nâng cao hiệu quả quản lý vốn kinh doanh doanh nghiệp cổ phần xây dựng đại nam

1

B GIÁO DC ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o



KHÓA LUN TT NGHIP

 TÀI:
NÂNG CAO HIU QU QUN LÝ VN KINH DOANH
DOANH NGHIP C PHN XÂY DNGăI NAM



TÊN SINH VIÊN : TÔ LINH DUYÊN
MÃ SV : A15373
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH
GVHD : NGÔ TH QUYÊN




HÀ NI ậ 2014

2

LIăCAMăOAN
Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn than thc hin có s h

tr ca giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi
khác. Các d liu thông tin đc s dng trong Khóa lun có ngun gc và đc trích
dn rõ ràng.
Tôi xin chu trách nhim hoàn toàn v li cam đoan này.
Sinh viên


Tô Linh Duyên

Thang Long University Library

3

MC LC
LI M U
CHNGă1: CăS LÝ LUN CHUNG V QUN LÝ VN TRONG DOANH
NGHIP 10
1.1 TNG QUAN V VN TRONG DOANH NGHIP 10
1.1.1. Khái nim vn trong doanh nghip 10
1.1.2. cătrngăca vn 10
1.1.3. Phân loi vn sn xut kinh doanh trong doanh nghip 11
1.1.3.1. Phân loi vn theo phng thc chu chuyn 11
1.1.3.2. Phân loi vn theo ngun hình thành: 12
1.1.4. Vai trò ca vn 13
1.2 NI DUNG QUN LÝ VN TRONG DOANH NGHIP 14
1.2.1. Chinălc qun lý vn trong doanh nghip 14
1.2.2. Qun lý vnăluăđng 17
1.2.2.1. Qun lý vn bng tin 17
1.2.2.2. Qun lý các hàng tn kho 19
1.2.2.3. Qun lý các khon phi thu: 22

1.2.3. Qun lý vn c đnh 25
1.3 HIU QU S DNG VN TRONG DOANH NGHIP 26
1.3.1. Khái nim v hiu qu s dng vn 26
1.3.2. S cn thit nâng cao hiu qu s dng vn trong DN 26
1.3.3. Các ch tiêuăđánhăgiáăhiu qu s dng vn trong DN 27
1.3.3.1. Các ch tiêu đánh giá tng quát 27
1.3.3.2. Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng 28
1.3.3.3. Các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn c đnh 33

4

1.4 CÁC NHÂN T NHăHNGăN HIU QU S DNG VN TRONG
DOANH NGHIP 34
CHNGă2: THC TRNG QUN LÝ VN TI DOANH NGHIP C
PHN XÂY DNGăI NAM 37
2.1 GII THU CHUNG V DOANH NGHIP C PHN XÂY DNGăI
NAM 37
2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin 37
2.1.2. căđim ngành ngh kinh doanh 37
2.1.3. Căcu t chc và b máy qun lý Doanh nghip C phn Xây dngăi
Nam 38
2.1.4. Kt qu hotăđng sn xut kinh doanh ca Doanh nghip CP Xây dng
iăNamăgiaiăđon 2011 ậ 2013 39
2.2 THC TRNG HIU QU S DNG VN TI DOANH NGHIP CP
XÂY DNGăIăNAMăGIAIăON 2011 - 2013 42
2.2.1. Thc trng vn và ngun hình thành vn ca Doanh nghip CP Xây dng
iăNamăgiaiăđon 2011 - 2013 42
2.2.1.1. Quy mô và c cu vn ca doanh nghip 42
2.2.1.2. Chính sách qun lý vn ca doanh nghip 45
2.2.2. Thc trng qun lý vnăluăđng Doanh nghip CP Xây dngăi Nam

giaiăđon 2011 - 2013 47
2.2.2.1. Quy mô và kt cu vn lu đng 47
2.2.2.2. Qun lý tin 49
2.2.2.3. Qun lý các khon phi thu 52
2.2.2.4. Qun lý hàng tn kho 55
2.2.3. Thc trng qun lý vn c đnh ca Doanh nghip CP Xây dngăi Nam
giaiăđon 2011 ậ 2013 58
2.2.3.1. Quy mô và kt cu vn c đnh 58
2.2.3.2. Qun lý tài sn c đnh 60
Thang Long University Library

5

2.2.4. Các ch tiêuăđánhăgiáăhiu qu s dng vn ca Doanh nghip CP Xây
dngăiăNamăgiaiăđon 2011 ậ 2013 61
2.2.4.1. Hiu qu s dng vn chung 61
2.2.4.2. Hiu qu s dng vn lu đng 62
2.2.4.3. Hiu qu s dng vn c đnh 66
2.3 ÁNHăGIÁăCHUNGăV THC TRNG QUN LÝ VN TRONG
DOANH NGHIP C PHN XÂY DNGăI NAM 68
2.3.1. uăđim trong qun lý vn ca doanh nghip 68
2.3.2. Nhcăđim trong qun lý vn ca doanh nghip 68
CHNGă3: CÁC GII PHÁP NÂNG CAO HIU QU QUN LÝ VN
KINH DOANH TI DOANH NGHIP C PHN XÂY DNGăI NAM
70
3.1 XÁCăNH LI NHU CU VNăLUăNGăVÀăIU CHNHăCăCU
VN KINH DOANH 70
3.2 M BO MC D TR TIN HP LÝ NHMăÁPăNG YÊU CU
THANH TOÁN VÀ KH NNGăSINHăLI 71
3.3 QUN LÝ CHT CH CÁC KHON PHIăTHU,ăC BIT LÀ PHI

