thực trạng thu hút đầu tư nước ngoài qua thị trường chứng khoán ở việt nam

Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
MC LC
Trang
LI M U
Chng 1: Lý lun chung v th trng chng khoỏn
I/ Th trng chng khoỏn
1. Khỏi nim chng khoỏn v th trng chng khoỏn
1.1. Chng khoỏn
1.2. Th trng chng khoỏn
2. c trng ca th trng chng khoỏn
2.1. Hỡnh thc ti chớnh trc tip
2.2. Tớnh cnh tranh
2.3. Tớnh liờn tc
3. Chc nng ca th trng chng khoỏn
3.1. Chc nng huy ng vn u t cho nn kinh t
3.2. Cung cp kh nng thanh khon cho cỏc chng khoỏn
3.3. ỏnh giỏ giỏ tr doanh nghip v tỡnh hỡnh nn kinh t
4. Hng hoỏ trờn th trng chng khoỏn
4.1. C phiu
4.2. Trỏi phiu
4.3. Chng ch qu, quyn mua c phn, chng quyn, quyn chn mua, quyn
chn bỏn, hp ng tng lai.
5. Nguyờn tc hot ng ca th trng chng khoỏn
5.1. Nguyờn tc trung gian
5.2. Nguyờn tc u giỏ
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
1
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
5.3. Nguyờn tc cụng khai
II/ Thu hỳt u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn
1. Khỏi nim u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn - Foreign

Portfolio Investment (FPI)
2. c im ca FPI
3. Kinh nghim thu hỳt u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn mt s
nc chõu
4.1. V phng thc u t giỏn tip ca cỏc nh u t nc ngoi vo th
trng chng khoỏn
4.2. V phng thc u t trc tip thnh lp cụng ty chng khoỏn
Chng 2: Thc trng tham gia ca nh u t nc ngoi trờn th trng
chng khoỏn Vit Nam
I/ Khung phỏp lý iu chnh s tham gia ca nh u t nc ngoi vo th
trng chng khoỏn
1. V t l tham gia ca nh u t nc ngoi vo cỏc doanh nghip niờm yt,
ng kớ giao dch trờn th trng chng khoỏn Vit Nam
2. V tham gia ca nh TNN trong lnh vc kinh doanh chng khoỏn
2.1. Hỡnh thc tham gia
2.2. T l gúp vn
II/ Thc trng tham gia ca nh u t nc ngoi vo th trng chng
khoỏn
1. Cỏc loi hỡnh tham d
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
2
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
1.1. M ti khon giao dch, tham gia giao dch vi t cỏch l ngi mua, bỏn
chng khoỏn trờn th trng:
1.2. Tham gia vi t cỏch l ngi u t vn vo cỏc cụng ty kinh doanh
chng khoỏn vi hỡnh thc gúp vn liờn doanh, thnh lp qu hot ng vn
1.3. Nh TNN tham gia mua, bỏn chng khoỏn trờn TTCK:\
2. Khi lng v t trng cỏc loi hỡnh giao dch ca u t nc ngoi trong
nhng nm va qua
2.1. Giai on 2000-2001

2.2. Giai on 2002-2005
2.3. 9 thỏng u nm 2006
III/ Nhn xột v tỏc ng ca s tham gia cỏc nh u t nc ngoi vo th
trng chng khoỏn
1. Nhng tỏc ng tớch cc ca s tham gia cỏc nh u t nc ngoi vo th
trng chng khoỏn
2. Nhng nh hng tiờu cc ca vic cỏc nh u t nc ngoi tham gia vo
th trng chng khoỏn Vit Nam
Chng 3: D bỏo v s phỏt trin ca TTCK Vit Nam
I/ D bỏo v s phỏt trin ca TTCKVN v xu th tham gia ca nh u t
nc ngoi trong thi gian ti
1. Mc tiờu phỏt trin th trng chng khoỏn 2006-2010
2. D bỏo v s phỏt trin ca TTCKVN v xu th tham gia ca nh u t
nc ngoi trong thi gian ti
3. Xu th tham gia ca nh TNN vo th trng chng khoỏn Vit Nam
II/ Mt s gii phỏp nhm tng cng thu hỳt TNN vo TTCK Vit Nam
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
3
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
1. Hon thin v thỳc y nhanh hn c v th ch, chớnh sỏch, mụi trng,
nh ch, cụng c huy ng nhiu hn ngun vn FPI.
2. Phỏt trin th trng ti chớnh trong nc
3. Phỏt trin c s h tng cụng ngh thụng tin TTCK
KT LUN
DANH MC TI LIU THAM KHO
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
4
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
LI M U
Thu hỳt vn u t nc ngoi l mt vn c ng v Nh nc ta

rt quan tõm do ngun vn huy ng trong nc vi quy mụ nh khụng th ỏp
ng nhu cu phỏt trin kinh t xó hi ca Vit Nam hin nay. Bờn cnh kờnh
huy ng vn truyn thng qua h thng cỏc ngõn hng, th trng chng
khoỏn cng l mt kờnh huy ng vn cú rt hiu qu, nhanh chúng v ngy
cng tr nờn quan trng trong nn kinh t. S hỡnh thnh v phỏt trin th
trng chng khoỏn s lm cho b khung ca nn kinh t th trng nc ta
ngy cng tr nờn y , hon thin v trong mt tng lai khụng xa th
trng chng khoỏn Vit Nam s cú vai trũ nh chic xng sng ca nn
kinh t.
Tuy nhiờn Vit Nam hin nay, th trng chng khoỏn l mt phm trự
ht sc mi m, khụng nhng v mt lý thuyt m cũn c v mt thc hnh. Th
trng chng khoỏn Vit Nam vi hn mi nm tui cũn quỏ non tr, quy mụ
th trng cũn rt bộ. Chớnh vỡ vy, Chớnh ph Vit Nam ang tng bc hon
thin khung phỏp lý nhm y mnh s phỏt trin ca th trng chng khoỏn
Vit Nam. Thc t cho thy, s tham gia ca nh u t nc ngoi trong
nhng nm va qua ó mang li cho kinh t Vit Nam ngun vn u t trc
tip khỏ ln ng thi mang li nhng bi hc kinh nghim quý bỏu cho cỏc
nh u t chng khoỏn trong nc. Vic hiu rừ thc trng thu hỳt u t nc
ngoi qua TTCK Vit Nam trong thi gian qua l mt vic cn thit cú th
thy nhng thnh tu t c, nhng hn ch cũn tn ti t ú cú hng gii
quyt phự hp, gúp phn tng cng sc hp dn ca th trng chng khoỏn
Vit Nam i vi nh u t nc ngoi.
Xut phỏt t nhn thc ú em ó chn ti : "Thc trng thu hỳt
u t nc ngoi qua th trng chng khoỏn Vit Nam" cho Bỏo cỏo thu
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
5
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
hoch thc tp tt nghip ca mỡnh. Tuy nhiờn t thc t thc tp v tỡm hiu
ti U Ban Chng khoỏn Nh nc, em nhn thy õy l mt vn khỏ mi
m v phc tp, nu khụng cú s giỳp tn tỡnh ca Tin s ng Th Nhn v

s giỳp ca cỏc cỏn b Ban Phỏt trin th trng - U ban Chng khoỏn Nh
nc, Bỏo cỏo thu hoch thc tp tt nghip ca em s khụng th hon thnh!
Bỏo cỏo thu hoch thc tp tt nghip gm ba chng:
Chng 1: Lý lun chung v th trng chng khoỏn
Chng 2: Thc trng tham gia ca nh u t nc ngoi trờn th trng
chng khoỏn Vit Nam
Chng 3: D bỏo v s phỏt trin ca TTCK Vit Nam
Vi nhng hiu bit ban u v th trng chng khoỏn v thi gian
thc tp ngn ngi trong mi tun U Ban Chng khoỏn Nh nc, Bỏo cỏo
thu hoch thc tp tt nghip chc chn cũn rt nhiu thiu sút. Em kớnh mong
nhn c s gúp ý t cỏc thy cụ v cỏc bn sinh viờn bỏo cỏo thu hoch
thc tp ca em c hon thin hn!
H Ni ngy 15 thỏng 9 nm 2006
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
6
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Chng 1:
Lí LUN CHUNG V TH TRNG CHNG KHON
I/ TH TRNG CHNG KHON
1. Khỏi nim chng khoỏn v th trng chng khoỏn
1.1. Chng khoỏn
Trc õy, theo ngh nh 48/1998/N-CP ngy 11/7/1998, chng
khoỏn l nhng chng ch hoc bỳt toỏn ghi s xỏc nhn cỏc quyn v li ớch
hp phỏp ca ngi s hu chng khoỏn i vi ti sn hoc vn ca t chc
phỏt hnh.
Nh vy, theo ngh nh ny, chng khoỏn c xem xột gúc rt
hp, n thun ch l nhng chng ch hoc bỳt toỏn ghi s. Tuy nhiờn theo
Lut chng khoỏn s 70/2006/QH 11 c Quc hi nc Cng ho xó hi ch
ngha Vit Nam, khoỏ XI, kỡ hp th 9 thụng qua ngy 29 thỏng 6 nm 2006, cú
hiu lc k t ngy 1/1/2007, chng khoỏn l bng chng xỏc nhn quyn v

li ớch hp phỏp ca ngi s hu i vi ti sn hoc phn vn ca t chc
phỏt hnh. Chng khoỏn c th hin di hỡnh thc chng ch, bỳt toỏn ghi
s hoc d liu in t, bao gm: c phiu, trỏi phiu, chng ch qu, quyn
mua c phn, chng quyn, quyn chn mua, quyn chn bỏn, hp ng tng
lai, nhúm chng khoỏn hoc ch s chng khoỏn.
1
nh ngha mi ny ó cú s
nhỡn nhn m rng hn, chng khoỏn khụng ch c th hin di hỡnh thc
chng ch hay bỳt toỏn ghi s nh trc õy na m cũn c ghi nhn di
hỡnh thc d liu in t, s b sung ny l hon ton phự hp vi thc t tớnh
cht ca chng khoỏn trờn th gii v Vit Nam hin nay.
1.2. Th trng chng khoỏn
1
Lut chng khoỏn s 70/2006/QH 11 c Quc hi nc Cng ho xó hi ch ngha Vit Nam, khoỏ
XI, kỡ hp th 9 thụng qua ngy 29 thỏng 6 nm 2006, cú hiu lc k t ngy 1/1/2007
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
7
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Th trng chng khoỏn l a im hoc hỡnh thc trao i thụng tin
tp hp lnh mua, bỏn v giao dch chng khoỏn.
2
Nh vy cú th coi th trng chng khoỏn l ni tp trung v phõn phi
cỏc ngun vn tit kim. Tp trung cỏc ngun tit kim phõn phi li cho
nhng ai mun s dng cỏc ngun tit kim ú theo giỏ m ngi s dng sn
sng tr v theo phỏn oỏn ca th trng v kh nng sinh li t cỏc d ỏn ca
ngi s dng. Th trng chng khoỏn thc cht l quỏ trỡnh vn ng ca t
bn tin t. Cỏc chng khoỏn mua bỏn trờn th trng chng khoỏn cú th em
li thu nhp cho ngi nm gi nú sau mt thi gian nht nh v c lu
thụng trờn th trng chng khoỏn theo giỏ c th trng, do ú b ngoi nú
c xem nh l mt t bn hng hoỏ.

3
2. c trng ca th trng chng khoỏn
2.1. Hỡnh thc ti chớnh trc tip
õy l c trng c bn nht ca th trng chng khoỏn. Trờn th
trng chng khoỏn ngi cn vn v ngi cú kh nng cung ng vn trc
tip tham gia vo th trng, khụng cú trung gian ti chớnh.
Vi kờnh huy ng vn truyn thng qua cỏc ngõn hng nh trc õy,
cỏc ch th u t khụng th theo dừi, kim tra, qun lớ vn u t ca h, do
ú lm cho quyn s dng v quyn s hu vn tỏch ri nhau, lm gim ng
lc tim nng trong qun lớ. Trỏi li, vi vic u t qua th trng chng
khoỏn, kờnh dn vn trc tip, cỏc ch th u t ó gn quyn s dng v
quyn s hu v vn, nõng cao tim nng qun lớ vn.
2.2. Tớnh cnh tranh
2
Lut chng khoỏn s 70/2006/QH 11
3
Giỏo trỡnh Nhng vn c bn v chng khoỏn v th trng chng khoỏn - 2002 - Trung tõm
nghiờn cu v bi dng nghip v chng khoỏn, U ban chng khoỏn nh nc
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
8
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Th trng chng khoỏn l th trng gn vi th trng cnh tranh hon
ho, tt c mi ngi u t do tham gia vo th trng, khụng cú s ỏp t v
giỏ c, giỏ c c xỏc nh da trờn quan h cung cu ca th trng v phn
ỏnh cỏc thụng tin liờn quan v chng khoỏn. Thụng qua giỏ chng khoỏn, hot
ng ca cỏc doanh nghip c phn ỏnh mt cỏch tng hp v chớnh xỏc giỳp
cho vic ỏnh giỏ v so sỏnh hot ng ca doanh nghip c nhanh chúng v
thun tin, t ú to ra mụi trng cnh tranh lnh mnh nhm nõng cao hiu
qu s dng vn, kớch thớch ỏp dng cụng ngh mi, ci tin sn phm.
2.3. Tớnh liờn tc

Sau khi chng khoỏn c phỏt hnh trờn th trng s cp nú cú th
c mua bỏn nhiu ln trờn th trng th cp, m bo cho nh u t cú th
chuyn cỏc chng khoỏn h nm gi thnh tin bt c lỳc no h mun. Vic
mua bỏn ny c tin hnh th trng s cp khi ngi mua mua c
chng khoỏn ln u t nhng ngi phỏt hnh, v th trng th cp khi cú
s mua i bỏn li cỏc chng khoỏn ó c phỏt hnh th trng s cp. Quỏ
trỡnh mua i bỏn li ny cú th mang li li nhun cho cỏc nh u t v to nờn
tớnh liờn tc ca th trng chng khoỏn.
3. Chc nng ca th trng chng khoỏn
3.1. Chc nng huy ng vn u t cho nn kinh t
Khi cỏc nh u t mua chng khoỏn do cỏc cụng ty phỏt hnh, s tin
nhn ri ca h c a vo hot ng sn xut kinh doanh v qua ú gúp
phn m rng sn xut xó hi. Bng cỏch h tr cỏc hot ng u t ca cụng
ty, TTCK ó cú nhng tỏc ng quan trng i vi s phỏt trin ca nn kinh t
quc dõn. Thụng qua TTCK chớnh ph v cỏc chớnh quyn a phng cng
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
9
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
huy ng c cỏc ngun vn cho mc ớch s dng v u t phỏt trin h
tng kinh t, phc v cỏc nhu cu chung ca xó hi.
4
Bờn cnh ngun vn tin t tm thi nhn ri, trong xó hi ca sn xut
vn cũn tn ti mt s ngun vn khng l bng tin tỡm c hi u t vo sn
xut kinh doanh thu li nhun. Trong khi ú, cỏc ngõn hng ch l cỏc trung
gian ti chớnh, cỏc nh u t khụng th nộm vn ny vo ngõn hng ch ly
lói cho vay, m h phi u t trc tip vo sn xut kim li tn gc. Th
trng chng khoỏn ra i thu hỳt ngun vn ny v chuyn ti trc tip vo
cỏc doanh nghip cụng, nụng, thng nghip.
3.2. Cung cp kh nng thanh khon cho cỏc chng khoỏn
Nh cú th trng chng khoỏn cỏc nh u t cú th chuyn i cỏc

chng khoỏn h s hu thnh tin mt hoc cỏc loi chng khoỏn khỏc khi h
mun. Kh nng thanh khon l mt trong nhng c tớnh hp dn ca chng
khoỏn i vi nh u t. õy l yu t cho thy tớnh an ton, linh hot ca vn
u t. Th trng chng khoỏn cng hot ng linh hot v hiu qu thỡ cng
cú kh nng nõng cao tớnh thanh khon ca cỏc chng khoỏn giao dch trờn th
trng.
3.3. ỏnh giỏ giỏ tr doanh nghip v tỡnh hỡnh nn kinh t
Thụng qua giỏ chng khoỏn, hot ng ca cỏc doanh nghip c phn
ỏnh mt cỏch tng hp v chớnh xỏc giỳp cho vic ỏnh giỏ v so sỏnh hot
ng ca cỏc doanh nghip c nhanh chúng v thun tin, t ú cng to ra
mụi trng cnh tranh lnh mnh nhm nõng cao hiu qu s dng vn, kớch
thớch ng dng cụng ngh mi, ci tin sn phm.
4
Giỏo trỡnh Nhng vn c bn v chng khoỏn v th trng chng khoỏn - 2002 - Trung tõm
nghiờn cu v bi dng nghip v chng khoỏn, U ban chng khoỏn nh nc
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
10
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Cỏc ch bỏo ca th trng chng khoỏn phn ỏnh ng thỏi ca nn kinh
t mt cỏch nhy bộn v chớnh xỏc. Giỏ cỏc chng khoỏn tng lờn cho thy u
t ang m rng, nn kinh t tng trng v ngc li giỏ chng khoỏn gim
cho thy cỏc du hiu tiờu cc ca nn kinh t. Vỡ th th trng chng khoỏn
c coi l phong v biu ca nn kinh t v l mt cụng c quan trng giỳp
chớnhph thc hin cỏc chớnh sỏch kinh t v mụ. Thụng qua th trng chng
khoỏn chớnh ph cú th mua v bỏn trỏi phiu chớnh ph to ra ngun thu bự
p thõm ht ngõn sỏch v qun lớ lm phỏt. Ngoi ra chớnh ph cng cú th s
dng mt s chớnh sỏch, bin phỏp tỏc ng vo th trng chng khoỏn nhm
nh hng u t dm bo cho s phỏt trin cõn i ca nn kinh t.
4. Hng hoỏ trờn th trng chng khoỏn
4.1. C phiu

C phiu l loi chng khoỏn xỏc nhn quyn v li ớch hp phỏp ca
ngi s hu i vi mt phn vn c phn ca t chc phỏt hnh.
Khi mua c phiu, cỏc nh u t (cỏc c ụng) s tr thnh nhng
ngi ch s hu i vi cụng ty. Mc s hu ú tu thuc vo t l c phn
m c ụng nm gi. L ch s hu, cỏc c ụng cựng nhau chia x mi thnh
qu cng nh mi tn tht trong quỏ trỡnh hot ng ca cụng ty. Trong trng
hp xu nht l cụng ty b thanh lý hay phỏ sn, c ụng ch c nhn nhng
gỡ cũn li sau khi cụng ty ó trang tri xong cỏc khon ngha v khỏc nh thu,
n ngõn hng hay trỏi phiu C phiu l cụng c khụng cú thi hn.
4.2. Trỏi phiu
Trỏi phiu l loi chng khoỏn xỏc nhn quyn v li ớch hp phỏp ca
ngi s hu i vi mt phn vn n ca t chc phỏt hnh.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
11
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Trờn mi trỏi phiu cú khi rừ ngi phỏt hnh, thi hn ca trỏi phiu
cng nh mnh giỏ v lói sut cung phiu. Ngi phỏt hnh trỏi phiu cú th l
cỏc cụng ty hoc chớnh ph. Trỏi phiu chớnh ph l loi trỏi phiu cú tin cy
cao nht do cú c nhng iu kin m bo cao nht cho vic hon tr gc v
tr lói. Ngc li trỏi phiu cụng ty cú nhiu loi, mi loi cú kh nng khỏc
nhau trong vic ỏp ng cỏc ngha v ó tho thun i vi ngi cho vay, vỡ
th mc ri ro thanh toỏn ln hn nhiu so vi trỏi phiu chớnh ph. Cỏc trỏi
phiu cú th c tr lói cung phiu theo nh k, khụng theo nh kỡ hoc th
ni vi lói sut cung phiu c nh kỡ n nh li theo mt chun no ú
nh trc. Lói sut cung phiu cho bit cỏc khon thanh toỏn lói cung phiu
m ngi u t cú th nhn c trong thi hn ca trỏi phiu, ng thi ch
ra mc m theo ú giỏ ca trỏi phiu s chu tỏc ng ca s thay i lói
sut.
4.3. Chng ch qu, quyn mua c phn, chng quyn, quyn chn mua,
quyn chn bỏn, hp ng tng lai.

Chng ch qu: l loi chng khoỏn xỏc nhn quyn s hu ca nh u
t i vi mt phn vn gúp ca qu i chỳng.
Quyn mua c phn: l loi chng khoỏn do cụng ty c phn phỏt hnh
kốm theo t phỏt hnh c phiu b sung nhm bo m cho c ụng hin hu
quyn mua c phiu mi theo nhng iu kin ó c xỏc nh.
Khi mua c phn qu hoc chng ch qu, nh u t, dự ch vi mt
lng vn u t khiờm tn, ng nhiờn s hu mt phn trong mt danh mc
u t a dng hoỏ. Hiu qu u t c nõng lờn do nhiu yu t: ri ro gim,
chi phớ gim, k nng u t chuyờn nghip. Ngi ch s hu chng ch hay
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
12
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
qu u t cú th s thu c c tc ca qu, khon li vn hay l vn hoc cú
th c hng t nhng thay i cú li trong giỏ tr th trng. Ngoi ra ngi
ta cng cú th tỏi u t nhng khon phõn phi t c tc hay li vn vo qu,
tcl cú thờm c phn ca qu v tip tc c hng nhng li ớch nh trờn
i vi nhng c phn mi ny.
Chng quyn: l loi chng khoỏn c phỏt hnh cựng vi vic phỏt
hnh trỏi phiu hoc c phiu u ói cho phộp ngi s hu chng khoỏn c
quyn mua mt s c phiu ph thụng nht nh theo mc giỏ ó c xỏc nh
trc trong thi kỡ nht nh. Vi t cỏch l ngi s hu chng quyn, nh
u t khụng cú quyn c ụng trong cụng ty, khụng c nhn c tc v
khụng cú quyn biu quyt. Cỏc iu khon ca chng quyn luụn c ghi rừ
trờn t chng ch chng quyn.
Quyn chn mua, quyn chn bỏn: l quyn c ghi trong hp ng
cho phộp ngi mua la chn quyn mua hoc quyn bỏn mt s lng chng
khoỏn c xỏc nh trc trong khong thi gian nht nh vi mc giỏ c
xỏc nh trc.
Hp ng tng lai: l cam kt mua hoc bỏn cỏc loi chng khoỏn,
nhúm chng khoỏn hoc ch s chng khoỏn nht nh vi mt s lng v mt

mc giỏ nht nh vo ngy xỏc nh trc trong tng lai.
5
Mt hp ng
tng lai l mt tho thun phỏp lý chc chn gia mt ngi mua ( hoc ngi
bỏn) v mt s giao dch cú uy tớn hoc trung tõm thanh toỏn ca s giao dch
ú, ti ú ngi mua (bỏn) ng ý s nhn hoc giao mt mt hng no ú ti
mt mc giỏ c th vo lỳc kt thỳc ca mt thi kỡ c xỏc nh. Mc giỏ
5
Lut chng khoỏn s 70/2006/QH 11 c Quc hi nc Cng ho xó hi ch ngha Vit Nam, khoỏ
XI, kỡ hp th 9 thụng qua ngy 29 thỏng 6 nm 2006, cú hiu lc k t ngy 1/1/2007
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
13
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
theo ú cỏc bờn tho thõn giao dch trong tng lai c gi l giỏ hp ng
tng lai. Thi hn c n nh theo ú cỏc bờn phi tin hnh giao dch c
gi l thi hn thanh toỏn hay thi hn giao nhn.
5. Nguyờn tc hot ng ca th trng chng khoỏn
Th trng chng khoỏn hot ng theo ba nguyờn tc c bn: Nguyờn
tc trung gian, nguyờn tc u giỏ v nguyờn tc cụng khai.
5.1. Nguyờn tc trung gian
Mi hot ng giao dch, mua bỏn chng khoỏn trờn th trng chng
khoỏn u c thc hin thụng qua cỏc trung gian, hay cũn gi l cỏc nh mụi
gii. Cỏc nh mụi gii thc hin giao dch theo lnh ca khỏch hng v hng
hoa hng. Ngoi ra, nh mụi gii cú th cung cp cỏc dch v khỏc nh cung
cp thụng tin v t vn cho khỏch hng trong vic u t.
Theo nguyờn tc trung gian, cỏc nh u t khụng th trc tip tho
thun vi nhau mua bỏn chng khoỏn. H u phi thụng qua cỏc nh mụi
gii ca mỡnh t lnh. Cỏc nh mụi gii s nhp lnh vo h thng khp
lnh nhm thc hin vic mua bỏn chng khoỏn.
5.2. Nguyờn tc u giỏ

Giỏ chng khoỏn c xỏc nh thụng qua vic u giỏ gia cỏc lnh
mua v lnh bỏn. Tt c cỏc thnh viờn tham gia th trng u khụng th can
thip vo vic xỏc nh giỏ ny. Cú hai hỡnh thc l u giỏ trc tip v u giỏ
t ng. u giỏ trc tip l vic cỏc nh mụi gii gp nhau trờn sn giao dch
v trc tip u giỏ. u giỏ t ng l vic cỏc lnh giao dch t nh mụi gii
c nhp vo h thng mỏy ch ca s giao dch chng khoỏn. H thng mỏy
ch ny s xỏc nh mc giỏ sao cho ti mc giỏ ny, chng khoỏn giao dch
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
14
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
vi s lng cao nht.
5.3. Nguyờn tc cụng khai
Chng khoỏn l cỏc hng hoỏ tru tng, ngi u t khụng th kim
tra trc tip c cỏc chng khoỏn nh cỏc hng hoỏ thụng thng m da trờn
c s cỏc thụng tin cú liờn quan. Vỡ vy, th trng chng khoỏn phi c xõy
dng trờn c s h thng cụng b thụng tin tt. Theo lut nh, cỏc bờn phỏt
hnh chng khoỏn cú ngha v cung cp y , trung thc v kp thi nhng
thụng tin cú liờn quan ti t chc phỏt hnh, ti t phỏt hnh. Cụng b thụng
tin c tin hnh khi phỏt hnh ln u cng nh theo cỏc ch thng
xuyờn v t xut, thụng qua cỏc phng tin thụng tin i chỳng, s giao dch,
cỏc cụng ty chng khoỏn v cỏc t chc cú liờn quan khỏc.
Vic cụng khai thụng tin v th trng chng khoỏn phi tho món cỏc
yờu cu:
Chớnh xỏc: Cỏc thụng tin cụng khai nhng khụng xỏc thc hoc
khụng tin cy cú th dn ti nhng quyt nh u t sai lm ca cỏc nh u
t, nh hng ti quyn li ca cỏc nh u t, vi phm nguyờn tc cụng bng
trờn th trng chng khoỏn. Do ú, ũi hi thụng tin cn phi chớnh xỏc.
Kp thi: Nu cỏc thụng tin cụng khai nhng khụng kp thi, chm
tr, lc hu thỡ s gõy thit hi cho cỏc nh u t.
D tip cn: ngha l cụng khai thụng tin th trng chng khoỏn

nhng phi ddng tip cn i vi cỏc nh u t. Chớnh vỡ vy, th trng
chng khoỏn cỏc nc trờn th gii ó s dng rt nhiu loi phng tin
cụng khai thụng tin nh bỏo chớ, phỏt thanh, cỏc c quan thụng tin, mng li
thụng tin ca s giao dch chng khoỏn.
Tt c cỏc hot ng trờn th trng chng khoỏn u phi m bo tớnh
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
15
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
cụng khai. S giao dch chng khoỏn cụng b cỏc thụng tin v giao dch chng
khoỏn trờn th trng. Cỏc t chc niờm yt cụng b cụng khai cỏc thụng tin ti
chớnh nh kỡ hng nm ca cụng ty, cỏc s kin xy ra bt thng ca cụng ty,
nm gi c phiu ca giỏm c, ngi qun lớ, c ụng a s. Cỏc thụng tin
cng c cụng b cụng khai minh bch thỡ cng thu hỳt c nh u t tham
gia vo th trng chng khoỏn.
Cỏc nguyờn tc trờn õy nhm m bo cho giỏ c chng khoỏn c
hỡnh thnh mt cỏch thng nht, cụng bng cho tt c cỏc bờn giao dch.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
16
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
II/ THU HT U T NC NGOI VO TH TRNG CHNG
KHON
1. Khỏi nim u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn - Foreign
Portfolio Investment (FPI)
FPI l hỡnh thc u t quc t trong ú ch u t nc ngoi mua c
phiu ( mc ti a no ú), trỏi phiu (khụng gii hn mc ti a) ca cỏc
doanh nghip v chớnh ph nc s ti m khụng tham gia iu hnh trc tip
i tng m h b vn u t.
2. c im ca FPI
Ranh gii phõn bit gia FPI v cỏc ngun vn khỏc khụng rừ rt. Xột v
bn cht, iu khỏc nhau c bn gia FDI v FPI chớnh l ch cú hay khụng

s tham gia qun lý doanh nghip v chuyn giao cụng ngh. Tuy nhiờn khi
lng FPI t n mt mc nht nh thỡ s cú s chuyn hoỏ v cht ngha
l khi ó nm trong tay mt s lng c phiu ln, nh u t cú th tham
gia vo quỏ trỡnh qun lớ doanh nghip, chuyn giao cụng ngh v FPI s tr
nờn n nh hn.
3. Kinh nghim thu hỳt u t nc ngoi vo th trng chng khoỏn
mt s nc chõu
Trong giai on u ca quỏ trỡnh xõy dng v vn hnh th trng
chng khoỏn, phn ln cỏc nc trờn th gii u a ra nhng chớnh sỏch cho
phộp nh u t nc ngoi tham gia vo th trng chng khoỏn vi hỡnh thc
v quy mụ phự hp vi c im riờng ca tng quc gia. Vn t ra khụng
phi cú cho phộp ngi nc ngoi u t hay khụng m l chớnh sỏch i vi
cỏc nh u t nc ngoi ra sao? Qun lý cỏc nh u t nc ngoi nh th
no phỏt huy c nhng mt tớch cc v hn ch nhng nh hng tiờu cc
i vi mt th trng mi bt u hot ng. Hin nay cú hai xu hng mõu
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
17
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
thun nhau trong vic cho phộp ngi u t nc ngoi tham gia th trng
chng khoỏn: cú nc mun m ca th trng chng khoỏn thu hỳt nhiu
vn u t nc ngoi nhm thỳc y nn kinh t trong nc phỏt trin; cú
nc li lo ngi v s ln ỏt, thõu túm hay chi phi ca nc ngoi trong hot
ng phỏt trin th trng chng khoỏn i vi nn kinh t ca nc mỡnh. Vớ
d ti Hng Kụng, th trng chng khoỏn l mt th trng m, ngi nc
ngoi khụng b hn ch trong nhng hot ng trờn th trng chng khoỏn.
Ngi nc ngoi cú th s hu 100% s c phiu ca cỏc cụng ty niờm yt
(tr mt trng hp ca cụng ty truyn hỡnh TVB, ú ngi nc ngoi c
s hu gii hn n 10% cho mt cỏ nhõn v 49% tng vn niờm yt). Trong
giao dch chng khoỏn, khụng phõn bit l ngi c trỳ hay khụng c trỳ
Hng Kụng, khụng yờu cu d tr v khụng kim soỏt ngoi hi, cho phộp cỏc

Ngõn hng buụn bỏn chng khoỏn. Ngoi ra hu ht cỏc nc Chõu khỏc
u b hn ch bi nhng lut trong nc nh Lut u t nc ngoi, Lut
ngõn hng Do ú, ngi u t nc ngoi ch cú kh nng c s hu vi
nhng t l nht nh i vi c phiu phỏt hnh ca mt cụng ty. mi nc
tu vo c im riờng ca nn kinh t v phng thc hot ng ca th
trng chng khoỏn m cú nhng qui nh riờng ca mỡnh. Do vy, ban u
chớnh sỏch ca cỏc quc gia i vi cỏc nh u t nc ngoi thng l hn
ch mc s hu chng khoỏn ca h v hn ch cỏc hỡnh thc u t nc
ngoi, sau ú nõng dn t l s hu cng nh hỡnh thc u t ca h vo th
trng chng khoỏn trong nc.
Qun lý u t nc ngoi trờn th trng chng khoỏn l qun lý cỏc
hỡnh thc u t ca h trờn th trng, gm c u t trc tip v u t giỏn
tip. u t giỏn tip l vic s hu ca cỏc nh u t nc ngoi i vi cỏc
t chc phỏt hnh. u t trc tip l vic cỏc cỏ nhõn hay t chc nc ngoi
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
18
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
b vn thnh lp cụng ty hay liờn doanh, liờn kt vi cỏc i tỏc trong nc
kinh doanh chng khoỏn.
4.1. V phng thc u t giỏn tip ca cỏc nh u t nc ngoi
vo th trng chng khoỏn
4.1.1. Ban u cho phộp nh u t nc ngoi s hu mt t l c phn thớch
hp trong cỏc cụng ty niờm yt sau ú nõng dn lờn.
Ti Hn Quc, thi gian u ch cho phộp nh u t nc ngoi u
t giỏn tip thụng qua cỏc qu u t, qu tớn thỏc; qui nh mc trn cho u t
trc tip v tng dn lờn theo s phỏt trin cu th trng, nhng vn gi
nguyờn s hn ch i vi mt s ngnh quan trng nh quõn s, bu chớnh
vin thụng, in lc. Cỏc qui nh v qun lý u t nc ngoi Hn Quc
thay i gn lin vi s phỏt trin ca th trng v thụng qua cỏc quyt sỏch
mi ca Chớnh ph theo tng giai on.

- T nm 1985 - 1987: Chớnh ph cho phộp ngi nc ngoi u t
giỏn tip vo chng khoỏn Qu tớn thỏc.
- Thỏng 12 - 1988, hon chnh k hoch v m ca th trng vn.
Theo k hoch ny, bt u t thỏng 12-1992, ngi nc ngoi c phộp s
hu 10% s c phiu ca mt Cụng ty chng khoỏn trong nc.
- Nm 1992: Cho phộp ngi nc ngoi u t trc tip vi mc trn
l 10% v sau ú t l ny c nõng lờn 55% s c phiu ca mt cụng ty.
- Nm 1998: B mc trn ny (lý do ca vic xoỏ b mc trn ny l
Chớnh ph Hn Quc mun tng cng thu hỳt u t nc ngoi sau khng
hong ti chớnh Chõu ỏ nm 1997). Trng hp c bit ca hai cụng ty
KEPCO v POSCO s hu ca tt c cỏc nh u t nc ngoi l 30% s c
phiu v ngi u t riờng l l 3%.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
19
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Ti Thỏi Lan, Chớnh ph cng qui nh mt t l khng ch s hu cụng
ty niờm yt. Trong nhng trng hp nht nh, ngi nc ngoi ch cú th s
hu n 49% s c phiu ca mt cụng ty hay 25% s c phiu ca cỏc t chc
ti chớnh. Mt s cụng ty cú th cú mc gii hn thp hn c qui nh c th
trong iu l cụng ty. Núi chung ngi u t nc ngoi u t vo th trng
chng khoỏn Thỏi Lan khỏ phc tp v tht vng vỡ chớnh cỏc cụng ty thng
hay hn ch nhng c ụng ngi nc ngoi. Sau khng hong Ti chớnh khu
vc, Thỏi Lan ó m rng t l s hu c phiu ti cỏc cụng ty niờm yt ca
ngi nc ngoi lờn 100%.
Ti i Loan, Chớnh ph ban hnh t l hn ch s hu cụng ty niờm
yt cựng vi mt s qui nh cht ch trong vic cho phộp ngi u t nc
ngoi tham gia th trng chng khoỏn: cỏc cỏ nhõn khụng c u t vo
nhng cụng ty ó ng ký. Nu nh nhng ngi ny cú giy phộp c trỳ thỡ cú
th s hu nhng chng khoỏn thuc Qu u t. Cụng ty u t nc ngoi
nu cú ớt tnht 5 nm kinh nghim v u t v cú vn nht 500 triu USD, s

cú quyn s hu chng khoỏn th trng chng khoỏn i Loan. Tuy nhiờn
h ch cú quyn s hu khụng quỏ 10% chng khoỏn ca mt cụng ty ó c
ng ký. Nu mt cụng ty ó ng ký, li l mt cụng ty liờn doanh, cú s hu
ca ngi nc ngoi thỡ cú th s hu hn 10% s chng khoỏn ca cụng ty
ú, nhng khụng vt quỏ 40% tng s chng khoỏn ca mt cụng ty.
4.1.2. Phỏt hnh mt loi c phiu riờng cho nh u t nc ngoi giao dch.
Ti Trung Quc, vo u nhng nm 90 Chớnh ph Trung Quc vi
mc ớch thỳc y u t nc ngoi, thỳc y vic c phn hoỏ cỏc Doanh
nghip Nh nc, mt c phiu mi dnh riờng cho nhng nh u t nc
ngoi c phỏt hnh gi l c phiu B. C phiu B l c phiu c niờm yt
ti S giao dch chng khoỏn Thng Hi v Thõm Quyn ch cho ngi u t
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
20
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
nc ngoi giao dch. Bờn cnh ú mt s loi c phiu khỏc dnh cho ngi
u t nc ngoi cng c phỏt hnh nh c phiu H c niờm yt ti th
trng chng khoỏn Hng Kụng, c phiu N c niờm yt ti th trng
chng khoỏn New York. Rừ rng, vic phỏt hnh riờng mt loi c phiu cho
ngi u t nc ngoi ó giỳp Chớnh Ph Trung Quc kim soỏt cht ch
hn vic u t nc ngoi trờn th trng chng khoỏn, bờn cnh ú mt phn
cng ó trao quyn t ch cho cỏc doanh nghip trong vic t c cu ngun vn
cho nhu cu phỏt trin sn xut kinh doanh ca mỡnh bng cỏch phỏt hnh mt
t l c phiu B thớch hp trong tng lng c phiu phỏt hnh trờn th trng,
nhm thu hỳt c ngun vn cn thit m khụng b s kim soỏt ca nc
ngoi.
i vi cỏc c phiu N v H vic c niờm yt trờn th trng quc t
khụng ch thu hỳt ngun vn nc ngoi m õy s xut hin cỏc c phiu
ca cỏc cụng ty Trung Quc ó to nờn s quan tõm ca cỏc nh u t nc
ngoi vo c hi lm n ti Trung Quc, to nờn danh ting, quc t hoỏ cỏc
cụng ty Trung Quc, v thỳc y mnh m kh nng cnh tranh ca cỏc cụng ty

Trung Quc trờn th trng th gii.
4.1.3. Cho phộp u t 100% vn vo tt c cỏc cụng ty trong mi lnh vc,
nhng hn ch i vi mt s ngnh ngh c bit quan trng.
Trong xu th ton cu hoỏ v m ca thỡ hu ht cỏc nc luụn cho
phộp cỏc cụng ty 100% vn nc ngoi hot ng ti nc mỡnh, cng nh cho
phộp cỏc nh u t nc ngoi s hu 100% s c phiu ca cỏc cụng ty niờm
yt trờn th trng chng khoỏn. Tuy nhiờn, i vi mt s ngnh ngh, lnh
vc quan trng cú nh hng n an ninh, chớnh tr, kinh t ca t nc thỡ
mt mt vn thu hỳt ngun vn u t nc ngoi, mt khỏc, vn duy trỡ mt t
l s hu ln ca Nh nc hay cỏc cỏ nhõn trong nc.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
21
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Ti Australia, núi chung, cỏc nh u t nc ngoi, cỏc cỏ nhõn hay
t chc cú th mua ti 100% tng cng hoc riờng l c phiu ca bt k cụng
ty niờm yt no. Ngoi tr cỏc cụng ty trong lnh vc truyn thụng: mt ngi
u t nc ngoi c s hu ti a n 15% tng s c phiu, gii hn tng
cng cho cỏc nh u t nc ngoi l 20% (t l ny tng ng l 25% v
30% i vi cỏc cụng ty trong lnh vc in n), Chớnh ph nc ngoi khụng
c s hu c phiu truyn thụng. Trong lnh vc ngõn hng, ngi u t
nc ngoi c s hu ti a l 10% tng s c phiu cú quyn biu quyt.
i vi cỏc cụng ty sn xut v phõn phi gas: tt c cỏc c ụng riờng l c
gii hn nm gi ti a t 5% n 15%.
Ti Singapore, cỏ nhõn v t chc u t nc ngoi cú th mua
100% tng s c phiu ca bt k cụng ty niờm yt no, tuy nhiờn trong lnh
vc ngõn hng v bỏo chớ thỡ ngi u t nc ngoi b hn ch s hu vi
mc l 40% - 49% tng s c phiu. S hu nc ngoi l cỏ nhõn b hn ch
n 3% cho mt nh u t i vi c phiu cụng ty Singapore Press Holdings.
Trc khi mua mt lng c phn ln ca mt Ngõn hng hoc cụng ty ti
chớnh phi c s chp thun ca c quan qun lý ngoi t Singapore (MAS).

