Tiểu luận môn thị trường tài chính ma thâu tóm và phòng chống thâu tóm
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (601.21 KB, 47 trang )
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
I. M&A (Merger & Acquisition)
A. Vài nét cơ bản về M&A
1. Khái niệm:
!"#$%"&'(
)"*+
Sáp nhập:,-"./"$01"*"2$34
""5(+6$7"89%:%/;"/
"$<1"4-=<">"$7?&
"$@"8A"5.">"$"B7.&"5.@+
C$01"""$@D"*8?5"5.""$"E&F4
7+G;: 0H %:I%J?"KALLM % N "$ %0H @
IO?"+
Thâu tóm:,-"./"$)"$P"$"
),%%7?;">&'@+CN0H%:$?1Q@+
C?01/01'"$"*("R@'"$SHN
%T"*?01/"$S%T"*8?7%?,U7"
%;:?01/">VW%WOXO ALLY#+
2. Mục đích:
W&-"47"-$H("Z&
'(%3*"5(">0""(0S[+G,%
(00/"-"&'(%3*"5(">>.
7""%4?!">,*@"*"Q+
\0/"(0&'(%3*"5($>.7""%4
?!">,Q"Z0/""(0$01CN$
:";"">%"H8"]3>"??S"""H+
3. Bản chất:
^0@"">""""!"%"$"?_?%@
,-""".??">.
.@+^'".%<=""""$""5"-"."8/"%@
??,8`4aN:"B0N"-%?+C??,*Q
*%?&"$":Q"-""?">+
VO1b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
C?=".0H%:Q*"B"*0/"`O.0""N
"*=S]:";"/;"@4"*""8N+\0/"
30/7Q*$3";="""c";"3,*
0/""0H%:Q*"0R-" aO"a#+d`"7
0H%:Q*"(8`O.P"4/"27"'
N+\*";""3"01%"5$">"$7-"
%e0H%:+
^*K8K"?">$"f8
";&?"H&%"4">N"-?%&?7(+gh%8"4
,"3i$5">"5&'%@
:";"?08&?$?N"H&*="':"
aN".0/""0/"">+
4. Các dạng thức M&A
gh%N7""*<&""N0jV"k((
lVm#V?N["3"".0/"/"(0%@3"".0/""
0/=+
gh%30/7""*"H8A8%?5
"5.+
8 "5.
d79
n%""$
)"(8">"$
" % < 1 _ ? %"
"&'+
n%""$
(@)""5.
">"$"%?&
"5$@4">"$*+
o
C?,-"01
"*"!8"B0
38/+G"?"N
S ' 8 / $
01?0@"0/"+
\01"Z8%"%@
01N"-$8
%@"5$0,
-""5.
^ "Z "5 . ">
"$7ND$"*
= U "5 $ 0
\"*%_H
%@8
\0/" C3h%1"$-"%
";78
\01"*)8
' 8 / "* Q ?
VO2b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
"p 7> :"4 1 "
&'""?&
N"<+
q?"4$=P0/"r
$?01.:#
5. Phân loại M&A
s\6C^ ALLL#"BQ"",-"=%"-"K">"""$
%N-%@t,?Nj
a) M&A theo chiều ngang:
^_?'"""$"28p7"%:uv*?
"*-""?"83>"?a.";$+
b) M&A theo chiều dọc:
^_?'"""29%="0"%8
`4"..+"*'"$%@")"""4">"$*+I=
??7$:%8K">"""$?
"e]??7K""+I!""*AQ*S #
a. b?w?#"$"$"">,%;:"$)"
"e"x[(y #2 "w?#"$""4
">,"z0"$8`4'"$"K$E'+++
c) M&A theo kiểu tập đoàn:
^_?'"""$"%9%="v*,""
@?N9%=""+
{G\">.?OO"""
"$="0"*0/"/."??N0H?01+
\?s\6C^ ALMM#"E0?""QO"H<AQ
|?O#27" }aO#+
OQj?01/3""$:"aN 7#<
%>?7"* -"$2"""30H%:
_?#
O27"j?01/3""$:"aN$<~%
2"""3Q*+
gh%Q%27~"*"Aj
•7j'7"">'"$?M3"47 $
"*%"./8`NN@#
VO3b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
•`NN@j'7"_?=?5)"./8">
"""$$"Z]?U5M3" `NN@#+
6. Mô tả một vài phương thức
Mua cổ phiếu:$%""5(K%3
)"4"5.?"$"k+dQ,-"Q*(0>
7&'%8?7O:"aN".0/"">N+
Mua gom cổ phiếu:&'%"3"B".0/"0/"
="+CG\x"3KALL€7?01"-:8%
N."*?7%3*4U?&:"aN7+
Hoán đổi/chuyển đổi cổ phiếu (stock swap): 01_?3%@'"$"*3
N")"D%@0?"2+d3%@'?01/%4
?!4788/;"">"""5$">""N"E%".0/"
)""">:"~01$`8?%4@+
Mua lại một phần doanh nghiệp hoặc tài sản doanh nghiệp:Q"B""="
".0/"+C??01/Q*"Z()"
8">$&'+V(
"*8', `0&*"4u#)"%$, 0H8
BQ=NQ3u#0/""?S"$+
Mua lại một dự án bất động sản:0/"a.5.G\)"3
%@'(0?48+C=""448"B0/""
8%%~.D0/"="0(U"&?N%(
)"8+CN3%@""?""=48
'q(0-"4rU?&N5.H+C?9%="3
"*.%a="40/"'=@0?,"
S?qr"""(0-"4?+
Mua nợ: "B""-"a.a.+•48
K8%$?8/">/"*‚"*8K";
(/%@S+^/?&">/@%"*S
"58/%3"5(%="&'+C?01/
01_?3%@">/"BQ+C%,"8""34
Q/%@-"4H?78/+^/,"
0@@%""58/"5(""-Hƒ%!
?8/+
VO4b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
7. Động cơ M&A
g4v/;"=P">0H%:8?7"$?.73
%@+C=""4.7%$8.7
,01P‚.*.7P".0/"N=
5@?"B0(,%0@">%+Cộng
hưởng"H?!""U"$,%!*D?"
-"@Q"?7+^%)"2O3N""%:
"*F4$S"4.70%T`
0@??0K(Q+
8. Lợi ích của M&A
68‚,
";
6>"3%7.
7?01
W8 " ;
f
C:$
68‚,
";
CK 7 ( \Q
" K =" "
?
W8?2)
?0@Q
3
C3 0 * . 8
(0"$
CK N %3 x
:
CK" C.";
C:
"$ "> ""
N
•8 K a. "
N<%3
C :
"
C.";
";8~
W8 " ;
"" v H
%78p
6[?>? C : 8 K
"h7"%:
W8";
%@ 3 0/
@
CK"01P
"
C : . -"
8p "H
@
9. Các động cơ chính
•CQ7?01@
•W8";7?01
•6.'?-"8"01
•W8@3>"?
•W8";%Q"8 1$#
•d*%?0@7?01
•d*8p%".0/"0H+
VO5b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
B. Thâu tóm và chống thâu tóm doanh nghiệp
CQ*,-"">% #
"$‚""f'"5("3">"$"$
"5()"30/"5(>f"3%@"$:"aN+
}Q*"*_?%@"""$?"2)""""$"
2"%".0/"">v"$+6z8p">
"$?7?01"7„"$$‚?0H-""8a.
8p)"";"H"N"-?8p@3hH"$*N
."Q*"+
^=?N8"$0H7?01aN:%Q=">
"$7Q*"$Q*a.:"(0O"8"?%"QK
/;"""5$"$+
6*'%:Q*_?"*%O/;"""8NN7Q
*%Tf%"2`Q="$"?H Q*Q#"*
'%:Q*Q??"UU""$Q%N%"5$
"$:"aN‚!"""3""Q*&!"?]""Q*D
$/;"""$ Q*27"#+
\."$&‚.7?0@"Q*.""3
Q*D$"Z%"*Q8-aN"="v";"$Q~">
U%017`?0/"8"4`"*_?+G;
NQ*"B$?S780&a.QT'NK
"%,..0f0/"%@D34""8N+
VO6b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
1. Các phương pháp thâu tóm
a) Thâu tóm qua chào mua công khai
^454">%"Q*N‚"""5.">"$
:"aN.Y…F&',Nx$"5$@.s†6•IW^6•
%"$:"aN+I"NDa.:"%"5.?0@"e-"F
&'AY…YM…‡Y…%ˆY…ND8a.>:"""$O
7C$03M‰Š‹ALL‰‹CCŒ†C6+•""(0/"8""$}d•C
"$:"aND!%$%@s†6•\\%"5$.~.">"$%@
7""$+\.0}d•C"$U0/"S%@N"%
4?]%""3fQF&'"5(%@:";"/"%?]
K/;""5$%/;"">%T0/"'%',/"
,-"Q*Q+
\0/"/"D0/""Q*27"}d•C"$$
S0/"%@N""$%F&'N""$%T"3
f"5.">"$4"*+C?01/6C6VG0ŒgK( 6m#
k$;="k~">@(00/""8IVO?%VGm"2"+I
VO?""$ttL+A‡L"5.6mQF&'vAŠY‰…NA‡‰‰…+
C?0@"*VGm"6m%@30/@HMY?"5.KFf'N
tYL€…%3+6.VGmU"$ŠLL+LLL"5.6m%F&
'Aˆt…+V8"K"8VGm%IVO?"""$
Q*6mH%7@?`K(Ž
b) Thâu tóm bằng cách lôi kéo cổ đông bất mãn
4"">%"Q*N"*=%H&">
N?%QT%@$h"5$$
S.$""1?,N?d}d6d%0H0@?8`4
)"5+\.QT"K""5$D$"Eƒ
%!%=?">"$+nk"NQ*"*S"5(">
"""5$4UKF&'"$:"aN+\0?01/">6C6V
C0H^7"%:^(;GBC GW#t(!d}d6d"5$"$%T"0
$""%4?!0/"N?+3"5$GW0/"1?H%@aN
q65$U"-4GO`"Wr%N!5?ƒd}d6df@+dQ4
">Q*,-"$h"5$4U+
c) Các biện pháp khác:
CQ*"3Q*(0$"*""7"8?i?!"$"*
?$QOQ?""2a="•"*
">""N-":"aN">?N,+†NQ*2!8K%/."*
VO7b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
•".0/"F"5(">"$7Q*"H88"f""f
":"aN">,0/"-"*•&'0/""$7Q*+6E%(,
"$7Q*%:4"8v<="".24N"3
R]88F"5(?,/;"">,%"""5$"$+C2‚
.eN%:v"""N.%*%$%""a.""Z:"%7
/;"">""N+
2. Các phương pháp chống thâu tóm
a) Mua lại cổ phiếu quỹ
"5.c$",H830/"5.7"7
?01]8P8">"5.?NQ*p="
%%"DQ"5.N?N?7="fK";"NQ*
8Ekh1Q*/"p70Ha.O"N
7Q*+)""5.cD4N3"N7Q*.3"5.
0/"x:kk"%/~*DUF&'">NQ*0/""
5"5(01+
b) Phát hành cổ phiếu tăng vốn
\]:";"U"5.?7Q*"$"*x:(
"5.N""5$'("3"
".0/")"%N}d•C+:";"">0HK";
%@N"*~7Q*+\K="";%F8Q"*";7pN
"NQ*"*D`O`h">,%v~7Q*+
c) Poison pill
dQ""8)?8E"""$"*~7Q*
%N3""0/"?7"""%Nx:??01/7#+V
E>5.4+6*K‘3""‘j
(1) Cổ phiếu ưu đãi
V"5.0U?*"*8"h"5"5.
01?,4+d*T.F&'">NQ*7
U%";">""7‘‘N+
(2) Flip-over:
d8"h"5$">"$"B0/""5.">"$@
%@?4?[+
(3) Flip-in:
d8"h"5$'0/"N"5.%@?40U
"5$@"*F&'F…47+
VO8b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
(4) Back-end:
d8"h"""5$'0/""5"5.a)
%@0/"7•?,Q*`8?+
(5) Poison Puts:
d8"h""(0'?.">"$0/"a
?0@"."$??,7‘Q*‘+
d) Staggered Board of Directors:
•7("x<8?7O?*"Z(<8?70/"(
OvK%,(<k"+dT.‚?""%N}d•C
"B "$7Q*#a.:"4??147K$"$
Q*0/":";"">,+V0H./%@N
3E>"37Q*?48+
e) White Knight:
6$7Q*D"13"""*";H,%,
%@"$‘27"‘(+}9?f'"ZN-
%@=T">a."%@"H3>
"?+6.%vk0/""""""5$<1
"B'0/"%"+\KALL‡6$^0/"†O?">d-"U?&‘9
?f‘">6$^0/"I"O?W?0@"3"H7O?"$P+•.8I"O?
W%@†O?%6$†O?I"O?V??1+
f) Crown Jewel:
6$7Q*N~7)"8"*?74">,.7
Q*+G0H"Q'"Z88)"
88"*?7">%~";4T""N+G""$:"
aN""%0H"Q"*":8=4T">%8
";""N+
g) Pac-Man Defense:
6$7Q*Q*";"$3Q*,+V0H
.0/"x:P8$"+\KM‰€A6$?a?OX-
?0@""H7C†O`Q*U4"8"":">,Q%3
0/""5.†O`+
h) Jonestown Defense:
dQ0HE>aN"="40/")NO87"`8?
’OwW*=x?,=?7">,+G@0H
"$0'N8aN"="4">""0HN?N0
8"*?7">,%@?["4"8!01?v"$3Q*%
VO9b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
'8/@f$"(.+V0H’Ow.=""$
"BDp"$@1%="8)"'"-`4Q""$+
C. Thực trạng M&A ở Việt Nam giai đoạn 2009-2012
1. Cơ sở pháp lý của M&A tại Việt Nam
dAMn(0ALLY">\(00/"=",-"(
0q%r0"",-"(0?="a.+6",-")0@=
"Z">n^ALLY""Nq%r8`"7""""-"
%"*/4:%%"="7"qr%88Q>n
"?+C;D0/"`"7?N"H&".0/"(0%9%=""(&?
