Phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần tư vấn thiết kế xây lắp điện

1
CHƯƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.1. Tổng quan về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính doanh nghiệp.
Tài chính doanh nghip là mt khâu ca h thng tài chính trong nn kinh t, là
mt phm trù kinh t khách quan gn lin vi s i ca nn kinh t hàng hóa tin
t, tn tài chính xut hing th li phn
quan trng các ngun tài chính doanh nghip.
1.1.1. Khái niệm về tài chính doanh nghiệp
Tài chính doanh nghip là mt mt hong ca doanh nghip nht ti các
mc tiêu ca doanh nghi  ra. Các hong gn lin vi vic to lp, phân
phi, s dng và vng chuyn hóa ca qu tin t thuc hong tài chính ca
doanh nghip.
Tài chính doanh nghic hiu là nhng quan h giá tr gia doanh nghip vi
các ch th trong nn kinh t. Các quan h tài chính doanh nghip ch yu gm:
Quan h gia doanh nghii vi quan h phát sinh khi
doanh nghip thc hi thu i vc góp vn vào
doanh nghip.
Quan h gia doanh nghip vi th ng tài chính: Quan h c th hin
thông qua vic doanh nghip tìm kim các ngun tài tr. Trên th ng tài chính
doanh nghip có th vay ngn h ng nhu cu vn ngn hn, có th phát hành
c phiu và trái phi ng nhu cu vn dài hc li, doanh nghip phi
tr lãi vay và vn vay, tr lãi c phn cho các nhà tài tr. Doanh nghi
gi ting khoán bng s tin tm th dng.
Quan h gia doanh nghip vi th ng khác:Trong nn kinh t doanh nghip
có quan h cht ch vi các doanh nghip khác trên th ng hàng hóa, dch v, sc
ng th ng mà tip tin hành mua sm máy
móc thit bng, tìm kiu quan trng là thông qua th ng,
doanh nghip có th c nhu cu hàng hóa và dch v cn thit cung ng.
 p ho hoch sn xut, tip th

nhm tha mãn nhu cu th ng.
Quan h trong ni b doanh nghi gia b phn sn xut - kinh
doanh, gia c i qun lý, gia c  n, gia quyn s dng
vn và quyn s hu vn. Các mi quan h c th hin thông qua hàng lot
chính sách ca doanh nghi tc (phân phi thu nhp), chính sách
 u vn, chi phí.[ 1, tr.10]

2
1.1.2. Chức năng và vai trò của tài chính doanh nghiệp
1.1.2.1. Chức năng của tài chính doanh nghiệp
Tài chính doanh nghip có ng li sng xã hn s phát trin
hay suy thoái ca nn sn xut. Tài chính doanh nghim nhn các ch
cùng quan trng, quy nh hiu qu ho ng ca tng doanh nghip. Tài chính
doanh nghip có 3 chnh và t chc ngun vn, chc
i thu nhp ca doanh nghip và chi vi hong
sn xut kinh doanh.
- Chnh và t chc các ngun vn nhm bm nhu cu s dng
vn cho quá trình sn xut kinh doanh ca doanh nghip.  thc hin sn xut kinh
u kin c th ng có hiu qu i các doanh nghip phi
có vo lng vn c th.
+ Doanh nghip phnh nhu cu vn (vn c nh và vng) cn
thit cho quá trình sn xut kinh doanh.




- 









-  


 - 
- 

 


Thang Long University Library

3
 


- kinh

1.1.2.2. Vai trò của tài chính doanh nghiệp
Vai trò ca tài chính doanh nghing t bào có kh o,
c ca ni vic chuyn sang nn
kinh t th nh hàng loi mi nhm xác lp
 qu
rng khuyu kiy, tài chính doanh nghip có
vai trò sau:
- Tài chính doanh nghip là công c khai thác, thu hút các ngun tài chính nhm

m bo nhu cu va doanh nghip. Vai trò này th hin
qua vic la chng vn thích hm bo nhu cu
vn cho hong sn xut kinh doanh vng vn thp nht.
- Tài chính doanh nghip có vai trò trong vic s dng vn có hiu quc th
hin qua vi  u vn hp lý, s dng các bin
pháp nhnh vòng quay ca vn.
- Tài chính doanh nghic s dt công c  y
sn xut kinh doanh. Vai trò này th hin thông qua vic phân phi thu nhp ca doanh
nghip, phân phi qu  ng.
- Ngoài ra, tài chính doanh nghip còn là mt công c quan tr các nhà
qun lý s dng nhm kim tra các hong sn xut ca doanh nghip bng vic
tính toán các ch tiêu tài chính. T c nhng nh
c nhng v tn t khc phu chnh nht ti mc
nh.
1.1.3. Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp
Phân tích tài chính doanh nghip là mt tp hp các khái ni
công c cho phép thu thp và x lý thông tin k toán và các thông tin khác v qun lý
nha mt doanh nghii ro, m và
chng hiu qu hong ca doanh nghi
Vic phân tích tài chính doanh nghip là mi quan tâm ca nhing khác
n tr doanh nghip, các ch 
cung cp. Tình hình tài chính ca doanh nghi c th hin qua kh  
toán, kh n lý tài sn, kh n lý n, kh i. Tùy vào nhng

4
mu s dng thông tin mà tp trung xem xét các khía cnh khác nhau
ca tình hình tài chính doanh nghip.
Phân tích tài tài chính doanh nghip mà trng tâm là phân tích báo cáo tài chính
cn phi thc hin nhim v c trng ca hong tài chính trên các mt:
m bo vn cho sn xut kinh doanh, qun lý và phân phi vn, tình hình và hiu qu

