Đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh của công ty chứng khoán HSC

LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan rằng số liệu và kết quả nghiên cứu trong
luận văn này là trung thực và không trùng lặp với các đề tài khác.
Tôi cũng xin cam đoan rằng mọi sự giúp đỡ cho việc thực hiện luận
văn này đã được cảm ơn và các thông tin trích dẫn trong luận văn
đã được chỉ rõ nguồn gốc.
Sinh viên thực hiện chuyên đề
Trần Quang Sơn
LỜI MỞ ĐẦU
1.1 Lý do chọn đề tài
Thị trường chứng khoán đóng vai trò là một trong những kênh huy động vốn
đầu tư trung và dài hạn đáp ứng mục tiêu phát triển của nền kinh và tạo ra tính
thanh khoản cho các loại chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Để góp phần
thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động một cách có trật tự, công bằng và hiệu
quả cần phải có sự ra đời và hoạt động của các Công ty chứng khoán.
Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian chuyên kinh doanh
chứng khoán. Với vai trò là một một nối trung gian Công ty Chứng khoán tạo điều
kiện cho các chủ thể trong thị trường chứng khoán được tiếp cận với nhau. Bên
cạnh đó thông qua hoạt động tự doanh Công ty chứng khoán đă góp phần điều tiết
thị trường và bình ổn giá cả.
Cùng với xu thế hội nhập ngày càng phát triển, Thị trường chứng khoán ra
đời đă khẳng định được vai trò không thiếu trong nền kinh tế thị trường. Cùng với
đó là việc ra đời và hoạt động của nhiều công ty chứng khoán đă tạo ra một môi
trường cạnh tranh gay gắt và sôi động. Một môi trường cạnh tranh mà ở đó không
chỉ có các đối thủ trong nước mà còn có sự có mặt của các công ty chứng khoán
nước ngoài. Việc gia tăng năng lực cạnh tranh của các công ty chứng khoán chính là
khả năng duy trì, nâng cao lợi thế cạnh tranh trong việc chiếm lĩnh thị trường, thu
hút và sử dụng hiệu quả các yếu tố sản xuất (vốn, công nghệ, con người, ) nhằm tối
đa hóa lợi nhuận và phát triển bền vững.Như vậy việc đầu tư vào năng lực cạnh
tranh là một tất yếu trong quá tŕnh hoạt động và phát triển của các công ty chứng
khoán đặc biệt là trong môi trường cạnh tranh quốc tế như hiện nay.

Công ty chứng khoán cũng có những điểm tương đồng với các công ty khác
nhưng do lĩnh vực kinh doanh chứng khoán khá mới mẻ ở Việt Nam vì vậy công ty
chứng khoán cũng có những đặc thù riêng như khi thành lập phải đáp ứng yêu cầu
về vốn, bộ máy quản lý phải có tŕnh độ chuyên môn độ tín nhiệm và phải có cơ sở
vật chất đầy đủ và hiện đại.
Công ty cổ phần chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh (HSC) được thành lập vào
năm 2003 và hoạt động từ khi thị trường chứng khoán Viêt Nam mới hình thành.
Trong thời gian hoạt động, HSC luôn đứng trong tốp năm công ty có thị phần môi giới
lớn nhất Việt Nam. Để đạt được kết quả đó công ty đă không ngừng đầu tư để nâng cao
khả năng cạnh tranh, với một đội ngũ cán bộ có trách nhiệm và kiến thức chuyên môn
tốt, cơ sở vật chất hiện đại phục vụ đắc lực cho các hoạt động của công ty.
Trong quá trình thực tập tại công ty chứng khoán HSC đă giúp em bổ sung
được kiến thức đă theo học ở trường, được cọ xát với thực tế. Bên cạnh kết quả đạt
được trong hoạt động đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh của mình thì công ty vẫn
tồn tại những hạn chế. Trong tình hình kinh tế mới để khẳng định vị thế của mình
công ty chứng khoán HSC cần thực hiện có hiệu quả hoạt động đầu tư nâng cao
năng lực cạnh tranh. Vì vậy em đă lựa chọn đề tài “Đầu tư nâng cao năng lực cạnh
tranh của công ty chứng khoán HSC.”.
1.2 Kết cấu đề tài
Ngoài phần mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục bảng biểu, tài liệu tham
khảo, nội dung chính của chuyên đề gồm 2 chương:
Chương 1: Thực Trạng Đầu tư nâng cao NLCT của Công ty cổ phần Chứng
khoán HSC giai đoạn 2008-2011.
Chương 2: Một số giải pháp nhằm tăng cường đầu tư nâng cao NLCT của
công ty cổ phần Chứng khoán HSC trong thời gian tới.
CHƯƠNG 1
THỰC TRẠNG ĐẦU TƯ NÂNG CAO NLCT
CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN HSC
GIAI ĐOẠN TỪ 2008 - 2012
1.1 Giới thiệu về Công ty cổ phần chứng khoán HSC

1.1.1 Sơ lược về quá trình hình thành và phát triển của công ty Chứng
khoán HSC
Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh (HSC) là công ty
cung cấp các dịch vụ tài chính và đầu tư hàng đầu tại thị trường Việt Nam - một
trong những quốc gia có nền kinh tế và thị trường vốn phát triển nhanh nhất Đông
Nam Á. Khách hàng của công ty bao gồm các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, các
quỹ đầu tư, các công ty nhà nước và các cá nhân khác đang hoạt động trong rất
nhiều lĩnh vực, thị trường và vùng địa lý khác nhau.
Được thành lập như một phần của sự hợp tác chiến lược và đầu tư của hai tổ
chức dẫn đầu trong lĩnh vực tài chính Việt Nam: Công ty Đầu tư Tài chính Nhà
nước TP.Hồ Chí Minh (HFIC) - Công ty đầu tư trực tiếp và gián tiếp của Nhà nước,
trực thuộc Ủy Ban Nhân Dân TP. Hồ Chí Minh và Công ty Quản Lý Quỹ nước
ngoài uy tín nhất tại Việt Nam - Tập đoàn Dragon Capital của Anh Quốc; HSC thừa
hưởng những thế mạnh về chuyên môn và thế mạnh về tài chính của hai tổ chức này
trong việc cung cấp các dịch vụ đầu tư tài chính chuyên nghiệp một cách toàn diện.
Từ khi thành lập năm 2003, những tăng trưởng về vốn đã giúp HSC củng cố
vị trí là một trong những công ty chứng khoán có tình hình tài chính tốt nhất tại Việt
Nam với vốn điều lệ hơn 1.008 tỷ đồng và tổng vốn chủ sở hữu hơn 2.142 tỷ đồng
tính đến tháng 30/04/2012.
HSC không ngừng tập trung củng cố hoạt động, xây dựng hệ thống, hoàn
thiện và nâng cao chất lượng dịch vụ cũng như minh bạch hoá thông tin theo chuẩn
mực quốc tế. Trong năm 2011 HSC liên tiếp đón nhận các giải thưởng bình chọn
của các tổ chức lớn có uy tín trong nước và quốc tế về năng lực chuyên môn và tính
minh bạch trong hoạt động như:
- Đội ngũ Nghiên cứu Phân tích hàng đầu Việt Nam - Được bầu chọn qua The 2011
All-Asia Research Team Survey, do Instutional Investor thực hiện
- Công ty Chứng khoán số 1 & Đội ngũ Nghiên cứu Phân tích hàng đầu Việt Nam -
Được bầu chọn qua The 2010 Extel Survey, do Thomson Reuters thực hiện.
- Giải Vàng trong lĩnh vực Thị Trường vốn tại Giải thưởng Báo cáo thường niên
LACP Vision 2010