="3""Qk"7?010H-%@".0/"*D="7"q
r)"qr+†8"4">%"qr/""6$%0@q!"1r
H%'%H%O*%"/D0/"="O""""-""
+C?nd(0ALLYdAM"Z7,-"qr,n^
ALLY""dMYA%q}/4^%rdMYt%qI^r
7""""-"+
CO\77ML€‹ALL‡‹\dŒ6V0@Tnd(0ALLY,q("**
%3"5(8~(0O
7">n^%"*N+\0%?7"qr%"
qr(0"*="O,-"qrO""-"j"
0/%3(%3*"5(%^+G@""-4N
Dq"0/%3rq(%3*r ?6$C\}}#)"q"5
(r ?6$65(#U880/":";"f'&'6$7+
C?""-N3q^r">N,%@""7
">n(0ALLY%n^ALLY%T."H&~="&%,
On^G\KALLY$"*"Z"*
/4%7dMYA%dMYt+
2. Tình hình M&A ở Việt Nam qua các năm từ 2009 đến 2012
a) Năm 2009
\.0?ALLˆŒALL€3""0H%:">G\"*.30@"
%@%?EN,.1ƒALL‰ŒALML""G\U">
H%(".0.?N7?01+dQ"*""4`
0@"B0aK?&G\?1@+
6:?KALL‰)"2""0H%:(00@""5(">
G\%Ta.:"_?30/""G\G\
UK%!"..ŠL…537"7?01+\5?KALL‰GOXO
VO10b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
?&3"".0/"">\}C6V•Q†GOXOUtY?"5(
">G"O`Œ?'(G\?9%="`Q=+}H.'
G\0@""B".@Š+‡A…537"K
ALL‰aN0H%:†l^G\Q0Q">6"+CNN
"'P""="%T"E".%*Kj
G\"0"*~?N"+}"*‚4
7"&""%K8"0?n^
ALLYn6?ALLŠ+++~?N"%T"E
.+dQ*K""8"H8~""^\"B0""5"-"0%4
";+
}-?0@"-"%@[""5"-"0
5"-"(05"-"0%4+++U"'".+C?""^\"E.
"B0.%T.'*K?7"p7<H+++ a
#=E5"-"8?7+++ #,-"">""5"-"0%4
@"Z&-"`Q=<H>:"~+6-"K0%4?0@"%"E?4
".+
b) Năm 2010
IK"7"">>8?,"4?k"^\N.
_?D]‚.$,30+G(
?!">?,"4?k"+\KALML Œ#?N7
?01"-U&?"8%30/T,-"MˆYFsI^%@tŠY/<
%@-"MMFsI^%A‰Y/<">KALL‰+d,""0H%:5?N
7?01"-G\KALMLj
G:'AN.(aN6C6V?O|O? •|#
%6C6V?O •“#U4%(KALML+C.*gK}CN }CA#
%}CM%\•^%•^6+"$%N"">C•$•O
•”"B%•^6+
C I\#"S\kVv""c">^?
6+dQ%:0/"*.4?K%"B%:@4?K+
CŒ$"$%N">,“O?"OŒU
"S8\kVv""c">^?6+“O?"Of
""S\kV+CO3<a?7">0H%:0@"
8MtL?sI^+6"c">^?6D5&'S\kV4ƒ.
V??O#">C+6"ƒ."*"5"5.I\
147+^0/"G_d$ ^G^#•^0/"}CQ ^}C#jdQ"*"
Q*q27"r4+^G^v"*~7Q*^}C%="."*k"3"Q
VO11b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
"^G^Uf3"5(^}C+C%"B"*"""Q"Z3qr
"5.^}C+
c) Năm 2011
\KALMM$"*=K%30/""7"0?7
7",=K%!%@KALML(ŠFsI^+^T(""%@30/%
?77"@7"%:";+I25%"""Q&G
\N."3ŠAQ0H"5(,";17?01
QG\"H"4%"*'"Z/~57
%?H+d--";8`4aN2+
\KALMM?7""0H%: #0@"(ŠFsI^,?*H
MFsI^"9%="aN2%=.?KALMA?9%="
"EK+COd)VnV*3"G6q"*t~
7?019%="aN2K@a.:"$+C-487?01
aN2G\?43%@Q3?[%"K+C-""
aN2?0@")*K%%3U4"+C-7?01
?O8"(`Q=?7"3i%(0"01+rC.
"8%3T?"""aN2?0@"8
‚.""(0+d)"""(0\†8•du^'4/%N
"B0.""0@"U?.";N!"*"((0?
0@"'<a%&?7?01+
}G6U(0%?NYL?"".G\
)"aN2+\""c(0n"?]""aN
2@G\0VOGu""aN2@&0@"
"B•(0%9%="aN2G\"*"H
FPT: “Mua lại trái phiếu để hạn chế pha loãng cổ phiếu”
G@0/a)"*(A+YLLF<|VC=.?8/?0@"%?
