt qu kinh doanh nm 2009 vi k hoch do i hi c
đông giao 47
Bng 2.16: T trng LN gp và LN thun trong doanh thu thun 48
Bng 2.17: T trng giá vn hàng bán, chi phí bán hàng và qun lý doanh
nghip, chi phí hot đng TC trong doanh thu thun 49
Bng 2.18: T trng các khon phi thu và hàng tn kho trên doanh thu 51
Bng 2.19: Các ch tiêu ca bng lu chuyn tin t (2007-2009) 52
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang viii
Bng 2.20: Các ch tiêu dùng d báo bng báo cáo thu nhp 54
Bng 2.21: D phóng báo cáo kt qu hot đng kinh doanh 56
Bng 2.22: Các ch tiêu dùng đ d phóng bng cân đi k toán 57
Bng 2.23: D phóng bng cân đi k toán 59
Bng 2.24: Kt qu chm đim tín dng 61
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang ix

DANH MC BIU 
Trang
Biu đ 2.1: Sn lng sa nguyên liu đc sn xut trong nc(1998-2008) 23
Biu đ 2.2: Mc tiêu th sa bình quân ca Vit Nam so vi các nc (2003-
2007) 25
Biu đ 2.3: Tng tài sn Vinamilk (2003-2009) 28
Biu đ 2.4: Phân tích cu trúc vn ca Vinamilk (2007-2009) 42
Biu đ 2.5: Phân tích t trng cu trúc tài sn Vinamilk (2007-2009) 44
Biu đ 2.6: C cu doanh thu ca Vinamilk 2009 47
Biu đ 2.7: Doanh thu và li nhun ca Vinamilk (2006-2009) 48
Biu đ 2.8: Thành phn chi phí trong doanh thu thun 50
Biu đ 2.9: LN ròng và gia tng tin mt qua (2007-2009) 53


Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 1
PHN M U
1. Lý do chn đ tài nghiên cu:
Nn kinh t ngày càng bin đi, Vit Nam đang hi nhp mnh m vi các
nc trong khu vc cng nh trên th gii. iu đó mang đn nhiu thun li
cng nh nhng khó khn cho các doanh nghip đu t trong nc, đòi hi bn
thân doanh nghip phi vn đng, vn lên đ tránh nguy c b đào thi bi quy
lut cnh tranh khc nghit ca c ch th trng. Trong bi cnh nh th, các
doanh nghip mun đng vng trên thng trng cn phi nhanh chóng đi
mi, trong đó đi mi v qun lý tài chính là mt trong các vn đ đc quan
tâm hàng đu và có nh hng trc tip đn s sng còn đi vi nhiu doanh
nghip Vit Nam. Do đó, vic phân tích tình hình tài chính thng xuyên s giúp
nhà qun lý doanh nghip thy rõ thc trng hot đng tài chính, t đó nhn ra
nhng mt mnh, mt yu, đa ra nhng gii pháp hu hiu nhm n đnh và
tng cng tình hình tài chính giúp nâng cao cht lng doanh nghip.

