Tiểu luận lý thuyết tài chính tiền tệ mối quan hệ giữa kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và thị giá chứng khoán

Trường Đại Học Kinh Tế Tp HCM
Môn Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

Bài tiểu luận Số 8:

MỐI QUAN HỆ GIỮA KẾT QUẢ KINH
DOANH CỦA DOANH NGHIỆP VÀ
THỊ GIÁ CHỨNG KHOÁN

GVPT: Trương Minh Tuấn
Lớp:
Thực hiện: Nhóm 8

Tp Hồ Chí Minh, Ngày 31 tháng 10 năm 2012


MỐI QUAN HỆ GIỮA KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA
DOANH NGHIỆP VÀ THỊ GIÁ CHỨNG KHOÁN

1

CÁC KHÁI NIỆM

1.1

Kết quả kinh doanh
 Kết quả hoạt động sản xuất, kinh doanh là số chênh lệch giữa doanh thu thuần và

trị giá vốn hàng bán (Gồm cả sản phẩm, hàng hoá, bất động sản đầu tư và dịch vụ, giá
thành sản xuất của sản phẩm xây lắp, chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh bất
động sản đầu tư như: chi phí khấu hao, chi phí sửa chữa, nâng cấp, chi phí cho thuê hoạt

động, chi phí thanh lý, nhượng bán bất động sản đầu tư), chi phí bán hàng và chi phí
quản lý doanh nghiệp.
/>

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh là những gì mà doanh nghiệp đạt được

sau quá trình sản xuất kinh doanh nhất định. Trong quá trình kinh doanh thì kết quả cần
đạt được bao giờ cũng là mục tiêu cần thiết của doanh nghiệp. Kết quả phản ánh bằng
chỉ tiêu định tính như lượng sản phẩm tiêu thụ, doanh thu lợi nhuận... và cũng có thể
phản ánh bằng chỉ tiêu định lượng như uy tín, chất lượng sản phẩm
/>1.2 Thị giá cổ phiếu (chứng)
 Thị giá cổ phiếu biểu hiện mức độ đầu tư tài chính, trạng thái kinh tế của doanh
nghiệp, đặc biệt là mức cổ tức mà các cổ đông được hưởng và giá thặng dư của cổ phiếu


thể hiện khả năng mang lại lợi tức và thu nhập của doanh nghiệp cho các cổ đơng của
mình
 Cổ phiếu có ba loại giá:


Mệnh giá: là giá trị danh nghĩa, được ghi trong điều lệ công ty, hiếm

khi thay đổi, theo quy định hiện nay là 10.000 đồng


Thị giá là giá mua bán thực tế, thường biến động theo quan hệ cung

cầu


Giá trị thực hay còn gọi là giá trị nội tại

/>Cụ thể theo nguồn thông tin từ />Giá trị - Thị giá
Khi nói rằng “thị giá là những gì chúng ta bỏ ra, giá trị là những gì chúng ta nhận
lại”, Warren Buffet – nhà đầu tư theo trường phái giá trị thành công nhất – đã tách biệt
rõ giữa thị giá và giá trị. Nhưng nếu chúng ta cố tình “biện luận” và xảo ngơn, thì chúng
ta sẽ dùng chính câu nói của Warren Buffet để đưa giá trị và thị giá về một. Giả sử ngày
hôm nay chúng ta mua cổ phiếu A với thị giá 40, qua 10 ngày sau chúng ta bán với thị
giá 43. Trong ví dụ trên, rõ ràng Giá trị - số tiền chúng ta nhận được từ việc bán cổ
phiếu, theo định nghĩa của Warren Buffet – trong trường hợp này chính là thị giá. Lý
luận trên hồn tồn đúng, nó chỉ cố tình hiểu sai một ý cịn lại khơng nói ra của Warren
Buffet, đó là chúng ta phải nắm giữ cổ phiếu mãi mãi, hay rất dài hạn.
Như vậy, đối với các nhà đầu tư chỉ sỡ hữu cổ phiếu trong thời gian ngắn, thì giá trị
của cổ phiếu chính là thị giá. Đây chính là quan điểm đầu tư của các nhà đầu tư theo
các trường phái đầu tư sau: theo thơng tin, phân tích kỹ thuật, cơ lợi, chỉ số thị trường.
Nhà đầu tư theo trường phái thơng tin, thì cho rằng tin tốt sẽ làm giá lên, tin xấu làm


