Thiết lập các điều kiện để hình thành thị trường chứng khoán tại CHDCND Lào

Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
TR

NG

I H C KINH T QU C DÂN
******

SOMSAI PHIMMASONE

THI T L P CÁC
TR

U KI N

HÌNH THÀNH TH

NG CH NG KHOÁN T I CHDCND LÀO

Chuyên ngành: Kinh t Tài chính – Ngân hàng

TĨM T T LU N V N TH C S KINH T

Hà N i - 2008


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
1

t

ng c b n c a chi n l

c phát tri n kinh t - xã h i t i Lào t nay

n n m 2010 và nh ng n m ti p theo là t ng tr

ng kinh t nhanh, hi u qu

cao và b n v ng.
Các nhà kinh t
(GDP) tính theo
ng tr

u ng

t t ng s n ph m qu c n i

i là 1500 USD vào n m 2020, thì ph i có t c

ng GDP hàng n m là 10% trong su t 20 n m t i.

Theo
n

ã d báo r ng, mu n

c tính c a B k ho ch và

ut n

u t thì Lào có th thu hút l

c ngoài bao g m c ngu n ODA và FDI kho ng 50%. V y,

còn 50% n a ph i khai thác t ngu n trong n
TTCK là m t
và có m c

ng

c.

nh ch tài chính tr c ti p, có c ch v n hành r t ph c t p

nh h

ng r t sâu r ng, t i h u h t các l nh v c ho t

ng khác

a n n kinh t - xã h i. Vì v y, vi c thi t l p TTCK ph i trên nguyên t c h t
c th n tr ng. Tuy nhiên, th n tr ng không có ngh a là ngơi ch các
n và

u ki n

cho vi c thi t l p TTCK t phát hình thành ho c hồn thi n. C n ph i

có bi n pháp thích h p, tích c c, ch

ng

y nhanh quá trình th c hi n các

u ki n c n thi t, t o c s cho s hình thành TTCK t i Lào.
i t duy ó, em ã l a ch n

tài : “Thi t l p các

u ki n

hình

thành TTCK t i CHDCND Lào”

t c u lu n v n g m 3 ch

ng:

- Ch

ng 1: Nh ng v n

- Ch

ng 2: Th c trang v

- Ch

ng 3: Nh ng gi i pháp ch y u nh m hồn thi n các

hình thành TTCK

lý lu n chung v
u ki n

u tiên t i Lào

u ki n

hình thành TTCK.

hình thành TTCK t i Lào
u ki n

Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
2

CH
NH NG V N

NG 1

LÝ LU N CHUNG V

HÌNH THÀNH TH TR
1.1 T ng quan v th tr
Th tr
lâu,

ng ch ng khoán

h u h t các n

nghi p mà c v i qu ng
Song cho

i bi t

y nh ng

c trên th gi i, TTCK ã tr thành m t ph m
i s ng kinh t , không ch

i v i gi i doanh

n nay t i Lào, TTCK v n ang còn là m t ph m tr xa l , ít

n. Nói cách khác, nó v n cịn là m t khái ni m ch a
u bí n ch a

có t m quan trong chi n l
c

ng.

i qu n chúng.

có th v n d ng
nhanh t c

nh ch tài chính tr c ti p có

i v i s phát tri n c a n n kinh t th tr

trù kinh t quen thu c trong

ng

NG CH NG KHỐN

ng ch ng khốn (TTCK) là m t

vai trò h t s c to l n

U KI N

t ng tr

ng

y

c khám phá.
c

nh ch tài chính này nh là m t công c kinh t

c trong vi c t o v n

u t , nh m góp ph n

ng n n kinh t , thì m t yêu c u r t quan tr ng tr

y

c tiên

t ra, ó là vi c tìm hi u nh ng ki n th c lý lu n khoa h c, c ng nh kinh

nghi m th c ti n trong ho t

ng TTCK các n

c trên th gi i.

1.1.1 L ch s hình thành và phát tri n c a TTCK trên th gi i
Theo các tài li u l ch s - kinh t , nhi u tác gi cho r ng, nh ng d u hi u
a m t TTCK s khai ã xu t hi n ngay t th i trung c xa x a.
1.1.2 Khái ni m v TTCK
TTCK là n i di n ra các ho t

ng phát hành và giao d ch mua bán các

lo i CK trung và dài h n, theo nh ng nguyên t c

c n nh .

1.1.3. C s khách quan c a s hình thành và phát tri n TTCK
* Mâu thu n trong quan h cung c u v v n ti n t - Nguyên nhân mang
tính ti n

cho s xu t hi n c a TTCK

* S xu t hi n c a các lo i CK – Nguyên nhân tr c ti p quy t
i c a TTCK.

