Bài tập về tài chính doanh nghiệp (9)

Lớp: GEMBA01.02
Học viên: Nguyễn Trần Hà
Giảng viên: PGS.TS.Nguyễn Văn Định

Hà Nội, tháng 3 năm 2009
1


BÀI TẬP CÁ NHÂN
Môn học: Quản trị Tài chính doanh nghiệp
Học viên: Nguyễn Trần Hà
Lớp GeMBA01.02
BÀI LÀM

1.Công ty Caledonia nên chú trọng đến dòng tiền hơn là chú trọng đến lợi
nhuận kế toán khi ra quyết định về đầu tư vì dòng tiền phản ánh chính xác thời
điểm phát sinh chi phí và lợi ích, nghĩa là phản ánh chính xác được thời điểm
Công ty thu được tiền (dòng tiền vào) để có thể được sử dụng để tái đầu tư, hay
thời điểm Công ty chi tiền (dòng tiền ra) được sử dụng để chi trả. Chính vì thế mà
đối với các nhà tài chính: Tiền - chứ không phải lợi nhuận – là Vua.
Tuy nhiên việc chú trọng đến dòng tiền vẫn là chưa đủ mà phải quan tâm
đến dòng tiền chênh lệch của dự án.
2.Khấu hao đóng vai trò rất quan trọng trong tính toán dòng tiền vì nó làm
giảm lợi nhuận và số tiền thuế tính trên lợi nhuận. Mặc dù khấu hao không phải là
một bộ phận của dòng tiền.
3.Chi phí chìm là chi phí dù có quyết định đầu tư dự án hay không đầu tư
dự án thì nó cũng là chi phí đã phát sinh rồi. Vì vậy chi phí chìm không được đưa
vào phân tích trong quá trình tính toán để ra quyết định đầu tư.
4.Số tiền đầu tư ban đầu của dự án:
Các dòng tiền ra:
Giá mua

Phí vận chuyển
Phí lắp đặt
Chi phí lắp đặt máy
Số thuế phát sinh từ việc thanh lý máy cũ
($12.000-$10.000)*(0,34)
Số tiền mua bổ sung NVL và hàng tồn kho
Tổng dòng tiền ra
Các dòng tiền vào:
Giá trị thanh lý máy cũ
Số tiền đầu tư thuần ban đầu

$50.000
$2.000
$3.000
$55.000
$680
$5.000
$60.680
-12.000
$48.680
2


5. Dòng tiền chênh lệch phát sinh trong thời gian tồn tại của dự án:
Khấu hao tại Công ty Caledonia theo phương pháp đường thẳng giản đơn
Giá mua máy mới
Phí vận chuyển
Phí lắp đặt
Tổng giá trị để tính khấu hao
Chia cho thời gian khấu hao

Bằng: trị giá khấu hao hàng năm

$50.000
2.000
3.000
$55.000
/5
$11.000

Dòng tiền chênh lệch ở công ty Caledonia

Các khoản tiết kiệm:

Lợi nhuận
sổ sách

Dòng tiền

$15.000

$15.000

2.000

2.000

($7000-$2000)

5.000

5.000

Tăng chi phí lỗi sản phẩm

-1.000

-1.000

Tiền lương giảm
Phụ cấp ngoài lương giảm
Giảm chi phí bảo dưỡng

Các chi phí:

Chi phí khấu hao tăng
($11.000-$2.000)
Các khoản tiết kiệm thuần trước thuế
Thuế (34%)
Dòng tiền thuần sau thuế hàng năm

-9.000
$12.000

$21.000

-4.080

-4.080
$16.920

6. Dòng tiền phát sinh khi dự án chấm dứt: bằng dòng tiền chênh lệch phát
sinh trong thời gian tồn tại của dự án cộng với khoản thu hồi bổ sung NVL và
hàng tồn kho 5.000$ và khoản thanh lý máy sau thuế 10.000$ x 0,66 = 6.600$ là:
16.920$ + 5.000$ + 6.600$ = 28.520$.
7. NPV, IRR:

3


Căn cứ số tiền đầu tư ban đầu của dự án và dòng tiền chênh lệch phát sinh
trong thời gian tồn tại của dự án, dòng tiền phát sinh khi dự án chấm dứt ta có
bảng sau:
Năm

0
1
2
3
4
5
($48.680) $16.920
$16.920
$16.920
$16.920
$28.520
NPV
$16.783
IRR
25,58%
Như vậy NPV của dự án = 16.783$ > 0 và IRR = 25,58% > tỷ suất hoàn

vốn yêu cầu của dự án 20% nên dự án này chấp nhận được.

4