.–"-]".U"5.+
!"!#$%&''()* +, /0%
!1 2%3
CO$?7.3LM+MMŒALMM‹\•Œ}d•C|VC%%"?.
–"-|VCKALL‰%"]30*%"x:
<%3"*">6$+
G@".0/"mO|VC6$"k?!(0?9%="">"3"$
$a%%_$".""8(0";?""9%=""|VC
$"*]88/;"")""5$+
VO12b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
G@?%!">"$?0H%"?.–"-
".U"5.D??7H""""5$+
CO"";5/8?8">"$ˆ+€LLF<08%/
"*?8U"Z(Š+tLLF< ("E|VC0/"/$8?8Uv""3"u#+
C?*%fA+tLLF<% <"8?.#(A+LLLF<+
}%f">"$">."p"
0HN="]%@";%34?,5F
+
G<%3%3">&'">"$Y+ŠYLF<+•.k"~lll0/
a)">|VC(A+YLLF<+CN%*.7?.";%"?8
/%?0@"">"$+
Top 10 thương vụ M&A %"5(@45a.KALMM
(1) IFC mua 10% cổ phần Vietinbank
45678
9%!:;<=+ >' ?@AB A!1%!"
!) C)D,EF%!:;@A2%)
'GH
d(KGOaU?N[ML…"5("6$";3".Œl|6
%@5?7M€A?sI^+\Q"B=7MY…"5("†b\%
I"a0"0..8"3"2+
GO"U0/"SMY…"5("—†">\†8+
0H%:"k~"6wO†b?UNAY?
"5(">\Q•3". Gl†#%@N@ŠY+LLL<‹"y*KFf'v
MY…NAL…+
VO13b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
(2) KKR rót 159 triệu USD vào Masan Consumer
4567I<>J
9%!:;@A2!*<1)2%)'
GKLMMH
••“•?'"$(0?%OO@4.@•US?MY‰?
sI^ML…"5(">6C6V}aN2 6O?#+-"••“?8
0H-HMMsI^‹"+
6O?"$"">C I\#%@""8p";
0@"f0@"0H6Œy,Km"C.Gu•.8">"$
K?0&?4D?'K%v+
(3) Masan Consumer thâu tóm Vinacafe Biên Hòa
4567I<>J
!:;@=<$<1GKLMMH
6O?U="""$MttA?"5.G6|0H0H
YLM…"5(">G"bO†N}E+
G@"€L+LLL<‹"5.,3a6O?""0H
%:8M+LˆLF<+
C?0@"Q"B,-"""$}2G0H }GW#UQ*˜
W|#CC6$Q*d01\}E \}I#+
(4) Unicharm mua lại 95% cổ phần của Diana
4567I<>J
!:; >,%!>,E@1D,>N
OGP Q*F >,,>,!)>
,!)H
VO14b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
s"? \†8#$"$"CnU‰Y…"5(">"$
^%@?78MA€?sI^+^"$?0@"(?9%="8
`4K%U4u
C?KALMM(0\†8*)??40H%:"5(
0I†lIO"?O(0%|VCIy\CC^"(0%GWOym“lgAY…"5(
\ab%"—"p7"5(GO"+
\0H%:?N,"E"*3?01/0@"
"5(">?0@"0|?a}O"?O •d#‡Y…"5(™
}cyIJ† V#‡Y…"5(•G\y6?O?YL…*&'
MLL…†}.u
(5) FPT hợp nhất 3 công ty thành viên
4567R0,0
!:;@=S!)"'0J H
\]?".0/"mO|VCf.""H%7?9%="6$$a%
G_$334|VCU="/4t"$"|VCIšw?O
|VClI%|VCC?+
65.">t"$ $<(|VCf'#0/"5(
AL?"5.|VC+^=.A"$""|VCCOO"%|VCmO"BD0/"/
4"h+
(6) Vinpearl sáp nhập vào Vincom
4567T' ?U
dQ0H%:@4'AN.+
VO15b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
d(KALMM"$N.">GO?GO?d\•GO?}%
G"?U0/"%GO?+d."3KGO?0/"%G"+
}"8G"%GO?]?Y"*%3*@4
}IJ+^=."$@D"*%3(Y+YLLF<0H-%3*
HYL+LLLF<+
(7) Hợp nhất 3 ngân hàng SCB-Tín Nghĩa-Ficombank
45678
!:;"' A<H
65$">tQI6†G\C;9%d\4 |"#U<
/4%@Q@%%T'N!I6†+G@F5MjM=.
Q@D"*%3HML+LLLF<+
0H%:""B?9%="Q6$^7"%:a.