nh s ra


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
3

1.1.4 Vai trò c a TTCK
TTCK là m t

nh ch tài chính t t y u c a m t n n kinh t th tr

ng phát

tri n. Là chi c c u vơ hình n i li n gi a cung và c u v n trong n n kinh t .
* TTCK – C ng c tài tr v n cho n n kinh t
Tr

c ây các

n v kinh t

u l thu c vào ngân hàng

ng. Ngày nay, t i h u h t các n
có th huy

c, các

có v n ho t

n v kinh t c ng nh Nhà n

c ã

ng v n tr c ti p t các ngu n ti t ki m b ng cách phát hành CK

thông qua TTCK.
* TTCK cung c p môi tr
quen

ng

u t cho công chúng t

ó t o thói

ut

TTCK

a

n cho cơng chúng nh ng công c m i a d ng phong phú,

phù h p v i t ng lo i

it

ng có suy ngh và tâm lý riêng. V i c m t h

thông g m hàng ch c lo i CK khác nhau, c a nhi u ngành kinh t khác nhau,
ng

i ti t ki m có th t mình l a ch n ho c thơng qua nh ng nhà tài chính

chun mơn l a ch n nh ng hình th c thích h p nh t.
* TTCK là cơng c giúp Chính ph th c hi n các chính sách kinh t
mô
n kinh t c a m t qu c gia t ng tr

ng hay suy thối tr

vào chính sách kinh t v mô và bi n pháp can thi p c a Nhà n

c h t ph thu c
c.

t trong nh ng công c th c hi n và qu n lý kinh t v mô s c bén là
các cơng c tài chính

trên TTCK.

* TTCK – Cơng c

ánh giá ho t

ng kinh doanh và là phong v

bi u c a n n kinh t
TTCK là m t ch s
và c a n n kinh t m t
1.1.5 Xu h

áng tin c y nói lên tình tr ng c a các doanh nghi p
tn

c.

ng c a TTCK trên th gi i trong th i gian g n ây

u h t các qu c gia có n n kinh t phát tri n
tr thành m t
a nh ng n

nh ch tài chính khơng th thi u
c theo c ch th tr

ng.

u có TTCK. TTCK ã
c trong

i s ng kinh t


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
4

* Các nhân t mang tính tồn c u
- S ph c h i d n n n kinh t th gi i ra kh i giai

n kh ng ho ng

1997 t i Thái Lan làm cho n n kinh t th gi i tr i qua m t giai
tr

ng v ng ch c vào

n t ng

u th k 21, và quan tr ng h n là ã khôi ph c

su t l i nhu n trong th tr

c

ng v n qu c t .

* Các nhân t mang tính th tr

ng

- Nhân t ch y u trong khung c nh tài chính th gi i th p k qua là quá
trình phi trung gian hố i ơi v i CK hố th tr
- S

ng tài chính.

i m i nhanh chóng v các s n ph m c a th tr

nh ng thay

ng ã t o ra

i liên t c cho TTCK.

- S t do hoá và n i l ng các qu n ch CK
1.2 Nh ng

u ki n

1.2.1 Nh ng
Nh ng

hình thành TTCK

u ki n chung
u ki n chung chính là nh ng

thành TTCK. Nh ng
- N n kinh t

n

nh

chính, ho c cá nhân huy

ng v n. N n kinh t

TTCK ra

i và phát tri n

lu t và các quy ch liên quan
i ích h p pháp c a nh ng ng
trách nhi m c a các ch th

th tr

ti t ch các hành vi ho t

ng

nh

m b o cho TTCK

c c n có h th ng các v n b n pháp
ng có th t n t i,
ng th i xác

ó. Lu t CK, các v n b n d

m b o quy n và
nh ngh a v và

i lu t và các lu t có

ng t i s phát tri n c a TTCK b i nó

ng kinh doanh CK.

ng pháp lý phù h p s kích thích TTCK phát tri n. Ng

ng pháp lý ch a phù h p s

c chi u

n

c b ng pháp lu t

i tham gia,

liên quan t i TTCK t t y u có nh h

mơi tr

các doanh nghi p, t ch c tài

nh và m nh m .

- Ph i có s qu n lý c a Nhà n

Mơi tr

cho vi c hình

u ki n này bao g m

Theo các nhà nghiên c u TTCK là n i
phát tri n n

u ki n ti n

nh h

n s phát tri n c a TTCK.

ng x u th m chí có tác

c l i,
ng

Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
5

- Các quan h thanh toán trong n n kinh t ph i phát tri n
Trong n n kinh t mà

i b ph n các quan h thanh toán, giao d ch

c th c hi n qua h thơng ngân hàng thì c ng có ngh a là Nhà n
thông qua h thông ngân hàng
a doanh nghi p. Trên c s

ki m tra, giám sát

u
cs

c t t c các ho t

ng

ó, các c quan v TTCK có th ki m tra

c

vi c thanh tốn c phi u, trái phi u c a m i CTCK.
- Trình

nh n th c c a dân c và các thành ph n kinh t ph i

c

nâng cao
Vi c nh n th c c a dân c và các thành ph n kinh t là vô cùng quan
tr ng, b i vì dân c và các thành ph n kinh t là m t trong nh ng
tham gia mua, bán, trao

it

ng

i các c phi u, trái phi u. Tóm l i là nh ng ng

i

u t vào TTCK, n u thi u các thành ph n này thì TTCK khơng bao gi ra
i

c. Do ó, vi c nâng cao nh n th c c a các thành ph n này là c n thi t,

ph i ào t o, b i d

ng ki n th c v CK cho h bi t.

