Chặng đường 6 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và giải pháp

1
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU ............................................................................................................ 1
CHƯƠNG 1 : TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.................. 5
1.1 Tổng quan về thị trường chứng khoán .................................................................. 5
1.1.1 Tính tất yếu và sự ra đời của thị trường chứng khoán trên thế giới ............. 5
1.1.2 Các chủ thể tham gia thị trường.................................................................... 7
1.1.3 Vai trò của thị trường chứng khoán.............................................................. 9
1.1.4 Nguyên tắc hoạt động của TTCK ............................................................... 13
1.2 Giới thiệu thị trường chứng khoán Việt Nam...................................................... 14
1.2.1 Hoàn cảnh ra đời......................................................................................... 14
1.2.2 Cơ cấu tổ chức ............................................................................................ 16
1.2.2.1 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh ...................... 16
1.2.2.2 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội....................................... 18
1.2.3 Khung pháp lý của TTCK Việt Nam.......................................................... 21
1.3 Kinh nghiệm phát triển TTCK của một số quốc gia trong khu vực .................... 24
1.3.1 Thị trường chứng khoán Trung Quốc.........................................................24
1.3.2 Thị truờng chứng khoán Hàn Quốc ............................................................ 25
1.3.3 Thị trường chứng khoán Thái Lan.............................................................. 26
CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA .............................................. 29
2.1 Bối cảnh chung của nền kinh tế Việt Nam trong tiến trình hội nhập ..................29
2.1.1 Tình hình kinh tế - xã hội Việt Nam trong những năm qua (từ năm 1990
đến nay) ..................................................................................................................... 29
2.1.2 Tác động của hội nhập kinh tế quốc tế đối với nền kinh tế và sự phát triển
của TTCK Việt Nam ................................................................................................. 33
2.2 Kết quả hoạt động của TTCK Việt Nam trong những năm qua (7/2000 – 7/2006)
................................................................................................................................... 37
2.2.1 Tình hình hoạt động của TTGDCK TP. Hồ Chí Minh ............................... 37

2.2.2 Tình hình hoạt động tại TTGDCK Hà Nội................................................. 55
2.3 Đánh giá các mặt còn tồn tại và phân tích nguyên nhân ..................................... 63


2
2.3.1 Quy mô hàng hoá trên thị trường còn hạn chế ........................................... 63
2.3.2 Những tồn tại trong hoạt động của TTGDCK TP.Hồ Chí Minh ................68
2.3.3 Những tồn tại trong hoạt động của TTGDCK Hà Nội ............................... 69
2.3.4 Một số tồn tại trong hoạt động của các định chế tài chính trung gian........ 70
CHƯƠNG 3 : GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG QUÁ TRÌNH HỘI NHẬP KINH TẾ
KHU VỰC VÀ QUỐC TẾ ...................................................................................... 72
3.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam trong thời gian sắp tới ......................... 72
3.1.1 Mục tiêu....................................................................................................72
3.1.2 Quan điểm và nguyên tắc phát triển thị trường chứng khoán .................. 72
3.1.3 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010........................... 73
3.2 Các giải pháp hoàn thiện và phát triển TTCK Việt Nam trong quá trình hội nhập
kinh tế khu vực và quốc tế.........................................................................................76
3.2.1 Giải pháp vĩ mô .......................................................................................... 76
3.2.2 Các giải pháp trực tiếp đối với TTCK ........................................................ 77
3.2.2.1 Hoàn thiện khung pháp lý ..................................................................77
3.2.2.2 Phát triển cung - cầu hàng hóa cho TTCK........................................79
3.2.2.3 Phát triển thị trường giao dịch thứ cấp............................................... 86
3.2.2.4 Hoàn thiện công tác công bố thông tin ..............................................93
3.2.2.5 Phát triển hoạt động của các định chế tài chính trung gian ............... 96
3.2.2.6 Các giải pháp hỗ trợ ......................................................................... 102
KẾT LUẬN ............................................................................................................ 105
Danh mục công trình của tác giả
Tài liệu tham khảo
Phụ lục 1 : Phiếu khảo sát

Phụ lục 2 : Kết quả khảo sát








3
L
L
Ờ
Ờ
I
I


M
M
Ở
Ở


Đ
Đ
Ầ
Ầ
U
U

Trong những năm qua, nền kinh tế Việt Nam đã có những bước phát triển
đáng kể. Chỉ số GDP tăng trưởng liên tục trong nhiều năm. Muốn duy trì tốc độ
tăng trưởng như hiện nay, nền kinh tế cần được đầu tư một lượng vốn lớn không
chỉ từ Chính phủ mà từ các đơn vị kinh tế, hộ gia đình và từng cá nhân. Để có
thể huy động nguồn vốn lớn từ mọi đối tượng trong nền kinh tế, chúng ta cần có
một hệ thống các kênh huy động vốn hiệu quả. Thị trường chứng khoán (TTCK)
Việt Nam - là một định chế tài chính trong thị trường vốn đã ra đời cách đây hơn
6 năm. Sau 20 năm đổi mới, đất nước ta đã phát triển một nền kinh tế thị trường
theo định hướng xã hội chủ nghĩa rất thành công và đạt những thành tựu nhất
định. Một nền kinh tế thị trường hoàn chỉnh tất yếu đòi hỏi phải có một thị
trường chứng khoán – nơi thu hút và tích lũy vốn dài hạn cho nền kinh tế phát
triển. Trong xu thế hội nhập kinh tế toàn cầu, và nhất là đứng trước vận hội gia
nhập WTO, thị trường chứng khoán Việt Nam phải được mở cửa và sẽ đón nhận
nhiều cơ hội cũng như thách thức như là m
ột
tất yếu khách quan.
So sánh với thị trường chứng khoán thế giới, TTCK Việt Nam còn rất non
trẻ. Tuy nhiên, sau hơn 6 năm hoạt động, quy mô và các chủ thể tham gia thị
trường đều đạt được những kết quả nhất định.
Trong những năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam đã từng bước
trưởng thành và phát triển. Tuy nhiên, quy mô và các yếu tố cấu thành chưa
tương xứng và ngang tầm với TTCK của các nước trong khu vực. Chính vì vậy,
vấn đề cần đặt ra cho các nhà quản lý cũng như những ai quan tâm đến sự hoạt
động và phát triển của TTCK là phải làm thế nào để củng cố những kết quả đã
đạt được cũng như nhanh chóng xây dựng một thị trường chứng khoán vững
mạnh ngang tầm so với các nước trong khu vực.
Đứng trước thực trạng đó, chúng ta cần phân tích và đánh giá các mặt đã

