Chương 2: Thị trường sơ cấp

Thị trƣờng Chứng khoán
Chƣơng 2
THỊ TRƢỜNG SƠ CẤP
Học viện Ngân hàng
VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU
1
2
3
4
Phân loại nghiệp vụ phát hành
Điều kiện thủ tục phát hành
Các phương thức phát hành
Một số nghiệp vụ phát hành
• Theo tính đại chúng
-Phát hành riêng lẻ
-Phát hành ra công chúng
• Theo giá
-Phát hành với giá không cố định ( đấu thầu )
-Phát hành với giá cố định
• Theo đợt phát hành
-Phát hành lần đầu
-Phát hành bổ sung
Phần 1: PHÂN LOẠI NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH
Chào bán cho số lượng lớn nhà đầu tư, với tỷ lệ lớn
các nhà đầu tư nhỏ, giá trị phát hành đạt độ lớn nhất
định và phương thức quảng bá thông tin mang tính đại
chúng, rộng rãi.
1- Chào bán ra công chúng
-Quy mô (Nhà đầu tư, giá trị phát hành) lớn
-Thông tin đại chúng, rộng rãi
-Chi phí phát hành lớn

-Thường có sự tham gia của các tổ chức trung gian
chuyên về lĩnh vực CK ( Bảo lãnh, đại lý, tư vấn, …)
-Tạo điều kiện thuận lợi cho niêm yết
-Giá phát hành phản ánh được cung cầu rõ rệt
Đặc điểm chào bán ra công chúng
2
1
Theo thứ tự đợt chào bán:
• Chào bán lần đầu ra công chúng-IPO
• Chào bán bổ sung ra công chúng
Theo mục đích chào bán:
• Chào bán để huy động vốn
• Chào bán để thay đổi cơ cấu sở hữu
Các hình thức chào bán ra công chúng
Chào bán theo 1 trong các cách sau:
• Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể cả
internet
• Chào bán chứng khoán cho từ 100 nhà đầu tư trở lên
không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp
• Chào bán cho 1 số lượng nhà đầu tư không xác định
(Nghị định 14 Hƣớng dẫn thi hành luật CK-2007)
Chào bán ra công chúng tại Việt Nam
• Tổng KL đấu giá: 97,5 triệu cp
• Giá khởi điểm: 100.000 đ/cp
• Khối lượng đặt cao nhất: 3,9 triệu cp
• Giá đặt mua cao nhất: 250.000 đ/cp
• Giá đấu thành công bình quân: 107.860 đ/cp
• Trúng thầu:
-Tổ chức: Trong nước 146, Nước ngoài 37
-Cá nhân: Trong nước 8.411, Nước ngoài 198

Chào bán ra công chúng Vietcombank
• Chứng khoán được bán trong phạm vi một số nhà
đầu tư nhất định (thông thường là các nhà đầu tư có tổ
chức) với những điều kiện hạn chế và không tiến hành
rộng rãi ra công chúng.
Đặc điểm chào bán riêng lẻ
• Số lượng nhỏ nhà đầu tư
• Thường là các nhà đầu tư tổ chức
• Chi phí huy động thấp so với chào bán ra công chúng
• Thông tin hẹp , không quảng bá rộng rãi
2- Chào bán riêng lẻ chứng khoán
Chào bán cổ phần riêng lẻ là việc chào bán cổ phần
hoặc quyền mua cp, trực tiếp và không sử dụng
phương tiện thông tin đại chúng cho 1 trong các đối
tượng sau:
+ Các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp
+ Dưới 100 nhà đầu tư không phải nhà đầu tư chứng
khoán chuyên nghiệp
(Nghị định 01-2010 về chào bán cổ phần riêng lẻ)
Chào bán riêng lẻ Tại Việt Nam
1-Khi nào phát hành ra công chúng ?
2-Khi nào phát hành riêng lẻ ?
3-Mục đích của việc phân chia phát hành riêng lẻ và
phát hành ra công chúng ?
4-Trái phiếu có phát hành riêng lẻ không ?
5-Quy định về điều kiện phát hành ra công chúng của
các nước khác?
6-Quy định về chào bán ra công chúng của chứng chỉ
quỹ đầu tư ?
7-Quỹ đóng có được chào bán thêm chứng chỉ quỹ