s dng vn trong kinh doanh, tình hình và kh a doanh nghip, kh
c chn ca các dòng tin ra - vào doanh nghip. Ngoài ra, phân tích tài
nh rõ các nhân t và m ng ca các nhân t n tình
hình tài chính ca doanh nghi n lý, honh chic có
th  ra các bin pháp tích cc nha hiu qu sn xut, kinh doanh
ca doanh nghip.
1.1.4. Ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp
Trong ho ng kinh doanh hin nay, do tính cnh tranh mnh m ca th
ng, vic phân tích tài chính ca mi doanh nghit sc quan
trng và cn thit. Tình hình tài chính tt hay xy hoc kìm
i vi quá trình sn xut kinh doanh. Kt qu ng quan tâm
c d n. C th là:
i vi các nhà qun tr: Cn thit ph, trung thc v tình
 kim tra, kim soát các hong ca doanh nghip k
hoch sn xut d kin, la chn xung vn.
t các nhà qun tr doanh nghip phi nm mm yu ca
doanh nghip mình nhm thc hin cân bng tài chính, kh i, kh 
thanh toán, tr n, ri ro tài chính doanh nghip. Bên cc phân tích tài chính
ng các quynh cc, quynh v
, làm nn tng cho hong qun lý.
i vi các ch n: Các ch n  cn là các t chc tài chính, ngân
hàng cho doanh nghip vay vn. Thu nhp mà các ch n nhc chính là lãi vay.
V quan trng nhi vi cho vay chính là vic hoàn toàn
s tin gc b ra và tin lãi. Mi quan tâm ch yu ca h ng ti kh  n,
kh   vn, kh i ca doanh nghip. T   n  
quynh và thi hn cho vay i vi doanh nghip.
i v chc
giao vn cho doanh nghip s di v an toàn và mc li tc
k vng mà h nhu. Bi vy,thông qua nhng thông tin
 nm bc các yu

t  ri ro, thi gian hoàn vn, mc sinh li, kh 
Thang Long University Library

5
qua nhng thông tin v u kin tài chính, tình hình hong, kt qu kinh doanh
ca doanh nghip nh            
nghip hay không hay n 
i vi các nhà cung cp vch v: H phi quynh xem có
cho phép khách hàng sp tc mua chu hàng hay không, h cn thit phi nm
thông tin v kh a doanh nghip hin t
y, phân tích tài chính nht mnh, mt yn
v tài chính ca mt doanh nghip, cung cp thông tin h
các nhà qun tr và nh h có th c các quynh theo các
mc tiêu ca h.
1.2. Tài liệu cung cấp cho hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp
Trong hong phân tích tài chính ca mi doanh nghip, vic thu thp và s
dng thông tin là rt quan tri t nhiu ngun khác nhau, chính xác và cp
nht. Qua vic phân tích, nhà phân tích có th c nhn xét.
1.2.1. Các thông tin bên ngoài
Thông tin bên ngoài là nhng    n th ng xung quanh,
nhng thông tin v tình hình kinh t chính trng pháp lý, kinh t có liên quan
i kinh ti v k thut công ngh S suy thoái hoc
ng ca nn kinh t có tác ng mnh m n hot qu kinh
doanh ca doanh nghip. Khi th ng suy thoái, chu s ng t lm phát thì
 ng các doanh nghin này
s   thu có th gim nu doanh nghip không có
nhng bin pháp x lý hiu qu. Bên cng thông tin v các cu
ng, trin vng phát trin trong sn xut, kinh doanh và dch v 
có ng ln chic và sách lc kinh doanh trong tng thi k.
Ngoài ra còn các thông tin theo ngành kinh t, ng thông tin mà kt qu

hong ca doanh nghip mang tính cht ca ngành kinh t m ca ngành
kinh t n thc th ca sn phm, tin trình k thut cn tiu
sn xun kh i, vòng quay vn, nh phát trin ca các
chu k kinh t ln ca th ng và trin vng phát trin
1.2.2. Thông tin bên trong(thông tin từ hệ thống kế toán)
Các thông tin tài chính trong doanh nghip là ti quan trng, không th thiu
trong công tác phân tích tài chính ca mi doanh nghip hay nói cách khác mun phân
tích tài chính doanh nghip phc hiu báo cáo tài chính. Báo cáo tài chính là mt
h thng các s liu cho bit tình hình tài sn và ngun vn, lung tin và hong

6
kinh doanh ca doanh nghip. Báo cáo tài chính gm có: Bi k toán, báo
cáo kt qu n tin t và thuyt minh báo cáo tài chính.
1.1.1.1. Bảng cân đối kế toán
Bi k toán là mt quan trng vi nhiu
ng có quan h s hu, quan h kinh t - tài chính - pháp lý trong quá trình hot
ng kinh doanh ca doanh nghip. Bi k toán là báo cáo tài chính tng
ht bc tranh tng th phn ánh toàn b giá tr tài sn hin có và ngun hình
thành nên tài sa doanh nghip ti mt thm nhnh. Bc lp
 tính cân bng v mng gia giá tr tài sn và ngun hình thành tài sn
ca doanh nghip c lp vào thi tháng, cui quý, cu

- 

- 
- 
- 

  



 
Tổng tài sản = Tổng nợ + Vốn chủ sở hữu (Vốn cổ phần)
- 

tiê



 ánh  giá   các     và các
tài    khác có    thành   có  bán hay   trong
 chu  kinh doanh bình  mà doanh  có tính    báo cáo
bao   và các     các    tài chính   các
  thu   hàng  kho và tài    khác.
+ Tài  dài  ca doanh nghip là nhng tài sn thuc quyn s hu và qun
lý ca doanh nghip, có thi gian s dng, luân chuyn, thu hi vn trong nhiu k
Thang Long University Library

7
kinh doanh hoi k toán phn tài sn dài
hn bao gm tài sn c nh, các khon phi thu dài hn.
-  







+ Trên bi k toán, vn ch s hng tic c 

góp cng vi các kho c (hoc tr n b mt). Vn ch s hu bao
gm: Vn kinh doanh (vn góp và li nhui tài
sn, các qu ca doanh nghi phát trin, qu d tr, qu ng phúc
li Ngoài ra vn ch s hu còn gm vn và kinh phí s
nghic cp phát không hoàn li )
y t bi k toán s bic toàn b tài sn hin có ca doanh
nghip, hình thái vt chu ca tài sn, ngun vu ca ngun v
là mu quan trng bc nhc kh 
cân bng tài chính, kh  i vn ca doanh nghip.
1.2.2.1. Báo cáo kết quả kinh doanh
Kt qu kinh doanh là mt trong nhng mc tiêu quan trng ca doanh nghip.
Sau mn nhnh, doanh nghip cn bic mt cách tng quát toàn b
chi phí b ra và kt qu c theo tng c hong. Toàn b nhng thông
t qu ho
Khác vi b  i k toán, báo cáo kt qu kinh doanh cho bit s dch
chuyn ca tin trong quá trình hong kinh doanh ca doanh nghip và cho phép
d tính kh ng ca doanh nghit cách tng quát
t qu kinh doanh phn ánh kt qu hong kinh doanh, phn ánh
tình hình tài chính ca mt doanh nghip trong mt thi k nhnh.
- Trên báo cáo kt qu kinh doanh th hin rõ phn lãi - l, ph ca
doanh nghip phi nc
+ Phn lãi - lnh kt qu hong sn xut kinh doanh lãi hay l
s c trình bày theo tng loi hong, bao gm
doanh thu bán hàng và cung cp dch v, doanh thu tài chính, và doanh thu khác. Các

