Phân tích lợi ích và chi phí của dự án đầu tư Phước An tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

TRN CNH THU

PHÂN TÍCH LI ÍCH VÀ CHI PHÍ CA
D ÁNăUăTăCUăPHC AN
TNH BÀ RA ậ VNGăTÀU


LUNăVNăTHCăSăKINHăT

NGI HNG DN KHOA HC
1. PGS.TS DAVID O. DAPICE
2. Th.S NGUYN XUÂN THÀNH

TP. H CHÍ MINH ậ NMă2012
B GIÁO DCăVÀăÀOăTO
TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH

CHNGăTRỊNHăGING DY KINH T FULBRIGHT

TRN CNH THU

PHÂN TÍCH LI ÍCH VÀ CHI PHÍ CA
D ÁNăUăTăCUăPHC AN
TNH BÀ RA ậ VNGăTÀU

Chuyên ngành: Chính sách công
Mã s: 603114

LUNăVNăTHCăSăKINHăT


NGI HNG DN KHOA HC
1. PGS.TS DAVID O. DAPICE
2. Th.S NGUYN XUÂN THÀNH


TP. H CHÍ MINH ậ NMă2012
- i -


LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan lun vn này hoàn toàn do tôi thc hin. Các đon trích dn và s liu s
dng trong lun vn đu đc dn ngun và có đ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit
ca tôi. Lun vn này không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t thành
ph H Chí Minh hay Chng trình ging dy kinh t Fulbright.

Thành ph H Chí Minh, ngày 30 tháng 6 nm 2012
Tác gi lun vn




Trn Cnh Thu

- ii -

LI CM N

Tôi xin trân trng bày t lòng bit n chân thành và s cm kích sâu sc đn đi ng ging dy
trong Chng Trình Ging dy Kinh t Fulbright, đã hng dn tn tình tôi trong quá trình
hc tp, nghiên cu hoàn thành lun vn tt nghip.
c bit, tôi xin trân trng gi li cm n sâu sc đn thy Nguyn Xuân Thành và thy David
O. Dapice đã hng dn cho tôi trong sut quá trình nghiên cu và thc hin lun vn này.
Ngoài ra, tôi xin gi li cm n đn anh Nguyn Vn Trình và anh Kim Vit Khoa thuc Ban
qun lý d án đng liên cng Cái Mép – Th Vi; anh Trn Duy Nhân thuc Công ty c phn
phát trin đng cao tc Biên Hoà – Vng Tàu; anh Nguyn Ngc Tiên, đng nghip ca tôi
ti S K hoch và u t tnh Bà Ra – Vng Tàu đã h tr cung cp thông tin trong quá
trình tôi thu thp tài liu thc hin lun vn.



- iii -

TÓM TT

Lun vn phân tích li ích, chi phí ca d án cu Phc An, thuc d án thành phn trong d
án đng liên cng Cái Mép – Th Vi, tnh BR-VT nhm cung cp thông tin v tính kh thi
trên phng din kinh t và tài chính, c th hn là cung cp thông tin v nhng yu t nh
hng đn hiu qu ca d án thông qua phng pháp phân tích d án.  t đó xác đnh tính
xác đáng ca Nhà nc khi tham gia thc hin vào d án, ngoài ra vic phân tích li ích, chi
phí ca d án lun vn còn giúp cho ngi ra quyt đnh có thêm c s đ la chn ngun vn
đu t đ mang li hiu qu s dng vn tt hn khi vn TPCP khng đc b trí đ đ thc
hin d án và phi vay ngun vn ODA Nht Bn đ tài tr cho d án.
Khi d án đc thc hin bng ngun vn ODA Nht Bn kèm theo các điu kin ràng buc
khi s dng ngun vn này nh: Chi phí t vn do phía Nht Bn thc hin, quy đnh t l ti
thiu nguyên vt liu xây dng công trình phi có xut x t Nht Bn, chi phí tr lng cho

chuyên gia Nht Bn…. Chính vì vy làm cho tng vn đu t ca d án cu Phc An cao
hn so vi tng vn đu t đã đc UBND tnh BR-VT phê duyt. Mt s thun li khi s
dng ngun vn ODA nói chung, vn ODA Nht Bn nói riêng là gii quyt đc tình trng
thiu vn đu t c s h tng ca c nc hin nay, thi gian cho vay và ân hn kéo dài, lãi
sut thp làm gim áp lc tr lãi vay và vn gc, khi d án đc thc hin bi đn v nc
ngoài thì cht lng công trình đc đm bo tt hn so vi đn v trong nc, chc nng
giám sát đc thc hin cht ch hn, tht thoát t vic xây dng công trình thp hn. Tuy
nhiên, đ tài nghiên cu d án cu Phc An gi đnh cht lng công trình cho dù đc đn
v nào thc hin cng đu phi tuân th nhng quy đnh v đu t và qun lý cht lng công
trình, cng nh nhng tiêu chun k thut do Vit Nam ban hành.
Da vào khung phân tích, tác gi đã tin hành kho sát, thu thp các s liu có liên quan đn
vic phân tích d án trên tinh thn thn trng và khách quan.
Sau khi tính toán ta đc kt qu phân tích là NPV kinh t ca d án ln hn 0 khi s dng
ngun vn 1 hoc ngun vn 2. NPV tài chính ca d án đu nh hn 0 khi s dng ngun
vn 1 hoc ngun vn 2. Qua phân tích đ nhy, tình hung và mô phng d án ta thy NPV
kinh t ca d án theo tình hung xu hu nh vn ln hn 0, còn NPV tài chính ca d án
theo tình hung tt vn nh hn 0. Do đó ta thy đc rng Nhà nc nên đng ra thc hin
d án vì NPV kinh t ca d án ln hn 0 trong khi NPV tài chính ca d án nh hn 0.
- iv -