†0d0/"%\QnNGy*Q0/"5N\Q
†0nNG+
(8) C.P Pokphand mua lại 70.8% cổ phần của C.P Việt Nam
4567E0,
9%!:;=@A2%)'V!) 1 C)?>
,D,EH
W?7">0H%:‡L‰?sI^+CNQ0H%:"5(
'""(00@"+6?OVW? 6+VW?#">CnU3
"5(?N""$"}6+VV 6VV#+
VO16b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
6+VG\"$8`4-"Kk"%-"K$?<>8(&
0@"+}6VGn".8AL…7(7?01-"K"K$ˆˆ…?N7
?01"K$/"$%tL…?N7?01"K$7&G\
(9) Các lãnh đạo Tập đoàn Xuân Thành mua lại chứng khoán
Vincom
45678
!:;<=+!:;</ @B0$H
6C6VG"UˆY…"5(6C6V6-G""""U">
gQCW?+I*6-G"0/"5N6-gQC+
(10) Diageo mua lại cổ phần Halico
4567I<>J
$%W%;KMXHYLL QZ@1H
}U<33"^O$"$"">,I?OO"?l%OOU
‡?"5.6C6V6<?0/}\ }"#%@-"?N0H-5?7
(M+tLLF<+V(@3"5.?N0/"vcGm|"G6+^O
U&'""0H?0/’O›O?I?œ†Ou"E}"0/"..%@
0HG}\+
d) Năm 2012
&(KALMA=((aNtQCV+}6=="
*j\Qd\4\QG\C;\9%\Q6$C0HI
WE\QC0H65(IWE I6†#].a.8"
;%?Q@%'H"*8Ka."7?01@H
0@?H+6;-"vA‹M‹ALMAI6†?&?YQ
0H@4G\%@%3="*ML+Y€ŠF<y58U(
MYL+LLLF<yAtL7"%HŠ+LLL"Q%N+G"B"ZHA
q%3rP."3A‹ALMA5%37?01M">I6†ˆ‰+€M€
F<y0/"%‡€+ˆ‡€F<%/MYŠF<+++dQ'4
P""=""""Q="&?0@"*tQ?H%‚
?*K%8+†N"*"*YQ"0/"`..h%D
@a.0?01/+
VO17b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
CN.0""%:Q%@""3"0/"=<
"_?"k0/">N0.88">
""Q=.0%v,(Q""a
<%""%:Q*.01$Sf+d(aN8.a<%%:
Q*,">""Q3%@QI" U"-
IC†#+6"QHK@(0U?a%8K"**(0
\dC#e="IC†+\*\dCUZ?1%$
?N84N"8"H8~"B*"*.0/"*
'+
CO`h">*N"-GO|?qW?7%30H%:
? #"*.50@"=.DK?K
ALMAr+I5/'8"^_GO5"-"%‡@
CV}6j"*@‡Y…""(00/"S"*Q."""HG\%
=.D@‚"H+†N"**N"-`h?YK(Q
K?0&G\-",QtL…+Cv"H&?N$d)gQ
C53"6$GGO*N"-*jq6;%,%"k$
a?]3"K?0&">f@Da.:"&-"?NtL…r+C0H=
03%@%"k(0?="a.0@" |^l#.3?!4">%"k
$?01(0%‚,.%9$57+d?
~"k|^l"B0k%3$"*.30@""(8"*
'5%)";"0%":""Nf"3".%=,
z"$]++?*"(0*?N+•?,"4?k"
0@""B*%?E?!?%"k%30@"$""
+G,%"(p"5(""0@"@?""9
%="0/"(00@"Q+G;G\.3"%
8?7"$%%K/"'?&"%"k""(00@"+
G,%8Q"""B"(5@%">,?
=4T?N!(0+C?YK(QK?0&G\
-",QtL…+6;%,%*N"-a?]3"K?0&">
?1@Da.:"&-"?NtL…+
}"*.30@"Da.:"*%?E">.?=K?0&
""7"G\+G@"0H?,"4?k"0@"
@"B"*?$/""0H%:$@H4""0H%:?N[
="!3"".0/"">""""0@"@"5(0|O
G\IOO+++
VO18b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
II. Toàn cảnh vụ thâu tóm Ngân hàng thương mại cổ
phần Sài Gòn thương tín Sacombank (STB):
A. Bối cảnh:
6$""Q*I""B`4v'a="";D">
";"$+d4T@4">IC†3%@\dC5"-" NQ*#*%7.
