Thẩm định dự án cầu cao lãnh theo hình thức đối tác công - tư

B GIÁO DO
I HC KINH T TP.H CHÍ MINH
CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT


KIỀU TẤN THUẬN




THẨM ĐỊNH DỰ ÁN CẦU CAO LÃNH
THEO HÌNH THỨC ĐỐI TÁC CÔNG-TƢ

Chuyên ngành: Chính sách công
Mã s: 603114

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NG DN KHOA HC:

GS.TS. David O.Dapice
ThS. Nguyễn Xuân Thành





TP.H Chí Minh N 2012






LỜI CAM ĐOAN
c hin trích dn và s
liu s dng trong lun c dn ngu chính xác cao nht trong
phm vi hiu bit ca tôi. Lut thit phm ca
i hc Kinh t thành ph H ng dy kinh
t Fulbright.

Tác gi lu




Kiu Tn Thun

-ii-

LỜI CẢM ƠN
Tôi xin cng d và truyt
kin th tôi có th hoàn thành lu
c bit, tôi xin gi li c   c nh n thy David O.Dapice và thy
Nguyn Xuân Thành  nhng i thy  nhit tình cho tôi
trong quá trình thc hin lui li cn tt c các thy
ng dy kinh t o kin tt cho tôi làm vic,
hc tp và nghiên cu trong sut quá trình thc hin lu
Cn hc cùng lp MPP2, các bng nghip, các chuyên viên trong
 t tình chia s ngun d liu, kinh nghim và nhng kin thc quý
báu, giúp tôi vn d hoàn thành lua mình.
không quên c ng
viên, khuy tôi trong thi gian hc tp.
Trong sut thi gian tp trung thc hin lu gng hoàn thành
lui tt c s n lc ca b chc chn lung
thiu sót, kính mong quý thy cô tn tình ch bo. Mt ln na xin gi ti tt c mi
i li ct.

-i-


MỤC LỤC
L i
LI CM N ii
MC LC i
Danh mc các bng biu và hình v iii
Danh mc các ký hiu, t vit tt v
Chng 1: GII THIU 1
1.1 Gii thiu d án 1

1.1.1 Mc tiêu ca d án 4
1.1.1 C s pháp lý ca d án 4
1.1.u t D án cu Cao Lãnh 4
1.2 Bi cnh và v chính sách 1
1.3 Mc tiêu c tài và câu hi chính sách 5
Chng 2: KHUNG PHÂN TÍCH LI ÍCH-CHI PHÍ 7
2.1 Phân tích kinh t 7
2.2 Phân tích tài chính 8
2.2.1 Ngân lu tài chính 9
2.2.1.1 Li ích tài chính 9
2.2.1.2 Chi phí tài chính 9
2.2.2 Phng pháp s dng trong phân tích tài chính 9
2.2.2.1 Phng pháp giá tr hin ti ròng NPV 9
2.2.2.2 Phng pháp sut thu li ni ti IRR 10
m phân tích d u t 10
Chng 3: PHÂN TÍCH KINH T D ÁN 12
3.1 Mc tiêu. 12
3.2 Các gi nh thông s  12
3.3 Tng mu t 12
3.4 Li ích kinh t ca d án 13
3.4.1 Chi phí vn hành xe (VOC) 13
3.4.2 Li ích tit kim chi phí nâng cp và vn hành phà 16
3.4.3 Li ích tit kim thi gian 17
3.4.3.1 Tit kim thi gian ca hành khách 17
3.4.3.2 Giá tr tit kim thi gian hàng hoá 19
3.5 Chi phí kinh t ca d án 20
3.6 Kt qu phân tích kinh t ca d án 21
Chng 4: PHÂN TÍCH TÀI TR VN CHO D ÁN THEO HÌNH THC BOT 25
4.1 Phân tích kch bn c s 25
4.1.1 Cu trúc tài chính 25

-ii-


4.1.2 Chi phí vn ch s hu 26
4.1.3 Ngân lu tài chính ca d án 26
4.1.3.1 Ngân lu vào 26
4.1.3.2 D báo lu lng giao thông 27
4.1.3.2.1 Thit lp vùng giao thông 27
4.1.3.2.2 Thit lp mng li 28
4.1.3.2.3 Kt qu d báo lu lng giao thông 29
4.2 Mc sn lòng chi tr phí s dng 30
4.2.1.1 Ngân lu ra 32
4.2.1.1.1 Ngân lu t 32
4.2.1.1.2 Chi phí hong 33
4.2.2 Kt qu phân tích tài chính d án theo hình thc BOT 34
Chng 5: PHÂN TÍCH PHNG THI TÁC CÔNG -T VÀ KHUYN NGH
CHÍNH SÁCH 37
ng vn t i vi d án cu Cao Lãnh 37
5.1.1 Gii thiu mô hình hp tác công t (PPP) 38
5.1.2 S cn thit kêu gi hp tác công t cu Cao Lãnh 38
5.1.3 Cân nhc các yu t nh hn kh  39
5.1.3.1 Yu t  39
5.1.3.2 Cân nhc yu t lu lng giao thông 39
5.1.3.3 Cân nhc bi 40
5.2 Mi quan h giá thu phí và tr cp ca Chính ph 41
5.2.1 Phân tích kch bn không thu phí xe máy 41
5.2.2 Phân tích kch bn có thu phí xe máy 42
5.2.3 Phân tích ri vi kch bn kh thi 44
5.2.4 Phân tích phân phi 46
Chng 6: KT LUN 48

