Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty kiẻm toán và dịch vụ tin học aisc-chi nhánh đà nẵng.doc

Chun âãư thỉûc táûp

LÅÌI MÅÍ ÂÁƯU
Sau gáưn 20 nàm chuøn âäøi tỉì nãưn kinh tãú bao cáúp

sang nãưn kinh tãú thë trỉåìng cọ sỉû qun l ca nh nỉåïc.

Nãưn kinh tãú Viãût Nam â gàût hại âỉåüc nhiãưu thnh cäng

trãn mi phỉång diãûn. Âiãưu âọ khàõng âënh âụng âàõn ch

trỉång ca Âng v nh nỉåïc ta l âäøi måïi cå chãú kinh tãú v
thỉìa nháûn cå chãú thë trỉåìng l han ton âụng âàõn v
håüp l.

Bỉåïc vo nhỉỵng nàm cúi thãú k 20 v âáưu thãú k 21

nãưn kinh tãú thãú giåïi trong chu k váûn âäüng liãn han ca
nọ â thục âáøy phạt triãøn lãn mäüt táưm cao måïi sỉû ra âåìi

khàóng âënh vë thãú láún ạp ca thë trỉåìng chỉïng khọan
“Hon ho” åí trãn thãú giåïi v Viãût Nam. Mäüt láưn nỉỵa Âng

v nh nỉåïc lải ch trỉång thục âáøy cäø pháưn họa cạc
doanh nghiãûp Nh nỉåïc, âãø phuì håüp våïi xu thãú kinh tãú måïi

trãn thãú giåïi. Våïi ch trỉång áúy chụng ta âang tỉìng bỉåïc
hon thiãûn cạc th tủc phạp l, cạc thäng tỉ hỉåïng dáùn
xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp nhàịm chuøn âäøi cạc doanh

nghiãûp Nh nỉåïc sao cho cọ hiãûu qu nháút. Âãø náng cao

sỉïc cảnh tranh do doanh nghiãûp, cho nãưn kinh tãú. Lm cho

âäưng väún cọ ch thỉûc sỉû, huy âäüng mi ngưn lỉûc cho
phạt triãøn v âm bo låüi êch cäng bàịng cho cạc bãn khi
tham gia.

Trỉåïc xu hỉåïng âọ âàût ra mäüt u cáưu qụa cáúp bạch

l cạc doanh nghiãûp phaới xaùc õởnh giaù trở cuớa mỗnh vỗ noù
laỡ tióửn âãư v l âiãưu kiãûn trỉåïc khi doanh nghiãûp âỉåüc
âem ra mua bạn trãn thë trỉåìng.

Trong thåìi gian thỉûc táûp tải Cäng ty kiãøm toạn AISC

chi nhạnh  Nàơng em âỉåüc biãút viãûc xạc âënh giạ tri
doanh nghiãûp phủc vủ cäø pháưn họa l mäüt pháưn trong
nghiãûp vủ ca AISC thỉûc hiãûn. Màût khạc âãø tàng thãm
Svth: Âon Ngc Ạnh

1


Chun âãư thỉûc táûp

sỉû hiãøu biãút vãư giạ trë ca mọỹt doanh nghióỷp em õaợ

quyóỳt õởnh choỹn õóử taỡiQUY TRầNH XẠC ÂËNH GIẠ TRË
DOANH NGHIÃÛP TẢI CÄNG TY KIÃØM TOẠN V DËCH VỦ TIN
HC AISC - CHI NHẠNH Â NÀƠNG” Laỡm chuyón õóử tọỳt

nghióỷp cho mỗnh.

Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh

2


Chun âãư thỉûc táûp

PHÁƯN I:
CÅ SÅÍ L LÛN VÃƯ ÂËNH GIẠ DOANH NGHIÃÛP
I. Sỉû cáưn thiãút phi xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp
1. Nhu cáưu âënh giạ doanh nghiãûp trong nãưn kinh tãú thë trỉåìng
1.1 Tênh táút úu ca âënh giạ doanh nghiãûp
Nãưn kinh tãú Viãût Nam âang trong quạ trỗnh phaùt trióứn

hổồùng tồùi mọỹt nóửn kinh tóỳ thở trổồỡng tỉìng bỉåïc cäng
nghiãûp hoạ, hiãûn âải hoạ, trong bäúi cnh ca nãưn kinh tãú
âang ho nháûp vo xu thãú ton cáưu hoạ mảnh m. Våïi

mäüt nãưn kinh tãú tr nhỉ Viãût Nam âang âàût ra nhiãưu th

thạch, ạp lỉûc âäúi våïi cạc doanh nghiãûp Viãût Nam trãn mi
lénh vỉûc nhỉ nng lổỷc taỡi chờnh, chỏỳt lổồỹng, saớn phỏứm,

tỗóửm lổỷc caỷnh tranh ... oỡi hoới trong quaù trỗnh hoaỷt õọỹng

hổồùng tồùi mủc tiãu täưn tải v phạt triãøn trong cå chãú kinh
tãú ngy nay büc cạc doanh nghiãûp phi khäng ngỉìng ci
tiãún k thût, náng cao hiãûu nàng qun trë, tàng väún âáưu tỉ

âãø måí räüng sn xút. Âàût ra cho cạc nh doanh nghiãûp l

cáưn phi biãút" Sỉïc kho" ca doanh nghióỷp mỗnh hióỷn taỷi

nhổ thóỳ naỡo, vở thóỳ caỷnh tranh ca doanh nghiãûp trong thë
trỉåìng hiãûn tải ra sao so våïi âäúi th cảnh tranh, âi hi

cạc doanh nghiãûp phi thỉåìng xun phi âạnh giạ âãø xạc
âënh giạ trë cuớa chờnh mỗnh õóứ coù chióỳn lổồỹc kinh doanh
phuỡ hồỹp.

Mỷc khạc trong xu thãú váûn âäüng ca nãưn kinh tãú thë

trỉåìng, cạc nhọm cọ quưn låüi trong doanh nghiãûp, Chênh
ph v chênh doanh nghiãûp ln cọ nhu cáưu âạnh giạ mọỹt

caùch khaùch quan vóử tỗnh hỗnh hoaỷt õọỹng, trióứn voỹng
tổồng lai, vë thãú tên dủng, cáưn xạc âënh giạ trë doanh

Svth: Âon Ngc Ạnh

3


Chun âãư thỉûc táûp

nghiãûp âãø ra cạc quút âënh âáưu tỉ, xạc nháûp, mua lải, ti
tråü tên dủng...

Hån nỉỵa doanh nghiãûp cn âỉåüc xem l 1 ti sn, mäüt

loải hng hoạ cọ thãø âem ra mua bạn. V giạ trë doanh

nghiãûp âem ra mua bạn l bao nhiãu, giạ no l ph håüp våïi

giạ thë trỉåìng, âỉåüc thë trỉåìng cháúp nháûn. Bàõt büc doanh
nghiãûp phi âỉåüc xạc âënh giạ trë theo giạ thë trỉåìng âãø cọ
thãø chuøn nhỉåüng, sạp nháûp hay mún cäø pháưn hoạ.

Thỉûc trảng nãưn kinh tãú Viãût Nam trong nhỉỵng nàm

gáưn âáy â âảt nhiãưu dáúu hiãûu khåíi sàõc, tàng trỉåíng liãn

tủc trong nhiãưu nàm, cå chãú thë trỉåìng âang tỉìng bỉåïc hon
thiãûn. Tuy nhiãn, cọ nhiãưu doanh nghióỷp lỏm vaỡo tỗnh

traỷng thua lọự keùo daỡi, thở pháưn sủt gim, vë thãú cảnh
tranh trãn thỉång trỉåìng ngy cng tháúp. Âàûc biãût trong hãû
thäúng cạc doanh nghiãûp Nh nổồùc tỗnh traỷng nayỡ rỏỳt

trỏửm troỹng vaỡ phọứ bióỳn. Theo nháûn âënh ca cạc chun

gia kinh tãú Pháưn låïn Giạm âäúc DNNN thiãúu nàng âäüng, chỉa

theo këp u cáưu qun l doanh nghiãûp hiãûn âải. Chãú âäü
lỉång cỉïng nhàõc â lm chy mạu cháút xạm, khäng giỉỵ

âỉåüc âäüi ng cäng nhỏn coù trỗnh õọỹ tay nghóử cao, tọứ chổùc

quaớn lyù cäưng kãưnh v kẹm hiãûu qu. Våïi cng ngnh

nghãư v quy mä nhỉng biãn chãú qun l DNNN gáúp 2-3 láưn

DNTN. Cng säú lỉåüng ti sn cäú âënh nhỉ nhau nhỉng säú

lao âäüng ca DNNN gáúp 10 láưn Doanh nghiãûp cọ väún âáưu tỉ
nỉåïc ngoi. Chỉïng t ràịng thnh pháưn kinh tãú Nh nỉåïc

cáưn phi cọ sỉû âäøi måïi trong cạch qun l, täø chỉïc v
thỉûc hiãûn. Bãn cảnh âọ vỉọi nản tham nhng trn lan,

Âng v Nh nỉåïc Chênh ph Viãût Nam âang thục âáøy

mảnh viãûc cäø pháưn hoạ lm cho cạc âäưng väún, ti sn cọ

ch thỉûc sỉû, âàût ra mäüt u cáưu måïi Âënh giạ doanh
nghiãûp âãø cäø pháưn hoạ.

Svth: Âon Ngc Ạnh

4


Chun âãư thỉûc táûp

Tỉì nhỉỵng l lûn trãn cho tháúy mọỹt nhu cỏửu rỏỳt cỏỳp

baùch õoỡi hoới phaới hỗnh thaỡnh nhỉỵng näüi dung, chøn
mỉûc v phỉång phạp củ thãø âãø cọ thãø tiãún hnh âënh giạ

doanh nghiãûp åí Viãût Nam ph håüp våïi xu thãú phạt triãøn

nãưn kinh tãú nỉåïc nh.

1.2 Cạc ch thãø âënh giạ doanh nghiãûp
Cạc ch thãø l nhỉỵng thnh pháưn cọ quưn låüi trong

doanh nghiãûp s cọ thãø tham gia âënh giạ doanh nghiãûp våïi

cạc mỉïc âäü quan tám, cạch thỉïc xạc âënh giạ trë doanh
nghiãûp v mủc âêch hon ton khạc nhau. Ta cọ thãø chia
cạc ch thãø thnh 2 nhọm.

* Nhọm ch thãø bãn trong doanh nghiãûp bao gäưm: ban

lnh âảo, cạc bäü pháûn, nhán viãn v cạc ch såí hỉỵu

* Nhọm cạc ch thãø bãn ngoi bao gäưm: Cạc ch nåü,

cạc nh cung ỉïng, cạc khạch hng, nh âáưu tỉ tiãưm tng,
cạc âäúi th cảnh tranh, cå quan cäng quưn, cạc täø chỉïc tên
dủng, cạc cå quan tháøm âënh giạ, cạc täø chỉïc kiãøm toạn
âäüc láûp.,..

1.3 Âënh giạ doanh nghiãûp l cå såí âãø cäø pháưn hoạ
Chụng ta â xạc âënh viãûc âënh giạ xạc âënh giạ trë

doanh nghiãûp l viãûc cáưn thiãút khi doanh nghiãûp d cọ

chuøn nhỉåüng hay khäng . Nhỉng vồùi doanh nghióỷp sừp

õổồỹc cọứ phỏửn hoaù thỗ cỏửn phaới xạc âënh giạ trë doanh

nghiãûp l bao nhiãu båíi l.

* Xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp âm bo âỉåüc sỉû"

bo täưn' ca ngưn väún cạc ch såí hỉỵu, láûp nãn tênh cäng

bàịng khi chuøn nhỉåüng, phán phäúi låüi nhûn v khäng
âãø cho ch såí hỉỵu bë thiãût thi khi chuøn nhổồỹng hay
chuyóứn õọứi hỗnh thổùc sồớ hổợu.

Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh

5


Chun âãư thỉûc táûp

* Thäng qua giạ trë thë trỉåìng cháúp nháûn âãø doanh

nghiãûp tênh toaïn säú cäø phiãúu phaït hnh âãø bạn cho cạc
cäø âäng tham gia gọp väún.

* Màût khaïc thäng qua viãûc xaïc âënh giaï trë doanh

nghiãûp, cạc doanh nghiãûp s cho tháúy r kh nàng hiãûn
tải v triãøn vng tỉång lai âãø cäng chụng âáưu tỉ vo cạc
loải chỉïng khoạn ca doanh nghiãûp.

* Våïi ch trỉång ca Âng v Nh nỉåïc ta l thục âáøy

nhanh quạ trỗnh cọứ phỏửn hoaù õóứ huy õọỹng nguọửn vọỳn

nhaỡn rọựi ca cạn bäü, cäng nhán v dán cỉ, gọp pháưn cäng
nghiãûp hoạ, hiãûn âải hoạ. Mún lm âỉåüc âiãưu áúy ngay
tỉì báy giåì cạc doanh nghiãûp cáưn phi tiãún hnh xạc âënh

lải giạ trë ti sn thüc såí hỉỵu ca doanh nghióỷp. Vỗ giaù

trở maỡ doanh nghióỷp õang sồớ hổợu l tiãưn âãư v l âiãưu
kiãûn khi thỉûc hiãûn cäø pháưn hoạ cạc doanh nghiãûp.
2. Mủc âêch xạc âiünh giạ trë doanh nghiãûp
* Våïi doanh nghiãûp, hoü luän coï nhu cỏửu bióỳt roợ tỗnh

hỗnh sổùc khoeớ cuớa mỗnh õóứ trón cå såí âọ âãư ra cạc kãú

hoảch âiãưu chènh chiãún lỉåüc, kãú hoảch ci tiãún cạc hoảt
âäüng kinh doanh nhàịm náng cao hiãûu qu hay kh nàng
cảnh tranh. Tải nhỉỵng lục doanh nghiãûp cáưn huy âäüng

väún cäø pháưn hay chøn bở cọứ phỏửn hoaù thỗ vióỷc xaùc õởnh
giaù trở doanh nghiãûp l tiãưn âãư, l cå såí khäng thãø thiãúu âãø

tênh giạ phạt hnh ca cäø pháưn. Thäng qua giạ trë doanh
nghiãûp chênh doanh nghiãûp cọ mäüt nháûn âënh khạch quan
v thỉûc tãú thnh têch m doanh nghiãûp â âảt âỉåüc. Hay
nọi âụng hån âënh giạ doanh nghiãûp âãø hiãøu r vë thãú ca

miình, trãn cå såí âọ âỉa ra nhỉỵng dỉû bạo vãư triãøn vng v
âãư ra kãú hoảch, nhỉỵng ci tiãún cáưn thiãút nhàịm náng cao
hiãûu qu, náng cao kh nàng cảnh tranh ...