- Ph i có s h tr c a các ph

ng ti n k thu t hi n

i

ph c v

cho TTCK
Trong xã h i c a chúng ta hi n nay, các c quan, t ch c, doanh nghi p
ho c cơng ty nào ó c ng

u c n s h tr c a ph

ng ti n k thu t hi n

TTCK c ng v y, n u có s h tr c a h th ng máy vi tính hi n

i.

i ho c n i

ng gi a các c quan qu n lý, các trung gian tài chính, CTCK…thì s làm
gi m th i gian v vi c giao d ch CK c ng nh làm gi m nhi u

i v i chí phí

cho cán b cơng nhân viên
1.2.2 Các

u ki n c th

1.2.2.1 Hàng hóa ph c v cho TTCK
Nói
phát tri n
tr

n th tr

ng là ph i nói

c n u nh th tr

n hàng hố – s khơng th t n t i và

ng khơng có hàng hố. Tuy nhiên m i lo i th

ng có nh ng lo i hàng hoá giao d ch riêng.


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features

Unlimited Pages

Documents
6

a./ C phi u (Stock)
Khi m t công ty c ph n g i v n
n xu t, thì s v n ó
ph n (Share), ng

thành l p ho c m r ng hi n

i hoá

c chia thành nhi u ph n nh b ng nhau g i là c

i mua c ph n

c g i là c

ông (Stock holders). Gi y

ch ng nh n s h u c ph n g i là c phi u
b./ Trái phi u (Bond)
Khác v i c phi u là m t CK v n, trái phi u là m t CK h a n dài h n
a ch th phát hành. Ng

i phát hành trái phi u ph i có ngh a v tr lãi trái

phi u và hoàn tr v n g c c a trái phi u cho s h u ch trái phi u (trái ch )

khi áo h n. Vì v y, trái phi u còn

c g i là CK n .

c./ Các ch ng khoán khác
+ Ch ng quy n (Preemtive Right)
Ch ng quy n là m t CK, cung c p cho ng
mua s l

ng nh t

t th i h n nh t

i s h u ch quy n

nh c phi u m i phát hành, v i giá c nh t
nh (th

c

nh, trong

ng là k h n ng n).

+ Ch ng kh (Warrant)
t ch ng kh g n v i m t lo i CK, cho phép ng
chuy n

i gi nó

c quy n

i CK ó sang CK khác ho c sang m t cơng c nào ó khác theo

t t giá nh t

nh trong m t th i h n nh t

nh (th

ng là k h n dài h n

ch ng quy n).
+H p

ng quy n ch n (Option)

Quy n l a ch n là m t b n h p ơng mang tính tho thu n nh ng ràng
bu c v m t pháp lý.
1.2.2.2 y ban ch ng khốn Nhà n

c

UBCKNN là c quan thu c Chính ph , có
th m quy n c a m t c quan qu n lý nhà n

y

ch c n ng, nhi m v ,

c v CK và TTCK, qu n lý nhà

c các d ch v công thu c l nh v c CK và TTCK.


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
7

1.2.2.3 S giao d ch ch ng khoán ho c Trung tâm giao d ch CK
SGDCK là th tr

ng giao d ch CK

c th c hi n t i m t

trung g i là sàn giao d ch ho c thông qua h th ng máy tính.

a

mt p

ây là m t t

ch c có t cách pháp nhân, t ch v tài chính, có nhi m v t ch c mua,
bán, trao

i CK không v m c ích l i nhu n.

1.2.2.4 Cơng ty ch ng khốn
Ho t

ng c a cơng ty ch ng khốn (CTCK) r t a d ng và ph c t p,

khác h n v i các doanh nghi p s n xu t và th
CTCK là m t

nh ch tài chính

ng m i thơng th

ng vì

c bi t.

1.2.2.5 Các t ch c ph tr trong TTCK
+ B o hi m
o hi m là m t ho t

ng qua ó m t cá nhân có quy n

p nh vào m t kho n óng góp cho mình ho c cho ng
tr

ch

ng tr

i th 3 trong

ng h p x y ra r i ro. Kho n tr c p này do m t t ch c tr , t ch c này

có trách nhi m
ph

i v i toàn b các r i ro và

n bù các thi t h i theo các

ng pháp c a th ng kê.
+ T ch c thanh toán bù tr ch ng khoán
ch c thanh toán bù tr ch ng khốn là t ch c có ho t

chuy n ch ng khoán trên các tài kho n l u ký d

is

ng luân

u hành c a t ch c

u ký.
+ Ngân hàng th

ng m i

Hi n nay m t trong nh ng l nh v c phát tri n nhanh và khá m nh m
chính là ngành ngân hàng. Ngồi ngân hàng trung
c, cịn có các ngân hàng th
Ngân hàng th

ng m i ang ho t

ó

ng thu c s h u c a Nhà
ng trong n n kinh t .

ng m i. Hi n nay r t nhi u ngân hàng ngoài vi c ho t

ng

nghi p v truy n thơng c a mình nh : Cho vay, thanh toán qu c t , d ch v
chuy n ti n, th ATM…Ngoài ra h u h t các ngân hàng th

ng m i c ng


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
8

ho t

ng thêm l nh v c ó là CK. Nh ng các ngân hàng th

ng m i mu n

ho t

ng ho c kinh doanh v l nh v c CK thì b t bu c các ngân hàng th

ng

i ph i thành l p thêm công ty con và chuyên kinh doanh v CK.
1.3 Kinh nghi m thi t l p và hoàn thi n các
TTCK và bài h c rút ra

u ki n

hình thành

u ki n

hình thành

i v i TTCK Lào

1.3.1 Kinh nghi m thi t l p và hoàn thi n các
TTCK c a m t s n

c trên th gi i

1.3.1.1 TTCK M
Là m t TTCK có l ch s phát tri n lâu
ch ho t

i, t

ng

i hoàn thi n v c

ng, phong phú v hình th c giao d ch.