8
c trình bày theo chn mc chi phí), bao gm giá vn hàng
bán, chi phí bán hàng, chi phí qun lý DN, chi phí tài chính, và chi phí khác.
+ Ph ca doanh nghip vc: Toàn b các khon thu i
vi doanh nghip và các khon thu phi n    c phn ánh trong

phn: Tình hình thc hi i vc.
Nhng loi thu  VAT, thu tiêu th c không ph
chi phí ca doanh nghic phn ánh trên báo cáo kt qu kinh doanh.
1.2.2.2. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Trong quá trình phân tích, có nhiu v và câu hn s i
trong tính thanh khon ca mt doanh nghip rc gi các thông tin
trên bi k toán và báo cáo kt qu kinh doanh. M
chuyn tin t là cung cp các thông tin thích hp v các dòng tin chi ra (outflows) và
dòng tin thu vào (inflows) trong các hong ca mt doanh nghip trong mt k k
n tin t i vi c nhi s
dng thông tin k toán bên trong và bên ngoài doanh nghip.
i ca dòng tin trong doanh nghip:
Tiền tồn đầu kỳ + Tiền thu trong kỳ = Tiền chi trong kỳ + Tiền tồn cuối kỳ
Vic phân lon tin t ca mt doanh nghic phân
loi thành ba nhóm: Hong kinh doanh, hong tài chính.
Vì vn tin t c cu to gm ba thành phn chính: dòng tin t
hong kinh doanh, dòng tin t hon t hong tài
chính.
- Dòng tin t hong kinh doanh: Dòng tin t hong kinh doanh trình
bày dòng tin thu (vào) và dòng tin các hong to ra doanh
thu và li nhun ch yu ca doanh nghip trong k k toán. Dòng tin thu vào t hot
ng kinh doanh ch yu là t hong bán hàng hoá, thành phm, hoc cung cp
dch v cho khách hàng. Dòng tin chi ra cho hong này bao gm tin chi tr cho
nhà cung cp hàng hoá, dch v cho doanh nghip, tin chi tr i lao
ng, tin chi tr lãi vay,
- Dòng tin t hoDòng tin t ho
tin thu (vào) và dòng tin các hong mua sc
ng bán, thanh lý các tài sn c nh ca doanh nghip, các hoc
cho vày dài hn. Dòng tin thu vào t ho bao gm tin thu vào t
ving bán hoc thanh lý các tài sn c nh, bng sn thu hi

các kho  khác, tic t lãi cho vay và c tc, li nhun
Thang Long University Library

9
c chia. Dòng tin chi ra cho hong này bao gm ti mua sm các tài
sn c nh, bng sn, ti góp vn và cho vay.
- 







1.2.2.3. Thuyết minh báo cáo tài chính
Bn thuyt minh báo cáo tài chính là mt b phn hp thành báo cáo tài chính
doanh nghi mô t ng thut các thông
tin s lic trình bày trong bi k toán, báo cáo kt qu hong
n tin t n thit khác theo yêu
cu ca các chun mc k toán c th. Bn thuy
trình bày nhng thông tin khác nu doanh nghip xét thy cn thit cho vic trình bày
trung thc, hp lý báo cáo tài chính.




               







1.3. Quy trình thực hiện phân tích tài chính doanh nghiệp và các phương pháp
phân tích tài chính doanh nghiệp
1.3.1. Các bước tiến hành phân tích tài chính
Tin trin khai, thc hin các công vi
k hong bao gm các công vic c th sau:



10
Sơ đồ 1.1. Các bước tiến hành phân tích tài chính

- Thu thp thông tin: Phân tích tài chính s dng mi ngun thông tin có kh
i và thuyt minh thc trng hong tài chính doanh nghip, phc v cho
quá trình d m c nhng thông tin ni b n nhng thông
tin bên ngoài, nhng thông tin k toán và nhng thông tin qun lý khác, nhng thông
tin v s ng và giá tr toán phn ánh tp trung trong các
báo cáo tài chính doanh nghip, là nhng nguc bit quan trng. Do vy,
i phi thu thp thông tin m, chính xác.
- X n tip theo ca phân tích tài chính là quá trình x lý
i s dng thông tin  
nghiên cu, ng d lý thông tin khác nhau phc v
mt ra: X lý thông tin là quá trình xp xp các thông tin theo
nhng mc tiêu nh nh nhm tính toán, so sánh, gi     nh
nguyên nhân ca các kt qu c phc v cho quá trình d nh.
- D nh: Thu thp và x lý thông tin nhm chun b nhng tin
 u kin cn thi i s dng thông tin d ng
quynh tài chính. Có th nói mc tiêu ct

i vi ch doanh nghip, phân tích tài chính nhng quyt
n mc tiêu hong ca doanh nghing, phát trin, ti
i nhun hay t doanh nghip.
1.3.2. Các phương pháp phân tích tài chính
 nc m thc tr dng
tài sn ca doanh nghip, cn thit phi quan h và tình hình
bi ng ca các khon mc trong tng báo cáo tài chính và gia các báo cáo tài
chính vi nhau.
p cng phc th hin qua
h thng ch  bii quan h ha các thông
tin t ch tiêu phân tích. Khi s dc vn dng phù
hp vi tng phân tích. Trong thc t i ta ng s d
pháp sau:
Thang Long University Library