THU KHÁCH HÀNG 72


6

DANH MC BNG BIU, HÌNH V,ă TH

Bng 1-1: Mô hình cho đim tín dng 23
Bng 2-1: Báo cáo KQKD nm 2011, 2012, 2013 ca Doanh nghip CP Xây dng i
Nam 41
Bng 2-2: Tình hình bin đng vn ca Doanh nghip CP Xây dng i Nam giai
đon 2011 ậ 2013 43
Bng 2-3: C cu tài sn lu đng ca Doanh nghip CP Xây dng i Nam giai đon
2011 ậ 2013 48
Bng 2-4: C cu tin và các khon tng đng tin ca Doanh nghip CP Xây dng
i Nam giai đon 2011 ậ 2013 51
Bng 2-5: C cu các khon phi thu ngn hn ca Doanh nghip CP Xây dng i
Nam giai đon 2011 ậ 2013 54
Bng 2-6: C cu hàng tn kho ca Doanh nghip CP Xây dng i Nam giai đon
2011 ậ 2013 57
Bng 2-7: C cu tài sn c đnh ca Doanh nghip CP Xây dng i Nam giai đon
2011 ậ 2013 59
Bng 2-8: Ch tiêu th hin hiu qu s dng vn ca Doanh nghip CP Xây dng i
Nam giai đon 2011 ậ 2013 61
Bng 2-9: Ch tiêu phân tích kh nng thanh toán ca Doanh nghip CP Xây dng i
Nam giai đon 2011 ậ 2013 62
Bng 2-10: Ch tiêu phân tích kh nng qun lý tài sn ca Doanh nghip CP Xây
dng i Nam giai đon 2011 ậ 2013 63
Bng 2-11: Ch tiêu phân tích hiu qu s dng vn lu đng ca Doanh nghip CP
Xây dng i Nam giai đon 2011 ậ 2013 64

Bng 2-12: Ch tiêu phân tích ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn c đnh ca
Doanh nghip CP Xây dng i Nam giai đon 2011 ậ 2013 66

S đ 1-1: Mc d tr tin mt ti u 18
S đ 1-2: Mc d tr hàng tn kho ti u 20
Thang Long University Library

7

S đ 1-3: Mô hình qun lý hàng tn kho ABC 22

Hình 1-1: Mô hình chin lc qun lý vn dung hòa 15
Hình 1-2: Mô hình chin lc qun lý vn thn trng 16
Hình 1-3: Mô hình chin lc qun lý vn mo him 16
Hình 2-1: S đ c cu t chc Doanh nghip C phn Xây dng i Nam 38
Hình 2-2: Biu đ c cu Tài sn ậ Ngun vn ca Doanh nghip CP Xây dng i
Nam giai đon 2011 ậ 2013 46


8

DANH SÁCH TÀI LIU THAM KHO
Giáo trình tài chính doanh nghip ậ Trng đi hc Kinh t quc dân
Giáo trình tài chính doanh nghip ậ Hc vin Tài chính
Giáo trình tài chính doanh nghip ậ Trng i hc kinh doanh và công ngh Hà Ni
Qun lý Tài chính doanh nghip 1 ậ Trng i hc Thng Long
Th vin hc liu m Vit Nam: www.voer.edu.vn
PH LC
Báo cáo KQKD, bng CKT các nm 2011, 2012, 2013.
Thang Long University Library

9

LI M U
Trong nn kinh t th trng bt k doanh nghip nào mun tin hành hot đng
sn xut kinh doanh, đòi hi phi có mt lng vn nht đnh nh mt tin đ bt
buc. Vn có vai trò đc bit quan trng, nh hng trc tip đn quá trình sn xut
kinh doanh cng nh hiu qu kinh doanh ca doanh nghip.
Các doanh nghip hot đng trong nn kinh t m vi xu th quc t hóa ngày
càng cao và s kinh doanh trên th trng ngày càng mnh m. Do vy vn cho s đu
t và phát trin ngày càng ln. Trong khi nhu cu vn ln nh vy thì kh nng to lp
và huy đng vn ca doanh nghip li b hn ch. Vì th nhim v đt ra đòi hi các
doanh nghip phi s dng vn cho hiu qu nht trên c s tôn trng nguyên tc tài
chính, tín dng và chp hành pháp lut.
Vì vy đ tn ti và phát trin bn vng trong nn kinh t th trng các doanh
nghip phi tìm kim các gii pháp đ nâng cao hiu qu hot đng kinh doanh. Trong
đó phi nói đn hot đng qun lý vn nh th nào đ đt hiu qu ti u nht là vn
đ đang đc quan tâm.
Nhn thc đc tm quan trng ca vic nâng cao hiu qu s dng vn đi vi
s phát trin ca doanh nghip, qua thi gian tìm hiu và nghiên cu ti Doanh nghip
C phn Xây dng i Nam, đc s giúp đ tn tình ca ban lưnh đo, các cán b
nhân viên phòng Tài chính ậ K toán, cùng các phòng ban khác và s ch bo tn tình
ca Thc sNgô Th Quyên, trong vic tìm hiu tình hình v hot đng qun lý và s
dng vn, cùng vi nhng kin thc đư đc trang b trong quá trình hc tp, em mnh
dn đi sâu nghiên cu, phân tích, đánh giá thc trng ti Doanh nghip C phn Xây
dng i Nam vi đ tài:ắNơngăcaoăhiu qu qun lý vn kinh doanh ti Doanh
nghip C phn Xây dngăiăNamẰ.
Em xin chân thành cm n s hng dn tn tình ca Thc s Ngô Th Quyên và
các cán b Doanh nghip C phn Xây dng i Nam đư giúp em hoàn thành Khóa
lun tt nghip này.

Hà ni, ngày 25 tháng10 nm 2014
Sinh viên thc hin


Tô Linh Duyên

10

CHNGă1:ă
CăSăLụăLUNăCHUNGăVăQUNăLụăVNăTRONGă
DOANHăNGHIP
1.1 TNGăQUANăVăVNăTRONGăDOANHăNGHIP
1.1.1. Khái nim vn trong doanh nghip
Vn là mt phm trù kinh t trong lnh vc tài chính, nó gn lin vi nn sn xut
hàng hóa. Vn là mt điu kin tiên quyt ca bt c doanh nghip nào thuc bt c hình
thc s hu khác nhau trong nn kinh t.  tin hành đc hot đng sn xut kinh
doanh, doanh nghip phi nm đc mt lng vn nào đó. S vn này th hin toàn b
quyn qun lý và s dng ti doanh nghip ti mt thi đim nht đnh.
Có nhiu khái nim v vn sn xut kinh doanh, tuy nhiên khái nim đc nhiu
ngi ng h là : “Vn kinh doanh là biu hin bng tin ca toàn b giá tr tài sn đc
huy đng, s dng, vào hot đng sn xut kinh doanh nhm mc đích sinh li” (Giáo
trình Tài chính doanh nghip – Hc vin Tài chính)
1.1.2. c trng ca vn
Mt s đc trng c bn ca vn là:
Th nht, vn phi đc đi din cho mt lng tài sn nht đnh. Vn chính là
biu hin v mt giá tr ca các loi tài sn nh: máy móc, thit b, nguyên vt liu,
nhân côngầtrong hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip. Tuy nhiên, ch
nhng tài sn có giá tr và giá tr s dng phc v cho quá trình sn xut kinh doanh
ca doanh nghip mi đc coi là vn.
Th hai, vn phi đc vn đng sinh li, đt đc mc tiêu kinh doanh ca doanh

nghip. Vn đc biu hin bng tin nhng tin ch đc coi là dng tim nng ca
vn đ tr thành vn thì tin phi đc đa vào quá trình sn xut kinh doanh và sinh
li. Trong quá trình vn đng, vn có th thay đi hình thái biu hin nhng đim xut
phát và đim cui cùng ca vòng tun hoàn là tin. ng thi vn phi không ngng
đc bo toàn, b sung và phát trin sau mi quá trình vn đng đ thc hin vic tái
sn xut gin đn và m rng ca doanh nghip.
Th ba, vn phi đc tích t tp trung mt lng nht đnh, có nh vy mi phát
huy đc tác dng đ đu t vào sn xut kinh doanh.c trng này đòi hi doanh
nghip cn lp k hoch đ huy đng đ lng cn thit và trong quá trình kinh doanh
cn tái đu t li nhun đ m rng hot đng kinh doanh, nâng cao nng lc cnh
tranh.
Thang Long University Library

11

Th t, vn phi gn lin vi ch s hu nht đnh, không th có đng vn vô ch
không ai qun lý.
Th nm, vn phi đc quan nim nh mt loi hàng hóa đc bit, có th mua bán
quyn s dng vn trên th trng.
Th sáu, vn luôn vn đng chuyn hóa hình thc trong quá trình sn xut kinh
doanh. Ti mt thi đim,vn có th tn ti di nhiu hình thc vn không ch biu
hin bng tin ca các loi tài sn hu hình mà còn đc biu hin bng các loaik tài
sn vô hình. c trng này giúp doanh nghip có s nhn din v các loi vn, t đó
đ xut các bin pháp phát huy hiu qu tng hp ca vn kinh doanh.
i vi mi doanh nghip, khi tin hành hot đng sn xut kinh doanh thì trc ht
phi nm vng khái nim và các đc trng c bn ca vn. Trong khuôn kh đ tài nghiên
cu này ch xem xét vn trên giác đ là biu hin bng tin ca toàn b tài sn ca doanh
nghip.
1.1.3. Phân loi vn sn xut kinh doanh trong doanh nghip
Tùy theo loi hình doanh nghip và các đc đim c th mà mi doanh nghip

có th có các phng thc huy đng vn khác nhau. Trong điu kin kinh t th trng
các phng thc huy đng vn ca doanh nghip đc đa dng hóa nhm khai thác
mi ngun vn trong nn kinh t. sau đây là các ngun vn và các phng thc huy
đng vn mà các doanh nghip có th s dng.
1.1.3.1. Phân loi vn theo phng thc chu chuyn
Cn c vào đc đim luân chuyn khi tham gia vào quá trình sn xut kinh
doanh, vn kinh doanh đc chia thành 2 loi: vn c đnh và vn lu đng.
Vn c đnh ca doanh nghip
 có đc các tài sn c đnh cn thit cho hot đng sn xut kinh doanh, doanh
nghip phi đu t ng trc mt lng vn tin t nht đnh. S vn doanh nghip ng
ra đ hình thành nên tài sn c đnh đc gi là vn c đnh ca doanh nghip.Vn c
đnh có đc đim là chu chuyn giá tr dn dn tng phn trong nhiu chu k kinh doanh
và hoàn thành mt vòng chu chuyn khi tái sn xut đc tài sn c đnh v mt giá tr.
Vn lu đng ca doanh nghip
Trong hot đng sn xut kinh doanh, ngoài các tài sn c đnh, doanh nghip cn
phi có các tài sn lu đng.  hình thành nên các tài sn lu đng, doanh nghip phi
ng ra mt s vn tin t nht đnh đu t vào các tài sn đó. S vn này đc gi là vn
lu đng ca doanh nghip. Vn lu đng luân chuyn toàn b giá tr ngay trong mt ln

12

và đc thu hi toàn b, hoàn thành mt vòng luân chuyn khi kt thúc mt chu k kinh
doanh.
1.1.3.2. Phân loi vn theo ngun hình thành:
Ngun vn ch s hu ca doanh nghip
i vi mi loi hình doanh nghip, vn ch s hu ca doanh nghip bao gm
các b phn ch yu:
- Vn góp ban đu;
- Li nhun không chia;
- Tng vn bng phát hành c phiu mi.

Vn góp ban đu
Khi doanh nghip thành lp, bao gi ch doanh nghip cng phi có mt s vn ban
đu nht đnh do các c đông ậ ch s hu đóng góp. Hình thc s hu doanh nghip s
quyt đnh tính cht và hình thc to vn ca bn thân doanh nghip. Khi nói đn ngun
vn ch s hu ca doanh nghip bao gi cng phi xem xét hình thc s hu ca doanh
nghip đó, vì hình thc s hu s quyt đnh tính cht và hình thc to vn ca bn thân
doanh nghip.
Ngun vn t li nhun không chia
Quy mô vn ban đu ca doanh nghip là mt yu t quan trng. Tuy nhiên, s vn
này cn đc tng theo quy mô phát tin ca doanh nghip. Trong quá trình hot đng sn
xut kinh doanh, nu doanh nghip hot đng hiu qu thì doanh nghip có nhng thun
li đ tng trng ngun vn. Ngun vn tích ly t li nhun không chia là mt b phn
ca li nhun, đc s dng đ tái đu t, m rng sn sut kinh doanh ca doanh nghip.
T tài tr bng li nhun không chia ậ ngun vn ni b là mt phng thc to
ngun tài chính quan trng và khá hp dn ca các doanh nghip. Vì doanh nghip gim
đc chi phí và s ph thuc vào bên ngoài. Rt nhiu doanh nghip coi trng chính sách
tái đu t t li nhun đ li, h đt ra mc tiêu phi có đc mt khi lng li nhun đ
li đ ln nhm t đáp ng nhu cu vn ngày càng tng.
Phát hành c phiu
Trong hot đng sn xut kinh doanh, doanh nghip có th tng vn ch s hu
bng cách phát hành c phiu mi. Vic phát hành c phiu mang li mt ngun tài chính
dài hn rt quan trng. Phát hành c phiu đc gi là hot đng tài tr dài hn ca doanh
nghip. Có 2 loi c phiu ph bin là: C phiu thng và C phiu u tiên
Thang Long University Library

13

N và các phng thc huy đng n ca doanh nghip
 b sung vn cho quá trình sn xut kinh doanh, doanh nghip có th s dng n
t các ngun: tín dng ngân hàng, tín dng thng mi, vay thông qua phát hành trái

phiu.
Ngun vn tín dng ngân hàng và ngun vn tín dng thng mi
Vn vay ngân hàng là mt trong nhng ngun vn quan trng nht, không ch đi
vi s phát trin ca bn thân doanh nghip mà còn đi vi toàn b nn kinh t quc dân.
Trong quá trình hot đng, các doanh nghip thng vay vn ngân hàng đ đm bo
ngun tài chính cho các hot đng sn xut kinh doanh, đc bit là đ đm bo có đ vn
cho các d án m rng hoc đu t chiu sâu ca doanh nghip.
Ngun vn tín dng thng mi hình thành mt cách t nhiên trong quan h mua
bán chu, mua bán tr chm hay tr góp. Tài tr bng ngun vn tín dng thng mi là
mt hình thc tài tr giá r, tin dng và linh hot trong kinh doanh.
Phát hành trái phiu công ty
Trái phiu là tên gi chung ca các giy t vay n dài hn và trung hn, bao gm:
Trái phiu Chính ph và Trái phiu công ty.
Mt trong nhng vn đ cn xem xét trc khi doanh nghip phát hành trái phiu
là la chn loi trái phiu nào phù hp nht vi điu kin c th ca doanh nghip và
tình hình trên th trng tài chính. Vic la chn trái phiu thích hp là rt quan trng
vì có liên quan đn chi phí tr lãi, kh nng lu hành và tính hp dn ca trái phiu.
Trên th trng hin nay đang lu hành nhng loi trái phiu công ty sau:
- Trái phiu có lãi sut c đnh;
- Trái phiu có lãi sut thay đi;
- Trái phiu có th thu hi;
- Chng khoán có th chuyn đi.
1.1.4. Vai trò ca vn
Vn là điu kin tiên quyt, quan trng nht cho s ra đi, tn ti và phát trin ca
các doanh nghip. Tu theo ngun ca vn kinh doanh, cng nh phng thc huy đng
vn mà doanh nghip có tên là công ty c phn, công ty trách nhim hu hn, doanh
nghip t nhân, doanh nghip nhà nc, doanh nghip liên doanh
Vn kinh doanh là mt trong s nhng tiêu thc đ phân loi qui mô ca doanh
nghip và là mt trong nhng tim nng quan trng đ doanh nghip s dng hiu qu các

