Tải bản đầy đủ (.pdf) (75 trang)

QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG KINH DOANH

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (494.53 KB, 75 trang )

  

1

















  

2
  !∀#∃%



&∋()∗+




,−./−0
1−.2)345
6,7)8−

   
   
   
!∀#   



• ).1.5

• 9:0;∗<;1.=−.5

• 9:0>21.=.5

• ,7).).1.>.;);5

• ?∋≅<;1).7>.;);5
  

3
∀Α
ΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒΒ


 ΧD




























 ?ΕΦΑ

Γ #Η≅.Ι1ΓϑΚΛ5
• ∃%&
• ∃&∋


Μ Χ)ΝΟ;−ΠΘΡΡ;
• ∃
(∋#)∗+∀∋)∗,∗−∀#.+%./#0&
.12+#∀∗.+%03&+%4.5+#3%&6&
27&+##8+∀8−!+∀)7
8#8−89+%5:+/5+∀)2
8/∗;&+##∗∀#<,.028/,∀#
)∗3 !/./&8/+##))7∋∀)∗ 0∗ 
)∗=>%∋&,8)+/∋/+%2+/7.∋?
!Σ#Ο 
Τ∃Α

ΥΦς∃Τ

∀Α

  

4
&∀#,∗,.+%2+/7%&∋#)∗
.+%?+∀5+#30)≅8/5+#∋%)
.)∗(+Α+∀#,Β)∗%&1)∗∗7Χ
D,2)∗ΕΕ24
• ∃77,&
(∋#)∗+∀&∀#.+/877,&∋?3&∋
,/2).)3&∋+#+/88)∗27)
+/Φ)∗+#77,/3&∋.Γ7∋−∗
+,/8/#∋/+/877,&&∋∀+)3#
?,8/.#∋+%7,)&Φ)∗+∀9∋#)∗77,&Γ

,8//7/∋#)∗.∀#277,&%?+?
,88∀)!/∋#)∗.+%77,&)?∋−)
5≅)+∀8.∀#7)8)∗0.,/77
8+?+)%&
• ∃%,)
(∋#)∗,+3∋+#Η)∗Ι∀)∃+∀&
∀)∗−).3,&.+&∋#)∗
,+3∋+#∀))5)∗#7)∗.&)∗)?∀
7+#ϑ:+%7)∗2+/&∋8/.++∀6+8,8/∋#)∗
.+%%,))Κ#+∀5+#30)Χ/
+#5&?/+∀6+8,%∀#12&,∋/4∋%∗
,%,∗01,8ΚΚ#4!)∗∗7%&+#,)∗3
75+#∗7&+##98,88∗∀#∋%∗)∋∋)∗,∗0
1#,&+/.+≅4#5+Β.+%%
,),,++/.∗+/+∀6)#∀.+%5+#?,)?
∀#7∀+#1)8#.+/&.+%)4:./&3.+%%
,)738∋+#,∗0.+%5+#.+∀#)∗

Κ .−Ι1ΓϑWΞ5
• ∃Χ5+
ΛΜ7∀81Ν24
Λ1Ν+4
ΛΝ7#1Ν,+4
Λ+1Ν84
• ∃01%.#4
• ∃)8)∗∋/
• ∃3%,)
ΛΦ,)
Λ:/,)
Λ!,)


  

5
 

+%5.+/7,%&/.
∋38Χ/∀3+∀6+86+%∋&Ο

• #−.9:02−78−
∃  8/  )? %   ∗  # , 8 )∗ ./ # 6
3Π/∋#8)2%8∋+%+∀2∀∋+#∀#ΘΡ∋%9
)(?,,8#∋+2)∗6&+∋#.∗)∗2?)
2+/7Μ)#,).+/+∀+#8)∗∋
#)∗∋#.∗?)∋#.∗,
&+   &+#  %   %& Χ )∗ ./ # ?  +∀ ,
%&∋≅∋#.∗+/72,∋ϑ