1.3.1.2 TTCK Hàn Qu c
TTCK Hàn Qu c khơng hình thành t phát mà có s tác
và

u ch nh ch t ch c a nhà N
t s chính sách mang tính

khích s ra

ng thúc

y

c. Nhìn chung, Chính ph Hàn Qu c ã có
u ch nh k t h p v i b t bu c, nh m khuy n

i và phát tri n c a TTCK

1.3.1.3 TTCK Vi t Nam
Sau m t th i gian chu n b r t kh n tr
giao d ch CK
i

u tiên

ng, ngày 20/7/2000 Trung tâm

c thi t l p t i thành ph H Chí Minh.

u tiên trong quá trình thành l p TTCK

y

thàng 3/2004 Trung tâm giao d ch CK Hà N i ã ra

t là:
Hai là:
nh khi

c

t i Vi t Nam. Ti p ó
i.

1.3.2 Bài h c rút ra cho vi c thi t l p và hồn thi n các
hình thành TTCK

ây là b

u ki n

i v i TTCK Lào

cao vai trò c a nhà n c trong vi c nh h
i v i Lào, TTCK ra

i mu n, nên có

a vào v n hành lo i hình th ch tài chính

ng phát tri n TTCK.
c nh ng l i th nh t
c bi t này.


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features

Unlimited Pages

Documents
9

Ba là: Nhà n

c óng vai trò trong vi c t o

u ki n cho th tr

tri n lành m nh, an tồn và có hi u qu , b o v
ng

i

ng phát

c l i ích h p pháp c a

ut .
n là : H th ng pháp lý chính là các v n b n lu t và d

m b o s qu n lý c a Nhà n

c

i lu t c n thi t

i v i vi c hình thành, t ch c và ho t

ng c a TTCK.
m là : Vi c xây d ng và phát tri n TTCK v i quy mô và ch t l
ng giai
tri n trong t

ng

n ph i tu thu c vào hoàn c nh kinh t hi n t i và kh n ng phát
ng lai.

CH
TH C TR NG V
TR

NG 2

U KI N

HÌNH THÀNH TH

NG CH NG KHOÁN T I CHDCND LÀO

2.1 Th c tr ng các

u ki n ti n

hình thành TTCK t i Lào

2.1.1 N n kinh t Lào

khi

t n

c hoàn toàn gi i phóng (02/12/1975) ã m ra m t k

nguyên m i, huy hoàng, ph n vinh và ti n b xã h i cho nhân dân các b t c
Lào. Nhà n

c xác

nh 2 nhi m v chi n l

quy n dân ch , hàn g n v t th
kinh t -v n hoá xã h i c a ch

c là: B o v v ng ch c chính

ng chi n tranh khôi ph c s n xu t phát tri n
m i; t ng b

c c i thi n

i s ng v t ch t

và tinh th n c a nhân dân.
Trong hình 2.1 cho ta th y Tuy nhiên, t c
ch a

u, giai

(4,5%) là do tác

n II (n m 1986 – 1990) có t c

t ng tr

ng GDP c a Lào

t ng tr

ng th p nh t

ng c a nhi u y u t c bên trong và bên ngoài tác

ng vào

n kinh t c a Lào.
Nhi m v t ng quát trên
tiêu c th ch y u sau ây:

c c th hoá b ng nh ng nhi m v và m c


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features

Unlimited Pages

Documents
10

+ T p trung s c cho m tiêu phát tri n,
bình quân là 7,5 – 8 % n m,

tt c

t ng tr

n n m 2010 GDP bình quân

ng kinh t
u ng

700 USD và t l t ng dân s bình quân 2 % là kho ng 7 tri u ng

ih n

i.

+ Phát tri n tồn di n nơng, lâm, ng nghi p g n v i công nghi p ch
bi n và

i m i c c u kinh t nơng thơn theo h

i hố. D

ng cơng nghi p hố, hi n

ốn trong n m 2010 nông nghi p s chi m t l 36%, công

nghi p chi m 36,4% và d ch v chi m 27,6%.
2.1.2 S qu n lý

a Nhà n

c

chính sách thúc

y th tr

ng

Các chính sách h tr s hình thành và phát tri n các t ch c t qu n
trên th tr

ng nh : Trung tâm giao d ch CK, SGDCK, Hi p h i kinh doanh

CK s làm cho TTCK v n hành có t ch c và
2.1.3 Trình

coi là nhân t quy t

ng nào trong xã h i, con ng

i luôn luôn

cùng b c xúc, m t h

n giai

n này rõ ràng là m t nhu c u vơ

ng i hồn tồn úng

n, trong q trình l a ch n gi i

gi i bài toán v v n cho nhu c u t ng tr

kinh t - xã h i c a Lào, c gi i

n tr

ng và n

ng châm tích c c và thân tr ng, Lào

c nhi u vi c liên quan t i v n

xúc ti n th c hi n các

thi t l p TTCK. M t s nhân t c b n, nh ng d u hi u ban
i chi u v i

tri n c a TTCK thì cho

u ki n c n và

n nay v n ch a

y

cho s ra

u ki n

u d n d n xu t
i, t n t i và phát

và hồn thi n.

