Hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài tại Bộ Kế hoạch và Đầu tư

Website: Email : Tel : 0918.775.368
LỜI MỞ ĐẦU
Một trong những nhiệm vụ quan trọng của việc quản lý đầu tư và xây
dựng là quản lý tốt công tác chuẩn bị đầu tư, trong đó có việc lập, thẩm định và
phê duyệt dự án đầu tư. Thẩm định dự án được xem như một nhu cầu không thể
thiếu và là cơ sở để ra quyết định hoặc cấp giấy phép đầu tư.
Thẩm định dự án được tiến hành đối với tất cả các dự án thuộc mọi nguồn
vốn, mọi thành phần kinh tế. Tuy nhiên, yêu cầu thẩm định đối với các dự án
này là khác nhau. Trong những năm qua, thực hiện chủ trương phát huy nội lực,
nâng cao hiệu quả hợp tác quốc tế của Đảng và Nhà nước nhằm tranh thủ mọi
tiềm năng, cơ hội để phát triển kinh tế, đầu tư trực tiếp nước ngoài đã trở thành
một bộ phận không thể thiếu, đóng góp ngày càng lớn vào việc thực hiện các
nhiệm vụ kinh tế xã hội của đất nước. Là một nguồn vốn giữ vai trò quan trọng
và được triển khai theo những dự án lớn, Việt Nam cần nhận những dự án đầu tư
trực tiếp nước ngoài tốt mang lại lợi ích cho tổng thể nền kinh tế và loại bỏ
những dự án xấu. Để thực hiện được mục tiêu đó, quá trình đánh giá các dự án
đầu tư trực tiếp nước ngoài trên cơ sở thẩm định là hết sức quan trọng. Bộ Kế
hoạch và Đầu tư với tư cách là cơ quan đầu mối trong việc thu hút, quản lý các
dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài thường xuyên chú trọng tới công tác thẩm
định dự án đầu tư để ra quyết định đầu tư hoặc đề xuất báo cáo trình Chính Phủ
quyết định. Để đưa ra những quyết định ngày càng đúng đắn và phát huy mạnh
mẽ hơn nữa hiệu qủa của nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, việc nâng cao
chất lượng tiến tới hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu tư trực tiếp nước
ngoài được đặt ra ngày càng bức xúc.
Xuất phát từ lý do trên, cùng với lòng nhiệt tình muốn nâng cao hiểu biết
về lĩnh vực thẩm định dự án, trong thời gian thực tập tại Văn phòng thẩm định -
Bộ Kế hoạch và Đầu tư, em đã tập trung đi sâu tìm hiểu công tác thẩm định đối
với các dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài và đã quyết định chọn đề tài nghiên
1
Website: Email : Tel : 0918.775.368
cứu “Hoàn thiện công tác thẩm định dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài tại Bộ

Kế hoạch và Đầu tư ”.
Do sự hiểu biết và thời gian thực tập có hạn nên bài viết không thể tránh
khỏi những thiếu sót. Em rất mong nhận được những ý kiến đóng góp của các
thầy cô giáo và các bạn sinh viên để Chuyên đề được hoàn thiện hơn.
Em xin bày tỏ lòng biết ơn đến cô giáo hướng dẫn và các cô chú cán bộ
Văn phòng thẩm định của Bộ Kế hoạch và Đầu tư nơi em thực tập đã tận tình
giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề này.
2
Website: Email : Tel : 0918.775.368
CHƯƠNG I
LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI
1. Dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài
1.1. Khái niệm và đặc điểm dự án đầu tư
Đầu tư là một hoạt động bỏ vốn với hy vọng thu lợi trong tương lai. Tầm
quan trọng của hoạt động đầu tư, đặc điểm và sự phức tạp về mặt kỹ thuật, hậu
quả và hiệu quả kinh tế xã hội của hoạt động đầu tư đòi hỏi để tiến hành một
công cuộc đầu tư phải có sự chuẩn bị cẩn thận và nghiêm túc. Sự chuẩn bị này
được thể hiện ở việc soạn thảo các dự án đầu tư. Có nghĩa là mọi công cuộc đầu
tư phải được thực hiện theo dự án thì mới đạt hiệu quả mong muốn.
Dự án đầu tư là một tập hợp hoạt động kinh tế đặc thù nhằm tạo nên một
mục tiêu cụ thể một cách có phương pháp trên cơ sỏ những nguồn lực nhất định.
Một dự án đầu tư bao gồm 4 thành phần chính:
+ Mục tiêu của dự án được thể hiện ở hai mức:
- Mục tiêu phát triển là những lợi ích kinh tế xã hội do thực hiện dự án
đem lại.
- Mục tiêu trước mắt là các mục đích cụ thể cần đạt được của việc thực
hiện dự án
+ Các kết quả: là những kết quả cụ thể, có định lượng, được tạo ra từ các
hoạt động khác nhau của dự án . Đây là điều kiện cần thiết để thực hiện được

các mục tiêu của dự án
+ Các hoạt động: là những nhiệm vụ hoặc hành động được thực hiện
trong dự án để tạo ra các kết quả nhất định. Những nhiệm vụ hoặc hành động
này cùng với một lịch biểu và trách nhiệm cụ thể của các bộ phận thực hiện sẽ
tạo thành kế hoạch làm việc của dự án .
3
Website: Email : Tel : 0918.775.368
+ Các nguồn lực: về vật chất, tài chính và con người cần thiết để tiến hành
các hoạt động của dự án. Giá trị hoặc chi phí của các nguồn lực này chính là vốn
đầu tư cần cho dự án.
Trong 4 thành phần trên thì các kết quả được coi là cột mốc đánh dấu tiến
độ của dự án. Vì vậy, trong quá trình thực hiện dự án phải thường xuyên theo
dõi các đánh giá kết quả đạt được. Những hoạt động nào có liên quan trực tiếp
tới việc tạo ra các kết quả được coi là hoạt động chủ yếu phải được đặc biệt quan
tâm.
1.2. Dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài
1.2.1. Khái niệm, đặc điểm và vai trò của đầu tư trực tiếp nước ngoài
(FDI)
Đầu tư trực tiếp nước ngoài là việc nhà đầu tư nước ngoài đưa vào nước
sở tại vốn hoặc bất cứ tài sản nào để tiến hành các hoạt động đầu tư.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài là một hình thức chủ yếu trong đầu tư quốc tế
bao gồm đầu tư trực tiếp (FDI),đầu tư qua thị trường chứng khoán (porfolio),
cho vay của các tổ chức kinh tế và các ngân hàng nước ngoài (vay thương mại),
nguồn vốn viện trợ phát triển chính thức (ODA). Vay thương mại lãi suất cao
nên dễ trở thành gánh nặng về nợ nước ngoài trong tương lai. Viện trợ bao gồm
viện trợ không hoàn lại và cho vay dài hạn với lãi suất thấp từ các tổ chức quốc
tế hoặc chính phủ các nước tiên tiến. Viện trợ không hoàn lại không trở thành nợ
nước ngoài nhưng quy mô nhỏ và thường chỉ giới hạn trong lĩnh vực văn hoá,
giáo dục và cứu trợ. Đầu tư qua thị trường chứng khoán cũng không trở thành
nợ nhưng sự thay đổi đột ngột trong hành động (bán chứng khoán, rút tiền về