(%(80&@">I"?3";"B03Q
C6VG\+
IC†"$*%?E?!4?I"W?%@MŠ"$
%N5$8/4HMŠM+LLLF</?EKALML
(A+LLLF<%@0@"N@HŠLL7"?8?f"80@"
%(ML+LLLQ%N+dQ'8"*?7"="ƒ@%$_"
5"-".0/"?1f";YŒMLK@+
G@\dC"Q6VIC†1$"*=4T&N
:"8%"EMt+‰LL<‹6V+d)"?YKIC†$"?8"5-"
]a)""""5$]="".0/"P"B%3+
G,%vU%3%"5-"(0]—O?";e?31
+I(,">\dC5"-"Q"HqK"*r&'8
(0"="ƒaK?+
n/.-4'/K%3N:"""K?77?01
">IC†(a"%-"+I&'"30/"7".";(%@
-"(8(0"="ƒaK+
C-=h4T3%@\dC"Q.0/"6V?N7?01?4@+
)"2•nW^">IC†$"E@"Z&-"MŒA?6V‹N0%@[0@@"(
PNT,q.Q"B(5r)"18">7?01h
(tK"N.3qN1r="."6V+
C-?"H"4"5$"""Q"$%N">I""Z
f'8ALŒtL…0/6VyM‰…f'&""5"-"l|6GO^?|
“JJ\•y("E 8YL…#?$5?N7?010/"&'&\dC"QQ
0/6V_4+V(*4";%"0/"5(""
5"-"+^?6 ^6#`O0$%,H' ?3‡‡M…#U"
IC†?“JJ%\•`OQ8(0";N•"N"
"-0/"ƒ%!/">\dC+
W(0>4"8"".3"(."""(0.%U%="
";QE*+I"."""4)(
>a="";S‚"H8%U%="\Q%,"BS?
VO19b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
"23%3.Q@%@(?T*K(0H("
3%@""QU"*%7.%a.K0I"yz'(0
$8'H$,4"H3%,.!D2<="
";<">,"5(".4Z"?<8?7%
N">&'">I"+C$Ž•$8pN01*Q
1">""4)žGI"";:"aN_f"k(aN
?"""Hž
B. Diễn biến:
• Cˆ‹ALMMjC7?01N:"0?'<`%"\Q"5(
I" IC†#7*(0Q*+
o }":"?"5.IC†`4v"""$">
,!d) N.016>7"I"d)GKC#0/"&
j
o CC6$H%/$d)GKC6>7"}d•C0/""0/
"QMY?"5.I"+†?CQ\ I†C#=.ˆY?+}
"$"">CC6$K~MtA?"5.IC†+
• C€‹ALMM^?6";-"%3‡‡‡…%3I"%@‡M
?"5.MLKf'+
• CvM‡‹MM.M‡‹MA‹ALMMI"41K~%0/"5.cF:"
MLL?H%7+
• CM‹ALMA
o }"5$@"">IC†“JJ\•U"%3SI"+
o \Qg4\pJ` Jl†#?&"5$@%@0/f'
‰ˆt…%0/">]%K8"*"5$3 ?NYM…53
"5("*.#">I"+
VO20b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
• d(A‹ALMAjI"N"(Q%N>">"5$+
• \ˆ%MY‹A‹ALMAjnUJ`%I"U"*!?5'N+
• M‡‹A‹ALMAjI"70=""3""5$Q"("Q
f"53%4?!N.%"5"-"+
• AL‹A‹ALMAj\QC6Vg4pG\ J`#";-"$a%"
J`Ux"$%K\QC6VIWEC0HP I"#76>
7"}<8?7 }d•C#I"%$C?0&† †•I#I"(
}d•C%†•I"*=5%"H"4"5$+
C. Cách thức thâu tóm của nhóm nhà đầu tư:
1. Gom cổ phiếu STB trên thị trường chứng khoán:
d(Š‹ALML"5.QIWEC0HC; IC†#?@`3AA+LLL
<*""(0?@";f("-+G"%
">*(0_??01ƒ+6.1ˆMY%"S%3
%I"">*%Ta.:"+W"`3!"+
dZIC†8`3-" MM+‡LL<‹"5.#
C?3‡*?NCV+}6I"(0T"Q"e
3"MA+LLL<‹"5.+•'@8YLL+LLL•M?
"5.4"/0/"0%&-"?N%"Z%k0/"F+!_
S0'@0%_"Q~(0%$?v
-.01f'"5."*~7"*="%&-"
VO21b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
4H"1">"8?"5.+•.a.v(ˆ‹ALMM'
7"8IC†$@Š•Š+Y?"5.‹0/"a.+
•$8$$;"%"&'0/@"5.">
010/"N%@">;"Q*)"?3"8"-
&-"?44%"5.Q&0@?7="+W?75"">
I"M‡+MLL<‹"5.?7"?NMt+YLL<‹"5.
MŠ‹Lˆ‹ALMM#+
2. Động thái thoái vốn – chốt lời của các cổ đông chiến lược:
Cvˆ‹ALMM7?01N:"0?'<`%"\Q"5
(I" IC†#7*(0Q*+I=%""*H""
*"5$N:"0?`%"5UQ?0@"
"5$ d}6d#+""?0/5?U_?'A
NjQ*%E>+
I"Q"5(@G\%@-"%3HML+LLLF<+
C;.d}6dI"KALMM'"5$@">IC†<j“JJt‡‡…^?6
‡‡‡…\•‰ˆ€…%">Qf‰…+
C€‹ALMM^?6";-"‡‡‡…%3I"%@‡M
?"5.MLKf'+•v1$a%%"(0
"5.I"f7?01+
C$av^?6".N$83"?0@"+G)
"4ƒ5"-"(0";"B"O:"aN/+G"
"0/'*"5.IC†%@"5$@IC† "0/
v^?6#$8$"*8K0?4*`8?+
C-4%"f""f-"8"H-"^?6%v"0/+
C-?!H^?6"E""8(0"%I"?OŒ
%N">I"+}NH%78"Qf"‘"!)x%‘$`8?
