TÍNH ĐỘC LẬP CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CƠ CHẾ LẠM PHÁT MỤC TIÊU

Sami Alpandaa - Adam Honiga
TÍNH ĐỘC LẬP CỦA NGÂN
HÀNG TRUNG ƯƠNG TÁC ĐỘNG
ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CƠ CHẾ
LẠM PHÁT MỤC TIÊU
Thành viên nhóm 8
Phạm Dương Tuấn Anh
Nguyễn Thị Hải Ngọc
Đoàn Thị Bảo Ngọc
Phan Trần Huyền Trang
Trần Văn Tuấn
IT
66 quốc gia
44 quốc gia
phát triển
22 quốc gia
mới nổi
T
U
R
N
O
V
E
R
Text in here
IT
L
E
G
A

L
CBI
T
e
x
t

i
n

h
e
r
e
Các nghiên c u ứ
tr c đâyướ
Ball và Sheridan, 2005

Does Inflation Target Matter?

So sánh 7 nước OECD đã áp dụng lạm phát mục
tiêu với 13 nước không áp dụng (thập niên 1990)

Không có bằng chứng cho thấy IT giúp cải thiện
thành quả kinh tế.
Batini và Laxton, 2007

Under what conditions can inflation targeting be
adopted? The experience of emerging markets


Chính sách IT tại các nước mới nổi

Có sự cải thiện rõ rệt về việc ổn định lạm phát và
kỳ vọng về lạm phát.

Không phải đánh đổi về tăng trưởng.
Mishkin và Schmidt-Hebbel,
2007

Does inflation targeting make a difference?

8 nước công nghiệp và 13 nước mới nổi

Chính sách IT đem lại lợi ích nhiều nhất cho các
quốc gia mới nổi.
Lin và Ye, 2009

Does inflation targeting really make a difference?

13 nước đang phát triển cho đến cuối năm 2004

IT có tác động rất hạn chế tại các nước công
nghiệp, nhưng hiệu quả tại các nước mới nổi
Brito và Bystedt, 2010

Inflation targeting in emerging economies: Panel
evidence

Điểm mới: áp dụng phương pháp ước lượng
GMM (họ cho rằng ưu việt hơn)


Không có bằng chứng đủ mạnh cho thấy IT giúp
ổn định lạm phát tại các nước mới nổi

Các nước áp dụng IT phải trả giá bằng tăng
trưởng bị cản trở
GMM
y(i,t) = b.x(i,t) + u(i) + v(i,t)
t = 1, ,n; i = 1, ,m
x(i,t) biến ngoại sinh
u(i) biến ngẫu nhiên or cố
định
v(i,t) sai số
- Hiệu quả và tối ưu trong
việc khắc phục các hiện
tượng đa cộng tính và
phương sai sai số thay đổi
trong mô hình hồi quy.
- Hiệu chỉnh vấn đề nội sinh
của các biến độc lập, và đưa
vào mô hình biến cố định
của mỗi quốc gia
i: quốc gia t: thời gian
CBI: mức độ độc lập của NHTW
IT*CBI: biến tương quan giữa CBI và tác động của IT
lên thành quả của nền kinh tế
HIGHINFL: biến giả biểu thị cho lạm phát cao
Yi,t= β1.Yi,t-1 + β2.ITi,t + β3 .CBIi,t + β4.
(ITi,t *CBIi,t) + β5.HIGHINFLi,t + δt + εit +
αi

Mô hình đánh giá và các dữ liệu được
dùng để kiểm tra tác động của IT lên
thành quả kinh tế vĩ mô và ý nghĩa của
CBI đối với IT. Ta sẽ xem xét sự hồi quy
của một biến sản lượng của nền kinh tế
(gamma-ε) có độ trễ, biến giả IT và một
số biến khác
•
Các nước có CBI cao giảm lạm phát hơn so với các
nước có CBI thấp
•
Các nước có CBI cao có mức thâm hụt ngân sách
thay đổi ít so với trước khi áp dụng IT. Các nước có
CBI thấp thì ngược lại. Với các biến sd.INFL,
GROWTH, sd.GROWTH cũng có kết quả tương tự.
•
Các nước áp dụng IT sẽ cải thiện tình trạng lạm phát
hơn so với các nước không áp dụng IT.
•
Các nước áp dụng IT có mức tăng trưởng thay đổi
không đáng kể so với trước khi áp dụng IT
•
Các nước có CBI thấp và áp dụng IT sẽ cải thiện lạm
phát hiệu quả hơn.
•

Các nước có CBI cao, không áp dụng IT có biến
động tăng trưởng thấp hơn so với nước có áp dụng
IT. Ở các nước có CBI thấp thì ngược lại.
•
TURNOVER không thích hợp với nước phát triển,
LEGAL không thích hợp với nước mới nổi khi
dùng chúng để đo lường CBI.
•
Sự tương quan giữa biến IT và GROWTH thấp ở
toàn mẫu và các nước mới nổi. Cao ở các nước
phát triển
•
Tác động của IT với lạm phát và biến động tăng
trưởng giống với các nghiên cứu trước
•
Tác động của IT với biến động lạm phát và tăng
trưởng hơi khác biệt với các nghiên cứu trước.
•
Nhưng về cơ bản thì kết quả của nghiên cứu này
phù hợp với các nghiên cứu trước đây.
•
Toàn mẫu, IT làm giảm lạm phát hiệu quả hơn ở
những nước có TURNOVER cao.
•
Nước mới nổi, TURNOVER cao, IT giảm lạm
phát nhiều hơn so với các chính sách tiền tệ khác.
•
Toàn mẫu, với mọi TURNOVER, LEGAL, IT
tác động sd.INFL là không đáng kể

•
Các nước phát triển, LEGAL >= 0,51, CBI cao,
IT làm sd.INFL tăng so với quốc gia có CBI
thấp
•
Các nước mới nổi, tương tự toàn mẫu
•
Toàn mẫu, IT có tác động nhỏ nhưng lại có
ý nghĩa tiêu cực cho TURNOVER rất thấp
•
Nước phát triển, CBI thấp, IT làm
GROWTH tăng nhiều hơn so với các chính
sách tiền tệ khác
•
Nước mới nổi, CBI thấp, IT làm GROWTH
tăng ít hơn.