2.2.1 Ti n trình t o l p hàng hoá m t TTCK t
t k lo i th tr

ng lai t i Lào

ng nào c ng c n có 3 y u t c b n ó là : Ng

i bán và hàng hoá. Nói

hoá là y u t r t quan tr ng, là

nh

c m t c ng nh lâu dài.

Trong nh ng n m g n ây, v i ph

mua, ng

c

th hình thành TTCK t i Lào

u ki n

Thi t l p TTCK t i Lào,

hi n. Tuy nhiên,

cao.

nh s thành b i.

2.2 Th c tr ng các

ã làm

trình

nh n th c v TTCK

i b t c m t ho t

pháp h u hi u

c chu n hố

n th tr

ng ph i nói

i

n hàng hố. Hàng

u ki n tiên quy t, vì nó chính là lý do tr c


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
11

ti p làm xu t hi n và t n t i th tr

ng. Có hàng hố, có quan h cung c u v

hàng hố ó thì s có kh n ng xu t hi n th tr
2.2.2

ng.

u ki n c s pháp lý
u nh

u ki n kinh t - xã h i

ng c a s xu t hi n TTCK, thì
duy trì cho TTCK ho t

c coi là ti n

u ki n pháp lý

ng n

và c ng là n n

c coi nh công c

nh, lành m nh, có hi u qu và ngày càng

phát tri n.
2.2.3 Xây d ng y ban ch ng khoán
Trong
th thi u

u ki n

hình thành TTCK

h u h t các qu c gia

u không

c UBCK, và c ng là c quan óng vai trị vơ cùng quan tr ng

trong m i ho t

ng c a TTCK. K ho ch c a Nhà n

c Lào trong vi c hình

thành TTCK t i Lào trong n m 2010 thì ph i xây d ng

c UBCK tr

c khi

có TTCK t i Lào trong n m 2010.
2.2.4 Xây d ng công ty ch ng khoán
Tr

c khi thành l p, các sáng l p viên c n xác

thu c lo i hình s h u nào.
cách th c huy

2.3.1 Nh ng

u ki n

hình thành TTCK t i Lào

u ki n thu n l i

ng m nh. S ra

kinh doanh. Nh ng ng
t trong nh ng

n

ng

i c a TTCK là m t trong nh ng y u t

ng kinh t , thông qua vi c huy

này vào ho t

nh

u hành c a công ty

- N n kinh t v mô trong nh ng n m qua phát tri n t

tr

ng lai

u này là vô cùng quan tr ng vì nó quy t

ng v n, qu n lý

2.3 ánh giá v các

nh CTCK t

ng các ngu n v n

c l i chính s t ng tr

u ki n c n thi t

ng và n

thi t l p TTCK,

ng và phát tri n b n v ng trong t

nh kinh t v mô và t ng tr

i n

nh và

t o ra s t ng
d a vào s n xu t,

nh kinh t v mô là
a th tr

ng này

ng lai. Ch có trên c s

ng kinh t cao m i t o ra thu nh p ngày


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
12

càng cao h n, thu nh p cao là
o ra các c h i
2.3.2 Nh ng

m i ng

u ki n

t ng ti t ki m và chính TTCK s

i có kh n ng bi n ti t ki m thành

ut .

u ki n còn h n ch

- M c dù n n kinh t Lào trong th i gian qua ã có nh ng b
nhanh và n

c phát tri n

nh, nh ng trong ó s n xu t công nghi p t ng ch m, công ngh

c h u, xu t kh u ch y u v n d a vào g và nh ng
i v i ngành nông nghi p n ng su t và s n l
i c ch khoán s n ph m

quý hi m trong r ng.

ng t ng ch y u là do vi c thay

n t ng h gia ình. Tóm l i thì Lào v n cịn là m t

c có n n kinh t nơng nghi p l c h u và s n xu t nh là ch y u. Do v y,
u này c ng tác

ng khơng ít c ng nhi u

n vi c hình thành TTCK t i Lào.

CH NG 3
NH NG GI I PHÁP CH Y U NH M THI T L P VÀ
HỒN THI N CÁC
U KI N
HÌNH THÀNH TH
TR
NG CH NG KHOÁN
U TI N LÀO
3.1

nh h
TTCK

ng thi t l p và phát tri n TTCK t i Lào
c hình thành theo 2 con

a n n kinh t th tr

ng và có s h tr ngay t ban

i qu c gia có TTCK truy n th ng
i n n kinh t th tr

ng là t phát theo s phát tri n
u c a Nhà n

c.

i

u là nh ng qu c gia có b dày s t n

ng mà không t n t i

nh ng n

c có n n kinh t t p

trung. M c d v y, l ch s phát tri n TTCK th gi i c ng ã cho th y nhi u
bài h c cay

ng khi n i l ng s can thi p c a Nhà n

c t i TTCK.

