VẬN DỤNG CÁC PHƯƠNG PHÁP THẨM ĐỊNH DỰ ÁN TRONG THỰC TIỄN

CHƯƠNG 05
VẬN DỤNG CÁC PHƯƠNG
PHÁP THẨM ĐỊNH DỰ ÁN
TRONG THỰC TIỄN


NỘI DUNG
1

Đánh giá dự án khi nguồn vốn bị giới hạn

2

Thời điểm tối ưu để đầu tư

3

Các DAĐT không đồng nhất về thời gian

4

IRR của những dự án không bình thường

5

Các nội dung khác có liên quan


1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
 Khả năng tài chính: Khi DN có đủ vốn để

đầu tư vào tất cả các dự án đủ tiêu chuẩn ~
DN hoạt động không bị hạn chế vốn.
 Khi tổng chi phí ban đầu của các dự án >
tổng nguồn vốn DN có sẵn để đầu tư vào
các dự án  DN phải hoạch định ngân
sách vốn trong điều kiện nguồn vốn bị
hạn chế (Capital rationing).


1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
 Phân loại nguồn vốn bị giới hạn:
Giới hạn
nguồn vốn
cứng (hard
capital
rationing)
Giới hạn
nguồn vốn
mềm (soft
capital
rationing)

• DN không có khả năng hoặc không
muốn gia tăng tài trợ đến mức yêu cầu.
• Nguyên nhân: nguồn cung và chi phí
sử dụng vốn.
• DN không có khả năng tiếp cận nguổn
tài trợ để duy trì và phát triển SXKD vì
chính những vấn đề nội tại DN.
• Nguyên nhân: Đặc trưng của từng DN

1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
Trường hợp nguồn vốn bị giới hạn , quy
luật căn bản của NPV không thể áp dụng
nếu không có những điều chỉnh thích
hợp. Sự bổ sung sẽ phụ thuộc vào việc
giới hạn nguồn vốn xảy ra trong một kỳ
hay một vài kỳ.
 Tuy nhiên, nền tảng của quyết định đầu
tư vẫn là dựa trên NPV. Quyết định đầu
tư phải tối đa hóa NPV đạt được (tối đa
hóa giá trị DN).



1.NGUỒN VỐN BỊ GIỚI HẠN
 Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn trong một

thời kỳ, các dự án nên được xếp hạng theo giá trị NPV
tính trên một đồng vốn đầu tư ban đầu hay nói cách
khác đó là chỉ số PI.
 Ví dụ: Một công ty không có khả năng đủ vốn đầu tư
nhiều hơn 500 triệu đồng trong năm hiện hành.
Dự án

Vốn đầu tư ban đầu (triệu đồng)

NPV (triệu đồng)

A
B
C
D
E

100
150
140
210
180

15
29
31
22
36