Bên cnh vic phân tích tính kh thi ca d án, tác gi so sánh kt qu ca 2 ngun vn, kt
qua đu cho thy ngun vn 1 hiu qu hn ngun vn 2 th hin qua NPV kinh t ca d án
khi s dng ngun vn 1 cao hn ngun vn 2, NPV tài chính ca d án đu nh hn 0 nhng
ngun vn 1 có mc thit hi ít hn khi s dng ngun vn 2.
Da trên kt qu phân tích tác gi có c s đ tr li đc câu hi nghiên cu ca đ tài là d
án nên đc Nhà nc thc hin do d án mang li hiu qu cho nn kinh t nhng không
mang li hiu qu v mt tài chính, vic s dng ngun vn 1 s mang li hiu qu hn ngun
vn 2. T đó, tác gi đã khuyn ngh Nhà nc nên thc hin bng ngun vn 1, tc bng
100% ngun vn TPCP.
Mc dù kt qu phân tích cho rng Nhà nc nên thc hin bng 100% ngun vn TPCP

nhng vi kt lun này li quay tr li đúng vng mc trong vic trin khai d án cu Phc
An là vì không đ vn TPCP nên Chính ph quyt đnh s dng ngun vn ODA Nht Bn.
Nhng bng kt qu phân tích này s góp phn làm rõ hiu qu s dng ca tng loi vn cho
cp quyt đnh d án, c th là ngun vn nào li hn, ngun vn nào thit hi hn.
Kt lun da trên kt qu nghiên cu li cha phù hp vi tình hình thc t là thiu vn
TPCP. Tuy nhiên trong các hình thc huy đng vn tài tr cho d án, ngoài hình ngun vn
ngân sách Nhà nc (TPCP), vn vay h tr nc ngoài (ODA) còn có hình thc vay thng
mi nc ngoài. Chính vì l đó, tác gi tip tc gi đnh thay th vic s dng ngun vn 1
bng ngun vn vay thng mi so sánh vi ngun vn 2 đ tip tc xem xét nhm tìm kin
ngh tho đáng hn.
T kt qu phân tích cho thy vic s dng ngun vn vay thng mi có mang li hiu qu
hn so vi ngun vn 2 th hin NPV tài chính khi s dng vn vay thng mi nc ngoài
nh hn 0 nhng mc âm thp hn ngun vn 2. T đó, tác gi đã kin ngh chính sách da
trên kt qu phân tích này.

- v -

MC LC
Trang
LIăCAMăOAN i
LI CMăN ii
TÓM TT iii
MC LC v
DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT viii
DANH MC CÁC BNG BIU ix
DANH MC HP x
DANH MCăCÁCă TH x
CHNGă1: LI M U 1
1.1 Tình hình phát trin kinh t - xã hi ca tnh BR-VT và thc trng c s h tng
trong khu vc cng Cái Mép – Th Vi 1

1.1.1 Tình hình kinh t xã hi tnh BR-VT 1
1.1.2 Thc trng c s h tng khu vc cng Cái Mép – Th Vi 1
1.2 Gii thiu d án 2
1.3 Mc đích nghiên cu và câu hi chính sách 3
1.4 Phm vi phân tích 3
1.5 B cc lun vn 3
CHNGă2: KHUNG PHÂN TÍCH 5
2.1 Khung phân tích kinh t 5
2.1.1 Li ích kinh t 5
2.1.2 Chi phí kinh t 6
2.1.3 Xác đnh ngân lu kinh t 6
2.1.4 Tiêu chí phân tích kinh t 7
2.2 Khung phân tích tài chính 7
2.2.1 Li ích tài chính 7
2.2.2 Chi phí tài chính 8
2.2.3 Xác đnh ngân lu tài chính 8
2.2.4 Tiêu chí phân tích tài chính 8
CHNGă3: D BÁOăLUăLNG GIAO THÔNG VÀ TNG VNăUăT 10
3.1 D báo lu lng giao thông ca d án 10
3.2 Tng vn đu t 12
3.2.1 Tng vn đu t theo quyt đnh phê duyt d án 12
- vi -

3.2.2 Tng vn đu t theo đ xut ca t vn Nht Bn 13
3.2.3 So sánh tng mc đu t gia 2 loi ngun vn 15
CHNGă4: PHÂN TÍCH KINH T CA D ÁN 18
4.1 Li ích kinh t ca d án 18
4.1.1 Li ích t tác đng thay th 18
4.1.1.1 Tit kim thi gian 18
4.1.1.2 Giá tr tit kim ca phng tin vn ti 19

4.1.1.3 Giá tr tit kim ca hành khách 19
4.1.1.4 Giá tr tit kim ca tài x 20
4.1.1.5 Giá tr tit kim ca hàng hoá 20
4.1.1.6 Giá tr tit kim chi phi phí vn hành ca phng tin vn ti 20
4.1.2 Tác đng đn tng trng kinh t 21
4.1.3 Tác đng an toàn giao thông 21
4.1.4 Giá tr đt 21
4.2 Chi phí kinh t ca d án 21
4.2.1 Chi phí đu t kinh t 21
4.2.2 Chi phí hot đng 23
4.2.3 Chi phí ngoi tác d án 24
4.3 Chi phí vn kinh t ca d án 24
4.4 Mt s c s khác 25
4.5 Kt qu phân tích kinh t ca d án 25
4.6 Phân tích đ nhy và ri ro 26
4.6.1 Phân tích đ nhy 27
4.6.1.1 Phân tích đ nhy 1 chiu 27
4.6.1.1.1 Thay đi t l lm phát 27
4.6.1.1.2 Bin đng lu lng giao thông 28
4.6.1.1.3 Chi phí đu t 28
4.6.1.2 Phân tích đ nhy 2 chiu 29
4.6.2 Phân tích tình hung 30
4.6.3 Phân tích mô phng Monte Carlo 31
4.6.3.1 Bin gi đnh 31
4.6.3.2 Bin d báo 32
4.6.3.3 Kt qu phân tích mô phng Monte Carlo 32