11
1.3.2.1. Phương pháp so sánh
c s dng ph bin nh yu
 t qunh v ng bii ca ch
i chiu các ch tiêu tài chính v bit
c mc bing cu. Kt qu so sánh ch có ý
 ng nht v ni dung kinh t tính, cách tính và
u king ca ch tiêu so sánh.
Trong thc t ng so sánh các ch tiêu thc t vi các ch tiêu d
ki  thc hin k ho ra. So sánh ch tiêu thc hin gia các
k      y s bi i trong ho ng sn xut kinh
doanh ca doanh nghip. So sánh các ch tiêu ca doanh nghip vi các ch 
ng ca doanh nghip cùng loi hoc ca doanh nghip cnh tranh. So sánh các thông
s kinh t- k thut cn xut kinh doanh khác nhau ca DN.
Trong phân tích so sánh có th s dng s bình quân, s tuyi và s 

i. Có nhic so sánh và s dc nào là tu thuc vào mc
u ca vic phân tích:
- So sánh bng s tuyi phn ánh qui mô ca ch tiêu nghiên cu nên khi so
sánh bng s tuyi, các nhà phân tích s thc s bing v qui mô ca
ch tiêu nghiên cu gia k m) phân tích vi k m) gc.
Số biến động tuyệt đối = y
1
– y
0
- So sánh bng s i: Khác vi s tuyi, khi so sánh bng s 
i, các nhà qun lý s nc kt cu, mi quan h, t phát trin, m ph
bing bing ca các ch tiêu kinh t. Trong phân tích tài chính, các nhà
ng s dng các loi s i sau:
+ S ng thái:  phn ánh nh bing hay t 
ng ca ch i dng s nh gc.
+ S i phn ánh m thc hin:   thc hin
trong k ca doanh nghit bao nhiêu phn so vi gc. S i phn ánh mc
 thc hin có th s di ch s hay t l 
Tỷ lệ phần trăm thực hiện so
với gốc của chỉ tiêu nghiên cứu
=
y
1
– y
0
y
0
*
100%
( y

0
:Tr s ch tiêu gc, y
1
-y
0
: Tr s thc hin trong k)
- So sánh vi s bình quân: Khác vi vic so sánh bng s tuyi và s 
i, so sánh bng s bình quân s cho thy m  c so vi bình

12
quân chung ca tng th, ca ngành, ca khu vnh
c v trí hin ti ca doanh nghip (tiên tin, trung bình, yu kém).

1.3.2.2. Phương pháp tỷ số
ng s dt hp vi
  s   s      s c s
d phân tích. Các t s c thit lp bi ch tiêu này so vi ch tiêu khác. Ngun
thông tin k  hình thành nhng t l tham chiu tin cy cho vic
t t s ca mt doanh nghip hay mt nhóm các doanh nghi
pháp phân tích t s là mt công c rt hu hiu trong vic phát hin sm các v
nc s d c xem xét trên tng th các ch tiêu, các v 
xy ra ti doanh nghip, xu th nn kinh t s c s dng khi phân
tích các nhóm t s v kh u vn, kh i.
1.3.2.3. Phương pháp cân đối
Trong các ch tiêu tài chính ca doanh nghip có nhiu ch tiêu có liên h vi
nhau bng nhng mi liên h mang tính chi gia tng tài sn và
tng ngun vi gia nhu cu vi kh ni thu chi tin
mng mi liên h ng th hin b.
 các mi liên h mang tính chi, nu mt ch i s
dn s i ca ch tiêu khác. Do vy, cn lp công thi, thu thp s

li nh m ng ca các nhân tn ch tiêu phân tích khi tin
hành phân tích mt ch tiêu kinh th có liên h vi các ch tiêu khác bng mi liên h
c s dng trng hp mi quan h gia
các ch tiêu là mi quan h ng s
1.1.1.2. Phương pháp phân tích Dupont
ng vn d phân
tích mi liên h gia các ch tiêu tài chính. Chính nh s phân tích mi liên kt gia
các ch i ta có th phát hin ra nhng nhân t n ch tiêu phân
tích theo mt trình t logic cht ch.
Ưu điểm: t
công c rt t cung cp cho mi kin thng tích cc
n kt qu kinh doanh ca công ty. Ngoài ra, khi s d
d dàng kt ni v i vi nhân viên.
có th c s d thuyt phc cp qun lý
thc hin m  c ci t nhm chuyên nghip hóa ch  
Thang Long University Library

13
u cng ca công ty. Thay vì
tìm cách thôn tính công ty khác nhng li th nh quy
 p kh i yu kém.
Nhược điểm:
 háp Dupont có mt s     dng, nhà
phan tích da vào s liu k  y. Ngoài ra
không bao gm chi phí vn. Cui cùng m tin cy
ca mô hình ph thuc hoàn toàn vào gi thuyt và s liu vào.
1.3.2.4. Các phương pháp phân tích khác
 bit hp s dng
mt s           trc tuy 
pháp liên h phi trc tuy    nh giá tr theo thi gian ca tin,

 th
1.4. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp.
Vic phân tích tài chính doanh nghip c
tit tình hình tài chính ca doanh nghip. D này, nhà phân tích mi có
  t nht quy
n. Phân tích khái quát tình hình tài ng xem xét các ch i
din khác nhau v tng th tình hình tài chính doanh nghip. Tuy
c nguyên nhân và bn cht
bing ca các ch tiêu. Do vy, cn tin hành phân tích chi ti có các bin pháp
hu hiu trong tng tình hung c thng ni dung phân tích tài chính
quan trng mà khi thc hin phân tích cn ph cp ti.
1.4.1. Phân tích Bảng cân đối kế toán
1.4.1.1. Phân tích cơ cấu và sự biến động tài sản và nguồn vốn
Mục đích bing ca tài sn và s hp lý cu ngun vn
i vi hong ca doanh nghi ng dùng

Xem xét s bing ca tng tài sng loi tài sn thông qua vic
so sánh tng loi tài sn vi nhau và so sánh gia cui k vu k v c s tuyi
ln s c s bing v c kinh
doanh ca doanh nghip. Khi xem xét v này, cn qung
ca tng loi tài sn vi quá trình kinh doanh.
nh t trng tng loi tài sn trong tng tài sng thi so sánh t trng
gia cui k u k  thc s bing cu ngun vn. Vi
 thuc kinh doanh ca doanh nghip.