Svth: Âon Ngc Ạnh

6


Chun âãư thỉûc táûp

* Âäúi våïi cạc ch nåü v CSH vọỳn thỗ muỷc õờch chờnh

khi õởnh giaù doanh nghióỷp l dỉûa vo kãút qu âỉåüc xạc

âënh âãø h âỉa ra cạc quút âënh thêch håüp nhàịm bo vãû
quưn låüi ca h trong doanh nghiãûp. Våïi cạc nh âáưu tỉ,

cạc cäø âäng tiãưm tng, cạc nh cung cáúp hay khạch hng
låïn âãưu cọ nhu cáưu biãút giạ trë doanh nghiãûp cọ thãø quút

âënh âáưu tỉ, cung ỉïng, håüp tạc hay tỉì chäúi lm àn våïi doanh

nghiãûp. D cạc mủc âêch l khạc nhau, mỉïc âäü quan tám
cọ thãø khạc nhau xong h âãư mún bo âm låüi êch,
quưn låüi ca h âäúi våïi doanh nghiãûp,

* Âäúi th cảnh tranh cng ráút quan tám âãún giạ trë

doanh nghiãûp ca âäúi phỉång. Binh phạp Tän Tỉí cọ cáu"
Biãút âënh, biãút ta, tràm tráûn tràm thàõng". Thỉång trỉåìng

cng l mäüt chiãún trỉåìng kiãøu mồùi, vỗ vỏỷy cỏửn phaới xaùc

õởnh vở thóỳ cuớa ta, ca âëch âãø âãø cọ nhỉỵng sạch lỉåüc cọ
thãø chiãún thàõng hồûc bo ton so våïi âäúi th.

* Ngoi ra cạc cå quan cäng quưn cng cáưn phi biãút

âãún giạ trë ca doanh nghiãûp, båíi âãø hon thnh täút chỉïc
nàng cuớa mỗnh trong nhổợng thồỡi õióứm nhỏỳt õiỹnh Nhaỡ nổồùc

seợ cọ nhỉỵng quút âënh ph håüp âäúi våïi tỉìng doanh
nghiãûp nhỉ chênh sạch thú, chênh sạch häù tråü âáưu tỉ, ti

tråü v tên dủng... nhàịm ci thiãûn mäi trỉåìng kinh doanh
ngy cng täút hån. Màût khạc tỉì kãút qu âỉåüc xạc âënh cạc
cå quan cäng quưn cọ thãø âỉa ra cạc quút âënh këp thåìi

nhàịm ngàn chàûn hồûc hản chãú cạc háûu qu xáúu âäúïi våïi

cạc nãưn kinh tãú x häüi, xút phạt tỉì cạc doanh nghiãûp
kinh doanh thua läù hồûc nhỉỵng hnh âäüng gian láûn.
3. Mủc tiãu ca viãûc âënh giạ
Doanh nghiãûp l mäüt cå thãø säúng cọ quạ khỉï, âang

täưn tải v cọ triãøn vng säúng ráút di trong tổồng lai, vỗ
thóỳ:

Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh

7

Chun âãư thỉûc táûp

* Thäng qua sỉû âënh giạ trong quạ khỉï v hiãûn tải

ca doanh nghiãûp âãø tháúy r, phạt hiãûn ra nhỉỵng màût
úu, nhỉỵng thûn låüi ca doanh nghióỷp. Trón cồ sồớ õoù tỗm
ra con õổồỡng cho sổỷ phạt triãøn trong tỉång lai ca nọ.

* Tuy váûy mủc tiãu trng tám ca viãûc âënh giạ doanh

nghiãûp l xạc âënh giạ trë tỉång lai, vë thãú cảnh tranh trong

tỉång lai v nhỉỵng dỉû âoạn vãư mi màût ca doanh nghiãûp
cn âang åí phêa trỉåïc. Qua viãûc âënh giạ xạc âënh giạ trë

doanh nghiãûp, chụng ta cọ thãø âạnh giạ âỉåüc triãøn vng
ca doanh nghiãûp (xu thãú phạt triãøn ca doanh nghiãûp)
thäng qua quy mä hiãûn taûi, cäng nghãû lénh vỉûc kinh doanh
m doanh nghiãûp âang cọ.

* Âënh giạ xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp cn âỉåüc xem

l tiãưn âãư âãø âạnh giạ nhỉỵng nguy cå tiãưm tng cọ thãø gàûp

phi trong tỉång lai. Âáy l cäng viãûc gàõn liãưn cng våïi viãûc

âạnh giạ cạc triãøn vng trong tỉång lai vỗ nóỳu doanh
nghióỷp hoaỷt õọỹng trón lộnh vổỷc nng õọỹng & nhảy cm,

mang hiãûu qu kinh tãú cao, âi km s l ri ro trong kinh

doanh ráút låïn. Cọ nhiãưu doanh nghiãûp hoảt âäüng ráút äøn
âënh, hiãûu qu cao song khi mäi trỉåìng cọ sỉû thay âäøi låïn s
lám vo tỗnh traỷng rỏỳt khoù khn.

* Ngoaỡi ra thọng qua vióỷc âạnh giạ xãúp hảng Doanh

nghiãûp âãø xạc âënh giạ trë ca doanh nghiãûp cọ thãø âỉa ra
nhỉỵng dỉû âoạn vãư nhỉỵng khọ khàn gàûp phi, thiãút láûp
nãn cạc chè tiãu bạo âäüng chênh tỉì trong doanh nghiãûp båíi
mäi trỉåìng cảnh tranh âang diãùn ra ráút gay gàõt. Mäüt sỉû

ch quan hay nháûn diãûn mäüt váún âãư ca doanh nghiãûp
mäüt cạch phiãún diãûn cng âỉa doanh nghiãûp tåïi 1 sỉû tr
giạ õừt. oỡi hoới doanh nghióỷp phaới luọn luọn tỗm ra nhỉỵng

ngun nhán, nhỉỵng váún âãư nh hỉåíng âãún giạ trë doanh

Svth: Âon Ngc Ạnh

8


Chun âãư thỉûc táûp

nghiãûp âãø hản chãú nhỉỵng khọ khàn v cnh bạo khi gàûp
nguy hiãøm trong kinh doanh

4. Mäüt säú ngun tàõc cáưn tn th khi xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp
Giạ trë thỉûc tãú ca doanh nghiãûp l ton bäü ti sn

hiãûn cọ ca doanh nghiãûp khi âem ra mua bạn trãn thë
trỉåìng s âỉåüc thë trỉåìng cháúp nháûn v giạ trë pháưn väún

Nh nỉåïc l giạ trë thỉûc tãú ca doanh nghiãûp sau khi â
trỉì âi cạc khon nåü phi tr

Khi xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp theo giạ thỉûc tãú cáưn

phi kãút håüp

Giỉỵa säú liãûu säø sạch våïi giạ trë thỉûc tãú ti sn tải

doanh nghiãûp âỉåüc xạc âënh trãn cå såí hiãûn trảng vãư pháøm

cháút, tênh nàng k thût, nhu cáưu sỉí dủng ca ngỉåìi mua
ti sn v giạ thë trỉåìng tải thåìi âiãøm xạc âënh giạ trë
doanh nghiãûp