Bên cnh đó, không ch các doanh nghip quan tâm đn tình hình tài chính
ca mình mà các ngân hàng _ ngi cung cp tín dng cng quan tâm đn “sc
khe” tài chính ca các doanh nghip mà h xét vay vn. Vic phân tích tình
hình tài chính di góc đ nhà cung cp tín dng là mt quá trình tìm kim và
kim tra mc đ lành mnh tài chính ca doanh nghip vay vn, giúp ngân hàng
có c s đ quyt đnh cho vay hay t chi cho vay.
Ngày nay, hot đng tín dng  nhiu ngân hàng đang rt phát trin, ngân
hàng cho vay di nhiu hình thc khác nhau,  nhiu công ty có ngành, ngh
khác nhau. Và đi vi ngành công nghip sa_ mt ngành công nghip đang
đc nhà nc chú trng phát trin, khuyn khích các doanh nghip đu t m
rng sn xut nhm đáp ng đc nhu cu tiêu dùng sa ngày càng cao ca
ngi dân. Do hin nay ngành chn nuôi trong nc mi sn xut đc cho mi
ngi dân 3,2kg sa/nm, tng đng vi 28% nhu cu tiêu dùng. D báo cho
thy t nay đn 2015, nhu cu tiêu dùng sa  Vit Nam tng trng bình quân
12-15%/nm, nhng tc đ phát trin ngành chn nuôi cha th theo kp (Hoa
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 2
Châu, 2010). Nhn bit đc điu đó công ty sa Vit Nam (Vinamilk) đã không
ngng ci tin, phát trin sn phm ngày càng phong phú, đa dng, gia tng sn
xut, chn nuôi bò sa đ đáp ng nhu cu cho ngi tiêu dùng. Ngoài ra công ty
còn mun m rng mng li phân phi đ sn phm có th đn tay ngi tiêu
dùng mt cách hiu qu và tt nht. Nên nhu cu vay vn ngân hàng luôn là điu
cp bách đ công ty có th thc hin các d án, k hoch sn xut kinh doanh ca
mình.
Do đó, đ nhà cung cp tín dng có th đa ra quyt đnh v tài chính,
quyt đnh tài tr vn thì mt trong nhng điu quan trng mà nhà tín dng phi
làm đó là đánh giá đc “sc khe” tài chính và đa ra mc đ ri ro trong hot
đng tài chính ca doanh nghip.
Nhn thc đc tm quan trng, tính cp bách ca vn đ trên thì đ tài
nghiên cu: “Phân tích tình hình tài chính ca công ty sa Vit Nam

(Vinamilk) di góc đ nhà cung cp tín dng Eximbank” là thc s cn
thit.
2. Mc tiêu nghiên cu:
− Phân tích các ch tiêu tài chính đ đánh giá v tình hình tài chính ca
công ty Vinamilk. T đó nhn bit đc đim mnh, đim yu, c hi
và thách thc. Giúp ngân hàng đa ra các quyt đnh tài chính, quyt
đnh tài tr vn đúng đn kp thi.
− Giúp ngân hàng Eximbank đánh giá “sc khe” tài chính, mc đ ri ro
khi đa ra quyt đnh cho vay đi vi công ty Vinamilk.
3. Phng pháp nghiên cu:
− Phng pháp thng kê mô t, so sánh
− Phng pháp phân tích SWOT
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 3
4. Phm vi nghiên cu:
Phm vi thi gian: Nghiên cu tình hình tài chính ca công ty sa Vinamilk
vi d liu t nm 2007 đn nm 2009.
Phm vi không gian:  tài đc tin hành ti ngân hàng Eximbank chi
nhánh Qun 7.
Phm vi ni dung:  tài tp trung nghiên cu tình hình tài chính công ty
Vinamilk t đó nhà cung cp tín dng Eximbank đánh giá cht lng khách hàng
trc khi cho vay đ có bin pháp tín dng hp lý.
5. Ngun s liu và d liu:
D liu nghiên cu: s liu th cp ly t bng báo cáo tài chính ca công
ty Vinamilk.
6. Kt cu ca khóa lun: gm 3 chng chính
− Chng 1: C s khoa hc ca đ tài
− Chng 2: Phân tích tình hình tài chính ca công ty sa Vit Nam di
góc đ nhà cung cp tín dng Eximbank.
− Chng 3: Nhn xét và kin ngh

Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 4
CHNG 1: C S KHOA HC CA  TÀI
1.1. C s lý lun:
Phân tích tài chính là mt ni dung vô cùng quan trng. Bi phân tích tài
chính là to ra mt giá tr khng l cho các nhà đu t, cung cp các phân tích và
đ xut nhng li khuyên đu t cho bn thân doanh nghip.
Mc đích ca phân tích tài chính là nhm đánh giá tình hình tài chính và
hot đng ca doanh nghip đ có c s đa ra nhng quyt đnh hp lý. Tùy
theo nhng li ích khác nhau, các bên có liên quan thng chú trng đn nhng
khía cnh phân tích khác nhau. Nhà cung cp hàng hóa và dch v thng chú
trng đn tính thanh khon và kh nng tr n các khon n ngn hn ca doanh
nghip, trong khi các nhà đu t ch chú trng đn kh nng tr n dài hn và kh
nng sinh li ca doanh nghip. Do  đây bài nghiên cu đng di góc đ nhà
cung cp tín dng là ngân hàng Eximbank nên ch tp trung vào phân tích nhng
ch tiêu tài chính quan trng mang li nhng li ích cho hot đng tín dng ca
ngân hàng.
1.1.1. Phân tích tình hình tài chính:
a. Khái nim:
Phân tích tình hình tài chính là quá trình kim tra phân tích đánh giá thc
trng tình hình tài chính ca doanh nghip, thông qua đó kp thi phát hin nhng
nguy c tim n gây ra khó khn v tài chính cho doanh nghip đ t đó có bin
pháp x lý kp thi. (Nguyn Th Ngc Trang & Nguyn Th Liên Hoa, 2008).
b. Mc đích và ý ngha ca phân tích tài chính:
Theo Nguyn Th Ngc Trang và Nguyn Th Liên Hoa, 2008, có nhiu đi
tng quan tâm đn tình hình tài chính ca doanh nghip nh: ch doanh nghip,
nhà tài tr, nhà cung cp, khách hàng Mi đi tng quan tâm vi các mc đích
khác nhau nhng thng liên quan vi nhau.
i vi ch doanh nghip và các nhà qun tr doanh nghip, mi quan tâm

hàng đu ca h là tìm kim li nhun và kh nng tr n. Ngoài ra, các nhà qun
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 5
tr doanh nghip còn quan tâm đn mc tiêu khác nh to công n vic làm, nâng
cao cht lng sn phm, tng doanh thu, gim chi phí Tuy nhiên, doanh
nghip ch có th thc hin các mc tiêu này nu h kinh doanh có lãi và thanh
toán đc n. Mt doanh nghip b l liên tc rút cc s b cn kit các ngun lc
và buc phi đóng ca, còn nu doanh nghip không có kh nng thanh toán các
khon n đn hn tr cng buc phi ngng hot đng.
i vi các ch ngân hàng và các nhà cho vay tín dng, mi quan tâm ca
h hng ch yu vào kh nng tr n ca doanh nghip. Vì vy h đc bit chú
ý đn s lng tin và các tài sn khác có th chuyn đi thành tin nhanh, t đó
so sánh vi s n ngn hn đ bit đc kh nng thanh toán tc thi ca doanh
nghip. Bên cnh đó, h cng rt quan tâm đn s lng vn ch s hu vì đó là
khon bo him cho h trong trng hp doanh nghip gp ri ro.
i các nhà đu t, h quan tâm đn li nhun bình quân vn ca Công ty,
vòng quay vn, kh nng phát trin ca doanh nghip T đó nh hng ti các
quyt đnh tip tc đu t và Công ty trong tng lai.
Bên cnh nhng nhóm ngi trên, các c quan tài chính, c quan thu, nhà
cung cp, ngi lao đng cng rt quan tâm đn bc tranh tài chính ca doanh
nghip vi nhng mc tiêu c bn ging nh các ch ngân hàng, ch doanh
nghip và nhà đu t.
Tt c nhng cá nhân, t chc quan tâm nói trên đu có th tìm thy và tho
mãn nhu cu v thông tin ca mình thông qua h thng ch tiêu do phân tích báo
cáo tài chính cung cp.
c. Các báo cáo tài chính dùng trong phân tích tài chính:
Theo TS. Phan c Dng, 2009, đnh ngha:
¬ Bng cân đi k toán:
Bng cân đi k toán là mt báo cáo tài chính tng hp, phn ánh tng quát
toàn b tài sn hin có và ngun hình thành tài sn đó ca doanh nghip ti mt

thi đim nht đnh.
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 6
Bng cân đi k toán có ý ngha quan trng trong công tác qun lý doanh
nghip. S liu trên bng cân đi k toán cho bit toàn b giá tr tài sn hin có
ca doanh nghip theo c cu tài sn; ngun vn và c cu ngun hình thành ca
các tài sn đó. Thông qua bng cân đi k toán có th nhn xét, nghiên cu và
đánh giá khái quát tình hình tài chính ca doanh nghip. Trên c s đó, có th
phân tích tình hình s dng vn, kh nng huy đng ngun vn vào quá trình sn
xut kinh doanh ca doanh nghip. Bng cân đi k toán đc thành lp t 2
phn: Tài sn và ngun vn.
¬ Bng báo cáo kt qu hot đng kinh doanh:
Bng báo cáo kt qu hot đng kinh doanh hay còn gi bng báo cáo thu
nhp cho bit tình hình và kt qu kinh doanh ca doanh nghip t vic tiêu hao
chi phí ti doanh thu, thu nhp t hot đng ca doanh nghip, vic thc hin các
ngha v tài chính theo hp đng nh tr lãi vay cho ch n, np thu thu nhp
cho nhà nc, chi tr c tc cho c đông u đãi, báo cáo thu nhp chi tit v
doanh s, chi phí, li nhun hay các khon thua l ca công ty trong mt thi k.
Kt cu báo cáo kt qu hot đng kinh doanh gm:
- Phn I: Lãi, l: Phn ánh tình hình kt qu hot đng kinh doanh ca
doanh nghip bao gm hot đng kinh doanh, hot đng tài chính và các hot
đng khác. Tt c các ch tiêu trong phn này đu trình bày s liu ca k trc
(đ so sánh), tng s phát sinh ca ký báo cáo và s lu k t đu nm đn cui
k báo cáo.
- Phn II: Tình hình thc hin ngha v vi nhà nc: Phn ánh tình
hình thc hin ngha v vi nhà nc v thu và các khon phi np khác.
¬ Báo cáo vn c phn ca c đông:
ây là báo cáo tài chính phn ánh s bin đng ca vn ch s hu, báo
cáo này thng đc dùng đ phân tích đánh giá nguyên nhân làm thay đi vn
c phn là do phát hành mua li c phiu hay gi li li nhun đ tái đu t.

¬ Báo cáo lu chuyn tin t:
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 7
Báo cáo lu chuyn tin t hay còn gi là báo cáo dòng tin cho bit kh
nng to ra tin ca doanh nghip nh th nào thông qua báo cáo dòng tin. ây
là báo cáo phn ánh dòng tin thc thu vào và dòng tin thc chi ra trong k ca
doanh nghip, báo cáo dòng tin cung cp cho doanh nghip bit dòng tin đc
to ra t hot đng nào (hot đng kinh doanh, hot đng đu t hay hot đng
tài tr).
1.1.2. Mô hình phân tích SWOT:
Theo TS.Nguyn Thng Thái, 2007, đa ra đnh ngha nh sau: SWOT là
tp hp vit tt nhng ch cái đu tiên ca các t ting Anh: Strengths (im
mnh), Weaknesses (im yu), Opportunities (C hi) và Threats (Nguy c).
ây là mt công c cc k hu ích giúp tìm hiu vn đ hoc ra quyt đnh trong
vic t chc, qun lý cng nh trong kinh doanh. Nói mt cách hình nh, SWOT
là khung lý thuyt mà da vào đó, chúng ta có th xét duyt li các chin lc,
xác đnh v th cng nh hng đi ca mt t chc, mt công ty, phân tích các đ
xut kinh doanh hay bt c ý tng nào liên quan đn quyn li ca doanh
nghip. Và trên thc t, vic vn dng SWOT trong xây dng k hoch kinh
doanh, hoch đnh chin lc, đánh giá đi th cnh tranh, kho sát th trng,
phát trin sn phm và c trong các báo cáo nghiên cu đang ngày càng đc
nhiu doanh nghip la chn.
Ý ngha ca các thành phn:
• im mnh (Strengths): là nhng t cht ni tri xác thc và rõ ràng ca
doanh nghip. Bao gm: trình đ chuyên môn; các k nng có liên quan,
kinh nghim công tác; nn tng giáo dc tt, có mi quan h rng và vng
chc, có trách nhim, s tn tâm và nim đam mê công vic, có kh nng
phn ng nhy bén nhanh đi vi công vic.
• im yu (Weaknesses): cn phi nm bt và kim soát đc các mt còn
hn ch ca doanh nghip, nh: nhng tính cách không phù hp vi công

vic, nhng thói quen làm vic tiêu cc, thiu kinh nghim công tác hoc
kinh nghim không thích hp, thiu s đào to chính quy, bài bn; hn ch
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 8
v các mi quan h, thiu s đnh hng hay cha có mc tiêu rõ ràng, k
nng ngh nghip cha cao.
• C hi (Opportunities): là nhng s vic bên ngoài không th kim soát
đc, chúng có th là nhng đòn by tim nng mang li nhiu c hi
thành công, bao gm: các xu hng trin vng, nn kinh t phát trin bùng
n, c hi ngh nghip mi rng m, mt d án đy ha hn và tim nng
phát trin, s xut hin ca công ngh mi.
• Thách thc (Threats): là nhng yu t gây ra các tác đng tiêu cc cho
doanh nghip. Các nguy c hay gp là: s c cu và t chc li ngành
ngh, nhng áp lc khi th trng bin đng, sn phm tr nên li thi,
doang nghip không sn sàng vi phát trin ca công ngh, s cnh tranh
gay gt, gia các đi th.
1.1.3. Phân tích tín dng:
a. Khái nim:
Phân tích tín dng là quá trình đánh giá hn mc tín ngim ca mt doanh
nghip thông qua vic phân tích kh nng đm bo các ngha v n và kh nng
chi tr hóa đn ca doanh nghip. (Nguyn Th Ngc Trang và Nguyn Th Liên
Hoa, 2008).
b. Phân tích tín dng gm:
Theo tác gi Nguyn Th Ngc Trang và Nguyn Th Liên Hoa,2008 thì
phân tích tín dng bao gm: phân tích tính thanh khon và kh nng tr n.
Tính thanh khon
: là nói đn kh nng đáp ng n ngn hn ca công ty. Kh
nng thanh toán là kh nng chuyn đi tài sn thành tin mt hay kh nng thu
đc tin mt. Vic phân tích tính thanh khon nhm vào các hot đng kinh
doanh ca công ty, kh nng ca công ty có th to ra li nhun t vic bán hàng

hóa và cung cp dch v, nhu cu vn hot đng và ch tiêu đo lng tính thanh
khon.
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 9
Bng 2.1: Mô t mt vài công c phân tích tài chính đc dùng đ đánh
giá ri ro thanh khon:

¬ Tm quan trng ca tính thanh khon và mi liên h ca nó vi vn
luân chuyn:
Có th nhn bit tt nht tm quan trng ca tính thanh khon bng vic xem xét
hu qu t vic công ty không có kh nng thanh toán trong ngn hn. Vic thiu
kh nng thanh khon làm công ty không vn dng đc các khon chit khu u
đãi hay c hi kim thêm li nhun. Và vn đ cc k quan trng ca kh nng
thanh khon là phn ánh vic công ty không có kh nng đ tr tin trong ngn
hn. Vic này có th dn đn vic bán đi các d án đu t và tài sn, tình trng
xu nht là v n và phá sn. iu đó cho thy tm quan trng ca tính thanh
khon trong phân tích tài chính.
Vn luân chuyn đc s dng nhiu trong vic đo lng kh nng thanh toán.
Vn luân chuyn đc đnh ngha nh tài sn dôi ra ca tài sn ngn hn so vi
n phi tr ngn hn. Là thc đi tài sn thanh khon, nó quan trng  ch đa ra
mt tm đm an toàn cho ch n.
- Tài sn ngn hn
- N ngn hn
- Vn luân chuyn
- T s thanh toán hin
hành
- Các t s thanh toán
da trên tin mt
- Kh nng thanh khon
ca khon phi thu