giá xuống. Nhà đầu tư theo trường phái phân tích kỹ thuật thì cho rằng, thị giá thể
hiện tâm lý con người và lập lại theo những mơ hình nhất định. Nhà đầu tư theo
trường phái chỉ số thì lựa chọn những cổ phiếu tạo ra một danh mục có thị giá lên
xuống theo như diễn biến của chỉ số.
Giá trị - Nội tại
Nếu nắm giữ ngắn hạn, thì giá trị của cổ phiếu chính là thị giá, nắm giữ mãi mãi hay
rất dài hạn, giá trị của cổ phiếu được gọi là Giá Trị Nội Tại (intrinsic value). Chữ nội
tại cho thấy rõ rằng, đây là giá trị bên trong của cổ phiếu chứ không phụ thuộc vào yếu
tố thị trường bên ngồi. Nói một cách khác, thị trường định giá cổ phiếu như thế nào là
quyền của thị trường, nhưng cổ phiếu sẽ luôn cung cấp cho người sỡ hữu một giá trị nhất
định. Giá trị đó khơng gì khác hơn chính là những dịng tiền mà người làm chủ cổ phiếu
mãi mãi hay dài hạn sẽ được nhận. Chiết khấu những dòng tiền này về hiện tại sẽ cho ta

giá trị nội tại của cổ phiếu đó. Nói thì đơn giản, nhưng để tính tốn giá trị nội tại và ra
quyết định đầu tư là một việc hết sức khó khăn, nhất là đối với thị trường Việt Nam lúc
này. Việc đầu tiên nhà định giá cần làm là phải nghiên cứu cơ bản từ mội trường vĩ mơ,
cho đến nội tại của cơng ty. Phân tích đựơc lợi thế cạnh tranh, hướng đi tương lai, và sau
đó nghiên cứu đến cơ cấu vận hành, các chỉ số tài chánh, từ đó mới có thể dự đốn được
những dịng tiền trong tương lai. Thường thì chúng ta tính một trong 3 dịng tiền: (1)
Dịng tiền cổ tức dành cho người sở hữu cổ phiếu, (2) Dòng tiền cho vốn chủ sỡ hữu của
doanh nghiệp, (3) Dòng tiền dành cho cả doanh nghiệp. Sau đó phải xác định một chỉ số
chiết khấu phù hợp dành cho chủ sỡ hữu cơng ty hay cổ phiếu. Cơng ty có mức độ rủi ro
cao trong tương lai thì chỉ số chiết khấu phải cao hơn cơng ty có ít rủi ro. Riêng dịng
tiền dành cho cả cơng ty, thì phải dùng chỉ số chiết khấu bình quân gia quyền của chi phí
vốn chủ sỡ hữu và của vốn vay.
Cịn có một cách xác định giá trị nội tại nữa đó là giả sử chúng ta không hoạt động công
ty nữa mà bán tài sản cơng ty để thu tiền về. Dịng tiền mà người chủ sỡ hữu công ty
được hưởng sẽ là dòng tiền một lần dựa vào giá trị thị trường của các tài sản hữu hình


thuần (trừ nợ), cộng với các tài sản vơ hình, đặc biệt là thương hiệu,

Việc xác định và dự báo những dòng tiền trên, cũng như chỉ số chiết khấu, tuy dựa vào
những phương pháp và phân tích cơ bản giống nhau, nhưng do nhận định chủ quan của
mỗi người khác nhau, kết quả cũng sẽ khác nhau. Nhà đầu tư giá trị thành cơng sẽ là
người dự đốn chính xác hay gần chính xác nhất giá trị nội tại của cổ phiếu. Khi đã tìm
ra giá trị này rồi, thì nhà đầu tư giá trị sẽ chờ khi thị trường mắc sai lầm khi định giá thấp
cổ phiếu - thị giá thấp hơn giá trị nội tại - để mua vào và nắm giữ dài hạn.
Giá trị - Tương quan
Đây là một phương pháp so sánh giá trị tương quan giữa các cổ phiếu gần giống nhau để
tìm ra cổ phiếu nào có giá trị tương quan cao hơn. Chỉ số tương quan có tử số là Thị giá
(P – Price), còn mẫu số là một trong những số sau: thu nhập/lợi nhuận (E), giá trị sổ
sách của tài sản (BV– Book Value), doanh số (S-Sales)… Trong đó, PE là chỉ số tương

quan thơng dụng nhất, nó cho thấy chúng ta phải bỏ bao nhiêu đồng thị giá, để mua một
đồng lợi nhuận. Những công ty cùng ngành, hay có tính chất, quy mơ giống nhau,
thường là sẽ có PE giống nhau. Những nhà đầu tư theo trường phái giá trị tương quan sẽ
đầu tư vào những cổ phiếu có có PE thấp hơn PE tương quan, trong khi đó những nhà
đầu tư tăng trưởng sẽ đầu tư vào cổ phiếu có PE hiện tại cao, nhưng tốc độ tăng trưởng
lợi nhuận trong tương lai cao.
Nói tóm lại, tuỳ vào quan điểm của nhà đầu tư, “giá trị” của một cổ phiếu có thể là thị
giá, cũng có thể là giá trị nội tại, cũng có thể là giá trị so sánh tương quan giữa các loại
cổ phiếu. Điều quan trọng là nhà đầu tư phải có một quan điểm nhất quán trong định
nghĩa “giá trị” của mình, và quan trọng hơn nữa, nhà đầu tư phải biết cách dự đốn và
tính tốn “giá trị” của cổ phiếu thì mới có thể chiến thắng trong “cuộc chơi” đầu tư –
một cuộc chơi có nhiều phần thưởng nhưng cũng khơng ít rủi ro.


2

CÁC NHẬN ĐỊNH VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA KẾT QUÀ SẢN XUẤT KINH

DOANH VÀ THỊ GIÁ CHỨNG KHOÁN
2.1 Kết quả kinh doanh gây ảnh hưởng đến giá cả thị trường chứng khoán
 Về mối liên hệ giữa giá cổ phiếu và hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty,
giá cổ phiếu đôi khi xảy ra trước biến động hoạt động kinh doanh, đôi khi xảy ra sau.
Thời gian xảy ra và mức độ biến động này có sự chênh lệch đáng kể qua theo dõi tình
hình. Qua một thời gian dài, nhiều người cho rằng giá cổ phiếu phổ thông thay đổi trước
hoạt động kinh doanh
/> Anh Hùng - nhà đầu tư tại một sàn chứng khoán lớn trên đường Láng Hạ - Hà Nội
vừa bán xong một loạt cổ phiếu và đang "săn" những mã mới. Theo nhận định của anh,
thời điểm này rất nhạy cảm để nhảy vào thị trường, bởi xu hướng tăng giảm rất khó
đốn. "Giá nhiều cổ phiếu đã xuống rất thấp, tôi cho rằng, đây vừa là cơ hội cho những
nhà đầu tư bản lĩnh, nhưng cũng là thời điểm thử thách ý chí của họ", anh Hùng nói. Bốn

năm lăn lộn trên thị trường cổ phiếu mà theo anh là thua nhiều hơn được, nhà đầu tư này
chia sẻ, thị trường chứng khoán đang phản ánh khá đúng kết quả kinh doanh của doanh
nghiệp. Anh Hùng nhận định: "Chơi cổ phiếu giá thấp bây giờ là mạo hiểm, bởi công ty
dễ phá sản".
 Nhìn nhận về cổ phiếu có thị giá thấp, ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc phân
tích Quỹ Sài gịn Hà Nội (SHF) phân tích, ở đây có 2 loại cổ phiếu giá thấp. Loại thứ
nhất, giá thấp vì bản thân kinh doanh kém, tất nhiên nhà đầu tư không thể mạo hiểm.
Loại thứ hai, theo ông Đức, cổ phiếu giá thấp nhưng các chỉ tiêu như Hệ số giá trên thu
nhập (P/E), Hiệu năng trên giá cả (P/P), lợi nhuận và tỷ lệ cổ tức vẫn tăng hoặc ổn định
qua các năm, thì đây là do tâm lý thị trường, và có thể là cơ hội tốt cho nhà đầu tư. Tuy
nhiên, ông Đức khẳng định, hiện thị trường chứng khoán và giá cổ phiếu cũng phán ánh