nước) của nhà đầu tư nước ngoài ảnh hưởng mạnh đến thị trường vốn, gây biến
động tỷ giá và các mặt khác của nền kinh tế vĩ mô. Đầu tư trực tiếp nước ngoài
(FDI) cũng là hình thức đầu tư không trở thành nợ. Đây là nguồn vốn có tính
chất “bén rễ” ở bản xứ nên không dễ rút đi trong thời gian ngắn. Ngoài ra, đầu
tư trực tiếp nước ngoài không chỉ đầu tư vốn mà còn đầu tư công nghệ và tri
4
Website: Email : Tel : 0918.775.368
thức kinh doanh nên dễ thúc đẩy sự phát triển của các ngành công nghiệp hiện
đại và phát triển kinh tế.
FDI có những đặc điểm chủ yếu sau:
+ Đây là hình thức đầu tư bằng vốn của tư nhân do các chủ đầu tư tự
quyết định đầu tư, quyết định sản xuất kinh doanh và tự chịu trách nhiệm về lỗ
lãi. Hình thức này mang tính khả thi và hiệu quả kinh tế cao, không có những
ràng buộc về chính trị, không để lại gánh nặng nợ nần cho nền kinh tế.
+ Chủ đầu tư nước ngoài điều hành toàn bộ mọi hoạt động đầu tư nếu là
doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, hoặc tham gia điều hành doanh nghiệp liên
doanh tuỳ theo tỷ lệ góp vốn của mình. Đối với nhiều nước trong khu vực, chủ
đầu tư chỉ được thành lập doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài trong một số lĩnh
vực nhất định và chỉ được tham gia liên doanh với số vốn cổ phần của bên nước
ngoài nhỏ hơn hoặc bằng 49%, 51% cổ phần còn lại do nước chủ nhà nắm giữ.
Trong khi đó, Luật đầu tư nước ngoài của Việt Nam cho phép rộng rãi hơn đối
với hình thức 100% vốn nước ngoài và quy định bên nước ngoài phải góp tối
thiểu 30% vốn pháp định của dự án.
+ Thông qua đầu tư nước ngoài, nước chủ nhà có thể tiếp nhận được công
nghệ, kỹ thuật tiên tiến, học hỏi kinh nghiệm quản lý. Đây là những mục tiêu mà
các hình thức đầu tư khác không giải quyết được.
+ Nguồn vốn đầu tư này không chỉ bao gồm vốn đầu tư ban đầu của chủ
đầu tư dưới hình thức vốn pháp định mà trong quá trình hoạt động, nó còn bao
gồm cả vốn vay của doanh nghiệp để triển khai và mở rộng dự án cũng như vốn
đầu tư từ nguồn lợi nhuận thu được.

Do những đặc điểm và thế mạnh riêng có như ít phụ thuộc vào mối quan
hệ chính trị giữa hai bên; bên nước ngoài trực tiếp tham gia quản lý sản xuất
kinh doanh nên mức độ khả thi của dự án khá cao, họ quan tâm đến hiệu quả
kinh doanh, lựa chọn công nghệ thích hợp, nâng cao trình độ quản lý và tay
nghề của công nhân do có quyền lợi gắn chặt với dự án. Đầu tư trực tiếp nước
5
Website: Email : Tel : 0918.775.368
ngoài ngày càng có vai trò to lớn đối với việc thúc đẩy quá trình phát triển kinh
tế ở các nước đầu tư và các nước nhận đầu tư. Cụ thể là:
+ Đối với các nước đầu tư, đầu tư ra nước ngoài giúp nâng cao hiệu quả
sử dụng những lợi thế sản xuất ở nơi tiếp nhận đầu tư, hạ giá thành sản phẩm và
nâng cao tỷ suất lợi nhuận của vốn đầu tư và xây dựng, được thị trường cung
cấp nguyên liệu ổn định với giá phải chăng. Mặt khác, đầu tư ra nước ngoài giúp
bành trướng sức mạnh kinh tế và nâng cao uy tín chính trị. Thông qua việc xây
dựng nhà máy sản xuất và thị trường tiêu thụ ở nước ngoài mà các nước đầu tư
mở rộng được thị trường tiêu thụ, tránh được hàng rào bảo hộ mậu dịch của các
nước.
+ Đối với các nước nhận đầu tư : hiện nay có hai dòng chảy của vốn đầu
tư nước ngoài. Đó là dòng chảy vào các nước phát triển và dòng chảy vào các
nước đang phát triển.
Đối với các nước kinh tế phát triển, FDI có tác dụng lớn trong việc giải
quyết những khó khăn về kinh tế, xã hội như thất nghiệp và lạm phát… Qua
FDI, các tổ chức kinh tế nước ngoài mua lại những công ty, doanh nghiệp có
nguy cơ bị phá sản giúp cải thiện tình hình thanh toán và tạo công ăn việc làm
cho người lao động.
FDI còn tạo điều kiện tăng thu ngân sách dưới hình thức các loại thuế để
cải thiện tình hình bội chi ngân sách , tạo ra môi trường cạnh tranh thúc đẩy sự
phát triển kinh tế và thương mại, giúp người lao động và cán bộ quản lý học hỏi
kinh nghiệm quản lý của các nước khác.
- Đối với các nước đang phát triển, FDI giúp đẩy mạnh tốc độ phát triển

kinh tế thông qua việc tạo ra những doanh nghiệp mới, thu hút thêm lao động,
giải quyết một phần nạn thất nghiệp ở những nước này. Theo thống kê của Liên
hợp quốc, số người thất nghiệp và bán thất nghiệp của các nước đang phát triển
chiếm khoảng 35- 38% tổng số lao động.
FDI giúp các nước đang phát triển khắc phục tình trạng thiếu vốn kéo dài.
Nhờ vậy, mâu thuẫn giữa nhu cầu phát triển to lớn với nguồn tài chính khan
6
Website: Email : Tel : 0918.775.368
hiếm được giải quyết, đặc biệt là thời kỳ đầu của quá trình công nghiệp hoá_
thời kỳ mà thông thường đòi hỏi đầu tư một tỷ lệ vốn lớn hơn các giai đoạn về
sau và càng lớn hơn nhiều lần khả năng tự cung ứng từ bên trong. FDI là
phương thức đầu tư phù hợp với các nước đang phát triển, tránh tình trạng tích
luỹ quá căng thẳng dẫn đến những méo mó về kinh tế không đáng xảy ra.
Theo sau FDI là máy móc, thiết bị và công nghệ mới giúp các nước đang
phát triển tiếp cận với khoa học kỹ thuật mới. Quá trình đưa công nghệ vào sản
xuất giúp tiết kiệm chi phí và nâng cao khả năng cạnh tranh của các nước đang
phát triển trên thị trường quốc tế.
Cùng với FDI, những kiến thức quản lý kinh tế xã hội hiện đại được du
nhập vào các nước đang phát triển, các tổ chức sản xuất trong nước bắt kịp
phương thức quản lý công nghiệp hiện đại, lực lượng lao động quen dần với
phong cách làm việc công nghiệp cũng như hình thành dần đội ngũ những nhà
doanh nghiệp giỏi.
FDI giúp các nước đang phát triển mở cửa thị trường hàng hoá nước
ngoài và đi kèm với nó là những hoạt động marketing được mở rộng không
ngừng. Do các công ty tư bản độc quyền quốc gia đầu tư trực tiếp vào các nước
đang phát triển mà các nước này có thể bước vào thị trường xa lạ, thậm chí có
thể xem như “ lãnh địa cấm kỵ ” đối với họ trước kia.
FDI giúp tăng thu ngân sách nhà nước thông qua thu thuế các công ty
nước ngoài. Từ đó các nước đang phát triển có nhiều khả năng hơn trong việc
huy động nguồn tài chính cho các dự án phát triển.