14
1.1.1.2. Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp
Mục đích , m t ch v mt tài chính
ca doanh nghing ngun vn và tng loi ngun vn gia
s liu cui k u k v c s tuyi li, bên c

trng tng loi ngun vn trong tng ngun v nh khon mc nào chim t
trng cao. Doanh nghip tài tr cho ho ng ch yu bng ngun vn vay hay
VCSH. Nu ngun VCSH chim t try kh 
t m bo tài chính ca doanh nghi c li. Tuy nhiên, cn chú trn
chính sách tài tr vn ca tng doanh nghip và hiu qu c
S dng vn và to lp vng qua li vi nhau, s dng v
quyn hong to lp vn ca doanh nghip, to lp v  có các
quynh s dng vn. Vic s dng vn có hiu qu s  o thêm
vn thông qua hong ca chính bn thân doanh nghim doanh
nghim kinh doanh mà mi doanh nghic to lp vn
khác nhau. Ngun vn có th ng t tín dng ngân hàng, tín d
mi hoc vay thông qua phát hành trái phiu hoc t chính ngun vn ch s hu và
li nhui.
Vic xem xét s i ca các ngun vn và cách thc s dng ngun vn ca
DN trong mt thi k gia các bi k c th hin thông qua bng tài
tr báo cáo ngun tin và s dng tin.
Bảng 1.1. Bảng tài trợ
Diễn giải
31/12/N
31/12/N+1
Tạo vốn
Sử dụng vốn
A.Tài sn




I. Tài sn ngn hn

II.TSDH




B. Ngun vn




I. N phi tr




II. Vn CSH




Doanh nghip to ngun tin theo hai cách gim các khon tài s tr
tin, các khon phi thu khách hàng, gim hàng t n vn cho doanh
nghip hon vn t vi phi tr nhm tn dng ngun vn t nhà
cung c ca ch s hn li nhun không chia.
Thang Long University Library

15
Mt khác, doanh nghip li dùng vn to l ng tin mt d tr,

n kho, cp tín dng cho khách hàng, np thu c, chia
li nhun cho c 
1.4.2. Phân tích kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
Kt qu hong sn xut kinh doanh là nhng ch tiêu tài chính th hin doanh
thu, chi phí, li nhun. Phân tích kt qu hong kinh doanh nhm bic hiu
qu kinh doanh  m ng kinh doanh ca doanh nghip và nhng nhân
t  nâng cao hiu qu 
i.
- Doanh thu là phn giá tr mà doanh nghic trong quá trình hong
sn xut kinh doanh. Thông qua nó, ta có th c tình hình hong ca
doanh nghip có hiu qu c to ra t các hong
+ Doanh thu t hong sn xut kinh doanh: Bao gm các khon thu nhp thu
t hong bán hàng và cung cp dch v ca doanh nghin phm doanh
nghip t sn xut ra, bán hàng hóa mua vào.
+ Doanh thu t hong tài chính là các khon thu nhp v ho
mua bán chng khoán, lãi cho vay, lãi tin gi, lãi t giá hch lãi do
bán ngoi t, thu hi thanh lý các khon vn góp liên doanh, 
kt, công ty con và các khon thu t hong tài chính khác.
+ Doanh thu t hong khác.
- Chi phí là mt phm trù kinh t gn lin vi sn xu
là nhng hao phí th hin bng tin trong quá trình hong kinh doanh. Chi phí
c chia thành các lon xut, chi phí ngoài sn xut (Chi
phí bán hàng, chi phí qun lý doanh nghip, chi phí khu hao tài sn c nh, )
- Li nhun là kt qu cui cùng ca hong sn xut kinh doanh ca doanh
nghip, là ch tiêu chng tng h u qu sn xut kinh doanh. Hay
nói cách khác, li nhun là phn còn li ca tng doanh thu tr ng chi phí. Các ch
c xem xét khi phân tích li nhun là:
+ Li nhun thun t nh bng thu nhp t lãi tr chi phí t lãi.
+ Li nhuc thu c tính bng tng doanh thu thun tr tng chi phí.
+ Li nhun sau thu nh bng li nhun sau thu tr thu thu nhp.

+ T i nhun gia k này so vi k c hoch k hoch.
1.4.3. Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Mục đích bn vng ca dòng tin, kh o tin và s phù hp
ca dòng tin so vi chic kinh doanh ca doanh nghip. Bên c

16
s thng hay khó kh vn ca doanh nghip trong tng thi k, kh 
thanh toán các khon n ngn hn bng dòng tin t 
Phương pháp phân tíchn tin thu
chuyn tin t âm cn tin thun ca
doanh nghinh hay gi o tin nhàn ri có
th s d rnh ngun to tin và s dng tin.
- Phân tích lưu chuyển tiền từ HĐKD
nh thành phn chính cn tin t 
gián tip thì vim khon ph cho thy doanh nghi
dng tin hay to ra tin).
  n tin thu         
chuyn tin thun âm.
n tin thun t i li nhuc thu và doanh thu
thun.
- Phân tích lưu chuyển từ hoạt động đầu tưng mua sm tài sn
bng tin ca doanh nghing thi phân tích LCTT t ho
bit dòng tin thu t thanh lý, bán tài sn.
- Phân tích lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính : Dòng tin t hong tài
u phi ting thi gii quy
tr n n hn. Nhng vn và chính sách chi tr c tc
ca doanh nghip.
1.4.4. Phân tích tài chính thông qua các chỉ tiêu tài chính
1.4.4.1. Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán
Nhóm ch tiêu kh t kh a doanh nghip trong

vi tài chính ngn hn bng cách s dng nhng tài sn d
chuyi thành tin.
- Hệ số thanh toán hiện hành
Hệ số thanh toán hiện hành
=
Tài sản ngắn hạn
Nợ ngắn hạn
H s  a doanh nghip thanh toán các khon n n hn
trong vòng mng các TSNH, có kh n hóa thành tin trong thi
hn lc bng 1  s này cho bit c mng ngn hn mà doanh
nghi ng TSNH có th s d thanh toán.
Thang Long University Library