• #−.9:0ΨΖ2
Μ)&∋∀∀8).)∗#6?/∋
+#ϑ,%)Φ+%52Χ&?∋?#++%5&
.8)∗3#+#≅)5+/.+%∀8)6?/∗Φ/∋?
#&∋&,8/%#∋3∋#.∗27)∗!&
.Χ&?ΘΡΧ&?#∀22/∋/Κ8ΣΣ∗(
=+,+?#&)3%%&Μ)&∋∀∀
8)?+∀0)≅3∋+∀8.+%7)?,),)∗,
∋/∋?8∗8/%Κ,)8∗+%527+∀∗Χ&?
)5+∀7+∀∗:+/Φ8?28)∗6?/.02))?
,+≅7/73∋##&+%.
∋%  8? ?  )∗ # +% ∋+# 5+# 3 5 2  )? 2

+/7∋/,Β.)&.02)Τ77∀8,),#&
∋+#1∋+∀,8#&+%.46#Π(

• #−.9:07∋−./
!8/ ∋# )∗ 8 )∗ 0   +∀ , 8/ %   3 
08/!∀!#8∗+∀)∗+8,+∀
)1Υ8∋7)∗3&∋8∗.+%6),&#
∋/ϑ4!+7)∗2+/3#+#8)∗07)7∗
7#3#∋+%2∋+%+%∗
∋/.0#5.+%52!)∗+∀)∗
−0+#&∋∀,+Χ)∗0?+∀
∋/0)300.+%+/∋/+
,/2/∋%ϑ

• #−.9:0Ρ)2−>,>
  

6
#+%)#∋.7)+/#,/(/57Γ∋+%
∀8).+/77)7.#∋+%,6?/)+#
.∀8)%&+∀5+,+/+#Χ)∗,/77:+/
Φ8∋−∋+∀8,5∀∋+%∗∗.5#3Π&,
%3 2+/7 ∋/∗:+/Φ8.,8 
0∋)∗%∋%))∗.∗)∗55.)
ΘΡ8)∋/3#+#7)7∗.∀8),/77+∀&∋∀#
+%)∗%&∗5Χ)∗,/77?5+#30)
)#78)∗6?/∀∋.+/3&+%)∗2

• #−.9:0∗−32
ς∋/∀)+∀,87.#∋+#

5&+#8?&+∀2.++∀&.+%77,&
ς6#+∀∋)∋+#∀./#∋/
∀)+∀&∀8)∗23#+#+∀−7
.#∋2+/#./&+∀5/&:+%50&∋
8)∗∋/#+?∋)8/7∀8&2.8)∋∀
)+?&#

• #−.9:0−8
Χ−28)∗5+#)∗∋)∗3&+#∋28)∗0)7
+∀/,∗)∗%∋?8/8)∗8#
)∗∋/8/07+∀)∗∗)∗.#+#∗
)%)8/3#5+∀5+∀8∀)∗%&!,8
7&∋∋#+/&,&+##+/#5+#85
3#+∀5+∀8∀+#Χ&?+/?&6/+%
5+#)∗53.+/∋+%Γ,?#ς&?D))?(+Α
)∗%)28/2+%=!!)∗#+%
∋+#)7+∀∋#)∗.∋/2+/7)∗
+∀,,=W!=Υ7∗Τ+/7∋!)∗8:+/;Χ&?,)?)
+8∋#.∗+%2+/7)∗ΘΡ8)∋/0.Β8∗,?#
.02+∀7∋−%&.&∋∋5+∀,+∀)

• &8342−9,7
!5 2  +%3&+# ∋ %7∋)∗ ) # 0  +% )∗
/+%,Β.)5≅ 8//∋%%8)∗75
2)∗ 7 5&?/ .5+# )∗ 7 ∋+∀ 38/ 7∀8
8∗Μ7∀8+∀+%)+)28Ξ)∗.#∋+%+∋/
&+88+5#0∋)∗∃∋6#7)/)
ΦΚ,)8/3.+/+∀6+86+∋,)∗∋
57,Χ/%3%+#∀)&
  


