Bài thuyết trình: Tìm hiểu về IPO của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam (VietinBank)

VỀ IPO CỦA NGÂN HÀNG TMCP CÔNG
THƯƠNG VIỆT NAM (VIETINBANK)
TÌM HIỂU
NHÓM 6LỚP C10E1
Nhóm thuyết trình
 NGUYỄN THỊ NHUNG Nhóm phó Thực hiện slide
 NGUYỄN THỊ TỐ UYÊN Thành viên Trước IPO của Vietinbank
 ĐÀO THỊ NHÀN Thành viên Trước IPO của Vietinbank
 LÊ THANH THÚY Thành viên Quá trình IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ THU HƯƠNG Thành viên Quá trình IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ TRANG Trưởng nhóm Kết quả IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ THẮM Thành viên Sau IPO của Vietinbank
 NGUYỄN THỊ HỒNG NHUNG Thành viên Sau IPO của Vietinbank
HỌ VÀ TÊN CHỨC DANH NHIỆM VỤ
NỘI DUNG TRÌNH BÀY
Trước IPO, Vietinbank
như thế nào?
Quá trình IPO của
Vietibank ra sao?
Kết quả IPO của
Vietinbank
Sau IPO, Vietinbank
thay đổi như thế nào?
PHẦN I: TRƯỚC IPO, VIETINBANK NHƯ THẾ NÀO?
•Tổng quan về
Ngân hàng
TMCP Công
Thương
(VietinBank)
•Những thuận
lợi của

VietinBank
trước khi IPO
•Những bất lợi
của VietinBank
trước khi IPO
•Nhận định và
đánh giá trước
IPO VietinBank
TRƯỚC IPO, VIETINBANK NHƯ THẾ NÀO?
 TTS: 166,112 Tỷ đông
 VCSH: 10646 tỷ đồng
 LNST: 1149 tỷ đồng
 Tỷ lệ LNSTT/VCSH: 14,12%
 Nợ quá hạn: 1,02%
Tính đến 31/12/2007
Tính đến 09/2008
 TTS: 187,8 nghìn tỷ đông
 VCSH: 10646 tỷ đồng
 Nợ quá hạn: 1 %
TỔNG QUAN VỀ VIETINBANK TRƯỚC IPO
Là Ngân hàng lớn thứ 4 về TTS
(chiếm 10% TTS toàn hàng), thứ
2 về mạng lưới
Trọng tâm là cho vay DN quốc
doanh, ¾ lợi nhuận từ lãi
Mạng lưới: 3 SGD + 141 CN + 700
PGD cùng 3 công ty kiểm toán
độc lập và 3 đơn vị sự nghiệp
Chủ yếu cung cấp dịch vụ tín
dụng bán buôn và dư nợ tín

dụng doanh nghiệp chiếm 70%
TRƯỚC IPO, VIETINBANK NHƯ THẾ NÀO?
 Thương hiệu Vietinbank được
đánh giá cao
 Mạng lưới rộng khắp
 Sở hữu tài sản là bất động sản
khổng lồ 563,284 m2 đất, có vị
trí rất đáng tiền.
 Vietinbank có tỷ lệ nợ xấu
thấp: 1,02% (2007)
 Vietinbank đã thay đổi tên,
logo và đăng ký bản quyền
quốc tế thể hiện quyết tâm đổi
mới
THUẬN LỢI CỦA
VIETINBANK TRƯỚC IPO
TRƯỚC IPO,
VIETINBANK NHƯ
THẾ NÀO?
 Bối cảnh cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, chứng khoán Việt
Nam ảm đạm, chỉ số Index đang giảm xuống mức đáy…
 Đã có những công ty IPO trước đó nhưng không thành công và
làm nản lòng nhà đầu tư như PVI, Vietcombank, Bảo Việt…
BẤT LỢI CỦA VIETINBANK
TRƯỚC IPO
Bối cảnh chung:
TRƯỚC IPO,
VIETINBANK NHƯ
THẾ NÀO?
 Chưa thấy rõ tầm nhìn, mục tiêu, chiến lược và các kế