3.1.1 D ki n ti n trình hình thành và phát tri n TTCK t i Lào
TTCK là m t

nh ch tài chính ho t

ng v i c ch r t nghiêm ng t và

ph c t p. Nó ch u nh h

ng b i nhi u y u t tác

thân nó tác

i v i nhi u l nh v c ho t

ng tr l i

nhau trong n n kinh t - xã h i.

ng, nh ng ng

cl ib n

ng, nhi u ch th khác


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
13

mơ hình t ch c TTCK t i Lào d ki n thành l p là lo i TTCK có t
ch c, theo mơ hình 2 c p bao g m :
* C p qu n lý là y ban ch ng khoán qu c gia: Là c quan qu n lý
Nhà n
n

c c p trung

ng v các ho t

ng phát hành và giao d ch CK trong

c.
* S giao d ch ch ng khoán:

th t ch c theo m t trong 3 ph

n c vào tính ch t s h u, SGD CK có

ng th c sau:

+ T ch c t nhân (nh TTCK Luân ôn, TTCK B c M ,…).
+ Công ty c ph n : Ho t

ng theo lu t công ty c ph n và ch u s giám

sát c a y ban CK qu c gia (nh TTCK New York).
+ T ch c công l p : Ho t
a Nhà n

ng d

i s tham gia qu n tr và

c. M t s thành viên c a H i

gia c vào, giám

c

ng qu n tr do u ban CK qu c

u hành do u ban CK qu c gia b nhi m (

nh TTCK Pháp, TTCK
3.1.3 Quan

u hành
n hình

c…).

m v vi c hồn thi n nh ng

u ki n

hình thành

TTCK t i Lào
3.1.3.1 Kh c ph c nh ng v

ng m c

ti p t c hình thành TTCK t i Lào

Vi c hình thành TTCK t i Lào trong th i gian qua c ng ã có nhi u

thành cơng trên nhi u m t, nh ng bên c nh ó c ng cịn khơng ít nh ng h n
ch , v

ng m c làm gi m hi u ng tích c c trong vi c ti n trình hình thành

TTCK t i Lào.
3.1.3.2 Quan

m v hoàn thi n

Hoàn thi n nh ng
TTCK ra

u ki n

i s m và phát huy

hình thành TTCK th c ch t là làm cho
c nh ng ch c n ng c a TTCK

iv in n

kinh t qu c dân.
3.2 Gi i pháp ch y u

hoàn thi n các

u ki n

hình thành TTCK

i Lào
m b o môi tr

ng pháp lý

ng b cho ho t

ng c a TTCK, Nhà

c c n xúc ti n vi c so n thao d lu t “CK và giao d ch CK”.

ng th i,


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
14

bên c nh nh ng lu t có liên quan ã

c ban hành c n nghiên c u so n th o

các d lu t khác có liên quan nh : Lu t ký thác và k tốn các lo i CK, lu t
cơng khai hố thơng tin và ki m tốn…
3.2.1 Tích c c t o ra hàng hoá cho TTCK Lào
t trong nh ng y u t có th quy t

nh s ra

i c a TTCK b t c

t qu c gia ó là vi c c ph n hoá.
3.2.1.1 Ti p t c ti n hành kh n tr
doanh nghi p Nhà n

ng và m nh m quá trình c ph n hoá

c

ph n hoá doanh nghi p Nhà n

c là m t gi i pháp h u hi u, nh m

i cách và c c u l i doanh nghi p Nhà n

c, trên c s

qu s n xu t kinh doanh c a các doanh nghi p.
ng v n nh t

nh, t trong và ngoài n

kinh t . C ng thông qua th c hi n ch tr
cho qu n chúng lao

ng th c s

ph n hoá là m t ch tr

ó, nâng cao hi u

ng th i, huy

ng m t kh i

c, ph c v m c tiêu t ng tr
ng c ph n hoá s t o

ng

u ki n

óng vai trị làm ch doanh nghi p.
ng l n c a

ng và Nhà n

c, nh m huy

ng v n nhàn r i trong xã h i, t ng thêm ngu n v n cho các DN, t o

ng

c m i trong cơng tác qu n lý, góp ph n c c u l i doanh nghi p trong toàn
n n kinh t qu c dân.

ng th i, c ng qua ó, t o ti m n ng d i dào

phong phú trên l nh v c cung ng hàn hoá cho TTCK.
c bi t quan tr ng trong giai

n hi n nay – Giai

u này có ý ngh a

n g p rút chu n b các

u ki n c n thi t cho vi c thi t l p TTCK t i Lào.
Ngoài ra. M t h qu

ng nhiên và c ng có ý ngh a h t s c quan tr ng

mà qn trình c ph n hố doanh nghi p Nhà n

c ã em l i,

i v i quá

trình thi t l p TTCK là t o hàng hố cho TTCK.
3.2.1.2 Khuy n khích phát tri n bên v ng công ty c ph n

i chúng

nguyên lý, các cơng ty c ph n nói chung là m t trong nh ng thành ph n
ch l c tham gia vào q trình cung ng hàng hố (ch ng khoán) cho TTCK.