17
H s  mc >1có th là tt cho doanh nghip. Tuy nhiên mt
t l quá cao có th do có nhiu tin nhàn ri, nhiu khon thu hay nhiu
này có th khin doanh nghip m phát trin. H s <1 có
th do doanh nghin vay ngn h tài tr TSDH. Quy mô n
ngn hn ph thuc rt nhim ngành ngh kinh doanh hay thi k hot
ng ca doanh nghi c là quy mô doanh nghip. Ví d ng doanh
nghip kinh doanh các sn phng vay ngn hng cao. Hay
doanh nghip quy mô lng n ngn hng ít chim t trng thp trong tng
n.
- Khả năng thanh toán nhanh
Hệ số khả năng thanh
toán nhanh
=
TSNH- Giá trị hàng tồn kho
Nợ ngắn hạn
H s thanh toán nhanh phn ánh kh  n sàng thanh toán các khon n

ngn h i kh n hành. H s này cho bit doanh
nghip có th s d chi tr cho các khon n ngn hn mà
không cn bán HTK. Ta thy ch s này cao hay thp ph thuc vào tài sn dài hn n
ngn hn và giá tr hàng tn kho. Ch u ph thuc rt ln vào ngành ngh
kinh doanh ca doanh nghinh h ng tài sn dài
hn rt l ung thc phm có giá tr hàng tn kho ln.
- Khả năng thanh toán bằng tiền
Hệ số khả năng thanh
toán bằng tiền
=
Tiền và các khoản tương đương tiền
Nợ ngắn hạn
Ch tiêu này cho ta bit kh  ngn hn ca doanh nghip bng
tng s tin và các kho tiêu các ch n ngn hn quan
tâm. Tt nhiên ch tiêu này cao s gim thiu rp, tuy
vy doanh nghip cn hiu không phc li. Ch
tiêu này quá cao chng t các khon tin nhàn ri là rt ln hoc các khon vay n
u này làm gi án có th mang li li nhun cao
cho doanh nghip. Quan trng doanh nghip cn nm b trong giai
n nào, ni k ng s dng tin hay vay thêm
các khon n ngn hn nhn phi xem xét cn th không phát sinh khon n
quá hn.




18
- Khả năng thanh toán lãi vay
Tỷ số khả năng trả
lãi(dựa trên LCTT)

=
LCTT thuần từ HĐKD+ Thuế TN +Chi phí lãi vay
Tổng tài sản
T s này cho bit kh m bo tr lãi vay hàng a doanh nghip. H
s này càng cao th hin kh a doanh nghip s dng t  ng chi
n và li nhun cc an toàn
ti thiu là 2. T s này <1 th hin doanh nghip b l. So vi kh 
vay da trên li nhun thì cách tính c thc da trên LCTT, thu
TN, chi phí lãi vay s cho doanh nghin v kh m bo lãi
vay- u rt quan tr nâng cao uy tín trong mu 
1.4.4.2. Chỉ tiêu khả năng quản lý tổng tài sản
 phân tích kh n lý tng tài sng s dng các
ch tiêu sau:
Hiệu suất sử dụng
tổng tài sản
=
Doanh thu thuần
Tổng tài sản
Ý nghĩa: Hiu sut s dng tng tài sn là ch tiêu nh hiu qu s dng
tng tài sn ti công ty. Hiu sut s dng tng tài sn cho bing tài sn to ra
ng doanh thu thun.
Thời gian quay vòng
tổng tài sản
=
365
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Ý nghĩa: Thi gian quay vòng tng tài sn cho ta thy t n ca tài
sn ti doanh nghi) tài sc bao nhiêu vòng.
Hệ số đảm nhiệm tổng
tài sản

=
Tổng tài sản
Doanh thu thuần
Ch s hiu sut s dng tng tài sn càng cao hay là 2 ch s thi gian quay
vòng và h s m nhim càng thp chng t tài sn vng nhanh, góp ph
u ki nâng cao li nhun cho doanh nghi 
tiêu này, nhà phân tích da trên 2 nhân t ng chính là doanh thu thun và tng
tài sp hay cao 1 phn là do các chính sách kinh doanh, tín
dng ca tng doanh nghip, còn v quy mô tng tài sn ph thum kinh
doanh, ngành ngh, thi gian hong ca doanh nghi  hay
quy mô doanh nghin hay nh. Các công ty l ng tng tài
Thang Long University Library

19
sn khng l, hay tình hình kinh t khng hong làm gim doanh thu ca doanh
nghip.
1.4.4.3. Chỉ tiêu khả năng quản lý tài sản ngắn hạn
Hiệu suất sử dụng tài
sản ngắn hạn
=
Doanh thu thuần
TSNH
Thời gian quay vòng
TSNH
=
365
Hiệu suất sử dụng TSNH
Hệ số đảm nhiệm tài
sản ngắn hạn
=

TSNH
Doanh thu thuần
Hiu sut s dng tài sn ngn hn cho ta bing tài sn ngn hn to ra bao
nhiêu doanh thu thun. Thi gian quay vòng tài sn ngn hn phn ánh s ln luân
chuyn TSNH hay s vòng quay thc hiu sut s dng càng cao
chng t tài sn ngn hc s dng hiu qui nhun và
uy tín ca doanh nghi  tiêu  tng tài sn, ba ch tiêu tài sn
ngn hn trên ph thuc vào doanh thu thun và tài sn ngn hn. Doanh thu thun cao
hay thp tùy vào chính sách, kh a doanh nghip. Còn v quy mô
tài sn ngn hn, ph thuc vào ngành nghc kinh doanh ca doanh nghip thì
t trng tài sn ngn hn là bao nhiêu trong tng tài sn. Ví d p
kinh doanh thc ph ung s luôn có s ng tài sn ngn hn cao.
Hệ số thu nợ
=
Doanh thu thuần
Phải thu khách hàng bình quân
Thời gian thu tiền
trung bình
=
365
Hệ số thu nợ
C hai ch tiêu trên giúp doanh nghi i các khon phi
thu thành tin m s thu n càng cao chng t t thu hi n càng
nhanh, kh i các khon phi thu sang tin mt cao, to ra s ch ng
trong vic tài tr ngun vng trong sn xuc li nu thi gian thu hi
i ro, n uy tín ca doanh nghip. Tuy nhiên không phi
lúc nào h s thu n cao là tt, doanh nghip phi hiu các nhân t n doanh
thu thun và các khon phm sn phm kinh doanh,
chính sách bán ch u kinh t   n, nhiu ha hn thì các doanh
nghing th lng chp nh khách hàng nc li doanh nghip s