4.1.4. Xõy dng mt "danh sỏch theo ngnh ngh cỏc cụng ty khụng cú
TNN.
Ti Philipin, trc nhng nm 60, l mt th trng chng khoỏn hot
ng rt tớch cc, nng ng, qui mụ phỏt trin cũn ln hn Hng Kụng. C
phiu B dnh riờng cho ngi nc ngoi giao dch, cho phộp s hu lờn n
100%, tr nhng cụng ty thuc Danh sỏch cụng ty khụng cú u t nc
ngoi ca mt s ngnh quan trng nh quc phũng, sn xut v phõn phi
c dc
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
22
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
4.2. V phng thc u t trc tip thnh lp cụng ty chng khoỏn:
Phn ln cỏc nc khụng cho phộp cụng ty chng khoỏn 100% vn
nc ngoi hot ng c lp khi th trng mi a vo vn hnh, m thng
c t chc di hỡnh thc liờn doanh vi cỏc i tỏc trong nc theo nhng
t l nht nh. Khi th trng phỏt trin, s cho phộp hot ng c lp, cho
phộp m chi nhỏnh, thm chớ cho phộp l thnh viờn ca S giao dch chng
khoỏn.
Ti Hn Quc, trong thi gian u mi hot ng Chớnh ph Hn Quc
ch cho phộp cỏc cụng ty chng khoỏn nc ngoi hot ng di hỡnh thc
liờn doanh vi cỏc cụng ty chng khoỏn trong nc. Nm 1985 - 1987: cho
phộp cụng ty chng khoỏn nc ngoi tham gia mt phn, cú mc s hu
cụng ty chng khoỏn trong nc. Theo lut m rng t thỏng 12 nm 1992 cỏc
cụng ty chng khoỏn nc ngoi c phộp l thnh viờn ca KSE. Cỏc cụng ty
chng khoỏn ngoi xin c lm thnh viờn ti KSE phi c FSC cp phộp
hot ng. Cng ging nh cỏc cụng ty chng khoỏn trong nc cỏc cụng ty
chng khoỏn nc ngoi l thnh viờn ti KSE, c phộp m chi nhỏnh hot
ng Hn Quc phi hi cỏc qui nh v thnh viờn ca SGDCK Hn
Quc v ngoi ra cũn phi tuõn theo mt s qui nh khỏc nh: tỡnh hỡnh ti
chớnh lnh mnh, tớnh n nh ca hot ng kinh doanh, c s vt cht k

thut
Ti Nht Bn, trong mt thi gian di k t khi thnh lp, mói ti nm
1972, Nht Bn mi cho phộp cụng ty chng khoỏn nc ngoi m chi nhỏnh
ti Nht Bn. Quy nh ny cng c ni lng theo s phỏt trin ca th
trng. Theo lut hin hnh ca Nht Bn, cỏc cụng ty chng khoỏn nc ngoi
khi m chi nhỏnh ti Nht Bn phi c phộp ca B Ti Chớnh Nht Bn.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
23
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
n cui nm 1996, ó cú 55 cụng ty chng khoỏn nc ngoi vi tng s 72
chi nhỏnh hot ng ti Nht Bn. i vi cỏc cụng ty chng khoỏn thuc ngõn
hng nc ngoi mun m chi nhỏnh kinh doanh chng khoỏn ti Nht, cỏc
cụng ty ú phi m bo cú c cu s hu ti a ti 50% thuc cỏc ngõn hng
a nng ca chõu u hoc cỏc ngõn hng thng mi ca M.
Ti Malaysia: cng nh cỏc th trng mi ni khỏc, Malaysia cú cỏc
quy nh hn ch s tham gia ca ngi nc ngoi. Cỏc cụng ty chng khoỏn
nc ngoi ch c tham gia kinh doanh chng khoỏn di hỡnh thc liờn
doanh vi cỏc cụng ty trong nc. Trong giai on u, t l gúp vn ca phớa
nc ngoi trong cỏc liờn doanh l 30%, sau ú mc gúp vn c tng lờn ti
49% vo nhng nm cui thp k 80. Tuy nhiờn, cú quỏ nhiu c quan qun lý
Nh nc tham gia vo vic cp phộp cho cụng ty chng khoỏn liờn doanh v
cng cú quỏ niu cỏc yờu cu i vi bờn nc ngoi khi tham gia liờn doanh
kinh doanh chng khoỏn nờn th trng chng khoỏn Malaysia khụng hp dn
cỏc nh u t nc ngoi. Thc t cha cú cụng ty liờn doanh no nõng mc
gúp vn liờn doanh trờn 30%.
Ti Thỏi Lan, cho ti cui nhng nm thp k 80, ngi nc ngoi
tham gia vo th trng chng khoỏn Thỏi Lan mi ch mc rt hn ch. Tuy
nhiờn cựng vi s phỏt trin mnh m ca th trng trong nhng nm 90, Thỏi
Lan cú s ni lng ỏng k thu hỳt vn nc ngoi. Theo quy nh ca phỏp
lut ti Thỏi Lan, phớa nc ngoi cú th tham gia gúp vn ti 49% vn iu l

ca cụng ty chng khoỏn.
Nhỡn chung, i vi vic tham gia ca cỏc nh u t nc ngoi, cỏc
th trng chng khoỏn u a ra nhng qui nh v t l nm gi chng
khoỏn ca cỏc nh u t chng khoỏn nc ngoi vi cỏc t chc phỏt hnh.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
24
Thực trạng thu hút đầu t nớc ngoài vào thị trờng chứng khoán Việt Nam
Cỏc t l c th cn c vo tỡnh hỡnh huy ng vn trờn th trng v chớnh sỏch
m ca kinh t tng giai on nht nh.
Họ và tên: Nguyễn Thị Thắng - Sinh viên lớp: Pháp 2-K41-E
25