đầu tư ra công chúng không ?
8-Nhà đầu tư ck chuyên nghiệp bao gồm những ai ?
Vấn đề trao đổi
11-Khả năng nắm giữ tỷ lệ lớn chứng khoán của nhà
đầu tư mới đối với phát hành ra công chúng so với
phát hành riêng lẻ?
12-Những lợi ích từ phát hành ra công chúng ?
13-Giá phát hành ra công chúng so với giá phát hành
riêng lẻ ?
Vấn đề trao đổi
Phần 2
ĐIỀU KIỆN VÀ THỦ TỤC PHÁT HÀNH
Điều kiện chào bán chứng khoán
Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh
Vốn điều lệ
Phương án phát hành và sử dụng vốn
• Vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ
10 tỷ VNĐ trở lên (theo giá trị trên sổ kế toán)
• Hđ kinh doanh năm liền trước năm đăng ký có lãi, ko
có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán
• Có phương án chào bán và phương án sử dụng vốn
thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông
thông qua
Điều kiện chào bán cổ phiếu ra công chúng ở VN
(Nghị định 14/ 2007)
• Tổng giá trị chứng chỉ quỹ đăng ký chào bán tối thiểu
50 tỷ đồng
• Có phương án chào bán và phương án đầu tư số vốn
thu được từ đợt chào bán CCQ phù hợp quy định
Điều kiện chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng-VN

• Vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ
10 tỷ trở lên (tính theo giá trị ghi sổ kế toán)
• HĐ kd năm liền trước năm đăng ký chào bán có lãi,
đồng thời không lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào
bán, không có nợ phải trả quá hạn trên 1 năm
• Có phương án chào bán, phương án sử dụng và trả
nợ vốn thu được từ đợt phát hành được HĐQT hoặc HĐ
thành viên hoặc Chủ sở hữu cty thông qua
• Cam kết thực hiện nghĩa vụ đối với NĐT về điều kiện
chào bán, thanh toán, bảo đảm quyền và lợi ích hợp
pháp của nhà đầu tư
Điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng ở VN
• Tài liệu tham khảo :
Nghị định 01 ban hành ngày 4 tháng 1 năm 2010 về
chào bán cổ phần riêng lẻ (Số 01/ 2010/ NĐ-CP)
Điều kiện chào bán riêng lẻ cổ phiếu
-Hạn chế chuyển nhượng cổ phần đối với chào bán
riêng lẻ trong bao nhiêu năm ?
-Trường hợp chào bán riêng lẻ cho đối tác chiến lược
cần điều kiện gì ?
-Người có quyền lợi liên quan đến đợt chào bán có
được quyền biểu quyết về đợt chào bán riêng lẻ không?
-Tại sao chào bán cổ phiếu ra công chúng cần Đại hội
đồng cổ đông thông qua còn trái phiếu thì không ?
-Các đợt chào bán riêng lẻ cách nhau ít nhất bao lâu ?
-Chào bán riêng lẻ có được sử dụng các phương tiện
thông tin đại chúng để quảng cáo về đợt chào bán
không ?
Vấn đề trao đổi
Tài liệu tham khảo:

Luật chứng khoán 2006
Nghị định 01 năm 2010 về chào bán cổ phần riêng lẻ
Nghị định 01 năm 2011 về chào bán trái phiếu chính phủ
Nghị định 53 năm 2009 về chào bán trái phiếu quốc tế
Nghị định 52 năm 2006 về chào bán trái phiếu doanh
nghiệp
….
Thủ tục chào bán chứng khoán
Thủ tục chào bán
1. Lập Hồ sơ chào bán gửi UBCK:
-Giấy đăng ký chào bán
-Bản cáo bạch
-Điều lệ của tổ chức phát hành
-Quyết định thông qua phương án chào bán
-Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có)
….
2. Công bố chào bán
-Công bố thông tin, địa điểm, hình thức, thời gian…
3. Phân phối chứng khoán
Bản cáo bạch
Báo cáo tài chính
có kiểm toán
-Thông tin về nhà phát hành
-Thông tin về đợt phát hành
…
Hồ sơ xin phép chào bán
Báo cáo tài chính
Bảng cân đối kế toán
Tài sản
Nguồn vốn

Doanh thu, Chi phí
Lợi nhuận trước thuế
Lợi nhuận sau thuế…
Dòng tiền ra
Dòng tiền vào
Báo cáo kết quả
Hoạt động SX-KD
Báo cáo lƣu chuyển
tiền tệ
Các bản thuyết
minh báo cáo
Thông tin về tổ chức phát hành
• Tài sản, tình hình tài chính
• Hoạt động kinh doanh
• Mô hình tổ chức bộ máy
• Thông tin về Hội đồng quản trị hoặc Hội đồng thành
viên hoặc Chủ sở hữu công ty, Giám đốc hoặc Tổng
giám đốc, Phó giám đốc hoặc Phó Tổng giám đốc và
cơ cấu cổ đông (nếu có
Thông tin về đợt phát hành
• Điều kiện chào bán
• Các yếu tố rủi ro
• Lợi nhuận dự kiến
• Phương án phát hành
• Phương án sử dụng tiền thu được từ đợt phát hành