tht cht các khon phi thu khi kinh t khng hong. Hay là ty vào mt s doanh

20
nghiu cho các khách hàng vip cho nên tt nhiên các
khon phi thu s cao.
Hệ số lưu kho
=
Giá vốn hàng bán
Giá trị hàng tồn kho bình quân
Thời gian lưu kho
=
365
Hệ số lưu kho
Hai ch tiêu này cho ta thy kh n tr hàng tn kho ca doanh nghip. S
vòng quay hàng tn kho là s ln mà hàng hóa tn kho bình quân luân chuyn trong
k. Vòng quay hàng tn kho càng cao cho thy doanh nghip bán hàng nhanh và hàng
tn kho không b  ng nhiu này làm gi
thu, li nhuu t thu hút thêm các khop. Các
yu t n 2 ch tiêu này là giá vn hàng bán và giá tr hàng tn kho bình
quân. Giá vốn hàng bán ph thuc vào chính sách kinh doanh hay loi hình ca doanh
nghi i thì giá vn là t 
có mt ti kho( giá mua, vn chuyn, bo him, ), vi công ty sn xu 
phc tu vào là nguyên lii thành phm. Giá tr hàng tn kho
bình quân thì ph thuc vào ngành ngh, các sn phm mà doanh nghi  
doanh. Doanh nghip kinh doanh dch v tng giá tr hàng tng rt thp,
c li doanh nghin kho phi ln.
Hệ số trả nợ
=
Giá vốn hàng bán
Bình quân các khoản phải trả

Thời gian trả nợ trung bình
=
365
Hệ số trả nợ
Hệ số trả nợ và thời gian trả nợ trung bình cho bit trong k phân tích các khon
phi tr  c bao nhiêu vòng. Ch tiêu này càng cao chng t doanh nghip
thanh toán tin hàng kp thi các nhà cung cp trong các ln
kinh doanh tip theo, to thêm nhii phát tri nh
  s n hàng bán ph thuc vào chính
sách qun lý kinh doanh ca doanh nghip. Còn giá tr bình quân các khon phi tr
ln hay nh tùy vào ngành ngh kinh doanh, thi k kinh doanh. Ví d u kinh t
có nhiu trin vng doanh nghing chp nhn r các khon phi tr 
ng kh  dng vn.


Thang Long University Library

21
Thời gian quay vòng tiền = Thời gian quay vòng hàng tồn kho + Thời gian thu
tiền trung bình – Thời gian trả nợ trung bình
Thi gian quay vòng tin phn ánh khong thi gian k t khi doanh nghip
thanh toán tiu vào cho ti khi doanh nghip thu tin v. Tt nhiên
nu thi gian này càng ngm tt cho doanh nghip, kh i tin nhanh
giúp doanh nghip thi cho các d án khác, gim thiu các ri ro
t tiêu thi gian  y các nhân t có
th  ng. Quan trng nht là hiu rõ ngành ngh kinh doanh hin ti doanh
nghi t.
Tỷ suất sinh lời
TSNH
=

Lợi nhuận sau thuế
*100%
Tài sản ngắn hạn
T sut sinh li TSNH cho ta thng tài sn ngn hn tham gia vào sn
xut ng li nhun. Ch tiêu này càng cao chng t kh
  dng tài sn ngn hn là t  i nhun, kh    a doanh
nghip. Li nhun sau thu ng bi nhân t doanh thu, chi phí b 
ca doanh nghip, tài sn ngn hn ph thum ngành ngh kinh
doanh.
1.4.4.4. Chỉ tiêu khả năng quản lý tài sản dài hạn
Hiệu suất sử dụng tài
sản dài hạn
=
Doanh thu thuần
TSDH
Thời gian quay vòng
tài sản dài hạn
=
365
Hiệu suất sử dụng TSDH
Hai ch tiêu trên cho ta thy mng tài sn dài hn tng doanh
thu và thi gian luân chuyn ca tài sn dài h tiêu hiu sut càng
cao cho thy doanh nghip s dng hiu qu tài sn dài h to ra doanh thu và
c li. Tng bi chính sách công ty,
tình hình kinh t, Còn v tài sn dài hn gin ngn hn nó ph thuc vào
a ngành ngh doanh nghi 
chính vin thông thì luôn có quy mô tài sn dn cao, hay bng s. Nhà
qun tr cn hi u chnh hp lý.

22

Hiệu suất sử dụng tài
sản cố định
=
Doanh thu thuần
Tài sản cố định
Thời gian quay vòng
tài sản dài hạn
=
365
Hiệu suất sử dụng TSCĐ
T hai ch tiêu này ta có th u qu s dng mng tài sn c nh
to ra doanh thu qua vic xem ch s hiu sut s dng tài sn dài hn hay thi gian
quay vòng cao hay th n dài hn, doanh thu thun là ch s u
tiên nhà qun tr cn quan tâm khi xem xét hai ch tiêu này và nó ph thuc chính sách,
kh a doanh nghin c nh là mt trong các ch tiêu
ca tài sn dài hnh bng giá tr còn li ti thm lp báo cáo tc là
bng nguyên giá tài sn c nh tr . Cho nên không ch ph thuc
vào ngành ngh n dài hn, tài sn c nh còn ph thuc vào
.
Tỷ suất sinh lời TSDH
=
Lợi nhuận sau thuế
*100%
Tài sản dài hạn
T sut sinh li TSNH cho ta thng tài sn dài hn tham gia vào sn xut
ng li nhun. Ch tiêu này càng cao chng t kh 
s dng tài sn dài hn là ti nhun, kh a doanh nghip. Li
nhun sau thu ng bi nhân t doanh thu, chi phí b a doanh
nghip, tài sn dài hn ph thum ngành ngh kinh doanh.

