Lý thuyết bộ ba bất khả thi và sự lựa chọn cho việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính Ngân hàng
Mã số: 60.31.12

Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TRẦN HOÀNG NGÂN

***
Tp. Hồ Chí Minh, tháng 2 năm 2012


LỜI CẢM ƠN
Đầu tiên tôi xin bày tỏ lòng biết ơn đến quý thầy, cô đã tận tình truyền
đạt những kiến thức cơ bản trong toàn bộ chương trình đào tạo cao học lớp
Ngân Hàng Đêm 1 Khóa 17 tại Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ
Chí Minh.
Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Thầy Trần Hoàng Ngân đã giảng
dạy và hướng dẫn tôi hoàn thành luận văn này.
Tôi cũng xin cảm ơn quý tác giả đã nghiên cứu về lý thuyết bộ ba bất
khả thi,cũng như các công trình nghiên cứu liên quan mà tôi đã tham khảo và
sử dụng trong đề tài này.
Tôi xin chân thành cảm ơn đến anh chò đồng nghiệp tại
NHNo&PTNT Chi Nhánh 10, bạn bè và gia đình đã động viên, tạo điều
kiện cho tôi hoàn thành chương trình học và bản luận văn.
Mặc dù đã cố gắng, nỗ lực thực hiện đề tài nhưng chắc chắn không tránh
khỏi những sơ suất và thiếu sót, kính mong được sự thông cảm và góp ý của
Quý thầy cô.
Một lần nữa tôi xin chân thành cảm ơn. Kính chúc quý thầy cô, anh chò
sức khỏe, thành đạt, hạnh phúc.

v


Ụ

Ụ
Trang

TR

G PHỤ BÌ
Ả

Ụ

Ơ

Ụ

D

H

Ụ

D

H

Ụ HÌ H Ẽ - BẢ G B ỂU

PHẦ

Á KÝ H ỆU, HỮ

Ở ẦU ................................................................................................... 1

HƯƠ G 1: TỔ G QU
11

ẾT TẮT

HÌ H

Ý THUYẾT BỘ B BẤT KHẢ TH ............. 4

U D

111

– FLEMING ...................................................................... 5
-Fleming tron
–

.................................. 5
..................................................................... 5

–

............................................................................ 7
–

...................................................... 8

.......................................................................................... 9
5Hệ

ả ủ

í

s

Hệ

ả ủ

í

s

112

k

................................................................ 10
ệ ................................................................... 11

– Fleming r

ệ

ố ị

.............................. 12

............................................................................................ 12
........................................................ 14

s

...................................................................................... 15
k

5

k

........................................ 16

k

ả ........................................ 17

1 2 Ý THUYẾT BỘ B BẤT KHẢ TH
121

T

B B B

122T

K

ởr

123T

ứ

12

ứ

Á TR

H U

....................... 20

T ......................................................................... 20
................................................................................. 22

ệ ................................................................................................... 23
ệ

,

,

2

................................. 24


KẾT U

HƯƠ G 1 .............................................................................................. 25

HƯƠ G 2: TH

TR

G

K

H TẾ

THUYẾT BỘ B BẤT KHẢ TH T
2 1 TH

TR

G

2 1 1 Tố
212

K
r ở

P

H TẾ

ỆT
ỆT

Ý

...................................... 26
....................................................... 26

GDP .................................................................................. 26

........................................................................................................... 27

213

T

21

....................................................................................... 30
ố

21

DỤ G

............................................................................... 31

D Tr Q ố T ................................................................................................ 35

21

ị

21

T

21

H

........................................................................................ 39

Tệ

pT

T

K

................................................ 42

......................................................................................... 45

21

.................................................................................................. 46

211

H

22

T

................................................................................ 48

DỤ G

Ý THUYẾT BỘ B

BẤT KHẢ TH T

ỆT

......................................................................................................................................... 50
221

s

ệ

p–

ị

–H

p

............................................................................................................................ 50
222

s

b

ệ
p

223

ể

G QU

31

ọ k

p

? .......................................................... 52

HƯƠ G 2 .............................................................................................. 54

HƯƠ G 3: K Ế
TH

– Từ

............................................................................................. 50