hoạch hành động để đạt mục tiêu của Vietinbank
 Nhân sự của ngân hàng khá đông, trên 14 ngàn nhân viên
 Các số liệu báo cáo tài chính 2007 và 9 tháng 2008 chưa đủ
chứng minh Vietinbank hoạt động hiệu quả
 Sau cổ phần hóa nhàn nước vẫn năm giữ 80% cổ phần chi
phối nên e ngại khó thay đổi lề lối và tác phong làm việc
 Kế hoạch kinh doanh cho những năm tiếp theo chưa phản
ánh được kỳ vọng của nhà đầu tư. Cụ thể, mức chi cổ tức
năm 2009 dự kiến 323 VND; năm 2010 là 437 VND là quá
thấp, chỉ bằng 1,6% và 2,2 % so với giá khởi điểm 20.000 VND
 Thời gian niêm yết cổ phiếu sau cổ phần cũng chưa có lộ
trình cụ thể, khi bài học từ IPO của Vietcombank, Bảo Việt,
Sabeco, Habeco đã làm nản lòng nhiều nhà đầu tư
 Thặng dư vốn sau IPO hiện chưa biết rõ nhà nước sẽ cho
phép Vietinbank được giữ lại hay phải nộp
BẤT LỢI CỦA
VIETINBANK TRƯỚC
IPO
VẤN ĐỀ NỘI TẠI CỦA VIETINBANK
TRƯỚC IPO, VIETINBANK NHƯ THẾ NÀO?
MỘT SỐ NHẬN ĐỊNH, ĐÁNH GIÁ VỀ ĐỢT IPO VIETINBANK
 Quan tâm trước tiên đến việc
bảo toàn vốn. Cổ tức được
chia hàng năm cần phải đủ để
bù đắp chi phí vốn.
 PP Định giá dựa trên chiết
khấu luồng cổ tức.
 Mức giá dao động trong
khoảng 15-18 nghìn đồng với
giả định tỷ lệ cho trả cổ tức 10-

12%/năm
 Trở thành cổ đông lớn nắm giữ
5% vốn điều lệ.
 Họ sẽ tham gia vào quá trình ra
quyết định và kỳ vọng tạo ra
những thay đổi căn bản về
phương thức quản lý điều
hành của Vietinbank.
 Và vì thế nếu tham gia, họ có
thể trả giá cao hơn giá khởi
điểm
Nhà đầu tư
ngắn hạn
Nhà đầu tư dài
hạn
NĐT chiến lược
nước ngoài
 So sánh các chỉ tiêu tài
chính của Vietinbank với
các ngân hàng đã niêm yết
như ACB, STB và các ngân
hàng chưa niêm yết như
VCB, MB, HBB, Eximbank…
để đi đến quyết định có
nên hay không tham gia
IPO
ĐÁNH GIÁ VÀ NHẬN ĐỊNH CỦA CÁC NHÀ
ĐÂU TƯ TRƯỚC IPO CỦA VIETINBANK
THỬ ĐỊNH GIÁ
STT Phương pháp đánh giá

Giá cổ phiếu dao
động
Giá
cổ phiếu
TB
ước
tính
(VND)
1
P/E
- Thị giá/thu nhập cổ
phiếu
8.500-
11.300
10.500
2
P/B
-
Thị giá/giá trị sổ sách cổ
phiếu
10.200-
19.000
17.000
3
FCFE
-
Chiết khấu luồng tiền
cổ đông
12.500-
26.000

21.500
4
DDM
- Chiết khấu dòng cổ
tức
13.800-
21.500
16.600
5
So
sánh với ngân hàng cùng
quy
mô của Trung Quốc
16.600
(Nhóm tác giả thuộc Phòng Phân tích Đầu tư, Công ty Cổ phần Chứng khoán Tân Việt)
TRƯỚC IPO, VIETINBANK NHƯ THẾ NÀO?
Phương pháp so sánh P/E (thị giá/thu nhập cổ
phiếu),
Phương pháp so sánh P/B (thị giá/giá trị
sổ sách cổ phiếu)
Phương pháp chiết khấu dòng tiền đối
với vốn chủ sở hữu (FCFE - mô hình tăng
trưởng 4 giai đoạn có điều chỉnh)
Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức (DDM)
PHẦN II: QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
•Thông tin chung về
đợt IPO
•Cơ cấu cổ đông sau
cổ phần hóa
•Bản cáo bạch của

VietinBank
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
CÁC THÔNG TIN CHÍNH
 Thời gian đăng ký: 8-19/12/2008
 Thời gian đấu giá: 8h 25/12/2008
 Đơn vị tư vấn:
(
Triệu đồng)
2006
2007
Tổng
tài sản
135,443
166,113
Tổng
VCSH
5,638
10,647
LN
từ lãi vay
3,545
4,683
LNTT
830
1539
Vốn
điều lệ
13,400,000
THÔNG TIN TÀI CHÍNH CỦA VIETINBANK
THÔNG TIN VỀ VIỆC PHÂN PHỐI CỔ PHIẾU