khá chính xác với kết quả kinh doanh của doanh nghiêp. Nhưng, vị này cịn cho rằng,
"thị trường chứng khốn hiện tại vàng thau vẫn lẫn lộn" và "nhà đầu tư cần có tiêu chí cụ
thể để mua hay bán cổ phiếu, thị giá chỉ là một phần".
 Tiến sĩ Alan Phan cũng cho rằng giá cổ phiếu chỉ là một phần trong quyết định
đầu tư. "Tôi cho rằng, mấu chốt ở đây là khả năng sinh lợi của cổ phiếu trong tương lai,
chứ không phải là thị giá trước mắt", ơng nói. Tuy nhiên, ơng nhìn nhận trong một thị
trường minh bạch, giá cổ phiếu thường phản ánh đầy đủ sức khỏe của doanh nghiệp và
có thể tham khảo thơng tin đó trong quyết định đầu tư. Ơng vẫn giữ quan điểm trong
thời gian này không đầu tư vào thị trường chứng khốn Việt Nam, dù có đắt hay rẻ.
/> Giá trị thị trường của thương vụ đầu tư vào cổ phiếu phụ thuộc kết quả hoạt động
kinh doanh của cơng ty bạn đầu tư vào. Nếu tình trạng kinh doanh của công ty bất ổn và
công ty hoạt động không tốt, giá trị của cổ phiếu mà bạn đang nắm giữ có thể giảm giá
trị nhanh chóng.Tình trạng này luôn luôn xảy ra trong trường hợp cổ phiếu của công ty
lập kỷ lục trên thị trường IPO, phát hành với lãi suất cao khi nền kinh tế đang trong tình
trạng tốt và thị trường chứng khốn đang làm tăng giá cổ phần. Vì thế khi cơng ty khơng
thể phân bổ như họ đã hứa, giá cổ phiếu của họ sẽ giảm trầm trọng. Khi bạn đầu tư tiền
bạc vào các doanh nghiệp cho dù là thương mại, công nghiệp hay sản xuất, luôn luôn tồn

tại khả năng ngành kinh doanh đó thất bại; và sau đó có thể bạn sẽ khơng thu được gì,
hoặc thu được rất ít, trên cơ sở phân chia theo tỉ lệ khi công ty bị phá sản. Rủi ro lớn
nhất trong quá trình mua cổ phiếu ở nhiều doanh nghiệp mới nổi đó là bản thân người
chủ doanh nghiệp khi anh ta lỡ vung tay quá trán hoặc dùng thủ đoạn trong kinh doanh,
khi đó cơng ty có thể rơi vào tình trạng phá sản.
/> Điểm qua một số DN (doanh nghiệp) lớn đã công bố kết quả kinh doanh 9 tháng
đầu năm, một số DN được dự báo lợi nhuận lạc quan trong năm 2012 (lợi nhuận trước


thuế của CTCP Sữa Việt Nam (VNM) đạt 5.001 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm
trước, hoàn thành 89% kế hoạch năm. Tổng cơng ty Khí Việt Nam CTCP (GAS) đạt
46.907 tỷ đồng doanh thu và lãi sau thuế 7.316 tỷ đồng, số dư tiền và tương đương tiền
của GAS là 10.462 tỷ đồng, tăng 2.150 tỷ đồng so với đầu năm. Tổng CTCP Phân bón
và Hóa chất Dầu khí (DPM) gần hồn thành chỉ tiêu 2.970 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế
năm 2012, với 2.610 tỷ đồng lợi nhuận. Tổng CTCP Kỹ thuật dầu khí Việt Nam - PTSC
(PVS) đạt tổng doanh thu 20.500 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 950 tỷ đồng …).Và
xem xét diễn biến giá cổ phiếu của những DN này cho thấy, mặc dù khối lượng giao
dịch cổ phiếu tương đối cao, nhưng mức giá thì hầu như “giậm chân tại chỗ”. Có thể nói,
động lực từ báo cáo tài chính q III của các DN đã không giúp thị trường bứt phá, cộng
với tâm lý chưa hết bi quan của nhiều NĐT khiến thanh khoản trên hai sàn luôn ở mức
thấp.
 Ông Phạm Thành Thái Lĩnh, Trưởng bộ phận Phân tích CTCK (Thị trường chính
khốn) Bảo Việt cho rằng, hai yếu tố quan trọng nhất có thể “đẩy” được TTCK đi lên là
cổ phiếu tốt và dòng tiền. Thời điểm hiện tại, mặc dù nhiều DN duy trì được phong độ
kinh doanh tốt, nhưng dịng tiền mới trên TTCK khơng có. Dịng tiền chủ yếu quay vịng
để đảo nợ, khó có thêm dòng tiền mới cho thị trường. Do vậy, kể cả khi DN đạt được kết
quả kinh doanh tốt, thì giá cổ phiếu cũng khó có sự bứt phá.
 Theo ông Lĩnh, một số DN như GAS, PVS, PVD, HPG… có lợi nhuận 9 tháng rất
tốt, nhưng kết quả này chưa phản ánh hết vào giá cổ phiếu, nên đầu tư vào những mã
này hiện có nhiều cơ hội thành cơng. Trong khuyến cáo của mình, nhiều CTCK cũng

