Repo cổ phiếu thế nào cho an toàn?

Repo cổ phiếu thế nào cho an
toàn?
Mặc dù chưa có khung pháp lý riêng về repo, song các công
ty chứng khoán vẫn đang triển khai nghiệp vụ này bình
thường
Mặc dù chưa có khung pháp lý riêng về dịch vụ cầm cố cổ
phiếu (repo) song các công ty chứng khoán vẫn đang triển
khai nghiệp vụ repo bình thường.

Năm 2009, họat động repo ở các công ty chứng khoán có gì
mới? Bao giờ hoạt động repo sẽ tăng trở lại chưa? Có nên hạn
chế repo cổ phiếu vào lúc này? Những rủi ro của repo cổ phiếu
trong thời gian qua chủ yếu do những nguyên nhân nào? Cái khó
nhất trong quy trình repo là gì?

Với góc nhìn của người trong cuộc, các công ty chứng khoán đã
chia sẻ những suy nghĩ cũng như khó khăn và thuận lợi khi triển
khai hoạt động repo.

ACBS chủ yếu repo cổ phiếu ngân hàng

(Ông Nguyễn Ngọc Chung – Phó Tổng giám đốc Công ty Chứng
khoán ACB - ACBS)

“Quy trình thực hiện Repo tại ACBS trong năm 2009 có thay đổi
theo xu hướng tạo điều kiện thuận lợi hơn cho nhà đầu tư. Đến
tháng 2/2009, danh mục Repo của ACBS là 9 cổ phiếu OTC, chủ
yếu là cổ phiếu các ngân hàng.

Tuy nhiên tùy theo nhu cầu cụ thể của khách hàng, ACBS có thể
xem xét Repo các loại cổ phiếu nằm ngoài danh mục phù hợp với

chính sách quản lý rủi ro của công ty.

Hoạt động Repo của ACBS tập trung vào các khách hàng có
năng lực tài chính tốt và không có nợ xấu tại các tổ chức tín
dụng.

Với tình hình ảm đạm hiện nay của thị trường chứng khoán niêm
yết, thị trường OTC cũng sụt giảm nghiêm trọng về khối luợng và
giá trị giao dịch, dẫn đến hoạt động Repo chưa có tín hiệu khả
quan.

Ngoài ra để quản lý rủi ro biến động giá, các công ty chứng khoán
rất thận trọng trong nghiệp vụ Repo trước tình hình giá biến động
giảm hiện nay.

Rủi ro trong hoạt động Repo tập trung ở rủi ro thanh khoản, rủi ro
giá và rủi ro về đối tác.

Năm 2008 vừa qua, thị trường liên tục giảm giá và giá trị giao
dịch giảm mạnh làm gia tăng rủi ro thanh khoản và rủi ro giảm
giá.

Nếu trong quy trình quy định rõ các mức cảnh báo, xử lý thì công
ty sẽ ngăn chặn kịp thời rủi ro phát sinh, đảm bảo an toàn nguồn
vốn.

Ngoài ra, trong quá trình xem xét đáp ứng nhu cầu Repo của nhà
đầu tư nếu các công ty chứng khoán không có cơ chế xem xét
năng lực tài chính và thiện chí hợp tác của đối tác thì sẽ gặp khó
khăn trong việc ngăn chặn rủi ro này”.

Quy trình repo có nhiều thay đổi

(Ông Nguyễn Văn Trung – Phó tổng giám đốc Công ty Chứng
khoán VNS)

“Năm 2008, cùng với diễn biến phức tạp của thị trường chứng
khoán, hoạt động Repo cổ phiếu tại các công ty chứng khoán đã
gặp rất nhiều khó khăn.

Do đó, trong năm 2009, quy trình Repo cổ phiếu cho khách hàng
tại VNS đã có nhiều thay đổi, chặt chẽ hơn nhằm hạn chế tối đa
rủi ro như các yêu cầu về đánh giá khách hàng, tài sản đảm bảo,
tỷ lệ repo giảm xuống, thời gian repo ngắn, danh mục cổ phiếu
repo được lựa chọn khắt khe hơn...

Hiện nay, danh mục cổ phiếu nhận repo không cố định mà thay
đổi trong từng thời kỳ, tùy theo diễn biến của thị trường, giá cổ
phiếu và những nhận định phân tích về cổ phiếu của công ty.

Để triển khai được nghiệp vụ repo cổ phiếu, có hai yếu tố chính
để công ty chứng khoán xem xét, đó là diễn biến thị trường và
năng lực tài chính của khách hàng.

Điểm khó khăn nhất trong quy trình repo cổ phiếu chính là việc
yêu cầu khách hàng bổ sung tài sản khi giá cổ phiếu sụt giảm đến
tỷ lệ quy định và việc thanh lý hợp đồng, bán tài sản nhưng thị
trường mất tính thanh khoản.

Với những diễn biến của thị trường hiện nay, VN-Index vẫn trong

chu kỳ giảm giá, thanh khoản kém, do đó, nhu cầu thực hiện repo
cổ phiếu của khách hàng là không lớn. Nghiệp vụ repo sẽ sôi
động hơn khi thị trường có những biến động tăng, giảm, giá trị
giao dịch lớn.

Những rủi ro trong năm 2008 của việc repo cổ phiếu chủ yếu do
những nguyên nhân: kinh tế vĩ mô diễn biến phức tạp trong năm
đã khiến kết quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp bị
ảnh hưởng, nhiều công ty rơi vào tình trạng thua lỗ khiến giá cổ
phiếu giảm mạnh.

Do đó, nhiều hợp đồng repo đã không tất toán được như cam
kết, gây rủi ro cho công ty chứng khoán. Bên cạnh đó, tình trạng
mất thanh khoản của thị trường cũng làm ảnh hưởng tới việc xử
lý các hợp đồng repo. Thị trường sụt giảm, hiệu quả đầu tư của
nhà đầu tư cũng giảm sút, khả năng trả nợ hay bổ sung tài sản
của nhà đầu tư vì thế cũng giảm đi”.

Repo sẽ sôi động vào nửa cuối năm 2009