- Vòng quay hàng tn
kho
- Tính thanh khon ca
n ngn hn
- Cu trúc tài sn ngn
hn
- T s thanh toán nhanh
- Ch tiêu đo lng dòng
tin
Tính thanh khon và
vn luân chu
y
n
Hot đng kinh doanh
Mt s ch tiêu đo
ln
g
tính thanh khon
Tính thanh khon
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 10
- Tài sn ngn hn: là khon tin mt và nhng tài sn khác có kh nng
chuyn thành tin mt hay bán hoc tiêu th trong thi hn di 1 nm. Bng cân
đi k toán thng tính tài sn ngn hn gm tin mt, chng khoán th trng
đn hn trong nm tài chính ti, khon phi thu, hàng tn kho và các khon tr
trc.
• Tin mt và các khon tng đng tin mt
: tin mt đc các công ty
qun lý tt nm gi ch yu là ngun d phòng đ đm bo s mt cân đi
tin mt trong ngn hn. Doanh thu có th st gim nhanh chóng hn s

tin chi ra đ mua sm và các chi phí trong thi k suy thoái, đòi hi phi
có dòng tin mt di dào hn. Vì tin mt là tài sn không sinh li và nhng
tài sn tng đng tin thng có mc sinh li thp nên công ty thng
gim thiu ti đa đu t vào các tài sn này.
• Chng khoán th trng
: tin mt d phòng thng đu t vào nhng chng
khoán có sut sinh li cao hn sut sinh li ca các tài sn tng đng tin
mt. Vic đu t này đc xem là hp lý vì luôn sn sàng đ thanh toán n
ngn hn.
• Khon phi thu
: Yu t quyt đnh ch yu khon phi thu là doanh thu.
Thay đi khon phi thu phn ánh thay đi trong doanh thu, mc dù không
nht thit thay đi theo cùng t l. Khi phân tích khon phi thu nh là mt
ngun tin mt, ta phi ghi nhn kh nng quay vòng ca tài sn này, ngoi
tr khi thanh lý.
• Hàng tn kho
: ging nh khon phi thu, yu t quyt đnh ch yu ca
hàng tn kho là doanh thu hoc doanh thu mong đi, không phi là mc đ
n ngn hn. Mi quan h ca hàng tn kho vi doanh thu đc cng c
bi quan sát cho thy doanh thu là s chuyn đi hàng tn kho sang tin
mt.
• Chi phí tr trc
: là chi phí chi ra đ thu li nhun trong tng lai. Bi vì
nhng khon li nhun này thng đc thu hi trong vòng mt chu k
kinh doanh ca công ty, nên chúng bo đm các khon chi tiêu ngn hn.
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 11
- N ngn hn: bao gm nhng khon n đn hn phi tr trong thi gian
ngn hn thng là 1 nm.N phi tr trong ngn hn bao gm khon phi tr,
thng phiu phi tr, n ngân hàng trong ngn hn, thu phi tr, chi phí tích

ly và c phn n dài hn đn hn phi tr. N ngn hn là trng tâm ca t s
thanh toán hin hành. Chúng là ngun tin mt ca khon phi thu và hàng tn
kho s dng tin mt. N ngn hn đc xác đnh bi doanh thu và kh nng đáp
ng n ngn hn ca mt công ty khi mà thi gian đáo hn là đi tng ca đo
lng vn luân chuyn.
- T s thanh toán hin hành: là ch tiêu đo lng tính thanh khon ca
vn luân chuyn. T s này dùng đ đánh giá kh nng thanh toán n ngn hn
ca công ty khi đn hn tr, th hin mc đ đm bo ca tài sn ngn hn đi
vi n ngn hn mà không cn ti mt khon vay mn thêm.
Tài sn ngn hn

T s thanh toán hin hành =
N ngn hn

- Các t s thanh toán da trên tin mt:
• T s tin mt trên tài sn ngn hn
: là mt thc đo kh nng thanh toán
ca tài sn ngn hn. T s này càng ln, tính thanh khon ca tài sn ngn
hn càng cao. T s này đc tính bng:

Tin + tài sn tng đng tin + chng khoán th trng
T s tin mt trên TSNH =
Tng tài sn ngn hn
• T s tin mt trên n ngn hn: mt t s đo lng s thiu đ tin mt là
t s tin mt trên n ngn hn. T s này đo lng s sn có tin mt trong
vic chi tr n ngn hn. ây là hình thc kim tra nhanh b qua tính cht
quay vòng ca tài sn ngn hn và n ngn hn. Nó b sung cho t s gia
tin mt trên tài sn ngn hn khi đo lng s sn có tin mt t mi tình
hung khác nhau. T s này đc tính bng:

Tin + tài sn tng đng tin + chng khoán th trng
T s tin mt trên NNH =
N ngn hn
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 12

¬ Tính thanh khon trong hot đng kinh doanh:
- o lng tính thanh khon ca các khon phi thu: đi vi hu ht
công ty bán hàng theo hình thc tr chm, các khon phi thu là phn rt quan
trng trong vn luân chuyn. Khi đánh giá kh nng thanh toán, bao gm cht
lng ca vn lu đng và t s thanh toán hin hành, cn c lng cht lng
và kh nng thanh toán các khon phi thu. Kh nng thanh toán liên quan đn
tc đ chuyn đi các khon phi thu thành tin mt. T s vòng quay các khon
phi thu là thc đo tc đ chuyn đi này:
Doanh thu thun ca hàng bán tr chm

Vòng quay các khon phi thu =
Các khon phi thu
K thu tin bình quân: đo lng s ngày trung bình thu hi các khon phi
thu và các ngân phiu phi thu, đc tính bng:
360
K thu tin bình quân =
Vòng quay các khon phi thu
- o lng vòng quay hàng tn kho: Hàng tn kho thng chim t trng
ln trong tài sn ngn hn. Hàng hóa là khon đu t đc thc hin nhm mc
đích to li nhun thông qua vic bán hàng cho khách hàng. Hu ht các công ty
luôn duy trì mt mc đ hàng tn kho nht đnh. Nu hàng tn kho không đy đ
thì doanh thu s gim xung di mc đ đt đc.
T l vòng quay hàng tn kho đo lng tc đ trung bình mà hàng tn kho
đc đa vào công ty, nm ti công ty và sau đó ra khi công ty.

Giá vn hàng bán

Vòng quay hàng tn kho =
Giá tr hàng tn kho

360
S ngày trung bình bán hàng tn kho =
Vòng quay hàng tn kho
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 13
- Tính thanh khon ca n ngn hn: Quan đim ca vic s dng vn
luân chuyn và t s thanh toán hin hành là quan đim v s qun lý và ngng
hot đng. Bi vì trong hot đng bình thng các khon n ngn hn không
đc tr dt mà có tính quay vòng. Gi s doanh thu không đi, c mua chu ln
n ngn hn cng s không đi, tng doanh thu thng làm cho n ngn hn tng
theo.
¬ Các ch tiêu đo lng đ thanh khon b sung:
- C cu ca tài sn ngn hn: ch tiêu này đo lng tính thanh khon ca
vn luân chuyn. S dng các con s này theo t l phn trm đ so sánh s giúp
chúng ta đánh giá đc kh nng thanh khon, bt k giá tr ln đn bao nhiêu.
- T s thanh toán nhanh: là mt ch tiêu đo lng tính thanh khon cht
ch hn. Nó loi tr hàng tn kho là tài sn có tính thanh khon thp nht ra khi
ch tiêu tính toán. T s này cho bit doanh nghip có bao nhiêu đng vn bng
tin hoc các khon tng đng tin đ thanh toán ngay cho mt đng n ngn
hn.
(Tin mt + các khon tng đng tin
+ Chng khoán th trng + Khon phi thu)

T s thanh toán nhanh =
N ngn hn

- Dòng tin hot đng: khi xem xét đn tính thanh khon, ch tiêu t s
thanh toán hin hành còn có nhng hn ch, đó là không đánh giá đc dòng tin
trong tng lai, đ khc phc hn ch đó, chúng ta so sánh dòng tin hot đng
kinh doanh vi n ngn hn.
Dòng tin hot đng kinh doanh