- Giải Báo cáo thường niên tốt nhất 2010 do Sở GDCK TPHCM và báo Đầu tư
chứng khoán tổ chức.
HSC xác định chiến lược cho giai đoạn 5 năm tới, bắt đầu từ năm 2011 là
tăng cường mở rộng tầm hoạt động vươn ra ngoài lãnh thổ Việt Nam, sẽ liên kết với
một đối tác chiến lược tầm cỡ toàn cầu và có thế mạnh trong lĩnh vực Ngân hàng
đầu tư.
HSC được xem như là một phần trong hệ thống các công ty đóng góp mạnh mẽ
vào tốc độ phát triển rất nhanh của nền kinh tế Việt Nam hiện tại và trong tương lai.
Tính đến hết năm 2011, HSC có hệ thống mạng lưới bao gồm 7 phòng giao
dịch và chi nhánh trên cả nước với Trụ sở chính tại Thành phố Hồ Chí Minh.
Quá trình hình thành và phát triển của HSC đã trải qua một số mốc quan
trọng như:
Năm 2003 HSC chính thức thành lập sau khi Sở Kế hoạch và Đầu tư TP.
HCM cấp Giấp chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4103001573 vào ngày
23/04/2003, và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép Hoạt động Kinh
doanh số 11/UBCK-GPHĐKD ngày 29/04/2003.Sau đó trong thời gian từ năm
2003 – 2011 HSC lần lượt tăng vốn điều lệ từ100 tỷ, lên 200 tỷ, 394,634 tỷ trong
năm 2008, 600 tỷ trong năm 2010 và hiện nay là gần 1000 tỷ đồng.
HSC lần lượt thành lập các chi nhánh tại Hà Nội tại số 6 Lê Thánh Tông, các
phòng giao dịch tại Láng Hạ,Bà Triệu và Kim Liên. Tại Tp. HCM HSC cũng liên
tục khai trương các phòng giao dịch như Hậu Giang, Trần Hưng Đạo , 3 tháng 2.
HSC đã đặt quan hệ đối tác chiến lược vững chắc với DAISHIN, một trong ba công
ty chứng khoán hàng đầu tại Hàn Quốc.Cùng với đó, HSC cho ra mắt Trung tâm hỗ
trợ khách hàng PBX và hệ thống giao dịch trực tuyến VI-Trade cho phép mở giao
dịch qua Internet. Không những thế HSC còn tập trung nâng cấp hệ thống giao dịch
trực tuyến VI-Trade và ra mắt hệ thống giao dịch trực tuyến VIP-Trade, phiên bản
cao cấp hơn với cổng thông tin giao dịch thời gian thực.
Năm 2008 HSC chính thức đượcniêm yếttrên sàn Giao dịch Chứng Khoán
Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) với mã cổ phiếu là HCM.Trong năm 2011 HSC
được bình chọn là “Công ty chứng khoán số 1 Việt Nam về phân tích và nghiên cứu

thị trường, đứng thứ 14 trên toàn Châu Á”. Giải thưởng do tạp chí danh tiếng
Institutional Investor tổ chức.Cũng trong năm này, công ty chuyển trụ sở chính và
trung tâm dữ liệu Công nghệ thông tin chuyển đến toà nhà AB – 76 Lê Lai , Q1,
TP. HCM
1.1.1.2. Tầm nhìn, sứ mệnh, giá trị cốt lõi.
• Tầm nhìn: HSC phấn đấu trở thành công ty đứng đầu trong ngành và thị
trường chưng khoán Việt Nam, trở thành định chế tài chính được tin cậy
nhất, đánh giá cao nhất và đóng góp đáng kể vào sự phát triển bền vững của
các thị trường vốn tại Việt Nam
• Sứ mệnh:Để đat được mục tiêu này, HSC tạo ra sự khác biệt với một đẳng
cấp nổi trội, nâng cao tính chuyên nghiệp, sáng tạo, đạo đức nghề nghiệp và
sự gắn kết nhân bản.
• Giá trị cốt lõi: HSC luôn luôn nỗ lực giữ gìn các giá trị cốt lõi của công ty
và coi đó là kim chỉ nam trong mọi hoạt động của mình.
Tính trung thực cao: Xây dựng niềm tin của khách hàng, nhà đầu tư và đối
tác khi mua bán, làm việc và hợp tác với HSC trên thị trường chứng khoán Việt
Nam và quốc tế.
Sự cống hiến nghề nghiệp cao: ở tất cả các cấp bậc, nhân viên HSC đều cam
kết cung cấp dịch vụ tốt nhất cho khách hàng vượt qua sự mong đợi của đối tác, và
xây dựng quan hệ tốt đẹp với các chủ thể.
Tính chuyên nghiệp cao: Liên tục phát triển và hoàn thiện từ thực tiễn, nâng
cao kiến thức chuyên môn và quy trình thực hiện các giao dịch nhằm đem đến cho
khách hàng lợi ích cao nhất.
1.1.1.3 Các hoạt động kinh doanh của HSC
Môi giới chứng khoán
Là một công ty dịch vụ trọn gói về môi giới chứng khoán phục vụ cho khách
hàng cá nhân, doanh nghiệp và tổ chức, HSC cung cấp dịch vụ và hỗ trợ khách hàng
với chất lượng cao nhất. Thế mạnh của HSC là sự kết hợp giữa năng lực nghiên
cứu, lợi thế về công nghệ và năng lực tài chính. HSC là công ty tiên phong trong
việc cung cấp các sản phẩm và dịch vụ mới nhằm đáp ứng một cách hoàn hảo nhất

yêu cầu của khách hàng.
HSC là công ty Môi giới chứng khoán có uy tín tại Việt Nam, đội ngũ nhân
viên luôn hướng đến khách hàng với các kế hoạch mở rộng phạm vi kinh doanh cả
thị trường trong nước và thị trường quốc tế. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng cung cấp
những danh mục đầu tư cá nhân có tính bảo mật cao và được thiết kế phù hợp với
mục tiêu và khả năng chấp nhận rủi ro của từng khách hàng.
Môi giới chứng khoán Khách hàng Tổ chức:
Năng lực nghiên cứu là nguồn lực chính và cũng là yếu tố tạo sự khác biệt
trong dịch vụ Môi giới Khách hàng Tổ chức của chúng tôi. Với đội ngũ nghiên cứu
hùng hậu, các chuyên gia có kinh nghiệm nhất so với các đơn vị khác trong ngành,
HSC đã được các khách hàng bình chọn là Công ty chứng khoán tốt nhất và Đội ngũ
Nghiên cứu phân tích hàng đầu Việt Nam qua các giải thưởng quốc tế uy tín như:
- The 2011 All-Asia Research Team Survey do Institutional Investor thực hiện.
- The 2011 Asiamoney Brokers Poll, do Asiamoney thực hiện.
- The 2010 Extel Survey, do Thomson Reuters thực hiện.
Với năng lực nghiên cứu vững mạnh, chúng tôi đã mang lại các tiện ích thiết
thực và các thông tin có giá trị sâu sắc cho các khách hàng tổ chức về nền kinh tế,
thị trường và các khu vực kinh tế thông qua các báo cáo thường nhật, các báo cáo
công ty, các báo cáo chuyên ngành theo mảng đầu tư và các tài liệu phân tích chiến
lược. Hiện tại, HSC là đơn vị tiên phong trong việc gửi báo cáo theo dõi thị trường
hàng ngày đến các tổ chức đầu tư.
Mặc dù thị trường suy thoái, HSC đã liên tục tăng số lượng khách hàng và
thị phần môi giới khách hàng tổ chức để trở thành một trong ba nhà Môi giới chứng
khoán hàng đầu cho các tổ chức đầu tư nước ngoài.
HSC đã đa dạng hóa các dịch vụ Môi giới chứng khoán Khách hàng Tổ chức
để cung cấp thêm sự lựa chọn về đầu tư cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Quan trọng nhất, chúng tôi sẽ tập trung phát triển năng lực cốt lõi của mình là công
tác nghiên cứu để tiếp tục mở rộng thị phần.
Môi giới chứng khoán Khách hàng Cá nhân:
Dịch vụ Môi giới chứng khoán Khách hàng Cá nhân là một thế mạnh trong

hoạt động kinh doanh của HSC từ ngày thành lập. Chúng tôi có lợi thế gia nhập thị
trường sớm, có thương hiệu uy tín và thị phần tốt trong thị trường khách hàng cá
nhân. Năm 2011, HSC đứng vị trí thứ 2 trên sàn HOSE và giữ vững vị trí thứ 3 trên
sàn HNX về thị phần khách hàng cá nhân. Quý 1 năm 2012 HSC đã vươn lên vị trí
số 1 trên cả 2 sàn. HSC luôn đổi mới và hoàn thiện để đáp ứng tốt hơn nhu cầu đầu
tư của các khách hàng cá nhân ngày càng hiểu biết sâu hơn về thị trường.
Thế mạnh của HSC là những công cụ phân tích, các công nghệ tiên tiến đã
ứng dụng, năng lực nghiên cứu và khả năng truy cập thông tin thị trường một cách
nhanh chóng. Song song đó, chúng tôi cũng không ngừng duy trì yếu tố con người
và kinh nghiệm. Mô hình dịch vụ cao cấp của HSC giành cho các nhà đầu tư cá
nhân bao gồm bốn yếu tố mang tính giá trị gia tăng: Thông tin, Truy cập, Dịch vụ
và Nguồn lực Vốn. Chúng tôi đảm bảo cung cấp một cách tốt nhất tất cả những yếu
tố này nhờ năng lực nghiên cứu, khả năng ứng dụng công nghệ tiên tiến và đội ngũ
các chuyên viên môi giới tận tụy.
HSC là công ty Môi giới chứng khoán duy nhất trên thị trường vận dụng khái
niệm Trung tâm Môi giới Khách hàng Cá nhân trên cơ chế các chuyên viên môi
giới tư vấn trực tiếp cho khách hàng cá nhân ngay tại trung tâm thông qua các cổng
thông tin VIS và các cổng đặt lệnh OPT.
Nghiên cứu
Đội ngũ nghiên cứu của HSC gồm 10 chuyên viên phân tích ngành và 2
chuyên viên phân tích kỹ thuật ở cả hai văn phòng Tp. Hồ Chí Minh và Hà Nội.
Nhóm này được phân chia theo ngành và cung cấp các báo cáo toàn diện về thị
trường. Chúng tôi hướng tới việc nghiên cứu 100 cổ phiếu hàng đầu trên thị trường
niêm yết và OTC, với việc cho ra đời các báo cáo định giá và các mô hình dự báo
thu nhập chi tiết.
Phương pháp nghiên cứu của chúng tôi dựa vào phân tích cơ bản một cách tỉ
mỉ đối với các ngành kinh tế nói chung và các công ty nói riêng. Sau đó phương
pháp nghiên cứu “từ dưới lên” này sẽ được các chuyên viên phân tích chiến lược và
chuyên viên phân tích kỹ thuật của chúng tôi bổ sung thêm kết quả nghiên cứu theo
phương pháp “từ trên xuống” để từ đó có những quan điểm dự báo về xu hướng và

thời điểm của thị trường.
Phương pháp chính thống này không những mang lại cho nhà đầu tư hiểu
biết sâu rộng về các khía cạnh cơ bản của cổ phiếu mà còn cho phép đánh giá lượng
cung cầu dẫn dắt giá cổ phiếu trên thị trường. Điều này đặc biệt quan trọng ở một
thị trường mới nổi, nơi mà sự thiếu minh bạch và khó tiếp cận thông tin đã dẫn đến
việc mua bán chứng khoán theo phong trào mà không quan tâm tới giá trị thực của
chứng khoán. HSC mong muốn trang bị cho nhà đầu tư các thông tin và phân tích
cần thiết để nhà đầu tư có thể có những đánh giá và suy xét am hiểu hơn.
HSC có một cơ sở dữ liệu đầy ấn tượng được xây dựng trong gần 2 năm bao
gồm thông tin tất cả các ngành kinh tế chủ chốt và 100 công ty hàng đầu. Cơ sở dữ liệu
này gồm có các mô hình thông tin ngành, mô hình tài chính hoàn chỉnh của các công ty
và một tập hợp các thông tin cơ sở bao gồm tất cả các bài báo trong vòng 2 năm.
Các chuyên viên phân tích của HSC có nền tảng kinh nghiệm khác nhau, từ
kiểm toán, doanh nghiệp đến nghiên cứu thị trường. Sự đa dạng này cho phép
chúng tôi nhìn nhận các công ty từ nhiều góc độ khác nhau và có được một quan
điểm tổng hợp. Bộ phận nghiên cứu của HSC rất chú trọng đến việc xây dựng một
mô hình dự báo thu nhập đáng tin cậy cho các công ty cũng như một sự hiểu biết
sâu sắc về chất lượng và khả năng hoạch định chiến lược của ban lãnh đạo của các
công ty mà chúng tôi nghiên cứu.
Chúng tôi tin rằng khả năng lãnh đạo xuất sắc của ban lãnh đạo là tiêu chí
đầu tiên để nhận biết các công ty tốt nhất. Chính nhờ khả năng lãnh đạo xuất sắc mà
công ty mới đạt được kết quả kinh doanh tốt hơn từ năm này sang năm khác. Nhiệm
vụ của chúng tôi là xác định các công ty tốt nhất và giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn
về các công ty này.
Sản phẩm: Báo cáo nghiên cứu
HSC cung cấp chuỗi sản phẩm toàn diện gồm báo cáo phân tích công ty, báo
cáo phân tích ngành, báo cáo phân tích kỹ thuật và báo cáo phân tích thị trường
hàng tháng.
Báo cáo phân tích công ty
Báo cáo phân tích công ty gồm 15-25 trang với mô hình thu nhập hoàn chỉnh