 Giá khởi điểm: 20,000 đồng
 Mệnh giá: 10,000 đồng
 Tổng cổ phần chào bán: 53,600 nghìn cp (4%)
 Giới hạn nhà đầu tư 16,080 nghìn cp
(30%)
nước ngoài
 Số lượng mua tối thiểu: 100 cp
 Số lượng tối đa: 1 triệu cp/cá nhân, 5
triệu cp/tổ chức
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
CƠ CẤU CỔ ĐÔNG SAU CỔ PHẦN HÓA
CỔ ĐÔNG SỐ LƯỢNG CP (TỶ TRỌNG)
 Nhà nước (SCIC) 10,720,000 (80%)
 Cổ đông công chúng 536,000 (4%)
 Nhân viên 227,800 (1,7%)
 Công đoàn 134,000 (1%)
 Đối tác chiến lược 442,000 (3,3%)
trong nước
 Đối tác nước ngoài 1,340,000 (10%)
80%
4%
2%
1%
3%
10%
Cơ cấu cổ đông sau cổ phần hóa
Nhà nước
Công chúng
Nhân viên
Công đoàn

Đối tác chiến lược
Đối tác nước ngoài
Tiền gửi thanh toán của
kho bạc Nhà nước và các
tổ chức tín dụng khác
Vay từ Ngân hàng Nhà
nước
Tiền gửi có kỳ hạn và
vay từ các tổ chức tín
dụng khác
Tiền gửi của khách
hàng và các khoản phải
trả khách hàng
Các nguồn vốn vay
khác
QUÁ TRÌNH IPO CỦA
VIETINBANK
BẢN CÁO BẠCH CỦA VIETINBANK
Nguồn vốn huy động của ngân
hàng bao gồm:
“
”
KẾT QUẢ IPO CỦA VIETINBANK
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
KẾT QUẢ VỀ
ĐỢT IPO
CỦA
VIETINBANK
STT THÔNG TIN Số lượng
1

Tổng
số lượng cổ phần đưa ra đấu giá
53,600,000
cp
Trong
đó, số cp người nước ngoài được mua
16,080,000
cp
2
Tổng
SL nhà đầu tư đăng ký
12,982
Trong
đó: Tổ chức 108
12874
3
Tổng
khối lượng đăng ký mua
55,900,200
cp
4
Khối
lượng đặt mua hợp lệ
55,846,000
cp
5
Khối
lượng đặt mua cao nhất
5,000,000
cp

6
Khối
lượng đặt thấp nhất
100
cp
STT THÔNG TIN Số lượng
7
Giá
mua cao nhất
45,000 đ/
cp
8
Giá
mua thấp nhất
20,000
đ/cp
9
Giá
đấu thành công bình quân
20,365 đ/
cp
10
Tổng
số nhà đầu tư trúng giá
Trong
đó: Tổ chức: 107
Cá
nhân: 12,839
11
Tổng

SL cổ phần bán được
53,600,000
cp
12
Trong
đó SL cổ phần của NĐT nước ngoài
874,397
cp
13
Tổng
giá trị cổ phần bán được
1,086,181,580,000 đ
KẾT QUẢ VỀ
ĐỢT IPO
CỦA
VIETINBANK
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
KẾT QUẢ VỀ
ĐỢT IPO
CỦA
VIETINBANK
QUÁ TRÌNH IPO CỦA VIETINBANK
Sau IPO, Vietinbank thay đổi
như thế nào?
Sau IPO, Vietinbank thay đổi như thế nào?
 Ngân hàng đã khai thác các đối tác chiến lược, những người có thể giúp họ giới thiệu
sản phẩm tới khách hàng tốt hơn thông qua hệ thống phân phối của mình. Mở rộng
hoạt động đầu tư liên doanh liên kết và phát triển các dự án bất động sản lợi nhuận
cao trên nguồn đất đang sở hữu
 Vietinbank cung cấp các tài khoản tiền gửi và tiết kiệm, các sản phẩm tín dụng ngắn

hạn, trung và dài hạn, cho thuê tài chính, bảo lãnh vốn vay, chuyển tiền kiều hối, các
dich vụ thẻ tín dụng, séc du lịch, kinh doanh ngoại hối và chứng khoán
 Tỷ lệ tham gia vốn góp của bên nước ngoài thay đổi sau IPO
 Cổ phần hóa thay đổi vai trò sở hữu và tài sản các doanh nghiệp 100% vốn Nhà nước
sang doanh nghiệp cổ phần
Sau IPO, Vietinbank thay đổi như thế nào?
 Mức giá ngày giao dịch đầu
tiên vượt gấp 2 lần mức giá
20,265 khi IPO
 Các mức giá các tháng sau đo
vãn đang rất cao so với giá
IPO
 Có thể thấy yếu tố thị trường
có tác động rất lớn vào giá
của VietinBank trong đợt IPO
này.
TRÂN TRỌNG CẢM ƠN !
NHÓM 6 – LỚP C10E1 – TÌM HIỂU VỀ IPO NGÂN HÀNG VIETINBANK