khuyến nghị, NĐT nên tập trung đầu tư vào cổ phiếu của những DN đạt lợi nhuận cao và
sớm hoàn thành kế hoạch.
/> Chứng khoán FPT-FPTS: Nhà đầu tư nên thận trọng những doanh nghiệp chậm
nộp BCTC (báo cáo tài chính). Thị trường trong thời gian gần đây vẫn là xu thế đi ngang


với những phiên tăng giảm xen kẽ và khả năng diễn biến này sẽ được duy trì trong ngắn
hạn. Mặt bằng của đa số các cổ phiếu đều ở mức thấp nhưng do khơng có thơng tin tích
cực hỗ trợ từ doanh nghiệp, tình hình vĩ mơ khơng chuyển biến nên có ít động lực để
tăng giá. Chúng tơi vẫn tiếp tục khuyến nghị nhà đầu tư chỉ nên duy trì tỷ lệ cổ phiếu
nhỏ trong danh mục, giữ tiền mặt chờ đợi những cơ hội rõ rệt hơn. Một lưu ý nữa là
những công ty công bố thông tin chậm thường không mấy khả quan, trong những ngày
gần đây bắt đầu xuất hiện nhiều cổ phiếu như vậy, hầu hết đều giảm mạnh và gây bất
ngờ cho cổ đông, vì vậy nhà đầu tư nên thận trọng những doanh nghiệp chậm nộp báo
cáo tài chính để tránh những rủi ro khơng kiểm sốt được.
/>Mùa báo cáo kết quả kinh doanh chỉ mới đi được 1/3 chặng đường. Còn rất nhiều doanh
nghiệp chưa công bố kết quả kinh doanh nhưng việc thua lỗ là điều khó tránh trong bối
cảnh

hiện

nay.

Mùa Báo cáo tài chính

quý

3 đã và đang diễn

ra.

Mùa Báo cáo tài chính quý 3 đã và đang diễn ra. Nhiều doanh nghiệp báo lãi, lãi vượt
kế hoạch là điểm sáng của thị trường. Tuy nhiên, con số 50 doanh nghiệp báo lỗ quý 3
cho thấy một thực trạng buồn: Cái khó vẫn đeo đẳng nhiều cơng ty.
Nhóm chứng khốn đứng top đầu số DN thua lỗ
Ngoài những CTCK niêm yết báo lỗ như APG, BSI, KLS. ORS, SHS, VDS thì hàng loạt
các công ty chưa niêm yết khác báo lỗ cho thấy: TTCK năm nay không phải là miếng
bánh ngon cho các CTCK. Sự thua lỗ đến từ nhiều nguyên do khác nhau nhưng 2 lý do
chính phải kể đến là: Thanh khoản TTCK xuống thấp, doanh thu môi giới không đủ bù
đắp cho chi phí hoạt động đè nặng vai doanh nghiệp. Dù rằng, đốn biết khó khăn của
TTCK và nhiều CTCK đã cắt giảm chi nhánh, cắt giảm nhân viên…nhưng nguồn thu eo
hẹp vẫn không đủ bù đắp. Thị giá nhiều loại cổ phiếu xuống thấp, nhiều CTCK bắt sai
đáy thị trường đã gánh lỗ khủng. Đa phần lỗ đến từ trích lập dự phịng cao. Nhiều mã cổ