và các số liệu dự báo. Báo cáo này sẽ cung cấp những phân tích chi tiết về một công
ty niêm yết hoặc OTC và môi trường kinh doanh của công ty. Báo cáo này sẽ bao
gồm việc xếp hạng lần đầu đối với cổ phiếu cũng như định giá cổ phiếu. Báo cáo sẽ
chú trọng đánh giá các khía cạnh chủ yếu như thu nhập tiềm năng, tình hình tài
chính, khả năng quản trị, tình hình kinh doanh và môi trường kinh doanh của công
ty. Mô hình dự báo thu nhập sẽ bao gồm số liệu dự báo 3 năm và số liệu quá khứ xa
nhất có thể. Chúng tôi cũng sẽ dự báo bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển
tiền tệ của công ty.
Hàng tháng chúng tôi dự kiến xuất bản từ 4 đến 5 báo cáo phân tích công ty.
Chúng tôi sẽ quan tâm nhiều hơn đến các đợt phát hành chứng khoán lớn có tính
thanh khoản cao ở cả thị trường Hà Nội lẫn Tp. Hồ Chí Minh cũng một số cổ phiếu
OTC lớn và thú vị.
Báo cáo phân tích ngành
Báo cáo phân tích ngành là báo cáo từ 50 đến 75 trang, giới thiệu về ngành
và các công ty chủ chốt trong ngành đến các nhà đầu tư. Báo cáo phân tích ngành
chuyên nghiên cứu các ngành chủ đạo trên thị trường cũng như môi trường kinh
doanh, môi trường pháp lý và môi trường kinh tế mà ngành đó đang hoạt động.
Chúng tôi sẽ tập trung vào một số ngành quan trọng có tốc độ tăng trưởng cao hơn
tốc độ tăng trưởng trung bình của nền kinh tế.
Báo cáo phân tích kỹ thuật
Chúng tôi cũng có kế hoạch xuất bản báo cáo phân tích kỹ thuật hàng tháng,
với các phân tích về các động lực của thị trường. Báo cáo này cũng bao gồm phân
tích biểu đồ các cổ phiếu chủ chốt. Báo cáo sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư thông
tin tổng quát về các động cơ của thị trường.
Báo cáo chiến lược
HSC cũng xuất bản báo cáo chiến lược hàng tháng, với việc phân tích theo
quan điểm “nhìn từ trên xuống” đối với nền kinh tế, thị trường chứng khoán và các
diễn biến khác mà các nhà đầu tư quan tâm. Báo cáo này cũng sẽ có các bình luận
và phân tích về các vấn đề thời sự và cung cấp rổ chỉ số mẫu.
Các chuyến thăm doanh nghiệp

HSC rất vui được sắp xếp các chuyến thăm các công ty hoặc xí nghiệp cho
khách hàng, hoặc đại diện cho khách hàng đi thăm các công ty. Dịch vụ này cũng bao
gồm việc viết báo cáo độc quyền cho một khách hàng, theo đó báo cáo này sẽ không
được công bố rộng rãi trong một khoảng thời gian theo thỏa thuận giữa hai bên trước
khi khách hàng sử dụng báo cáo làm cơ sở cho quyết định đầu tư của mình.
Ngân hàng đầu tư
HSC là nhà cung cấp dịch vụ trọn gói về Tài Chính Doanh Nghiệp tại Việt
Nam và cũng là công ty có những sáng kiến tiên phong về cổ phần hóa cho các tập
đoàn nhà nước.
Chúng tôi được biết đến như một công ty chứng khoán hàng đầu về các dịch
vụ liên quan tới IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng) và những thương vụ
phát hành tăng vốn trên cả hai thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu ở Việt
Nam. Bên cạnh đó, HSC cũng đi đầu trong những dịch vụ khác như: tư vấn niêm
yết cho ngân hàng thương mại cổ phần đầu tiên lên sàn HOSE, bảo lãnh và phát
hành trái phiếu doanh nghiệp chuyển đổi đầu tiên trên sàn HOSE.
Để giúp khách hàng tiếp cận được nguồn vốn từ bên ngoài, HSC từ lâu đã
chú trọng xây dựng mạng lưới đối tác với các tổ chức tài chính lớn trong và ngoài
nước. Không chỉ tiếp cận được nguồn vốn cần thiết để phát triển, các khách hàng
của HSC còn có cơ hội tiếp cận và học hỏi kinh nghiệm quản lý và điều hành doanh
nghiệp theo chuẩn mực quốc tế tốt nhất và phù hợp nhất.
Cam kết của HSC khi làm cầu nối giữa các doanh nghiệp Việt Nam và các
nhà đầu tư là lý do khiến chúng tôi luôn đặt lợi ích của khách hàng lên hàng đầu,
với mong muốn quá trình đầu tư và hợp tác giữa hai bên kết thúc thành công. Với
nguồn vốn dồi dào, HSC có đủ khả năng giữ vai trò là tổ chức bảo lãnh trong các
đợt phát hành chứng khoán (cổ phiếu lẫn trái phiếu) ra công chúng hoặc cho nhà
đầu tư chiến lược, cho các doanh nghiệp có mô hình kinh doanh tốt và tiềm năng
tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai.
Dịch vụ:
Tư vấn Cổ phần hoá
Định giá Doanh nghiệp

Tư vấn Phát hành Lần đầu ra Công chúng (IPO)
Tư vấn Niêm yết
Tư vấn Tái cấu trúc Tài chính
Bảo lãnh Phát hành
Huy động Vốn và Phát hành Riêng lẻ
Đầu tư tài chính
HSC sử dụng nguồn vốn dồi dào để bảo đảm các hoạt động, tạo điều kiện
thanh khoản cho các nhà đầu tư cũng như các tổ chức phát hành chứng khoán và
tham gia khởi tạo thị trường.
Danh mục đầu tư của HSC là các khoản đầu tư dài hạn mang tính chiến lược,
HSC luôn luôn theo sát thị trường và tìm kiếm cơ hội đầu tư ở các công ty có chỉ số
P/E thấp, nguồn thu nhập có tiềm năng tăng trưởng bền vững trong tương lai. Các
báo cáo nghiên cứu ở góc độ vĩ mô và vi mô của HSC giúp đánh giá triển vọng tăng
trưởng nền kinh tế và các ngành kinh doanh trong dài hạn. Bên cạnh các khoản đầu
tư dài hạn, HSC đã dành một hạn mức nhất định cho hoạt động giao dịch hàng ngày
để nâng cao tính thanh khoản và cho việc tích lũy các cổ phiếu để đáp ứng nhu cầu
của các nhà đầu tư.
HSC cũng tăng cường sức mua cho nhà đầu tư bằng khả năng giao dịch ký
quỹ. Bên cạnh đó, HSC cũng có một chiến lược đầu tư rõ ràng để định hướng cho
các hoạt động đầu tư nhằm sử dụng vốn của cổ đông một cách thận trọng.
Với tư cách là nhà tạo lập thị trường của nhiều cổ phiếu trên thị trường, HSC
thực hiện dàn xếp các giao dịch cổ phiếu của các công ty niêm yết từ các cổ phiếu
có tính thanh khoản thấp đến các cổ phiếu có tính thanh khoản cao. HSC, nhà tạo
lập thị trường cùng với sự hỗ trợ của hệ thống công nghệ hiện đại, đội ngũ nhân
viên chuyên nghiệp và giàu kinh nghiệm bao gồm các giao dịch viên, các trợ lý và
các nhà quản lý cao cấp, chúng tôi luôn cung cấp các cơ hội đầu tư tốt nhất cho
khách hàng.
1.1.3 Cơ cấu tổ chức của HSC:
Sơ đồ 1.1 : Sơ đồ tổ chức sở giao dịch chứng khoáng Tp.HCM
Các phòng ban