ệ

KẾT U

p–

GH

G Ả PHÁP

UH

HK

HÌ H BỘ B BẤT KHẢ TH T

H HƯỚ G PHÁT TR Ể K

H TẾ

Ế

ỆT
Ă

2 2

H TẾ
........... 56
Ủ

ỆT

NAM ................................................................................................................................ 56
311 ị

p

rể k

ĩ

2 11

– 2020. ......................................................................................................................... 56
312

số

ỉ

k

xã

3 2 Á G Ả PHÁP
321

KẾ
s

2 11-2015 ............................................. 57
GH ....................................................................... 57
kể

s

p

ụ

.................. 58


322T

s

p

323T

kể
k

................................................................................ 59

s

ò

ố ,k

k

ò

ố

ị

.................................................................................................. 59

32

...................................................................................................... 61

32

ố

r

ố ................................................................................. 62

5

............................................................................ 62

5

......................................................................... 63

32

ử ụ

p
ò

32

H

T

ố

ệ

í

s

7

í

s

32

p

ệp,

ệ

.................................................................................... 64

ệ q

7

ệ

k

s

k

s

ệ .................. 66

..................................................................................... 66
ệ ........................................................................................ 66

p ỗ r ......................................................................................... 68
ệ

s

ủ

í
H

s

................. 68

........................................................... 69

............................................................................ 69
.................................................................................... 70
KẾT U

HƯƠ G 3 .............................................................................................. 70

PHẦ KẾT U

............................................................................................. 71

PHỤ Ụ
T

ỆU TH

KHẢ


D
WTO

H

Ụ

Á KÝ H ỆU, HỮ

ổ ch c th

ẾT TẮT

ng mại th gi i

ADB

Ng n h ng ph t triển Ch u Á

ASEAN

Hi p h i c c qu c gia Đ g Nam Á

UNCTAD

H

IMF

Quỹ ti n

WB

Ng n h ng th gi i

NHTM

Ng n h ng th

NHNN

Ng n h ng nh n

c

NHTW

Ng n h ng trung

ng

GDP

Tổng s n phẩm q

cn i

FDI

Đ u

tr c ti p

c ngo i

FII

Đ u

gi n ti p

c ngo i

MI

Chỉ s

ERS

Chỉ s ổn

KAOPEN

Chỉ s

ICOR

H

CPI

Chỉ s g

p

ạ

qu c

ng mại

c l p ti n t
nh tỷ g
i nh p t i ch nh

ti u dù g

p

ể


D

H

Ụ

Á HÌ H Ẽ - BẢ G B ỂU

D

ụ

Hì

1 1: Đ ờ

IS................................................................................................................ 6

Hì

1 2: Đ ờ

M ............................................................................................................. 7

Hì

1 :Đ ờ

Hì

1 :

Hì

1 :

............................................................................... 11

Hì

1 :

.................................................................................. 12

Hì

1 :Đ ờ

............................................................................................................ 15

Hì

1 :

ổ

Hì

1 :

Hì

1 10:

Hì

1 11:

Hì

2 1: ạ

Hì

2 2:

Hì

2 :

Hì

2 : ỷ

ạ

Hì

2 : ỷ

ạ

ạ 1
Hì

2 :

Hì

2 :

ẽ

ờ
ổ

1 Q

ể

................................................................. 9

ể ................................................................................................ 10

ể

ể

................................................ 17

ỷ

ể
ỷ

...... 19
ể

20

............................................................................................ 21
IM
ạ

1

-2011

ạ

0-200

IM

.................................. 30

I
:U

A

1

0-2006. ..... 36

.......................................................................... 37
ạ

ổ
ì

.................................................. 28

......................................................... 34

ỷ
k

Hì

p

.................................................. 38

p

ạ

.................................................................................................. 43
ể

p

ạ

............................................................................................................................................. 65


D

ụ b
2 1:

bể

I

ổ

p

I

GDP ..................................................................................................................................... 32
2 2:

1

2 :

p

2 :

ỉ

1-2011 ................................................................... 33
p

................................ 47
..................................... 52


1

PHẦ
1. T

Ở ẦU

p
S p

ể

p

ổ

p

ể

p ù

p

ạ
1
p

ể

ạ

p

ạ

25

M

ạ

ể

p
ạ

ạ

p

ì

ũ

ì

ạ. D

p

p

,

, ể
ổ

ể

p

ì

pp ù
ể
Ba B
ì

2 T

p

ổ

ỷ
I p

ể

K

T

.