Khi xem xẹt âãún låüi thãú kinh doanh ca doanh nghiãûp

vãư vë trê âëa l, uy tên màût hng (nãúu cọ ). Låüi thãú ny

âỉåüc xạc âënh åí tyí suáút låüi nhuáûn sau thuãú thu nháûp
doanh nghiãûp trón vọỳn Nhaỡ nổồùc bỗnh quỏn 3 nm trổồùc khi
xaùc âënh giạ trë doanh nghiãûp hiãûn tải. So våïi li sút trại
phiãúu Chênh ph k hản 10 nàm åí thåìi âiãøm gáưn nháút

nhán våïi väún Nh nỉåïc åí doanh nghiãûp taỷi thồỡi õióứm õởnh
giaù

II. Caùc mọ hỗnh xaùc õởnh giaù trở doanh nghióỷp
Coù nhióửu mọ hỗnh sổớ duỷng õóứ xaùc âënh giạ trë doanh

nghiãûp. Tuy nhiãn âáy l váún âãư tỉång âäúi måïi m tải Viãût

Nam. Cạc täø chỉïc khạc nhau cọ mỉïc âäü quan tám khạc
nhau nãn h cọ thãø sỉí dủng cạc phỉång phạp âạnh giạ
khạc nhau. Tuy nhión cho õóỳn luùc naỡy chổa coù mọỹt mọ hỗnh

Svth: Âon Ngc Ạnh

9


Chun âãư thỉûc táûp

no âỉåüc xem l täúi ỉu âãø lổỷa choỹn bồới nhổợng mọ hỗnh
õóửu tọửn taỷi nhổợng haỷn chóỳ cuớa noù
1. Mọ hỗnh taỡi saớn :
Khi xaùc õởnh giaù trở doanh nghióỷp theo mọ hỗnh naỡy

cỏửn phaới xaùc âënh giạ trë säø sạch kãú toạn ( gi l giạ trë

kãú toạn ) v giạ trë thë trỉåìng ca ti sn. Hai giạ trë ny

thäng thỉåìng l chãnh lãûch nhau båíi mi loải ti sn
thỉåìng cọ nhỉỵng biãún âäøi giaù thở trổồỡng khaùc nhau. Vỗ giaù
trở lởch sổớ cuớa ti sn ln ln âỉåüc tän trng nãn khi xạc

âënh giạ trë kãú toạn theo giạ thỉûc tãú phi km theo cäng
viãûc tại xỉí l hay âënh giạ lải cạc ti sn trong doanh
nghiãûp

Theo phỉång phạp ny gại trë doanh nghiãûp âỉåüc tênh

nhỉ sau :
ca

Giạ trë doanh

giạ trë thë trỉåìng

nghiãûp theo giạ =
thë trỉåìng
âáy :

ca ton bäü -

giạ thë trỉåìng
cạc khoaớn nồỹ

taỡi saớn

Trong mọ hỗnh naỡy seợ gỷp phaới nhổợng hản chãú sau
- Theo ngun tàõc kãú toạn giạ phê lởch sổớ thỗ mọỹt taỡi

saớn chố õổồỹc ghi laỷi giaù khi chàõc chàõn ràịng giạ thë trỉåìng
l tháúp hån so våïi giạ lëch sỉí . V ngỉåüc lải khi ti sn d

thỉûc tãú cọ tàng trãn thë trỉåìng váùn khäng ghi lải giạ trë. Båíi

váûy theo ngun tàõc ny chè nhỉỵng ti sn bë hả giạ måïi

tn theo ngun tàõc giạ phê khi xạc âënh lải theo giạ thë
trỉåìng. Cn nhỉỵng ti sn âang cọ xu hỉåïng lãn cao åí thë

trỉåìng giạ âỉåüc âạnh giạ lải s chãnh lãûch so våïi giạ trë säø

Svth: Âon Ngc Ạnh

10


Chuyón õóử thổỷc tỏỷp

saùch. Vỗ vỏỷy vióỷc ghi nhỏỷn laỷi giạ trë ti sn theo giạ thë
trỉåìng máu thøn våïi ngun tàõc giạ phê lëch sỉí

- Giạ thë trỉåìng ráút phỉïc tảp v khọ xạc âënh båíi

pháưn låïn cạc ti sn ca doanh nghiãûp â qua sỉí dủng.

Viãûc xạc âënh lải giạ trë cọ êch ca ti sn phủ thüc

nhiãưu vo tênh ch quan ca ngỉåìi âënh giạ hay ngỉåìi sàơn
sng mua lải ti sn âọ, âi hi phi täún kẹm chi phê ráút

låïn cho cạc chun gia tháøm âënh tỗnh traỷng hổợu duỷng
hióỷn taỷi cuớa taỡi saớn.

* ọỳi vồùi ti sn âỉåüc vay nåü ngoi viãûc chỉïng minh

tênh cọ thỉûc v âi hi kãút qu âạnh giạ lải ti sn, phi

âỉåüc tênh toạn mäüt cạch chênh xạc âãø cạc khoaớn nồỹ seợ

khọng phaùt sinh thóm sau quaù trỗnh õởnh giạ hay mäüt ch
nåü no âọ khäng cháúp nháûn kãút qu .

* Mäüt nhỉåüc âiãøm phi kãø âãún l khi aùp duỷng mọ

hỗnh naỡy phaùt sinh mọỹt lổồỹng chi phờ khäng nh do phi

th cạc chun gia âạnh giạ ti sn, nhỉng váùn khọ cọ thãø
loải b âỉåüc tênh ch quan khi âạnh giạ lải ti sn .

* Phỉång phạp naỡy coù thóứ aùp duỷng chung cho moỹi

loaỷi hỗnh doanh nghiãûp ngoải trỉì cạc Cäng ty cäø pháưn â

niãm út. Vỗ vióỷc xaùc õởnh giaù trở theo phổồng phaùp naỡy
tổồng âäúi âån gin nãn hiãûn nay âỉåüc ạp dủng phäø bióỳn .
2. Mọ hỗnh doỡng lổu kim chióỳt khỏỳu ( DCF)
2.1/ Mọ hỗnh doỡng lổu kim chióỳt khỏỳu:
Mọ hỗnh doỡng lỉu kim chiãút kháúu (DCF) l k thût

âạnh giạ giạ trë hiãûn hnh ca doanh nghiãûp hay cạc hoảt
âäüng âáưu tỉ. Cạc khon thu nháûp hay chi phê ca dỉû ạn
(hay doanh nghiãûp) âỉåüc chiãút kháúu vãư thåìi âiãøm tênh toạn.

