Thẩm dịnh hiệu quả tài chính dự án nhà máy sợi An An Phú (tại ngân hàng TMCP SACOMBANK chi nhánh Tân Phú)

TRNG I HC M THÀNH PH H CHÍ MINH
KHOA KINH T
oo0oo—

H và tên:  V THANH HÀ
MSSV: 40662310

THM NH HIU QU TÀI CHÍNH
D ÁN NHÀ MÁY SI AN AN PHÚ
(TI NGÂN HÀNG TMCP SACOMBANK-
CHI NHÁNH TÂN PHÚ)


KHÓA LUN TT NGHIP
NGÀNH: KINH T



Thành ph H Chí Minh – nm 2010
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
v
DANH MC CÁC T VIT TT
NPV : Hin giá thun (Net Present Value)
IRR :T sut doanh li ni ti(Internal Rate of Return)
WACC : Chi phí s dng vn bình quân (Weight Average Cost of Capital)
BCR : T sut li phí (Benefit Cost Ratio)
PP : Thi gian hoàn vn không chit khu (Payback Period)
DPP : Thi gian hoàn vn có chit khu (Discounting Payback Period)
DSCR : Kh nng tr n (Debt-Service Coverage Ratio)
Sacombank : Ngân hàng thng mi c phn Sài Gòn Thng Tín
TMCP : Thng mi c phn

PGD : Phòng giao dch
BP : B Phn
TTQT : Thanh toán quc t

KT : K Toán
ALCO : Hi đng qun lý tài sn n-có
TNDN : Thu nhp doanh nghip
GTGT : Giá tr gia tng
VT : n v tính










Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
vi
DANH MUC BNG
Bng 2.1: S đ t chc Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín
Bng 2.2: Quy trình thm đnh tín dng
Bng 2.3: C cu doanh thu giai đon 2005-2009
Bng 2.4: S đ t chc chi nhánh Tân Phú
Bng 2.5: Kt qu kinh doanh giai đon 2005-2009
Bng 3.1: Chi phí đu t tài sn c đnh
Bng 3.2: Chi phí nguyên vt liu
Bng 3.3: Lng nhân công trc tip

Bng 3.4: Bng d trù chi phí sn xut ca d án
B
ng 3.5: Bng hch toán lãi l ca d án
Bng 3.6: Báo cáo ngân lu theo quan đim tng vn đu t
Bng 3.7: Các ch tiêu tng hp
Bng 3.8: Bng tng hp đ nhy cm
Bng 3.9: Kt qu phân tích tình hung

DANH MC HÌNH
Hình 3.1:  th phân tích mô phng BCR
Hình 3.2:  th phân tích mô phng IRR
Hình 3.3:  th phân tích mô phng NPV









Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
vii
MC LC
PHN M U 1
1. Lý do chn đ tài 1
2. Mc tiêu nghiên cu 2
3. Phng pháp nghiên cu 2
4. Phm vi gii hn đ tài 2
5. Ngun gc d liu 2

6. Tóm tt ni dung nghiên cu 3
CHNG 1: C S LÝ LUN V THM NH D ÁN U T 4
1.1 Khái nim và phân loi 4
1.2 Vai trò ca thm đnh d án đu t 5
1.3 Khung thm đnh d án 5
1.4 Các tiêu chun thm đnh d án 8
1.5 Phân tích ri ro 12
1.6 iu kin cp tín dng (theo Chính sách tín dng ti ngân hàng TMCP
Sacombank)
13
CHNG 2: GII THIU NGÂN HÀNG THNG MI C PHN SÀI
GÒN THNG TÍN SACOMBANK
14
1.1 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín 14
1.2 Gii thiu s b Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín – chi nhánh
Tân Phú
26
CHNG 3: THM NH HIU QU TÀI CHÍNH D ÁN NHÀ MÁY SI
AN AN PHÚ
28
3.1 Gii thiu d án nhà máy si An An Phú 28
3.2 D trù chi phí sn xut hàng nm 35
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
viii
3.3 Hch toán lãi l 37
3.4 Báo cáo ngân lu theo quan đim tng đu t TIPV 39
3.5 Các ch tiêu tng hp 41
3.6 ánh giá đ nhy cm ca d án đu t 43
3.7 Phân tích tình hung 44
3.8 Phân tích mô phng 45