phiếu giảm giá hơn 50% trong suốt quý qua là tấm gương rõ nhất phản ánh nỗi đau của
nhiều CTCK.
/>
2.2 Kết quả kinh doanh không gây ảnh hưởng đến giá cả thị trường chứng khoán
Nếu quan sát, nhà đầu tư có thể thấy rằng từ ngày 28-3 đến 3-4, CP của Cơng ty Cổ phần
Cáp Sài Gịn (CSG) đã có 4 phiên tăng trần liên tiếp từ 7.000 đồng/CP lên 8.200
đồng/CP, do thơng tin cơng ty dự tính sẽ giải thể.
Theo tính tốn, lượng tiền mặt của CSG (chưa tính tài sản) chia đều cho mỗi CP thì kết
quả cịn lớn hơn cả mức giá 7.000-8.000 đồng/CP, vì vậy có thể xem đây là động lực để
thu hút lực mua vào CSG. Sau đó, CSG tiếp tục tăng giá rất mạnh, từ 8.000 đồng/CP lên
10.000 đồng/CP trong khoảng cuối tháng 4 và đầu tháng 5, thời điểm CSG xảy ra nhiều
cuộc tranh cãi gay gắt về việc có giải thể hay không.
Đến nay, vẫn chưa rõ động lực nào đã đẩy giá CSG tăng đến 25% chỉ trong một thời
gian ngắn như vậy. Nhưng rõ ràng ai cũng công nhận rằng hoạt động kinh doanh của
CSG từ lâu đã khá èo uột, rất khó tìm được lối thốt.

Những cuộc tranh luận giữa ông Lê Phước Vũ, Chủ tịch HĐQT Công ty Tập đoàn Hoa
Sen (HSG) và cựu CEO của HSG là ông Phạm Văn Trung diễn ra cũng là lúc HSG tăng
giá từ 12.000 đồng/CP lên 20.000 đồng/CP.
Trước đó, cuối tháng 3, CP Công ty Cổ phần Bibica (BBC) bắt đầu một đợt tăng giá rất
mạnh trong thời điểm lình xình giữa nhóm cổ đơng Việt Nam và nhóm cổ đông thuộc


Tập đoàn Lotte (Hàn Quốc) tại BBC. Từ 14.000 đồng/CP, BBC đã tăng không ngừng
nghỉ lên 25.000 đồng/CP vào giữa tháng 4. Trong khi đó, cuối tháng 4, BBC cơng bố kết
quả kinh doanh quý I chỉ lãi 1,76 tỉ đồng, kém hơn hẳn so với cùng kỳ năm ngoái (7,1 tỉ
đồng).
/>
2.3 Ý kiến cá nhân
Theo các tài liệu thu thập được thì cho thấy kết quả sản xuất kinh doanh ảnh hưởng rất
lớn đến thị giá chứng khoán trên thị trường. Việc kết quả kinh doanh của doanh nghiệp
thua lỗ sẽ làm giá cổ phiếu giảm. Hơn nữa qua 9 tháng đầu năm tình hình kinh doanh
của các doanh nghiệp đều ở trình trạng thua lỗ do nền kinh tế khó khăn, dựa vào số liệu
báo cáo kết quả kinh doanh mà các doanh nghiệp đã công bố. Bên cạnh đó cũng có
nhiều doanh nghiệp lớn vẫn đạt được lợi nhuận cao, cho nên giá cổ phiếu trên thị trường
chứng khốn giá tiếp tục tăng. Trong khi đó giá của một số cổ phiếu của các doanh
nghiệp khơng có lợi thuận hoặc thua lỗ nhưng vẫn tăng giá bởi vì nó bị ảnh hưởng của
các thơng tin nội bộ doanh nghiệp đã đẩy giá cổ phiếu lên cao hoặc ngược lại
Cổ phiếu Apple lúc ra iPhone 5
/>Mặc dù doanh số iPhone tăng mạnh nhưng giá cổ phiếu đi xuống
3. KẾT LUẬN
Nhìn chung việc kinh doanh có lợi nhuận sẽ làm tăng giá cổ phiếu của doanh nghiệp.
Tuy giá cổ phiếu phụ thuộc mạnh vào kết quả kinh doanh, nhưng nó cũng bị ảnh hưởng
bởi nhiều nguyên nhân khác như các yếu tố phi kinhtế, chính trị hoặc thay đổi cơ cấu
kinh tế quốc gia, lạm phát, tâm lý của các nhà đầu tư… Do đó đơi lúc giá cổ phiếu đi
ngược lại kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.