ứ
Mundell

nay

ì
ì

.G
Đ

S

ể

:Đ
ờ

A
A

A

:M
M

H

I

(2008).

ờ

M

Hì


2

3

ụ

ứ
ì

Theo L t
ể

p

1 H

p

–Đ

p

-

2 H

p

– ỷ

ổ

–

Đ

p

- ỷ

ổ

:
ỷ

p;

-Đ

ờ

p

4. M

ổ;

k

ổ

–

ỷ

ỷ

ổ

;
thi

–

p

ạ

Đ

p
ổ

ể

p p

p
ố

p

ứ

Đ
L

Ba B K

p

ạ

T

ạ

P

p

ạ

p

ứ
ạ

P
:

ỉ
ạ

p

ạ

ạ

p
p,

c

ỷ

ổ

h

p

h.

p
ổ

ạ

p

ể

,

ể


3

p
Đ

é
ẩ

ì
ể

ò

p

p

ể
ắ

p
ổ

ỷ

ổ

–

ạ

p

ỷ

ể
ổ

–

ổ ạ

p

,

.

Đ

ạ

ạ

ắ

ạ
Đ

S

p

ạ

ũ

.
p

ạ

p
p

t

p

Bố ụ
1: ổ
2:

3:
ì

ạ

p p

V

Nam - S

ờ

.


4

HƯƠ G 1:
TỔ G QU

Ý THUYẾT BỘ B BẤT KHẢ TH

M

M

p
p

1 0
é
ì

p

c

p

ỷ

ể
ì

M

1

ỗ

–

p

1

ể

p

ỉ
ò

:
, ỷ

ổ

p
ể

2001

p

p

ờ

ể
p

a Mundellể

p

ạ

ể

p

:
p

ổ

M

ể

p

-

ba
H

ắ

2000 p
ì

ạ

ổ ỷ
p

ể
A

200

p

ể

I
p

c
ạ

p


5

ò

ba

ỷ

ổ
p
M

M
ể

-

ì

ì

.
HÌ H MUNDELL – FLEMING

1.1
1.1.1

-Fleming tr

1.1.1.1 T

–

Đ ờ

ổ

ạ

IS

IS
p

p

p

ờ

p

s = Y)

ổ

: ổ
é

A

p

ạ
ạ;

giao

ạ (T).
p

ể

ể
ạ

g lai.
Y = A + T,
A=C+I+G
S

C = C0 + c1Y:
Consumption)
I = I0 - i 1 r : Đ

S

G=G:
A

p
ạ

p
:A

Ai{Y, r

A1> 0, A2 < 0, A3>0

T=X–Z
X = X {q,Y* :

ẩ

I

p

s)


6

p

Z = Z {q,Y}:

ẩ

p

: ỷ

ỷ

S

ỷ

p

p

ì

ổ
ạ

T
ì

ờ

T = Ti{q,Y*,Y}

1>0,

T2>0, T3<0

IS

Y = Ai {Y, r; G} + Ti {q, Y*, Y}
Y = Fi {Y, r, q; G}
Y = fi {r, q, G} f1 <0, f2> 0, f3> 0
IS

ờ

p ẳ

H

r
p

ể

ờ

IS

p

Hì

1.1)

r

Y

H

1 1:

7

1.1.1.2 T

–

Đ ờ

ổ

LM
M

ạ

p

p

p

p

ờ
ờ
ạ

Đ

S

ổ
ì

ờ

M: MS/P = LDi {r, Y}

LD1 <0, LD2 >0

MS:
:
Đ ờ

ổ
M

p ẳ
MS Hì

p

ể

1.2)

r

Y

H

1 2:


8

q ố

1.1.1.3

–

BP

ổ

g
ò

ể

ạ

p
T

.

B=T+K
B = Ti (q, Y) + k (r - r*)

T1 >0, T2 <0;

B=0
:

ể

0
:

ỷ

-

ổ

ỷ

ũ
p

ổ

ạ;
ờ

ạ

ạ

0

ỉ

p

0

ể

-

Đ

r=

+∞

ò
ạ

ò

<

ạ

(

ể
ể

ể ù ắp

hay

ể
ì

ờ

T + K = 0.
ạ

p ẳ

ạ r*.

ò

ỳ

ạ
ì

ờ

r

p
ạ

ò

ỳ

ỳ
:

S

ể

ờ

ể

ờ
Hì

1.3)

.