PHN KT LUN 49
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
1
PHN M U
1. Lý do chn đ tài
Hot đng tín dng là hot đng đem li doanh thu chính cho ngân hàng,
đng thi đây cng là hot đng tim n nhiu ri ro nht. Ngân hàng cp tín
dng thông qua các hình thc nh: cho vay, bao thanh toán, thu chi, chit khu
giy t có giá. Trong đó hình thc cho vay là ph bin nht, vi nhiu sn phm
đa dng. Ví d: cho vay sn xut kinh doanh thông thng, cho vay sn xut kinh
doanh m rng t l đ
m bo, cho vay đáp ng nhu cu vn kp thi, cho vay d
án, cho vay đu t tài sn… c bit trong giai đon hin nay, kinh t Vit Nam
đang tng bc phát trin vi ngày càng nhiu các d án đc đu t vi ngun
vn c trong và ngoài nc thì phng thc cho vay d án đã đc các Ngân
hàng chú trng hn. Mt khác do đây là khon vay trung và dài hn, mc cho vay
ln, đ ri ro cao nên vai trò c
a công tác thm đnh càng đc đ cao.
Bt k mt d án đu t nào cng gp ri ro trong quá trình thc hin. Ri
ro ca d án có th do yu t khách quan (môi trng kinh t trong và ngoài
nc, môi trng xã hi, k thut công ngh, lut pháp…) hay yu t ch quan
(trình đ ca đi ng qun lý). Chính vì th vic thm đnh d án đóng vai trò
quan trng không ch trong vic giúp ch
 đu t ra quyt đnh thc hin d án,
mà còn giúp cho các c quan qun lý Nhà Nc trong vic cp phép cho d án đi
vào hot đng hoc xây dng các chính sách u đãi trong quá trình thc hin d
án. c bit, đi vi các đnh ch tài chính nh ngân hàng thng mi, thm đnh
d án s giúp cho ngân hàng bit đc kh nng sinh li ca d án và kh nng
thanh toán n; t
đó quyt đnh các hình thc cho vay và mc đ cho vay đi vi

d án. Bên cnh đó, ngân hàng s xác đnh đc tui th ca d án đ áp dng
linh hot các chính sách v lãi sut và thi hn tr n vay nhm to điu kin
thun li cho nhà đu t thc hin d án. Qúa trình thm đnh d án đòi hi s
tham gia ca nhiu thành phn, không ch
nhân viên thm đnh ti ngân hàng mà
đôi lúc cn có s đóng góp ca nhng chuyên gia trong lnh vc mà d án hot
đng. Vì vy hot đng thm đnh d án đóng mt vai trò ht sc quan trng
trong vic hn ch ri ro tín dng cng nh đm bo hot đng n đnh ca ngân
hàng cng nh hiu qu trong qun lý kinh t ca Nhà Nc.
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
2
Vi tm quan trng đó, em quyt đnh chn đ tài Thm đnh hiu qu tài
chính d án đu t ti công ty si An An Phú đ làm đ tài khóa lun tt
nghip ca mình.
2. Mc tiêu nghiên cu
Sau khi hoàn thành đ tài này, tác gi có th đánh giá tng đi chính xác
hiu qu tài chính ca d án thông qua vic tr li các câu hi sau:
• Thu nhp có đc sau khi bù đp chi phí s dng vn có đ bù đp chi phí
đu t ban đu hay không (Net Present Value-NPV > 0) ?
• T sut doanh li ni b (Interest Rate Return-IRR) là bao nhiêu?
• T sut li phí (Benefit Cost Ratio-BCR) là bao nhiêu?
• im hòa vn (Break Even Point-BEP) ca d án là bao nhiêu?
• Thi gian hoàn vn không chit kh
u (Payback Period-PP) và thi gian
hoàn vn có chit khu (Depreciation Payback Period-DPP) là bao lâu?
T đó, tác gi s đa ra các kin ngh v phía ngân hàng đi vi d án trên.
3. Phng pháp nghiên cu
Trong quá trình thc hin đ tài, phng pháp tng hp phân tích đc s
dng đ tng hp d liu, tính toán đ đi đn đánh giá hiu qu ca d án.
 tài cng s dng chng trình Microsoft Ecxel trong quá trình tính toán

các ch tiêu NPV, IRR, BCR, PP, DPP, BEP và thc hin phân tích đ nhy,
phân tích tình hung và phn mm Crystal Ball đ tin hành phân tích mô phng.
4. Phm vi gii hn đ tài
ánh giá hiu qu tài chính ca d án Xây dng nhà máy ch bin si An
An Phú trong 10 nm (t 2010 đn 2020) và nm thanh lý 2021.
5. Ngun gc d liu
 tài s dng ngun d liu s cp ti ngân hàng Sài Gòn Thng Tín –
chi nhánh Tân Phú bao gm h s xin vay vn ca Công ty si An An Phú, các
vn bn quy phm pháp lut ca Chính Ph (Lut đu t, Lut các t chc tín
dng…)
Bên cnh đó tác gi cng tham kho chính sách tín dng, quy trình thm
đnh tín dng ti ngân hàng TMCP Sacombank.
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
3
6. Tóm tt ni dung nghiên cu
Ngoài phn m đu và kt lun, bài khóa lun tt nghip còn có 3 chng
ni dung. Gm:
• Chng 1: C s lý lun v thm đnh d án đu t. Trong chng này,
tác gi s đ cp đn khái nim và phân loi d án đu t theo các quan
đim khác nhau, cng nh khung thm đnh d án và các tiêu chun thm
đnh (tiêu chun tài chính, phân tích ri ro) và ra quyt đnh cp tín dng ti
ngân hàng. Chng 1 s là c s lý lun đ tác gi tin hành thm đnh hiu
qu tài chính ca d án trong phn sau ca bài khóa lun.
• Chng 2: Gii thiu ngân hàng thng mi c phn Sài Gòn Thng
Tín Sacombank. Ni dung đc đ cp đn là tng quan v ngân hàng
TMCP Sacombank nói chung và Sacombank chi nhánh Tân Phú nói riêng.
Thông qua đó, tác gi s đánh giá thng hiu. li th, c cu qun lý và
tình hình tài chính cùa ngân hàng nh
m mc đích tr li câu hi ngân hàng
có đ tim lc đ tài tr và qun lý khon vay trong sut quá trình thc hin