Tuy nhiên, theo kinh nghiệm của các nước tiếp nhận đầu tư , bên cạnh ưu
điểm thì FDI cũng có những hạn chế nhất định. Đó là:
- Nếu đầu tư vào môi trường bất ổn định về kinh tế và chính trị thì nhà
đầu tư nước ngoài dễ bị mất vốn.
- Nếu nước sở tại không có một quy hoạch đầu tư cụ thể và khoa học dẫn
tới sự đầu tư tràn lan, kém hiệu quả, tài nguyên thiên nhiên bị khai thác quá mức
và nạn ô nhiễm môi trường nghiêm trọng sẽ xảy ra.
7
Website: Email : Tel : 0918.775.368
1.2.2. Các hình thức dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài
Dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài là loại dự án đầu tư theo quy định của
luật đầu tư nước ngoài về nội dung, hình thức đầu tư. Các hình thức đầu tư nước
ngoài cơ bản là:
+ Hợp đồng hợp tác kinh doanh
+ Doanh nghiệp liên doanh
+ Doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài
+ Hợp đồng xây dựng- kinh doanh- chuyển giao ( BOT – BTO – BT )
1.2.2.1. Hợp đồng hợp tác kinh doanh
Hợp đồng hợp tác kinh doanh là văn bản ký kết giữa các bên hợp doanh
quy định trách nhiệm và phân chia kết quả kinh doanh cho mỗi bên để tiến hành
đầu tư kinh doanh ở Việt Nam mà không thành lập pháp nhân.
Hình thức hợp đồng hợp tác kinh doanh có các đặc điểm sau:
- Về đối tượng áp dụng hình thức hợp đồng hợp tác kinh doanh:
Việc chọn hình thức đầu tư do người đầu tư quyết định. Tuy vậy Nhà
nước cũng có những quy định để hướng dẫn người đầu tư . Tại Việt Nam, nhà
nước quy định việc xây dựng, kinh doanh mạng viễn thông quốc tế, viễn thông
nội hạt chỉ thực hiện theo hình thức hợp đồng hợp tác kinh doanh. Một số lĩnh
vực khác có thể áp dụng hình thức hợp đồng hợp tác kinh doanh hoặc doanh
nghiệp liên doanh như: khai thác chế biến dầu khí, xây dựng kinh doanh hạ tầng
khu công nghiệp, khu chế xuất; xây dựng; vận tải; du lịch lữ hành… và những

lĩnh vực không thuộc lĩnh vực đầu tư có điều kiện theo quy định tại Nghị định số
10/1998/NĐ-CP.
- Khi thực hiện hình thức hợp đồng hợp tác kinh doanh, các bên tham gia
không thành lập pháp nhân chung mà mỗi bên giữ pháp nhân của mình và chịu
trách nhiệm về mọi hoạt động của mình trước pháp luật. Tuy vậy, Chính phủ
cho phép, trong quá trình kinh doanh, các bên hợp doanh được quyền thoả thuận
lập Ban điều phối để làm nhiệm vụ theo dõi, giám sát việc thực hiện hợp đồng
hợp tác kinh doanh. Ban điều phối này không phải là đại diện pháp lý cho các
8
Website: Email : Tel : 0918.775.368
bên hợp doanh. Chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cụ thể của ban điều phối do
các bên hợp doanh thoả thuận.
- Bên nước ngoài tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh thực hiện nghĩa
vụ thuế, các nghĩa vụ tài chính khác theo Luật đầu tư nước ngoài tại Việt Nam.
Còn bên Việt Nam thì thực hiện các nghĩa vụ theo quy định của pháp luật áp
dụng đối với doanh nghiệp trong nước.
- Luật đầu tư nước ngoài tại Việt Nam không quy định cụ thể nội dung
góp vốn của từng bên tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh. Trong thực tế, các
bên thực hiện góp vốn với các nội dung tương tự như quy định đối với các bên
tham gia doanh nghiệp liên doanh, chỉ khác là không góp vốn pháp định.
1.2.2.2. Doanh nghiệp liên doanh
Doanh nghiệp liên doanh là doanh nghiệp được thành lập trên cơ sở hợp
đồng liên doanh ký giữa hai bên hoặc nhiều bên để tiến hành đầu tư, kinh doanh.
Trong trường hợp đặc biệt, doanh nghiệp liên doanh có thể được thành lập trên
cơ sở hiệp định ký kết giữa Chính phủ nước sở tại với Chính phủ các nước khác.
Các doanh nghiệp liên doanh đã được phép hoạt động tại Việt Nam được
phép thành lập doanh nghiệp liên doanh mới với nhà đầu tư nước ngoài hoặc
doanh nghiệp Việt Nam; với cơ sở khám chữa bệnh, giáo dục đào tạo, nghiên
cứu khoa học đáp ứng các điều kiện do Chính phủ quy định; với người Việt
Nam định cư ở nước ngoài hoặc với doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp

100% vốn nước ngoài đã được thành lập tại Việt Nam.
Hình thức của doanh nghiệp liên doanh:
Doanh nghiệp liên doanh được thành lập tại Việt Nam theo hình thức
công ty trách nhiệm hữu hạn, có nghĩa là mỗi bên liên doanh chịu trách nhiệm
về các khoản nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp liên doanh trong
phạm vi số vốn đã cam kết góp vào doanh nghiệp .
Khác với công ty trách nhiệm hữu hạn trong nước, các bên liên doanh
không nhất thiết phải góp đủ vốn pháp định ngay khi thành lập công ty. Việc
9
Website: Email : Tel : 0918.775.368
góp vốn có thể được thoả thuận góp nhiều lần phù hợp với tiến độ thực hiện dự
án.
Vốn pháp định của doanh nghiệp liên doanh:
Vốn pháp định của doanh nghiệp liên doanh là mức vốn bắt buộc phải có
để thành lập doanh nghiệp, được ghi vào điều lệ của doanh nghiệp. Theo Luật
đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, vốn pháp định doanh nghiệp liên doanh phải ít
nhất bằng 30% vốn đầu tư của doanh nghiệp. Trong trường hợp đặc biệt, tỷ lệ
này có thể thấp hơn 30% nhưng phải được cơ quan quản lý Nhà nước về đầu tư
nước ngoài chấp thuận. Thông thường, đó là trường hợp của các doanh nghiệp
liên doanh về xây dựng kết cấu hạ tầng tại các vùng có điều kiện kinh tế xã hội
khó khăn, các doanh nghiệp liên doanh ở miền núi, vùng sâu, vùng xa, các
doanh nghiệp liên doanh trồng rừng. Đối với các doanh nghiệp liên doanh nói
trên, vốn pháp định có thể thấp đến 20% vốn đầu tư .
Trong những khoản vốn góp của bên Việt Nam, nhà đầu tư thường quan
tâm khoản góp bằng giá trị quyền sử dụng đất.
Giá trị quyền sử dụng đất góp vốn liên doanh được xác định bằng tiền
thuê đất tương ứng với thời hạn liên doanh. Trong thực tế, các doanh nghiệp
Việt Nam có thể góp vốn bằng giá trị quyền sử dụng đất với thời hạn ít hơn thời
hạn hoạt động của liên doanh.
Tùy thuộc vào tình hình cụ thể của mình, mỗi quốc gia có thể quy định