- Phòng quản lý và thẩm định niêm yết
- Phòng nhân sự và đào tạo
- Phòng quản lý thành viên
- Phòng hợp tác quốc tế
- Phòng giám sát giao dịch
- Phòng hành chính tổng hợp
- Phòng thông tin thị trường
- Phòng tiếp thị và quan hệ công chúng
- Phòng công nghệ thông tin
- Phòng kiểm soát nội bộ
- Phòng nghiên cứu và phát triển
- Phòng đấu giá cổ phần
- Phòng tài chính - kế toán
1.2 Nhân tố ảnh hưởng tới NLCT của Công ty Chứng khoán HSC
1.2.1 Sự biến động của TTCK Việt Nam
Cho dù đã trải qua những thời kỳ thăng trầm trong giai đoạn 2008-2011, thị
trường chứng khoán Việt Nam đã có bước phát triển mạnh mẽ về quy mô cũng như
chất lượng. Về chất lượng, công nghệ giao dịch trên cả hai Sở giao dịch và các công
ty chứng khoán đã có bước phát triển đáng kể. Từ chỗ sử dụng công nghệ giao dịch
bán tự động với hình thức đại diện giao dịch tại sàn, hiện nay cả 2 Sở đều thực hiện
giao dịch điện tử hóa hoàn toàn dưới hình thức kết nối và giao dịch trực tuyến. Về
quy mô, TTCK Việt Nam đã có gần 576 công ty niêm yết, 4 chứng chỉ quỹ, 612 trái
phiếu, 105 CTCK, 46 công ty quản lý quỹ, 8 ngân hàng lưu ký, gần 900.000 tài
khoản đầu tư; trong đó có trên 14.000 nhà đầu tư nước ngoài. Vì vậy, có thể khẳng
định rằngTTCK đã trở thành một thực thể không thể thiếu trong nền kinh tế cũng
như trong đời sống của người dân Việt Nam.
Tuy nhiên, bên cạnh những thành tích có được trong giai đoạn 2008-2011,
nhiều vấn đề mới đã và đang phát sinh, có nguy cơ đe dọa nghiêm trọng đến tính
minh bạch và sự ổn định của thị trường. Trong bối cảnh tăng nóng của thị trường và
trong bối cảnh chất lượng kiểm soát báo cáo tài chính của nhiều công ty kiểm toán

không được bảo đảm, việc nhiều công ty niêm yết tranh thủ phát hành đã làm cho
chất lượng cổ phiếu niêm yết có chiều hướng giảm sút.
Trong khi nguồn cung chứng khoán có tốc độ phát triển mạnh, đôi khi đẩy
thị trường đến tình trạng bội thực, số lượng các công ty chứng khoán được cấp phép
hoạt động cũng gia tăng nhanh quá mức cần thiết thì số lượng nhà đầu tư, đối tượng
cần phát triển thì lại tăng quá chậm, không tương xứng với tốc độ tăng trưởng kinh
tế và quy mô dân số của Việt Nam. Cụ thể, trong số gần 900.000 tài khoản hiện có
đến nay, nếu loại trừ số tài khoản được mở để tránh né các quy định, con số tài
khoản thực sự giao dịch ước tính chỉ khoảng 300.000 - 500.000. So với mức dân số
xấp xỉ 85 triệu của nước ta, cho dù có muốn thừa nhận hay không, tỷ lệ chưa tới 1%
nhà đầu tư chứng khoán trong tổng dân số là mặt hạn chế nhất trong quá trình hình
thành và phát triển của TTCK Việt Nam.
Tình trạng làm giá, thao túng giá, với các kỹ thuật phao tin; các kỹ thuật xuất
bản các báo cáo phân tích khẳng định một cách chắc chắn VN-Index sẽ lùi về mốc
X hoặc tăng đến mốc Y được suy diễn hết sức chủ quan trong những thời điểm nhạy
cảm, hoặc dưa ra các phân tích dự báo về chính sách tiền tệ thay cho cả một ngành,
được thực hiện bởi các “đội lái tàu” chuyên nghiệp đang làm xói mòn nghiêm trọng
lòng tin của nhà đầu tư.
Tình trạng tùy tiện trong công bố thông tin, công bố thông tin chậm, thiếu
chính xác, không trung thực đang gây bức xúc cho cộng đồng đầu tư và ngày càng
đặt ra nhiều thách thức đối với cơ quan quản lý. Mặt khác, cũng giống như các
thông tin chi tiết của các khách hàng tại các ngân hàng, thông tin về tài khoản của
nhà đầu tư (kể cả các CTCK có chức năng tự doanh), trong đó có thông tin về danh
mục đầu tư, là những thông tin mật, chỉ được phép tiết lộ khi có yêu cầu của các cơ
quan thực thi pháp luật. Thế nhưng, một bảng thống kê tập hợp danh mục đầu tư và
các khoản tự doanh hàng ngày của 40 CTCK trong tháng 2, 3 và đầu tháng 4 lại
được xuất hiện trên diễn đàn của một câu lạc bộ đầu tư đều đặn hàng ngày.
1.2.2 Môi trường pháp lý và chính sách Nhà nước
Việt Nam với môi trường chính trị xã hội ổn định; kinh tế tăng trưởng mạnh;
đẩy mạnh CPH DN lớn trong các lĩnh vực ngân hàng, điện lực, viễn thông Trong