đạt được cũng như những hạn chế trong hoạt động của TTCK để từ đó hoạch


4
định một cách có hệ thống các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt
Nam trong tiến trình hội nhập là cần thiết và tất yếu.
Từ những đặc điểm nêu trên, tôi xin chọn đề tài “Chặng đường 6 năm của
Thị trường chứng khoán Việt Nam - Thực trạng và Giải pháp” làm đề tài nghiên
cứu cho luận văn tốt nghiệp của mình. Trong thời gian qui định, tôi đã nghiên
cứu và hoàn thành đề tài nhằm đạt được những mục tiêu sau:
- Về mặt lý luận, luận văn đã nêu lên những vấn đề lý luận cơ bản nhất về
thị trường chứng khoán và vai trò của TTCK, các nguyên tắc hoạt động cũng
như các chủ thể tham gia thị trường. Bên cạnh đó, luận văn đã giới thiệu được thị
trường chứng khoán Việt Nam từ hoàn cảnh ra đời, cơ cấu tổ chức cũng như
khung pháp lý hiện hành đang điều chỉnh các hoạt động của thị trường chứng
khoán. Nội dung cuối cùng trong phần này, luận văn trình bày kinh nghiệm phát
triển TTCK của các nước trong khu vực để so sánh và rút ra bài học kinh nghiệm
cho việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.
- Về mặt thực tiễn, luận văn sẽ phân tích đánh giá kết quả hoạt động của
thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu tại hai Trung tâm giao dịch chứng
khoán (TTGDCK) TP. Hồ Chí Minh và TTGDCK Hà Nội; là hai tổ chức chính
thức của thị trường chứng khoán Việt Nam đã được thành lập trong bối cảnh
chung của nền kinh tế Việt Nam thời gian qua. Trên cơ sở phân tích đánh giá
trên và so sánh với “Chiến lược Phát triển Thị trường Chứng khoán Việt Nam
đến năm 2010”, luận văn xin được đề nghị một hệ thống các giải pháp đồng bộ
để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam trong tiến trình hội nhập hiện
nay.
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu :
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu là thị trường chứng khoán Việt Nam và
các yếu tố cần thiết cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam qua

6 năm hoạt động kể từ khi nó chính thức được thành lập vào năm 2000. Thông
qua đó chúng ta có thể thấy được các kết quả mà TTCK đã đạt được cùng với
các mặt còn hạn chế, từ đó xác định các nguyên nhân kìm hãm và đưa ra các giải


5
pháp cụ thể cho việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian
sắp tới.
Phương pháp nghiên cứu :
Phương pháp chung được thực hiện xuyên suốt luận văn là xem xét và
giải quyết các vấn đề có liên quan trong mối liên hệ phổ biến, trong trạng thái
vận động và phát triển. Kết quả hoạt động cũng như những mặt còn hạn chế của
thị trường chứng khoán Việt Nam được phân tích đánh giá có gắn với việc
nghiên cứu hoàn cảnh và điều kiện cụ thể của nền kinh tế nước ta cũng như xu
thế phát triển chung của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới
mang tính thực tế khách quan.
Ngoài ra, một số phương pháp khác cũng được sử dụng trong luận văn
như phương pháp nghiên cứu dữ liệu thứ cấp và phương pháp nghiên cứu dữ liệu
sơ cấp.
Phương pháp nghiên cứu dữ liệu thứ cấp được áp dụng để nghiên cứu cơ
sở lý luận về TTCK thông qua việc lựa chọn hệ thống hóa các vấn đề có mang
tính tất yếu cho sự hình thành TTCK tại Việt Nam. Dữ liệu thứ cấp còn dùng
làm căn cứ để đánh giá kết quả hoạt động của các chủ thể trong thị trường chứng
khoán Việt Nam từ đó đưa ra hệ thống giải pháp ở phần sau.
Phương pháp nghiên cứu dữ liệu sơ cấp nhằm thu thập và phân tích thông
tin liên quan đến nhận thức và nhu cầu về triển vọng cũng như định hướng các
giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Để thu thập dữ liệu sơ cấp thực
hiện cho việc nghiên cứu đề tài này, một cuộc khảo sát bằng bảng câu hỏi đã
được thực hiện với trên 100 mẫu điều tra từ các sinh viên, học viên các lớp học
ngoài giờ tại trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh.

Quá trình nghiên cứu luận văn, phương pháp phân tích tổng hợp cũng
được tích cực thực hiện dựa trên việc nghiên cứu các đề xuất, giải pháp đã được
các nhà chuyên môn đưa ra trước đây từ đó lựa chọn các giải pháp cần phát huy
mở rộng cũng như đưa ra các giải pháp cụ thể, sâu hơn cho từng khía cạnh cần
phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam.