Bài giảng tài chính công ty đa quốc GIa chuong5 APV
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (165.97 KB, 10 trang )
Chương 5
LẬP KẾ HOẠCH VỐN CỦA MNC
Lương Minh Hà
Khoa Tài chính – Học viện Ngân hàng
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
Mục tiêu chương 5
• Trả lời các câu hỏi sau:
1. Lập kế hoạch vốn của MNC và một công ty nội địa khác
nhau như thế nào?
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV)
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của công ty mẹ
4. Điều chỉnh rủi ro trong lập kế hoạch vốn
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
NỘI DUNG CHÍNH
1. Lập kế hoạch vốn – ôn tập
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh - APV
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm công ty mẹ
4. Các vấn đề điều chỉnh rủi ro
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV)
Khác biệt cơ bản giữa lập kế hoạch vốn của MNC và
một công ty nội địa
1.
Sự khác biệt giữa dòng tiền của các dự án và công ty mẹ
2.
Quy định về thuế ở nước ngoài
3.
Vấn đề định giá chuyển nhượng
4.
Những thay đổi về tỷ giá hối đoái
5.
Những quy định về chuyển tiền và ngoại hối
6.
Các lợi ích vô hình từ đầu tư quốc tế
7.
Các rủi ro chính trị
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV)
• Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (Adjusted
Present Value- APV) của Mogliani - Miller
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
2. Mô hình giá trị hiện tại điều chỉnh (APV)
• APV có thể áp dụng cho cả dự án nội địa và dự án
quốc tế
• Kết quả APV của dự án tại chi nhánh và của MNC
có thể không giống nhau
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của
công ty mẹ
• Mô hình APV của Donald Lessard
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
3. Lập kế hoạch vốn trên quan điểm của
công ty mẹ
• Trong đó: Tỷ giá giao ngay năm t được tính theo
nguyên tắc ngang giá sức mua (PPP)
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
4. Điều chỉnh rủi ro trong lập KH vốn
• Các nhân tố ảnh hưởng đến lập kế hoạch vốn
1. Tỷ giá hối đoái biến động
2. Lạm phát
3. Phân bổ tài trợ
4. Các quỹ đóng
5. Giá trị thanh lý không chắc chắn
6. Tác động của dự án lên các dòng tiền hiện có
7. Quan điểm của nước chủ nhà
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
4. Điều chỉnh rủi ro trong lập KH vốn
• Phương thức điều chỉnh:
1. Rút ngắn thời gian hoàn vốn
2. Tăng tỷ lệ thu nhập yêu cầu của nhà đầu tư
3. Điều chỉnh các dòng tiền
Lương Minh Hà
Tài chính công ty đa quốc gia
HVNH
