NHỮNG NHÂN TỐ QUYẾT ĐỊNH LẠM PHÁT VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001-2009

KINH TẾ HỌC ỨNG DỤNG
CÁC NHÂN TỐ QUYẾT ĐỊNH LẠM PHÁT VIỆT NAM
GIAI ĐOẠN 2001 - 2009
Huu Minh Nguyen, Tony Cavoli and John K. Wilson
GVHD: TS Nguyễn Khánh Nam
Thực hiện: Phan Minh Thông
Lê Minh Tuấn
Phạm Tấn Độ

1

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


NỘI DUNG TRÌNH BÀY
Phần I.

Giới thiệu.

Phần II.

Tình hình lạm phát ở Việt Nam

Phần III & IV: Trình bày và phân tích về mơ hình lạm phát
bằng cách sử dụng dữ liệu từ Việt Nam. Phân tích
này sử dụng mơ hình (OLS), tự hồi quy
vector (VAR), và các bài kiểm tra quan hệ nhân
quả Granger.
Phần V:

Kết luận và một số đề xuất chính sách.

2

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


I. GiỚI THIỆU:
Nghiên cứu này xem xét các yếu tố quyết định lạm phát Việt Nam (một nền
kinh tế đang phát triển). Các tác dụng xấu của lạm phát thì đã được biết, và
đối với Việt Nam, sự bất ổn định giá đã được tranh luận là một yếu tố mạnh
mẽ trong nền kinh tế phát triển nóng (Trần Văn Thọ và cộng sự, 2000). Ví
dụ, trong suốt những năm 1980 và đầu những năm 1990, Việt Nam chịu áp
lực lạm phát đáng kể, đỉnh điểm tới 587% vào năm 1986 (Đặng Phong,
2008). Trong lúc siêu lạm phát như thế này đã được kiểm soát tương đối,
mức cao nhất của toàn bộ châu Á là 27% vào tháng bảy năm 2008 (Mydans
2008).
Nghiên cứu theo Cơng trình Goujon (2006)
 Những gì diễn ra ở Việt Nam không phải là duy nhất về sự bất ổn định
giá. Quan trọng là các cơ chế lạm phát tác động đến nền kinh tế, đặc biệt là
đến các nước đang phát triển.
 Lạm phát là khá dai dẳng và sự tăng trưởng của nguồn cung tiền và các
yếu tố bên ngồi có ảnh hưởng nổi bật đến lạm phát.
3

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
II.1 Tóm tắt lịch sử lạm phát Việt Nam
- Sau 1975 (thành lập CHXHCN Việt Nam), Lê Duẩn tuyên bố “một tương lai

vinh quang cho đất nước”: mỗi gia đình Việt Nam sẽ có một TV, một radio và
tủ lạnh trong mười năm tới  Tư tưởng quân bình trong chủ nghĩa xã hội dẫn
đến sự đình trệ, thiếu lương thực, lạm phát tràn lan (Đặng Phong, 2008).
- Năm 1985, cải cách kinh tế theo hướng KTTT gói cải cách “Giá-LươngTiền” được đưa ra, tuy nhiên, lại làm cho lạm phát tăng vọt (Đặng Phong,
2008). Trong vòng 1 năm thực hiện cải cách này, tỷ lệ lạm phát đạt đỉnh điểm
587%. Sau đó nó vẫn ở mức cao trong suốt những năm còn lại của thập kỷ 80.
- Năm 1988-1989, một số biện pháp, bao gồm tăng lãi suất, giảm trợ cấp cho
các doanh nghiệp nhà nước, ngăn chặn sự gia tăng tiền lương, cắt giảm chi tiêu
công và thâm hụt ngân sách, đã giúp kiềm chế sự tăng giá phi mã (Đặng
Phong, 2008, Nguyễn Tri Hùng 1999). Trong hầu hết những năm của thập kỷ
90, Việt Nam chỉ trải qua lạm phát khiêm tốn (theo chuẩn của các nước đang
phát triển).
- Giữa năm 1993 và 2002, mức lạm phát trung bình là 6%/năm, xếp hạng B 4
từ
-2% đến 17% (IMF 2003b).
The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
Giai đoạn từ đầu thế kỷ 21 chia thành ba tiểu giai đoạn: 2001-03, 2004-07 và
2008 - Tháng 2 năm 2009.
- Giai đoạn 2001-03 đánh dấu sự tái trỗi dậy của Việt Nam từ cuộc khủng
hoảng tài chính châu Á, với GDP tăng trưởng ấn tượng 6-7%/ năm. Kinh tế vĩ
mô tăng trưởng mạnh mẽ, do tăng trưởng xuất khẩu và đầu tư, trong khi lạm
phát được giữ dưới 5% (Farber et al 2008; IMF 2003a).