7
2/).)+#5:#∋+%/),%
#.+//2+/.70.)?70∋∋
,∗)?)ΟΗ,8+∀∋)∗)∗)#∋,+∀)ΨΙ
&Η,8+#∋)∗8/),∋.∗)+#ΨΙ

&+##8+∀8.+∀87)%%&+%.5+∀
+∀)∗)∗∋)∗5Χ/.+∀8+∀7)∗
8/%,)≅+∀7)8)∗./#1)+,)4
&8)∗6?/1∋/∋#74

& ?ς∃? ?∀Α

• ?−∋77,7≅,7,−07∋
Ν)∗77%&222,+∋+%6#Κ8ΣΖΧ−27)∗77%&,∋%Γ
∋)2∀)).2)+∀05
)∀))∋+#∀)7,∗/.∀))∗
5+/87)∗77?+∀∋)∗∀38∀)
[970∀5+#∋/52.
,+/∀∗22,+93+∀6∋8∋#)∗
∀).+%77,&.%,)[95+#∗7%&.∗
2).+%0.2)?+∀7+/
)∗,(&2,.∋/∀)#%20∋+#+%&

!+7)∗77%&)5+?∋)∗+)5&∋+∀7+/
+%8Κ+∀7)∋+#3+)∋)∗)5
?+∀6+86+)+#∋/70+%8−57
%5ϑ+2)∋57+/∋)∗)?∋+%#)∗22,+
97)∗77%&∋/&532)+#,+/≅+∀

&Υ.+∀2∋)∗3.)
.#&++/7Τ∗)?&+∀.+//2/
)?03+/.)∋+?2+∀#7/∗∋#.∗/3,&5
∀).∋#)∗+)&+.+5+#ϑ
?+,)&,7)∗77%&5,).+//2&∋
2 22,+ ∋? 5 ) +#7 ∗  #   .+/ 7 / 2  
7)∗77%&?)?0.+/∋,)∗.∋3,&##
∋#)∗
22,+Υ∗37∀%5.
%∗0≅)+∋+%.+%.,+/77,&
!+∀6+88.+/708/55+#∗7.∗∋∀#
+∀6&+?7.+//2∀#+%8Κ)+#

  

8
!+  !Φ)&  !∀#  Τ+∀8
5 Τ∋/+∀   +%8Κ
!%5     !∀#.+% ()?8)
  ∗)∗#7  !)+#7  ∋/8.
  Π./&+∀∗5  +#7  +∀8
  ?       52
  Π./&+∀∗8&    )∗
  Φ8&
     !∀#.+%77,& Μ),∗∋+∀
  Φ8&    7)6+/ Μ).78
  Π&+∀∗5   ∋#∋#∋ .
   [96+8& 7∀8 
   [97)∗+/+ .+ 
         .+

  
 [96+8&  !∀#.+%) +#+/
  [97)∗+/+     #+/7
     .+%)

• Ν)∗77,)∋%
• !+/)∗
!+/)∗,8/.+/7,8∋#.∗3[9
3/7/∀).∋/+#7∋3
+∀+#∋)∗#+%.+%)?8∀)+∀−7
• (8.+/.∗/7/5
))∋+∀/2∀),3+#7)∗
6&+.+/#.∗/7/5∀)+#7%&
%8
14Χ∗/.+/Κ8.+#/3,&..+∗/7/5
3∋3#Υ∋)∗)?+∀+#∋%&∋.+%∋/
?)∀#+∀)∋/%&
148+/−9.Κ/7/2)∋+%6)∗−
)+/+8/+/#)∗6&+9873
Υ8∋)∗)?%+#
+6+8)∗03+/#+#7)+#/7/
%&)∗6&+−/)∋)∗∋#)∗83
+∀!/./&)37/−
+%.%∗7/7/∀)
[#3,)∗+.+%8/∋#)∗8∗#
+∀5∋?7≅8/3#+5∋
#&+∗&,∋?88/6,∋Υ+%)%
  