T lãû chiãút kháúu phủ thüc vo mỉïc ri ro kinh doanh
ca doanh nghiãûp.
Svth: Âon Ngc Ạnh

11


Chun âãư thỉûc táûp

Cäng thỉïc tênh:
n

V =∑
t =1

CF
(1 + K ) t

Trong âọ: V: Giạ trë doanh nghiãûp hiãûn tải
CF: thu nháp thåìi k thỉï t
k: t lãû chiãút kháúu
n: säú k hản
Vê dủ: Gi sỉí doanh nghiãûp X cọ dng lỉu kim thu

nháûp täúc âäü tàng trỉåíng l 10%. T lãû chiãút kháúu l 8% v

doanh nghiãûp cọ dng lỉu kim vä hản (b qua cạc úu täú

khạc) hy xaùc õởnh giaù trở doanh nghióỷp nóỳu coù tỗnh hỗnh

nhổ sau:

ÂVT: Triãûu VND
Nàm

2

3

4

5

1.280

CF

1

1.408

1.548,6

1.703,68

1.874,04
8

Giạ trë doanh nghiãûp A âỉåüc tênh nhỉ sau:
V=

1280
1408
1548,8 1703,68 1874,048 1874,048 x1,1
+
+
+
+
+
2
(1,08) (1,08)
(1,08) 3 (1,08) 4
(1,08) 5
0,1x(1,08) 5

V= 20.179,74 (trióỷu VND)
* ặu õióứm cuớa mọ hỗnh: Khi aùp duỷng mọ hỗnh naỡy hỏửu

nhổ caùc yóỳu tọỳ aớnh hỉåíng tåïi thỉûc trảng kinh doanh ca

doanh nghiãûp âãưu âỉåüc âỉa ra xem xẹt, âỉåüc ạp dủng
nhiãưu âãø lỉûa chn cạc phỉång ạn âáưu tỉ. Âỉåüc xem l täúi
ỉu hån ti sn båíi â xẹt âãún gọc âäü thåìi giạ tiãưn tãû Ơthäng
qua t lãû chiãút kháúu.

* Hản chãú ca mọ hỗnh: Chổa loaỷi boớ õổồỹc mổùc õọỹ

aớnh hổồớng cuớa sỉû tênh toạn mang tênh ch quan khi âỉa ra
Svth: Âon Ngc Ạnh

12


Chuyón õóử thổỷc tỏỷp

tyớ lóỷ chióỳt khỏỳu. Vỗ tyớ lóỷ ny phủ thüc nhiãưu vo li

sút ngán hng, li sút trại phiãúu chênh ph hồûc lảm
phạt

2.2 Cạc úu täú trong mọ hỗnh
* Doỡng lổu kim ( Cash flow - CF ) l nhỉỵng khong tiãưn

do doanh nghiãûp tảo ra trong mi giai âoản no âọ v
chụng sàơn sng cho viãûc tại âáưu tỉ, tr nåü di hản hồûc
tr väún gäúc cho ch såí hỉỵu .

CF = NI + DEP ± ∆PRO

Trong âọ:

CF : l dng lỉu kim

NI: Låüi nhûn thưn trong k
DEP: kháúu hao trong k

∆PRO: Tàng gim dỉû phng trong k
Váûy tỉì dng lỉu kim doanh nghiãûp cọ thãø dng tại

âáưu tỉ, hon tr väún ch hồûc nåü di hản. V giạ trë

doanh nghiãûp âỉåüc xáy dỉûng trãn cå sồớ doỡng lổu kim tổỷ do
trong doanh nghióỷp

3. Mọ hỗnh lổu kim chióỳt khỏỳu toaỡn bọỹ
3.1 Mọ hỗnh doỡng lổu kim chióỳt khỏỳu toaỡn bọỹ
* Mọ hỗnh lổu kim chióỳt kháúu ton bäü (DCF) xạc âënh

giạ trë väún cäø pháưn bàịng ton bäü giạ trë doanh nghiãûp trỉì
giạ trë ca cạc khon nåü v trại quưn ca cạc nh âáưu tỉ
khạc cọ thỉï tỉû ỉu tiãn trỉåïc väún cäø pháưn thỉåìng.

Giạ trë ca ton bäü doanh nghiãûp: l giạ trë hiãûn giạ

dng lỉu kim dỉû kiãún tỉì cạc hoảt âäüng m doanh nghiãûp

tảo ra trong sút âåìi säúng ca nọ, våïi t lãû chiãút kháúu
(WACC) tỉång âỉång våïi ri ro cuớa doỡng lổu kim

* Yẽ nghộa cuớa mọ hỗnh lổu kim chiãút kháúu ton bäü
Svth: Âon Ngc Ạnh

13


Chuyón õóử thổỷc tỏỷp

- Mọ hỗnh DCF toaỡn bọỹ trồớ thnh mäüt cäng củ hỉỵu

dủng khi ạp dủng xạc âënh giạ trë doanh nghiãûp âa ngnh
v giạ trë väún cäø pháưn âỉåüc xạc âënh:

Giạ trë
ca

väún
cäø

∑ giạ trë

=

ca cạc âån
vë thüc

+

Cäng ty

pháưn

Chi phê

Giạ trë
TS

chung

-

ca Cty

hoảt
âäüng

chung

ca Cty

Giạ trë

+

ca nåü
v cäø

pháưn ỉu
âi

* Viãûc xạc âënh giạ trë ca tỉìng âån vë kinh doanh m

lm tàng thãm giạ trë ca doanh nghiãûp cho phẹp nháûn
diãûn v hiãøu r hiãûu qu âáưu tỉ v ngưn gäúc tảo ra giạ
trë cho cạc ch såí hỉỵu

* Phỉång phạp ny cn chè r lénh vỉûc kinh doanh cọ

thãø âem lải låüi nhûn v lm gia tàng giạ trë cuớa doanh
nghióỷp.

* mọ hỗnh naỡy FCF (doỡng lổu kim tỉû do) l cå såí âãø

xạc âënh giạ trë doanh nghióỷp

3.2 Caùc yóỳu tọỳ trong mọ hỗnh doỡng lổu kim chiãút kháúu

ton bäü:

Dng lỉu kim tỉû do (Free Cash flow - FCF): l nhỉỵng

khon ngán qu m doanh nghiãûp cọ thãø sỉí dủng âãø chi
tr låüi tỉïc cäø pháưn hay hon tr väún gäúc cho cạc ch nåü,
ch såí hỉỵu.

FCF

Trong âọ:

=

CF

-

(∆NWC

+

CFC)

FCF: dng lỉu kim tỉû do

∆NWC: biãún âäüng ca ngán qu lỉu âäüng trong k
Våïi:

CFC: cạc khon chi mua sàõm TSCÂ trong k

Svth: Âon Ngc Ạnh

14


Chun âãư thỉûc táûp

Trong âọ

NWC = Cash + S + R - D

NWC: Ngán qu lỉu âäüng thưn
Cash: tiãưn màût
S: täưn kho

R: khon phi thu

D: cạc khon nåü khäng tênh li
Váûy âàût ra mäüt u cáưu phi tênh toạn ngán qu lỉu

âäüng thưn ca k nghiãn cỉïu v k gäúc âãø xạc âënh dng
lỉu kim tỉû do trong doanh nghiãûp

* Nguọửn gọỳc hỗnh thaỡnh doỡng lổu kim vaỡ giaù trở cuớa

doanh nghióỷp : Vỗ giaù trở doanh nghióỷp dổỷa trón doỡng lổu
kim chióỳt khỏỳu nón caùc yóỳu tọỳ hỗnh thaỡnh nãn FCF v giạ

trë s bao gäưm: T sút sinh låìi trãn väún âáưu tỉ (ROI) t lãû
tàng doanh thu, låüi nhûn v väún âáưu tỉ

Ta cọ t sút sinh låìi trãn väún âáưu tỉ l:

ROI =

NOP
100%
INC

NOP:

Låüi

nhûn

sau

thú
INC: täøng väún âáưu tỉ
* Ta â biãút: FCF = CF - (CFcap + ∆NWC) Gi sỉí ∆NWC = 0
⇒ FCF = CF - CFcap = NOP + DEF - CFcap
⇔ FCF = NOP - (CFcap - DEF)
⇔ FCF = NOP - NCFcap

âáưu tỉ )