5

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09

II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
Khi nền kinh tế tăng tốc, tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam đạt 7,79% trong
năm 2004, rồi 8,44% vào năm 2005, mức cao nhất kể từ năm 1996. Tăng
trưởng tín dụng cũng tăng mạnh (Tổng Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO)
2009; IMF năm 2005). Tăng trưởng này tạo áp lực lên mức giá. Ngoài ra, hạn
hán, dịch cúm gia cầm và một số cú sốc bên ngoài, bao gồm cả giá gạo và giá
dầu tăng, đã cùng nhau đẩy giá lương thực tăng, chiếm gần 50% trong rổ chỉ số
giá tiêu dùng Việt Nam.
Kết quả là, lạm phát hai con số tái phát: lạm phát hàng năm là 10% trong tháng
9 năm 2004. Tuy nhiên tỷ lệ này đã giảm còn 7,5% trong năm 2006, một con số
chấp nhận được, mặc dù vẫn nằm trong nhóm cao nhất ở châu Á (xem Bảng 1)
(2005 IMF, 2006a).

6

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
-

Một điểm nhấn tiếp theo về tăng trưởng cao là nền kinh tế Việt Nam tăng
trưởng "quá nóng" trong năm 2007. Điều này, trong mối liên hệ với giá cả
hàng hóa tăng dần, đặc biệt là sự gia tăng đáng kể trong giá dầu, dẫn đến sự
gia tăng mạnh trong chỉ số giá tiêu dùng.

-

Năm 2008 đã chứng kiến sự gia tăng đáng báo động trong tỷ lệ lạm phát, đạt

đỉnh gần 30% khoảng tháng bảy tháng tám. Khi kiềm chế lạm phát đã trở
thành ưu tiên của quốc gia chứ khơng phải là duy trì tăng trưởng, chính phủ
đã cố gắng giảm nhập khẩu để cắt giảm thâm hụt ngắn hạn (tăng hơn 9,5%
GDP trong năm 2007 (IMF 2009). Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN)
cũng đã thắt chặt cung tiền. Tỷ lệ tái cấp vốn được giữ nguyên ở mức 6,5%
cho mười bốn tháng qua, cũng đã tăng 7,5% trong tháng 2 năm 2008, sau đó
từ 7,5% đến 15% trong tháng Sáu (Farber et al 2008). Với những biện pháp
thích hợp này, cũng như của suy thối kinh tế tồn cầu đang diễn ra, lạm
phát đã giảm bớt, thậm chí là âm trong những tháng cuối năm 2008 (IMF
2009).
7

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
II.2. Các nghiên cứu về lạm phát ở Việt Nam

- Các bài báo của Nguyễn Trí Hưng vào năm 1999: nghiên cứu toàn diện duy
nhất bằng tiếng Anh về lịch sử lạm phát Việt Nam kể từ giai đoạn chuyển đổi
đất nước sang nền kinh tế thị trường trong những năm 1980. Trong nghiên cứu
của mình, Nguyễn phân chia quá trình chuyển đổi Việt Nam thành ba tiểu giai
đoạn: 1980-1984, 1985-1989 và 1990-1995, khéo léo kể lại và phân tích diễn
biến lạm phát trong mỗi tiểu giai đoạn.
- Thêm nữa, tóm tắt hơn, lịch sử lạm phát và giai đoạn chuyển tiếp này cũng
được cung cấp bởi Võ Trí Thành et al. (2002) và Lê Anh Minh (2008) trong
nghiên cứu của họ về cấu trúc kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Trong các nghiên
cứu thực nghiệm về các yếu tố quyết định lạm phát, khi thời gian và/hoặc các
phương pháp phân tích khác nhau đã đạt được những kết quả khác nhau.