- vii -

CHNGă5: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CA D ÁN 34

5.1 Doanh thu tài chính ca d án 34
5.2 Chi phí tài chính ca d án 34
5.3 Chi phí vn tài chính ca d án 34
5.4 Kt qu phân tích tài chính ca d án 36
5.5 Phân tích đ nhy và ri ro 37
5.5.1 Phân tích đ nhy 37
5.5.1.1 Phân tích đ nhy 1 chiu 37
5.5.1.1.1 T l lm phát 37
5.5.1.1.2 Bin đng lu lng giao thông 38
5.5.1.1.3 Chi phí đu t 38
5.5.1.1.4 T l chi phí qun lý 39
5.5.1.1.5 T l sa cha va và sa cha ln 39
5.5.1.2 Phân tích đ nhy 2 chiu 40
5.5.2 Phân tích tình hung 41
5.5.3 Phân tích mô phng Monte Carlo 41
5.5.3.1 Bin gi đnh 41
5.5.3.2 Bin d báo 42
5.5.3.3 Kt qu phân tích mô phng 42
5.6 Phân tích phân phi 42
CHNGă6: KT LUN VÀ KIN NGH CHÍNH SÁCH 45
TÀI LIU THAM KHO 47
PH LC 50
- viii -

DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT

BR-VT
:
Bà Ra – Vng Tàu
EIRR

:
Sut sinh li ni ti kinh t (Economic Internal Rate of Return)
GPMB
:
Gii phóng mt bng
GTVT
:
Giao thông vn ti
IRR
:
Sut sinh li ni ti (Internal Rate of Return)
JICA
:
T chc hp tác quc t Nht Bn (The Japan International
Cooperation Agency)
Ngun vn 1
:
100% vn TPCP
Ngun vn 2
:
85% vn ODA Nht Bn, 15% vn TPCP đi ng
NPV
:
Giá tr hin ti ròng (Net Present Value)
ODA
:
H tr phát trin chính thc (Official Development Assistant)
PCU
:
n v xe con quy đi (Passenger Car Unit)

PV
:
Giá tr hin ti (Present Value)
QL
:
Quc l
STEP
:
iu kin vay đc bit dành cho đi tác kinh t (Special Terms for
Economic Partnership)
TEU
:
n v tng đng container 20 foot (Twenty foot Equivalent Unit)
TPCP
:
Trái phiu Chính ph
USD
:
ô la M (US Dollar)
VND
:
ng Vit Nam (VN dong)
WACC
:
Chi phí vn bình quân theo trng s (Weighted Average Cost of
Capital)


- ix -

DANH MC CÁC BNG BIU
Trang
Bng 3- 1: Lu lng phng tin đng b d báo trung bình ca 2 phng án cao và
thp cho đon đng Long Thành - cu C May (bn rút gn) 10
Bng 3- 2: Tng vn đu t theo quyt đnh phê duyt d án 12
Bng 3- 3: Tng vn đu t sau khi đã b sung mt s hng mc và điu chnh trt giá 13
Bng 3- 4: Tng vn đu t theo đ xut ca t vn Nht Bn 14
Bng 3- 5: Tng vn đu t theo đ xut ca t vn Nht Bn sau khi b sung, điu chnh 14
Bng 3- 6: So sánh tng mc đu t gia 2 loi ngun vn 16
Bng 4- 1: Bng tng hp kt qu kho sát 18
Bng 4- 2: Gi đnh tin đ gii ngân công trình 23
Bng 4- 3: T l chi phí và thi gian thc hin bo trì đng và cu 24
Bng 4- 4: Bng ngân lu tóm tt kt qu phân tích kinh t, ngun vn 1 25
Bng 4- 5: Bng ngân lu tóm tt kt qu phân tích kinh t, ngun vn 2 26
Bng 4- 6: Kt qu phân tích đ nhy khi tng t l lm phát, ngun vn 1 27
Bng 4- 7: Kt qu phân tích đ nhy khi tng t l lm phát, ngun vn 2 27
Bng 4- 8: Kt qu phân tích đ nhy t l gim lu lng, ngun vn 1 28
Bng 4- 9: Kt qu phân tích đ nhy t l gim lu lng, ngun vn 2 28
Bng 4- 10: Kt qu phân tích đ nhy t l tng vn đu t, ngun vn 1 29
Bng 4- 11: Kt qu phân tích đ nhy t l tng vn đu t, ngun vn 2 29
Bng 4- 12: Kt qu phân tích đ nhy gim lu lng, tng chi phí đu t, ngun vn 1 30
Bng 4- 13: Kt qu phân tích đ nhy gim lu lng, tng chi phí đu t, ngun vn 2 30
Bng 4- 14: Kt qu phân tích tình hung, ngun vn 1 31
Bng 4- 15: Kt qu phân tích tình hung, ngun vn 2 31
Bng 5- 1: Bng n vay, ngun vn 1 34
Bng 5- 2: Bng n vay vn TPCP (khon vay 1), ngun vn 2 35
Bng 5- 3: Bng n vay vn ODA Nht Bn (khon vay 2), ngun vn 2 35
Bng 5- 4: Bng n vay hp nht khon vay 1 và khon vay 2, ngun vn 2 35
Bng 5- 5: Bng ngân lu tóm tt kt qu phân tích tài chính, ngun vn 1 36
Bng 5- 6: Bng ngân lu tóm tt kt qu phân tích tài chính, ngun vn 2 36

Bng 5- 7: Kt qu phân tích đ nhy t l lm phát gim, ngun vn 1 37
Bng 5- 8: Kt qu phân tích đ nhy t l lm phát gim, ngun vn 2 37
- x -

Bng 5- 9: Kt qu phân tích đ nhy t l tng lu lng, ngun vn 1 38
Bng 5- 10: Kt qu phân tích đ nhy t l tng lu lng, ngun vn 2 38
Bng 5- 11: Kt qu phân tích đ nhy t l gim vn đu t, ngun vn 1 38
Bng 5- 12: Kt qu phân tích đ nhy t l gim vn đu t, ngun vn 2 38
Bng 5- 13: Kt qu phân tích đ nhy t l chi phí qun lý, ngun vn 1 39
Bng 5- 14: Kt qu phân tích đ nhy t l chi phí qun lý, ngun vn 2 39
Bng 5- 15: Kt qu phân tích đ nhy t l sa cha va và cha cha ln, ngun vn 1 39
Bng 5- 16: Kt qu phân tích đ nhy t l sa cha va và cha cha ln, ngun vn 2 40
Bng 5- 17: Kt qu phân tích đ nhy gia lu lng và chi phí đu t, ngun vn 1 40
Bng 5- 18: Kt qu phân tích đ nhy gia lu lng và chi phí đu t, ngun vn 2 40
Bng 5- 19: Kt qu phân tích theo tình hung, ngun vn 1 41
Bng 5- 20: Kt qu phân tích theo tình hung, ngun vn 2 41
Bng 5- 21: Bng phân tích phân phi, ngun vn 1 43
Bng 5- 22: Bng phân tích phân phi, ngun vn 2 43