giới hạn phần góp vốn của bên nước ngoài trong doanh nghiệp liên doanh
(thường không quá 49%). Với nước ta, nhằm thu hút nhiều vốn đầu tư nước
ngoài, trong Luật đầu tư nước ngoài quy định phần góp vốn của bên nước ngoài
hoặc các bên nước ngoài vào vốn pháp định của doanh nghiệp liên doanh không
bị hạn chế về mức cao nhất theo sự thoả thuận của các bên nhưng không dưới
30% vốn pháp định trừ những trường hợp do Chính phủ quy định. Trong một số
trường hợp, căn cứ vào lĩnh vực kinh doanh, công nghệ, thị trường, hiệu quả
kinh doanh và các lợi ích kinh tế xã hội khác của dự án, cơ quan cấp giấy phép
10
Website: Email : Tel : 0918.775.368
đầu tư có thể xem xét cho phép bên nước ngoài tham gia liên doanh có tỷ lệ góp
vốn pháp định thấp đến 20%.
Luật đầu tư nước ngoài không quy định mức tối thiểu bên Việt Nam phải
góp vốn, nhưng trên thực tế bên Việt Nam thường góp 30-40% vốn pháp định.
Đối với doanh nghiệp liên doanh nhiều bên, Chính phủ sẽ quy định tỷ lệ góp vốn
tối thiểu của mỗi bên Việt Nam. Đối với những dự án quan trọng do Chính phủ
quy định, khi ký kết hợp đồng liên doanh, các bên liên doanh thoả thuận về thời
điểm, phương thức và tỷ lệ tăng vốn góp của bên Việt Nam trong vốn pháp định
của doanh nghiệp liên doanh.
Vốn pháp định có thể được các bên góp trọn một lần khi thành lập doanh
nghiệp liên doanh hoặc có thể góp từng phần trong một thời gian hợp lý. Các
bên thoả thuận phương thức, tiến độ góp vốn pháp định và ghi vào hợp đồng liên
doanh phù hợp với giải trình kinh tế- kỹ thuật của hồ sơ dự án .
Trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp liên doanh không được giảm
vốn pháp định nhưng có thể được tăng thêm. Việc tăng vốn pháp định, thay đổi
tỷ lệ góp vốn của các bên liên doanh sẽ do Hội đồng quản trị quyết định và phải
được cơ quan cấp giấy phép đầu tư chuẩn y.
Cơ quan lãnh đạo và điều hành doanh nghiệp liên doanh:
* Hội đồng quản trị:
Cơ quan lãnh đạo của doanh nghiệp liên doanh là Hội đồng quản trị gồm

đại diện của các bên tham gia liên doanh. Các bên tham gia liên doanh chỉ định
người của mình tham gia Hội đồng quản trị theo tỷ lệ tương ứng với phần góp
và vốn pháp định của doanh nghiệp liên doanh.
- Chủ tịch Hội đồng quản trị:
Chủ tịch Hội đồng quản trị của doanh nghiệp liên doanh do các bên liên
doanh thoả thuận cử ra. Nhiệm vụ, quyền hạn của chủ tịch Hội đồng quản trị
được ghi trong điều lệ doanh nghiệp bao gồm các nội dung cơ bản là: trách
nhiệm triệu tập, chủ trì các cuộc họp của Hội đồng quản trị và giám sát việc thực
hiện các nghị quyết của Hội đồng quản trị. Chủ tịch Hội đồng quản trị không
11
Website: Email : Tel : 0918.775.368
trực tiếp ra lệnh cho Tổng giám đốc và Phó tổng giám đốc của doanh nghiệp liên
doanh.
- Nguyên tắc làm việc của Hội đồng quản trị:
Hội đồng quản trị doanh nghiệp liên doanh thực hiện chức năng quản trị
doanh nghiệp thông qua cơ chế ra quyết định, đôn đốc, giám sát việc thực hiện
các nghị quyết đó. Những vấn đề quan trọng nhất trong tổ chức và hoạt động của
doanh nghiệp liên doanh phải do Hội đồng quản trị quyết định theo nguyên tắc
nhất trí giữa các thành viên Hội đồng quản trị có mặt tại cuộc họp. Những vấn
đề quan trọng đó là:
. Bổ nhiệm, miễn nhiệm Tổng giám đốc, phó Tổng giám đốc thứ nhất, kế
toán trưởng.
. Sửa đổi, bổ sung điều lệ doanh nghiệp liên doanh .
. Duyệt quyết toán thu chi tài chính hàng năm và quyết toán công trình
xây dựng cơ bản.
. Vay vốn đầu tư .
Các bên tham gia liên doanh có thể thoả thuận trong điều lệ doanh nghiệp
các vấn đề khác cần được quyết định theo nguyên tắc nhất trí.
Đối với những vấn đề khác, Hội đồng quản trị quyết định theo nguyên tắc
biểu quyết quá bán số thành viên Hội đồng quản trị có mặt tại cuộc họp.

* Tổng giám đốc và các phó Tổng giám đốc
Tổng giám đốc và các phó Tổng giám đốc doanh nghiệp liên doanh có
nhiệm vụ quản lý và điều hành công việc hàng ngày của doanh nghiệp.
+ Tổng giám đốc là người đại diện cho doanh nghiệp trước toà án và cơ
quan nhà nước.
+ Tổng giám đốc chịu trách nhiệm trước Hội đồng quản trị về hoạt động
của doanh nghiệp liên doanh
Vấn đề thuê tổ chức quản lý doanh nghiệp.
12
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Căn cứ vào lĩnh vực kinh doanh, tính chất của dự án , Hội đồng quản trị
của doanh nghiệp liên doanh được thuê tổ chức quản lý để điều hành hoạt động
kinh doanh của doanh nghiệp.
Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài muốn thuê tổ chức quản lý
phải có các điều kiện theo quy định.
1.2.2.3. Doanh nghiệp100% vốn đầu tư nước ngoài
Doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài là doanh nghiệp thuộc sở hữu
của nhà đầu tư nước ngoài, do nhà đầu tư nước ngoài thành lập tại Việt Nam, tự
quản lý và tự chịu trách nhiệm về kết quả kinh doanh.
Doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài có hình thức và nội dung tương tự
doanh nghiệp liên doanh. Cụ thể:
- Doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài thành lập theo hình thức
công ty trách nhiệm hữu hạn, có tư cách pháp nhân theo pháp luật Việt Nam.
- Vốn pháp định của doanh nghiệp100% vốn đầu tư nước ngoài ít nhất
phải bằng 30% vốn đầu tư . Đối với các dự án xây dựng công trình kết cấu hạ
tầng tại các vùng có điều kiện kinh tế-xã hội khó khăn, dự án đầu tư vào miền
núi, vùng sâu, vùng xa, trồng rừng, tỷ lệ này có thể thấp đến 20%.
- Trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài
không được giảm vốn pháp định.
- Hồ sơ xin cấp giấy phép đầu tư thành lập doanh nghiệp 100% vốn đầu

