Tiểu luận môn thanh toán quốc tế EXCHANGE RATE PASS THROUGH IN EMERGING MARKET

Đề tài: EXCHANGE RATE PASS
THROUGH IN EMERGING MARKET
(Hiệu ứng trung chuyển tác động của tỉ giá ở các thị trường mới nổi)
Nhóm 11:
Phạm Thị Thủy
DH35BH001
Nguyễn Hữu Thịnh
DH35BH001
Nguyễn Ngọc Trường
DH35BH001
Trần Tấn Phước
DH35NN005
1. Định nghĩa:
●
Exchange rate pass- through (ERPT) được hiểu là hiệu ứng trung chuyển tác
động của tỉ giá (TS. Nhật Trung, TS. Nguyễn Hồng Nga)
●
Tác động của tỉ giá đến mức giá tính bằng nội tệ được đo lường bởi ERPT
●
ERPT được hiểu là khi tỉ giá được điều chỉnh 1% sẽ làm lạm phát thay đổi x %
2. Cơ chế tác động
●
Các nền kinh tế đang phát triển (Hong Kong
, Đài Loan, Ba Lan, Chile, Thổ Nhĩ Kỳ ,
Mexico… )
●
Choudri và Hakura (2006), Frankel (2005),
Zorzi, Hahn and Sánchez (2007),…
●
Các nền kinh tế phát triển (Mĩ, Nhật,
EU…)

●
Các nghiên cứu của Anderton (2003),
Campa và Goldberg (2004), Hahn
(2003), McCarthy (2000)…
ERPT
Các nhân tố ảnh hưởng
CP
I
Độ
m
ở
c
ử
a
IM
P
Lạm phát
Lã
i s
u
ất
PP
I
Gi
á
dầ
u
ERPT
3. Mô hình nghiên cứu:
Mô hình VAR chuẩn:

Trong đó:
●
Y
t
là biến ngoại sinh
●
C là vector hằng số
●
Ф
t
là ma trận hệ số
●
ε
t
là vector của số dư
3.1. Mô hình cơ bản:
●
Thứ tự các biến oil
t
y
t
e
t
pim
t
cpi
t
i
t
●

oil
t
: Chỉ số giá dầu.
●
y
t
: biến đầu ra.
●
e
t
: tỷ giá hối đoái.
●
pim
t
: chỉ số giá nhập khẩu.
●
cpi
t
: Chỉ số giá tiêu dùng.
●
i
t
: lãi suất ngắn hạn.
Dữ liệu:
●
Từ ba khu vực: Châu Á (Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore…), Trung và Đông Âu, các
nước Mỹ Latinh. So sánh với Mĩ. Nhật, EU
●
Giá dầu sẽ được tính bằng giá dầu thô theo đồng USD
●

Biến đầu ra được sử dụng là GDP
●
Áp dụng chính sách tỷ giá danh nghĩa
●
PMI và CPI được quy về đồng nội tệ
●
Lãi suất ngắn hạn đại diện cho công cụ của chính sách tiền tệ
Số liệu các nền kinh tế phát triển:
Phản ứng của giá nhập khẩu và giá tiêu dùng
Phản ứng của CPI 1 năm sau khi tỉ giá thay đổi 1%
Argentina (AG), Thổ Nhĩ Kỳ (TK), Mexico (MX), Cộng Hòa Séc (CZ), Hungary (HN), Hà Lan (PL), Chile (CL), Hàn Quốc (KR), Trung
Quốc (CN), Hồng Kông (HK), Đài Loan (TW), Singapore (SG).
Mức thay đổi giá nhập khẩu và giá tiêu dùng ở các nền kinh tế phát triển
Tương quan giữa tỉ giá và CPI
3.2. Mô hình thay thế thứ nhất
●
Thay đổi thứ tự của các biến trong phân tích Cholesky, biến lãi suất được đưa tới
trước biến tỷ giá hối đoái: oil
t
, i
t
, y
t
, e
t
, pimp
t
, cpi
t

●
Có nghĩa rằng một cú sốc về lãi suất sẽ làm thay đổi tỉ giá, nhưng ngược lại khi tỉ
giá thay đổi thì cần một độ trễ nhất định thì lãi suất mới thay đổi.
●
Thứ tự các biến trong mô hình thay thế 1:
Mô hình 1
1
4
2
3
5
cpi
t
: Chỉ số giá tiêu dùng
oil
t
: Chỉ số giá dầu
i
t
: lãi suất ngắn hạn
pim
t
: chỉ số giá nhập khẩu e
t
: tỷ giá hối đoái
Phản ứng của giá cả khi tỉ giá thay đổi:
Tương quan giữa tỉ giá và CPI
3.3. Mô hình thay thế thứ 2:
●
Thay thế giá dầu bằng giá sản xuất nội địa ppi

t
●
Thứ tự các biến như sau: e
t
, pimp
t
, y
t
, ppi
t
, cpi
t
, i
t
●
Giả định tỷ giá hối đoái bị tác động bởi cú sốc từ những biến khác trong mô hình
nhưng với một độ trễ
Phản ứng của giá cả khi tỉ giá thay đổi 1%
Tương quan giữa tỉ giá và CPI
4. Kết luận:
●
ERPT
●
1
●
diễn ra một cách không hoàn hảo
●
diễn ra một cách không hoàn hảo
●
2

●
giảm dọc theo chuỗi giá cả
●
giảm dọc theo chuỗi giá cả
●
3
●
ở các nước phát triển thấp hơn ĐPT
●
ở các nước phát triển thấp hơn ĐPT
●
4
●
tương quan thuận với lạm phát
●
tương quan thuận với lạm phát
●
5
●
tương quan thuận với mức độ mở cửa
●
tương quan thuận với mức độ mở cửa
Cảm ơn các bạn đã theo dõi !