DANH MC HP
Trang

Hp 2- 1: Mt vài đim chính v hình thc vay vn STEP 15





DANH MC CÁCă TH

Trang
 th 2- 1: Biu din c s lý thuyt v tác đng thay th ca d án cu Phc An. 6
 th 4- 1: Biu din phân phi NPV kinh t ca d án, ngun vn 1 32
 th 4- 2: Biu din phân phi NPV kinh t ca d án, ngun vn 2 32
 th 5- 1: Biu din phân phi NPV tài chính ca d án, ngun vn 1 42
 th 5- 2: Biu din phân phi NPV tài chính ca d án, ngun vn 2 42

- 1 -

CHNGă1: LI M U

Trong nhng nm gn đây, lng hàng hoá thông qua các cng  Vit Nam ngày càng tng,
bình quân trong giai đon 2000 – 2009 trên 20%/nm. S lng cng đc thu hút đu t ngày
càng nhiu, nht là h thng cng nm ngoài các khu vc trung tâm, tuy nhiên công sut khai
thác thc t li thp hn so vi thc t, c th ti h thng cng Cái Mép – Th Vi, sau thi
gian hot đng, trong nm 2010 ch đt 28%, nhiu chuyn hàng phi b hu do lng hàng
hoá ít không đm bo li nhun cho các hãng tàu.
Nguyên nhân ch yu là do c s h tng cho cng cha phát trin kp vi tc đ phát trin h
thng cng, QL 51 quá ti, mc dù đã đc ci to m rng t 4 làn xe lên 6 làn xe nm 2012
nhng trong thi gian ti cng không th đáp ng đc lu lng xe lu thông thun tin và
an toàn, chi phí vn chuyn tng làm cho ch hàng hoá ngi vn chuyn nên vn tip tc s
dng các cng trong khu vc trung tâm TP.HCM đ thông quan, dù rng mt s cng trong
khu vc này đã có trong danh sách phi di di (Nguyn Xuân Thành và Pincus, 2012).
1.1 Tình hình phát trin kinh t - xã hi ca tnh BR-VT và thc trngăcăs h tng
trong khu vc cng Cái Mép ậ Th Vi
1.1.1 Tình hình kinh t xã hi tnh BR-VT
Tnh BR-VT nm trong Vùng kinh t trng đim Phía Nam, vi điu kin thun li cho vic
phát trin h thng cng nc sâu đã có quy hoch đc duyt t nm 1991, đn nm 2005 đã
đc Quy hoch chi tit nhóm cng s 5 và quy hoch di di cm cng Sài Gòn và Nhà máy

đóng tàu Ba Son đã đc Th tng chính ph phê duyt ti Quyt đnh s 791/Q-TTg ngày
12/8/2005. H thng cng bin trên đa bàn tnh đc quy hoch có 52 cng đn nay đã có 21
cng đc đa vào khai thác vi công sut 45 triu tn/nm; đang xây dng 09 cng và chun
b đu t 22 cng. ã tip nhn tàu có trng ti 165.000 tn ti cng quc t Cái Mép vào cui
nm 2011.
1.1.2 Thc trngăcăs h tng khu vc cng Cái Mép ậ Th Vi
Tuyn đng liên cng Cái Mép – Th Vi hin đang đc đu t manh mún do có nhiu ch
đu t khác nhau thc hin. Trong đon tuyn 21,3km, đã có 2,7km đã hoàn thin đa vào s
dng, 11,6km đang xây dng, s còn li cha đc đu t. Các tuyn đng ln: Trc đng
quy hoch đô th 991B ni t cng quc t Cái Mép đi QL 51 dài khong 9Km; Trc đng
quy hoch Phc Hoà – Cái Mép dài 4,5; Trc đng đô th 965 dài 3,2 km do Ban qun lý d
- 2 -

án 85 thuc B Giao thông làm ch đu t, tuyn đng đang đc thi công; Trc đng hin
hu ngoài khu công nghip Phú M 1 ni cm cng Baria Serece, cng liên doanh Th Vi,
cng nhà máy thép Phú M hin đang khai thác vi QL51, dài khong 2,4km. Trc đng quy
hoch ni khu công nghip M Xuân A, M Xuân A2 vi đng liên cng Cái Mép – Th Vi
sau đó ni vi h thng đng ngoài khu công nghip hin đang trin khai thi công.
1.2 Gii thiu d án
D án cu Phc An thuc tuyn đng liên cng Cái Mép – Th Vi d kin đu t giai đon
2, cu Phc An dài 3,26 km t km 18 + 100 đn km 21 + 360,94 gm cu vt sông Th Vi
và đng dn hai bên, đim đu tuyn ni vi thành phn th 9 giai đon 1 ca đng liên
cng Cái Mép – Th Vi thuc huyn Tân Thành, tnh BR-VT, đim cui tuyn giao vi
đng ni cng công nghip Phc An thuc huyn Nhn Trch, tnh ng Nai (Ph lc 1).
Mt ct ngang ca đng dn vào cu là 23,5m, mt ct ngang cu là 26,4m gm 6 làn xe,
trong đó có 2 làn xe dành cho xe gn máy, xe thô s. Vn tc thit k ca đng là 70km/h,
mt đng cp cao A1, đ cao thông thuyn yêu cu ca cu Phc An là 55m, chiu rng
thông thuyn cho hai lung tàu là 239m. Nhp chính cu s dng dây vng, bê tông ct thép
d ng lc. Phng án đu t d án, loi cu xây dng đã đc nghiên cu la chn da trên
gii pháp k thut, kinh nghim trin khai các d án trong khu vc, điu kin đa lý trin khai

d án …
Ch đu t: Ban qun lý d án đng liên cng Cái Mép – Th Vi thuc S Giao thông Vn
ti tnh BR-VT.
Là mt d án thành phn trong d án đng liên cng Cái Mép – Th Vi, d án cu Phc
An đc phê duyt đu t bng ngun vn TPCP. Tuy nhiên, ngun vn TPCP đc Trung
ng phân b rt ít, trong khi quy mô đu t ca d án rt ln nên không th thc hin d án
kp vi k hoch khi công và hoàn thành là 2012 – 2015. ng trc tình hình phi đu t h
tng cho cng thì mi có th khai thác hiu qu các cng, UBND tnh BR-VT đã thành lp
Ban qun lý d án đng liên cng Cái Mép – Th Vi đ tp trung thc hin và tìm ngun
vn tài tr cho d án.
Trong tình hình đó, Nht Bn mong mun cung cp các thit b và h tr vn cho vic thc
hin d án, đ qua đó gây n tng tt trong khu vc có nhiu quc gia khác nh Trung Quc,
Hàn Quc và Thu S đang đu t vào h tng cng và các nhà máy trong khu vc đó.
- 3 -

n nay, d án đang ch ngun vn tài tr đ thc hin d án, vào tháng 10/2011 Vn Phòng
Chính ph gi B K hoch và u t, truyn đt ý kin ca Th tng Chính ph Nguyn
Tn Dng đng ý b sung danh mc d án xây dng cu Phc An, tnh BR-VT, là d án vay
vn ODA ca Chính ph Nht Bn đt 2 tài khóa 2011.
1.3 Mcăđíchănghiênăcu và câu hi chính sách
Lun vn phân tích li ích và chi phí d án cu Phc An vi mc đích là xem xét hiu qu
đu t gia hai phng án s dng vn: hoc là toàn b ngun vn TPCP (gi chung là ngun
vn 1) hoc là ngun vn ODA ca Nht Bn kt hp vn TPCP làm vn đi ng (gi chung
ngun vn 2) thì ngun vn nào mang li hiu qu hn.
Kt qu phân tích s góp phn làm tng c s cho vic quyt đnh ngun vn đu t đ tp
trung ngun lc thc hin d án phát trin c s h tng cho cng, va gii quyt đc áp lc
giao thông trên tuyn QL 51, gii quyt tình trng ùn tc, gim thit hi cho nn kinh t.
C th, lun vn đc thc hin đ tr li các câu hi chính sách sau:
- Xét v giá tr li ích và chi phí kinh t thì d án có kh thi hay không?
- Xét v giá tr li ích và chi phí tài chính thì phng án huy đng vn nào (vn Trung

ng hay vn ODA) mang li tính kh thi v mt tài chính cao nht?
1.4 Phm vi phân tích
Quan đim phân tích ca lun vn s đc tác gi da trên quan đim tng đu t hay ca d
án, không phân tích trên quan đim ngân sách hay ch s hu vì đây là d án do c quan qun
lý nhà nc là Ban qun lý d án đng liên cng Cái Mép – Th Vi thuc S Giao thông
Vn ti tnh BR-VT làm ch đu t, thc hin d án toàn b bng ngun vn vay, không có
vn ch s hu, do đó li ích ca ch đu t không phi np thu hay phân phi cho các c
đông.
1.5 B cc lunăvn
Lun vn gm có 6 chng. Trong chng 1 tác gi s gii thiu bi cnh ni d án din ra,
gii thiu v d án, mc đích nghiên cu và câu hi chính sách. Trong chng 2 tác gi trình
bày khung phân tích ca lun vn theo hai góc đ kinh t và tài chính trong bi cnh khi có và
không có d án. Trong chng 3 tác gi s tp trung phân tích c s d báo lu lng giao
thông và tng vn đu t, mc chênh lch khi s dng hai ngun vn khác nhau. Ti chng 4
tác gi s đi sâu phân tích trên góc đ kinh t,  phn này s trình bày mt s ngoi tác do d
- 4 -

án mang li, chi phí kinh t, mt s c s gi đnh đ đm bo các bin s phân tích, vi kt
qu phân tích tác gi s phân tích đ nhy ca d án khi mt s yu t thay đi, cùng vi phân
tích tình hung và mô phng d án, các kt qu phân tích đu đc th hin cho tng ngun
vn. Tng t nh chng 4, nhng trong chng 5 tác gi s tin hành phân tích trên góc đ
tài chính đng thi phân tích phân phi li ích và chi phí ca các đi tng có liên quan đn
d án đ có th thy đc nhóm ng h hay ngn cn thc hin d án. Cui cùng, trong
chng 6 tác gi s đa ra kt lun da trên các kt qu nghiên cu và phân tích  các chng
trc, tr li câu hi chính sách, đng thi đ xut mt s gi ý chính sách đi vi d án.


- 5 -

CHNGă2: KHUNG PHÂN TÍCH

Trong phân tích li ích và chi phí ca d án thng đc xem xét trên phng din kinh t và
tài chính. Vic xem xét d án trên phng din kinh t s xác đnh đc li ích cng nh chi
phí mà d án mang li cho nn kinh t, đ t đó Nhà nc quyt đnh nên hay không nên thc
hin d án. Khi xét d án trên phng din tài chính s xác đnh li ích, chi phí mà d án
mang li cho ch đu t, trong trng hp li ích ln hn chi phí thì Nhà nc có th thu hút
khu vc t nhân đu t, hoc Nhà nc đng ra đu t khi li ích tài chính nh hn chi phí tài
chính nhng li ích kinh t dng.
2.1 Khung phân tích kinh t
Khung phân tích d án da trên c s xác đnh các yu t li ích và chi phí ca d án v mt
kinh t khi có hoc không có d án.
2.1.1 Li ích kinh t
Khi không có d án vi gi đnh ban đu thì phng tin lu thông t cng s di chuyn v
hng TP.HCM và các tnh min Tây s thông qua tuyn QL 51 và đng cao tc liên vùng
phía nam. Khi có d án thì các phng tin trên có th di chuyn thông qua cu Phc An.
Nh vy, vi quãng đng di chuyn ngn hn thì thi gian lu thông s đc rút ngn, tính
bt trc khi lu thông s gim, chi phí lu thông đc tit kim, các phng tin và hành
khách có th s s dng tuyn đng qua cu Phc An đ lu thông thay vì phi lu thông
trên tuyn QL 51 đây là tác đng thay th do d án mang li. Nu không có cu Phc An, khi
lng hàng hoá thông qua h thng cng Cái Mép – Th Vi tng lên phng tin vn ti s
tng lên, gây áp lc giao thông lên QL 51 làm cho các phng tin di chuyn chm, thi gian
vn chuyn hàng hoá kéo dài làm tng chi phí cho xã hi, mc đ ri ro v tai nn giao thông
s tng. Giá kinh t bng giá cung, li ích kinh t chính là chi phí tit kim ngun lc.
Gi đnh lu lng trên QL 51 đc biu din bng đng cu D, khi cha có d án, chi phí
đ các phng tin di chuyn trên tuyn QL 51 là Co, tng ng vi lu lng Qo, gi s đây
là mc mãn ti ca QL 51 khi di chuyn vi tc đ bình thng, nu lu lng tng lên thì chi
phí cho các phng tin tng lên C1 do di chuyn chm. Khi có d án các phng tin có
thêm la chn tuyn đng đ di chuyn qua cu Phc An thay cho vic phi di chuyn QL
51 khi v TP.HCM và các tnh min Tây. D án ra đi s giúp cho các phng tin không
phi gánh chu thêm chi phí khi QL 51 quá ti, hoc có th chu chi phí ít hn. Trên biu đ,