14

ngun lc hin có và tng lai v sc lao đng, ngun cung ng hàng hoá, m rng và
phát trin th trng, m rng lu thông hàng hoá.
Vn kinh doanh là c s, tin đ đ doanh nghip tính toán hoch đnh các chin
lc và k hoch kinh doanh. Nó cng là cht keo đ chp ni, kt dính các quá trình và
quan h kinh t và nó cng là du nhn bôi trn cho c máy kinh t vn đng có hiu qu.
Vn kinh doanh ca doanh nghip là yu t giá tr. Nó ch phát huy đc tác dng
khi bo tn đc và tng lên đc sau mi chu k kinh doanh. Nu vn không đc bo
toàn và tng lên sau mi chu k kinh doanh thì vn đư b thit hi, đó là hin tng mt
vn. S thit hi ln s dn đn doanh nghip mt kh nng thanh toán s làm cho doanh
nghip b phá sn, tc là vn kinh doanh đư b s dng mt cách lưng phí, không hiu qu.
1.2 NIăDUNGăQUNăLụăVNăTRONGăDOANHăNGHIP
1.2.1. Chin lc qun lý vn trong doanh nghip
Không phi doanh nghip nào cng luôn có đ ngun vn ch s hu đ đáp ng
các nhu cu sn xut kinh doanh. T đó, vic phi s dng các ngun vn bên ngoài
thng xuyên din ra.  đm bo cho hot đng sn xut kinh doanh din ra thun li,
các doanh nghip cn b trí ngun vn theo nguyên tc tài tr: “Huy đng ngun ngn
hn đ tài tr cho tài sn ngn hn, huy đng ngun dài hn đ tài tr cho tài sn dài
hn.”
Tài sn ngn hn ca doanh nghip là nhng tài sn thuc quyn s hu và qun lý
ca doanh nghip, có thi gian s dng, luân chuyn thu hi vn trong mt k kinh
doanh hoc mt nm. Có th chia ra thành tài sn lu đng thng xuyên (bao gm d
tr vt t hàng hóa thng xuyên, các khon phi thu, vn bng tin cn thitầ) và tài
sn lu đng không thng xuyên (xut hin khi nhu cu d tr đt bin).
Tài sn dài hn ca doanh nghip nh là các tài sn c đnh, các khon đu t tài
chính dài hnầ
Ngun vn dài hn có thi gian hoàn tr ln hn 1 nm, bao gm các khon n dài
hn, vay dài hn, vn điu l và li nhun đ li. Tt c nhng khon n dài hn đu phi
tr lãi t hình thc vay ngân hàng đn phát hành trái phiu.

Ngun vn ngn hn là nhng ngun vn có thi hn hoàn tr di mt nm, bao
gm các khon n phi tr, n tích ly và các khon vay ngn hn. Có u đim là lãi sut
thp hn so vi hình thc vay dài hn, không phi tr lãi cho ngun tài tr t khon n
tích ly và các hình thc tín dng thng mi.
Mt s chin lc qun lý vn kinh doanh mà doanh nghip có th la chn:
Thang Long University Library

15

Chinălc qun lý vn dung hòa
Chin lc qun lý vn dung hòa có đc đim là các ngun vn đc s dng hoàn
toàn đúng mc đích, đm bo k hn ca tng loi ngun vn. Toàn b các tài sn c
đnh, đu t dài hn và tài sn lu đng thng xuyên đu do ngun vn dài hn đm bo,
phn tài sn lu đng không thng xuyên thì s dng ngun vn ngn hn. S dng
chin lc qun lý vn dung hòa giúp doanh nghip hn ch đc ri ro v kh nng
thanh toán do gim đc áp lc đòi n ca các ch n vì không s dng đúng k hn ca
ngun vn n. Bên cnh đó doanh nghip có th gim đc chi phí v lãi vay vì ch khi có
nhu cu v tài sn lu đng không thng xuyên mi phi đi vay và ch cn vay nhng
khon vay ngn hn. Tuy nhiên chin lc này ch thích hp vi nhng doanh nghip có
quy mô vn ch s hu ln hoc doanh nghip có điu kin vay trung và dài hn nhiu,
không thích hp vi nhng doanh nghip có quy mô va và nh nhng mun m rng
phm vi kinh doanh. Mt khác, khi lng vn ch s hu ln, doanh nghip có u th là
ch đng trong ngun vn kinh doanh nhng áp lc v li nhun tính trên vn ch s hu
li là đòi hi không nh ca nhà đu t.


Chinălc qun lý vn thn trng
Theo chin lc qun lý vn này, toàn b tài sn c đnh và các khon đu t dài
hn, toàn b tài sn lu đng thng xuyên và mt phn ca tài sn lu đng không
thng xuyên đc s dng ngun vn dài hn, ch mt phn tài sn lu đng không

thng xuyên đc b trí t ngun vn ngn hn. Chin lc qun lý vn thn trng có
u đim là kh nng thanh toán ca doanh nghip rt cao, vì doanh nghip có th ch
Tài sn
Ngun vn
TSL
tmthi
TSC
VN NH

VN DH
TSL
thng
xuyên
Hình 1-1: Mô hình chinălc qun lý vn dung hòa

16

đng đc toàn b nhu cu vn dài hn cho sn xut kinh doanh (bao gm nhu cu v các
tài sn c đnh, đu t dài hn và tài sn lu đng thng xuyên), ch mt phn nhu cu v
tài sn lu đng tm thi mi cn vay ngn hn. Cng nh chin lc s dng vn dung
hòa, chin lc này đòi hi doanh nghip phi có vn ch s hu ln hoc phi có các
khon vay dài hn nhiu vi lãi sut cao hn lưi sut vay ngn hn mi đm bo đc nhu
cu v vn thng xuyên, do đó có th làm tng chi phí s dng vn.

Chinălc qun lý vn mo him


Khi s dng chin lc s dng vn mo him, doanh nghip có ngun vn dài hn
ch đ đm bo cho tài sn c đnh, các khon đu t dài hn và mt phn tài sn lu đng
Tài sn

Ngun vn
TSL
tmthi
TSC
VN NH
TSL
thng
xuyên
VN DH
Hình 1-3: Mô hình chinălc qun lý vn mo him
Tài sn
Ngun vn
TSL
tmthi
TSC
VN NH
VN DH
TSL
thng
xuyên
Hình 1-2: Mô hình chinălc qun lý vn thn
trng
Thang Long University Library

17

thng xuyên và toàn b tài sn lu đng không thng xuyên đu da vào ngun vn
ngn hn. u đim ca chin lc qun lý vn mo him là s dng ngun vn linh hot,
không phi b trí ngun vn dài hn nên gim đc chi phí s dng vn (lãi vay), làm
gim chi phí sn xut kinh doanh, gim giá thành sn phm, tng kh nng cnh tranh ca

doanh nghip trên th trng. Tuy nhiên li có mc ri ro cao vì đ đáp ng các nhu cu
v vn, doanh nghip hu nh ph thuc vào kh nng tìm ngun vn bên ngoài, vì vy
d th đng trong kinh doanh. Mt khác, khi doanh nghip gp khó khn v vic tìm
ngun vn có th dn đn tình trng chim dng vn bt hp pháp trong thanh toán, nh
hng đn uy tín và làm gim kh nng huy đng vn nhng ln tip theo.
1.2.2. Qunălýăvnăluăđng
1.2.2.1. Qun lý vn bng tin
Vn bng tin ca doanh nghip bao gm tin mt ti qu và tin gi ngân hàng.
Vn bng tin là yu t trc tip quyt đnh đn kh nng thanh toán ca doanh
nghip. Tng ng vi mt quy mô kinh doanh nht đnh đòi hi phi có mt lng
vn bng tin tng xng mi đm bo cho tình hình tài chính ca doanh nghip hot
đng bình thng.
Môăhìnhăxácăđnh mc d tr tiăuă(môăhìnhăBaumol)
Vic gi tin mt trong qu là rt cn thit đ chi tr cho các hoá đn mt cách
đu đn. Tuy nhiên d tr ca doanh nghip cng phát sinh ra nhng chi phí nht đnh.
Ta s dng Baumol đ xác đnh mc d tr tin mt ti u sao cho chi phí cho vic d
tr tin mt là thp nht.
Gi đnh ca mô hình Baumol: Nhu cu v tin ca doanh nghip là n đnh;
không có d tr v tin mt cho mc đích an toàn; doanh nghip ch có 2 phng thc
d tr là tin và chng khoán kh th và không có ri ro trong hot đng đu t chng
khoán; lng tin mt ca công ty bin thiên đu đn trong k.
Chi phí cho vic d tr tin mt bao gm chi phí giao dch (TrC ậ Transaction
Cost) và chi phí c hi (OC ậ Opportunity Cost). Chi phí giao dch: là khon chi phí
liên quan đn vic chuyn đi tài sn đu t thành tin. Chi phí c hi bao gm : chi
phí ca vn đu t b vào d tr và các chi phí khác.
TrC = S ln bán chng khoán * Phí giao dch c đnh = (T/C)*F
Trong đó:
T : Tng nhu cu v tin mt trong k;
C : Quy mô mt ln bán chng khoán;

18

F : Chi phí c đnh mt ln bán chng khoán.
OC = (C/2)*K
Trong đó:
C/2 : Mc d tr tin mt trung bình;
K : Lãi sut chng khoán / thi k (thng là 1 nm).


Tng chi phí = TC = TrC + OC = [(T/C)*F] + [(C/2)*K]
Mc d tr tin mt ti u đc xác đnh:







Trong đó:
C
*
: Lng tin mt d tr ti u
S : Tng lng tin cn thit trong k
F : Chi phí c đnh cho mt ln bán chng khoán
K : Lãi sut


Săđ 1-1: Mc d tr tin mt tiău
Chi phí
Quy mô tin

C’ (Lng tin tr ti u)
TC (Tng CP gi

OC (CP c hi)
TrC (CP giao dch)
Thang Long University Library

19

Qun lý hotăđng thu ậ chi tin mt
Qun lý thu ậ chi tin mt ca doanh nghip cng nh hng không nh ti
hiu qu qun lý và s dng vn kinh doanh ca doanh nghip bên cnh vic xác đnh
mc d tr tin mt ti u trong doanh nghip. Mc tiêu ca vic qun lý hot đng
thu tin là đy nhanh tc đ thu tin tc là gim thi gian chuyn tin. Còn mc tiêu
ca vic qun lý hot đng chi tin là kéo dài thi gian chi tin, tc là gim tc đ chi
tin.
 đánh giá hiu qu chi phí phát sinh ca các phng thc thu tin, các nhà
qun tr thng s dng mô hình c bn so sánh gia chi phí tng thêm và li ích tng
thêm đc th hin nh sau :

Că=ăăChiăphíătngăthêmă

B = Liăíchătngăthêmă=ăt * TS * K * (1-T)
Trong đó:
C : Chi phí tng thêm ca phng thc mi so vi phng thc hin ti;
B : Li ích tng thêm gn vi phng thc mi so vi phng thc hin ti;
t : Thay đi thi gian chuyn tin (theo ngày);
TS : Quy mô chuyn tin;
K : Lãi sut;
T : Thu sut thu thu nhp cn biên ca doanh nghip.

Quyt đnh đc các nhà qun tr đa ra da trên nhng trng hp sau:
Nu C > B : Gi nguyên phng thc hin ti;
Nu C < B : Chuyn sang phng thc đ xut;
Nu C = B : Bàng quan vi c hai phng thc.
1.2.2.2. Qun lý các hàng tn kho
i vi mi loi hình doanh nghip, hàng tn kho tn ti di nhiu trng thái,
có nhng đc đim khác nhau. Vn lu đng đu t vào hàng tn kho gi là vn v
hàng tn kho. Vic qun lý vn v hàng tn kho rt quan trng. Vì:
Vn v hàng tn kho chim mt t trng đáng k trong tng giá tr tài sn ca
doanh nghip và cng chim t trng ln trong tng vn lu đng ca doanh nghip.
Vic duy trì mt lng vn v hàng tn kho thích hp mang li thun li trong hot
đng kinh doanh ca doanh nghip, chi phí đu vào đc tit kim do đc mua vi s
lng ln, tránh đc ri ro ngng tr sn xut do thiu nguyên vt liu đu vào. Mt

20

khác, tránh đc tình trng  đng vt t hàng hóa, đy nhanh tc đ lu chuyn vn
lu đng, giúp doanh nghip thc hin tt nguyên tc tit kim, s dng có hiu qu
các phng tin sn xut và nhân lc. D tr hàng tn kho hp lý có vai trò nh mt
tm đm an toàn gia các giai đon khác nhau trong chu k kinh doanh.
Mô hình qun lý hàng tn kho hiu qu (Mô hình EOQ)
Mô hình EOQ da trên c s xem xét mi quan h gia chi phí đt hàng vi chi phí
lu kho cho thy khi s lng hàng hóa cho mi ln đt mua tng lên , s ln đt hàng
gim đi dn đn chi phí đt hang gim , trong khi đó chi phí lu kho tng lên. Mc đích
ca mô hình EOQ là cân bng hai loi chi phí này đ tng chi phí cho hàng tn kho là
thp nht.