45v('"4<P:?!"I"?O+
C-^?6(0@%@8(0"+I"Q
C6V"@4G\4ƒ`?\Q"*"`4
.7?01N.+6f""fQc(0$3+
CO""<a">dC6•"""5(IC†">^?6%@3
"UhxK"0/"H7?010"N"$
@+d3"@">I"""\dC\+\*\dC%v&86C6•
I" I†I#="0H%:7")"+6a.S?N"4
VO22b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
I""*D0/".>v3"@+"",0/‘
9?f‘%v`4Ž
W7"="0H-"S?1vLŠ‹L€.
LŠ‹ML‹ALMM+\QC6VIWEC0HP U6•jIC†#$7""5.">
"5$@+CO*^?|"}nOH%7(0"^?68
~$.‡M+MLŠ+‡‰ˆ"5.IC†&'"4?k":"+I3"5(
^?6K~0H0H‡‡‡…%3">IC†+Ÿ^"I"?%O01
*%3IC†%@"-"%N}d•C+
W7"=.="vŠ‹€‹ALMM.Š‹ML‹ALMM+\QC0H65(
IWEC0HC; IC†#$7""5.">"5$@0j
CN01="7"jŸ6}O’Œ6<}ƒ•.}V*">
7"-4}d•C }f'MA+ˆM‰+ˆŠA"5.#
I30/"5.K~jtL+‡ˆA+Š€A"5.
:";"7"(0%IC†+
W7"=.="vŠ‹€‹ALMM.Š‹ML‹ALMM+
\?0@"$aK~">$6}O’^?|"}
nOH%7(0"^?68~$.‡M+MLŠ+‡‰ˆ"5.IC†
&'"4?k":"+CO*"*""(0@
"("*""/<%@(0@?*7%"(03%380
aN""5$ ˜??b?Ob#+\8K(0/"5.
^?|"}nO"0/"$6}O’%("EU
0/"AN^?6%I"i"""NI""Z7+
\Q\•Œ"5$0@"@4">I"ŒUK~
MLt+AY‡+ŠMY"5.IC†0H-‰‡M…"5(">I"+I*\}\\U"4
%"\•"0/3"5( ‰‡M…%3#I""\Q
J` Jl†#+I"0/F"5(">J`I"
‰ˆt…%3I"r+
LŠ‹L€‹ALMMC?N7"(ˆY?"5.IC†U0/"7"
S+
6"7"0/"="?tkv‰ŠtŒ‰Š‡”+
C4"80/"="?(M‡+LLL<?"5.IC†-+
VO23b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
d"k"*A7"ŠŠM?%Mˆ?"5.•]k0/"5.
^?6K~?+\?"E"*t"%@30/(0/ˆ‡?
ŠYŠ?%MYŠ?H%7+
63NIC†*"x8MLL<`3MY+ALL<%@(YM?H%70/"
@+\0%50/7"IC†(€L?H%70H0H€ˆ…0/"5
.0+
\‰‹MI"U$4MLL?"5.c"E$“JJ
K~HŠA?"5."""(0?0@"+
R:'@ 0,B[=
VO24b47
Thâu tóm và phòng chống thâu tóm
[C%,=U=/0=C0<I[\
E A!!)=QUE] ^_UKK/Y.@A
\‰‹MU"*tS%@30/k]0/“JJ%\•K
~+
nk"‰t€"*SŠA+Mt‰+A‡Š"5.IC†0/"="%@MY+ALL
<0H-5?7H‡ŠLYF<+dQ0/"5.“JJUK~+
d."31"“JJU"*"$3";-" %%"3"5.?N+
Cv‰YtŒ‰YŠ"*AS"0/"="%@30/YL?%
YtAY‡?"5.+W="".M‡+LLL<+dQk]30/
\•K~?+
•.k"N7" ‰‹M#IC†K?(NM‡+€LL<%@HtYA?"5.
0/"@+
R>2`@1[TaZM
dQ\•%“JJ"2="%3+\•U"J`"E0/
“JJ?0@Y…NN$8"$3+
3. EIB âm thầm lên phương án mua STB
•.\•?"5(IC†J`UQ("H"4:"(0q"*
"er+
IK?.\•U8‰‡…%30H0H
MLt?"5.I" IC†#"J` Jl†#+\‰‹MNDa."
%7"+
C?'"5$".0/"vY•MLK">I"(0/?1,
Jl†.7%Ž
VO25b47
