Tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư

Tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư
Những từ viết tắt
QĐT:Quỹ đầu tư
NĐT:Nhà đầu tư
CCQ:Chứng chỉ quỹ
HĐQT:Hội đồng quản trị
Net Asset Value (NAV) - Giá trị tài sản ròng là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu
quả hoạt động của quỹ cũng như là căn cứ để NĐT xác định giá chấp nhận được của chứng
chỉ quỹ giao dịch trên thị trường. NAV của quỹ được xác định bằng hiệu số giữa tổng giá
trị tài sản của quỹ với giá trị các khoản nợ phải trả của quỹ.
CP:Cổ phiếu
CTy QLQ:Công ty quản lý quỹ
NHGS:Ngân hàng giám sát
CK:Chứng khoán
Quỹ ĐTCK:Quỹ đầu tư chứng khoán
1
Dàn ý chuyên đề
I.Tổ chức của quỹ đầu tư
1.Khái niệm
-Khái niệm
-Lợi ích của nhà đầu tư khi đầu tư qua quỹ
-Vai trò của quỹ đầu tư trên thị trường chứng khoán
2.Phân loại
-Dựa theo nguồn vốn huy động
-Dựa theo cấu trúc vận động vốn
-Dựa theo mô hình tổ chức và hoạt động của quỹ
II.Hoạt động của quỹ đầu tư
1.Huy động vốn
2.Mục tiêu đầu tư-xác định danh mục đầu tư của quỹ
3.Chi phí liên quan đến hoạt động của quỹ
4.Tiêu chí hoạt động của quỹ

5.Công bố thông tin
III.Hình thái quỹ đầu tư trên thế giới và ở Việt Nam
1.Trên thế giới
2.Việt Nam
Bài làm
I.Tổ chức của quỹ đầu tư
1.Khái niệm
-Khái niệm
2
Từ một số khái niệm về QĐT của Mỹ,Nhật Bản và một số quốc gia khác ta có thể rút ra
định nghĩa như sau:QĐT là một phương tiện đầu tư tập thể,là một tập hợp tiền của các nhà
đầu tư và được ủy thác cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp tiến hành đầu tư để mang lại lợi
nhuận cao nhất cho những người góp vốn phù hợp với mức độ chịu đựng rủi ro và tính
khoản của NĐT.
Theo Luật chứng khoán ta định nghĩa QĐT là quỹ hình thành từ vốn góp của NĐT với
mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán hoặc các dạng tài sản khác,kể cả
bất động sản trong đó NĐT không có quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết
định đầu tư của Quỹ.
Công ty quản lý quỹ khác với quỹ đầu tư.
Theo khái niệm về công ty quản lý quỹ đầu tư(Fund Management) tại thị trường chứng
khoán Mỹ,công ty quản lý quỹ là công ty chuyên trách thực hiện việc quản lý QĐT.Công
ty Quản lý quỹ được cấu trúc dưới hai dạng:quản lý quỹ đầu tư dạng đóng và quỹ dạng
mở.Ở Việt Nam,theo Nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành ngayf28/11/2003 về chứng
khoán và thị trường chứng khoán thì công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư
chứng khoán.Công ty đầu tư sử dụng nhà tư vấn đầu tư hay nhà quản lý đầu tư để quyết
định đưa chứng khoán nào đưa vào danh mục.Ở Việt Nam, theo Nghị định 144/2003/NĐ-
CP ban hành ngày 28/11/2003 về chứng khoán và thị trường chứng khoán, thì công ty quản
lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. Quỹ đầu tư chứng khoán có thể ở
dạng quỹ công chúng hoặc quỹ thành viên, và là dạng đóng.
Chức năng hoạt động và các sản phẩm của công ty quản lý quỹ

Thực chất về hoạt động của công ty quản lý quỹ là thực hiện chức năng về quản lý vốn tài
sản thông qua việc đầu tư theo danh mục đầu tư hiệu quả nhất làm gia tăng giá trị của quỹ
đầu tư.