tư nước ngoài cũng tương tự như doanh nghiệp liên doanh , chỉ khác ở chỗ là
không có hợp đồng liên doanh.
Điều lệ của doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài phải bảo đảm các
nội dung theo quy định như sau:
- Quốc tịch, địa chỉ, đại diện có thẩm quyền của nhà đầu tư nước ngoài;
- Tên, địa chỉ của doanh nghiệp;
- Mục tiêu và phạm vi kinh doanh của doanh nghiệp;
- Vốn đầu tư, vốn pháp định, phương thức, tiến độ góp vốn và tiến độ xây
dựng;
13
Website: Email : Tel : 0918.775.368
- Các nguyên tắc tài chính;
- Thời hạn hoạt động, kết thúc, giải thể doanh nghiệp;
- Quan hệ lao động trong doanh nghiệp, kế hoạch đào tạo cán bộ quản lý,
kỹ thuật, nghiệp vụ và công nhân;
- Thủ tục sửa đổi điều lệ doanh nghiệp;
- Đại diện cho doanh nghiệp trước toà án, trọng tài và cơ quan nhà nước
Việt Nam.
Theo quy định hiện nay, người đại diện cho doanh nghiệp 100% vốn đầu
tư nước ngoài là Tổng giám đốc doanh nghiệp. Trường hợp Tổng giám đốc
không thường trú tại Việt Nam thì phải uỷ quyền cho người đại diện của mình
và người đại diện đó phải là người thường trú tại Việt Nam.
1.2.2.4. Hình thức hợp đồng xây dựng- kinh doanh- chuyển giao
Hợp đồng xây dựng - kinh doanh - chuyển giao (viết tắt theo tiếng Anh là
BOT) là một thuật ngữ để chỉ một mô hình hay một cấu trúc sử dụng đầu tư tư
nhân để thực hiện xây dựng cơ sở hạ tầng vẫn được dành riêng cho khu vực nhà
nước. “Tài trợ dự án” là điểm mấu chốt của phương thức đầu tư BOT, nghĩa là
các bên cho vay xem xét tới tài sản và nguồn thu của dự án để hoàn trả lại vốn
vay thay vì các nguồn bảo lãnh khác như bảo lãnh của Chính phủ hay tài sản của
các nhà tài trợ dự án.

BOT là một hình thức đầu tư còn mới ở Việt Nam nhưng nó đã được triển
khai thành công ở nhiều nước trên thế giới nhất là các nước đang phát triển
(như Trung Quốc, Philippin) thiếu vốn để phát triển cơ sở hạ tầng cho nền kinh
tế. Ngày 23/12/1992 Quốc hội CHXHCN Việt Nam đã bổ sung hình thức đầu tư
BOT vào Luật đầu tư nước ngoài tại Việt Nam. Chính phủ Việt Nam đã ban
hành Nghị định 87CP ngày 23/11/1993 và Nghị định 62/1998/NĐ-CP về quy
chế đầu tư theo hợp đồng BOT cho đầu tư nước ngoài tại Việt Nam.
Theo loại hình đầu tư này có 3 hình thức đầu tư :
- Hợp đồng xây dựng- kinh doanh- chuyển giao (BOT) ;
- Hợp đồng xây dựng- chuyển giao- kinh doanh ( BTO);
14
Website: Email : Tel : 0918.775.368
- Hợp đồng xây dựng- chuyển giao (BT);
Hợp đồng BOT là văn bản ký kết giữa cơ quan nhà nước chủ nhà có thẩm
quyền và nhà đầu tư nước ngoài để xây dựng công trình kết cấu hạ tầng( kể cả
mở rộng, nâng cấp, hiện đại hoá công trình) và kinh doanh trong một thời hạn
nhất định để thu hồi vốn đầu tư và có lợi nhuận hợp lý, hết thời hạn kinh doanh,
nhà đầu tư nước ngoài chuyển giao không bồi hoàn công trình đó cho nước chủ
nhà.
Hợp đồng BTO có nội dung khác với BOT là: sau khi xây dựng xong, nhà
đầu tư nước ngoài chuyển giao ngay công trình đó cho nước chủ nhà, Chính phủ
nước chủ nhà sẽ dành cho nhà đầu tư nước ngoài quyền kinh doanh công trình
đó trong một thời hạn nhất định để thu hồi vốn đầu tư và có lợi nhuận hợp lý.
Hợp đồng BT có đặc điểm là sau khi xây dựng xong công trình, nhà đầu
tư nước ngoài chuyển giao công trình đó cho nước chủ nhà và Chính phủ nước
chủ nhà sẽ tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài thực hiện dự án khác để thu
hồi vốn đầu tư và có lợi nhuận hợp lý.
Tại Việt Nam, cơ quan nhà nước Việt Nam có thẩm quyền ký các hợp
đồng BOT,BTO, BT là: các Bộ, cơ quan thuộc Chính phủ, Uỷ ban nhân dân
tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương được Thủ tướng Chính phủ chỉ định.

Chính phủ Việt Nam khuyến khích các tổ chức, cá nhân nước ngoài đầu
tư theo hợp đồng BOT, BTO, BT trong các lĩnh vực sau đây: giao thông, sản
xuất và kinh doanh điện, cấp thoát nước, xử lý chất thải và các lĩnh vực khác do
Thủ tướng Chính phủ quyết định.
Để thực hiện hợp đồng BOT,BTO, BT chủ đầu tư được thành lập doanh
nghiệp BOT,BTO,BT (gọi chung là doanh nghiệp BOT) . Doanh nghiệp BOT có
thể là doanh nghiệp liên doanh hoặc doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài
được thành lập theo quy định của Luật đầu tư nước ngoài tại Việt Nam.
Hình thức tài trợ BOT cho các dự án cơ sở hạ tầng có rất nhiều lợi thế
tiềm năng. Đây là một phương pháp lựa chọn có tính sống còn đối với hầu hết
các quốc gia so với phương pháp truyền thống có sử dụng vốn vay của Chính
15
Website: Email : Tel : 0918.775.368
phủ hoặc các nguồn từ ngân sách. Không giống như phương pháp tư nhân hoá
hoàn toàn, ở đây Chính phủ vẫn duy trì quyền kiểm soát có tính chiến lược đối
với dự án. Dự án sẽ được chuyển giao cho Chính phủ nước chủ nhà khi kết thúc
thời kỳ đặc quyền. Hình thức này có các lợi thế tiềm năng sau đây:
- Sử dụng nguồn tài trợ của khu vực tư nhân để cung cấp các nguồn vốn
mới nhằm giảm các khoản vay nhà nước và khoản chi trực tiếp, nhằm củng cố
mức độ tin cậy trong thanh toán của Chính phủ nước chủ nhà.
- Có khả năng tăng tốc độ phát triển các dự án mà nếu không sẽ phải chờ
đợi và cạnh tranh để có các nguồn lực hiếm của Chính phủ.
- Sử dụng vốn, sáng kiến và bí quyết công nghệ của khu vực tư nhân để
làm giảm chi phí xây dựng dự án, rút ngắn thời gian và nâng cao hiệu quả hoạt
động.
- Phân bổ rủi ro của dự án và các gánh nặng mà nếu không sẽ phải do khu
vực nhà nước gánh chịu. Khu vực tư nhân chịu trách nhiệm vận hành, bảo
dưỡng và đối với đầu ra của dự án trong một giai đoạn được mở rộng (thông
thường, Chính phủ sẽ chỉ nhận được bảo đảm cho giai đoạn xây dựng thông
thường và bảo hành thiết bị).

