Bài giảng thị trường cổ phiếu nguyễn anh vũ

Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Nội dung


THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU
STOCK MARKET







Người hướng dẫn : Nguyễn Anh Vũ
Khoa TTCK – Đại Học Ngân Hàng

Nguyễn Anh Vũ

Khái quát về các loại hình DN
Các loại cổ phiếu và đặc điểm của cổ
phiếu.
Phát hành cổ phiếu
Thị trường cổ phiếu thứ cấp
Các nguyên tắc căn bản trong phân tích
đầu tư cổ phiếu

1
Nguyễn Anh Vũ

Doanh nghiệp tư nhân - Sole
Proprietorship

Khái quát về các loại hình DN












Doanh nghiệp tư nhân - Sole
Proprietorship.
Công ty hợp danh (Partnership)
Công ty TNHH ( Limited Liability
Company) – 2 thành viên trở lên).
Công ty TNHH một thành viên – Sole
Member Limited Liability Company.
Công ty cổ phần – Shareholding company
Công ty đại chúng

Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

2




3

Doanh nghiệp tư nhân là doanh nghiệp
do một cá nhân làm chủ và tự chịu trách
nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về
mọi hoạt động của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp tư nhân không được phát
hành bất kỳ loại chứng khoán nào.
Mỗi cá nhân chỉ được quyền thành lập
một doanh nghiệp tư nhân.

Nguyễn Anh Vũ

4

1


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Công ty TNHH ( Limited Liability
Company) – 2 thành viên trở lên)

Công ty hợp danh (Partnership)






Phải có ít nhất hai thành viên là chủ sở hữu
chung của công ty, cùng nhau kinh doanh
dưới một tên chung (sau đây gọi là thành
viên hợp danh); ngoài các thành viên hợp
danh có thể có thành viên góp vốn;
Thành viên hợp danh phải là cá nhân, chịu
trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về
các nghĩa vụ của công ty.
Thành viên góp vốn chỉ chịu trách nhiệm về
các khoản nợ của công ty trong phạm vi số
vốn đã góp vào công ty.

Nguyễn Anh Vũ

5

Công ty TNHH một thành viên – Sole
Member Limited Liability Company






Khoa TTCK - ĐHNH





Nguyễn Anh Vũ

6

Công ty cổ phần – Shareholding
company

Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên
là doanh nghiệp do một tổ chức hoặc một cá
nhân làm chủ sở hữu (sau đây gọi là chủ sở
hữu công ty); chủ sở hữu công ty chịu trách
nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản
khác của công ty trong phạm vi số vốn điều
lệ của công ty.
Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên
có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp
Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh.
Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên
không được quyền phát hành cổ phần.

Nguyễn Anh Vũ



Công ty trách nhiệm hữu hạn là doanh
nghiệp, trong đó:
Thành viên có thể là tổ chức, cá nhân; số
lượng thành viên không vượt quá năm
mươi;
Thành viên chịu trách nhiệm về các khoản
nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh
nghiệp trong phạm vi số vốn cam kết góp
vào doanh nghiệp;
Phần vốn góp của thành viên chỉ được
chuyển nhượng một cách hạn chế theo quy
định.

7

 Công ty cổ phần là doanh nghiệp, trong đó:
 Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau
gọi là cổ phần;
 Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ
đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối
đa;
 Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và
nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong
phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp;
 Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần
của mình cho người khác.
 Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày
được cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh.

 Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán
các loại để huy động vốn.
Nguyễn Anh Vũ

8

2


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

FPT ORGANIZATIONAL
CHART

Công ty đại chúng





Nguyễn Anh Vũ

9

Nghĩa vụ của công ty đại chúng





Khoa TTCK - ĐHNH

Nguyễn Anh Vũ

10

Đặc điểm và các loại cổ phiếu

Công bố thông tin theo quy định
Tuân thủ các nguyên tắc quản trị
công ty
Thực hiện đăng ký, lưu ký chứng
khoán tập trung tại Trung tâm lưu
ký chứng khoán theo quy định tại

Nguyễn Anh Vũ

Công ty đại chúng là công ty cổ phần
thuộc một trong ba loại hình sau đây:
Công ty đã thực hiện chào bán cổ phiếu ra
công chúng;
Công ty có cổ phiếu được niêm yết tại Sở
giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm
giao dịch chứng khoán;
Công ty có cổ phiếu được ít nhất một trăm
nhà đầu tư sở hữu, không kể nhà đầu tư
chứng khoán chuyên nghiệp và có vốn
điều lệ đã góp từ mười tỷ đồng Việt Nam

trở lên.





11

Khái niệm về chứng khoán và cổ phiếu
Phân loại cổ phiếu
Các loại giá trị của cổ phiếu

Nguyễn Anh Vũ

12

3


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán

Thị trường chứng khoán là một bộ phận
của thị trường vốn, là thị trường giao
dịch, trao đổi các loại chứng khoán.

Chứng khoán được hiểu là chứng chỉ
hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các
quyền và lợi ích hợp pháp của người sở
hữu chứng khoản đối với tài sản hoặc
vốn của tổ chức phát hành.

Nguyễn Anh Vũ





Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền
và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với
tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát
hành.
Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức
chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện
tử, bao gồm các loại sau đây:
Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;
Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền
chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng
tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số
chứng khoán.

13

Nguyễn Anh Vũ

Khái niệm và đặc điểm

Khái niệm và đặc điểm

Vốn của một công ty được chia thành nhiều
phần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần( share),
người mua cổ phần gọi là cổ đông ( shares
holder ), giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi
là cổ phiếu (stock).
 Cổ phiếu là một loại chứng khoán phát hành
dưới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác
nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp của
người sở hữu cổ phần đối với tài sản hoặc vốn
của công ty cổ phần.
o Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền
và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với
một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành.


Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

14

15







Cổ phiếu không có thời hạn đáo hạn xác
định, thời hạn của cổ phiếu chính là thời
hạn tồn tại của công ty phát hành ra nó.
Cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn trong
phạm vi vốn góp của mình vào công ty. Cổ
đông không phải chịu trách nhiệm đối với
các nghĩa vụ dân sự do công ty xác lập và
thực hiện.
Cổ đông thực hiện quyền của sở hữu chủ
thông qua các cơ chế được quy định bởi luật
doanh nghiệp, luật công ty cổ phần và điều
lệ của công ty.
Nguyễn Anh Vũ

16

4


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Phân loại cổ phiếu theo quyền lợi của
cổ đông

Các loại cổ phiếu




Phân loại theo quyền lợi của cổ
đông
Phân loại theo tình trạng phát
hành

Nguyễn Anh Vũ

o Cổ phiếu thường (Common Stock)
o Cổ phiếu ưu đãi (Prefered Stock)

17

Một số đặc điểm của cổ phiếu phổ thông








Là chứng khoán vốn thể hiện quyền và lợi ích
của sở hữu chủ.
Được trả cổ tức sau các cổ đông ưu đãi,mức cổ
tức không cố định tùy thuộc vào kết quả kinh
doanh và chính sách trả cổ tức của công ty.
Được quyền tham dự đại hội cổ đông, được

quyền bầu cử, biểu quyết, đề cử, ứng cử và các
quyền giám sát … theo quy định của pháp luật
và điều lệ công ty.
Được quyền ưu tiên mua trước khi công ty tăng
vốn thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu
Khi công ty giải thể, phá sản, cổ đông thường
được chia tài sản sau cùng sau khi đã hoàn
thành các nghĩa vụ nợ và thanh toán cho cổ
đông ưu đãi.
Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

19

Nguyễn Anh Vũ

18

Quyền của cổ đông phổ thông theo luật
doanh nghiệp Việt Nam năm 2005







Tham dự và phát biểu trong các Đại hội cổ
đông và thực hiện quyền biểu quyết trực tiếp

hoặc thông qua đại diện được uỷ quyền; mỗi
cổ phần phổ thông có một phiếu biểu quyết;
Được nhận cổ tức với mức theo quyết định
của Đại hội đồng cổ đông;
Được ưu tiên mua cổ phần mới chào bán
tương ứng với tỷ lệ cổ phần phổ thông của
từng cổ đông trong công ty;
Được tự do chuyển nhượng cổ phần của
mình cho cổ đông khác và cho người không
phải là cổ đông theo quy định
Nguyễn Anh Vũ

20

5


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Quyền của cổ đông phổ thông theo luật
doanh nghiệp Việt Nam năm 2005






Xem xét, tra cứu và trích lục các thông tin

trong Danh sách cổ đông có quyền biểu
quyết và yêu cầu sửa đổi các thông tin không
chính xác;
Xem xét, tra cứu, trích lục hoặc sao chụp
Điều lệ công ty, sổ biên bản họp Đại hội đồng
cổ đông và các nghị quyết của Đại hội đồng
cổ đông;
Khi công ty giải thể hoặc phá sản, được nhận
một phần tài sản còn lại tương ứng với số cổ
phần góp vốn vào công ty;
Nguyễn Anh Vũ

Quyền của cổ đông phổ thông theo luật
doanh nghiệp Việt Nam năm 2005







21

Nguyễn Anh Vũ

Một số đặc điểm thông thường của cổ
phiếu ưu đãi












Khoa TTCK - ĐHNH

22

Các loại cổ phiếu ưu đãi

Cổ phiếu ưu đãi là sự pha trộn giữa chứng khoán vốn
và chứng khoán nợ
Cổ đông ưu đãi được ưu tiên trả cổ tức trước cổ đông
thường.
Thông thường cổ phiếu ưu đãi được tỷ lệ cổ tức cố định
trên mệnh giá, không phụ thuộc vào kết quả kinh
doanh, trừ khi công ty không có lãi hoặc lãi không đủ
để trả cổ tức ưu đãi.
Ưu tiên thanh toán phần vốn góp trước các cổ đông
thường khi DN giải thể, phá sản.
Không có quyền bầu cử, biểu quyết tại đại hội cổ
đông.
Không có quyền ưu tiên mua trước ( quyền tiên mãi )
khi công ty tăng vốn thông qua việc phát hành thêm
cổ phiếu.

Nguyễn Anh Vũ

Cổ đông hoặc nhóm cổ đông sở hữu trên 10%
tổng số cổ phần phổ thông trong thời hạn liên tục
ít nhất sáu tháng hoặc một tỷ lệ khác nhỏ hơn
quy định tại Điều lệ công ty có các quyền sau
đây:
Đề cử người vào Hội đồng quản trị và Ban kiểm
soát
Xem xét và trích lục sổ biên bản và các nghị
quyết của Hội đồng quản trị, báo cáo tài chính
giữa năm và hằng năm theo mẫu của hệ thống kế
toán Việt Nam và các báo cáo của Ban kiểm soát;
Yêu cầu triệu tập họp Đại hội đồng bất thường
theo quy định.
Yêu cầu Ban kiểm soát kiểm tra từng vấn đề cụ
thể liên quan đến quản lý, điều hành hoạt động
của công ty khi xét thấy cần thiết.

23





Cổ phiếu ưu đãi tích lũy (Accummulative
Prefered Stock): Trong trường hợp công ty làm
ăn không có lãi để trả cổ tức hoặc không trả
không đủ cổ tức ưu đãi theo quy định thì phần
còn thiếu năm nay sẽ được tích lũy sang năm

sau hay vài năm sau khi công ty có đủ lợi nhuận
để trả. Đến lúc công ty có lợi nhuận thì sẽ ưu
tiên trả tất cả cổ tức còn nợ trước khi trả cổ tức
cho cổ đông thường.
Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy (Non
Accummulative Prefered Stock): Phần cổ tức ưu
đãi còn thiếu sẽ được bỏ qua và chỉ trả đủ cổ
tức khi công ty làm ăn có lãi.
Nguyễn Anh Vũ

24

6


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Các loại cổ phiếu ưu đãi luật doanh
nghiệp Việt Nam

Các loại cổ phiếu ưu đãi




Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi : Là cổ
phiếu ưu đãi có thể chuyển thành cổ
phiếu thường theo một tỷ lệ ấn định

trước.
Cổ phiếu ưu đãi dự phần (Participating
Preferred Stock) : Ngoài phần cổ tức cố
định, khi công ty có lợi nhuận sẽ tiếp tục
được phân chia phần lợi nhuận còn lại
cùng với cổ đông thường theo một tỷ lệ
xác định.
Nguyễn Anh Vũ





25

Nguyễn Anh Vũ

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức


Khoa TTCK - ĐHNH

26

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức

Cổ phần ưu đãi cổ tức là cổ phần được trả
cổ tức với mức cao hơn so với mức cổ tức
của cổ phần phổ thông hoặc mức ổn định
hằng năm. Cổ tức được chia hằng năm gồm

cổ tức cố định và cổ tức thưởng. Cổ tức cố
định không phụ thuộc vào kết quả kinh
doanh của công ty. Mức cổ tức cố định cụ
thể và phương thức xác định cổ tức thưởng
được ghi trên cổ phiếu của cổ phần ưu đãi
cổ tức.

Nguyễn Anh Vũ

Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết
Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại
Cổ phiếu ưu đãi cổ tức

27









Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức có các
quyền sau đây:
Nhận cổ tức với mức theo quy định
Được nhận lại một phần tài sản còn lại tương ứng
với số cổ phần góp vốn vào công ty, sau khi công
ty đã thanh toán hết các khoản nợ, cổ phần ưu
đãi hoàn lại khi công ty giải thể hoặc phá sản;

Các quyền khác như cổ đông phổ thông ngoại trừ
quyền biểu quyết, dự họp đại hội đồng cổ đông
Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức không có
quyền biểu quyết, dự họp Đại hội đồng cổ đông,
đề cử người vào Hội đồng quản trị và Ban kiểm
soát.
Nguyễn Anh Vũ

28

7


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Các loại CP ưu đãi




Phân loại cổ phiếu theo tình trạng phát hành

Cổ phần ưu đãi biểu quyết là cổ phần có
số phiếu biểu quyết nhiều hơn so với cổ
phần phổ thông. Số phiếu biểu quyết
của một cổ phần ưu đãi biểu quyết do
Điều lệ công ty quy định.
Cổ phần ưu đãi hoàn lại là cổ phần được

công ty hoàn lại vốn góp bất cứ khi nào
theo yêu cầu của người sở hữu hoặc
theo các điều kiện được ghi tại cổ phiếu
của cổ phần ưu đãi hoàn lại.
Nguyễn Anh Vũ







Cổ phiếu được phép phát hành : là số cổ phiếu đã
được cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyền
cấp phép cho công ty phát hành.
Cổ phần đã phát hành(issued stock) : là cổ phần
đã được thanh toán đầy đủ và những thông tin về
người mua được ghi đúng, ghi đủ vào sổ đăng ký
cổ đông; kể từ thời điểm đó, người mua cổ phần
trở thành cổ đông của công ty
Cổ phiếu quỹ ( treasury stocks ) :là loại cổ phiếu
đã phát hành và được tổ chức phát hành mua lại
trên thị trường chứng khoán.
Cổ phiếu đang lưu hành (outstanding stock): Là
số cổ phiếu đã được công ty phát hành trừ đi số
cổ phiếu quỹ.
Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH





29

Phân loại cổ phiếu theo tình trạng phát hành




31

Cổ
Cổ
Cổ
Cổ

phiếu
phiếu
phiếu
phiếu

có thẩm quyền phát hành
đã phát hành
quỹ
đang lưu hành

Nguyễn Anh Vũ

30

CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU





Mệnh giá ( Face Value )
Giá trị sổ sách ( Book Value )
Giá thị trường ( Market Price )
Giá trị nội tại ( Instrinsic Value )

Nguyễn Anh Vũ

32

8


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Mệnh giá ( Face Value )

Mệnh giá ( Face Value )


Mệnh giá là giá trị ghi trên bề mặt của cổ

phiếu. Nó chính là giá trị của phần vốn điều
lệ trên mỗi cổ phần.





Tại Việt Nam, theo luật chứng khốn,
mệnh giá của cổ phiếu được quy định
là 10.000 VND.
Như vậy :

Vốn điều lệ
Mệnh giá =
Số cổ phiếu phát hành

Vốn điều lệ
Số cổ phiếu phát hành =
Mệnh giá



Mệnh giá chỉ có giá trị danh nghĩa, thường
khơng ảnh hưởng nhiều đến giá của cổ phiếu
Nguyễn Anh Vũ

33

Nguyễn Anh Vũ

Giá trị sổ sách - Thư giá ( Book Value )




Giá thị trường

Là giá trò của cổ phiếu được ghi nhận theo sổ sách
kế toán của công ty. Nó phản ánh tình trạng vốn cổ
phần của công ty ở một thời điểm nhất đònh. Giá trò
sổ sách trên mỗi phiếu là thu nhập dự kiến trên mỗi
cổ phiếu mà người nắm giữ nhận được khi công ty
thanh lý.
Gọi BV là giá trò sổ sách trên mỗi cổ phần thường









Tổng tài sản – Các khoản nợ – Giá trò cổ phiếu ưu đãi
BV =



Tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành


Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

34

35

Là giá cả của cổ phiếu được giao dịch mua bán
trên thị trường, nó được xác định thơng qua
tương quan cung cầu trên thị trường.
Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu :
Tình hình SXKD, tài chính, thị trường,nhân sự
của doanh nghiệp.
Mơi trường kinh tế - chính trị - xã hội
Sự phát triển của ngành
Sự tác động của các thị trường khác như : thị
trường tiền tệ, ngoại hối, bất động sản…
Sự kỳ vọng và tâm lý của nhà đầu tư
Chu kỳ và xu hướng của thị trường …….
Nguyễn Anh Vũ

36

9


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Giá trị nội tại - Intrinsic Value

Tỷ suất sinh lời trên cổ phiếu :

Còn gọi là giá trò lý thuyết của một chứng
khoán là giá trò vốn có thuộc về bản chất của
chứng khoán đó. Nó được quyết đònh bởi các
yếu tố nội tại bên trong của doanh nghiệp phát
hành cũng các yếu tố bên ngoài thuộc môi
trường kinh tế tài chính mà doanh nghiệp hoạt
động và chứng khoán được giao dòch .