٭ Quản lý quỹ đầu tư (Asset management)
o Huy động và quản lý vốn và tài sản
o Tập trung đầu tư theo danh mục đầu tư
o Quản lý đầu tư chuyên nghiệp
Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia có kỹ năng và giàu kinh nghiệm người mà
được lựa chọn định kỳ căn cứ vào tổng lợi nhuận họ làm ra. Những chuyên gia không tạo
ra lợi nhuận sẽ bị thay thế. Một trong những nhân tố quan trọng trong việc chọn lựa quỹ
đầu tư tốt là quỹ đó phải được quản lý tốt nhất.
٭Tư vấn đầu tư và tư vấn tài chính
o Thực hiện việc tư vấn đầu tư và tư vấn về quản trị cho các khách hàng
3
o Hỗ trợ khách hàng tối ưu hóa các khoản đầu tư thông qua các công cụ tài chính
o Tối ưu hóa các nguồn vốn cho các nhà đầu tư
٭ Nghiên cứu
Thông qua việc phân tích đánh giá về thị trường, phân tích giá trị tài chính và giá trị đầu tư
và hỗ trợ cho các hoạt động quản lý đầu tư và các tư vấn như đã nêu trên.
Cơ chế giám sát của quỹ, công ty quản lý quỹ và các cơ quan chức năng
•Cơ quan quản lý chủ quan của công ty quản lý quỹ là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
(UBCKNN), Bộ Tài Chính và Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam giám sát toàn bộ các hoạt
động của công ty quản lý quỹ, các quỹ đầu tư và các ngân hàng giám sát về mặt vĩ mô.
•Ngân hàng giám sát thực hiện việc bảo quản, lưu ký tài sản của quỹ đầu tư chứng khoán
và giám sát công ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ lợi ích của người đầu tư.
•Công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ việc đầu tư theo danh mục đầu tư được
nêu trong cáo bạch của quỹ.
•Công ty kiểm toán: thực hiện việc kiểm tra, đánh giá khách quan và chính xác tình hình
hoạt động của công ty.
-Lợi ích của nhà đầu tư khi đầu tư qua quỹ

Ngoài những lợi ích chung như lợi nhuận,quyền tham dự đại hội nhà đầu tư tương ứng với
số vốn góp vào quỹ,NĐT còn được hưởng một số lợi ích khác như:
Đa dạng hóa danh mục đầu tư giảm thiểu rủi ro.
Một kinh nghiệm đã được rất nhiều NĐT vận dụng là không nên để tất cả trứng trong cùng
một rổ.Thực tế hiện nay hầu như các công ty không bao giờ để tất cả tài sản của mình vào
một Ngân hàng kể cả những Ngân hàng lớn cũng không thể đảm bảo rằng hệ thống của
mình luôn hoạt động một cách có hiệu quả,nếu vì một sự cố nào đó mà hệ thống không
hoạt động điều này sẽ dẫn tới những hậu quả không lường trước được.Do vậy để quản lý
rủi ro hữu hiệu người đầu tư thường phối hợp nhiều cổ phiếu hoặc trái phiếu hay các công
cụ khác trong cùng danh mục.Tuy nhiên phương pháp này có thể không phù hợp với nhà
đầu tư có số vốn không đủ lớn,vì vậy đáp án cho bài toán này là mua chứng chỉ quỹ đây là
phương thức giúp NĐT tránh rủi ro.Các quỹ có thể đầu tư hàng chục hàng trăm loại cổ
phiếu khác nhau.Một danh mục đầu tư đa dạng nói chung duy trì được sự tăng trưởng tốt
ngay cả khi một vài loại cổ phiếu trong danh mục giảm giá,còn các cổ phiếu khác lại tăng
giá hơn mức mong đợi,tạo ra sự cân bằng cho danh mục.
Quản lý đầu tư chuyên nghiệp.
Sự lựa chọn và đào thải là quy luật sinh tồn của tự nhiên và trên thị trường chứng khoán
cũng vậy,những người giỏi và giàu kinh nghiệm sẽ được giữ lại căn cứ vào tổng lợi nhuận
4
họ làm ra,những chuyên gia không có thành tích tốt sẽ bị thay thế.Một nhân tố đảm bảo
mang lại lợi nhuận cho quỹ là ở đội ngũ nhà quản lý tốt.Cứ như vậy các QĐT sẽ có các
chuyên gia quản lý giỏi.Do vậy có thể nói khi các nhà đầu tư đầu tư qua QĐT luôn được
hưởng sự quản lý đầu tư chuyên nghiệp.
Chí phí hoạt động thấp.
Các quỹ đầu tư được quản lý chuyên nghiệp nên chỉ gánh một mức hoa hồng giao dịch
thấp hơn so với các cá nhân,một quỹ tương hỗ có thể chỉ thanh toán vài xu trên một cổ
phiếu cho một giao dịch cổ phiếu lô lớn,nhưng một nhà đầu tư có thể phải thanh toán đến
50xu hoặc nhiều hơn cho một giao dịch tương tự,dẫn đến chi phí giao dịch thấp.NĐT
không cần tốn quá nhiều thời gian và tiền bạc vào việc tìm kiếm thông tin và phân tích vì
đó là công việc của nhà quản lý.Chẳng hạn như khi làm một DD(Due Diligence) phân tích

của tổ chức chuyên ngành ở Việt Nam tốn khoảng 300-500$ ,không phù hợp với cá
nhân.Ngoài ra còn tiết kiệm chi phí hội họp,không phải tất cả các cá nhân cùng phải tham
gia họp quỹ có thể cử đại diện thay mặt mọi người.
Bảo vệ NĐT nhỏ lẻ
Đem lại sự linh hoạt cho danh mục đầu tư
-Vai trò của quỹ đầu tư trên thị trường chứng khoán
Huy động vốn cho việc phát triển nền kinh tế nói chung và góp phần vào sự phát triển của
thị trường sơ cấp. Các quỹ đầu tư tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ và trái
phiếu doanh nghiệp,cung cấp vốn cho phát triển các ngành.Với chức năng này các quỹ
giúp ổn định thị trường sơ cấp.
Góp phần ổn định thị trường thứ cấp qua việc đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Tạo ra các phương thức huy động vốn đa dạng qua thị trường chứng khoán,các QĐT hình
thành dưới nhiều dạng sản phẩm tài chính khác nhau như thời gian đáo hạn,khả năng sinh
lợi,độ an toàn
Xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán,QĐT tạo ra một phương thức đầu tư được các
NĐT nhỏ ít có sự hiểu biết về chứng khoán ưu thích,góp phần tăng tiết kiệm của công
chúng đầu tư bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ.
2.Phân loại.
a.Dựa theo nguồn vốn huy động
☺Quỹ đầu tư tập thể(quỹ công chúng):là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành rộng ra
công chúng,những nhà đầu tư đa phần là nhà đầu tư riêng lẻ,ít am hiểu về thị trường chứng
khoán,qua QĐT này đảm bảo an toàn giảm thiểu rủi ro,đa dạng hóa đầu tư.Tuy nhiên quỹ
này bị pháp luật quản lý chặt chẽ và huy động được số vốn đông đảo của các NĐT.
5
☺QĐT tư nhân( quỹ thành viên):chỉ huy động vốn của một số ít cá nhân có thể được lựa
chọn trước.Các NĐT thường đầu tư với lượng vốn tương đối lớn và đổi lại họ yêu cầu về
quản lý quỹ rất cao,họ sẵn sàng chấp nhận khả năng thanh khoản thấp hơn so với các nhà
đầu tư nhỏ,vì thế họ khống chế việc đầu tư trong các quỹ tư nhân.Các nhà quản lý quỹ
thường kiểm soát hoạt động của công ty nhận đầu tư,có thể là hình thức thành viên HĐQT
cung cấp tư vấn có ảnh hưởng đáng kể tới các thành viên của HĐQT của công ty nhận đầu

tư.
b.Dựa theo cấu trúc vận động vốn
☺QĐT dạng đóng(Close ended Fund) phát hành CCQ/CP ra công chúng chỉ một lần với
số lượng nhất định và quỹ không thực hiện việc mua lại CP/CCQ khi NĐT có nhu cầu bán
lại.CCQ/CP của quỹ được giao dịch như bất kỳ loại chứng khoán nào niêm yết trên thị
trường chứng khoán tập trung,các NĐT có thể mua bán thu hồi vốn CCQ/CP của mình trên
thị trường thứ cấp.Giá cả của CCQ có thể thoát ly NAV.
☺QĐT dạng mở(Open ended Fund) liên tục phát hành CCQ/CP ra công chúng và thực
hiện việc mua lại chúng khi NĐT có nhu cầu thu hồi vốn.Một sự khác nhau cơ bản giữa hai
loại quỹ này là ở QĐT dạng mở CCQ luôn gắn liền NAV,CCQ/CP không giao dịch trên
thị trường thứ cấp mà giao dịch thẳng với quỹ và các đại lý được ủy quyền của quỹ.Quỹ
này có quy mô không ổn định.
☺Quỹ nửa mở (Closepen Fund) tương đối giống quỹ mở nhưng kì xác định giá trị tài sản
ròng dài hơn quỹ mở.
c.Dựa theo cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ
☺QĐT dạng công ty:quỹ đầu tư có tư cách pháp nhân đầy đủ theo quy định của Nhà
nước cơ quan điều hành cao nhất là HĐQT quỹ.
Chủ thể tham gia quỹ:
-Các NĐT góp vốn vào quỹ là các cổ đông và bầu ra HĐQT,HĐQT thay mặt các nhà
quản lý toàn bộ hoạt động của quỹ lựa chọn công ty quản lý quỹ và giám sát hoạt động của
Công ty quản lý quỹ.hàng nam xem xét lại hoặc từ chối các hợp đồng với công ty quản lý
quỹ nếu công ty quản lý quỹ hoạt động không hiệu quả.
-Công ty quản lý quỹ đóng vai trò như một nhà tư vấn đầu tư và họ hưởng phí từ việc quản
lý đầu tư đó,với nhiệm vụ chính là phân tích đầu tư và quản lý danh mục đầu tư.
-Ngân hàng lưu ký là nơi bảo quản cất giữ các tài sản của quỹ đồng thời tiến hành những
giao nhận các chứng khoán cho quỹ các giao dịch.
-Ngoài ra còn có sự tham gia của đại lý chuyển nhượng được ủy quyền để tham gia mua
bán CP quỹ đối với Quỹ dạng mở.Nhà bảo lãnh phát hành giúp chào bán và phân phối CP
6
quỹ cho các nhà đầu tư.

☺Quỹ đầu tư dạng hợp đồng là quỹ không có tư cách pháp nhân còn được gọi là mô hình
quỹ tín thác đầu tư.Quỹ này hoàn toàn là một lượng tiền nhất định do các NĐT đóng góp
hình thành nên quỹ.
Các thành viên tham gia
-Công ty quản lý quỹ:đứng ra thành lập quỹ,huy động vốn thực hiện huy động vốn theo
những chỉ tiêu đã đề ra của quỹ.
-Ngân hàng giám sát bảo quản vốn và giám sát hoạt động của công ty quản lý quỹ.Quan hệ
giữa công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát còn được thể hiện bằng hợp động quản lý
giám sát.
-Nhà đầu tư mua CCQ đầu tư góp vốn vào quỹ,NĐT không phải là cổ đông mà chỉ là
người được hưởng kết quả kinh doanh từ hoạt động đầu tư của quỹ.
II.Hoạt động của quỹ đầu tư
1.Huy động vốn
♠Phương thức hình thành vốn
a.Phương thức phát hành
-Đối với các quỹ đầu tư dạng công ty phát hành cổ phiếu.
-Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng,thông thường lượng vốn hình thành nên quỹ được chia
thành các đơn vị.Quỹ sẽ phát hành chứng chỉ đầu tư dưới hình thức ghi danh hoặc vô danh
và có thể giao dịch trên thị trường chuyển nhượng như cổ phiếu.
b.Định giá ban đầu
-Do các tổ chức đứng ra thành lập quỹ xác định.
-Đối với quỹ đầu tư dạng công ty thì do tổ chức bảo đảm hoặc tổ chức bảo lãnh phát hành
xác định.Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng do cộng ty quản lý quỹ định giá.
-Chi phí chào bán lần đầu được khấu trừ từ tổng giá trị huy động được.
c.Phương thức chào bán
-Chào bán qua các tổ chức bảo lãnh phát hành.
-Chào bán trực tiếp từ quỹ hoặc công ty quản lý quỹ.
d.Chi phí liên quan tới phát hành
-Chi phí chào bán
-Chi phí in ấn bản cáo bạch

-Chi phí trả cho các đại lý bán CP/CCQ đầu tư.
♠Nội dung bản cáo bạch
-Mục tiêu đầu tư của quỹ
7
-Mô tả chính sách đầu tư
-Giới hạn đầu tư hay những hoạt động đầu tư không được tiến hành.
-Chi phí liên quan tới hoạt động giao dịch của NĐT vào quỹ
-Lịch sử các hoạt động kinh doanh của quỹ.
-Chi tiết các rủi ro đối với NĐT
-Các thông tin liên quan đến người quản lý quỹ,công ty quản lý quỹ,nhà tư vấn đầu tư.
-Thông tin liên quan đến tổ chức bảo quản tài sản,đại lý chuyển nhượng,phân phối.
-Cách thức phân phối cổ tức lãi vốn,khoản thuế liên quan.
-Các dịch vụ cung ứng cho NĐT.
-Các quỹ do cùng một công ty quản lý quỹ thành lập.
♠Giao dịch chứng chỉ đầu tư/CP khi quỹ đã hình thành-định giá chi phí phát hành.
♠Cơ chế vay và cho vay vốn của quỹ
-Hoạt động tín dụng là lĩnh vực bị hạn chế bởi luật pháp.
-Không được vay để tài trợ cho hoạt động đầu tư của quỹ chỉ được vay ngắn hạn để trang
trải phí cần thiết tối đa là 5% và không quá 30 ngày.
-Không được sử dụng vốn và tài sản quỹ để cho vay hoặc bảo lãnh cho vay.
2.Mục tiêu đầu tư-xác định danh mục đầu tư của quỹ.
♠Lựa chọn mục tiêu đầu tư
Mục tiêu ban đầu:
-Thu nhập:nhanh chóng có thu nhập để chia cho nhà đầu tư.
-Gia tăng NAV thông qua việc đánh giá danh mục CP theo thị giá.
-Bảo toàn vốn đầu tư.
Các quỹ thường gặp:Quỹ tăng trưởng,quỹ thu nhập và tăng trưởng,quỹ thu nhập CP,quỹ
cân bằng,quỹ ngành…
♠Phân bổ tài sản và hình thành danh mục của quỹ
Phân bổ tài sản góp phần quan trọng tối ưu hóa danh mục đầu tư và tối ưu hóa mức sinh lợi

từ các khoản đầu tư.
3.Chi phí liên quan tới hoạt động.
♠Phí liên quan tới hoạt động đầu tư
-Phí môi giới được các công ty quản lý quỹ trả cho người môi giới.
-Phí tư vấn đầu tư
-Phí lưu giữ và bảo quản tài sản cho vay.
-Lãi suất trong trường hợp quỹ phải vay ngắn hạn,thuế.
-Phí trả cho các tổ chức định giá các khoản đầu tư của quỹ.
8
♠Chi phí quản lý và điều hành quỹ
-Phí trả cho công ty quản lý quỹ
-Phí thưởng
♠Chi phí hành chính khác
-Phí lập các báo cáo
-Phí kiểm toán
-Phí dịch vụ đại hội
4.Tiêu chí đánh giá hiệu quả hoạt động của một quỹ đầu tư
♠Tổng thu nhập
-Cổ tức lãi vốn và thu nhập bằng tiền khác(thu nhập thực hiện)
-Thay đổi giá trị tài sản ròng(thu nhập chưa thực hiện)
♠Tỷ lệ chi phí
Tỷ lệ này được xác định bằng tổng chi phí chia cho giá trị tài sản ròng trung bình.Các quỹ
đầu tư chỉ số thường có tỷ lệ chi phí thấp.
Quỹ có quy mô nhỏ thường có tỷ lệ chi phí cao hơn quỹ quy mô lớn,quỹ quốc tế tỷ lệ chi
phí cao hơn QĐT nội địa,QĐT CP tỷ lệ chi phí cao hơn QĐT lãi suất cố định.Khi đánh giá
tỷ lệ chi phí,cần so sánh tỷ lệ chi phí với số liệu của các danh mục khác có cùng quy mô.
♠Tỷ lệ thu nhập
Tỷ lệ này được tính bằng giá trị thu nhập đầu tư ròng chia cho giá trị tài sản ròng trung
bình.Tỷ lệ này cũng tương tự như lợi suất cổ tức khi đánh giá hiệu quả cổ phiếu phổ thông.
♠Tỷ lệ doanh thu

Tỷ lệ này đo tổng giá trị giao dịch mua bán do công ty quản lý quỹ tiến hành đối với
quỹ.Tỷ lệ này được xác định bằng số lượng tài sản được bán hoặc mua chia cho giá trị tài
sản ròng của quỹ trong năm.
Doanh thu luôn biến đổi theo từng loại quỹ và triết lý đầu tư của các nhà quản lý
quỹ.Nhiều nhà quản lý tìm cách kiếm lợi nhuận nhanh chóng có xu hướng mua bán linh
hoạt.Nhiều nhà quản lý khác lại có xu hướng mua và nắm giữ trong dài hạn.Các quỹ mà tin
tưởng vào chiến lược hợp đồng tương lai hợp đồng lựa chọn và bán khống có thể mong đợi
có một doanh thu và một chi phí giao dịch cao.
♠Chất lượng của hoạt động quản lý quỹ
Nhà quản lý quỹ đầu tư tốt có thể điều hành hoạt động ổn định chống chọi với thị trường
tốt hơn khi thị trường đi xuống,không bao giờ để chi phí giao dịch vượt ra ngoài tầm kiểm
soát.Một quỹ hoạt động và được quản lý tốt bao giờ cũng thu hút nhiều NĐT hơn.
5.Công bố thông tin
9
Đối với quỹ đầu tư việc công bố thông tin liên quan tới hoạt động đầu tư sẽ giúp các NĐT
có định hướng đúng đắn trong việc đầu tư vào công ty hay rút vốn đồng thời làm tăng uy
tín của công ty quản lý quỹ.Việc công bố thông tin cần chính xác kịp thời.