9

)∗Φ)./&,#%60+/7∋?,∋#)∗)?∀#
+8.+%,)77,&.8)∗360
+/7∋?5+#∋+#Τ∗)?+#∀#+%8Κ%&∋)∗6+86+
∀/560+/7∋?53&+#∋8+#6,%&
+∀5.+/+#7.∗/3,&∗/7/53
7.)∗3∋)∗)?%))+∋+∀7+/
#,∗3,&8##&∋/+∀&
)?55Κ∀):./&.+/55Κ3,
&+#7)∗5+∀9.+/7+/5/,∗,#
.+/Φ)?∀,)7+/5+∀%&+∀)
+/∋)∗+#∀)8/+/#7∀∀#≅5∀#7
)∋/5∋)∗/3,&+/87
∀#−∀#∗8)∗.∗∋/Π+∀
)?)+∀,%8+/77)7)./&+∋)∗,/
.∗/3,&5∋)∗.+%∋/+∀&

• (8.+/.∗%+
Π+∀∀.+/+#7.∗/7/5∀)3
+∋∀+8.∗)?)∗3+/.∗∀))&+.+5+#
,/)).#.+%&+.+#5+&&+
5+∀8∀#Χ∋0∋∀,988+∀6+8)?)∗%&
/∋)∗88∋?5−0)?)∗
%&8∗∀)5
• Ν0∗7∋%
• Ν0#,+/∀#
• Ν)∗77&,Ξ
• Ν0Ξ


  


10
?Ε[ςΑ
!Ε %  Τ[

 Υ  ∴ 

 ]8−−,2−∗
ΥΦ∗
∋/,)!
= 

 ]8−−,
ΥΦ∗
+%&+∀2+∀!
=


∴ 28⊥)Ι00−4
5!%
.#
=


] )Ι0⊥)Ι00−4
5%.3&#Τ+/
5&&Μ#
=



 28⊥)Ι0?)
75!
%D
=


Ζ )Ι0⊥)Ι0?)
75.3&#Τ+/
5&&Μ#
=


 _3,>9,−4ΡΖ1!5
,?!+%
⊥[_!
= 

II.  &


!∀
∗!∀



)?∗.#!∀
∗!∀


∴

∋#!
2Φ∗


  

11
 Υ  ∴ΟΦ∃Α
 
ΓΦ:∗)8−−(−)
• (∗)/7
• (∗))∋/ΜΑD
• (∗)%

Μ Φ:∗)8−7)−<−015
!∀
%)(∗
=


Κ 28⊥)Ι0−0
!∀
D
= 

] Φ:∗)8−7)87):9Ζ)1!5
)?∗:#
%)(∗
= 




  

12
?Ε[%α?ς∃? ?ΦςΥ

• !+#+Ξ
• ΦΚ,)/7/+))∗

• ∃55&5+#

• +#,)∗∋%).+%,#
5&?/+%)5+#3
• !+ϑ
• (),)∗6#+/7
• #,)∗./)+/7

• Χ#8)
• !

• &?/3
• Χ#8)
• #,)∗&+,+/

• Χ&8+#
• Μ#,)∗#,)∗&+,+/
• (),)∗,∋/Ο∋/5&,/ϑ
• Χ)∗6#
• #,)∗7∀8


• &?/3
• Χ#8)
• 
• 70%)?

• Χ#8)
• !

• ∃5

• !∀)5+77#
• ς5&+#8?
• !+#5&∋∀
• +#∋/
79,)−/−.9:0


)4)ΙΡ2)

Ι,8−:∗>34

&27)Ι<


ΟΨ)8−

≅Ζ



≅Ζ

−,


)−)∗

&27)Ι<

  

13

Χ !∃Α?Υ

 Χ !+

Γ ).−907)−<
• &8
• !)77
Λ ∋Κ5&52
Λ )Κ52
Λ #&7+752+#+/,)
Λ Φ)∗∋2+/5&5+#5∗777
• Π#52
Λ &0
Λ ∋∋+%5+/.+%)5+77,&
Λ Κ0&+#
Λ Ν/735
Λ :0∋,&5/,∗ 


Μ ).−909Ζ
• !)#Β&+%Β
• Τ+∀506/2∋87
• Μ5∋8&

Μ ).−902()Ι,8−
• ∋+%53&∋5+#+∀
• )∗+Ξ+#
• Ο+#∋/&+./,+/&ϑ
• !∗:78∗7∋%%)∗ϑ
• ΦΚ,)/∋875+8

Κ ).>,>ΡΙ,
• D86#/75∀&∋∀
  

14
• !+##&∋∀
• ς&∋.+%5+∀8#,)∗&∋∀
• +∀5)∋,)∗∋ϑ&∋∀

 ςΑ!∀+

Γ ).4−:0∗0
• Φ,)
Λ Φ%,)+#∋/
Λ !&+%∋/,),)∗,∋/
Λ !,∋/
• :/,)

Λ Χ&8+#−)ϑ
Λ Φ%∋+/
Λ Φ%#7./)&+,+/5#7∋#,)∗+#
∋/.+%#,)∗,ϑ
• !,)Ο−&∋/%.#

Μ ).−.27)Ι<Ν≅87(:ΖΝ−4−.9Ζ
• Τ∗∗8#8)ϑ
• !−∗5Τ3,)5,)6+
• ()∋

Κ ).−.2;−)
• +/82∗)∗58−5+#5
5Κ
• Φ+/8)#,+%7∀8∋+∀
  

15
  +

Γ −,≅β−4;χ−
• Φ)∗8∋?+%8)∗5
• Φ)∗  ∋? 6#  8 )∗ 8 5 /  & 5


Μ −,≅β327)Ι<−4δ
• &+∀+%)∗5Ο/.+%)∗8
• &+∀+%5Ο/.+%)∗

Κ −,≅βΦδ

    ]


∴        Σ 
    
    Ζ    
    
    
• !)708∗(α
• !)70
• !)+/5∋∋+%53&∋(α
Λ ∋))
Λ Μ.+%/2)0ϑ
Λ Φ/7))+Ξ
• D∋%+%


9:0≅,
−≅, ;:Φδ
9:0;)
  

16
ΥΦς∃Τ

   !∀#∃%

Γ >∋<7)−∗
• 70∗8#)∗
• 70∗8#527).+/∋+∀7)∗


• 70∗8#3∋#..+)5∋+∀∀
.∋)∗&+#
• 702&+,+/8&82.5
• 70)∗27+#7,)∗∋%&∋)∗5∗
, ,8 .+/  5 Κ #   2 ) % 7  +∀ Γ ∋ 
57).∗)∗5
• 706&),/3.+%8−%1),∗Κ≅4

Μ ,7Ι8)−87).).
• !%#∀#+∀6&
• Χ)∋/+8∀#%&
!)#,+/.+%%#.8)∋/+8∀#+∀)∗,)∗∋)∗
∀#β∗,)∗%&+∀2∋+∀.∗#+%
+∀87∋&+∀8

Κ ΥΡ9:0;9,732;−.∗7)−<−8−
Τ∋,)∗7∀+#∋)∗2∋+∀∋,)∗8)∋/+8∀#,
 1Χ6887,+,4.  
1Χ6887,+,4
!∀#,∗#+∀,+/,∗#+∀6&+∀/)
∋)∗∀#,∗#∋)∗)∗,)∗,+/,∗#3,
+∀6&Φ5+/.)∗3∀#∋)∗)∗,)∗5
+/ ∀.)∗3∀#,∗#+∀

  ?ς∃? ?ΥΦς∃Α

Γ ?9:>,>−.<−<−8−
 D)+#,+/∀#35)∋+∀)∗,)∗∀#+∀6&
)∗,1+#5&∋∀∋5+∀3&,/∀#+∀.Ξ

7∗74≅38/&6#.8
/#&#5+#,+3∋+#.85&+#/Γ6&.
  