Nếu gọi:
r : Tỷ suất lời mong đợi trên CP thường.
D1 : Tiền chia lời trên CP năm 1.
P0 : Giá trò hiện tại của CP.
P1 : Giá bán CP ước đoán vào cuối năm 1.

r 
Nguyễn Anh Vũ

37

Nguyễn Anh Vũ

Nghiệp vụ phát hành cổ phiếu













Khoa TTCK - ĐHNH

38

Các hình thức phát hành CP

Các phương thức phát hành cổ phiếu
Một số vấn đề về phát hành cổ phiếu
ra cơng chúng.
Bảo lãnh phát hành.
Các hình thức phát hành

Nguyễn Anh Vũ

D1
P  P0
 1
P0
P0

39

Phân loại theo phương pháp phát
hành.
Phân loại theo phương pháp định giá
chứng khốn.
Phân loại theo phạm vi phát hành
Các hình thức phát hành cổ phiếu ra
cơng chúng.

Nguyễn Anh Vũ

40

10


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Bảo lãnh phát hành
Phân loại theo phương pháp phát hành

Phát hành trực tiếp ( tự phát hành ) :
Tổ chức phát hành tự bán chứng khoán cho
các nhà đầu tư, không cần thông qua tổ chức
bảo lãnh phát hành.
 Phát hành gián tiếp :
Tổ chức phát hành phát hành chứng khoán
thông qua các tổ chức bảo lãnh phát hành. Tổ
chức BLPH là các tổ chức tài chính có năng lực
về vốn, kinh nghiệm phát hành và hệ thống
phân phối chứng khoán ( thường là các công
ty chứng khoán – ngân hàng đầu tư )



Phát hành chứng khoán thông qua tổ chức
bảo lãnh phát hành là hình thức phát hành
thường được sử dụng nhất. Trong nhiều
trường hợp UBCKNN bắt buộc đợt phát hành
phải có nhà bảo lãnh phát hành.



Sơ đồ :



Nguyễn Anh Vũ

41

Phân loại theo phương pháp định giá
chứng khoán




Khoa TTCK - ĐHNH

Tổ hợp bảo lãnh
phát hành

Nguyễn Anh Vũ

Nhà đầu tư

42

Phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng

Phát hành với giá cố định :
Đây là hình thức phát hành mà tổ chức phát hành
bán chứng khoán với một mức giá ấn định trực
tiếp cho nhà đầu tư hoặc gián tiếp thông qua tổ
chức phát hành.
Phát hành bằng phương pháp đấu giá :
Người phát hành hay người bảo lãnh phát hành sẽ
ấn định giá tối thiểu, người mua sẽ trực tiếp cạnh
tranh với nhau, tổ chức phát hành sẽ phân phối
chứng khoán cho nhà đầu tư theo nguyên tắc ưu
tiên về giá

Nguyễn Anh Vũ

Tổ chức
phát hành

43



Phát hành riêng lẻ : là hình thức phát
hành chứng khoán cho một số lượng hạn
chế nhất định các nhà đầu tư (thường là
nhà đầu tư tổ chức) .



Phát hành ra công chúng : là hình thức
trong đó chứng khoán được bán rộng rãi ra
công chúng, cho một số lượng lớn người
đầu tư, trong tổng lượng phát hành phải
giành một tỷ lệ nhất định cho các nhà đầu
tư nhỏ.
Nguyễn Anh Vũ

44

11


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng




Theo quy định của nghị định 144:



Phát hành chứng khoán ra công chúng là
việc chào bán một đợt chứng khoán có thể
chuyển nhượng được thông qua tổ chức
trung gian cho ít nhất 50 nhà đầu tư ngoài
tổ chức phát hành.
Phát hành cổ phiếu ra công chúng thường
phải được cấp phép và chịu sự điều chỉnh
của luật pháp về chứng khoán chặt chẽ hơn
so với phát hành riêng lẻ
Nguyễn Anh Vũ





Theo quy định của luật chứng khoán
2007:
Chào bán chứng khoán ra công chúng là việc

chào bán chứng khoán theo một trong các
phương thức sau đây:
Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể
cả Internet;
Chào bán chứng khoán cho từ một trăm nhà
đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng
khoán chuyên nghiệp;
Chào bán cho một số lượng nhà đầu tư không
xác định.
Nguyễn Anh Vũ

46

Phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu
Bao gồm:
Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công
chúng để huy động vốn cho công ty cổ
phần (chào bán sơ cấp lần đầu).
 Phát hành lần đầu cổ phiếu ra công
chúng để thay đổi cơ cấu vốn chủ sở
hữu (chào bán thứ cấp lần đầu).
Tại VN phổ biến nhất là việc phát hành
nhằm làm giảm tỷ lệ sở hữu của nhà
nước tại các công ty cổ phần.

o Phát hành cổ phiếu ra công chúng lần
đầu ( Initial Public Offering )
o Phát hành thêm cổ phiếu ra công
chúng (Seasoned Equity Offering)

Khoa TTCK - ĐHNH



45

Các hình thức phát hành cổ phiếu ra
công chúng

Nguyễn Anh Vũ

Phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng



47

Nguyễn Anh Vũ

48

12


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Các hình thức phát hành cổ phiếu ra công
chúng ( Nghị định 14 )

Phát hành thêm cổ phiếu ra công chúng
Bao gồm các trường hợp :
 Tổ chức đã phát hành cổ phiếu ra
công chúng chào bán thêm cổ phiếu
hoặc quyền mua cổ phần để tăng
vốn điều lệ.
 Tổ chức đã phát hành cổ phiếu ra
công chúng phát hành thêm cổ
phiếu để trả cổ tức, hoặc phát hành
thêm cổ phiếu thưởng để tăng vốn
điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu.
Nguyễn Anh Vũ










Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng bao gồm:
Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để huy
động vốn cho tổ chức phát hành;
Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để trở
thành công ty đại chúng thông qua thay đổi cơ cấu
sở hữu nhưng không làm tăng vốn điều lệ của tổ
chức phát hành.

Chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng bao gồm:
Công ty đại chúng chào bán thêm cổ phiếu ra công
chúng hoặc chào bán quyền mua cổ phần cho cổ
đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ;
Công ty đại chúng chào bán tiếp cổ phiếu ra công
chúng để thay đổi cơ cấu sở hữu nhưng không làm
tăng vốn điều lệ.

49

Nguyễn Anh Vũ

Các vấn đề về phát hành cổ phiếu ra
công chúng

Nguyên tắc chào bán chứng khoán ra
công chúng.