- Sự tham gia của các nhà tài trợ tư nhân và các bên cho vay thương mại
có kinh nghiệm để bảo đảm có được sự đánh giá sâu sắc và là một dấu hiệu thêm
đối với tính khả thi của dự án.
- Chuyển giao công nghệ, đào tạo nhân sự của địa phương và phát triển
thị trường vốn quốc gia.
- Trái với việc tư nhân hoá hoàn toàn, Chính phủ vẫn nắm quyền kiểm
soát có tính chiến lược đối với dự án mà sẽ được chuyển giao cho khu vực nhà
nước vào cuối giai đoạn đặc quyền.
- Có cơ hội để tạo ra được một phương pháp chuẩn của khu vực tư nhân
để qua phương pháp chuẩn này có thể tính toán được hiệu quả của các dự án
tương tự thuộc khu vực nhà nước và các cơ hội tăng cường công tác quản lý nhà
nước đối với các công trình cơ sở hạ tầng.
16
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Tuy nhiên phương thức BOT không phải là một phương pháp chữa bách
bệnh cho một chính phủ. Các dự án BOT là vô cùng phức tạp cả về phương diện
pháp lý và tài chính. Các dự án này cần phải có thời gian để phát triển và đàm
phán. Các dự án này cần có sự tham gia và hỗ trợ của nước chủ nhà, cần một
môi trường pháp lý và kinh tế phù hợp, sự ổn định về chính trị, đồng tiền có thể
chuyển đổi tự do cũng như các yếu tố khác phù hợp với đầu tư nước ngoài nói
chung.
Một thách thức chủ yếu đối với các nước đang phát triển là việc xác định
các nhân tố làm cho các dự án của khu vực tư nhân có thể tài trợ được. Bởi vì
phương thức đầu tư BOT đòi hỏi phải có hình thức tài trợ dự án cơ sở hạ tầng do
khu vực tư nhân đảm nhận nên thường có một khái niệm sai lạc chung là bản
chất “công” của dự án loại này hầu như bị bỏ qua và chính phủ nước chủ nhà
thường giả định rằng họ có sự tham gia tối thiểu vào các dự án BOT.
Tại Việt Nam, hình thức đầu tư này đã được Chính phủ quan tâm và rất
khuyến khích phát triển thông qua một loạt các ưu đãi và đảm bảo đầu tư cụ thể:
+ Các ưu đãi về thuế:

- Thuế thu nhập doanh nghiệp được áp dụng thuế suất 10% lợi nhuận thu
được và được thực hiện suốt thời gian thực hiện dự án .
Ngoài ra, doanh nghiệp BOT đựoc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp
trong 4 năm kể từ khi kinh doanh có lãi và giảm 50% trong 4 năm tiếp theo.
Trường hợp đầu tư vào địa bàn khuyến khích đầu tư được miễn thuế trong 8
năm kể từ khi kinh doanh có lãi.
- Thuế chuyển lợi nhuận ra nước ngoài đuợc áp dụng thuế suất 5% lợi
nhuận chuyển ra nước ngoài.
- Doanh nghiệp BOT và nhà thầu phụ được miễn thuế nhập khẩu để thực
hiẹn dự án BOT, BTO, BT đối với:
 Thiết bị, máy móc nhập khẩu để tạo tài sản cố định ( kể cả thiết bị, máy
móc, phụ tùng sử dụng cho khảo sát, thiết kế, thi công, xây dựng công trình).
17
Website: Email : Tel : 0918.775.368
 Phương tiện vận tải chuyên dùng nằm trong dây truyền công nghệ để tạo
tài sản cố định và để đưa rước công nhân.
 Linh kiện, chi tiết, bộ phận rời, phụ tùng, gá lắp, khuôn mẫu, phụ kiện đi
kèm thiết bị, phương tiện vận chuyển.
 Nhiên liệu, nguyên liệu, vật tư nhập khẩu để thực hiện dự án
BOT,BTO,BT kể cả để phục vụ sản xuất, vận hành công trình.
- Các đối tượng sở hữu công nghiệp đang trong thời hạn bảo hộ, bí quyết
kỹ thuật, quy trình công nghệ, dịch vụ kỹ thuật để thực hiện dự án được miễn
các loại thuế có liên quan đến chuyển giao công nghệ.
+ Biện pháp bảo đảm đầu tư
- Việc chuyển nhượng vốn trong doanh nghiệp BOT được thực hiện như
quy định đối với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.
- Ngân hàng Nhà nước bảo đảm cho doanh nghiệp BOT được chuyển đổi
tiền Việt Nam thu được do thực hiện dự án BOT,BTO,BT và dự án khác ra tiền
nước ngoài để đáp ứng nhu cầu hoạt động kinh doanh, trả nợ vốn và lãi các
khoản vay, chuyển lợi nhuận và vốn ra nước ngoài.

- Trong qúa trình thực hiện dự án , doanh nghiệp BOT được cầm cố, thế
chấp các tài sản sau đây:
 Thiết bị, nhà xưởng, công trình kiến trúc và bất động sản được mua sắm,
xây dựng bằng vốn đầu tư của mình.
 Các tài sản thuộc sở hữu của doanh nghiệp BOT
 Giá trị quyền sử dụng đất
 Các quyền tài sản của doanh nghiệp.
- Chính phủ Việt Nam bảo đảm cho doanh nghiệp BOT được sử dụng đất
đai, đường giao thông và các công trình phụ trợ công cộng khác để thực hiện dự
án BOT, BTO, BT.
- Doanh nghiệp BOT được miễn tiền thuê đất trong thời gian thực hiện dự
án.
18
Website: Email : Tel : 0918.775.368
- Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh nơi có dự án đầu tư có trách nhiệm tổ chức
việc đền bù, giải phóng mặt bằng, hoàn thành thủ tục giao đất cho doanh nghiệp
BOT. Chi phí đền bù, giải phóng mặt bằng do nhầ đầu tư nước ngoài trả và được
tính vào tổng vốn đầu tư.
Phương thức thực hiện dự án BOT,BTO,BT.
- Bộ Kế hoạch và Đầu tư chủ trì phối hợp với các Bộ, ngành, Uỷ ban nhân
dân cấp tỉnh trình Thủ tướng Chính phủ phê duyệt danh mục dự án đầu tư theo
hợp đồng BOT,BTO,BT.
- Trên cơ sở danh mục được duyệt, hoặc dự án ngoài danh mục được Thủ
tướng Chính phủ chấp thuận, cơ quan nhà nước có thẩm quyền lập báo cáo
nghiên cứu khả thi. Đối với dự án ngoài danh mục được duyệt, nhà đầu tư nước
ngoài lập báo cáo nghiên cứu tiền khả thi.
- Việc chọn nhà đầu tư nước ngoài ký hợp đồng BOT,BTO,BT được thực
hiện theo hình thức đấu thầu.
- Cơ quan nhà nước có thẩm quyền chủ trì đàm phán, ký kết hợp đồng
BOT,BTO,BT với nhà đầu tư nước ngoài đã được chọn.