Ta cọ: t lãû tại âáưu tỉ =

(NCFcap l låüi nhûn tại

NCFcap
NOP

100%

Gi g l t lãû tàng låüi nhûn ca Cäng ty ta cọ
g = ROI% x t lãû âáưu tỉ (%NCF)
Svth: Âon Ngc Ạnh

15


Chun âãư thỉûc táûp

Nhỉ váûy mún âiãưu chènh t lãû tàng trỉåíng låüi

nhûn ta cọ thãø âiãưu chènh ROI hồûc %NCF. Nóỳu trổồỡng
hồỹp ROI laỡ cọỳ õởnh thỗ g phuỷ thüc vo %NCF. Mäüt minh

chỉïng dãù tháúy l nãúu g tng thỗ FCF tng vaỡ giaù trở (VC)
caỡng tng vaỡ ngỉåüc lải. Chỉïng t ràịng Vc phủ thüc vo
ROI v &NCF (t lãû tại âáưu tỉ låüi nhûn)

Vê dủ: Mäüt Cäng ty cọ FCF nàm thỉï nháút l 750 triãûu

VND, cọ t lãû tàng trỉåíng l khäng âäøi. ROI = Const cho tåïi vä

hản. T lãû chiãút kháúu WACC = 10%. Tênh giạ trë doanh
nghiãûp trong5 trỉåìng håüp g = 5%

Vc =

FCFcap
WACC − g

=

750
= 15.000 (triãûu VND)
0,1 − 0,05

* Váûy khi sổớ duỷng mọ hỗnh naỡy cỏửn lổu yù
+ ROI > WACC thỗ vóử lỏu daỡi nóỳu g caỡng cao Vc tng

nóỳu taùi õỏửu tổ

+ ROI = WACC thỗ g khäng tảo ra Vc khäng nãn âáưu tỉ
+ ROI < WACC thỗ g seợ laỡm giaớm giaù trở cuớa NOP & FCF

trỉåìng håüp ny cng khäng nãn tại âáưu tổ
4. Mọ hỗnh hióỷu quaớ kinh tóỳ

Theo mọ hỗnh naỡy täøng giạ trë doanh nghiãûp bàịng täøng

giạ trë ton bäü ngán qu â âáưu tỉ vo Cäng ty cäüng thãm

hiãûn giạ ca nhỉỵng giạ trë s âỉåüc tảo ra trong tỉång lai.
+ Cạch xạc âënh hiãûu qu kinh tãú (PE)
PE = INC x (ROI - WACC)
Trong âọ:
INC: Täøng ngán qu âáưu tỉ
ROI: T sút sinh låìi trãn väún âáưu tỉ
WACC Chi phê sỉí dủng väún
Svth: Âon Ngc Ạnh

16


Chuyón õóử thổỷc tỏỷp

+ Mọ hỗnh xaùc õởnh giaù trở doanh nghióỷp: vồùi mọ hỗnh

naỡy Vc cuớa doanh nghióỷp seợ bàịng täøng ngán qu âáưu tỉ
cäüng thãm giạ trë hiãûn giạ hiãûu qu trong tỉång lai thãø
hiãûn

∞

VC = INC + ∑
t =1

Hồûc

PE
(1 + WACC ) t

VC = INC +

PE
%WACC

Vê dủ: Cäng ty Y cọ täøng väún âáưu tỉ ban âáưu l 4,5 t

VND. ROI = 20%. WACC = 10%. Gi sỉí cạc t lãû ny l khäng

âäøi qua cạc nàm v giạ trë tại âáưu tỉ hng nàm l 0. hy xạc
âënh giạ trë doanh nghiãûp Y

Gii: Theo cạch tênh hiãûu qu ta cọ
PE = 4,5 x (20% - 10%) = 450 trióỷu VND
Theo mọ hỗnh:


VC = INC +
t =1

⇒

VC = INC +

⇒

VC = 4,5 +

PE
(1 + WACC ) t

PE
%WACC

0,45
= 9 tyớ VND
0,1

* ặu õióứm cuớa mọ hỗnh: Duỡng mọ hỗnh naỡy coù thóứ õo

lổồỡng khaù chờnh xaùc thaỡnh têch vãư màût giạ trë åí báút cỉï

thåìi gian no. Trong khi mọ hỗnh DCF toaỡn bọỹ khọng thóứ laỡm

õổồỹc õióửu õoù, hoỷc nóỳu so saùnh vồùi mọ hỗnh FCF thỗ mọ
hỗnh FCF khọng thóứ thổỷc hióỷn õổồỹc bồới vỗ chụng ta khäng

thãø dỉû kiãún thnh têch ca Cäng ty 1 cạch chênh xạc thäng

Svth: Âon Ngc Ạnh

17


Chun âãư thỉûc táûp

qua so sạnh dng lỉu kim v doỡng lổu kim dổỷ kióỳn haỡng
nm vỗ ban quaớn trở coù thóứ õióửu chốnh FCF theo mong muọỳn.
5. Mọ hỗnh tyớ sọỳ giaù baùn/thu nhỏỷp (PER)
Theo mọ hỗnh naỡy giaù trë doanh nghiãûp bàịng låüi

nhûn thưn trong k nhán våïi giạ trë ca t säú PER

* T säú PER l t säú âỉåüc so sạnh giỉỵa giạ mua (bạn)

cäø pháưn trãn thë trỉåìng so våïi thu nháûp ca mäùi cäø pháưn
dỉû kiãún (EPS)

PER =

P
EPS

Trong âọ:
P: giạ (mua) bạn cäø pháưn trãn thë trỉåìng
EPS: thu nháûp måïi cäø pháưn theo dỉû kiãún
∑
EPS =

låüi

kiãún

nhûn

dỉû

∑ säú cäø pháưn â
phạt hnh

thỉïc

* Váûy giạ trë doanh nghiãûp s âỉåüc xạc âënh qua cäng
VC = NI x PER
Våïi NI: l låüi nhûn thưn trong k
Vê dủ:Cäng ty cäø pháưn váût liãûu xáy dỉûng X cọ ti

liãûu âạnh giạ vo ngy 13/12/200x nhỉ sau:

+ Giạ cäø pháưn trãn thë trỉåìng l 1.245.000 VNÂ
+ Låüi nhûn dỉû kiãún ca Cäng ty nàm 200x l:

32.340.00.000VND

Svth: Âon Ngc Ạnh

18


Chun âãư thỉûc táûp

+ Säú lỉåüng cäø pháưn â phạt hnh l: 1.250.000 cäø

pháưn

* Thu nháûp dỉû kiãún ca mäùi cäø pháưn:

EPS =
* Chè säú

32.340.000.000
= 25.872 VND
1.250.000cp

PER =

P
1.245.000
=
48,1215
EPS
25.872

* Nhỉ váûy giaï trë
DNX = NI x PER = 32.340.000.000 x 48,1215
⇔ VC X = 1.556.250 triãûu VND
* TRỉåìng håüp ạp dủng cuớa mọi hỗnh PER
Vióỷc xaùc õởnh giaù trở doanh nghióỷp theo mọ hỗnh naỡy

thổồỡng chố aùp duỷng cho caùc Cọng ty cäø pháưn â niãm út
trãn thë trỉåìng chỉïng khoạn

* ặu õióứm cuớa mọ hỗnh PER: Vỗ chố sọỳ PER âỉåüc thë

trỉåìng chỉïng khoạn âạnh giạ, nọ tn theo sỉû biãún âäøi trãn
thë trỉåìng "hon ho" chỉïng khoạn. PER âỉåüc xem l mäüt

chè säú quan trng âãø âạnh giạ vãư tiãưm nàng, triãøn vng gia

tàng ca låüi nhûn. Nãn viãûc aùp duỷng mọ hỗnh naỡy õóứ xaùc

õởnh giaù trở doanh nghiãûp â tênh âãún låüi thãú thỉång mải

ca doanh nghiãûp âỉåüc âiünh giạ v âỉåüc âạnh giạ l khạ

khạch quan khi õởnh giaù. Mọ hỗnh naỡy dóự aùp duỷng vaỡ êt
täún chi phê.

