Tài chính tiền tệ : PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA FED TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TẠI MỸ NĂM 2008

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NÔNG LÂM THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

BÀI BÁO CÁO MÔN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ

PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA
FED TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI
CHÍNH TẠI MỸ NĂM 2008
Nhóm 7

GVHD: Ths. Trần Hoài Nam


DANH SÁCH NHÓM

1. TRẦN ANH TẤN
2. HỒNG THỊ NGỌC YẾN
3. TRẦN THỊ HỒNG CHIÊU
4. ĐỖ THỊ MAI
5. NGUYỄN HẢI HOÀI
6. BỒ THỤY NGỌC THUẬN
7. NGUYỄN KIM NGÂN

13122147
13122230
13122244
13122088
14120019
14120179
14120032

NỘI DUNG BÀI BÁO CÁO
I. TỔNG QUAN VỀ CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG MỸ
FED
II. NGUYÊN NHÂN VÀ DIỄN BIẾN KHỦNG HOẢNG
TÀI CHÍNH MỸ NĂM 2008
III. CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ FED SỬ DỤNG
TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ
NĂM 2008
IV. KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC SAU CHÍNH SÁCH TIỀN
TỆ CỦA FED


I. TỔNG QUAN VỀ CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG MỸ FED

Fed ( Federal Reserve System ) : Cục Dự trữ
Liên bang hay Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa
Kỳ là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ. Bắt
đầu hoạt động năm 1915 theo "Đạo luật Dự trữ
Liên bang" của Quốc Hội Hoa Kỳ. 


Vai trò của FED:
1. Thực thi chính sách tiền tệ quốc gia bằng cách tác động các điều 
kiện tiền tệ và tín dụng với mục đích tối đa việc làm, ổn định giá 
cả và điều hòa lãi suất dài hạn.
2. Duy trì sự ổn định của nền kinh tế và kiềm chế các rủi ro hệ 
thống có thể phát sinh trên thị trường tài chính.
3. Giám sát và quy định các tổ chức ngân hàng đảm bảo hệ thống 
tài chính và ngân hàng quốc gia an toàn, vững vàng và bảo đảm 
quyền tín dụng của người tiêu dùng.

4. Cung cấp các dịch vụ tài chính cho các tổ chức quản lý tài sản có 
giá trị, các tổ chức chính thức nước ngoài, và chính phủ Hoa Kỳ, 
đóng vai trò chủ chốt trong vận hành hệ thống chi trả quốc gia.


CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA FED:
Tỷ lệ dự trữ bắt buộc
Lãi suất chiết khấu
Công cụ thị trường mở


II. NGUYÊN NHÂN VÀ DIỄN BIẾN KHỦNG HOẢNG TÀI
CHÍNH MỸ NĂM 2008

• Khủng  hoảng  tài  chính  có  nguồn  gốc  là  các  khoản  nợ  nhà  đất  dưới 
chuẩn.
1. NGUYÊN NHÂN

•
•
•
•
•

FED duy trì lãi suất thấp.
Các cách tân tài chính.
Hệ thống giám sát bị buông lỏng.
Đánh giá tín nhiệm thiếu tin cậy.
Tâm lý: giá nhà đất luôn tăng vay sẽ có lời.

II. NGUYÊN NHÂN VÀ DIỄN BIẾN KHỦNG HOẢNG TÀI
CHÍNH MỸ NĂM 2008
2. YẾU TỐ CHÂM NGÒI:

• FED thắt chặt tiền tệ.
• Thị trường nhà ở xấu đi.


2. Diễn biến khủng hoảng

 Năm  2002-2004:  Giá  cả  ở  các  bang  California,  Florida, 
Hawaii,… tăng trên 25% một năm. Sự bùng nổ nhà đất ở Mỹ 
bắt đầu. 
 Năm 2005: Bong bóng nhà đất ở Mỹ vỡ .
 Năm 2006: Thị trường bất động sản tiếp tục suy giảm. 
 Năm 2007: Kinh doanh bất động sản tiếp tục thất bại. Ngành 
kinh doanh bất động sản suy giảm với hơn 25 tổ chức cho 
vay dưới chuẩn tuyên bố phá sản.
 Năm 2008: Nửa cuối năm 2008 danh sách các tổ chức tài 
chính bị phá sản hoặc phải sáp nhập nối đuôi nhau xuất hiện. 


III. CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ FED SỬ DỤNG TRONG CUỘC
KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ NĂM 2008

• Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã tiến 
hành các biện pháp nới lỏng tiền tệ để thanh 
khoản cho các tổ chức tài chính.

1. FED bắt đầu can thiệp bằng cách hạ lãi suất

Cụ thể là lãi suất cho vay qua đêm liên ngân hàng đã được 
giảm  từ  5,25%  qua  6  đợt  xuống  còn  2%  chỉ  trong  vòng 
chưa đầy 8 tháng (18/09/2007-30/04/2008). 


1. FED bắt đầu can thiệp bằng cách hạ lãi suất

• Lãi  suất  này  sau  đó  còn  tiếp  tục  giảm  và  đến  ngày 
16/12/2008 chỉ còn 0,25%, mức lãi suất gần 0 hiếm thấy.
Con số này được sử dụng làm lãi suất chuẩn giao dịch trên thị 
trường mở nhằm duy trì lãi suất cho vay và lợi suất trái phiếu 
trên thị trường ở mức thấp. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ 
hạn 10 năm của Mỹ hiện đang được giao dịch dưới 3%.


1. FED bắt đầu can thiệp bằng cách hạ lãi suất

*  Fed  cũng  hạ  lãi 
suất  chiết  khấu  áp 
dụng với  các khoản 
vay trực tiếp từ Fed 
cho  các  ngân  hàng 
và  các  công  ty 
chứng  khoán  từ 
mức  1,25%  (29-102008)  xuống  còn 
0,5% (16-12-2008).

2. Fed thực hiện nghiệp vụ thị trường mở
Mua lại trái phiếu chính
phủ Hoa Kì hiện có

• Về  phía  Fed,  hành  động  đầu  tiên  mạnh  tay 
nhất là mua lại các khoản nợ xấu trị giá 1450 
tỷ  USD  chứng  khoán  thế  chấp  và  giấy  tờ  nợ, 
do  ngân  hàng  Fannie  Mae,  Freddie  Mac  và 
Ginnie Mae phát hành, mua lại mua lại 300 tỷ 
USD trái phiếu chính phủ. Hành động này giúp 
cho các ngân hàng này tăng tính thanh khoản 
và tiếp tục đi vào hoạt động. 


3. Chính sách khác:
Trong cuộc đại khủng hoảng lần này, ngoài 3 công cụ truyền 
thống  là tỷ  lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất chiết khấu, công cụ 
thị trường mở, Fed đã đưa ra 7 công cụ mới:
• TAF : đấu thầu cho vay kỳ hạn .
• TSLF : cho vay chứng khoán kỳ hạn.
• PDCF : tín dụng cho các trung gian tài chính hàng đầu.
• AMLF : cho vay dựa trên thương phiếu được đảm bảo bằng 
tài sản.
• CPFF: quỹ thương phiếu.
• MMIFF: công  cụ  quỹ  dành  cho  các  nhà  đầu  tư  trên  thị 
trường tiền tệ.
• TALF:  cho vay dựa trên chứng khán được đảm bảo bằng tài 
sản.

3. Chính sách khác:
• Ngoài ra, Fed cũng cùng phối hợp cùng với 14 
ngân  hàng  trung  ương  các  nước  khác,  để 
trong  một  khoảng  thời  gian  ngắn  cơ  cấu  tiền 
tệ  các  nước  cùng  có  thể  liên  minh  với  nhau, 
đồng thời tăng thêm vị thế của đồng đô-la ra 
thị trường các nước.


IV. KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC SAU CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA FED

• Tiếp theo đà suy thoái 2008, tăng trưởng GDP tiếp tục 
thu hẹp trong 2 quý đầu năm 2009. Tuy nhiên đến quý 
3/2009, GDP Mỹ bát đầu tăng trở lại. Mức tăng 2,2 % là 
con số cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bắt đầu phục hồi.


• Các hộ gia đình Mỹ đã tăng cường chi tiêu
• Thu nhập của người dân liên tục được cải thiện tuy 
với tốc độ còn khá thấp. Trong tháng 06/2010, thu 
nhập khả dụng tăng 1%, tháng 07 tăng 1.4%.


• Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng Mỹ đã tăng trong 
tháng thứ 3 liên tiếp từ 40,8 trong tháng 4 lên 54,9 trong 
tháng 5. Như vậy, tính đến thời điểm tháng 5 chỉ số niềm 
tin của người tiêu dùng Mỹ tuy còn thấp nhưng đã tăng 
gấp đôi so với mức đáy 25,3 được lập vào tháng 2/2009.

• Cũng theo một số liệu được Bộ lao động Mỹ công bố 
vào  ngày  5/6/2009,  số  người  mất  việc  của  Mỹ  là 
345.000 người, giảm gần 32%  so với 504.000 người 
được công bố vào tháng 4/2009 .


• Hoạt  động  xuất  nhập  khẩu  của  Mỹ  đang  có  dấu  hiệu  dần  hồi 
phục.     (10-2008) là 56,7 tỉ đô la , (11-2008): thâm hụt thương 
mại của Mỹ giảm 28,7% đạt 40,4 tỉ đô la Mỹ. Đặc biệt, thâm hụt 
thương  mại  giữa  Mỹ  với  Trung  Quốc  giảm  từ  28  tỉ  đô  la  Mỹ 
xuống 23,1 tỉ đô la Mỹ trong tháng 12-2008.


• Suốt từ năm 2005, FED bắt đầu hạn chế cung tiền M1; tuy nhiên 
số tiền khả dụng (M2) trong nền kinh tế đã tăng lên khá mạnh. 
Từ đầu năm 2008, hệ thống tài chính có dấu hiệu rạn nứt buộc 
FED  phải  tăng  mạnh  cung  tiền  M1,  nhưng  trong  thời  gian  gần 
đây, tốc độ tăng trưởng cung tiền đã dần thu hẹp.


• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 07/209 mới chỉ tăng 1.3% so 
với  cùng  kỳ  năm  trước,  và  thấp  hơn  khá  nhiều  so  với  mức 
2.8% của tháng 12/2009. Lạm phát của Mỹ hiện vẫn đang ở 
mức thấp so với nhiều năm trước đó.
• Do vậy, FED có thể tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng 
để hỗ trợ cho nền kinh tế. 


• Các chính sách tiền tệ trên của Fed được đánh giá là đúng đắn 

và đủ liều lượng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ vào lúc này. Đặc 
biệt là mức lãi suất cho vay thấp trong thời gian qua. Mức lãi 
suất thấp này sẽ giúp giảm bớt chi phí vay, bao gồm các khoản 
cho  vay  doanh  nghiệp  và  tiêu  dùng.  Từ  đó  mà  tình  hình  tài 
chính của Mỹ đã dần được cải thiện.

KẾT LUẬN


Tài liệu tham khảo

 />-tien-te-30918
/
 />/
 https://
vi.wikipedia.org/wiki/Kh
%E1%BB%A7ng_ho%E1%BA%A3n
g_t%C3%A0i_ch%C3%ADnh_Ho
a_K%E1%BB%B3_2007-2009

 http://
www.sbv.gov.vn/portal/faces/v
i/pages/ddnhnn/nctd/nctd_chit
iet;jsessionid=gQs8VrrSNpvhJh
qM37D5KMKm1XH57VCQnZlLvhTSmfQ
qQVyq18ry!306564219!493957146
?dDocName=CNTHWEBAP0116251131
 />8&dID=38994
-hoang-tai-chinh-my-giai-doan-20
07-2009-58502

/
 />%E1%BB%A5c_D%E1%BB%B1_tr
%E1%BB%AF_Li
%C3%AAn_bang_(Hoa_K%E1%BB
%B3)