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
15

Tuy nhiên, xét v m c

cung ng hàng hoá cho th tr

bi t 2 lo i chính : cơng ty c ph n n i b và công ty c ph n
i v i công ty c ph n n i b : c phi u ch

ng, có th phân
i chúng.

c phát hành

m c

gi i h n, ch y u là trong ph m vi nh ng thành viên sáng lâp. Thông th
l

ng

ng c phi u ít, nh ng m nh giá cao và r t cao.
Trái l i,

i v i công ty c ph n

ng rãi trong công chúng v i s l

i chúng, c phi u l i

c phát hành

ng l n và m nh giá th p.

Chính vì v y, khi nói t i c phi u c a công ty trên TTCK, có th hi u ó
ch y u là c phi u c a các công ty c ph n
Do ó, n u s l

ng công ty c ph n

i chúng.
i chúng càng nhi u thì s l

ng

và ch ng lo i ch ng khoán trên TTCK s càng t ng lên, càng phong phú và

a d ng h n. Và

ng nhiên, trong

u ki n ó ng

có thêm nhi u c h i l a ch n có hi u qu
ro trong

it

ng

i âu t ch ng khoán
u t và phân tán r i

ut .

Vì v y,
ty c ph n

t o hàng hoá cho TTCK, c n ph i gia t ng s l

ng các cơng

i chúng.

3.2.2 Hình thành các v n b n pháp lý c a chính ph v ch ng khoán
và giao d ch ch ng khoán
b lu t CK, m t m t vì tính ch t quan tr ng,

ho t

t n n t ng cho m i

ng c a TTCK và c ng là c s cho các b lu t liên h b sung. M t

khác, ây là b lu t r t ph c t p, ịi h i ph i có m t th i gian dài nh t
nghiên c u, so n th o và ban hành, do ó tr

nh

c m t ch a th có ngay b

lu t này.
3.2.3 Xây d ng các d lu t cơng khai hố thơng tin ch ng khoán
Song song v i vi c ban hành ngh
ch CK ”, Nhà n

nh c a Chính ph v “ CK và giao

c c ng c n xúc ti n vi c nghiên c u, so n th o d lu t

cơng khai hố thơng tin.
- C ng nh

các n

c, nh ng doanh nghi p mu n bán c ph n trên

TTCK, b t bu c ph i công khai tinh hình k tốn doanh nghi p liên ti p trong

3 n m li n.


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
16

- V i nh ng doanh nghi p m i ho t
sáng l p viên, H i

ng, ph i công b danh sách

ng qu n tr , b n lu n ch ng kinh t k thu t và tài

chính doanh nghi p, ch ng t doanh nghi p có kh n ng thu l i nhu n
và hoàn v n cao, tr

c h t là

lu t

ng kinh doanh t v n ch ng khoán

u ch nh ho t

i v i s v n huy

ây là b lu t r t c n thi t ngay trong giai

ng.3.2.4 Ban hành

n m i thi t l p và i vào

ho t

ng c a TTCK. Khi mà cơng chúng cịn r t ng ngàng b

c chân vào

th tr

ng. H r t c n m t s an tồn do lu t pháp em l i,

có th t ng

thêm lòng tin, v ng b

c i vào ho t

ng

u t CK – m t l nh v c kinh

doanh r t m i m và xa l v i công chúng Lào.Lu t
kinh doanh t v n CK s qui
nh i

có th ho t

nh nh ng

u ch nh ho t

ng

u ki n c n thi t mà m t ch th

ng kinh doanh trên l nh v c t v n, môi gi i, kinh

doanh CK.
3.3 Các gi i ph p h tr cho vi c hình thành TTCK t i Lào
3.3.1 Tiêp t c c ng c và hoàn thi n h th ng ngân hàng th
ng b

c ti p c n v i m t s

nghi p v

liên quan

ng m i,

n giao d ch

ch ng khoán
* Gi v ng - n
Gi v ng - n

nh n n kinh t v mô

nh n n kinh t v mô là m t gi i pháp th

t ký Chính ph nào c ng ph i n l c th c thi b i vì duy trì

ng tr c mà
cs

n

nh

n n kinh t v mơ khơng ch có ý ngh a em l i ni m tin, tâm lý an tồn,
mơi tr

ng h p d n và có l i nhà

u t c trong và ngồi n

c mà cịn nh

ng t i s an nguy c a m t qu c gia, m t dân t c, m t xã h i. C th là
i Lào, vi c n

nh n n kinh t v mô v a là

i

gi v ng m c tiêu, công

cu c xây d ng xã h i ch ngh a mà ti m n r t nhi u nguy phá ho i khó
ng c trong l n ngoài, v a là

nâng

,h

ng d n và t o

i cho TTCK còn s khai, y u t và r t d b t n th

u ki n thu n

ng c a Lào phát tri n.


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
17

* Ti p t c c ng c và hồn thi n h thơng ngân hàng th
th ng Ngân hàng Th
qu n lý Nhà n

ng m i Lào

c do Ngân hàng Trung

c phân

ng

doanh ti n t do h th ng các ngân hàng th

ng m i

nh rõ ch c n ng

m nhi m và ch c n ng kinh
ng m i và các t ch c tín d ng

ti n hành.
Theo dịng th i gian, h th ng ngân hàng th
ng c tr

ng thành d n và ã t xác

trong n n kinh t th tr

nh

c

c v trí x ng áng c a mình

ng.

