Bài tập về tài chính doanh nghiệp (5)

Họ và tên: Đặng Đình Gia
Lớp Gemba01.02

Bài tập cá nhân môn Tài chính Doanh nghiệp
Câu 1: Công ty Caledonia nên chú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán khi ra
quyết định đầu tư.
Trong phân tích tài chính dòng tiền và lợi nhuận kế toán phản ánh những thông tin
khác nhau, cả hai đều cần thiết để cho ta một cái nhìn toàn cảnh về "sức khoẻ
tài chính" của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, chúng ta sẽ sử dụng dòng tiền chứ không phải lợi nhuận kế toán làm công cụ đo lường
Công ty nhận được và có thể tái đầu tư dòng tiền trong khi lợi nhuận kế toán được tính
khi phát sinh hơn là khi tiền thật sự về đến Công ty. Ngoài ra dòng tiền phản ánh chính
xác thời điểm phát sinh chi phí và lợi ích - nghĩa là khi Công ty nhận được tiền , khi tiền
được tái đầu tư và khi Công ty trả tiền cho bên ngoài.
Về cơ bản phân tích dòng tiền của doanh nghiệp giúp đánh giá khả năng tạo tiền,
qua đó hiểu được khả năng thanh toán các khoản nợ của doanh nghiệp (solvency).
Phân tích lợi nhuận kế toán giúp dự đoán khả năng sinh lời trong tương lai của
doanh nghiệp.
Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng
tiền hay tổng lợi nhuận?

Trong thực tế, khi muốn xem các chi phí này có cao quá hay không
là đem so sánh hệ số tổng số lợi nhuận của một công ty với hệ số của các
công ty cùng ngành, nếu hệ số tổng lợi nhuận của các công ty đối thủ cạnh tranh
cao hơn, thì công ty cần có giải pháp tốt hơn trong việc kiểm soát các chi phí đầu vào.
Như vậy qua các định nghĩa, nhận xét nêu trên, chúng ta nhận thấy khi đã là một
DN, tất cả các yếu tố trong 4 yếu tố (dòng tiền chênh lệch, lợi nhuận chênh lệch,
tổng dòng tiền và tổng lợi nhuận) đều cần phải được quan tâm.
Tuy nhiên, Chỉ có "Dòng tiền tăng thêm" mới là sự thay đổi duy nhất có ý nghĩa
Câu 2: Khấu hao ảnh hưởng như thế nào đến dòng tiền?
Khấu hao đóng một vai trò quan trọng trong quá trình tính toán dòng tiền. Mặc dù Khấu hao

không phải là một bộ phận của dòng tiền nhưng nó làm giảm lợi nhuận và do đó làm giảm
số thuế phải đóng
Câu 3: Chi phí chìm ảnh hưởng như thế nào đến việc xác định dòng tiền?
Do chi phí chìm không phải là dòng tiền tăng thêm bởi vậy Chi phí chìm không ảnh hương
gì đến việc xác định dòng tiền


Câu 4. Số tiền đầu tư ban đầu của dự án
Các dòng tiền ra
60,680
Giá mua
50,000
Phí vận chuyển
3,000
Phí lắp đặt
2,000
Số tiền mua NVL & hàng tồn kho dở
5,000
dang
Số tiền thuế phải đóng từ việc bán
680
thanh lý máy cũ
Các dòng tiền vào
Giá trị thanh lý máy cũ

12,000
12,000

Số tiền đầu tư thuần ban đầu

48,680

Câu 5. Dòng tiền chênh lệch phát sinh trong thời gian tồn tại của dự án là bao nhiêu?
11,000
5.1 Khấu hao hàng năm của máy mới
Giá mua
50,000
Phí vận chuyển
3,000
Phí lắp đặt
2,000
Tổng giá trị để tính khấu hao
55,000
Thời gian khấu hao (năm)
5
5.2 Dòng tiền chênh lệch
Lợi
nhuận sổ
sách

Dòng tiền

Các khoản tiết kiêm
Tiền lương công nhân giảm
Phụ cấp ngoài lương giảm
Chi phí bảo dưỡng hàng năm giảm

15,000
2,000
5,000

15,000
2,000
5,000

Các chi phí
Chi phí sản phẩm lỗi hàng năm tăng
Chi phí khấu hao tăng

(1,000)
(9,000)

(1,000)

Các khỏan tiết kiệm thuần trước thuế
Thuế

12,000
4,080

21,000

Dòng tiền thuần sau thuế hàng năm

16,920

Câu 6. Dòng tiền phát sinh khi dự án chấm dứt là bao nhiêu?
Tiền thanh lý bán máy
10,000
Tiền thuế từ việc bán thanh lý

3,400
Tiền thanh lý hàng tồn kho
5,000
Tổng dòng tiền khi chấm dứt
11,600


Câu 7. Tính giá trị hiện tại ròng của dự án
7.1 Sơ đồ dòng tiền của dự án
Năm 1
Dòng tiền vào
16,920
Dòng tiền ra
48,680

Năm 2
16,920

Năm 3
16,920

=

48,680

Năm 4
16,920

Năm 5
28,520

7.2 Giá trị hiện tại ròng của dự án
NPV

6,583

Câu 8. Tính tỷ lệ hoàn vốn nội bộ của dự án
B70/
(1+IRR)^1+
Tính IRR. Ta thử các IRR (từ 0% cho đến
C70/
30%) vào công thức bên cạnh để sao (1+IRR)^2+
cho NPV = 0 hay tổng các dòng tiền vào
D70/
trong các năm qui đổi về năm hiện tại (1+IRR)^3+
E70/
bằng đúng giá trị thuần đầu tư ban đầu
(1+IRR)^4+
( 48.680 USD)
F70/
(1+IRR)^5

25.58%

48,680

Câu 9. Dự án này có được chấp thuận hay không?
Ta có PI =
1.14 > 1
NPV =

6,583 > 0
IRR =
25.58% > 20% (là tỷ suất hoàn vốn yêu cầu của dự án)
Với những chỉ số như trên ta có thể rút ra được kết luận rằng: Dự án này nên được
chấp thuận vì có NPV > 0, có IRR > r = 20%, PI > 1.