Nguyên tắc chào bán chứng khoán ra
công chúng.
Điều kiện phát hành cổ phiếu ra công
chúng.
Hồ sơ cháo bán chứng khoán ra công

chúng.





Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

50

51

Tổ chức phát hành thực hiện chào bán chứng
khoán ra công chúng phải đăng ký với Uỷ ban
Chứng khoán Nhà nước.
Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét và
cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán
ra công chúng. Giấy chứng nhận chào bán
chứng khoán ra công chúng của Uỷ ban
Chứng khoán Nhà nước là văn bản xác nhận
hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công
chúng đáp ứng đủ điều kiện, thủ tục theo quy
định của pháp luật.
Chứng khoán chỉ được chào bán ra công
chúng sau khi đã được UBCKNN cấp giấy
chứng nhận chào bán ra công chúng
Nguyễn Anh Vũ

52

13


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Các chỉ tiêu về định lượng

Điều kiện phát hành CK ra cơng chúng
Thơng thường theo luật pháp về chứng
khốn của các quốc gia, khi phát hành
CK ra cơng chúng tổ chức phát thường
phải đáp ứng các điều kiện và tiêu
chuẩn khác nhau. Bao gồm nhóm tiêu
chuẩn định lượng và nhóm tiên chuẩn
định lượng.









Nguyễn Anh Vũ

Quy mô về vốn phải ở mức nhất đònh
Tính liên tục của HĐSXKD của Cty
Khả năng sinh lời và tình hình tài chính
Tổng giá trò của đợt phát hành phải đạt quy mô
nhất đònh
Một tỷ lệ nhất đònh của đợt phát hành phải
được bán cho một số lượng quy đònh công
chúng đầu tư.
Các thành viên sáng lập của Cty phải cam kết
nắm một tỷ lệ nhất đònh vốn cổ phần của Cty
trong một thời gian nhất đònh.

53

Nguyễn Anh Vũ

Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu
ra cơng chúng tại Việt Nam ( Luật CK )

Các chỉ tiêu về định tính








Ban giám đốc, HĐQT phải có trình độ
K.nghiệm Qlý.

Các báo cáo tài chính, bản cáo bạch và các
tài liệu cung cấp, được xác nhận của tổ
chức kiểm toán có uy tín.
Có Phương án khả thi về việc sử dụng vốn
thu được từ đợt phát hành
Phải được một hoặc một số các tổ chức bảo
lãnh phát hành đứng ra cam kết bảo lãnh
cho đợt phát hành
Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

54

55







Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã
góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ
mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo
giá trị ghi trên sổ kế tốn;
Hoạt động kinh doanh của năm liền
trước năm đăng ký chào bán phải có lãi,
đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến
năm đăng ký chào bán;

Có phương án phát hành và phương án
sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán
được Đại hội đồng cổ đơng thơng qua.
Nguyễn Anh Vũ

56

14


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Điều kiện phát hành cổ phiếu ra công
chúng theo luật chứng khoán TQ

o
o
o
o

Quy trình phát hành

An initial public offer (IPO) of stocks of a
company
shall
satisfy
the
following

requirements:
Having
a
complete
and
well-operated
organization;
Having the capability of making profits
successively and a sound financial status;
Having no false record in its financial statements
over the latest 3 years and having no other
major irregularity; and
Meeting any other requirements as prescribed by
the securities regulatory authority under the
State Council, which has been approved by the
State Council.
(Securities Law of China - revised in 2005)
Nguyễn Anh Vũ

Khi phát hành chứng khoán thông thường các
doanh nghiệp phải trải qua các bước sau :
+ Bước 1 : Lập kế hoạch phát hành,
chọn tổ chức bảo lãnh phát hành
+ Bước 2 : Thông qua kế hoạch phát hành tại cơ
quan điều hành cao nhất của doanh nghiệp.
+ Bước 3 : Chuẩn bị và nộp hồ sơ xin phép phát
hành lên cơ quan quản lý nhà nước.
+ Bước 4 : Công bố phát hành ( nếu được cấp
phép phát hành )
+ Bước 5 : Phân phối chứng khoán

+ Bước 6 : Tổng kết và báo cáo kết quả đợt chào
bán cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước

57

Nguyễn Anh Vũ

Hồ sơ phát hành CK ra công chúng








Đơn phát hành
Bản sao giấy phép đăng ký kinh doanh, điều
lệ công ty.
Quyết định của cơ quan điều hành cao nhất
của DN thông qua phương án phát hành,
phương án khả thi về việc sử dụng vốn của
đợt phát hành
Bản cáo bạch
Danh sách, sơ yếu lý lịch của HĐQT, BGĐ,
Ban kiểm soát.
Báo cáo tài chính được kiểm toán hợp lệ.
Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

59

58

Nội dung bản cáo bạch







Thông tin tóm tắt về tổ chức phát hành bao gồm mô
hình tổ chức bộ máy, hoạt động kinh doanh, tài sản,
tình hình tài chính, Hội đồng quản trị hoặc Hội đồng
thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty, Giám đốc hoặc
Tổng giám đốc, Phó Giám đốc hoặc Phó Tổng giám đốc
và cơ cấu cổ đông...
Thông tin về đợt chào bán và chứng khoán chào bán
bao gồm điều kiện chào bán, các yếu tố rủi ro, dự kiến
kế hoạch lợi nhuận và cổ tức của năm gần nhất sau
khi phát hành chứng khoán, phương án phát hành và
phương án sử dụng tiền thu được từ đợt chào bán;
Báo cáo tài chính của tổ chức phát hành trong hai năm
gần nhất theo quy định;
Các thông tin khác quy định trong mẫu Bản cáo bạch.
Nguyễn Anh Vũ

60

15


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

The Underwriting Organizations Structure

BẢO LÃNH PHÁT HÀNH





Issuing Firm

Khái niệm bảo lãnh phát hành và đại lý
phát hành.
Vai trò của tổ chức bảo lãnh phát hành
Các hình thức bảo lãnh phát hành