17
Κ85+∀) 5  7∀8 &Υ ∋% ∋/)Κ8 Σ ∴. ?& )∗
)∗∋∗∗∋+∀8Κ8ΣΣ∴!∀5+##5+#7).
8Κ8Σ ∴#&∗#Κ8ΣΣ∴∴5+#∋?∋)∗
!∴5+#%&∗#Κ8Σ ∴Σ∋)∗.∗#Κ8Σ ]
Σ15+∀ΣΚ8Σ ∴4!Γ#∴αΣχ∴∴∴,)∗,)∗+/#5
+∀5+#8/Κ8+∀,/7,0)∗))Κ85&
8Ξ+≅Γ,+/∴αΣχ,)∗,)∗+/#5+∀5+#
Κ8ϑ
%−∋28−.<−9088)∗239:∗7

Ο8_;−∋−9034)Ι0 28−.<ε<8)∗δΟ88)∗3Ζ>,−

 ∴∴∴
 
∴ Σ
]  
 
Ζ ]
 ∴

Σ 
 




%9()∗28−.<3<9:,7Ρ9:∗<88)∗

ΦΚ8 Μ#5+#∋?7 Τ+/#5+∀ !∀#5+#

Σ ∴  ∴       ∴
Σ ]         
Σ             
Σ Ζ  ]       ] ]
Σ        ∴     ]
Σ       ]   Ζ
Σ Σ  ∴       ∴∴Ζ
ΣΣ          ΣΖ
ΣΣ  ∴    Σ   ]Ζ
ΣΣ  ∴∴        
ΣΣ∴  Σ    ∴∴∴   Ζ∴
 <  ΚΓΛ       ΚWφΚΞ

  

18
+#&)22)?5+/∋+∀)∗,)∗∀#5+#),.
86#Κ8ΣΣ∴β∗,)∗)2#,+/δ.+%5+#
/∋)∗)Κ8Σ ∴∗Κ8ΣΣ∴5∗6#8
6#.8!#&#∴5+#∋?/∋)∗∗
#Κ8ΣΣ∴.&.,∀#5+#/)+∀,∴ Ζ∴Φ)./&∗
#Κ8ΣΣ∴#5+#+?))/∋)∗,Ζ∴

Μ ?9:>,>−.<−<−8−(9∗−.38−9:∗.).
Ν)∗77%&2∋+∀)∗,)∗2)+∋/+∀∋)∗3&
+8/∋∗.∀[2)∗∋&87)∗77)∗,)∗#

∗ 8/ & Α&2)  &)2 .+ ∗+% ,Β.)
+/7.5)Ο.+.Κ7∋#3,&.∋/∀
∗)./&+∀&+./,+/ϑ
!6&2)−7αΚ8,)∗∴αΚ8
!6+86&2),∋∗.∀∋+∀070%)∗,∋/
.)8Ξ7%)∗!5+#33&∋∀+/7
.56&2))Ο
≅8/.+.Κ7,)∗,αΚ8∴Κ8
8/Φ+#Γ6+8.+%7)∗2+/.+.Κ7+?)∗
∋)∗ .∗ 8/   6& 2) +# ∗7 +8 8) ,)∗    .+ .Κ
7/]αΚ8)∗).∗6&2)/∴αΚ8)./&
5+#∗7.8),)∗]α∴χ∴∴∴.+.Κ7)∗∋)∗.∗
6&2)
Φ+#&2)∋)2Ζ∴.+.Κ7Κ8∗+∀3&,
] 1χΖ∴α∴∴∴46&2)Φ)∋)∗Γ2)∗∋&∀#∋∗
. ∀  & ) 2  Κ8 ∗ , Ζ .∗ #     ,  
1χΖΛα∴4Φ+#708Ξ)∗∗7,70%)∗
Κ8∗, 