d án hay không.
• Chng 3: Thm đnh hiu qu tài chính d án. Trong chng 3 tác gi
tin hành đánh giá hiu qu tài chính ca d án bng vic phân tích chi phí
sn xut, hch toán lãi l, lp bng ngân lu và tính toán các ch tiêu tài
chính, phân tích kh nng chu đng r
i ro ca d án (phân tích đ nhy,
phân tích tình hung, phân tích mô phng). Mc đích ca chng 3 là xác
đnh hiu qu ca d án trong vic hoàn tr n vay là kh nng đem li thu
nhp cho ch đu t.




Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
4
CHNG 1: C S LÝ LUN V
THM NH D ÁN U T
1

1.1 Khái nim và phân loi
¬ u t và d án đu t
Theo quy đnh ti iu 3, Chng 1 Lut u T nm 2005, u t là vic
nhà đu t b vn bng các loi tài sn hu hình hoc vô hình đ hình thành tài
sn tin hành các hot đng đu t theo quy đnh ca Lut u t và các quy
đnh khác ca pháp lut có liên quan.
Theo Quy ch qun lý đu t và xây dng ca B
 K hoch và u t, D
án đu t là mt tp hp nhng đ xut có liên quan đn vic b vn đ to mi,
m rng hoc ci to c s vt cht nhm đt đc s tng trng v mt s
lng hoc duy trì, ci tin, nâng cao cht lng sn phm hoc dch v

 trong
khong thi gian xác đnh.
Theo quy đnh trong Chính sách tín dng đc ban hành theo Quyt đnh s
258/2005/Q-HQT ngày 14/7/2005 ca Hi đng qun tr ngân hàng TMCP
Sài Gòn Thng Tín, d án đu t, phng án sn xut kinh doanh, dch v hoc
d án đu t, phng án phc v đi sng là mt tp hp nhng đ xut do
khách hàng gi đn ngân hàng, trong đó có nhu cu vay vn, cách thc s
dng
vn và cách thc tr n vay trong mt khong thi gian xác đnh.
Nh vy, d án đu t là đc hiu là k hoch sn xut kinh doanh thông
qua hot đng m rng, nâng cao nng lc sn xut hoc xây dng mi nhm
mc đích thu li cho nhà đu t, gia tng li ích cho các bên có liên quan.
¬ Các hình thc đu t (cn c theo Lut u T
2005)
• Hình thc đu t trc tip
• u t thành lp t chc kinh t
• u t theo hp đng


1
PGS.TS Phc Minh Hip và Th.S Lê th Vân an (2007), Thit lp và thm đnh d án đu t, Nhà xut bn
Thng Kê, Hà Ni.
Lut u T 2005
Chính sách tín dng ti ngân hàng Sacombank

Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
5
• u t phát trin kinh doanh
• Góp vn, mua c phn và sát nhp, mua li
• u t gián tip

1.2 Vai trò ca thm đnh d án đu t
Hot đng thm đnh d án đu t đóng vai trò rt quan trng không ch vi
các nhà đu t-đi tng hng li trc tip t d án mà còn đi vi các đnh
ch tài chính (ngân hàng), c quan nhà nc trong vic ra quyt đnh đu t, cp
vn, cp giy phép cho d án… C th nh sau:
• i vi nhà đu t:
− Xác đnh
đc kh nng sinh li cng nh mc đ ri ro ca d án.
− Làm cn c đ chnh sa hoc b sung cho d án đc hoàn thin hn.
• i vi các đi tác đu t:
− Làm cn c đ ra quyt đnh góp vn thc hin d án
• i vi các đnh ch tài chính:
− Xác đnh kh nng sinh li, kh
 nng thanh toán n, tui th ca d án
đ quyt đnh phng thc cp vn, k hn tr n đi vi khách hàng.
• i vi c quan nhà nc:
− Xác đnh đc nhng li ích kinh t-xã hi mà d án đem li.
− ánh giá u nhc đim ca d án, nhm loi b nhng d án xu và
tránh lo
i b nhng d án hiu qu.
− Làm cn c đ áp dng các chính sách u đãi v thu, thi hn tr n…
1.3 Khung thm đnh d án
Thm đnh
th trng
Thm đnh
k thut công ngh
Thm đnh
qun tr t chc
Thm đnh tài chính
Thm đnh hiu qu kinh t-xã hi

Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
6
¬ Thm đnh th trng
Thm đnh th trng, sn phm, dch v ca d án đu t là quá trình thu
thp, phân tích và x lý thông tin có liên quan đn th trng tiêu th sn phm,
dch v nhm tr li câu hi d án có th trng hay không, đ đánh giá kh nng
đt li ích trong tng lai.
Ý ngha ca vic thm đnh th trng s
n phm, dch v:
• Vic nghiên cu th trng là mt trong nhng yu t có nh hng
quyt đnh đn s thành công hay tht bi ca d án, hay nói cách khác
có nh hng đn kh nng bo toàn và sinh li ca vn đu t.
• Là cn c quyt đnh ca nhà đu t trong tng giai đon: nên tip tc
gi nguyên, t
ng thêm hay thu hp quy mô đu t li? Th trng tiêu
th sn phm không n đnh, nó luôn thay đi do s tác đng ca các yu
t môi trng. Vì th, vic nghiên cu th trng sn phm ca d án
không ch thc hin trong giai đon son tho d án mà c trong giai
đon thc hin d án. Vic nghiên cu này s giúp nhà đu t nm bt
kp thi nhng thay đi t đó có nhng bin pháp đi phó kp thi, nhm
gim thiu ri ro tim nng.
• Là cn c quyt đnh nhng vn đ liên quan đn vùng th trng tiêu
th sn phm.
Ni dung thm đnh th trng sn phm, dch v ca d án bao gm:
• Xác đnh quy mô th trng hi
n ti và tng lai.
• Xác đnh vùng th trng tiêu th sn phm.
• Xác đnh th phn ca d án.
• Phân tích kh nng cnh tranh ca sn phm trên th trng.
¬ Thm đnh k thut công ngh

Phân tích các yu t đu vào ca d án là mt công vic tt phc tp đòi hi
phi có các chuyên gia am hiu tng khía cnh k thu
t ca d án. Mt khác
phân tích các yu t đu vào còn là tin đ cho vic phân tích tài chính kinh t
ca d án, nu không có các thông tin này thì không th tin hành các phân tích
tài chính, kinh t ca d án mc dù các thông tin v kinh t có nh hng đn các
quyt đnh đu t v mt k thut. Chính vì vy quyt đnh đúng đn trong phân
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
7
tích các yu t đu vào ca d án không nhng giúp loi b các d án không kh
thi v mt k thut đ tránh nhng tn tht trong quá trình thc hin và vn hành
d án đu t sau này, mà còn giúp bo v và chp nhn nhng d án kh thi.
Phân tích k các yu t đu vào s giúp chúng ta c lng đc các nhu cu
nhp lng cho đu t và hot đng ca d án trong t
ng lai.
Ni dung thm đnh k thut công ngh bao gm:
• La chn công sut ca d án.
• Xác đnh chng trình sn xut.
• Xác đnh nhu cu nguyên vt liu cho d án.
• Xác đnh nhu cu công ngh, trang thit b.
• Xác đnh đa đim đu t và nhu cu xây dng.
¬ Thm đnh qun tr t chc
Xác đnh nhu cu nhân lc đ tính toán chi phí lao đng tin lng nh
mt phn chi phí hot đng ca d án. Vic tính toán da trên vic phân tích k
nng lao đng cn thit ca d án và các mc lng d kin cho các loi k nng
lao đng này.
i vi d án nhà máy si An An Phú là xây dng mt xí nghip mi nên
nhân s ca d án s bao gm 2 b phn:
•
B phn gián tip

• B phn trc tip sn xut
¬ Thm đnh tài chính
Thm đnh tài chính đ xem xét d án có kh thi v mt tài chính hay
không. ây là mt điu kin quan trng đ nhà đu t, ngân hàng chp nhp đu
t hay cp tín dng cho d án.
Các ch tiêu c bn khi thm đnh hiu qu tài chính ca d án:
• i
m hòa vn
• Thi gian hoàn vn
• Hin giá thun NPV
• T sut doanh li ni b IRR
• T sut li phí BCR
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
8
Trong quá trình thm đnh hiu qu tài chính, ta cng tin hành vic phân
tích ri ro ca d án, hay nói cách khác là xem xét kh nng chu đng ca d án
trc nhng bin đng bt li ca th trng, môi trng kinh doanh, môi trng
xã hi…
¬ Thm đnh hiu qu kinh t-xã hi
Thm đnh hiu qu kinh t ca d án là đánh giá d án da trên quan đim
c
a toàn nn kinh t, đánh giá tác đng ca d án đn s phát trin kinh t ca c
nc. Thm đnh hiu qu kinh t ca d án thng ch áp dng đi vi nhng
d án có liên quan đn s tài tr ca Nhà Nc hay d án đu t bng ngun vn
ngân sách.
 thm đnh hiu qu kinh t ca d án cn tin hành
điu chnh giá tài
chính v giá kinh t. Trong đó:
• Giá tài chính là giá hch toán trong d án.
• Giá kinh t là giá có tinh đn chi phí c hi ca các ngun lc trong

nn kinh t.
Trong phm vi ca bài báo cáo, d án đc thm đnh di góc đ ca
ngân hàng, vì vy khía cnh hiu qu xã hi mà d án đem li s không phi là
ni dung chính. i vi các đnh ch tài chính nh ngân hàng thng mi c
phn, hiu qu d án đc đo lng ch yu t hiu qu tài chính.
1.4 Các tiêu chun thm đnh d án
¬ im hòa vn (Break Even Point-BEP)
Là đim mà doanh thu ngang bng vi chi phí sn xut, có ngha là ti
đim hòa vn lý thuyt d án không có li, nhng cng không b l.

Trong đó:
: nh phí
B: Bin phí
D: Doanh thu
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
9
D án có li nhun khi 0 < HV
lt
< 1
¬ Thi gian hoàn vn không chit khu (Payback Period- PP)
Là khong thi gian tính t lúc d án đi vào hot đng dòng tin rng ly
k bng vi tng chi phí đu t ban đu.
D án gi là hoàn vn không chit khu khi:
Ly k thu nhp ròng (TNR) = Tng vn đu t ban đu
Ly k TNR nm t = Ly k TNR nm (t-1) + TNR nm t
• Nguyên tc chp nhn d
án theo PP:
Chp nhn mi d án có PP ≤ PP chun
¬ Thi gian hoàn vn có chit khu (Depreciation Payback
Period- DPP)

Là khong thi gian tính t lúc d án đi vào hot đng hin giá dòng tin
ròng ly k bng vi tng chi phí đu t ban đu.
D án gi là hoàn vn có chit khu khi:
Ly k hin giá thu nhp ròng (TNR) = Tng hin giá vn đu t ban đu
Ly k hin giá TNR n
m t =
Ly k hin giá TNR nm (t-1) + Hin giá TNR nm t
¬ T sut li ích chi phí (Benefit Cost Ratio-BCR)

D án kh thi là d án có BCR > 1
¬ Hin giá thun (Net Present Value-NPV)
NPV là ch tiêu nói lên mc sinh li bng con s tuyt đi ca d án, là
kt qu ca vic ly dòng tin phát sinh trong tng lai ca d án quy v hin ti
tr cho vn đu t ban đu.
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
10
NPV là hin giá thun
CF
t
là lng tin ròng nm t
r là lãi sut chit khu
n là tui th d án
(1+ r)
-t
là h s chit khu nm t
• Ý ngha:
− NPV > 0: quy mô thu nhp  hin ti có đc sau khi đã bù đp chi phí
s dng vn và chi phí đu t ban đu.
− NPV = 0: thu nhp có đc va đ bù đp chi phí đu t ban đu k c
chi phí s dng vn.

− NPV < 0: thu nhp có đc sau khi bù đp chi phí s dng vn không
đ bù đp chi phí đu t ban đu.
• Nguyên tc chp nhn d án theo NPV:
− D án đc lp: ch chp nhn khi NPV ≥ 0
− D án loi tr: ch chp nhn khi NPV ≥ 0 và ln nht
• u nhc đim ca NPV
− u đim ca tiêu chun NPV là đã tính đn thi giá ca tin t, xem
xét đc toàn b dòng tin ca d án và có th so sánh gia các d
án
có quy mô khác nhau. Bên cnh đó, vic tính toán NPV cng rt đn
gin và có tính cht cng:
NPV (A + B) = NPV (A) + NPV (B)
− Tuy nhiên, nhc đim ca tiêu chun này là vic tính toán ph thuc
sut chit khu, do đó đòi hi phi quyt đnh sut chit khu phù hp
mi áp dng đc ch tiêu này. Ngoài ra, phng pháp NPV s không
th áp dng trong trng hp hai d án đc lp và ngun vn b gii
hn, hoc hai d án loi tr nhau và không đng nht v mt thi gian.
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
11
¬ T sut doanh li ni b (Interest Rate of Return-IRR)
IRR là lãi sut chit khu ca bn thân d án mà ti lãi sut này NPV ca
d án luôn luôn bng 0. IRR có ý ngha quan trng vi nhà đu t vì IRR là đim
hòa vn v lãi sut, là ranh gii đ nhà đu t ra quyt đnh đu t hay không đu
t vào d án.

IRR là t sut doanh li ni b
r
1
là lãi sut thp => NPV(r
1

) > 0
r
2
là lãi sut cao => NPV(r
2
) < 0
• Ý ngha ca IRR:
− IRR = chi phí s dng vn: Sut sinh li do d án to ra đ bù đp chi
phí s dng vn.
− IRR < chi phí s dng vn: sut sinh li do d án to ra không đ bù
đp chi phí s dng vn
− IRR > chi phí s dng vn: ngoài vic bù đp chi phí s dng vn, d
án còn to ra mt t sut sinh li tng thêm trên vn đu t
 cho các
bên tham gia.
• Nguyên tc chp nhn d án theo IRR: mt trong nhng nguyên tc sau
− IRR > r
mt
(r
mt
là t sut li nhun mc tiêu mà d án mun đt đc)
− IRR > WACC ca d án: nu d án có c vn ch s hu và vn vay
− IRR > lãi sut tin gi ngân hàng: nu d án ch có vn ch s hu
− IRR > chi phí s dng vn ngân sách: nu d án ch có vn ngân sách
Trong điu kin ca d án nhà máy si An An Phú, có c vn vay và vn
ca ch s hu nên điu kin chp nhn IRR là IRR > WACC.
• u nhc đim ca IRR
− u đim ca chi tiêu IRR là có tính đn thi giá tin t, không cn
sut chit khu vn có th tính IRR, và có tính đn toàn b dòng tin
d án c trc và sau khi d án hoàn vn.

Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
12
− Tuy nhiên, nhc đim ca ch tiêu IRR là có th mt d án có nhiu
hoc không có IRR bi vì phng trình NPV = 0 có th có nhiu
nghim s hoc vô nghim.
1.5 Phân tích ri ro
¬ Phân tích đ nhy (Sensitivity Analysis)
S dng hàm Table trong Excel đ kho sát s thay đi ca các ch tiêu
đánh giá hiu qu tài chính d án (NPV, IRR, BCR, BEP, PP, DPP, DSCR…)
khi mt hoc ti đa là hai bin s đu vào cùng thay đi. Kt qu ca k thut
phân tích này cho bit mc đ nh hng ca mi bin s đu vào lên hiu qu
tài chính ca d án, qua đó có th xác đnh đc bin nào nh h
ng ít, bin nào
nh hng nhiu, bin nào là quan trng nh là ngun gc ca ri ro đi vi d
án.
¬ Phân tích tình hung (Scenario Analysis)
K thut Phân tích tình hung đc thc hin thông qua hàm Scenario
trong Excel. Phng pháp phân tích này thng đc xây dng 3 kch bn tiêu
biu sau:
• Trng hp xu nht: thng ly giá tr ca các bin  thái cc xu nht đ
đa vào tính toán,
• Tr
ng hp c bn: các bin đc đa vào tính toán vi nhng giá tr đc
k vng nhiu nht, đc cho là hp lý.
• Trng hp tt nht: nhng giá tr  thái cc tt, lc quan nht đc đa
vào tính toán.
¬ Phân tích mô phng (Simulation Analysis)
Phân tích mô phng là vic xây dng các mô hình tính toán trong đó kt
qu tính toán ca mi tình hung đc xác đnh trên c s phát s ng
u nhiên

ca các bin đc gi đnh trong mô hình. T đó chy mô phòng vi s lng đ
ln các tình hung (phép th), s đa ra mt t hp các gi đnh và d báo kt
qu có th đc xem nh mt quy lut hay mt kt lun có tính quy lut nào đó,
làm cn c đ ra quyt đnh.

Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
13
1.6 iu kin cp tín dng (theo Chính sách tín dng
ti ngân hàng TMCP Sacombank)
• Có nng lc pháp lut dân s, nng lc hành vi dân s và chu trách nhim
dân s theo quy đnh ca pháp lut, c th:
− Khách hàng là t chc phi có nng lc pháp lut dân s. T chc
nc ngoài thc hin các giao dch dân s ti Vit Nam thì nng lc
pháp lut dân s đc xác đnh theo pháp lut Vit Nam.
− Khách hàng là cá nhân phi có nng lc pháp lut dân s và có đ
y đ
nng lc hành vi dân s. Cá nhân nc ngoài khi thc hin các giao
dch dân s ti Vit Nam thì nng lc hành vi dân s đc xác đnh
theo pháp lut Vit Nam.
• Mc đích s dng vn phi hp pháp.
• Có kh nng tài chính đm bo hoàn tr n vay trong thi hn cam kt.
• Có d án đu t, phng án sn xut, kinh doanh, dch v kh thi, có hiu
qu; hoc d án đu t, phng án phc v đi sng kh thi và phù hp vi
quy đnh ca pháp lut.
• Thc hin các quy đnh v bo đm tin vay theo quy đnh ca Chính ph,
hng dn ca Ngân hàng Nhà nc Vit Nam và ca Ngân hàng.
Tóm tt chng 1
D án là hot đng b vn đu t nhm mc đích đem li l
i nhun cho
ch đu t. i vi ngân hàng hot đng cp tín dng nói chung và cho vay d

án đu t nói riêng là rt quan trng. Do đó, quá trình thm đnh d án đòi hi
phi tuân theo quy trình và đm bo các tiêu chun tài chính nh đã nêu trên.
Tuy nhiên do thi gian và kinh nghim thc tin còn hn hp nên trong ni dung
bài khóa lun, tác gi ch đ cp đn hiu qu tài chính ca d án thông qua
phân tích tài chính và phân tích ri ro, áp dng quan đ
im thm đnh tng đu t
(quan đim ngân hàng). Trong chng tip theo, tác gi s gii thiu v ngân
hàng TMCP Sacombank, đn v ra quyt đnh tài tr vn cho d án.
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
14
CHNG 2: GII THIU NGÂN HÀNG THNG MI
C PHN SÀI GÒN THNG TÍN SACOMBANK
1.1 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín
2




c thành lp vào ngày 21/12/1991, vi s vn điu l ban đu 3 t đng.
n nay, sau 19 nm hot đng, ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín
(Sacombank) đã tr thành mt trong nhng ngân hàng thng mi c phn hàng
đu Vit Nam vi 6.700 t đng vn điu l, hn 320 đim giao dch ti 45/63
tnh thành trong c nc, 01 vn phòng đi din ti Trung Quc, 01 Chi nhánh ti
Lào và 01 Chi nhánh t
i Campuchia. (s liu cp nht đn tháng 3/2010)
Tên giao dch: Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín
Tên giao dch quc t: SAIGON THUONGTIN COMMERCIAL JOINT
STOCK BANK
Tên vit tt: SACOMBANK
Hi s chính: 266-268 Nam K Khi Ngha, qun 3, Tp.HCM