III.Hình thái quỹ đầu tư trên thế giới và ở Việt Nam
1.Trên thế giới
a.Mỹ
Hiện nay ở Mỹ có các loại quỹ đầu tư chính sau:
+Công ty quản lý quỹ tổ chức dưới dạng công ty phát hành cổ phần,sử dụng các nhà tư vấn
đầu tư quyết định loại chứng khoán nào sẽ đưa vào danh mục đầu tư của quỹ,người quản lý
sẽ được toàn quyền quản lý danh mục đầu tư mua bán chứng khoán phù hợp với các mục
tiêu đầu tư của quỹ.Công ty quản lý quỹ được tổ chức dưới hai dạng công ty đầu tư dạng
đóng và công ty đầu tư dạng mở.
+Đơn vị tín thác đầu tư là dạng công ty được tổ chức theo kiểu hợp đồng tín thác thay vì
lập công ty.Có hai dạng tín thác đầu tư là tín thác cố định và tín thác tham gia.
b.Anh
Các loại quỹ đầu tư tồn tại dưới hai dạng quỹ tín thác đầu tư và quỹ tín thác đơn vị.

+Quỹ tín thác đầu tư là loại hình công ty trách nhiệm hữu hạn không phải là hình thức tín
thác dưới dạng pháp lý.
+Quỹ tín thác đơn vị:Một nhà đầu tư đầu tư vào quỹ tín thác đơn vị bằng việc mua các đơn
vị chứng chỉ từ nhà quản lý quỹ tín thác đầu tư.Quỹ tín thác đầu tư được hiểu như quỹ mở.
c.Nhật Bản
Có hai loại hình quỹ đầu tư chính là quỹ tín thác đầu tư kiểu hợp đồng và quỹ đầu tư dạng
công ty.
+Quỹ đầu tư dạng hợp đồng là quỹ mà việc quản lý tài sản của quỹ theo hợp đồng được ký
giữa một công ty quản lý quỹ và những người đầu tư không thành lập pháp nhân.
+Quỹ tín thác kiểu công ty là công ty được thành lập vì mục đích đầu tư của quỹ.
d.Hàn Quốc
Hiện nay Hàn Quốc đã cho phép tồn tại cả hai loại hình quỹ đầu tư:tín thác đầu tư chứng
khoán dạng hợp đồng và quỹ đầu tư dạng công ty.
+Quỹ tín thác đầu tư chứng khoán là loại hình quỹ phát triển từ những năm đầu hoạt động
của thị trường chứng khoán.Các quỹ này hoạt động tương tự như quỹ tín thác dạng hợp
đồng của Anh.
+Công ty đầu tư chứng khoán là loại hình quỹ đầu tư dạng hợp đồng như kiểu quỹ đầu tư
của Mỹ được hoạt động từ năm 1988.
10
2.Ở Việt Nam
a.Ngày càng nhiều các quỹ đầu tư được thành lập
Đã có 3 quỹ đầu tư đang hoạt động, nhưng cách đây một tuần, Công ty Liên
doanh Quản lý quỹ đầu tư VN (VFM) đã bắt tay vào việc huy động 1.000 tỉ
đồng cho đợt đầu tiên của quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu VN (VF4) với
tổng vốn của quỹ này lên đến 8.000 tỉ đồng, chủ yếu để đầu tư vào các đơn vị
chuẩn bị IPO, chuẩn bị niêm yết, các cổ phiếu blue-chips Tuần trước, Công
ty CP Quản lý quỹ đầu tư Anpha (Anpha Capital) cũng đã tiến hành ký hợp
tác với gần 10 công ty để góp vốn lập ra hai quỹ đầu tư thành viên trong
nước, đó là Anpha Capital Equity Fund (ACE) và Anpha Capital Property
(ACP), với tổng vốn huy động ban đầu khoảng 30 triệu USD. Hai quỹ này

chuyên đầu tư cổ phiếu và bất động sản. Còn quỹ đầu tư Maxford Investment
Management Ltd – Hồng Kông đã giải ngân gần hết tổng vốn 30 triệu USD
vào thị trường chứng khoán (TTCK) cũng đang dự định ra mắt quỹ đầu tư thứ
hai vào đầu năm 2008 là Vietnam Focus OTC & IPO Fund. Quỹ sẽ đầu tư chủ
yếu vào các công ty chưa niêm yết và các doanh nghiệp chuẩn bị cổ phần hóa
với vốn ban đầu khoảng 25 triệu USD, sau đó sẽ nâng lên 40 triệu USD.