Kt lun 48
Khuyn ngh chính sách 49
TÀI LIU THAM KHO 50
PH LC 52

-iii-



Danh mục các bảng biểu và hình vẽ

Bng 3-1: Gi nh t l lm phát 12
Bng 3-u t 13
Bng 3-3: Bng s liu s dng c tính chi phí vn hành xe, theo giá 2011 15
Bng 3-4: Bng chi phí vn hành xe VOC (USD/xe-km), trng hp có d án: 16
Bng 3-5: Kt qu tính chi phí vn hành xe , trng hp không có d án: 16
Bng 3-6: Chi phí vn hành bn phà 17
Bng 3-7: T lu thông (km/h) 18
Bng 3-8: Thi gian tit kic ca xe do t c ci thin (phút) 18
Bng 3-9: Giá tr thi gian ca hàng hoá: 19
Bng 3-10: Giá tr tit kim thi gian ca hàng hoá (t  20
Bng 3-11: D liu tài khon qu 21
Bng 3-12: Bng ngân lu kinh t tóm tt 22
Bng 3-13: B nhy NPV kinh t theo lu lng xe 22
Bng 3-14: B nhy NPV kinh t u t 23
Bng 3-15: B nhy ca lu lu t 23
Bng 3-16: Kt qu chy mô phng Monte Carlo NPV kinh t, mô hình c s 23
Bng 4-1: Phng pháp thit lp vùng giao thông ca công ty t vn TEDI 28
Bng 4-2: D báo lu lng giao thông, trng hp có d án 29
Bng 4-3: D báo lu lng giao thông, trng hp không có d án 30

Bng 4-4: B 30
Bng 4-5: So sánh mc thu phí qua cu Cn Th và cu Rch Miu 31
Bng 4-6: Li ích tng phng tin lu thông 31
Bng 4-7: Ti gii ngân (t l % chi phí xây dng) 32
Bng 4-8: Bng ngân lu t 33
Bng 4-9: Chi phí duy tu bo dng 33
Bng 4-10: Bng ngân lu tài chính tóm tt 34
Bng 4-11: Kt qu phân tích tài chính theo mô hình BOT 35
Bng 4-12: B nhy NPV ch s hu theo lu lng xe, mô hình BOT 35
Bng 4-13: Kt qu chy mô phng Monte Carlo NPV ch u t 35
Bng 5-1: Giá vé mt s d án cu thu phí: 40
Bng 5-2: Mi quan h gia tr cp Chính ph và giá thu phí trng hp không thu phí xe
máy 42
Bng 5-3: Mi quan h gia tr cp Chính ph và giá thu phí trng hp có thu phí xe
máy 44
Bng 5-4: Kt qu phân tích tài chính, kch bn c s 44
Bng 5-5: B nhy NPV ch s hu theo lu lng xe 45
Bng 5-6: B nhy NPV ch u t u t 45
Bng 5-7: Kt qu chy mô phng Monte Carlo NPV ch  45
-iv-


Bng 5-8: Kt qu chy mô phng Monte Carlo NPV d án 46
Bng 5-9: Kt qu phân tích phân phi xã hi 47

Hình 2-1: Minh ho khung phân tích li ích- chi phí 8
Hình 3-1: S  minh ho chi phí vn hành xe ph thuc vn tc trung bình 14
Hình 5-1: Minh ho cu trúc tài chính (mô hình c s) 26
Hình 5-2: Minh ho cu trúc tài chính hình thi tác công t 43

-v-



Danh mục các ký hiệu, từ viết tắt
ADB Asian Development Bank  Ngân hàng phát trin Châu Á
DSCR Debt-Service Coverage Ratio  T l an toàn n vay
 ng bng sông Cu Long
GDP Gross Domestic Product  Tng sn phm na
IRR Internal Rate of Return  Sut sinh li ni ti
LIBOR London InterBank Offered Rate  lãi sut liên ngân hàng London
MARR Minimum Acceptable Rate of Return  sut sinh li ti thiu chp nhn