- 6 -

din tích hình cha nht Q
0
Q
1
E
2
E
0
th hin li ích ròng ca đi tng b tác đng thay th.
Tng li ích ròng ca d án cng chính bng tng li ích ròng ca đi tng b tác đng thay
th.


 th 2- 1: Biu din c s lý thuyt v tác đng thay th ca d án cu Phc An.
Trc tung th hin chi phí ca phng tin lu thông trên QL 51 và qua cu Phc An: chi phí
vn hành, chi phí thi gian, chi phí hàng hoá,…
Trc hoành th hin lu lng phng tin vn chuyn trên QL 51 và qua cu Phc An.
2.1.2 Chi phí kinh t
Chi phí kinh t bao gm chi phí đu t d án, chi phí bo trì, chi phí vn hành. Chi phí đu t
kinh t đc tính da trên chi phí đu t tài chính đc chuyn đi theo giá thc ti thi đim
nghiên cu tình hung và h s chuyn đi gia giá tài chính và giá kinh t.
2.1.3 Xácăđnhăngơnăluăkinhăt
Ngân lu th hin li ích, chi phí kinh t xy ra ti các thi đim khác nhau trong vòng đi d
án. Xác đnh ngân lu kinh t ròng ca d án theo giá thc ti thi đim nghiên cu tình
hung theo công thc ngân lu kinh t ròng bng ngân lu kinh t vào tr ngân lu kinh t ra.
Luălungăgiaoăthông
Chiăphíăluăthông
Qo

Q
1
S
S + Qp
Co
E
1
E
0
C
1
D
E
2
D
1
- 7 -

Ngân lu kinh t vào đc xác đnh da trên các li ích kinh t đc chit khu v giá thc do
d án mang li. Ngân lu kinh t ra đc xác đnh da trên chit khu v giá tr thc các chi
phí kinh t đ thc hin và vn hành d án.
2.1.4 Tiêu chí phân tích kinh t
Chit khu ngân lu kinh t đ xác đnh NPV kinh t ca d án và EIRR.
Công thc đ tính NPV kinh t ca d án (NPV
e
)
NPV
e
= 












Trong đó:
Bt: li ích ti nm t
C
t
: chi phí ti nm t
r
e
: sut chit khu kinh t
Da vào công thc trên ta tính đc EIRR là sut chit khu sao cho NPV kinh t ca d án
bng 0.
Quan đim phân tích kinh t ca d án trong đ tài da trên quan đim tng đu t. Li ích,
chi phí, NPV kinh t ca d án, EIRR đc tính theo giá thc ti thi đim nghiên cu là nm
2012.
2.2 Khung phân tích tài chính
Phân tích tài chính nhm mc đích c lng li ích tài chính ròng mà d án mang li trên
quan đim tng đu t thông qua vic xem xét các khon thu và chi d kin trong sut vòng
đi d án. Tuy nhiên, trong lun vn này, vic phân tích tài chính nhm mc tiêu đánh giá tính
vng mnh v mt tài chính trên quan đim tng d án theo giá danh ngha.
C s đ c tính li ích tài chính ròng ca d án là xác đnh và c tính ngân lu tài chính
vào và ngân lu tài chính ra trong vòng đi d án.

2.2.1 Li ích tài chính
D án lnh vc giao thông có ngun thu ch yu t vic thu phí, do đó li ích tài chính ca d
án bng doanh thu tài chính ca vic thu phí. Doanh thu tài chính đc xác đnh bng mc thu
phí ca mt đn v vn ti nhân vi lu lng vn ti. Trong phân tích d án, do các phng
tin lu thông không đng nht v quy cách, ti trng nên lu lng vn ti đc quy đi v
đn v xe con (PCU) thông qua các h s quy đi đc quy đnh cho tng loi xe.
- 8 -

2.2.2 Chi phí tài chính
Chi phí tài chính là nhng khon chi bng tin đ xây dng, vn hành có liên quan đn d án
bao gm: chi phí đu t d án, chi phí bo trì, chi phí vn hành. Các khon mc chi phí này áp
dng theo giá danh ngha ti thi đim tính toán.
2.2.3 XácăđnhăngơnăluătƠiăchính
Ngân lu th hin li ích, chi phí tài chính xy ra ti các thi đim khác nhau trong vòng đi
d án. Xác đnh ngân lu tài chính ròng ca d án theo giá danh ngha ti thi đim phát sinh
theo công thc ngân lu tài chính ròng bng ngân lu tài chính vào tr ngân lu tài chính ra.
Ngân lu tài chính vào đc xác đnh da trên các li ích tài chính do d án mang li. Ngân
lu tài chính ra đc xác đnh da trên các chi phí tài chính đ thc hin và vn hành d án.
2.2.4 Tiêu chí phân tích tài chính
Chit khu ngân lu tài chính đ xác đnh NPV tài chính ca d án và IRR.
Công thc đ tính NPV tài chính ca d án (NPV
f
)
NPV
f
= 












Trong đó:
Bt: li ích ti nm t
C
t
: chi phí ti nm t
r
f
: sut chit khu tài chính
Trong trng hp s dng t hai ngun vn tr lên ta phi xác đnh WACC da trên công
thc:
WACC =






 









 


Trong đó:
r
1
: chi phí vn khon vay 1
r
2
: chi phí vn khon vay 2
D
1
: Giá tr khon vay 1
D
2
: Giá tr khon vay 2
i vi d án cu Phc An trong trng hp s dng ngun vn 2, tc là va có vn TPCP
va có vn ODA Nht Bn, bn cht đu là vn vay, không có vn ch s hu, do đó chi phí
vn bình quân trng s ca d án đc tính da trên các khon vay.

