Thị trường quyền mua cổ phiếu

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

CHƯƠNG 4 :
THỊ TRƯỜNG QUYỀN MUA CỔ PHIẾU
(SUBSCRIPTION RIGHTS)

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

NỘI DUNG :
• Các trường hợp tăng vốn
• Định nghĩa quyền mua cổ phần
• Giá trị quyền mua cổ phần
• Vị thế và chiến lược của cổ đông trước và
sau khi phát hành

1


Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Các phương pháp tăng vốn của công ty cổ phần
(secondary offering)
Chuyển đổi các quỹ dự trữ
Thặng dư phát hành (sau 2, 3 năm)
Quỹ phát triển sản xuất kinh doanh
Lợi nhuận của những năm trước để lại
Lợi nhuận năm vừa qua
Chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi
Góp vốn bằng hiện vật (đất, công trình, nhà...)
Sát nhập (đổi cổ phiếu công ty bị sát nhập lấy cổ
phiếu công ty sát nhập)

Phát hành quyền mua cổ phần (có thu tiền)

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Định nghĩa
Quyền mua cổ phần là quyền của cổ đông được
đăng ký mua cổ phiếu mới phát hành với giá ấn định
thấp hơn giá thị trường. Quyền này giúp cổ đông có
thể giữ nguyên tỷ lệ cổ phiếu đang nắm giữ sau đợt
phát hành. Trong trường hợp cổ đông không sử
dụng quyền này, tỷ lệ sở hữu của họ sẽ bị giảm sau
đợt phát hành.

2


Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Bảng cân đối
Tài sản

Nguồn vốn

Nợ
chuyển đổi
quỹ dự trữ
thành vốn cổ
phần
Dự trữ

Vốn điều
lệ

Phát hành quyền
mua cổ phiếu

Vốn chủ
sở hữu

Công
chúng

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Quyền mua cổ phiếu
Subscription right
Tổ chức phát hành Công ty

Chứng quyền
Warrant
Công ty

Khi nào

Khi phát hành cổ phiếu thường Khi phát hành cổ phiếu ưu đãi
hoặc trái phiếu

Chứng khoán cơ
sở

Cổ phiếu thường

Cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu

Thời gian tồn tại

Vài tuần đến vài tháng

Vài năm đến vô hạn

Quyền

Thường mua một phần cổ
phiếu (nhiều quyền mua được
1 cổ phiếu)

Thường mua được một vài cổ
phiếu (một quyền mua được
nhiều cổ phiếu)

Giá phát hành

Thấp hơn giá thị trường

Cao hơn giá thị trường

Khả năng niêm yết Rất hiếm (không)

Thường niêm yết

3


Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Ngày công
bố

Ngày giao
dịch không
hưởng
quyền

Ngày đăng
ký cuối cùng

Ngày thực
hiện quyền

1-2 tuần
2 ngày giao
dịch

2-6 tuần
1-2 tuần

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Ví dụ : Một công ty ABC có vốn điều lệ gồm 1.000.000 cổ phần
với giá 50.000 VND. Năm qua công ty thu được 3.000.000.000

VND lợi nhuận ròng. Công ty dự kiến phát hành bổ sung
200.000 cổ phần với giá 40.000 VND.
1) Giá trị cổ phiếu sau khi phát hành ?
2) Giá cổ phiếu sau khi phát hành sẽ nằm trong khoảng nào ?
3) Giá trị của quyền mua cổ phiếu là bao nhiêu ?
4) Tài sản của một cổ đông vốn trước khi phát hành sở hữu 10%
cổ phần sẽ như thế nào ?
5) EPS thay đổi như thế nào ?
6) Một ngày sau ngày không hưởng quyền giá cổ phiếu tăng lên
44.000 VND thì quyền mua cổ phần sẽ có giá là bao nhiêu ?

4


Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Trong đó :
Ptc:
Qc:
T:
Pc :
Pm:
Qm:

Giá trị cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền ;
Số lượng cổ phiếu trước khi phát hành ;
Cổ tức bằng tiền mặt ;
Giá đóng cửa cổ phiếu phiên trước ngày giao dịch không
hưởng quyền
Giá phát hành ;

Số lượng cổ phiếu phát hành.

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

a) Sử dụng quyền mua cổ phiếu
• Giá trị tài sản
• Cơ cấu tài sản trong danh mục
• Tỷ lệ sở hữu (trọng lượng tiếng nói trong đại
hội cổ đông) trước và sau khi phát hành

5


Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

a) Bán quyền mua cổ phiếu
• Giá trị tài sản
• Cơ cấu tài sản trong danh mục
• Tỷ lệ sở hữu (trọng lượng tiếng nói trong đại
hội cổ đông) trước và sau khi phát hành

Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

c) Từ bỏ quyền mua cổ phiếu
• Có thể xảy ra do không theo dõi thị trường,
hoặc do sở hữu quá nhiều loại cổ phiếu, không
bao quát hết để quá hạn ngày đăng ký
• Giá trị tài sản giảm (mất khoản tiền bằng số
quyền x giá trị quyền)
• Tỷ lệ sở hữu giảm

d) Độ nhạy cảm của quyền mua cổ phiếu

6


Chương 4 : Thị trường quyền mua cổ phiếu

Các trường hợp
• NKD – 24/11/2009 – phát hành cổ phiếu thưởng
–
–
–
–

Số cổ phần hiện hành : 12.297.205
Giá trước ngày giao dịch không hưởng quyền : 57.000
file pdf
Giá ngày giao dịch không hưởng quyền : 46.300

• SJS – 27/11/2009 – “2 trong 1”
–
–
–
–

Số cổ phần hiện hành : 40.000.000
giá trước ngày giao dịch không hưởng quyền : 163.000
file pdf
Giá ngày giao dịch không hưởng quyền : 70.500

7