8

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
II.2. Các nghiên cứu về lạm phát ở Việt Nam
- Shinichi và Phạm Thái Bình (2005) và Lê Việt Hùng và Pfau (2008), trong khi
kiểm tra, một cách tương ứng, cầu tiền và cơ chế tác động của tiền tệ tại Việt
Nam, tất cả đều nhìn vào mối quan hệ giữa cung tiền và lạm phát.
- Trước đây, việc sử dụng mơ hình vector sửa chữa sai sót (VeCM) trên dữ liệu
1993-2004, thấy rằng: tốc độ tăng trưởng của tiền rộng trong nước ln có một
mối tương quan thuận chiều với mức lạm phát, và chính sách tiền tệ đóng một
vai trị rất quan trọng trong việc xác định mức giá chung. Tuy nhiên, sau này,
bằng cách sử dụng VAR trong giai đoạn 1996-2005, cho thấy có mối liên hệ
đáng kể giữa cung tiền và sản lượng thực tế nhưng khơng thấy có liên hệ đáng
kể nào giữa tiền và lạm phát.

9

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
-

Võ Trí Thành et al. (2002) kết luận rằng những thay đổi trong cung tiền và
tỷ giá hối đối chứa đựng rất ít thơng tin trước đó về lạm phát Việt Nam.
Kết quả này tương phản với kết quả của Võ Văn Minh (2009) trong những
kiểm nghiệm về tỷ giá hối đoái trong giai đoạn 2001-07. Minh thấy rằng

những biến động tỷ giá có ảnh hưởng đến giá tiêu dùng, mặc dù ông cũng
thừa nhận rằng những ảnh hưởng này là ít và ngắn ngủi. Nguyễn Cao Đức
(2006), bằng cách sử dụng phương thức tiếp cận tiền tệ, đã thấy rằng những
yếu tố quyết định chính đến lạm phát tại Việt Nam là lạm phát quá khứ,
cung tiền, tỉ giá hối đối và lãi suất.

-

Tồn diện hơn, Camen (2006) và Goujon (2006) kết hợp cả hai cấu trúc chi
phí đẩy và cầu kéo vào các mơ hình của họ để xác định các tác nhân của lạm
phát. Camen (2006), bằng cách sử dụng VAR, xác định tổng lượng tín dụng
cho nền kinh tế, giá cả hàng hóa, tỷ giá VND/USD và nguồn cung đồng
USD (như một thước đo tính thanh khoản quốc tế) là những tác nhân quan
trọng trong thời gian 1996-2004. Goujon (2006), sử dụng phương pháp hai
bước tính tốn phức tạp hơn, xác nhận có sự tác động của tỷ giá hối đối và
giá cả hàng hóa đến lạm phát, nhưng nhấn mạnh việc giải thích lạm phát là
do dư thừa tiền hơn là do tổng lượng tín dụng.
10

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


II. LẠM PHÁT VIỆT NAM
-

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã tiến hành hai nghiên cứu riêng biệt về lạm
phát tại Việt Nam (IMF 2003b, 2006) cuối những năm 1990 đầu những năm
2000. Sử dụng phương pháp khác nhau (đệ quy VAR và VEC), các nghiên
cứu này tạo ra kết quả tương tự  lạm phát quá khứ, tăng trưởng tiền rộng,
tỷ giá, điều kiện nhu cầu trong nước và giá cả hàng hóa (đặc biệt là giá dầu)

là yếu tố quyết định quan trọng của lạm phát. Ngoài ra, họ kết luận rằng tính
trì trệ/q tính của lạm phát đóng một vai trị quan trọng hơn ở Việt Nam so
với nhiều nước khác ở châu Á.