- 9 -

Da vào công thc trên ta tính đc IRR là sut chit khu sao cho NPV tài chính ca d án
bng 0.
Quan đim phân tích tài chính ca d án trong đ tài ch da trên quan đim tng đu t. Li
ích, chi phí, NPV tài chính ca d án, IRR đc tính theo giá danh ngha theo tng thi đim
phát sinh.

Tóm li, ni dung ca chng này gii thiu c s đ tin hành phân tích d án trên phng
din kinh t và trên phng din tài chính, trình bày cách xác đnh li ích kinh t, chi phí kinh
t, li ích tài chính, chi phí tài chính, cách thc hình thành ngân lu ca d án và các tiêu chí,
da trên quan đim tng đu t đ đánh giá d án.

- 10 -

CHNGă3: D BÁOăLUăLNG GIAO THÔNG VÀ TNG VNăUăT

Trong các d án đu t, vic d báo nhu cu th trng đóng vai trò rt quan trng đn hiu
qu ca d án vì nó nh hng rt ln đn s thay đi ca li ích do d án mang li, mi mt
s thay đi nh có th dn đn thành công hay tht bi ca d án. Trong lnh vc giao thông
nói riêng, đi tng s dng đu ra ca d án là các phng tin lu thông, vic d báo lu
lng giao thông hu nh quyt đnh đn li ích d án mang li. Yu t giá cng đóng vai trò
quan trng, nhng hin đang đc Nhà nc kim soát cht ch, hu ht đu có mt bng giá
chung.
Ngoài ra, chí phí đu vào th hin ch yu qua tng mc đu t s quyt đnh ngun lc ban
đu đ thc hin d án. Vic la chn ngun vn đu t khác nhau có th s dn đn chi phí
đu t khác nhau, tu thuc vào điu kin ràng buc ca đn v tài tr vn cho d án.
Do đó, chng này có mc đích tp trung làm rõ 2 yu t: d báo lu lng giao thông và
tng vn đu t ca d án.
3.1 D báoăluălng giao thông ca d án
Vic đu t cu s m ra mt hng tuyn mi, do đó lu lng phng tin di chuyn s cn
c vào d báo ca tuyn QL 51 m rng và trên c s tc đ phát trin h thng cng trong
khu vc Cái Mép – Th Vi.
Do đây là tuyn đng mi nên gi đnh tc đ tng trng lu lng giao thông vn ti cn
c theo lu lng lu thông trên QL 51 và lu lng hàng hoá thông qua cng.
Lu lng lu thông trên QL 51 đc ly theo d án m rng QL 51, s liu d báo trung
bình ca 2 phng án cao và thp cho đon đng t Long Thành thuc tnh ng Nai đn

cu C May thuc tnh BR-VT (Ph lc 3).
Bng 3- 1: Lu lng phng tin đng b d báo trung bình ca 2 phng án cao và thp
cho đon đng Long Thành - cu C May (bng rút gn)









vt: xe/ngày đêm
Nm
Xe con
Xe
buýt
nh
Buýt
ln
Xeătiă
2ătrcă
4 bánh
Xeătiă2ă
trcă6ă
bánh
Xeătiă3ă
trc
Xeătiă
>= 4

trc
Xe
máy
Xe
đp
Xe
khác
1
2020
3.647
1.605
833
2.942
2.703
2.405
915
28.070
818
278
6
2025
5.448
1.953
979
4.554
3.933
3.716
1.315
32.541
839

285
11
2030
2.484
2.316
562
5.153
4.378
4.496
1.805
37.192
860
293
21
2040
3.779
3.038
702
8.390
7.128
6.100
2.189
43.163
904
308
- 11 -

Tcăđătngătrng
Giai đon
2021 - 2030

-3,77%
3,74%
-3,87%
5,77%
4,94%
6,46%
7,03%
2,85%
0,50%
0,51%
Giai đon
2031 - 2040
4,29%
2,75%
2,26%
5,00%
5,00%
3,10%
1,95%
1,50%
0,51%
0,50%
Giai đon
2021 - 2040
0,36%
6,59%
-1,70%
11,05%
10,18%
9,75%

9,12%
4,40%
1,00%
1,01%
Ngun: Công ty c phn phát trin đng cao tc Biên Hoà – Vng Tàu (2010), 
QL 51, Tác gi t tính.

Khi có tuyn đng qua cu Phc An thì mt s phng tin vn ti s s dng tuyn đng
có qua cu Phc An đ di chuyn thay th cho vic di chuyn trên QL 51. Gi đnh t l thay
th cho xe con, xe buýt ln, xe buýt nh là 5%; xe ti các loi là 15%, xe máy, xe đp và xe
khác là 2% (Ph lc 4). Trên c s gi đnh t l thay th và h s quy đi sang PCU ca các
phng tin vn ti theo quy đnh ca B Giao thông vn ti: xe con: 1,0; xe ti có hai trc và
xe buýt di 25 ch: 2,0; xe ti có t 3 trc tr lên và xe buýt ln: 2,5; xe kéo moóc, xe buýt
trên 25 ch: 3,0 ta tính đc lu lng và tc đ tng trng ca phng tin đng b d
báo di chuyn qua cu Phc An thay cho tuyn QL 51 (Ph lc 5 và 6).
 thun tin cho vic nghiên cu và tính toán, gi đnh có 2 loi xe ch yu là xe ch ngi
xe ch hàng container; xe ch ngi gp chung 3 loi xe: xe con, xe buýt nh và xe buýt ln;
xe ch hàng container nói chung đc gp các loi xe ti 2 trc, xe ti 3 trc và xe ti 4 trc
tr lên. Các phng tin còn li: xe máy, xe đp và xe khác không đa vào nghiên cu vì
tuyn đng này ch yu phc v cho vn chuyn hàng hoá xut nhp khu, du lch, hành
khách di chuyn c ly dài.
Hàng hoá trong khu vc cng đc chuyên ch bi các loi xe ti, xe rmoóc. Lu lng
hàng hoá thông qua h thng cng Cái Mép – Th Vi theo thông tin d báo
1
cho phng án
c bn thì nm 2015 là 3.267 ngàn TEUs (đn v tng đng container 20 foot, khong 11
tn), nm 2020 là 6.359 ngàn TEUs và nm 2030 là 15.128 ngàn TEUs, tc đ tng trng
bình quân giai đon 2021 – 2030 là 9,05%/nm. Gi đnh tc đ tng trng bình quân giai
đon 2031 – 2040 là 5%/nm, và t nm 2041 đn 2050 là 2,5%/nm, vì vy s lng TEUs
nm 2040 khong 24.642 ngàn, vào nm 2050 khong 31.544 ngàn. Trên c s s lng