- Dự thảo hợp đồng BOT,BTO,BT sau khi được các bên ký tắt sẽ nộp cho
Bộ kế hoạch và đầu tư cùng các tài liệu khác có liên quan đến việc xin cấp giấy
phép đầu tư. Bộ kế hoạch và đầu tư tổ chức thẩm định trình Thủ tướng Chính
phủ xem xét quyết định.
- Sau khi được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, hợp đồng BOT,BTO,BT
sẽ được ký kết chính thức.
- Hồ sơ xin cấp giấy phép đầu tư gồm có:
. Đơn xin đầu tư
. Hợp đồng BOT, BTO, BT đã được ký tắt
. Hợp đồng liên doanh (nếu xin lập doanh nghiệp BOT liên doanh)
. Điều lệ doanh nghiệp BOT
. Báo cáo nghiên cứu khả thi
. Văn bản xác nhận tư cách pháp lý và tình hình tài chính của nhà đầu tư
19
Website: Email : Tel : 0918.775.368
- Bộ kế hoạch và đầu tư cấp giấy phép đầu tư cho dự án BOT,BTO,BT
trong thời hạn 15 ngày kể từ ngày Thủ tướng Chính phủ phê duyệt dự án.
Ngoài những nội dung cơ bản theo quy định, giấy phép đầu tư sẽ ghi thêm
một số nội dung sau đây:
 Yêu cầu về thiết kế kỹ thuật, tình trạng và điều kiện bảo đảm vận hành
bình thường của công trình khi được bàn giao cho nhà nước Việt Nam.
 Quyền và điều kiện kinh doanh công trình đối với dự án BOT,BTO, việc
kinh doanh các dự án khác do thực hiện dự án BT
 Các nguyên tắc xác định giá trị tài sản khi chuyển giao
 Các cam kết của Chính phủ và các cơ quan nhà nước có liên quan.
2. Công tác thẩm định dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài
2.1. Tổng quan về thẩm định dự án
Thẩm định dự án đầu tư là việc tổ chức xem xét một cách khách quan, có
khoa học và toàn diện các nội dung cơ bản ảnh hưởng trực tiếp tới tính khả thi
của một dự án, từ đó ra quyết định đầu tư và cho phép đầu tư .Đây là một quá

trình kiểm tra, đánh giá các nội dung của dự án một cách độc lập tách biệt với
quá trình soạn thảo dự án. Thẩm định dự án tạo ra cơ sở vững chắc cho hoạt
động đầu tư có hiệu quả. Các kết luận rút ra từ quá trình thẩm định là cơ sở để
các cơ quan có thẩm quyền của nhà nước ra quyết định đầu tư và cho phép đầu
tư .
Thẩm định dự án đầu tư là cần thiết bắt nguồn từ vai trò quản lý vĩ mô của
nhà nước đối với các hoạt động đầu tư . Nhà nước với chức năng công quyền
của mình sẽ can thiệp vào quá trình lựa chọn các dự án đầu tư .
Tất cả các dự án đầu tư thuộc mọi nguồn vốn, mọi thành phần kinh tế đều
phải đóng góp vào lợi ích chung của đất nước. Bởi vậy trước khi ra quyết định
đầu tư hay cho phép đầu tư, các cơ quan có thẩm quyền của nhà nước cần biết
xem dự án đó có góp phần đạt được mục tiêu của quốc gia hay không, nếu có thì
bằng cách nào và đến mức độ nào. Việc xem xét này gọi là thẩm định dự án .
20
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Một dự án đầu tư dù được tiến hành soạn thảo kỹ lưỡng đến đâu cũng vẫn
mang tính chủ quan của người soạn thảo. Vì vậy để đảm bảo tính khách quan
của dự án, cần thiết phải thẩm định. Các nhà thẩm định thường có cách nhìn
rộng trong việc đánh giá dự án. Họ xuất phát từ lợi ích chung của toàn xã hội,
toàn cộng đồng để xem xét các lợi ích kinh tế- xã hội mà dự án đem lại. Mặt
khác, khi soạn thảo dự án có thể có những sai sót, các ý kiến có thể mâu thuẫn,
không logic, thậm chí có thể có những sơ hở gây ra tranh chấp giữa các đối tác
tham gia đầu tư. Thẩm định dự án là cần thiết. Nó là một bộ phận của công tác
quản lý nhằm đảm bảo cho hoạt động đầu tư có hiệu quả.
Thẩm định dự án nhằm các mục đích sau đây:
- Đánh giá tính hợp lý của dự án : tính hợp lý được biểu hiện một cách
tổng hợp (biểu hiện trong tính hiệu quả và tính khả thi) và được biểu hiện ở từng
nội dung và cách thức tính toán của dự án.
- Đánh giá tính hiệu quả của dự án: hiệu quả của dự án được xem xét trên
hai phương diện: hiệu quả tài chính và hiệu quả kinh tế-xã hội của dự án.

- Đánh giá tính khả thi của dự án: đây là mục đích hết sức quan trọng
trong thẩm định dự án. Một dự án hợp lý và hiệu quả cần phải có tính khả thi.
Tất nhiên hợp lý và hiệu quả là hai điều kiện quan trọng để dự án có tính khả thi.
Nhưng tính khả thi còn phải xem xét với nội dung và phạm vi rộng hơn của dự
án (các kế hoạch tổ chức thực hiện, môi trường pháp lý của dự án ).
Ba mục đích trên đồng thời cũng là những yêu cầu chung đối với mọi dự
án đầu tư. Tuy nhiên, mục đích cuối cùng của việc thẩm định dự án còn tuỳ
thuộc vào chủ thể thẩm định dự án.
 Các chủ đầu tư trong và ngoài nước thẩm định dự án khả thi để đưa ra
quyết định đầu tư
 Các định chế tài chính (ngân hàng, tổng cục đầu tư và phát triển…) thẩm
định dự án khả thi để tài trợ hoặc cho vay vốn.
 Các cơ quan quản lý vĩ mô của nhà nước thẩm định dự án khả thi để ra
quyết định cho phép đầu tư hay cấp giấy phép đầu tư.
21
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Thẩm định dự án có ý nghĩa rất lớn, giúp bảo vệ các dự án lớn tốt khỏi bị
bác bỏ, ngăn chặn những dự án tồi, góp phần đảm bảo cho việc sử dụng có hiệu
quả vốn đầu tư. Cụ thể:
 Thẩm định dự án giúp cho chủ đầu tư lựa chọn được phương án đầu tư tốt
nhất.
 Giúp cho các cơ quan quản lý vĩ mô của nhà nước đánh giá được tính phù
hợp của dự án với quy hoạch phát triển chung của ngành, vùng, lãnh thổ và
của cả nước trên các mặt mục tiêu, quy mô, quy hoạch và hiệu quả.
 Giúp cho việc xác định được những cái lợi, cái hại của dự án trên các mặt khi
đi vào hoạt động, từ đó có biện pháp khai thác các khía cạnh có lợi và hạn
chế các mặt có hại.
 Giúp các nhà tài chính ra quyết định chính xác về cho vay hoặc tài trợ cho dự
án đầu tư.
 Giúp cho việc xác định rõ tư cách pháp nhân của các bên tham gia đầu tư .