-

Trong tất cả các nghiên cứu thực nghiệm nói trên, Goujon (2006), có lẽ là
đáng chú ý nhất, khơng chỉ vì nó có thể nắm bắt các yếu tố từ các lý thuyết
chính của lạm phát, mà nó cịn cung cấp một mơ hình lạm phát rõ ràng về
mặt lý thuyết cho một nền kinh tế mở nhỏ tạo lập giá chuẩn. Mơ hình này sẽ
được thảo luận chi tiết hơn dưới đây.

11

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


III. MƠ HÌNH LẠM PHÁT CHO VIỆT NAM
Mơ hình được phát triển bởi Goujon (2006). Mơ hình này đưa ra một số giả
thuyết khác nhau liên quan đến quá trình lạm phát và được thiết lập trong
một nền kinh tế bị đơ la hóa nhỏ. Do đó, nó chứa các tính năng cấu trúc,
thích hợp cho việc phân tích một nước đang phát triển như Việt Nam. Cấu
trúc của mô hình được trình bày chi tiết dưới đây.
(CPI) tỷ lệ lạm phát là 1 hàm đo lường tỉ lệ những thay đổi trong giá hàng hóa
có thể giao dịch và không thể giao dịch, cụ thể:

∆pt = θ∆ptT +(1- θ ) ∆ ptNT

(1)

Trong đó:
p: log of chỉ số giá tiêu dùng (CPI),
r và pNT : log of giá cả hàng hóa có thể giao dịch và khơng thể giao dịch,
Y: là hằng số tỷ trọng của giá cả hàng hóa có thể giao dịch chỉ số giá tiêu dùng
(0 <θ <1)
Δ : là nhà điều hành khác biệt đầu tiên.

12

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


III. MƠ HÌNH LẠM PHÁT CHO VIỆT NAM
Khi 1 cty thay đổi sản lượng và giá sản phẩm thì khơng làm ảnh hưởng đến thị
trường  có thể xem như cạnh tranh hoàn hảo, tỷ lệ thay đổi giá cả hàng
hóa có thể giao dịch là:
∆ptT= λ ∆et + µ ∆ptW
(2)
Trong đó pt-1 là log của tỷ giá hối đối danh nghĩa (VND/USD) và là viết tắt của
giá quốc tế của hàng hóa có thể giao dịch (bằng đơ la Mỹ).
Khi nền kinh tế của Việt Nam được đánh giá cao dollarized, biến động tỷ giá có
hiệu lực khơng chỉ là giá cả hàng hóa có thể giao dịch nhưng cũng có những
hàng khơng thể giao dịch. Sự thay đổi trong giá cả có thể giao dịch khơng
tốt như vậy, Goujon (2006) như:
∆ptNT = α ECt-1+ ζ ∆et
(3)
EC đại diện cho tiền dư thừa và ζ tác động của giá đô la bằng tiền cụ thể không
thể giao dịch hàng hóa. EC là dưới hình thức tụt hậu, vì nó được cho là
những người giữ tiền thừa vào lúc bắt đầu của giai đoạn hiện nay sẽ điều
chỉnh cổ phần của họ và lạm phát nhiên liệu cuối cùng.

Phương trình lạm phát có nguồn gốc bằng cách thay thế (2) và (3) vào (1):
∆pt = [ λθ + (1-θ)ζ ] ∆et + θµ ∆ptW + (1- θ) α ECt-1
(4)
và có thể được viết dưới hình thức giảm như:
∆pt = k1 ∆et + k2 ∆ptW + k3ECt-1
(5)
13

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


III. MƠ HÌNH LẠM PHÁT CHO VIỆT NAM
Goujon (2006) khơng sử dụng nguồn cung tiền vào mơ hình này, duy trì việc
mở rộng cung tiền có thể là, một phần là ít nhất, hấp thụ bởi sự gia tăng nhu
cầu tiền. Các yếu tố thực sự gây ra lạm phát, nó được lập luận, là dư thừa
tiền. Theo phương pháp này, phương trình (5) chỉ có thể được ước tính bởi
nhu cầu tiền ước tính đầu tiên, và sau đó tiền dư thừa.
Thay vì thực hiện một quá trình dự toán giai đoạn hai, nghiên cứu này sẽ đưa
vào tài khoản cả nguồn cung tiền quy ước và tổng cầu, mà nhu cầu tiền phụ
thuộc: một cách tiếp cận được sử dụng trong nhiều nghiên cứu khác về lạm
phát. Lãi suất cũng được bao gồm năng suất đặc điểm kỹ thuật thực nghiệm
của chúng tôi:

∆pt = k1∆et + k2 ∆ptW + k3∆M2t+ k4Yt + k5∆rt + εt

(6)2

nơi εt biểu thị sai.

14

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


III. MƠ HÌNH LẠM PHÁT CHO VIỆT NAM
∆pt = k1∆et + k2 ∆ptW + k3∆M2t+ k4Yt + k5∆rt + εt

(6)2

Điều kiện tiền tệ được xác định bởi lãi suất tái cấp vốn tỷ lệ r và cung tiền M2,
được định nghĩa như là các cổ phiếu tổng số tiền, bao gồm các đồng nội tệ
(VND) trong lưu thông. Yt đại diện cho sản lượng trong nước và được đo
bằng sản xuất cơng nghiệp hàng tháng. Giá có thể giao dịch hàng hố quốc
tế khơng thể được tính trực tiếp.
+ Như là một proxy, Goujon (2006) sử dụng cả hai biện pháp lạm phát nước
ngồi (FI, tính tốn như là một trung bình có trọng số của tỷ lệ lạm phát
trong mười đối tác thương mại chính của Việt Nam) và giá xuất khẩu đồng
đô la Mỹ bằng tiền của gạo Việt Nam. Các phương pháp tương tự được
thông qua ở đây nhưng, kể từ khi dầu cũng có thể giao dịch lớn ở Việt Nam,
giá gạo sẽ được thay thế bởi một chỉ số tổng hợp của cả gạo và giá dầu
(IOR).

15

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.1. Dữ liệu
Sử dụng niên giám của cơ quan thống kê tài chính quốc tế của IMF (IFS) chứa

đựng dữ liệu chuỗi thời gian về lạm phát của hơn 200 quốc gia.
Đo lường của chúng ta về khối lượng thương mại được lấy từ Thống kê
thương mại trực tiếp của IMF (DOTS), trình bày giá trị xuất khẩu và nhập khẩu
giữa mỗi quốc gia và các đối tác thương mại của nó.
Dữ liệu giá cả hàng hóa quốc tế của Tổ chức lương thực và nông nghiệp Liên
Hợp Quốc (FAO), cung cấp những số liệu thống kê về giá cả hàng hóa quốc tế.
Dữ liệu về tỷ giá hoái đối, cung tiền, CPI và giá dầu được sử dụng trong
nghiên cứu này được tập hợp từ IFS. Sản lượng công nghiệp và lãi suất được
lấy từ dữ liệu của GSO và báo cáo của SBV. Giá gạo được lấy từ dữ liệu của
FAO. Toàn bộ, dữ liệu của chúng tôi thiết lập bao gồm những quan sát hàng
tháng từ 01/2001 đến 02/2009 với một ngoại lệ của sản lượng cơng nghiệp chỉ
có giá trị từ 01/2004.


16

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.2. Ước lượng OLS
Những kết quả từ kiểm định ADF và kiểm định KPSS phát hiện rằng dữ liệu
chuỗi thời gian (trong khác biệt log) được sử dụng trong nghiên cứu này là
phần lớn không đổi.
Đối với kiểm định ADF, với mức ý nghĩa 1%, giả thiết Ho bác bỏ cho tất cả
các biến, ngoại trừ ∆p. Kiểm định KPSS cho thấy rằng tất cả các biến khơng
đổi.
Để nắm bắt tính trì trệ của lạm phát, một giai đoạn lạm phát trễ (∆p ) được
t-1
thêm vào như một biến độc lập và trong Mơ hình 1 nó được xem như là yếu tố

quyết định quan trọng nhất của sự biến đổi trong lạm phát với hệ số là 0.82.
Lãi suất không được xác định là một yếu tố quyết định quan trọng đối với lạm
phát.
Về cung tiền, chỉ có hệ số ∆M2
t-2 có ý nghĩa và có dấu mong đợi, có thể cho
thấy rằng có sự trì trễ trong ảnh hưởng của tăng trưởng tiền tệ đến lạm phát.