năm 2010đánh dấu sự ra đời của luật chứng khoán có hiệu lực ngày 1/7/2011 tạo
hành lang pháp lý quan trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển.
Đồng thời, Luật Chứng khoán cũng chính thức đưa ra điều khoản quy định về việc
quản lý thị trường tự do. Để hiện thực hóa quy định này, vào ngày 8/11/2011, Bộ tài
chính đã công bố Quyết định số 3567/QĐ-BTC phê duyệt phương án tổ chức và
quản lý giao dịch chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết (OTC), giúp
lành mạnh thị trường tự do và chính thức.
Trước sự phát triển nóng của thị trường chứng khoán Ngân hàng Nhà nước
đưa chỉ thị 03 nhằm khống chế cho vay đầu tư chứng khoán. Chỉ thị này đã hạn chế
luồng vốn tín dụng từ kênh dẫn vốn ngân hàng sang thị trường chứng khoán ở mức
3% khiến nhiều ngân hàng phải lo tìm cách hạ mức cho vay đầu tư chứng khoán
xuống đến mức cho phép.
Đồng thời, Quốc hội thông qua Luật thuế thu nhập cá nhân, lần đầu tiên thu
nhập từ đầu tư chứng khoán được đưa vào diện chịu thuế. Mặc dù mức thuế không
quá cao và khá linh hoạt nhưng thị trường cũng đã có một thời gian dài phản ứng
tiêu cực.Theo đó, cá nhân có thu nhập từ chuyển nhượng chứng khoán được lựa
chọn và đăng ký với cơ quan thuế việc áp dụng một trong hai cách tính thuế: theo
mỗi lần chuyển nhương hoặc vào cuối năm.
1.2.3 Đối thủ cạnh tranh của HSC
Hiện nay trên TTCK có trên 300 CTCK hoạt động. Trên quy mô thị trường
chứng khoán ở Việt Nam tương đối nhỏ thì các công ty này giành giật nhau về thị
phần. Chỉ có công ty nào thực sự có năng lực cạnh tranh thì với có thể chiếm thị
phần đáng kể. HSC là một trong những công ty chứng khoán ra đời và hoạt động
tương đối sớm vì vậy công ty có lợi thế về vốn và kinh nghiệm hoạt động hơn các
đối thủ khác trên thị trường.
Đối thủ cạnh tranh của HSC trên thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm
cả công ty trong nước, công ty liên doanh, công ty có vốn đầu tư nước ngoài. Trong
số đó đáng kể là các công ty chứng khoán có yếu tố nước ngoài. Các đối tác nước
ngoài có vốn công nghệ và kinh nghiệm trên thị trường chứng khoán phát triển. Đây
được coi là một thách thức đối với HSC trong thời gian tới

1.2.4 Khách hàng của HSC
Là một công ty chứng khoán, khách hàng của HSC gồm các cá nhân và các
tổ chức tài chính doanh nghiệp. Trong giai đoạn 2008-2011 đầy khó khăn với thị
trường chứng khoán Việt Nam, khách hàng đến với HSC vẫn tăng cả về số lượng và
chất lượng.
Đối với mảng khách hàng cá nhân, thị phần khách hàng của HSC trên thị
trường chứng khoán Việt Nam đã tăng thêm gần 0,39% từ trung bình 4,19% năm
2010 lên 4,58% năm 2011 tương đương mức tăng trưởng 9% so với năm 2010.
Còn đối với mảng tài chính doanh nghiệp, giai đoạn 2008-2011 khép lại với
nhiều khó khăn đối với các doanh nghiệp ở mọi lĩnh vực, đặc biệt là lĩnh vực tài
chính. Vai trò hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp của cả hai hệ thống Ngân hàng thương
mại và thị trường chứng khoán đều chưa hiệu quả. Trong giai đoạn khó khắn này,
HSC một lần nữa đã chứng minh được năng lực của mình với vị trí đừng đầu bảng
xếp hàng đầu tư chiến lược và tư vấn M&A. Những thương vụ tiêu biểu của HSC
năm 2011 huy động được hơn 200 triệu USD.
1.3 Năng lực của Công ty Chứng khoán HSC trong giai đoạn 2008– 2011
Dưới tác động của nhiền nhân tố cả vĩ mô vi mô vào năng lực cạnh tranh của
công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng có những chuyển
biến tích cực. HSC cũng đã tận dụng được các thuận lợi và hạn chế những khó khăn
để nâng cao năng lực cạnh tranh trong tình hình mới. Cụ thể qua hoạt động chính
của công ty như sau:
1.3.1 Năng lực tài chính
Từ ngày mới hoạt động và thành lập số vốn điều lệ của công ty HSC là 100
tỷ đồng thì nay đã tăng lên gần 1.000 tỷ đồng. Tuy nhiên với nguồn vớn điều lệ dồi
dào, điều này chứng tỏ rằng HSC là công ty chứng khoán lớn tại Việt Nam. Nếu so
sánh với công ty chứng khoán CTCK Sài Gòn (SSI), CTCK ngân hàng Nông
Nghiệp Việt Nam Agriseco, CTCK Ngân hàng đầu tư và phát triển (BSC)… thì
HSC là một công ty chứng khoán lớn.
Biểu đồ 1.1: Thể hiện doanh thu, lợi nhuận sau thuế
và tổng tài sản của HSC từ giai đoạn 2008-2011

Biểu đồ 1.2: Thể hiện giá trị cổ tức, thu nhập trên một cổ phiếu cơ bản, giá trị sổ sách
của một cổ phiếu cơ bản của HSC giai đoạn 2008-2011
Bảng thể hiện một số chỉ tiêu tài chính của HSC:
Kết quả hoạt động kinh doanh 2008 2009 2010 2011
Doanh thu thuần (triệu đồng) 128.123 409.868 354.538 397.041
Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 23.543 278.120 182.312 194.420
Vốn điều lệ (triệu đồng) 200.000 394.634 600.000 1.000.000
Tổng tài sản (triệu đồng) 1.479.210 2.089.537 2.524.979 2.628.208
Thu nhập trên 1 cổ phiếu cơ bản-VNĐ 601 7.056 3.044 2.920
Cổ tức-VNĐ 1.000 2.000 1.700 1.600
Giá trị sổ sách của một cổ phiếu cơ
bản-VNĐ
33.349 38.985 26.486 20.320
Qua bảng và biểu đồ trên, ta nhận thấy các chỉ tiêu tài chính của HSC đều có
tăng trưởng đáng kể sau 4 năm:
Chỉ tiêu Tăng trưởng sau 4 năm
Doanh thu thuần +72%
Lợi nhuận sau thuế +76%
Vốn điều lệ +80%
Tổng tài sản +62%
Thu nhập trên 1 cổ phiếu cơ bản +27%
Cổ tức +23%
Giá trị sổ sách của một cổ phiếu cơ bản +9%
Dự kiến của HSC là vào năm 2015 sẽ tăng vốn chủ sở hữu lên 1200 tỷ đồng.
Với việc mở sàn vàng phố Wall cũng là một tín hiệu cho thời gian tới HSC sẽ mở
rộng mô hình kinh doanh rộng hơn. Đồng thời từng bước HSC mở thêm những trụ
sở ở các tỉnh và thành phố lớn, đầu tiên là Hà Nội.
Việc tăng vốn, tạo điều kiện cho công ty có được một trụ sở mới tại tòa nhà
76 Lê Lai – một tòa cao ốc văn phòng mới hạng A thuộc khu vực trung tâm của TP.
HCM, HSC đã hoàn thành việc đầu tư Trung tâm dữ liệu công nghệ thông tin tân