b.Các công ty sẵn sàng dồn sức thành lập QĐT
Theo tiến sĩ Lê Đăng Doanh, chuyên gia kinh tế cao cấp, quỹ đầu tư ra đời là
xu thế tất yếu của nền kinh tế đang trong giai đoạn phát triển, mà VN là điển
hình. Đây là điều hết sức tích cực, bởi các quỹ đầu tư đáp ứng nhu cầu hết sức
bức bách về hạ tầng, bến bãi, điện, đường, xây dựng, địa ốc của nước ta.
Đại diện các quỹ thì cho rằng, việc lập quỹ đầu tư không chỉ là việc góp vốn
mà còn là sự hợp lực về nhiều khía cạnh của các đơn vị mang tính chuyên
môn cao để phát huy tối đa hiệu quả dòng vốn bỏ ra. Chưa kể luồng vốn dài
hạn được huy động sẽ làm giảm áp lực về lãi suất tín dụng
Ông Phạm Khánh Lynh, Phó Giám đốc VFM, cho biết, VF4 không ngần ngại
trong việc lập thêm quỹ mới với số vốn hàng nghìn tỉ đồng. Bởi chúng tôi chỉ
lấy điển hình 11 công ty lớn sẽ cổ phần hóa vào giai đoạn 2008-2010 thì đã có
11
vốn pháp định trên 8 tỉ USD, đây là cơ hội lớn để VF4 đổ tiền vào đầu tư. Từ
nay đến 2010, Nhà nước sẽ đưa ra cổ phần hóa hàng loạt doanh nghiệp lớn,
hoạt động trên nhiều lĩnh vực hết sức tiềm năng, nếu không có sẵn vốn thì sẽ
bỏ lỡ mất cơ hội.
c.Nhưng nỗ lực của các QĐT
Để phát huy hiệu quả, tối đa hóa lợi nhuận và tối thiểu hóa rủi ro, mỗi quỹ
cũng tìm cho mình hướng đi riêng. Cũng theo ông Phạm Khánh Lynh, không
đơn giản như năm 2006, 2007, năm 2008 sẽ là năm có nhiều khó khăn, thử
thách mà các quỹ đầu tư phải vượt qua. Tuy nhiên, khó khăn đó sẽ đẻ ra
không ít cơ hội để các quỹ đầu tư tìm kiếm cho riêng mình. Anpha Capital đã
có hai quỹ đầu tư nước ngoài với số vốn huy động 125 triệu USD là VEH và

VPH niêm yết lần đầu trên thị trường Frankfurt- Đức. “Nhưng các quỹ đầu tư
của nước ngoài còn một số hạn chế đầu tư trong một vài lĩnh vực như thị
trường OTC, chứng khoán, ngân hàng Chính vì thế mà chúng tôi huy động
hai quỹ thành viên trong nước để đầu tư đa dạng, thuận lợi hơn”- ông Bùi
Công Giang, Tổng Giám đốc Anpha Capital, cho biết như thế.
Theo ông Don Lam, Tổng Giám đốc Tập đoàn VinaCapital, ngoài hai quỹ
chứng khoán và bất động sản, năm 2008, VinaCapital sẽ tiếp tục phát triển hai
quỹ đã có là công nghệ thông tin và hạ tầng. Ngoài ra, nhiều quỹ đầu tư cũng
đã trực tiếp đầu tư vào các công ty tư nhân để góp phần tham gia vào các hoạt
động điều hành, hỗ trợ về công nghệ, nhân lực để thúc đẩy các doanh nghiệp
phát triển toàn diện.
The end.
12