Ti thi đim đu k, lng hàng tn kho là Q và lng hàng tn kho cui k là
bng 0 nên s lng hàng tn kho bình quân trong k là Q/2 (Theo gi thit ca mô

hình EOQ, s lng hàng tn kho trong k bin thiên đu đn).
Gi C
1
là chi phí lu kho cho mi đn v hàng tn kho. Ta có chi phí lu kho
trong k (F
L
) đc xác đnh nh sau:
F
L

=
C
1

*
Q
2
Gi Q
n
là tng s lng hàng tn kho trong k thì s ln đt hàng trong k là: Q
n
/Q
Săđ 1-2: Mc d tr hàng tn kho tiău
Chi phí
Quy mô đt hàng
Q
*
(Lng hàng d tr ti u)
TC

(Tng chi phí lu kho)
F
L
(C.phí lu kho)
F
D
(c.phí đt hàng)
Thang Long University Library

21

Gi C
d
là chi phí cho mi ln đt hàng thì tng chi phí đt hang (F
D
) trong k
đc xác đnh nh sau:
F
D

=
C
d

*
Q
n

Q
Gi F

T
là tng chi phí lu kho thì F
T =
F
D +
F
L
= (C
1
* Q/2)+ (C
d
* Q
n
/Q)
Tng chi phí lu kho F
T
là mt hàm theo bin s Q, đt giá tr nh nht ti đim
Q = Q
*
mà ti đó F
T
’(Q
*
) = 0
Q
*


2C
d

Q
n
C
1


Mô hình qun lý hàng tn kho ABC
Trong rt nhiu loi hàng tn kho, đ qun lý hiu qu ngi ta phân loi hàng
hóa thành các nhóm theo mc đ quan trng ca chúng trong d tr, bo qun. Mô
hình qun lý hàng tn kho ABC da trên c s: áp dng mc đ qun lý khác nhau vi
các nhóm hàng tn kho có giá tr hay mc đ quan trng khác nhau.
Qua vic phân loi hàng tn kho làm nhiu nhóm , doanh nghip có th tp
trung vào nhóm cn s kim soát hiu qu nht gi là nhóm A, tip theo là nhóm B và
cui cùng là nhóm C. Nu nhóm A đc qun lý thng xuyên theo ngày hay theo
tun thì nhóm B s đc ít quan tâm hn, có th là hàng tháng, hàng quý và nhóm C s
ít hn na, có th là theo nm.
u đim ca phng pháp qun lý hàng tn kho ABC là: vic phân loi hàng hóa
theo giá tr đ áp dng cho mô hình là công vic đn gin, d tin hành; doanh nghip
có th sp xp các loi hàng hóa theo giá tr gim dn đ có th qun lý cht ch nht
và có hiu qu kinh doanh tt nht. Tuy nhiên mô hình ABC có nhc đim là vn
cha gii quyt đc vn đ ti thiu hóa chi phí lu kho.

22




1.2.2.3. Qun lý các khon phi thu:
Qun lý các khon phi thu là mt vn đ rt quan trng và phc tp trong công
tác qun lý tài chính doanh nghip. Qun lý các khon phi thu liên quan cht ch đn
vic t chc và bo toàn vn lu đng ca doanh nghip. Các khon phi thu t khách
hàng thng chim t trng ln trong trong tng vn lu đng ca mi doanh nghip.
M rng vic bán chu hàng hóa đng ngha vi s tng lên ca các khon phi thu.
iu này kéo theo s gia tng ca các khon chi phí (chi phí qun lý n, thu hi n, lãi
vay khi phi đáp ng nhu cu v vn trong trng hp cha thu hi đc nầ) và ri
ro đi vi n khó đòi.
Trong các khon phi thu thì mc phi thu khách hàng chim t trng ln nht,
t đó nh hng trc tip đn doanh thu , ri ro, li nhun ca mi doanh nghip. 
qun lý các khon phi thu doanh nghip cn xây dng chính sách tín dng đi vi
khách hàng nh sau:

Giá tr tích ly ($)
Nhóm A
Nhóm B
Nhóm C
15%
35%
50%
10%
30%
60%
% loi tn kho

Săđ 1-3: Mô hình qun lý hàng tn kho ABC
Thang Long University Library

23

Xây dngăđiu khon bán tr chm
 gi chân khách hàng thì hu ht doanh nghip đu cung cp tín dng thng
mi vi các điu khon đi vi tng khách hàng khác nhau. Nu hàng hóa đc sn
xut theo đn đt hàng thì khách hàng thng tm tr trc mt khon theo nh trong
hp đng đư tha thun còn vi nhng đn hàng đem li ri ro, doanh nghip s yêu
cu khách hàng tr tin ngay.
Nu phát sinh vic cp tín dng thng mi thì thi gian thanh toán có th kéo
dài, tuy nhiên đ khuyn khích ngi mua thanh toán sm, doanh nghip thng cung
cp chit khu thanh toán. Ví d doanh nghip bán hàng vi điu khon 2/10 net 30 có
ngha là nu khách hàng thanh toán trong vòng 10 ngày s đc hng chit khâu
thanh toán là 2%, còn nu không thanh toán sm thì khách hàng có ngha v phi hoàn
thành vic thanh toán trong vòng 30 ngày.
Thu thp thông tin và phân tích tín dng
Doanh nghip cn tin hành thu thp thông tin và phân tích tín dng ca tng
khách hàng đ quyt đnh xem s áp dng chính sách tín dng nào đi vi khách hàng.
Doanh nghip cn phân tích tín dng t nhng ngun thông tin có đ tin cy cao nh
các báo cáo tài chính ca chính doanh nghip, xp hng tín dng và báo cáo ca các t
chc đánh giá có uy tín, t các ngân hàng, các hip hi thng mi và kinh nghim
ca doanh nghip.
Khi đư thu thp đc thông tin khách hàng, doanh nghip s đa ra quyt đnh có
cp tín dng cho khách hàng hay không.  thc hin điu này, doanh nghip s dng
phng pháp phân nhóm khách hàng theo mc đ ri ro qua mô hình đim tín dng
sau:
Bng 1-1:ăMôăhìnhăchoăđim tín dng
Bin s

Trng s
im tín dng
Nhóm ri ro
Kh nngăthanhătoánălƣi
4
>47
1
Kh nngăthanhătoánănhanh
11
40 ậ 47
2
S nmăhotăđng
1
32 ậ 39
3


24 ậ 31
4


<24
5

24

im tín dng = 4*kh nng thanh toán lưi+11*kh nng thanh toán nhanh
+1*s nm hot đng
Quytăđnh tín dng
Doanh nghip s đa ra quyt đnh tín dng qua vic so sánh giá tr hin ti ca

li ích (giá tr dòng tin vào hay dòng tin sau thu các nm) và chi phí ca vic cp
tín dng vi mt mc ri ro cho trc. Giá tr hin tài ròng ca doanh nghip s ph
thuc vào dòng tin sau thu mi k và giá tr đu t vào các khon phi thu khách
hàng.
Ta có:
NPV : Giá tr hin ti ròng ca doanh nghip;
CFt : Dòng tin sau thu mi k;
VC : Dòng tin ra bin đi tính theo t l % trên dòng tin vào;
S : Dòng tin vào (doanh thu) d kin hàng nm;
BD : T l n xu trên doanh thu (%);
CD : Dòng tin ra tng thêm ca b phn tín dng cho vic qun lý và thu
các khon phi thu khách hàng;
T : Thu sut thu thu nhp doanh nghip;
CFo : Giá tr đu t vào khaonr phi thu khách hàng;
ACP : Thi gian thu tin trung bình (ngày);
K : T l thu nhp yêu cu sau thu, phn ánh nhóm ri ro khách hàng tim
nng.
Dòng tin sau thu mi k:
CFt = [S * (1 ậ VC) ậ S * BD ậ CD] * (1 ậ T)
Gía tr đuătăvƠoăkhon phi thu khách hàng:
CFo = VC * S * (ACP/365 ngày)
Giá tr hin ti ròng ca doanh nghip:
NPV = CFt / K ậ CFo
Trên c s giá tr hin ti ròng, doanh nghip s ra quyt đnh v cp tín dng
nh sau:
Nu NPV > 0: Cp tín dng;
Nu NPV < 0: Không cp tín dng;
Thang Long University Library

25

Nu NPV = 0: Bàng quan
1.2.3. Qun lý vn c đnh
Vn c đnh là mt b phn quan trng ca vn kinh doanh. Vic tng thêm vn
c đnh trong các doanh nghip có tác đng ln đn vic tng cng c s vt cht k
thut ca doanh nghip. Do gi v trí then cht và đc đim vn đng ca vn c đnh
tuân theo quy lut riêng, nên vic qun lý vn c đnh đc coi là mt trng đim
trong công tác qun lý tài chính doanh nghip.
Nhng quytăđnhăliênăquanăđn tài sn c đnh:
Quyt đnh tng tài sn c đnh
Doanh nghip quyt đnh tng vn đu t vào tài sn c đnh khi tài sn c đnh
hin ti quá c k và lc hu hoc doanh nghip mun m rng quy mô sn xut kinh
doanh. Có nhiu phng thc tng tài sn c đnh nh là : mua, trao đi, t xây dng
hoc thuê tài sn.
Thuê tài chính: là mt phng thc tín dng trung và dài hn, theo đó ngi cho
thuê cam kt mua tài sn theo yêu cu ca ngi thuê và nm gi quyn s hu đi
vi tài sn thuê. Ngi thuê s dng tài sn và thanh toán tin thuê trong sut thi gian
đư đc tha thun trong hp đngvà không th hy hp đng trc thi hn.
Thuê hot đng: là mt tha thun mà bên cho thuê đng ý cho bên đi thuê s
dng tài sn trong mt khong thi gian yêu cu ca bên đi thuê. Bên đi thuê có quyn
hy ngang hp đng.
Quyt đnh gim tài sn c đnh
Doanh nghip quyt đnh gim lng tài sn c đnh khi tài sn c đnh đó không
còn phc v cho hot đng sn xut kinh doanh, hoc đư li thi, lc hu. Vi nhng
tài sn c đnh này, doanh nghip có th đem bán hoc cho thuê. So sánh gia chi phí
bán và giá bán đ ra quyt đnh có li nht cho doanh nghip. Trong trng hp đem
bán tài sn c đnh, ta nên xem xét tài sn c đnh đó đư đc trích ht khu hao cha,
so sánh vi giá tr còn li ca tài sn.
Xác đnh chi phí khu hao
Khu hao TSC là vc tính toán và phân b mt cách có h thng nguyên giá

ca TSC vào chi phí sn xut kinh doanh trong thi gian s dng ca TSC. Vic
trích khu hao TSC đc thc hin da trên lut k toán v vic trích khu hao tng
loi TSC c th.