tiến. Vốn mở rộng cũng giúp công ty thu hót được ngồn nhân lựu có chất lượng cao,
những chuyên gia tài chính giỏi được đào tạo trong và ngoài nước với những chế độ
lương bổng hấp dẫn và môi trường làm việc tốt nhất.
Để tăng vốn, HSC đã kí kết thỏa thuận hợp tác toàn diện với một số đối tác
chiến lược là Tập đoàn công nghệ Than - Khoáng sản Việt Nam, tập đoàn công
nghệ cao Việt Nam (VRG), tổng công ty Đầu tư và Phát triển đô thị và khu công
nghiệp Việt Nam (IDICO,)Ngân hàng TMCP Phát triển Nhà TPHCM(HDBank) và
hiệp hộ các doanh nghiệp vừa và nhỏ Hà Nội (HASMEA). Nhân sự kiện này HSC
tặng phí giao dịch đến 30 triệu/ tài khoản mới, đồng thời áp dụng mức phí giao dịch
ưu đãi 0.15% cho tất cả các nhà đầu tư hiện tại
1.3.2 Máy móc thiết bị, công nghệ
Có thể nói công nghệ là yếu tố quyết định và quan trọng tạo nên khả năng
cạnh tranh của công ty trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán. Bởi đặc trưng của
lĩnh vực kinh doanh Chứng khoán là lĩnh vực kinh doanh giá trị và đem lại giá trị
không ngừng tăng lên cho khách hàng.
Giao dịch chứng khoán được thực hiện không phải như quy trình mua bán
các hàng hóa thông thường trên thị trường mà được thực hiện dùa trên hệ thống
công nghệ truyền dẫn kết nối giữa SGDCK Thành phố HCM. Với các công ty
chứng khoán, sự kết hợp thanh toán của hệ thống ngân hàng thanh toán và trung
tâm lưu kí Chứng khoán. Trong tương lai không xa UBCKNN có chủ trương giao
dịch không sàn từ xa nên đòi hỏi các CTCK phải không ngừng nâng cao công nghệ
kết nối và truyền dẫn hiện đại hơn thì mới đáp ứng được. Hệ thống kết nối truyền
dẫn tới các Sở giao dịch càng tối tân hiện đại thì năng suất nhập lệnh của công ty
chứng khoán càng cao, nếu trước kia thời gian nhập lệnh tính bằng phót thì nay chỉ
còn được tính bằng giây
Hơn thế nữa, nhằm năng cao công nghệ hiện có, Công ty Cổ phần Chứng
khoán HSC hoàn thành kết nối trực tiếp đến mạng Bloomberg và Reuters thông qua
giao thức FIX (Financial Information Exchange) – giao thức điện tử tiêu chuẩn
quốc tế trong việc lưu thông thông tin trước và trong quá trình giao dịch.
Qua giao thức này cho phép các khách hàng tổ chức nước ngoài của HSC có

thể đặt lệnh trực tiếp một cách công bằng, minh bạch và tự động quản lý giao dịch
trên cả 2 sàn HOSE và HNX tại Việt Nam.
Với thế mạnh vượt trội về các dịch vụ, tiện ích dành cho khách hàng, HSC
đã được các nhà đầu tư tin tưởng lựa chọn. Tạp chí Finance Asia vừa công bố HSC
được trao tặng giải thưởng "Nhà Môi giới tốt nhất Việt Nam 2012" (The Best
Brokerage House in Viet Nam 2012). Nhờ sự ủng hộ của khách hàng, trong những
năm gần đây thị phần của HSC liên tục tăng trưởng và đã đạt vị trí số 1 vào
Q1/2012 với 9,85% thị phần trên cả nước.
Ngày 19/6/2012, tạp chí Nhịp cầu đầu tư công bố kết quả khảo sát Top 50
VietNam 2012, trong đóHSC là công ty chứng khoán duy nhất lọt vào Top 50 công
ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt namvới các tiêu chí tăng trưởng theo tỷ lệ trung
bình trong 3 năm 2009 – 2011: Tăng trưởng doanh thu 10%; Tăng trưởng lợi nhuận
102%; ROE 14%; ROC 14%.
1.3.3 Năng lực con người
Với chính sách con người là tài sản quý giá nhất của công ty, ban lãnh đạo
HSC luôn chú trọng đến động lực làm việc và năng lực cán bộ. Đội ngũ lãnh đạo
vững mạnh, chính trực liêm minh, minh bạch, công khai và sự cởi mở hợp tác trong
công việc, cùng với chế độ đãi ngộ xứng đáng đã tạo điều kiện cho HSC thu hút
được một đội ngũ cán bộ nhân viên có năng lực, am hiểu lĩnh vực chứng khoán. Đó
là những con người trẻ trung, năng động, linh hoạt với thực tế. Các cán bộ quản lý
và kinh doanh của công ty là những người có kinh nghiệm trong các lĩnh vực ngân
hàng, tài chính, pháp luật, đầu tư kinh doanh tiền tệ, các cử nhân tốt nghiệp các
trường đại học có uy tín trong và ngoài nước. Họ đều đã trải qua các khoá đào tạo
về chứng khoán ở trong và ngoài nước và được Uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp
giấy phép hành nghề. Đặc biệt, mọi cán bộ nhân viên của công ty đều phải tuân thủ
chặt chẽ những quy tắc đạo đức nghề nghiệp nghiêm khắc. Chú trọng khách hàng là
mục tiêu đi đầu và xuyên suốt của HSC. Đội ngũ cán bộ nhân viên có đạo đức nghề
nghiệp, có năng lực trình độ cùng với cơ sở hạ tầng công nghệ hiện đại đã tạo niềm
tin cho khách hàng. Đây là cơ sở cho sự phát triển của công ty
1.3.4 Uy tín kinh nghiệm

Được thành lập từ năm 2003, vậy cho đến hết năm 2011, HSC đã có hơn 9
năm hoạt động. Trong thời gian này, HSC luôn nằm trong tốp năm công ty có thị
phần môi giới lớn nhất Việt Nam. Vừa qua, Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành
phố Hồ Chí Minh (HSC) vừa vinh dự được bình chọn là công ty chứng khoán số 1
tại Việt Nam và xếp thứ 14 trong phạm vi toàn châu Á trong lĩnh vực nghiên cứu và
phân tích thị trường, cùng với các định chế tài chính lớn và uy tín trên thế giới như
BofA Merrill Lynch Global Research, Morgan Stanley, J.P. Morgan, Deutsche
Bank, Goldman Sachs
Được biết, kết quả khảo sát The 2011 All-Asia Research Team dựa trên sự
bình chọn của gần 3.000 chuyên gia phân tích và đầu tư tại 935 tổ chức đầu tư và
công ty quản lý quỹ, ước tính quản lý khoảng 1,6 nghìn tỷ USD giá trị đầu tư cổ
phiếu tại khu vực Châu Á (không tính Nhật Bản).
Đây là lần thứ hai trong vòng 4 tháng HSC liên tiếp được các tổ chức quốc tế
uy tín bình chọn là Công ty chứng khoán số 1 Việt Nam và hàng đầu trong khu vực
châu Á – Thái bình dương.
1.3 Thực trạng về Đầu tư nâng cao Năng lực cạnh tranh của HSC trong
giai đoạn 2008 - 2011
1.3.1 Quy mô vốn đầu tư
Cùng với việc tăng vốn điều lệ, vốn giành cho hoạt động đầu tư nâng
cao năng lực cạnh tranh của HSC cũng không ngừng gia tăng, năm 2008 chỉ là
0.95 tỷ đồng, đến năm 2009 là 1.65 tỷ đồng, năm 2010 gần 7.8856 tỷ đồng và
gần đây nhất là 24.947 tỷ đồng trong năm 2011. Sở dĩ có được sự gia tăng
mạnh mẽ này vì trong năm 2010 TTCK có nhiều khó khăn, hơn nữa với sự
cạnh tranh gay gắt của nhiều công ty chứng khoán hoạt động trên thị trường,
điều này đã tạo ra các thách thức đối với HSC, HSC đã đưa ra chiến lược đầu
tư nhằm mở rộng phạm vi hoạt động.
Bảng 1.2: Quy mô vốn đầu tư của HSC
VĐT/ Năm 2008 2009 2010 2011
Vốn Điều lệ (triệu đồng) 200.000 394.000 600.000 1.000.000
Vốn đầu tư (triệu đồng) 15.000 22.600 88.600 250.000

Vốn đầu tư NCNLCT (triệu đồng) 950 1.650 7.886 24.947
Tỷ trọng vốn đầu tư nâng cao
năng lực cạnh tranh (%)
6,3
7,3 8,9 10
Lợi nhuận (triệu đồng) 3.748.000 6.903.000 34.470.000 102.312.000
Nguồn: HSC
Khoản vốn đầu tư được thu từ các nguồn về vốn tự có của công ty và lợi
nhuận để lại. Với các nguồn này thì lượng vốn rất hạn chế vì thực hiện nghiệp vụ tự
doanh với phần lớn số vốn của công ty. Qua bảng trên, ta có thể thấy rằng tỷ
trọngvốn đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh (NCNLCT) tăng dần qua các năm.
Theo thống kê, các chỉ số của quy mô vốn đầu tư liên tục tăng trưởng mạnh
theo từng năm. Cụ thể trong năm 2008 vốn đầu tư của công ty chỉ có 15 tỷ đồng thì
vốn đầu tư dành cho nâng cao năng lực cạnh tranh là 950 triệu đồng mang về cho
công ty 3.748 tỷ đồng tiền lợi nhuận với tỷ trọng vốn đầu tư nâng cao năng lực cạnh
tranh (NCNLCT) đạt 6,3% . Tiếp tục đà tăng trưởng tốt trong năm 2008, năm 2009
công ty nâng vốn đầu tư lên đạt 22,6 tỷ đồng, trong đó vốn dành cho đầu tư
NCNLCT đạt 1,65 tỷ đồng, mang về lợi nhuận là 6.903 tỷ đồng.
Sang năm 2010, quy mô vốn điều lệ được nâng lên 600 tỷ đồng, đặc biệt
trong năm này, nhận thấy tình hình cạnh tranh trên thị trường ngày càng mạnh, ban
giám đốc công ty quyết định nâng vốn đầu tư NCNLCT lên trên 7.8 tỷ đồng nhằm
làm tăng khả năng cạnh tranh của công ty trên TTCK, tăng gần 500% so với thời
điểm năm 2009 và tỷ trọng vốn đầu tư NCNLCT năm 2010 cũng chiếm tới 8,9%
tổng vốn đầu tư của HSC. Chính nhờ sự đầu tư đúng đắn như thế, tổng kết kết quả
kinh doanh trong năm 2010 đạt 34.470 tỷ đồng lợi nhuận. Bước sang năm 2011,
năm khó khăn chung của ngành chứng khoán, công ty nâng vốn điều lệ lên 1000 tỷ
đồng. Nhận thấy khó khăn và sự cạnh tranh khốc liệt của ngành chứng khoán trong
năm nay, công ty quyết định nâng vốn đầu tư NCNLCT gần 25 tỷ đồng, tức gấp
hơn 3 lần so với năm tài chính 2010 và chiếm tới hơn 10% tổng vốn đầu tư của
công ty. Chính nhờ quyết định sáng suốt và phương hướng kinh doanh đúng đắn,

lơi nhuận trong năm 2011 công ty thu về lên đến 102.312 tỷ đồng trong bối cảnh
chung của thị trường Việt Nam khá ảm đạm, thị trường chứng khoán tụt dốc.
1.3.2 Nguồn vốn đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh
Nguồn vốn đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh tại HSC trong thời gian từ
2008 – 2011 liên tục tăng, chủ yếu là từ nguồn vốn chủ sở hữu. Cơ cấu nguồn vốn
đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh tại HSC được thể hiện rõ qua bảng sau:
Bảng 1.3 Cơ cấu nguồn vốn đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh tại HSC
Đơn vị: Tỷ đồng
Nguồn vốn đầu tư 2008 2009 2010 2011
1. Nguồn vốn chủ
sỡ hữu
0,61 1,12 5,736 19,636
2. Nguồn vốn vay 0,21 0,32 1,832 4,244
3. Nguồn vốn
khác
0,13 0,21 0,318 1,067
Tổng vốn 0.95 1.65 7.8856 24.947
Nguồn: HSC
Trong năm 2008 nguồn vốn chủ sở hữu là 0,61 tỷ đồng chiếm 64,21% trên
tổng nguồn vốn đầu tư, nguồn vốn vay chiếm 22,1% và nguồn vốn khác chiếm
13,69%. Sang năm 2009 nguồn vốn đầu tư tăng lên 1,65 tỷ đồng thì nguồn vốn chủ
sở hữu lên đến 1,12 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 67,88% tăng 3,67% so với tỷ lệ của năm
2009 do trong thời gian này công ty liên tục tăng vốn điều lệ. Trong kho đó cơ cấu
nguồn vốn vay, chủ yếu là vay ngân hàng tăng lên 0,32 tỷ đồng, tăng 0,9 tỷ so với
cùng kỳ năm trước. Thời điểm này lãi suất ngân hàng đang tăng cao nên công ty
không tập trung sử dụng nguồn vốn này nữa, dẫn đến tỷ trọng nguồn vốn vay chiếm
19,39% trên tổng nguồn vốn đầu tư trong năm 2009
Năm 2010 tổng vốn đầu tư tăng hơn 450% lên đến 7,8856 tỷ đồng. Cùng với
đó Nguồn vốn chủ sở hữu đóng góp đã tăng hơn 500% so với cùng kỳ năm trước.
Nguồn vốn vay tăng lên 1,832 tỷ đồng chiếm hơn 23% trên tổng vốn đầu tư. Nguồn

vốn khác giảm tỷ trọng xuống chỉ còn 4,03% trên tổng nguồn vốn đầu tư
Sang năm 2011 nguồn vốn đầu tư tăng mạnh lên 24,947 tỷ đồng, cùng với đà
tăng trưởng đó, nguồn vốn chủ sở hữu đóng góp lên đến 19,636 tỷ đồng, chiếm
78,71% trên tổng vốn đầu tư. Tỷ lệ nguồn vốn vay đã giảm xuống 17,01% do trong
năm 2011 lạm phát tăng cao dẫn đến lãi suất ngân hàng khá cao. Chính vì thế công
ty không muốn lệ thuộc quá nhiều vào nguồn vốn này. Nguồn vốn khác tăng lên
1,067 tỷ đồng, tăng gần 700 triệu đồng so với thời điểm năm 2011.
Bảng 1.4 Tỷ lệ nguồn vốn đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh tại HSC