Underwriting
Group

Lead Underwriter

Investment
Banker A

Investment
Firm A

Investment
Banker B

Investment
Firm B

Investment
Banker C

Investment
Firm C

Investment
Firm D

Investment
Banker D

Investment
Firm E

Investor
Selling
Group

Individuals

Institutions
Nguyễn Anh Vũ

61

Nguyễn Anh Vũ

Khái niệm bảo lãnh phát hành

Bảo lãnh phát hành


Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh phát
hành giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục
xây dựng và đệ trình hồ sơ xin phép phát hành
trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua chứng
khoán của tổ chức phát hành để bán lại, hoặc
mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối
hết. Hoạt động bảo lãnh phát hành chỉ có nghóa
là tổ chức bảo lãnh phát hành bao tiêu chứng
khoán cho tổ chức phát hành, không bao hàm
việc tổ chức bảo lãnh phát hành thực hiện các
nghóa vụ đối với người đầu tư thay cho tổ chức
phát hành.
Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

62

63



Bảo lãnh phát hành chứng khốn là việc tổ chức
bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành
thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng
khốn, nhận mua một phần hay tồn bộ chứng
khốn của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số
chứng khốn còn lại chưa được phân phối hết của tổ
chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong
việc phân phối chứng khốn ra cơng chúng.
Tổ chức bảo lãnh phát hành là cơng ty chứng
khốn được phép hoạt động bảo lãnh phát hành
chứng khốn và ngân hàng thương mại được Ủy ban
Chứng khốn Nhà nước chấp thuận bảo lãnh phát
hành trái phiếu theo điều kiện do Bộ Tài chính quy
định.
( Luật chứng khốn Việt Nam)
Nguyễn Anh Vũ

64

16


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Vai trò của tổ chức bảo lãnh phát hành

Khái niệm đại lý phát hành
Đại lý phát hành chứng khoán là các công
ty chứng khoán, tổ chức tín dụng, tổ chức
tín dụng phi ngân hàng nhận bán chứng
khoán cho tổ chức phát hành trên cơ sở
thoả thuận hoặc thông qua tổ chức bảo
lãnh phát hành chính.









Nguyễn Anh Vũ

65

CÁC HÌNH THỨC
BẢO LÃNH PHÁT HÀNH







Khoa TTCK - ĐHNH

Nguyễn Anh Vũ

66

Bảo lãnh chắc chắn ( Firm Commitment)

Hình thức bảo lãnh chắc chắn
( Firm commitment )
Bảo lãnh dự phòng
Hình thức bảo lãnh với cố gắng tối đa
( Best Effort)
Hình thức bảo lãnh tất cả hoặc hủy bỏ (
ALL or None )

Nguyễn Anh Vũ

Tư vấn cho tổ chức phát hành về các
điều kiện, phương pháp và thời điểm
phát hành.
Chuẩn bị thủ tục, hồ sơ pháp lý xin
phép phát hành.
Phân phối lượng chứng khoán lớn cho
các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.
Mua chứng khoán từ người phát hành

67

Là hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh
phát hành mua toàn bộ số chứng khoán được
phát hành mới được phát hành ra theo giá
thỏa thuận với người phát hành rồi bán lại cho
các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân khác. Thu
nhập của tổ chức bảo lãnh phát hành chính là
chênh lệch giữa giá mua chứng khoán từ nhà
phát hành và giá chào bán ra công chúng.

Nguyễn Anh Vũ

68

17


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Bảo lãnh với cố gắng tối đa

Bảo lãnh dự phòng
Tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết
mua toàn bộ các chứng khoán còn
lại chưa phân phối hết sau khi đã
phối hợp với tổ chức phát hành thực
hiện đầy đủ các bước chào bán theo
phương án phát hành và sau khi kết

thúc thời hạn chào bán theo quy
định.

Nguyễn Anh Vũ

69

Là hình thức bảo lãnh trong đó tổ chức
phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh
phát hành : tất cả chứng khoán phát
hành phải được bán hết, nếu không thì
sẽ phải hủy bỏ toàn bộ chứng khoán
đã phân phối.

Khoa TTCK - ĐHNH

Nguyễn Anh Vũ

70

Các phương thức phát hành cổ phiếu

Bảo lãnh tất cả hoặc hủy bỏ

Nguyễn Anh Vũ

Đây là hình thức bảo lãnh mà tổ chức
bảo lãnh sẽ nhận chứng khoán như là
một đại lý cho công ty phát hành.Tổ
chức bảo lãnh sẽ cố hết sức để bán,

nếu số chứng khoán đã phát hành bán
không hết thì số chứng khoán này sẽ
được trả lại cho người phát hành.

71






Chào bán riêng lẻ cho cổ đông chiến lược
Phát hành quyền cho cổ đông hiện hữu.
Phát hành ra công chúng thông qua đấu giá.
Phát hành cổ phiếu thưởng
Các tổ chức phát hành có thể chọn 1 - 2
hoặc cả 3 phương thức phát hành này.

Nguyễn Anh Vũ

72

18


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Chào bán riêng lẻ cho đối tác chiến lược





Phát hành quyền tiên mãi

Tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành
sẽ trực tiếp thương lượng với tác đối tác chiến
lược để thỏa thuận về giá phát hành,khối lượng
phát hành cùng những điều khoản liên quan.
Nhà đầu tư chiến lược là các nhà đầu tư trong
nước và nhà đầu tư nước ngoài có năng lực tài
chính, quản trị doanh nghiệp; chuyển giao công
nghệ mới, cung ứng nguyên vật liệu, phát triển
thị trường tiêu thụ sản phẩm; gắn bó lợi ích lâu
dài
với
doanh
nghiệp;
(
Nghị
định
109/2007/NĐ-CP)

Nguyễn Anh Vũ





73

Nguyễn Anh Vũ

Khái niệm quyền tiên mãi






Khoa TTCK - ĐHNH

74

Mục đích phát hành quyền tiên mãi

Quyền mua cổ phần ( Right) - Quyền tiên mãi:
là loại chứng khoán ghi nhận quyền dành cho
các cổ đông hiện tại của một Công ty cổ phần
được mua trước một số lượng cổ phần trong đợt
phát hành cổ phiếu phổ thông mới tương ứng
với tỷ lệ cổ phần hiện có của họ trong công ty.
Quyền mua cổ phần là loại chứng khoán do
công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát
hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ
đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu mới theo
những điều kiện đã được xác định.
Quyền tiên mãi thường có thời hạn ngắn từ 1
đến 6 tuần.