* Nhỉåüc âiãøm: Khäng ạp dủng âỉåüc cho cạc cäng ty

chỉa niãm út trãn thë trỉåìng chỉïng khoạn
6. Giåïi thiãûu mäüt säú phỉång phạp khạc cọ thãø ạp dủng

6.1 Phỉång phạp chiãút kháúu dng lỉu kim theo låüi tỉïc cäø pháưn
6.1.1 Cạch tênh giạ trë doanh nghiãûp

Svth: Âon Ngoüc AÏnh

19


Chun âãư thỉûc táûp

Nãúu låüi tỉïc cäø pháưn l dng lỉu kim vä hản v khäng

âäøi giạ trë cäng ty s âỉåüc tênh nhỉ sau:
∞

VC = ∑

(I)

t =1

DIV
(1 + r ) t

DIV: Låüi tæïc chia cäø âäng nàm thæï t
r: t lãû chiãút kháúu
* V nãúu: DIV1 = DIV2 = ... = DIVn ( n → ∝) cäng thỉïc trãn

cọ thãø viãút lải

VC =

DIV1
r

* Nãúu låüi tỉïc cäø pháưn tàng trỉåíng hàịng nàm l äøn

âënh v theo t lãû tàng trổồớng g thỗ:

DIV1 DIV1 (1 + g ) DIV1 (1 + g ) 2
DIV1 (1 + g ) n−1
VC =
+
+
+ ... +
+ ...
1+ r
(1 + r ) 2

(1 + r ) 3
(1 + r ) n
⇔ VC =

DIV1
r−g

Cäng thỉïc ny chè cọ nghéa khi t sút chiãút kháúu r

låïn hån t lãû tàng trỉåíng låüi nhûn (g)

* Nãúu låüi tổùc cọứ phỏửn tng giaớm khọng ọứn õởnh thỗ giaù

trở doanh nghióỷp vỏựn õổồỹc xaùc õởnh nhổ mọ hỗnh (I). Tuy

nhiãn phi tênh låüi tỉïc cäø pháưn theo cạc giai âoản khạc
nhau phủc thüc vo mỉïc âäü äøn âënh ca t lãû tàng
trỉåíng låüi nhûn (g)

6.1.2 hản chãú ca mä hỗnh naỡy
Noù cung cỏỳp iùt thọng tin vóử nguỡọn gọỳc tảo ra giạ trë

doanh nghiãûp v khäng thãø biãút cå họỹi õóứ sinh ra lồỹi

nhuỏỷn cho doanh nghióỷp. Vỗ vỏỷy nọ chè âỉåüc sỉí dủng
Svth: Âon Ngc Ạnh

20

Chun âãư thỉûc táûp

trong trỉåìng håüp låüi nhûn ca Cäng ty tàng trỉåíng l äøn

âënh v ngỉåìi quan tám mún biãút nhanh kãút qu hiãûn tải
nhỉ ban qun trë doanh nghiãûp.

Mäüt hản chãú nỉỵa ca phỉång phạp ny l sỉû khäng

ph håüp giỉỵa chênh sạch låüi tỉïc cäø pháưn tàng v t lãû

chiãút kháúu, båíi cọ nhiãưu trỉåìng håüp t lãû chia låüi tỉïc cäø

pháưn m täøng låüi nhûn thnh tờch cuớa Cọng ty laỡ khọng

õọứi. Vỗ vỏỷy Cọng ty phi sỉí dủng nhiãưu nåü hån lm cho

mỉïc âäü ri ro cuớa õọửng vọỳn seợ tng lón mỏu thuỏứn vỗ g xu
hỉåïng s tàng trong khi r ca Cäng ty l khäng âäøi
6.2 Phỉång phạp sỉí dủng dỉỵ liãûu thë trổồỡng chổùng khoaùn
Theo mọ hỗnh naỡy giaù trở doanh nghióỷp

VC = P S x η
PS: giạ thë trỉåìng mäüt cäø pháưn
η: Säú lỉåüng cäø pháưn â phạt hnh
Theo phỉång phạp ny giạ trë doanh nghiãûp VC s tàng

gim v liãn tủc thay âäøi theo giạ thë trỉåìng båíi chè säú giạ
ca cạc cäø pháưn åí cạc Cäng ty s ln thay âäøi trong sút

24/24h, v giạ trë Cäng ty s bë sai lãûch khi cọ hiãûn tỉåüng,
cạc thäng tin vãư Cọng ty khọng õổồỹc cung cỏỳp õỏửy õuớ, coù

tỗnh traỷng mua bạn näüi giạn v thë trỉåìng cọ hiãûu ỉïng "
bong bọng"

KÃÚT LÛN
Trãn âáy l mäüt säú phỉång phạp (mä hỗnh) xaùc õởnh giaù
trở doanh nghióỷp coù thóứ aùp duỷng õọỳi vồùi tỏỳt caớ caùc loaỷi

hỗnh doanh nghióỷp khi xaùc âënh giạ trë ca mäüt doanh

nghiãûp. Tuy nhiãn, åí mäùi xê nghiãûp (Cäng ty) tu vo âàûc
âiãøm hoảt âäüng, tu thuọỹc hỗnh thổùc sồớ hổợu vọỳn hoỷc

Svth: oaỡn Ngoỹc Aẽnh

21


Chun âãư thỉûc táûp

trong kh nàng ph håüp nháút ca cạc täø chỉïc thỉûc hiãûn

viãûc xạc âënh giạ trë doanh nghióỷp, seợ coù mọỹt mọ hỗnh phuỡ
hồỹp õổồỹc lổỷa choỹn. Mọựi mọ hỗnh õóửu coù ổu õióứm rióng vaỡ

nhổợng haỷn chóỳ nhỏỳt õởnh. Song vióỷc lổỷa choỹn mọ hỗnh
naỡo laỡ ph håüp nháút, khạch quan v chênh xạc nháút, âm

bo âỉåüc tênh cäng bàịng v sỉû tin tỉåíng, sỉû cháúp nháûn
ca táút c cạc täø chỉïc trong mäi trỉåìng ca doanh nghiãûp

âãø nhàịm âm bo låüi êch cho h. Våïi Cäng ty kiãøm toạn

AISC chi nhạnh tải  Nàơng våïi mủc tiãu " Cháút lỉåüng v
uy tên" våïi khạch hng l tiãu chê hng âáưu. L mäüt Cäng ty

kiãøm toạn âäüc láûp, tênh âäüc láûp våïi cạc täø chỉïc kinh tãú,
â tảo âiãưu lng tin cho cạc täø chỉïc khi cọ nhu cáưu cáưn

biãút giạ trë mäüt doanh nghiãûp no âọ "âãø âáưu tỉ, âãø thục
âáøy mäúi quan hãû kinh tóỳ vồùi doanh nghióỷp"... vỗ vỏỷy kóỳt

quaớ ióứm toaùn õổồỹc cung cáúp tỉì AISC ln âỉåüc cạc bãn
cháúp nháûn. Váûy âọ l âiãưu kiãûn v l cå såí âãø Cäng ty coù