17

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.2. Ước lượng OLS

18

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.2. Ước lượng OLS

19

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ

IV.2. Ước lượng OLS
Tác động của cú sốc giá bên ngoài được xác định bởi mức ý nghĩa của hệ số
của sự thay đổi chỉ số giá dầu và gạo với hệ số 0.01 và 0.03 là khá nhỏ và có thể
được giải thích bởi sự trì trệ của lạm phát.
Mơ hình 2, chỉ với 61 quan sát bởi chuỗi ngắn hạn hơn của giá trị sản lượng
công nghiệp, cho những kết quả gần như tương tự. Bao gồm cả tăng trưởng sản
lượng cải thiện một cách đáng kể mơ hình của chúng ta: ∆r t-2 trở nên có ý nghĩa
ở mức 5%, và cung tiền bây giờ xuất hiện để đóng vai trị lớn hơn trong quá
trình lạm phát. Nếu ∆M2t-2 tăng 1 điểm phần trăm, ví dụ, lạm phát được dự kiến
sẽ tăng 0.13. Tuy nhiên, ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái khơng có ý nghĩa. Hệ số
tăng trưởng sản lượng cũng khơng có ý nghĩa, và kích thước của nó là không
đáng kể.


20

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.3. Kiểm định Nhân quả

21

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.3. Kiểm định Nhân quả
Với 2 độ trễ, giá cả hàng hóa là nguyên nhân Granger gây ra lạm phát, việc

cho vay hỗ trợ cho sự chuyển giao của những xáo trộn bên ngoài đến giá cả tiêu
dùng.
Những kết quả sử dụng những độ trễ khác nhau tương tự rằng họ xác nhận
tăng trưởng tiền tệ và cú sốc bên ngoài như những tác nhân của lạm phát Việt
Nam. Thực sự, với 6 và 12 độ trễ, ∆M2 và ∆FI Granger gây ra lạm phát, nhưng
ngược lại với 12 độ trễ, quan hệ nhân quả một lần nữa chạy từ ∆IOR đến ∆p.
Kiểm định những số liệu thống kê về tỷ giá hoái đối và tăng trưởng sản lượng là
hỗn hợp. Lãi suất thiếu khả năng giải thích những thay đổi trong tương lai của
lạm phát, bất chấp những độ trễ. Điều này phù hợp với OLS cho thấy rằng ∆r ít
ảnh hưởng đến giá cả.


22

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
IV.4. Kết quả tự hồi quy vector (VAR)
 Trong nghiên cứu này, sử dụng một vector (7 × 1) được thể
hiện dưới cơng thức VAR như sau:

AXt = C + B(L)Xt-1 + ξt

(7)

với A là một ma trận các hệ số hiện tại,
C là một vector hệ số chặn (7 × 1),
B là một ma trận các hệ số về độ trễ,
ξt là một vector (7 × 1) các sai số của hệ thống,

L là các toán tử trễ đa thức

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ


Bằng cách sử dụng VAR, các biến được sắp xếp như sau:
∆IOR ∆FI ∆M2 ∆r ∆p ∆e ∆Y.



Hai bộ kết quả được tạo ra: phân rã phương sai và hàm phản ứng đẩy.
• Phân rã phương sai (VDs) tách sự biến thiên lạm phát theo sự đóng
góp của các cú sốc của chính nó và các cú sốc của các biến khác trong
mơ hình.
• Hàm phản ứng (IRFs) hiển thị hiệu ứng của một cú sốc một biến cụ thể
lên lạm phát.

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09


IV. ƯỚC LƯỢNG VÀ KẾT QUẢ
Kết quả phân rã phương sai

The Determinants of Inflation in Vietnam,2001-09