1.4.4.5. Chỉ tiêu khả năng quản lý nợ
Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu là ch s phn nh quy mô tài chính ca công ty.
Nó cho ta bit v t l gia 2 ngun vn (n và vn ch s hu) mà doanh
nghip s d chi tr cho hong ca mình.
Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu
=
Tổng nợ
Tổng vốn chủ sở hữu
Hệ số tổng nợ trên vốn chủ sở hữu ph thuc vào ngành nghc hot
ng c s t cái nhìn khái quát v tài chính,
theo nguyên tc, nu h s này càng nh phi tr chim t l nh 
so vi tng tài sn hay tng ngun vn chng t doanh nghip ít g
c li, nu h s này ln chng t n phi tr chim quá nhiu, doanh
nghing t doanh nghic tr n.
Thang Long University Library

23

- Hệ số nợ trên tổng tài sản
Hệ số nợ trên tài sản
=
Tổng nợ
Tổng tài sản
ng các ch n mun h s n trên tng tài sn thp thì các khon n
m bng hp doanh nghip b phá s s
hu doanh nghip li mun t l này cao vì h mun li nhun   
mun toàn quyn kim soát doanh nghip. Tuy nhiên nu quá cao thì doanh nghip s
b ng mt kh y doanh nghip cn xem các
nhân t ng n và tng tài s, thi k kinh doanh, chính sách
cho vay, lãi vay c

- Khả năng thanh toán lãi vay
Tỷ số khả năng trả lãi
(dựa trên lợi nhuận)
=
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay
Chi phí lãi vay
T s này cho bit kh m bo tr a doanh nghip. H
s này càng cao th hin kh a doanh nghip s dng t li nhu ng
n và li nhun cc an
toàn ti thiu là 2. T s này <1 th hin doanh nghip b l. Doanh nghip cn rt
quan tn ch t trong các ch 
   ri ro ca doanh nghip mà h 
p còn s dng t sut sinh li trên ti 
kh o ra li nhun cho doanh nghip
Tỷ suất sinh lời trên tiền vay
=
Lợi nhuận sau thuế
Tiền vay
Ch tiêu này cho bit trong k phân tích thì mng tin vay to ra bao nhiêu
ng li nhun sau thu. Ch tiêu này càng cao thì hiu qu s dng vn càng cao,
doanh nghip cn chú trng phân tích ch  hp d
n vay vào hong SXKD ca doanh nghip. Ch tiêu này ph thuc vào
hai nhân t li nhun sau thu và tin vay. Li nhun sau thu ng bi doanh
thu, các khon gim tr doanh thu, các khong tin vay ca doanh
nghip tùy thuc vào ngành ngh, tình hình kinh t, thm kinh doanh. Ví d 
các doanh nghip mi thành lp phát tring ting cao.

24
1.4.4.6. Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời
- Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) là ch tiêu rc quan tâm và chú trng

    o ra doanh thu ca doanh nghip. Nó cho ta bit c 100
ng doanh thu hoc doanh thu thung li nhun sau thu
ca doanh nghip, nu ch s này càng cao chng t hiu qu s dng chi phí càng tt.
t giúp nhà qun tr m rng th c li
tht cht qun lý doanh nghi Ngoài ra doanh nghip cn xem xét ch s này
vm kinh doanh ca tng so sánh
t s này vi t s bình quân c.
ROS
=
Lợi nhuận sau thuế
*100%
Doanh thu thuần
- T sut sinh li trên tài sn (ROA) cho thy hiu qu s dng tài sn
tham gia và sn xu ng li nhun. Ch tiêu này càng cao
chng t hiu qu s dng tài sn là tt, góp phn nâng cao kh a doanh
nghip. Trong quá trình kinh doanh hong , doanh nghip mong mun m rng
quy mô sn xut, th ng tiêu th, nht mng. Do vy, nhà qun
tr u qu s dng các tài snh bng công
thc:
ROA
=
Lợi nhuận sau thuế
*100%
Tài sản bình quân
- Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) cho bing vn ch s hu
        ng li nhun. Ch tiêu này càng cao
chng t hiu qu s dng vn là tt, góp phn nâng cao kh a doanh
nghi nh tranh, c phiu ngày càng hp dn. Trong phân tích, ngoài
vic so sánh gia các k, có th so sánh ch tiêu này vi ch tiêu t sut li nhun sau
thu VKD: nu lp s dng vn vay hiu qu c

li
ROE
=
Lợi nhuận sau thuế
*100%
Vốn chủ sở hữu
1.5. Phân tích Dupont
Công thc biu dii 2 dn và m rng. Tùy
vào m dng dng nào cho phù hp. Tuy nhiên
c 2 du bt ngun t vic khai trin ch tiêu ROE- mt ch tiêu quan trng
bc nht trong phân tích hiu qu hong ca doanh nghip. Dn :
Thang Long University Library

25
ROE = ROS * Số vòng quay tài sản * Tỷ lệ tài sản trên VCSH
Qua công thc trên, ta có th th u qu sn xut kinh doanh( tc là
OE) doanh nghip có 3 s la chn:
Th nht doanh nghip có th         
ng thi gim chi phí nhi nhun ròng biên.
Th hai doanh nghip có th nâng cao hiu qu kinh doanh bng cách s dng tt
n sn có ca mình nhm nâng cao vòng quay tài sn. Hay nói cách d
hip cn to ra nhi nhng tài sn sn có. Ví
d n s hu mt ca hàng, sàng b i là cà
y cùng là mt tài sn là ca hàng, bn có th ng cách bán
nhng th cn thit vào thi gian thích hp.
Th ng hiu qu ca các kho u mc li nhun trên
tng tài sn ca doanh nghic lãi sut cho vay thì vic vay ti 
ca doanh nghip là hiu qu.
Khi áp dng công thc Dupont vào phân tích các nhà phân tích nên tin hành so
sánh ch tiêu ROE ca doanh nghi          

ng hoc tt gim ca ch s t ngun t nguyên nhân nào trong
ba nguyên nhân k trên, t nh và d ng ca ROE trong

Dng m rng : là dng khai trin t dng thn bng cách tip tc khai
trin ch tiêu li nhun ròng biên.
ROE
=
EAT
EBT

*

EBT
EBIT

*

EIBT
DTT

*

DTT
TS

*

TS
VCSH

Dng thc m rng ca công th ng
thn song nhà phân tích cu ca biên li nhun ròng
nh nhìn vào ng t các khon li nhun khác ngoài khon li nhun t
hong kinh doanh chính ca doanh nghip và ng ca thu. Nhìn vào ch
tiêu này các nhà phân tích s c mn li nhun ca doanh nghip
n t n ch yu t các khon li nhun hay
n t vic doanh nghic min gim thu tm thi thì các nhà phân tích c
i hiu qu hong tht s ca doanh nghip.
1.5.1. Độ bẩy tài chính (DFL)
y tài chính là vic doanh nghip s dng chi phí tài tr c nh (N và c
phi nhi nhun cho c  by tài chính là ch
 ng m bing ca thu nhp trên mi c phn