Trái phiếu chuyển đổi (Convertible Bonds)

1
Trái phiếu chuyển đổi
(Convertible Bonds)
Trái phiếu chuyển đổi là gì?
Tại sao các công ty phát hành trái phiếu
chuyển đổi?
2
Định nghĩa

Trái phiếu chuyển đổi là trái phiếu có thể chuyển đổi
thành cổ phiếu thường theo yêu cầu của người chủ sở
hữu theo một mức giá được xác định trước trong một
khoản thời gian nhất định/vào một thời điểm nhất định

Giá chuyển đổi (conversion price):giámàtại đótrái
phiếu được chuyển đổi

Tỷ lệ chuyển đổi (Conversion ratio):số lượng cổ phiếu
nhận được khi chuyển đổi một trái phiếu chuyển đổi

Thông thường được áp dụng để hạn chế tình trạng pha
loãng do chia tách cổ phiếu (dilutionary stock splits) và
phải chia cổ tức.
3
Định giá trái phiếu chuyển đổi

Giá của trái phiếu chuyển đổi phụ thuộc vào giá trị của phần trái
phiếu, và giá trị của phần quyền chuyển đổi

Phần trái phiếu:giátrị hiện tại (PV) của dòng tiền lãi nhận được
(coupon payments) và mệnh giá của cổ phiếu


Giá trị chuyển đổi (Conversion value):giácủa trái phiếu nếu như
người sở hữu trái phiếu tiến hành chuyển đổi tức thì:
Giá trị chuyển đổi = Tỷ sổ chuyển đổi x Thị giá cổ phiếu
(Conversion value = Conversion Ratio x Market Price per
Share)

Hai chặn dưới (
trái chủ sẽ không bao giờ bán dưới mức giá này)

Giá trái phiếu

Giá chuyển đổi
4
Bắt buộc chuyển đổi

Bằng cách đưa ra yêu cầu mua lại trái phiếu,
một công ty có thể bắt buộc trái chủ bắt buộc
phải tiến hành chuyển đổi.

Mặc dù rằng nguyên tắc của việc đưa ra
quyết định đưa ra yêu cầu mua lại trái phiếu
là khi thị giá của trái phiếu chuyển đổi đạt
hoặc vượt mức giá “gọi lại”; thực tế cho thấy
rằng không phải bao giờ các giám đốc tài
chính cũng hành động theo nguyên tắc này.
5
Khác biệt giữa Trái phiếu chuyển đổi
(convertibles) và Chứng chỉ chuyển đổi
(warrants)


Chứng chỉ chuyển đổi (warrants) thông thường được
phát hành với đối tượng hạn chế (privately); trái phiếu
chuyển đổi (convertibles) thông thường được phát hành
rộng rãi ra công chúng.

Chứng chỉ chuyển đổi thông thường tồn tại và có thể
được thực hiện một cách độc lập; trái phiếu chuyển đổi
khi thực hiện quyền chuyển đổi thì cả phần trái phiếu và
phần quyền chuyển đổi được sử dụng.

Chứng chỉ chuyển đổi có thể được phát hành độc lập;
trái phiếu chuyển đổi luôn bao gồm một chứng khoán
“gốc” và quyền chuyển đổi