1
Ngun: Công ty c phn t vn thit k cng - k thut bin. Báo cáo cui k (04/2011), Báo cáo quy hoch chi
tit nhóm cng bin s .
- 12 -

TEUs mi nm, ta tính đc s lng TEUs mi ngày da vào s ngày thc t mi nm, c
th: vào nm 2020 có khong 17.374 TEUs/ngày, nm 2030 có khong 41.447 TEUs/ngày,
nm 2040 có khong 67.328 TEUs/ngày, nm 2050 có khong 86.421 TEUs/ngày. (Ph lc 7
và 8)
Do hàng hoá đc vn chuyn t cng đi hu ht các tnh trong khu vc, nhng l trình qua
cu Phc An s ngn hn cho các phng tin lu thông đi và v gia h thng cng Cái
Mép – Th Vi vi TP.HCM và các tnh min Tây, nên lu lng d báo qua cu Phc An
ch yu là các phng tin vn ti đi và đn t H Chí Minh, các tnh min Tây và gi đnh
lng xe này chim t trng khong 1/3 s lng xe chuyên ch hàng hoá ra vào cng, mi xe
ti s ch 1 TEU. Do đó, vào nm 2020 có khong 5.791 xe/ngày đêm, nm 2030 có khong
13.816 xe/ngày đêm, nm 2040 có khong 22.443 xe/ngày đêm, nm 2050 có khong 28.807
xe/ngày đêm (Ph lc 9).
Kt hp s lng phng tin vn ti d báo thay th tuyn QL 51 m rng vi s lng
phng tin d báo trên c s phát trin h thng cng trong khu vc Cái Mép – Th Vi, ta
đc s lng phng tin d báo qua cu Phc An vào nm 2020 khong 20.905 PCU/ngày
đêm, nm 2030 khong 46.872 PCU/ngày đêm, nm 2040 khong 75.466 PCU/ngày đêm,
nm 2050 khong 96.612 PCU/ngày đêm (Ph lc 10).
3.2 Tng vnăđuăt
3.2.1 Tng vnăđuăt theo quytăđnh phê duyt d án
Theo quyt đnh 2669/Q-UBND ngày 10/08/2009 ca UBND tnh BR-VT thì tng mc đu
t là 3.543,13 t đng.
Bng 3- 2: Tng vn đu t theo quyt đnh phê duyt d án

vt: T đng
Tngăvnăđuăt
Nmă2009
Chi phí xây lp
2.880,16
Chi phí t vn
44,84
Chi phí qun lý d án
19,30
Chi phí khác
136,69
Chi phí d phòng
462,15
Tngăs
3.543,13
Ngun: UBND tnh BR-VT (2009), -UBND ngày 10/08/2009
- 13 -

Do chi phí đn bù GPMB đc thc hin trong giai đon 1 cho c d án đng liên cng Cái
Mép – Th Vi, nên d án cu Phc An thuc giai đon 2 không th hin chi phí đn bù. Tuy
nhiên, đ d án mang tính khách quan trong vic th hin các chi phí đu t có liên quan, nên
chi phí đn bù GPMB đc tác gi tính toán trên c s tng mc chi phí đn bù ca toàn d án
và din tích chim đt ca công trình là 3,99 t đng, giá nm 2009 (Ph lc 11).
Ngoài ra, trong d án cha tính phng án thu phí qua cu. Nhm có c c cho vic phân tích
tài chính ca d án, trong tng mc đu t tác gi có b sung thêm chi phí đu t 01 trm thu
phí tng t vi d án cu Vàm Cng (Trn Th Thu Linh, 2010) khong 1,77 t đng, giá
nm 2012 (Ph lc 12).
Nh vy tng vn đu t ca d án sau khi b sung chi phí đn bù, chi phí đu t trm thu phí
điu chnh trt giá là 4.749,88 t đng, tng 1.206,8 t đng (tng 34%).

Bng 3- 3: Tng vn đu t sau khi đã b sung mt s hng mc và điu chnh trt giá

vt: T đng
Tngăvnăđuăt
Nmă2012
Xây lp
4.029,89
Chi phí t vn
62,74
Chi phí hành chính và qun lý
27,00
Chi phí khác
191,25
Chi phí đn bù, GPMB
5,58
Chi phí d phòng
431,65
Chi phí đu t trm thu phí
1,77
Tngăs
4.749,88
Ngun: Tính toán ca tác gi
D án đc phê duyt ngun vn đu t là TPCP. Mô hình tính toán gi đnh k hn vn
TPCP là 10 nm, thi gian ân hn là 4 nm k t khi gii ngân, lãi sut TPCP là 11,98%
2
, tin
đ gii ngân vn gi đnh theo tin đ đu t.
3.2.2 Tng vnăđuătătheoăđ xut caătăvn Nht Bn
Do ngun vn TPCP hàng nm b trí không đ đ thc hin các d án trên đa bàn tnh BR-
VT nên UBND tnh BR-VT đ xut vi Chính ph cho phép s dng ngun vn ODA Nht

2
Ngun: Nhp sng s (2012), Lãi sut ging 4.000 t ng TPCP, truy cp ngày 20/03/2012 ti đa
ch: />trai-phieu-chinh-phu.