9

r

Dò

ố

Dò

ố

o

r*
r

Y

H
1.1.1.4

1 3:

BP r

b

p

ể

ố

ể
ỷ

ể

ổ
p

ể
ì

ổ

:

- Y = fi {r, q, G}

f1 <0, f2> 0, f3> 0

- Ms/P = LDi {r, Y}

LD1 <0, LD2 >0

- r = r*

(IS)
(LM)
(BP)

ắ ạ

ổ Hì

1.4)


10

r
IS

LM

r*

BP

Y

H
1.1.1.5 H ệ q

1 :
s

b

ể

k

p
ờ

IS

ể

p
ạ

ỷ

ò

ỷ

é

ạ T
(Hì
Q

p

ờ

IS

ể

1.5)
ì

T ù
é

ổ

ỉ
Đ

ờ
ổ

IS

S
p

ổ
ỷ

aA
ổ

ể
ổ

11

’

r
IS

LM

r*

BP

Y

H

1 :

1.1.1.6 Hiệ q

s
s

k

ởr

ệ

p
ờ

M

ể

<
ạ

Ms
p

p

ò

p

ạ

ỷ

ũ
ạ

ờ

IS

ỷ
ể

p

Q

ì

ể
ờ

M

ò
ể

é

ể

ờ

IS H

ể

ỷ

ổ
Hì

1.6)


12

r

LM
’

’

IS

r*

BP

Y0

H

Y1

1 :

Y

s

ệ

– Fleming trong

1.1.2

ởr

ố ị

ệp

1.1.2.1
ỷ

p

ổ

ì

p

ể

ỷ

ể

ắ

M

p

H
ổ

ắ

ạ

M = mH
H
(international reserves: IR)
(domestic credit: DC).

p


13

p
ạ
H = IR + DC
ể

H

ể
ể

ạ

(1)

H:
ờ

ờ

(OMO):
p

p

),
ạ)

H Đ

ạ

p

(2) C

ờ

ạ

:

ờ

Mỹ
p

Mỹ

ạ

I

ũ

H

ng. H
ỷ
p

p

ắ
ờ

ạ

p

ạ

ểổ

ạ

d

ể

ỷ

ể

ể

ỷ
ì

ạ

+

BO

+ [∆I ]

∆I
ể

0

p
ỷ

ổ
p

M

:

ạ

+ <0

ờ
+

ạ

0

US

I
p

US

H

ể


14

I

H

M

p

BP r

1.1.2.2

ố ị
ể

ạ

ù

0

ì

p
ỉ

ỷ

T=Ti

0

ổ

ổ

ỷ
ẳ

p
ể

p ẳ

.

p

ờ

ờ

<0

ạ

p
ờ

ạ

ạ

0

ể

Đ ờ
ò

r*,
ờ

ò

M

I

M

ạ

ạ
ạ

I

ỳ
ỳ

ể

ể

ờ
ể
ờ

p

Hì

ờ
1.7).

2

15

T

r

,K

ể

ố

r*

ể

ố k

ể

ố

Y

H
1.1.2.3 K ể

1 :

BP

s
ỷ
p

ỷ

p

ờ

ạ

ổ

Để ù
p

p

Đ
p

b

rừ

ạ
ể

ể

ạ

ờ

ù
p

ạ

T = 0,
ể
ù

I
0

p

ì ì
I
ù

ạ
ạ.

x

ờ
ờ

IR.

ì

ạ
ạ

ờ

IS

p

ể

M

Đ

MS
MS


16

D

ỳ

ắ

ắp

ể

I
ể

ỉ

ờ

ể

p

ổ

p

ù

b

1.1.2.

ểk

I

ể

k

ể

ỷ
ể

ù

ù

ổ

DC).

p

ố
ể

p

ì

ổ

:

- Y = fi {r, q, G}

f1 <0, f2> 0, f3> 0

- Ms/P = LDi {r, Y}

LD1 <0, LD2 >0

(IS)
(LM)

- Ti (q, Y) = 0

(BP)
ỷ

ổ

p

p

ỉ
ạ

0
ì

IS – M
ờ

IS

ạ
ờ

M Đ

r

ạ
p

p

M

ểổ

ạ

ỷ

US

ể
r

.

ờ

ạ
p

Đ

b

ể

ờ
Đ ờ

ể

ể
b

I

H
ờ

Hì

1.8).

IS