Các ngân hàng th

ng m i Lào cùng các t ch c tín d ng khác, ã và

ang tích c c góp s c mình vào các ho t
trong c n

ng m i ngày càng

ng ti n t tín d ng ngân hàng

c, góp ph n t o nên nh ng thành t u to l n trong s nghi p phát

tri n kinh t - xã h i c a

tn

c ta trong th i gian qua.

Tuy nhiên, s v i yêu c u h th ng ngân hàng th

ng m t cách

y

ng m i còn ch a áp

, còn b c l khá nhi u h n ch v các m t nh : c c u t

ch c ch a th t h p lý, b máy qu n lý c ng k nh, kém hi u l c, nghi p v
kinh doanh còn nghèo nàn, thi u a d ng, trình

nghi p v c a cán b nhân

viên cịn th p, c s v t ch t nghèo nàn, qui mơ v n kinh doanh cịn nh .
Vì v y trong th i gian t i, m t trong nh ng v n
nh v c ho t
ngân hàng th

b c xúc,

t ra trong

ng ngân hàng là ph i ti p t c c ng c và hoàn thi n h th ng
ng m i, t o

u ki n cho nó ti p t c v

quan tr ng c a mình trong vi c thúc
trong nh ng n m tr

c m t c ng nh t

y t ng tr

n lên,

ng và n

m nhi m vai trò
nh kinh t - xã h i

ng lai lâu dài.

3.3.2 Xúc ti n thành l p m t s cơng ty ch ng khốn thu c s
Nhà n

h u

c

Các CTCK th

ng

m nhi m nh ng lo i ho t

nh : Mua bán CK cho khách hàng,

h

ng nghi p v ch y u

ng hoa h ng, mua bán CK cho


Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
18

chính mình,

tìm ki m l i nhu n qua

lãnh phát hành CK cho các

n v phát hành, ho t

hàng phát hành và cho khách hàng
các n

u c chênh l nh giá, ho t

ng b o

ng t v n cho khách

u t CK.

c có TTCK phát tri n m nh, CTCK ho t

vai trò nh m t tác nhân quan tr ng, thúc

ng t p n p và óng

y m nh m s phát tri n c a TTCK.

3.3.3 Xây d ng các quy ch khuy n khích thành l p các qu
Qu

ut

u t là lo i hình cơng ty c ph n cơng c ng, nh ng thay vì

cho s n xu t kinh doanh hàng hoá hay d ch v th h l i chuy n

ut

u t kinh

doanh sang l nh v c CK nh m m c tiêu tìm ki m l i nhu n chia cho c
Qu

ơng.

u t có th chia thành 2 lo i sau:
+ Qu

ut

khơng thay

óng: là lo i qu

u t có m c v n huy

ng ban

u

i trong su t quá trình t n t i c a qu . Lo i qu này có th i h n

nh (th

ng là 10 n m). C

ph n cho qu tr

ông c a qu không

c th i h n, nh ng

c phép bán l i c

c phép mua bán l i trên th tr

ng th

p. Lo i hình này khơng ph bi n l m.
+ Qu

u t m : là lo i qu

u t phát hành CK liên t c

huy

ng v n

n sàng mua l i s CK mà nó ã phát hành. Lo i hình này ph bi n trên th gi i.

T LU N
TTCK là m t kênh c b n và

c l c nh t

u t phát tri n, th c hi n cơng nghi p hố hi n
ch s lâu

i, có nh ng tơn vinh và c nh ng

huy

ng v n

i hố

tn

c. TTCK có

v , song h

ng thi t l p

ng c phát tri n TTCK ã lan to kh p th gi i, khu v c và m i n
ng khơng n m ngồi xu h
Qua toàn b nh ng v n
yêu c u

tài

u t và

c. Lào

ng ó.
c trình bày, lu n v n ã gi i quy t c b n

t ra, th hi n qua nh ng n i dung ch y u sau ây

+ Khái quát nh ng lu n c khoa h c v TTCK, bao g m: th c ch t
TTCK là gì, tính t t y u khách quan c a s hình thành TTCK, vai trị c a

Click Here & Upgrade

PDF
Complete

Expanded Features
Unlimited Pages

Documents
19

TTCK, nh ng y u t c n thi t tr c ti p liên quan
(hàng hoá, ch th , nguyên t c ho t

n ho t

ng c a TTCK

ng…).

+ T nh ng lu n c khoa h c ó, k t h p v i nh ng di n bi n th c ti n
sinh
tr

ng, phong phú v th c tr ng n n kinh t xã h i, nhu c u v n cho t ng
ng cao và n

nh n n kinh t - xã h i, trong nh ng n m t nay

n 2010.

Lu n v n ã ch ng minh nhu c u b c xúc c a vi c hình thành TTCK t i Lào
trong giai

n hi n nay.

+ Lu n v n ã phân tích c th v di n bi n quá trình th c hi n các

u

ki n hình thành TTCK t i Lào, v ch rõ nh ng kh n ng ã có và nêu lên
nh ng khi m khuy t ch y u c n kh c ph c.
+

nh ng c s lý lu n và nh ng c n c th c ti n v các

hình thành TTCK, lu n v n ã

u ki n

a ra m t s gi i pháp nh m th c hi n các

u ki n hình thành TTCK t i Lào.
Mong r ng nh ng c ng hi n nh bé này s góp ph n cho TTCK s m ra
i và ho t

ng t i Lào.