NPV Net Present Value  Giá tr hin ti ròng
 
OCR Ordinary Capital Resources  ngun vng
ODA Official Development Assistance  H tr phát trin chính thc
PCU Passenger Car Unit   i
PMU-MT Project Management Unit M Thun- Ban Qun lý d án M Thun
PPP Public Private Partnerships  H
USD United States Dollar 
WACC Weighted Average Cost of Capital  Chi phí trung bình có trng s ca vn
WB World Bank  Ngân hàng th gii
SMEC Công ty SMEC International Pty Ltd
HDM-4 Highway Development and Management Model  Mô hình phát trin và
qung cao tc (HDM-4)
SERF H s t giá h
SWRF H s u ch
BOT Xây dng - Kinh doanh  Chuyn giao

NGO Non-governmental organization  T chc phi chính ph
VOC Vehicle operating costs  Chi phí vn hành xe

-vi-


Tóm tắt luận văn

Nh vn cho d án cu Cao Lãnh, vi bi cnh Chính
ph hn ch  trong n hin nay n hành phân tích tính hiu
qu kinh t và tài chính d án bng ng ngun vn ca khu v
nhân i, theo nguyên tc hn ch tnh n công.
 n hành phân tích tính hiu qu kinh t ca d án trong thi gian vn hành 30
n kt lun d án có tính hiu qu v mt kinh t quan tr
thuyt phc Chính ph c u kin ngun ngân sách
hn hp và tình trng n công  mc cao, cn thit ng ngun v  tài tr
cho d án này,  n hành phân tích tính hiu qu c BOT
và PPP. ây là các  thng ngun vn ngoài  thc hin các d
 án công trình h tng giao thông có thu phí hi s dng.
Tin hành phân tích BOT d án mà không có s tài tr ca ngân sách, cho th
vào d án cu Cao Lãnh s không có kh u hi vn vi mn 27.000

Tin hành phân tích tài chính d án theo hình thi tác công- n kt
lu i vn vi s tr cp cn 12,7% tng
mi mc thu phng thu phí xe máy. Vi mc tr
cm trong phm vi tài tr ti vi các d p
p vi mc sn long chi tr ci tham gia giao
thông. T  khuyn ngh Chính ph  án cu Cao Lãnh vào danh mc d án
kêu gi tác công- (PPP).

-1-


Chƣơng 1: GIỚI THIỆU

1.1 Bối cảnh và vấn đề chính sách
Giao thông khu vc b chia ct bi mi sông ngòi chng cht, c bit là các
con sông ln. Hin nay, vic giao thông ti khu v ng
Tháp, An Giang và mt phn Cn phi 

 (sông Tin) và
Vàm Cng (sông Hu). ng b không thông sut là nguyên nhân làm cho t 
thông b chm, mt mát thi gian vô ích m b
Theo kt qu kho sát mt v
phn nhiu là xe máy chi% s n, xe con chim khong 4%, xe ti nh
và va chim khong 4%, các loi còn li bao gm xe buýt xe ti ln chim t l không
nhiu (ph lc 11). Theo kt qu kho sát cng giao thông
phà Cao Lãnh khá ln, t u kin h tng c
ng nhu cu vn chuyn hành khách và hàng hoá nng. Ùn tng xy ra
vào các ngày l và gi m, các cu dn lát ván g và h th sc
chu ti xe ti nng hoc xe cotainer
1
.
Theo Ban qun lý d án M Thun, h  tr k thut (PPTA), d án cu Cao Lãnh
c hoàn thành t cui tháng 11/2010, công tác thit k chi tit và tuyn chn bt
u t tháng 11/2010. Tuy nhiên v quan trng cn gii quyt là ng vn. Theo
 tài tr hin ti, ADB s tài tr 450 triu USD t ngun vn cho vay OCR
2

(Odinary Capital Resources-Ngun v  ng) và Chính ph Vit Nam huy
ng ngun vi ng khon 340 tri thc hin toàn b d án kt ni khu vc
trung tâm y, d  ng vn này s ng
n công quc gia. Theo Ngân hàng th gii, t l n công Vit Nam khong 41,9% GDP
 l này nm trong khong i

1
Báo tui tr (2011), S kin xe ti trng 6.5 tn làm gãy ván cu dn phà Cao Lãnh ngày 7/6/2011 chng
minh cho nhnh trên. />Lanh.html
2
Odinary Capital Resources-Ngun vng
-2-


60% GDP, ng an toàn
3
a Vit
Nam mng 17%-20% GDP là rt cao so vc trong khu vc (trung bình
5% ti Trung Quc là 3,5%, ti Indonesia là 1,6%
4
 , thông qua ngh
quyt s 11/NQ-t tâm ct gim các d m kim ch
lm phát và nh kinh t y các d n hin nay,
u Cao Lãnh, cn thic thnh k nhm bo tính hiu qu v mt
kinh t 
M xu tài tr cho d ng vn hoàn toàn t khu v
qua hình thc BOT/BOO. Bn cht ca mô hình BOT/BOO là nhng d án có sut sinh li
hp dc không phi h tr trc tip bng ngân sách
hay vay vn ODA. Tuy nhiên các d án BOT ti Vit Nam trong thi gian g
tham gia ca khu vc cht là s tham gia ca khu vc doanh nghip, bao

gm c doanh nghic. Thi gian qua, nhiu d 
thc BOT khai thác không hiu qu lc thi hn.
 án cu Phú M, vc k vt hiu qu cao v tài chính, song
thc t d án không mang li li nhu
thác và ch nh bàn giao cho UBND Tp.HCM. Tình hu 
xy i vi d , 







 15 


án BOT ccho thn va qua
là không thành công do ch u hoàn toàn trách nhim vi d án và các ri
ro có th y v c
5
. Nhng ngun vn cho xây dng h tng
giao thông, cn thit phi có s tham gia ca khu v hp tác công-
 (PPP)i là vt ch không phi là ca các công ty
c hay v bo lãnh cc
6
.