2.2. Nội dung thẩm định dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài
2.2.1. Thẩm định tài chính dự án
Thẩm định tài chính dự án nhằm mục đích:
- Xem xét nhu cầu, sự đảm bảo các nguồn lực tài chính cho việc thực hiện
có hiệu quả các dự án đầu tư.
- Xem xét tình hình, kết quả và hiệu quả hoạt động của dự án trên góc độ
hạch toán kinh tế của đơn vị thực hiện dự án .Có nghĩa là xem xét những chi phí
sẽ và phải thực hiện kể từ khi soạn thảo cho đến khi kết thúc dự án, xem xét
những lợi ích mà đơn vị thực hiện dự án sẽ hoặc phải đạt được nhờ thực hiện dự
án. Trên cơ sở đó đánh giá được hiệu quả về mặt tài chính để quyết định có nên
đầu tư hay không. Nhà nước cũng căn cứ vào đây để xem xét dự án đầu tư trực
tiếp nước ngoài có lợi ích tài chính hay không và dự án có an toàn về mặt tài
chính hay không.
Hiện tại hóa các giá trị theo thời gian:
22
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Phân tích đánh giá tài chính của dự án có liên quan mật thiết với một vấn
đề là hiện tại hóa các giá trị theo thời gian, vì vậy trước khi nói tới các tiêu
chuẩn đánh giá dự án, chúng ta hãy xem xét vấn đề này.
Một trong các đặc trưng cơ bản của hoạt động đầu tư là các lợi ích và chi
phí phát sinh ở các giai đoạn khác nhau. Nhưng giá trị đồng tiền ở các thời điểm
khác nhau không như nhau, vì vậy cần đến một phương pháp quy đổi các giá trị
đồng tiền ở các thời điểm khác nhau về cùng một thời điểm để xem xét và đánh
giá. Điều đó chẳng những cho phép xem xét đánh giá dự án mà tạo điều kiện để
so sánh lựa chọn các dự án. Kỹ thuật chuyển đổi giá trị tiền tệ tại các thời điểm
khác nhau về thời điểm hiện tại gọi là hiện tại hoá.
Về nguyên tắc có thể quy đổi giá trị tiền tệ tại một thời điểm về bất kỳ
một thời điểm nào. Phương pháp quy đổi như sau:
Giá trị tương lai (V
t

) của một lượng tiền hiện tại (V
0
) được xác định như
sau:
V
t
= V
0
(1+r)
t

(1)
Giá trị hiện tại (V
0
) của một lượng tiền tương lai (V
t
) được xác định theo
công thức sau:
Cho dự án trong một đơn vị thời gian.Nếu tỷ lệ chiết khấu không thay đổi
trong suốt thời gian tồn tại dự án thì có thể xác định giá trị hiện tại của một dãy
các giá trị tương lai theo công thức:


( )
PV
V
1 r
t
=
+

=
∑
t
n
t 0
(3)



Hay xác định giá trị hiện tại của một dãy các giá trị quá khứ:

( )
PV
1+ r
t
t
v
=
=
∑
t
m
0
(4)
Trong đó: n, m - là thứ tự thời gian tính từ thời điểm hiện tại hóa (0),
nghĩa là: n = 1,2, 3.....; m = -1, -2, -3.....
Trong trường hợp tỷ lệ chiết khấu thay đổi theo thời gian thì công thức
thứ (3) có dạng sau:
23
Website: Email : Tel : 0918.775.368

(
)
PV
V
1
r
t
t
t 0
0
n
n
=
+
=
∏
=
∑
t
(5)
Và công thức (4) có dạng sau:

( )
PV 1+r

t
t 0
n
=

∑
=
∏
=
t
m
0
(6)

Trong đó: rt- là tỷ lệ chiết khấu của năm t.
Đối với đầu tư trong khu vực tư nhân, tỷ lệ chiết khấu áp dụng để xác
định giá trị hiện tại có thể lấy bằng lãi suất bình quân của các nguồn vốn sử
dụng cho dự án.
Đối với đầu tư công cộng, tỷ lệ chiết khấu phải phản ánh được khả năng
sinh lợi của các nguồn vốn công. Cần chú ý rằng, tỷ lệ chiết khấu áp dụng trong
phân tích tài chính không thể áp dụng trong phân tích kinh tế. Tỷ lệ chiết khấu
dùng trong phân tích kinh tế dự án cần phản ánh lợi ích kinh tế mà nền kinh tế
phải từ bỏ (do phải đình hoãn hoặc giảm đầu tư và tiêu dùng) để đưa các nguồn
lực vào đầu tư cho dự án.
Các chỉ tiêu đánh giá tài chính dự án đầu tư:
Cho đến nay người ta đã đưa ra khá nhiều các tiêu chuẩn đánh giá đầu tư,
song có 4 tiêu chuẩn phổ biến và cơ bản nhất, đó là:
- Giá trị hiện tại ròng (Net Present Value - NPV)
- Tỷ số lợi ích - chi phí (Benefit/cost - R=B/C)
- Tỷ lệ nội hoàn (Internal Rate of Return - IRR)
- Thời gian hoàn vốn (Pay Back period - T
th
)
Ngoài ra còn có một số các chỉ tiêu bổ sung khác như : Mức độ đảm bảo
trả nợ; điểm hoà vốn và các chỉ số tài chính khác. Dưới đây sẽ trình bày phương

pháp tính toán và phân tích đánh giá theo từng chỉ tiêu.
+ Giá trị hiện tại ròng (NPV).
Thu nhập còn lại sau khi đã trừ đi các chi phí gọi là thu nhập ròng (thuần).
Giá trị hiện tại của thu nhập ròng gọi là (NPV).
24
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Mục đích của việc tính hiện giá thu nhập ròng của một dự án là để xác
định xem việc sử dụng các nguồn lực (vốn) theo dự án đó có mang lại lợi ích lớn
hơn các nguồn lực đã sử dụng không? Với ý nghĩa này NPV được xem là tiêu
chuẩn quan trọng nhất để đánh giá dự án. NPV được xác định theo công thức
sau:

( )
NPV
t
B
t
C
(1 r)
t
t 0
n
=
−
+
=
∑
(7)
Trong đó: B
t

- Thu nhập của dự án năm t
C
t
- Chi phí của dự án năm t
n - Thời đoạn phân tích dự án
r – Tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho dự án
Đánh giá dự án theo tiêu chuẩn này tuân thủ một số nguyên tắc sau:
- Chỉ chấp nhận các dự án có NPV > 0 với tỷ lệ chiết khấu bằng chi phí cơ
hội của vốn:
- Trong giới hạn của ngân sách, trong số các dự án có thể chấp nhận được
cần chọn những dự án cho tổng NPV max.
Với nguyên tắc này cũng có thể suy ra, cùng một khả năng về ngân sách
(cho một dự án) phương án được chọn sẽ là phương án có NPV max.
- Nếu các dự án loại trừ lẫn nhau (thực hiện dự án này sẽ không thực hiện
các dự án khác) thì cần phải chọn dự án có NPV max.
+ Tỷ số lợi ích - chi phí (R)
Tỷ số lợi ích - chi phí được tính bằng tỉ số giá trị hiện tại thu nhập và giá
trị hiện tại của các chi phí của dự án với tỷ lệ chiết khấu bằng chi phí cơ hội của
vốn. Tỷ số R được tính theo công thức sau:

(
)
(
)
R
B
1 r
C
1 r
t

t
t=0
n
t
t
t=0
n
=
+
+
∑
∑
(8)
Trong đó: Bt - thu nhập của dự án năm t; Ct - Chi phí cho dự án năm t;
các ký hiệu khác như trên.
25