õióửu kióỷn phaùt trióứn thóm nghióỷp vuỷ cuớa mỗnh, ph håüp

våïi ch trỉång ca Âng v Nh nỉåïc l cäø pháưn hoạ cạc
doanh nghiãûp Nh nỉåïc âãø tàng hiãûu qu, náng cao sỉïc
cảnh tranh ca thnh pháưn kinh tãú cọ nhiãưu thnh têch
nhỉng cng cọ nhiãưu hản chãú. Khàóng âënh vë thãú âáưu ân

v hỉåïng con thuưn kinh tãú Viãût Nam theo mủc tiãu " Kinh
tãú thë trỉåìng âënh hổồùng xaợ họỹi chuớ nghộa" vỗ muỷc tióu dỏn
giaỡu, nổồùc mảnh, x häüi cäng bàịng dán ch v vàn minh

Svth: Âon Ngc Ạnh

22


Chun âãư thỉûc táûp

PHÁƯN II
THỈÛC HIÃÛN VIÃÛC XẠC ÂËNH GIẠ TRË DOANH NGHIÃÛP
TẢI CÄNG TY KIÃØM TOẠN CHI NHẠNH Â NÀƠNG
A. GIÅÏI THIÃÛU VÃƯ CÄNG TY KIÃØM TOẠN V DËCH VU
TIN HOĩC
I. Quaù trỗnh hỗnh thaỡnh vaỡ phaùt trióứn
1. Quaù trỗnh hỗnh thaỡnh cuớa Cọng ty
Tổỡ sau õaỷi họỹi VI ca Âng cäüng sn Viãût Nam

(1986), Âng v Nh nỉåïc â ch tỉång chuøn âäøi nãưn kinh
tãú Viãût Nam tỉì cå chãú kãú hoảch hoạ táûp trung sang nãưn

kinh tãú thở trổồỡng cuỡng vồùi sổỷ thổỡa nhỏỷn nhióửu hỗnh thổùc
sồớ hỉỵu. Trỉåïc nhỉỵng chuøn biãún låïn lao måïi m ca mäüt

nãưn kinh tãú cn âang ráút lảc háûu, ngho nn, váûn hnh

theo cå chãú måïi, u cáưu v ln âàût ra mäüt hãû thäúng vàn
bn phạp quy, cạc nghë âënh thäng tỉ v cạc chøn mỉûc kãú

toạn måïi âãø cọ thãø ạp dủng ph håüp cho nãưn kinh tãú.
Viãûc âa daỷng caùc hỗnh thổùc sồớ hổợu, mồớ cổớa thu huùt âáưu

tỉ nỉåïc ngoi, cng våïi viãûc triãøn khai thỉûc hiãûn v kiãøm
tra chãú âäü kãú toạn måïi âàût ra u cáưu cáúp thiãút cáưn phi

cọ cạc Cäng ty kiãøm toạn âäüc láûp ra âåìi. Bäü ti chênh â ra

thäng bạo säú 637/TC/CÂKT ngaìy 21/3/1994 keìm theo quyãút

âënh säú 1292/QÂUB-TM ngaìy 29/4/1994 ca UBND Thnh
phäú Häư Chê Minh, Cäng ty kiãøm toạn v Dëch vủ tin hc
âỉåüc thnh láûp.
- Tãn Cäng ty

TPHCM

: Cäng ty kiãøm toạn v dëch vủ tin hc

-Tãn giao dëch:Auditing and Informatic Service Company of

HCM City

- Viãút tàõt

Svth: Âon Ngc Ạnh

: AISC

23


Chun âãư thỉûc táûp

- Âëa chè

TPHCM

: 142 Nguùn Thë Minh Khai - Qûn 3

- Giạm âäúc Cäng ty: Nguùn Hỉỵu Trê
- Säú âiãûn thoải

9304281

: (848) 9305163

Fax:

(848)

- Email:
* chi nhạnh AISC tải  Nàơng âỉåüc thnh láûp tỉì nàm

1997 trủ såí hiãûn tải âàût tải 92A Quang Trung  Nàơng,
Giạm âäúc chi nhạnh l: Ths. Phan Thë Minh Hiãưn. Chi nhạnh
hoảt âäüng ch úu åí thë trỉåìng Miãưn Trung v Táy Ngun

Svth: Âon Ngc Ạnh

24


Chuyón õóử thổỷc tỏỷp

2. Quaù trỗnh phaùt trióứn cuớa Cọng ty
Khi måïi thnh láûp âëa bn hoảt âäüng ca Cäng ty ch

úu åí TP.HCM v cạc tènh lán cáûn. Trong sút thåìi gian qua
Cäng ty khäng ngỉìng måí räüng thë trỉåìng v âãún hiãûn tải
Cäng ty â hoảt âäüng trãn ton lnh thäø Viãût Nam. Âãø âạp
ỉïng nhanh nhu cáưu ca khạch hng Cäng ty â måí hai chi

nhạnh tải H Näüi v Thnh phäú Â Nàơng, måí mäüt vàn
phng âải diãûn tải Thnh phäú Cáưn Thå

Våïi phỉång chám uy tên v cháút lỉåüng trong cäng viãûc,

âäüi ng nhán viãn trong Cäng ty ln tảo âỉåüc sỉû tin tỉåíng
tỉì phêa khạch hng, h khäng ngỉìng hon thiãûn vãư k
nàng nghiãûp vủ, nàõm vỉỵng hãû thäúng vàn bn phạp quy v

ln cháúp hnh âụng thäng lãû kãú toạn, kiãøm toạn Viãût Nam
vaỡ quọỳc tóỳ, phuỡ hồỹp vồùi quaù trỗnh họỹi nhỏỷp vo nãưn kinh

tãú thãú giåïi. AISC l Cäng ty kiãøm toạn duy nháút åí Viãût Nam
cọ liãn doanh våïi 1 Cäng ty kiãøm toạn qúc tãú trong lénh vỉûc

kiãøm toạn v tỉ váún âọ l Cäng ty liãn doanh Price

Waterhouse Cooper AISC. AISC l mäüt trong nhỉỵng Cäng ty
kiãøm toạn âäüc láûp âáưu tiãn âỉåüc U ban chỉïng khoạn nh
nỉåïc cho phẹp kiãøm toạn cạc täø chỉïc phạt hnh v kinh

doanh chỉïng khoạn theo quút âënh säú 51/2000/QÂ-UBCK2

ngy 19/6/2000 ca Ch tëch UBND chỉïng khoạn Nh nỉåïc

* Âäúi våïi chi nhạnh AISC tải  Nàơng tỉì nàm 1997 âãún

nay màûc d våïi âëa bn kiãøm toạn tỉång âäúi nh song säú

lỉåüng khạch hng ca chi nhạnh khäng ngỉìng tàng lãn. Â
cọ trãn 30 khạch hng thỉåìng xun ca Cäng ty v hng
nàm säú lỉåüng khạch hng måïi tàng lãn ráút âạng kãø, hiãûn
tải chi nhạnh âang cọ 13 nhán viãn nhỉng âãø âạp ỉïng våïi

táưm phạt triãøn nàm 2005 Cäng ty dỉû âënh s tuøn dủng
thãm 2 âãún 3 nhán viãn måïi âãø âạp ỉïng â nhu cáưu ca
khạch hng

Svth: Âon Ngc Ạnh

25