Vốn mạo hiểm - Kênh huy động vốn cho doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH
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VN MO HIM – KÊNH HUY NG VN
CHO DOANH NGHIP VIT NAM GIAI ON

HU KHNG HONG TÀI CHÍNH






LUN ÁN TIN S KINH T

CHUYÊN NGÀNH: KINH T TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG
MÃ S: 60.31.12


NGI HNG DN: PGS.TS PHAN TH BÍCH NGUYT






TP.H CHÍ MINH – NM 2011





1

LIăCAMăOAN


Tôi xin cam đoan ni dung lun án là kt qu nghiên cu ca cá nhân da trên
nhng ngun t liu tham kho đáng tin cy.

Tôi hoàn toàn chu trách nhim v ni dung đư trình bày trong lun án.





NguynăNghiêmăTháiăMinh
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tháng 9/2010
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[3] m Thái Minh (2008), 
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

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
Có m c chp nhn r
do nhng t chc chuyên môn
thc hi i vi nhng doanh nghi 

ng cao, rng là có công ngh n vn c ph
tài tr cho phát trin sn phm ho


7
1.2. 
1.2.1. Khái nim
Qu nh ch u 
nghip mi khi s
mt s  p ri ro ca khou
 rc bình quân.
1.2.2. Phân loi qu đu t mo him
1.2.3. Các ch th tham gia vào quá trình vn hành ca VMH đc cp bi qu
đu t mo him: 
1.2.4. C ch hot đng ca qu đu t mo him:   huy
  tho


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- 
 
- 

1.5.1. Vai trò ca VMH đi vi phát trin doanh nghip và tng trng kinh t
1.5.2. Mt trái ca VMH

1.6.1. iu kin tài tr ca VMH
1.6.2. Quy trình cp VMH cho doanh nghip: 4 







1.7.1. Tng quan quá trình phát trin VMH trên th gii


8
1.7.2. Nghiên cu VMH  mt s quc gia
1.7.3. Mt hình mu v VMH thành công

















Hình
(Ngun: Note on “Venture Capital”, 2000, BRIE Working Paper 142 ) [29]
1.7.4. Bài hc kinh nghim cho Vit Nam

1.8. 

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
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
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
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9
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
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
 
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
2.1.1. Vn mo him ti Vit Nam
Hình 2.1-2009

(Ngun: Venture in APEC economies và tính toán ca tác gi)
* 
V phng thc đu t:  
V bn cht dòng vn: C
.
* -2005
12
22
131
247
303

276
292
258
318
157
114
130
230
230
280
410
410
485
485
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009


10


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 .
* 
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
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2.1.2. Mt s đc đim ca qu đu t mo him ti Vit Nam: ;
; .
2.1.3. Tng quan môi trng hot đng ca vn mo him ti Vit Nam
 
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
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123
133
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104
114
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106
65
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106
119

105
120
(Ngun: Báo cáo nng lc cnh tranh toàn cu 2008, 2010)[3]


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5
35
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10
20
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17
4

28
17

29
29

37
35

41
49

42
39
(Ngun: Báo cáo nng lc cnh tranh toàn cu 2008, 2010)[3]
      
              




11
*
* 
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Tiêu chí




so 2007

World Band
96/140
+3
Networked Readiness
Index (NRI)
World Economic
Forum
73/127
+9
E-Readiness Ranking
EIU
65/70
-
E-Government Index
UNPAN

91/182
+16

BSA&IDC
10/108
+5
(Ngun: Tham lun “V trí Vit Nam trên bn đ công ngh thông tin th gii”,
Lê Trng Tùng)[11]
* 

2.2.1.Tác đng thúc đy tích cc
* 


34.6
32.4
32.8
34.2
35.4
37.4
39
40.7
40.9
41
40.4
41.3
42.8
0
5
10

15
20
25
30
35
40
45
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Hình 2.4-2009
(Ngun: Tng cc thng kê)[51]
* VVN, DN CNC
* 
Thi k 1993-1997 Thi k 1998-2007


12
69
15
16
óng góp ca vn
óng góp ca nng
sut các nhân t tng
hp (TFP)
óng góp ca lao
đng
57.5
22.5
20

Hình 2.5: -1997 và 1998-2007
(Ngun: Kinh t 2007-2008 Vit Nam và th gii)[15]
2.2.1.4. 
2.2.2. Mt trái ca VMH và mc tác đng ca nó ti Vit Nam
* 
* 
 -
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* 

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2.3.1. Thun li
* 
: 
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* 
5
7
23
25
27
35
93
122
156
209
260
0
50

100
150
200
250
300
2000 2002 2004 2006 2008 Tháng
8/2010

Hình 2.6 tháng 8/2010
(Ngun:
www.vse.org.vn)[51]