Nguyễn Anh Vũ

Khái niệm quyền tiên mãi
Mục đích phát hành quyền tiên mãi
Xác định giá trị quyền tiên mãi

75





Giúp cho các cổ đông hiện hữu tiếp
tục duy trì tỷ lệ sở hữu và khả năng
kiểm soát công ty khi công ty phát
hành thêm cổ phiếu.
Bù đắp thiệt hại cho cổ đông hiện
hữu do hiệu ứng “ pha loãng” khi
công ty phát hành thêm cổ phiếu mới
với giá phát hành thấp hơn giá thị
trường trước khi phát hành.
Nguyễn Anh Vũ

76

19


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Xác định giá trị quyền tiên mãi


Xác định giá trị quyền tiên mãi

Giá trị lý thuyết của cổ phiếu sau đợt phát
hành thêm CP mới :
P



( N  P0 )  ( n  PH )
N n

D  ( P  PH ) 

Với : + N : số lượng cổ phiếu cũ
+ n : Số lượng cổ phiếu phát hành thêm
+ P0 : Giá thị trường của CP trước đợt phát
hành
+ PH : Giá phát hành

Nguyễn Anh Vũ








P : Giá trị lý thuyết của cổ phiếu sau đợt phát hành
PH : Giá Phát hành
N : Số cổ phiếu cũ
n : Số cổ phiếu phát hành thêm
77

Nguyễn Anh Vũ

o
o

 N/n

: Tỷ lệ quyền mua ( Bao nhiêu CP cũ được mua 1 CP
mới )

•

•

D



0

N
n

Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH



P

78

Các thơng tin cần cơng bố khi phát hành
quyền tiên mãi

Ký hiệu:
D – Là giá quyền tiên mãi.
P0 – Là thò giá của một cổ phiếu cũ.
PH – Là giá phát hành của một cổ phiếu mới.
N – Là số lượng cổ phiếu cũ.
n – Là số lượng cổ phiếu mới.

P

n
N

Với :

Cơng thức tính Giá quyền tiên mãi ( Khác )


Giá trị lý thuyết của 1 quyền tiên mãi :

•

H

•
•

 1
79

Tổ chức phát hành cơng bố các thơng tin cơ
bản :
Giá phát hành
Tổng khối lượng phát hành
Tỷ lệ quyền ( Bao nhiêu cổ phiếu cũ được mua một
cổ phiếu mới )
Ngày chốt danh sách cuối cùng
Ngày giao dịch khơng hưởng quyền
Thời gian nhận đăng ký mua
Thời gian chuyển nhượng quyền
Nguyễn Anh Vũ

80

20


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Các lựa chọn của người nắm giữ
quyền mua cổ phần

Trường hợp : TS4 Phát hành cổ phiếu


o
o
o



Thực hiện quyền
Chuyển nhượng quyền
Không thực hiện quyền








Nguyễn Anh Vũ

Tổ chức phát hành : Công ty cổ phần Thuỷ
sản Số 4

Mã chứng khoán:
TS4
Loại chứng khoán: Cổ phiếu phổ thông
Mệnh giá: 10.000 đ (mười nghìn đồng)
Số lượng đăng ký phát hành: 1.500.000 cổ
phiếu, trong đó:
Phân phối cho CBCNV: 50.000 cổ phiếu
Phân phối cho cổ đông hiện hữu bằng thực
hiện quyền: 750.000 cổ phiếu
Bán cho cổ đông chiến lược: 700.000 cổ
phiếu

81

Nguyễn Anh Vũ

82

Trường hợp : TS4 Phát hành cổ phiếu
Giá bán:
+ Cán bộ nhân viên và cổ đông hiệu hữu: 16.000
đồng/cổ phần
+ Chào bán riêng lẻ: theo giá thỏa thuận và không thấp
hơn 20.000 đồng/cp
 Cổ đông sở hữu 01 cổ phần thì được 1 quyền mua, cứ
02 quyền mua được mua 1 cổ phần mới.









Ngày giao dịch không hưởng quyền : 08/05/2006
Ngày đăng ký cuối cùng: 10/05/2006
Thời gian nhận đăng ký mua:
+ CBCNV, cổ đông hiện hữu: 18/05/2006 đến
08/06/2006
+ Chào bán riêng lẻ: 03/05/2006 đến 23/05/2006
Thời gian chuyển nhượng quyền của cổ đông hiện
hữu: 18/05/2006 – 06/06/2006
Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

83

Trường hợp : TS4 Phát hành cổ phiếu
Giá đóng cửa ngày 05/05/2006 của
TS4 là : 64.000 VND
 Ngày 08/05/2006 TTGDCK TP.HCM
quy định : Giá trần : 50.000 VNĐ
Giá sàn : 46.500 VND
Giá giao dịch : 46.500 VNĐ
Hãy xác định giá trị quyền mua cổ
phần của TS4 trong trường hợp này.


Nguyễn Anh Vũ

84

21


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Phát hành cổ phiếu thông qua đấu giá




Quy trình đấu giá
Nguyên tắc xác định giá bán
Trường hợp phát hành của công ty
cổ phần vật tư xăng dầu ( Comeco)

Quy trình đấu giá







Nguyễn Anh Vũ

Tổ chức phát hành và tổ
lãnh phát hành công bố
đấu giá.
Các nhà đầu tư đăng ký
đấu giá.
Đấu giá
Quyết toán nộp tiền mua
hoàn trả tiền cọc

85

Quy trình đấu giá
Các thông tin về đợt đấu giá

chức bảo
thông tin
tham gia

cổ phần,

Nguyễn Anh Vũ

86

Các trường hợp vi phạm đấu giá
Sử dụng phiếu không hợp lệ, không ghi
giá và/ hoặc khối lượng trên phiếu tham
dự đấu giá
 Vi phạm quy định về bước giá
 Số lượng đặt mua lớn hơn số lượng CP

đăng ký
 Đặt giá thấp hơn giá khởi điểm
 Từ chối mua số cổ phần trúng thầu.
 Không tham dự đấu giá.
Các trường hợp vi phạm đấu giá sẽ không
được nhận lại tiền cọc.