T s dòng tin =
N ngn hn

Kh nng tr n
: đ cp đn kh nng tài chính trong dài hn và kh nng ngha
v n trong dài hn. Tt c hot đng kinh doanh ca công ty nh: tài tr, đu t
và hot đng, đu nh hng đn kh nng tr n ca công ty. Mt trong nhng
yu t quan trng nht ca phân tích kh nng tr n là thành phn ca cu trúc
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 14
vn. Cu trúc vn đ cp đn ngun tài tr ca mt công ty và nhng thuc tính
kinh t ca nó.
¬ Cu trúc vn: là ngun tài tr bng n và vn c phn ca công ty. Nó
thng đc đo lng v đ ln tng đi ca các ngun tài tr khác
nhau. Kh nng n đnh tài chính và ri ro không tr n đc ca công ty
ph thuc vào ngun tài tr và loi, giá tr các tài sn khác nhau mà công
ty s hu. Tm quan trng ca vic phân tích cu trúc vn bt ngun t
khía cnh, ít nht là s khác nhau gia n và vn c phn.
¬ Vn c phn đ cp đn vn ri ro ca mt công ty. c đim ca vn c
phn gm s không chc chn hoc sut sinh li không c th và không có
mu hình thanh toán li.
i vi các nhà đu t vào vn c phn thng, n phn ánh ri ro thit hi
trong đu t, đc cân đi bi tim nng li nhun t đòn by tài chính. òn by
tài chính là vic s dng n đ tng thu nhp. òn by s khuych đi c thành

công (lãi) ln tht bi (l) trong công tác qun lý. N quá nhiu s làm hn ch
tính ch đng và linh hot ca ban qun lý đ theo đui các c hi sinh li. i
vi ch n vn c phn tng lên đc u thích hn vì s bo v h khi thit hi
do điu kin khó khn. H thp vn c phn xung bng t l n vay s làm gim
s bo v ch n khi thit hi và do vy làm tng ri ro tín dng. Phân tích này
nhm đo lng mc đ ri ro do cu trúc vn ca công ty gây ra. Sau đây là mt
vài các t s đc dùng đ phân tích:
Tng tài sn

T s đòn by tài chính =
Vn ch s hu
T s đòn by tài chính là t s đòn by cho thy nh hng ca mt khon
n vay xác đnh đi vi thu nhp trên mi c phn ca công ty.
Tng n
T s tng n trên tng ngun vn =
Tng ngun vn

T s tng n so vi vn c phn =
Tng n
Khóa lun tt nghip ngành Kinh t GVHD: Th.S Tô Th Kim Hng
SVTH: Nguyn Th Sn Hà – MSSV: 40662314 Trang 15
Vn c phn
ây là ch s phn ánh quy mô tài chính ca công ty đc tính bng cách
chia tng n cho vn c phn. Nó cho ta bit v t l n và c phn mà công ty s
dng đ chi tr cho hot đng ca mình.
N dài hn
T s n dài hn trên vn c phn =
Vn c phn

N ngn hn

T s n ngn hn trên tng n =
Tng n


¬ Phân tích c cu tài sn
: là mt công c quan trng trong vic đánh giá
ri ro cu trúc vn ca doanh nghip. ánh giá c cu tài sn thng s
dng bng cân đi k toán theo t trng.
¬ Phân tích kh nng sinh li ca công ty
: Có 3 cách thng đc s
dng đ đo lng kh nng sinh li là sut sinh li trên doanh thu, sut
sinh li trên tng tài sn (ROA) và sut sinh li trên vn c phn (ROE).
Li nhun ròng
T sut sinh li trên doanh thu =
Doanh thu thun
T s này cho bit li nhun chim bao nhiêu phn trm trong doanh thu.
T s này mang giá tr dng ngha là công ty kinh doanh có lãi; t s càng ln
ngha là lãi càng ln. T s mang giá tr âm ngha là công ty kinh doanh thua l.
Li nhun ròng
T sut sinh li trên tng tài sn (ROA) =
Tng tài sn
x 100
Nu t s này ln hn 0, thì có ngha doanh nghip làm n có lãi. T s
càng cao cho thy doanh nghip làm n càng hiu qu. Còn nu t s nh hn 0,
thì doanh nghip làm n thua l. Mc lãi hay l đc đo bng phn trm ca giá
tr tng tài sn ca doanh nghip. T s cho bit hiu qu qun lý và s dng tài
sn đ to ra thu nhp ca doanh nghip.
Li nhun ròng
T sut sinh li trên vn c phn (ROE) =
Vn c phn

x 100