13
1
10
100
1,000
10,000
100,000
1,000,000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008

2009
Tng giá tr giao dch (t
VND)
c phiu (t VND)

Hình 2.7 2000  
(Ngun:
www.vse.org.vn)[51]
C

TTCK, q 
 Nam.
* Hành lang pháp lý: 

* 

2.3.2. Khó khn
* 
* 
0 5 10 15
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Nm

Ln
Tc đ tng trng
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Tc đ tng trng
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 2009)
(Ngun: Tính toán ca tác gi)


14
T 

* 
Benchmarking-corporate governance
EAST ASIA-compared with global best practice
Strength of Investor protection Index (0-10)
9.7
9.3
9
8.7
6.3
6
5.7
5.3
5.3
5
4.3
4

3.7
2.7
1.7
0 2 4 6 8 10 12
New Zealand
Singapore
HongKong
Malaysia
Mongolia
Thailand
Indonesia
Cambodia
Taiw an
China
Brunei
Timor-Leste
Phillipines
VietNam
Lao PDR

Hình 2.9-1
(Ngun: Doing Business Database)[50]
* 
*
- 
- .
2.4. 

2.4.1. Tng quan v doanh nghip nh và va Vit Nam
35,004

44,314
55,237
64,526
84,003
105,167
123,392
147,316
172,000
412,000
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Hình 2.10-2009)
(Ngun: Tng cc Thng kê)[51]


15
2.4.2. Nhu cu vn ca doanh nghip nh và va, doanh nghip công ngh cao
Vit Nam và tình hình huy đng vn
*  DN NVVCNC 
2.39

2.38
2.88
3.41
1.44
1.79
2.18
2.58
5.90
1.04
1.74
1.70
5.00
5.25
5.68
6.67
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
2004 2005 2006 2007
Tp th T nhân Công ty hp danh Công ty TNHH

Hình 2.13
(2004-
(Ngun: Tng cc thng kê và tính toán ca tác gi)

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009






Hình 2.14-2009
(Ngun: Tng cc thng kê)[51]
*  DNNVVCNC
1.2
2.75
2.8
3.34
3.5
3.86
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
Vay ngân hàng, các t
chc tín dng
Huy đng t đi tác,
doanh nghip khác
Vay mn bn bè,
ngi thân
Phát hành c phiu
mi
Phát hành trái phiu
Qu đu t mo him



16
Hình 2.15
-
(Ngun: Kt qu kho sát)
-  DNNVV, DN CNC
+ : 

 


 
1.58
2.4
2.56
2.91
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3
Tài sn th chp
Lãi sut ngân hàng khá cao
Thm đnh v tình hình tài chính, kt qu hot
đng ca công ty
Còn tn ti s phân bit đi vi công ty t nhân

Hình 2.16
-
(Ngun: Kt qu kho sát)
+ : 
    

DN nói riêng.
+ 
i
       
  



17



-  
2.4.3. Kh nng tip nhn vn mo him ca các doanh nghip
79.3
54
89.7
23
79.3
75.9
35.6
28.7
26.4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1 2 3 4 5 6 7 8 9

Hình 2.17. DN khó  VMH (%)
(Ngun: kt qu kho sát)
Chú thích:


Nguyên nhân 
1
          

2

3
Thi
4

5

6

7


8
 
9

Tuy nhu cu v vn r p nhn vn mo him ca các
DN, DNNVV Vit Nam còn khá hn chu này làm khong cách gia cung
 cu VMH càng ni rng ra. Ving vn cho doanh nghip thông qua


18
ng t VMH i các gii pháp nhm rút ngn khong cách này.
2.5. 
V   o ra m   ng m    c bit là khi

DNNVV, các DN hoc công ngh. Nó có th khai thác mi
ngun lc tài chính c c. T l c ca
mt s quc xem là trung tâm VMH (M là mt ví d) ngày càng cao
và h v lc khám phá nhy, cùng vi
xu th hi nhp kinh t quc tng hong tài chính toàn
cu, DN Vit Nam càng có nhiu ci la chn ngun tài tr cho các d án
ca mình.

 













           






19




 
Q
                


3.2. N

 Web 2.0
3.3hênh 



 


 



3.3.1. Nhóm gii pháp t phía Chính ph
* 
- - 
- 
- 
* 
- 
+  




20
              
 khá cao  

 
 
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  
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21
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3.2.2.Gii pháp nâng cao hiu qu hot đng ca các qu TMH ti Vit Nam
– cung vn mo him
* 
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10
(Ngun:  xut ca tác gi)
3.3.3. Nhóm gii pháp t phía các DN – cu vn mo him
* 


22
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23
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