Doanh nghiệp, loại cổ phần đấu giá
Số lượng cổ phần đấu giá
Giá khởi điểm
Bước giá
Giới hạn số cổ phần đặt mua tối đa,
tối thiểu.
Các trường hợp vi phạm đấu giá

Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

87

Nguyễn Anh Vũ

88

22


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Nguyên tắc xác định giá bán

Nguyên tắc xác định giá bán




Người trả giá cao hơn được quyền ưu tiên mua cổ
phần trên cơ sở số lượng cổ phần đăng ký mua và
số lượng cổ phần được chào bán. Trường hợp người
bỏ giá cao nhất có số lượng cổ phần đăng ký mua ít
hơn số cổ phần được chào bán thì số cổ phần còn lại
được xét bán cho người có mức giá gần kề. Nếu số
cổ phần vẫn còn thì tiếp tục thực hiện nguyên tắc
trên.
Trường hợp những người tham gia đấu giá trả giá
bằng nhau nhưng số lượng cổ phần chào bán ít hơn
tổng số cổ phần đăng ký mua thì quyền mua cổ
phần của các bên được xác định như sau :

Nguyễn Anh Vũ

Tổng số cổ phần từng nhà

đầu tư đăng ký tại mức
Số cổ phần
Số cổ phần
Nhà đầu tư = chào bán ×
được mua
còn lại

89

Số lượng

Phát hành mới để huy động vốn

418.690




111.431

- Bán cho đối tác chiến lược

38.569

- Bán ra bên ngoài thông qua đấu giá

268.690




-Phát hành mới để trả cổ tức

481.310



- Cổ tức bằng cổ phiếu 6 tháng 2004 ( 9%)

200.576



- Cổ tức bằng cổ phiếu năm 2005 ( 9%)

280.734



900.000

Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

90

Trường hợp COMECO

Phương án phân phối

Tổng cộng

Tổng số cổ phần các nhà
đầu tư đăng ký mua tại
mức giá tranh chấp

Nguyễn Anh Vũ

Trường hợp Comeco

- Bán cho cổ đông hiện hữu bằng thực hiện
quyền

giá tranh chấp

91

Loại cổ phần đấu giá : cổ phần phổ thông
Mệnh giá : 10.000 VND
Số lượng cổ phần bán đấu giá : 540.070 cổ
phần
Giới hạn số CP đăng ký : 100 cổ phần và số
cổ phần đăng ký phải là bội số của 10.
Giá khởi điểm : 24.000 VND
Bước giá : 100 đồng

Chỉ được phép ghi một mức giá duy nhất
tương ứng với tổng số lượng cổ phần đặt
mua vào phiêu tham dự đấu giá.
Nguyễn Anh Vũ

92

23


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Trường hợp COMECO
Ví dụ về khối lượng và giá dự thầu
NĐT

Giá

Kl đặt mua

A

29,400

10,000

B

26,000

10,000

C

28,300

130,000

D

34,200

150,000

E

37,700

10,000

F

35,500

170,000

G

35,500

100,000

H

43,200

130,000

K

36,800

150,000

L

40,000

120,000

Vũ đấu giá
Hãy xác địnhNguyễn
kết Anh
quả

Phát hành cổ phiếu thưởng – Trả cổ
tức bằng cổ phiếu.

Kết quả







93

Công ty đại chúng phát hành cổ phiếu cho
cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ từ các
nguồn lợi nhuận giữa lại và thặng dư vốn cổ
phần hoặc lợi nhuận giữa lại.
Cổ đông hiện hữu sẽ được nhận thêm số cổ
phiếu mới mà không cần phải trả tiền cho
số cổ phiếu mới này.
Trả cổ tức bằng cổ phiếu cũng giống như
trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng,
nhưng nguồn để thực hiện là từ lợi nhuận
sau thuế chưa phân phối.
Nguyễn Anh Vũ

94

STOCK EXCHANGE
Thị trường cổ phiếu thứ cấp






Sở giao dịch chứng khoán (Stock
Exchange).
Trung tâm giao dịch chứng khoán
(O.T.C – Over The Counter Markets)
Một số quy định về thành viên giao
dịch, niêm yết và giao dịch tại HOSE.

Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

95

Nguyễn Anh Vũ

96

24


Financial Market & Institution - Stock Market

Nguyễn Anh Vũ

Một số đặc điểm của SGDCK

KHÁI NIỆM SGDCK



SGDCK là TTCK tập trung nơi các thành viên
của Sở gặp gỡ nhau để mua bán các loại CK
đã được niêm yết một cách có tổ chức theo
luật đònh. Là một tổ chức có tư cách pháp
nhân, nó được thành lập theo quy đònh của
pháp luật nhà nước.






Là thị trường dạng vật chất, có địa điểm, có sàn
giao dịch cụ thể, tại đó diễn ra hoạt động mua bán
các chứng khốn dưới hình thức thủ cơng hay điện
tử.
Là một tổ chức hiện hữu, có tư cách pháp nhân
Là thị trường giao các chứng khốn niêm yết –là
loại chứng khốn đã hội đủ các tiêu chuẩn quy
định, được cơ quan có thẩm quyền.
SDGCK là thị trường được tổ chức cao, giá cả được
xác định trên cơ sở đấu giá cơng khai, được sự
quản lý chặt chẽ của các ủy ban chứng khốn quốc
gia.



Nguyễn Anh Vũ

97

Nguyễn Anh Vũ




Nhà mơi giới chứng khốn ( Broker )
Người giao dịch có đăng ký ( Dealer)
Chun gia ( Specialist ) – Hay còn
gọi là các nhà tạo lập thị trường (
Market Maker ).







Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK - ĐHNH

98

Điều kiện thành viên

Các thành viên của SGDCK


Chỉ các thành viên có đăng ký mới được tham gia
giao dịch tại SGDCK.

99

Thành viên của SGDCK có thể là pháp
nhân hoặc thể nhân.
Phải hội đủ các điều kiện theo quy định của
pháp luật và SGDCK về : tình trạng và
năng lực pháp lý; trình độ, năng lực kinh
nghiệm, chun mơn ;giấy phép hành
nghề; năng lực tài chính; điều kiện cơ sở
vật chất…
Thành viên phải nộp hồ sơ, tiến hành thủ
tục xin gia nhập, phải được SGD thẩm tra
và chấp nhận.
Nguyễn Anh Vũ

100

25