Website:
www.sacombank.com.vn
¬ Các li th ca ngân hàng
• Là Ngân hàng Vit Nam đu tiên nhn đc góp vn và h tr k thut t
International Finance Corporation (IFC) trc thuc Ngân hàng th gii
(World Bank)
• T 2002, Sacombank ln lt khai trng hot đng các Công ty trc thuc
và liên doanh nhm đa dng hóa các sn phm dch v tài chính trn gói:
− Công ty Qun lý n và Khai thác tài sn: SBA (25/12/2002)
− Công ty Qun lý qu đu t Vit Nam: VietFund Management
(7/2003)


2
Trang web ngân hàng TMCP Sài Gòn thng tín
www.sacombank.com.vn
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
15
− Công ty Kiu hi: SBR (24/01/2006)
− Công ty Cho thuê tài chính: SBL (07/10/2006)
− Công ty Chng khoán: SBS (20/10/2006)
− Công ty Vàng bc đá quý: SBJ (28/11/2008).
• Là Ngân hàng đu tiên niêm yt c phiu trên th trng chng khoán Vit
Nam, ti trung tâm giao dch chng khóa thành ph H Chí Minh (nay là s
giao dch chng khoán thành ph H Chí Minh) vào ngày 12/7/2006 vi mã
giao dch SBS.
• Là Ngân hàng Vit Nam đu tiên m rng mng li hot đng ra ngoài
biên gii, thành lp Vn phòng đi din ti Trung Qu
c, Chi nhánh ti Lào
và Campuchia

• Là Ngân hàng tiên phong khai thác các mô hình ngân hàng đc thù dành
riêng cho ph n (Chi nhánh 8 Tháng 3) và cho cng đng nói ting Hoa
(Chi nhánh Hoa Vit)
• T nm 2004, Sacombank đã đc các t chc tài chính quc t nh IFC,
FMO, ADB, Proparco y thác các ngun vn có giá thành hp lý đ h tr
các cá nhân, các doanh nghip nh và vaVit Nam thông qua vic đáp ng
đy đ các tiêu chí v minh bch báo cáo tài chính, có chin lc phát trin
bn vng và nng lc qun tr
doanh nghip, qun tr ri ro tt, có mng
li chi nhánh rng ln và mc đích s dng vn hp lý
• Là Ngân hàng đu tiên kt hp cùng các Công ty trc thuc và các Công ty
liên kt công b hình thành mô hình Tp đoàn, trong đó Sacombank đóng
vai trò ht nhân.
• Thng hiu và uy tín Sacombank đã đc cng đng quc t ghi nhn
thông qua các gii thng uy tín nh “Ngân hàng bán l ca nm ti Vit
Nam 2007 và 2008” do Asian Banking and Finance bình ch
n, “Ngân hàng
ni đa tt nht Vit Nam 2008” do The Asset, Global Finance và Finance
Asia bình chn. Riêng trong nm 2009, Sacombank đc Global Finance
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
16
tip tc bình chn là “Ngân hàng có hot đng kinh doanh ngoi hi tt
nht Vit Nam”.
¬ Ngành ngh kinh doanh
Hot đng chính ca Ngân hàng Thng mi C phn Sài Gòn Thng
Tín là huy đng vn ngn, trung và dài hn theo các hình thc tin gi tit kim,
tin gi thanh toán, chng ch tin gi; tip nhn vn y thác đu t; nhn vn t
các t chc tín dng trong và ngoài n
c; cho vay ngn, trung và dài hn; chit
khu thng phiu; công trái và các giy t có giá; đu t vào các t chc kinh

t; làm dch v thanh toán gia các khách hàng; kinh doanh ngoi t, vàng bc;
thanh toán quc t; đu t chng khoán; cung cp các dch v v đu t, các dch
v v qun lý n và khai thác tài sn, cung cp các dch v ngân hàng khác
• Huy đng vn ngn hn, trung và dài hn di hình thc ti
n gi có k hn,
không k hn, chng ch tin gi;
• Tip nhn vn đu t và phát trin ca các t chc trong nc, vay vn ca
các t chc tín dng khác;
• Cho vay ngn hn, trung và dài hn;
• Chit khu thng phiu, trái phiu và giy t có giá;
• Hùn vn và liên doanh theo pháp lut;
• Làm dch v thanh toán gia các khách hàng;
• Kinh doanh ngo
i t, vàng bc, thanh toán quc t;
• Huy đng vn t nc ngoài và các dch v khác;
• Hot đng bao thanh toán
Chin lc phát trin ca ngân hàng là tr thàng ngân hàng bán l hàng đu khu
vc ông Dng trong giai đon t nay đn nm 2020.



Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
17
Bng 2.1 S đ t chc Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thng Tín
Ngun: www.sacombank.com.vn

Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
18
¬ Nhim v ca B phn đu t (trc thuc Hi đng đu t tài
chính) (ban hành theo quyt đnh s 390/2009/Q-HQT ngày

26/6/2009 ca Hi đng qun tr)
• u mi qun lý hot đng đu t góp vn, mua c phn bng ngun vn
t có ca ngân hàng.
− Tham mu cho lãnh đo ngân hàng v hoch đnh chính sách, c c
u
danh mc đu t.
− Xây dng danh mc đu t hàng nm
− Lp báo cáo tình hình đu t v kt qu thc hin đnh k theo yêu
cu.
− Tham mu cho lãnh đo ngân hàng quyt đnh các d án cho ngân
hàng làm ch đu t hay góp vn.
• Thc hin dch v t vn tài chính, t vn đu t cho khách hàng.
− T vn v
nguyên lý tài chính, qun tr doanh nghip cho các doanh
nghip góp vn.
− H tr v đào to cho các doanh nghip chin lc.
• u mi thit lp danh mc c phiu đc chp nhn làm tài sn đm bo
trong hot đng cp tín dng ca ngân hàng.
• u mi liên kt các hot đng đu t ca các công ty con và công ty liên
doanh liên kt.
− Ch trì phi hp v
i các công ty con và công ty liên doanh, liên kt
trong vic trin khai d án đu t.
• Chc nng khác
− Tham gia xây dng và hng dn thc hin quy ch, quy đnh liên
quan đn công tác ca B phn.
− Thit lp và t chc vn hành các quy trình tác nghip ni b.
− Lp bng phân công cho các nhân s đ thc hin các nhim v trên.

Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
19
¬ Nhim v ca phòng kinh doanh vn (trc thuc Khi tin t)
(ban hành theo quyt đnh s 390/2009/Q-HQT ngày 26/6/2009 ca
Hi đng qun tr)
• Kinh doanh trên th trng chng khoán n và th trng tin t
− Thc hin hot đng kinh doanh trên thi trng tin t và th trng
chng khoán n.
− Phi hp vi Phòng sn phm ti
n t nghiên cu, phát trin và kinh
doanh các sn phm phái sinh lãi sut.
−  xut các hn mc giao dch ký thác tin gi cho các đi tác trên th
trng tin t, và hn mc đu t trên th trng chng khoán n làm
c s cho Phòng sn phm tin t thc hin th tc phê duyt hn
mc.
• Qun lý và điu hành thanh khon ca ngân hàng,
−
m bo t l d tr bt buc ti Ngân hàng Nhà Nc.
− iu hành thanh khon hp lý theo chính sách qun lý thanh khon đ
đm bo an toàn thanh khon và ti đa hóa li nhun.
− Thc hin điu chuyn vn (VND, ngoi t, vàng) qu tin mt, tin
gi thanh toán ti Ngân hàng Nhà Nc, và các t chc tín dng khác
trong h thng.
− Tham mu cho ALCO v
chính sách qun lý thanh khon, y ban
qun lý ri ro v k hoch d phòng khng hong thanh khon trong
tng thi k.
• Qun lý ri ro lãi sut ca ngân hàng.
− Xác đnh giá vn ni b cho ngân hàng.

− Qun lý ri ro lãi sut toàn h thng.
− Tham mu cho ALCO, y ban qun lý ri ro v chính sách qun lý
ri ro lãi sut trong tng thi k.
− Tham mu cho ALCO, Ban Tng giám
đc v vic xây dng khung
lãi sut tin gi, tin vay ca toàn ngân hàng.
• Qun lý tài sn n-tài sn có (ALM)
Khóa lun tt nghip GVHD: PGS.TS Phc Minh Hip
20
− Trin khai và thoe dõi thc hin các gii pháp qun lý tài sn n-có do
y ban ALCO đ ra.
− Tham mu các gii pháp qun lý tài sn n-có cho y ban ALCO.
− u mi chun b tài liu và ni dung cho các cuc hp ALCO.
• u mi khai thác, tip nhn và qun lý các ngun vn y thác.
− u mi khai thác, tip nhn các ngun vn y thác.
− Theo dõi, qun lý vic s dng các ngun v
n y thác.
− u mi lp các báo cáo v vic s dng ngun vn y thác cho Ban
Tng giám đc, Hi đng qun tr và các đi tác.
• Chc nng khác.
− Tham gia xây dng và hng dn thc hin quy ch, quy đnh liên
quan đn công tác ca B phn.
− Thit lp và t chc vn hành các quy trình tác nghip ni b.
− Lp bng phân công cho các nhân s
 đ thc hin các nhim v trên.
¬ Nhim v ca Phòng Thm nh (trc thuc Hi đng tín dng)
(ban hành theo quyt đnh s 390/2009/Q-HQT ngày 26/6/2009 ca
Hi đng qun tr)
• Thm đnh truyn thng
− Tái thm đnh h s cp tín dng vt hn mc phán quyt ca Giám

đc Khu vc liên quan đn khách hàng và thm
đnh các h s theo
yêu cu ca cp thm quyn. Tái thm đnh các t chc tín dng, đn
v phát hành chng khoán n nhm phc v cho vic cp hn mc tín
dng và đu t chng khoán n da trên h s do các Phòng nghip
v đ xut.
o Thc hin công tác thm đnh và tái thm đnh theo quy trình.
o Báo cáo đánh giá cht lng th
m đnh ti Chi nhánh hàng quý.
− Hng dn, kim soát thc thi chính sách tín dng liên quan đn
khách hàng.
o Tham mu, đ xut xây dng và điu chnh chính sách v tín dng.