3
Báo dantri.com (2011), />tang.htm
4

Báo Sai-gon gii phóng (2011),
5
Báo tui tr online (2012), Tìm vn cho h tng. K y rc.
6
Nguyn Xuân Thành- Báo tui tr  ng ngoài cuc
-3-


y, hình thc tài tr th ba có th áp dng cho d án cu Cao Lãnh là hp tác công-
c này có th áp dng khi d án kh thi v mt kinh t nên cn phi thc
hii không kh thi v mc cn tham gia h tr mt phn.
1.2 Giới thiệu dự án
Cu Cao Lãnh theo quy hoch tng th thung H Chí Minh,  a phn tnh
ng Tháp, t nút giao thông Tân M n giao vi quc l QL30, nm trong d án kt ni
khu vc trung tâm . D án này bao gm 6 d án thành phn: (1) Cu Cao Lãnh và
ng dn, (2)Tuyn ni Cao Lãnh-Vàm Cng, (3) Cu Vàm Cng dn, (4)(5)
Tuyn tránh Long Xuyên và (6) n M An-Cao Lãnh. Hin ti c sáu d án thành phn
c B giao thông vn ti giao cho Ban qun lý d án M Thun làm ch d án
7
.


7
Trang web báo  (2011), http://113.161.71.177/Trangchu/nhadautu/0026a8.aspx
Hộp 1: Thông tin về dự án
Tên gọi : D án cng dn (gi tt là d án
cu Cao Lãnh)
Nguồn vốn: nh ngun vn chính thc
Tổng mức đầu tƣ: 247,21 triu USD (giá 2012)
Thời gian xây dựng: 2013-2015 (d kin)

Điểm đầu tuyến: Km 0+00 ng kt ni khu v   ng
bng sông Cu Long), giao vi Quc L 30 ti
Km31+107, gn cu Rch Du, Thành ph Cao
Lãnh.
Điểm cuối tuyến: Km 7+800, qua kh ng liên t  ng
Tháp.
Tiêu chuẩn kỹ thuật: Cc thit k dm thép
tit din ch I liên hp bn mt cu bê-tông ct thép
rng dn theo tiêu chun
ng ô tô cao tc TCVN 5729-1997, t thit k
80 km/h.







-4-



1.2.1 Mục tiêu của dự án
Ving cng dn nhm hình thành và hoàn thing
H Chí Minh qua khu vc , tuyng b th hai song song vi QL1 xuyên sut
chic. Cc xem là cu th hai bc qua sông Ti chia
s ng giao thông qua cu M Thun và QL1. D i thay th phà Cao Lãnh
hin hu nhm ci thin t n thi gian cho hành khách, gim chi phí
vn chuyn hàng hoá và u -phát trin khu vc .
1.2.1 Cơ sở pháp lý của dự án

Ngày 03/12/2004, Quc hi ra ngh quyt s 38/2004/QH11 v ch   
dng H Chí Minh vi toàn tuyn t Pác Bó (tnh Cao Bnh Cà
Mau). Tuya bàn tnh ng Tháp vm khng ch là th xã Cao Lãnh
và bn phà Cao Lãnh qua sông Tin.
Ngày 18/02/2005, B Giao Thông Vn Ti ra quynh s -ng ý cho
tn thit k và GTVT tin hành lp h  án cu Cao Lãnh nm
trên tuyng H Chí Minh
8
.
Theo quynh s -   vic phê duyt qui hoch tng th tuyn
ng H Chí Minh, cc quy hoch phát trin 2010-2020,
ngun vn d kin là vn ngân sách, vin tr không hoàn li và ng các ngun vn
khác.
1.2.2 Nhà đầu tƣ Dự án cầu Cao Lãnh
Hin nay Ban qun lý d án M Thun làm ch  án kt ni khu vc trung tâm
 vi tng mt t USD, bao gm d án cu Cao Lãnh, cu Vàm
Cng, và các d ng kt ni. Ngun vn d kin là vn ngân sách, vn vay ODA và
vin tr. Tuy nhiên hin nay ngun v ng nhu cu phát trin h
tng giao thông, Chính ph hn ch  án cu Cao Lãnh vnh

8
Tedi (2010), D án xây dng cn chun b Cao Lanh bridge construction
project, investment preparation project stage)
-5-


ngun vn chính thc
9
 có th trin thing các ngun vn khác
 thc hin d   xut thc hin d

án này bng hình thi tác công-u 13 quynh s -TTg.
Theo quynh s -TTg, ng hp d án có trong danh sách các d án kêu
gi tác công-c có thm
quyn tin hành lp h i thu và chng hp d án không có
trong danh sách kêu gi hp tác  ch ng g xut v
c có thm quyu 13 quynh s -
c chn l u thng d án v
c có thm quyc cp chng nhc cp giy chng
nh tip Doanh nghip d án hong theo
lut doanh nghip.
T khi quy-TTg có hiu lc nhic t ri
vi các d án h tng giao thông Vit Nam, có th k   
(Hàn Quc), Qu   c), Công ty Vn chuyn hành khách công
cng Bangkok (Thái Lan) ho          ng Xuân
ng, Công ty c phn Xuân Thành (T
10
.

1.3 Mục tiêu của đề tài và câu hỏi chính sách
T bi c tài  ra mc tiêu thnh tính kh thi v mt kinh t nhm xác
nh d án có cm ca c nn kinh t 
thnh tài chính theo hình thc tài tr không dn n công BOT, PPP  nh
tính kh thi tài chính ca d án nhm khuyn ngh phù hp v  . T ,
mc tiêu c c c th hoá thành các câu hi nghiên c
 D án cu Cao Lãnh có kh thi v mt kinh t hay không?

9
Trang web báo  (2011), http://113.161.71.177/Trangchu/nhadautu/0026a8.aspx
10
Trang web báo vntec.vn (2011), />%E2%80%9Chut%E2%80%9D-nha-dau-tu/

-6-


 Nu kh thi v kinh t thì d án có kh thi v mt tài chính theo hình thc BOT hay
không?
 Nu d án không kh thi v mt tài chính theo hình thc BOT, thì d án nên s
d  d án tr nên kh thi v mt tài chính cho ch u
ng thi gim gánh nng t n công.

-7-


Chƣơng 2: KHUNG PHÂN TÍCH LỢI ÍCH-CHI PHÍ

2.1 Phân tích kinh tế
D án cu Cao Lãnh thuc dng d án công cho nên cn phân tích kinh t nh
quynh có thc hin d án m ca kinh t chung c c. c
bit trong thm hin nay, khi mà Chính ph va ban hành ngh quyt s 11/NQ-CP rà
soát li các d  nhm chn lc các d án x
t, cp thit nht.
So sánh kịch bản có và không có dự án:
 c tính giá tr li nhun ròng ca d án mang li tài so sánh li ích và chi phí các
có và không có d án.
 không có d án, tc là vn duy trì bn phà hin hu. Vu kin không có d
i tham gia giao thông phi mt thi gian qua phà, mt chi phí vn hành xe trên
ng dn, tng chi phí b ra là C1. Theo quy lut th ng, vi mc chi phí C1, nhu cu
và cung giao thông cân bng  mc Q1 chính là  ng giao thông phà Cao Lãnh
ng hp không có d án.
ng hp có d án, do là d án giao thông nên ng dn mt ng c
nâng cp, t ng sc, ng xe nên tit kim thi gian và

chi phí vn hành; c thay bng cu nên th Có d án
i tham gia giao thông tit kic chi phí vn hành xe ng dn, tit
kim thi gian qua phà ca hành khách và hàng hoá. Cho nên chi phí qua cu ng
hp có d án là C2 thi chi phí th
lên do hai thành phn, mt là thành phn  dng phà thì nay chuyn qua s
dng cu và thành phn do nhi c nay ri do qua phà bt
tin li nên phát sinh nhu cu .



-8-


Hình 2-1: Minh hoạ khung phân tích lợi ích- chi phí

Nhìn vào tình tr án, t là Q1, sau khi
có d án xe c i chi phí C2 thy nhng
i s du nhc giá tr ròng bng Q1(C1-C2)
Ngoài ra d án mi còn t bng phn chênh lch gia Q2 và Q1,
giá tr lp này bng vi din tích Q1OABQ2. Tuy
ng mc tính bng s chuy-Q1 nhân vi chi
i ích ròng là tam giác AOB, bng thi s
dng mng. Li ích này xp x bng ½(Q2-Q1)(C2-C1) trong mt
 thi gian.
2.2 Phân tích tài chính
Bên cnh phân tích kinh t giúp la chn d án mang li li ích ròng cho nn kinh t, d
án  công cn phc thnh tài chính nhm bc thc hin và hot
ng bn vng. m t s hu, theo
nguyên tc ch th thc hin d án ph kinh phí xây dng, vn hành và có kh g
thu hi vn.
B
d
A
s1
s2
O
Q1
Q2
Chi phí
Lng
C2

C1
ng thay th
-9-

 c da trên nguyên t chính ca
d án theo công thc li ích tr  và chit kh hin ti vi sut
chit khu i ca vn.
2.2.1 Ngân lƣu tài chính
2.2.1.1 Lợi ích tài chính
Li íc, c th d án cu Cao Lãnh mang li li ích tài
chính ch yu t i vi các d ng cao tc, ngoài doanh thu t vé
d án còn có doanh thu ngoài vé chng h cho thuê v t bin qung cáo dc
tuyn hoc kinh doanh tri vi d án cu Cao Lãnh có chiu dài toàn
tuyi nga không th t bin qung cáo trên cu và nút giao thông
cho nên ngun thu t cho thuê v t bin qung cáo và các dch v 
k.
2.2.1.2 Chi phí tài chính
. 
chi phí tài chính bao gm hai thành phn chi phí xây dng và chi phí vn hành, t
chi phí hot ng bao gm c chi phí duy tu bng công trình và chi phí vn hành d
án. i vi phân tích tài chính, thu nm t
khác vi phân tích kinh t, thu c xem là khon chuyn giao.
2.2.2 Phƣơng pháp sử dụng trong phân tích tài chính
2.2.2.1 Phƣơng pháp giá trị hiện tại ròng NPV
t kha d án v giá tr hin ti, theo công
thc:
0
0
(1 )
n
t
t

t
CF
NPV C
r






C
0
u
-10-


R : Sut chit khu
CF
t
 vng vào thm t
Tiêu chuẩn đánh giá: D án kh 
2.2.2.2 Phƣơng pháp suất thu lợi nội tại IRR
nh sut chit khu làm cho giá tr hin ti ròng ca d án
bng 0 (NPV = 0).
0
0
(1 )
n
tt
t

t
BC
r





(2.2)

B
t
: Li ích ca d án
C
t
: Chi phí ca d án
Tiêu chuẩn đánh giá: d án kh 
t chit khu, chi phí vn): là sut sinh li ti thiu mà nhà
i.
i vi d án có vay n c  n thông qua t l an toàn n
vay ( án hong.
DSCR ti mt thi m = tng s tin mt c phép s d tr n/tng
công n doanh nghip s phi tr ti th
2.2.3 Các quan điểm phân tích dự án đầu tƣ
Mc tiêu c c tiên là thnh kinh t d án, và tip theo là thnh tài
chính cho nên  tài phân tích d m là t 
m kinh t.
Quan điểm tổng đầu tƣ: Qum tm phân tích li ích ca bn thân d
án mà không phân bit ngun vng vi li ích tr 
Quan điểm chủ đầu tƣ: Ch n li nhun, là giá tr mà ch 

quyn s dng sau khi tr các khon thu và tr n.
-11-


i vi d án cu Cao Lãnh ch góp vn ch s hu, vay vc
c tr cp không hoàn li ca Chính phy dòng tin ch  d án cu Cao
Lãnh nhc bng bao gm:
Dòng vào = Doanh thu thu phí + vin tr không hoàn li + tr cp ca ngân
sách+vn vay
 + chi phí vn hành+thu VAT + thu thu nhp doanh
nghip + lãi vay+ n gc
V   tính t m
ttr  vay.
Quan điểm ngân sách: n kh ng ngân sách
c sau mt chu k gia thu và chi. Khi d c thc hin, ngân sách s thu
c thu bao gm thu giá tr  thu nhp doanh nghing thi chi ngân
sách tr cp cho d án nhm gim giá thu phí hoc rút ngn thi gian thu phí.
Quan điểm phân tích kinh tế:
Khác vm ca phân tích kinh t, li ích và chi phí là
gp chung tt c a c quc gia ch không phi riêng ca mt b phn riêng l
nào. y phân tích kinh t thích h  la chn d   i
chung ca quc gia.
-12-


Chƣơng 3: PHÂN TÍCH KINH TẾ DỰ ÁN
3.1 Mục tiêu.
Phân tích kinh t nhnh giá tr ca d án mang lm toàn b nn kinh
t. Khi mt d c thc hin phi mc li ích. Chi phí có th d dàng
nhn bi xây dng công trình, hoc khó nhn bii ca

ngun lc, do xây dng công trình mà phi t b n sinh li khác. Li
ích mang l nn kinh t 
n li ích mà h c khi thc hin công trình sau khi tr chi phí và các khon thu.
Trong khi nn kinh t 

n lc t b  c công trình xây dng còn
thu c xem là khon chuyn giao mà không m
y phân tích kinh t d án là khâu quan trng nhm thuyt phc Chính ph có cp
phép xây dng cho d án hay không.
3.2 Các giả định thông số vĩ mô
T l l   c ly theo d báo ca IMF (IMF Country Report No.09/228).
Theo IMF, t l lm phát  1 là 18,3% và d 
c d báo trong báo cáo IMF Country Report No.10/281, 9/2010, t 2030
n 2040 không có trong bng d báo cc ly theo bng v
Bảng 3-1: Giả định tỷ lệ lạm phát
Năm
2011
2012
2013
2014
2015-2040
T l
18.3%
12,1%
7,1%
7,1%
7,1%
T lm phát USD
2.1%
2.2%

2.2%
2.2%
2.2%

3.3 Tổng mức đầu tƣ
Tng mng tng chi phí xây dng công trình d  thc hin toàn
b ng. Tng mm chi phí xây dng và thit b,
chi phí gii phóng mt bo sát thit k n, chi phí khác
và d phòng.
Tng chi phí d c da trên khng vt liu theo thit k  cn
SMEC. Chi phí xây d c tính theo mc giá th ng ti Vit Nam, tng cng
-13-


247,21 triu USD theo mm 2012 bao gm các hng mc cng dn,
gii phóng mt bng, chi phí d phòng 10% , kho sát thit k và chi phí khác không k chi
t, tt c các hng mc khng thng.

Bảng 3-2: Chi phí đầu tƣ




147,94

38,01

24,15
Chi phí khác
0,33


21,04

14,51

1,23

247,21

(Ngun: Theo c   vn SMEC     u chnh theo lm
phát)
3.4 Lợi ích kinh tế của dự án
Sau khi thc hin d án cng dn thì hành khách và hàng hoá s c
vn chuyn qua cy rút ngc thi gian vn chuyn, tránh ùn tc
giao thông gi ng hai bên cc nâng cp và xây mi nên cho phép
i t  an toàn cng mi

3.4.1 Chi phí vận hành xe (VOC)
D  c thc hi  n giao thông t vn hành qua cu thay vì c phà
chuyên ch qua sông. Bên cng dn mi thay th i tính cht ít
g gh n ít tiêu tn nhiên liu, ít hao mòn. Do
i tham gia giao thông tit kim chi phí vng dng thi
mt thêm chi phí vng bng vi chiu dài cu.
Khái quát chi phí vn hành xe có th c phân tích thành hai thành phn là chi phí c
nh và chi phí bii. Chi phí c nh bao gm các thành phn chi phí không ph thuc
-14-


vào s km vn hành, tc  xe chy hou king xá. Các thành phn cu thành
chi phí c m, chi phí thuê ga-ra, chi tr tin lãi mua xe, thu c

 Còn chi phí bii bao gu, du nh
lp, chi phí sa cha xe, ting cho t lái.v.v Có th khái quát các thành phn chi
phí vn hành xe bng công th sau:
𝑉𝑂𝐶 = 𝑉𝑂𝐶
𝑣𝑎𝑟
+
𝑉𝑂𝐶
𝑓𝑖𝑥
𝑉
𝑡𝑏
(USD/xe.km)
Hình 3-1: Sơ đồ minh hoạ chi phí vận hành xe phụ thuộc vận tốc trung bình















(Nguồn: Bùi Ngọc Toàn (2008), Lập và phân tích dự án đầu tư xây dựng
công trình giao thông)

VOC
var
là thành phn chi phí bii tu thuu king xá, t 
v.v Thành phn VOC
fix
là chi phí c nh, vn tc v
v
𝑉𝑂𝐶
𝑓𝑖𝑥
𝑉
𝑡𝑏
gim.
D án cng dn ci thin vn t, d 
2015 t t 80km/h nu có d ng hp không có d án con s này
VOC
var
𝑉𝑂𝐶
𝑓𝑖𝑥
𝑉
𝑡𝑏

VOC
fix
VOC
V
tb
USD/xe.km
-15-

ch t 62,5km/h
11
. Bên cng mi có tính cht ít g gh ng hin
hn vn hành ít tiêu hao nhiên liu, ít
hao mòn lp xe và du nhi sa ch i s
tit kic chi phí vn.
Áp dng mô hình HDM-4
12
 phân tích chi phí vn hành xe. Trong s liu tra áp
dngi din bi xe Honda-  ng vi xe
Toyota-Corolla, xe ti nh i din bi Huyndai-HD65, xe ti v i din bi Isuzu-
ERR90N và xe buýt li din là xe Bus-Hyundai. B s lic tp hp t các trang
web, chng hc ly bng giá niêm yt trên trang web ca các h
c ly b ng ti th dng s
liu cn SMEC.
Bảng 3-3: Bảng số liệu sử dụng ƣớc tính chi phí vận hành xe, theo giá 2011

 n


Giá
xe
mi
(USD/
xe)
Giá

Lp
(US
D/b

)
Giá
nhiên
liu
(USD/
lit)
Giá
du
Nhn
(USD/
lit)
Công
bo
trì
(USD
/h)

g
t lái
(USD
/h)
Chi phí
qun lý
(USD/n


Lãi
sut

(%)

Gi
công
hành
khách
(USD/
h)
Gi
công
hành
khách
không
làm vic
(USD/h
)
Chi
phí
hàng
hoá
(USD/
h)
Xe máy
497
10,0
0,90
2,47
1,00
0,00
40
12,0
0,70

0,30
0,00

12,95
4
60,0
0,90
2,47
2,00
0,00
100
12,0
1,70
0,50
0,00
Xe ti 2 trc
10,79
2
130,
0
0,90
2,47
2,00
2,00
500
12,0
0,70
0,30
0,10
Xe ti 3 trc

19,76
3
153,
0
0,90
2,47
4,00
3,00
2,000
12,0
0,70
0,30
0,10
Xe ti > 3
trc
32,93
8
167,
0
0,90
2,47
4,00
3,00
2,000
12,0
0,70
0,30
0,10
Buýt 8-24
ch

30,12
4
160,
0
0,90
2,47
2,00
1,00
500
12,0
0,70
0,30
0,00
Buýt > 24
ch
49,86
3
167,
0
0,90
2,47
4,00
2,00
2,000
12,0
0,70
0,30
0,00
(Ngun: Tng hp ca tác gi; SMEC (2010), Phát tho d án kt ni khu vc trung tâm )

T t qu tính toán chi phí v




11
SMEC (2010), Phác tho d án kt ni khu vu h tr k thut c
vn (Preparing the Central Mekong Delta Region Connectivity Project, Technical Assistance c
Report)
12
Trang web ca HDMG (2011),
-16-


Bảng 3-4: Bảng chi phí vận hành xe VOC (USD/xe-km), trƣờng hợp có dự án:




Xe
Máy

Xe
con
Xe
ti
nh
Xe
ti
trung

Xe
ti
nng
Xe
buýt
nh
Xe
buýt
hng trung
Chi phí vn hành xe (USD/xe-km)
0,0385
0,1683
0,2184
0,3602
0,6008
0,2636
0,3679
Nhiên liu (USD/xe-km)
0,0309
0,0675
0,1157
0,1724
0,3405
0,1033
0,1538
Du nhn (USD/xe-km)
0,0011
0,0015
0,0045
0,0048

0,0096
0,0049
0,0052
p (USD/xe-km)
0,0006
0,0032
0,0085
0,0106
0,0189
0,0098
0,0119
Chi phí bo trì (USD/xe-km)
0,0004
0,0260
0,0169
0,0437
0,0855
0,0504
0,0501
ng bo trì (USD/xe-km)
0,0016
0,0052
0,0169
0,0405
0,0549
0,0175
0,0331
i lái xe (USD/xe-km)
0,0000
0,0000

0,0253
0,0379
0,0379
0,0126
0,0253
Khu hao (USD/xe-km)
0,0029
0,0470
0,0194
0,0265
0,0284
0,0456
0,0554
Lãi vay (USD/xe-km)
0,0009
0,0179
0,0063
0,0088
0,0125
0,0152
0,0199
Phí qun lý (USD/xe-km)
0,0000
0,0000
0,0049
0,0149
0,0126
0,0042
0,0133
(Ngun: Kt qu tính toán t mô hình HDM-4,

Bảng 3-5: Kết quả tính chi phí vận hành xe , trƣờng hợp không có dự án:




Xe
Máy

Xe
con
Xe
ti
nh
Xe
ti
trung
Xe
ti
nng
Xe
buýt
nh
Xe
buýt
hng trung
Chi phí vn hành xe (USD/xe-km)
0,0345
0,1818
0,2315

0,3899
0,6396
0,2858
0,4179
Nhiên liu (USD/xe-km)
0,0256
0,0659
0,1043
0,1585
0,3161
0,0928
0,1400
Du nhn (USD/xe-km)
0,0011
0,0015
0,0045
0,0048
0,0095
0,0049
0,0051
p (USD/xe-km)
0,0005
0,0032
0,0084
0,0103
0,0192
0,0094
0,0113
Chi phí bo trì (USD/xe-km)
0,0007

0,0348
0,0251
0,0600
0,1176
0,0661
0,0815
ng bo trì (USD/xe-km)
0,0021
0,0061
0,0208
0,0478
0,0647
0,0202
0,0426
i lái xe (USD/xe-km)
0,0000
0,0000
0,0322
0,0483
0,0483
0,0161
0,0322
Khu hao (USD/xe-km)
0,0033
0,0475
0,0220
0,0300
0,0322
0,0517
0,0628

Lãi vay (USD/xe-km)
0,0012
0,0228
0,0080
0,0112
0,0159
0,0194
0,0254
Phí qun lý (USD/xe-km)
0,0000
0,0000
0,0062
0,0189
0,0161
0,0054
0,0170
(Ngun: Kt qu tính toán t mô hình HDM-4,

3.4.2 Lợi ích tiết kiệm chi phí nâng cấp và vận hành phà
ng hp không có d án thì phà Cao Lãnh phi nâng cp và mua sm m
phc v nhu cy d i s giúp xã hi tit kic
mt phng. Công ty  vn SMEC thng kê chi phí vn hành bn phà