%9:,7Ρ9:∗88)∗(9∗−.3:/7)<

42>28⊥)Ι3< )74)_;−:, Ο83:/9:,7Ρ9:∗

Α&2)     ∴∴]   ∴∴]
Φ.+.Κ7 ∴∴∴   Ζ∴   ] 
Π#  ]   Ζ   Ζ
ς,&  Ζ   Ζ    
Τ∀∗  ∴      Σ
        <  ΜγΓφ



  

19
Μ#Ο  1α∴4ΛΖχ 
70%)∗Ο Λ χ 

Κ Φ/77−.
β∗,)∗#.∀#+%%)∗)?08∋02)3&?
))∗,)∗%&)6+∗∗∋+∀8:+/6+86+∗∋+∀8
35,/7≅)∗2+/7+∀7
∀#+%%)∗,∋/,Κ8∗)+#%&
+∀∋)∗7∀.Κ817∀)/4.,?#
,ΖεαΚΚ8#+%+/&7).,+Ψ
!ε#+%∋)∗.Κ8))0),5+#∋)∗3&+#
Τ+/∋%∗Κ8)).∗,?#ΖεαΚ8,Σ∋)∗Γ∗
/)/))∋)∗9,#&/).∗/)φ5+#3
Κ8)),ΛΣχΣ+#3%&,#+%%7).
&&∗∋+∀7%+?∋)∗.#Κ8))γ%)∗
!∀/#& Ζ],#+%%).&∗∋+∀
γ% )∗ D 5+#3& 3 +∀2 δ
]∴∋+∀Κ8+#∀#+%%)∗∋)∗)∗
,)∗,
  
Φ/77−.02,:,ΡΖ)8−φηδ_;

Ο8_; ]Ρ27−. 2,7)Γι 9∗−,7Γι7−.

  ∴   Σ]∴]   ∴
      Σ   

∴      ∴ΣΖ   ]
]     Σ  Σ
      ]∴  Σ 
Ζ       ]Σ]
     ΖΖ  ∴∴∴
  ]   Ζ]  
Σ  ∴   ΣΣ   
  ∴    ]  Ζ 
<  ΓΛΛ      ΛWΜφϕ
 
Κς:,7Ρ9:∗327∋Ψ,7
Π#.∗2+/75Γ38∗∀#8
7&∋+#∀#,∗#∋)∗)∗,)∗,+1Χ6887,+<
ΧΝ4ΧΝ,∀#,∗#3,5Κ6&.
  

20
5Κ70).)∗3&∋)∗,Η2ΙΦ+#+#∋)∗
77#6#70+∀)∗,)∗&ΧΝ

:02Ο
)70)77#∀.∗,∋/,+/+∀,
 ∴!8#6∋ΧΝ#∋,ε70).)∗3%&
!+7)∗77∀∀#Ο
ΧΝχηΖ]Λ ∴
ΧΝχ











         ε
       
 ΧΝ

  

21
ς∃ Φς∃Α
?Ε?Σ

 ΟΦ!∀
Γ )48Ρ2)−8
&+#,#,+/∀#35)2+/7&2
+/7∋/)∗)Φ+#&+##+%&∀#5&
∋∀+∀2)?#,+/35)∋+∀6&2)77##,%∀#
)∗,!)∗&+∀88/28+∀8.∗
#,)∗,∗,5+∋)∗+%#,+/∀#8/
+∀)∋6&2)∋)∗77#∀#.0∋)∗70+∀8Π#
.∗2+/77+∀8/7#,+/∋+%∋+∀+∀6&2)
77#∀#,∋+%52+Ξ2

Μ )48Ρ2)7)⊥)
Φ%#,+/57)#5+%87∋.+%7)∗2+/5
+#∀)&5&?/2+/7.+%6#6&8/)#∋.

)∗.+%8−5+#)#∋∋#.∗2+/75&?)+#5+#.
&+.+./+#+∀+∀5+#85&+#+%8+
+∀2)∋.+%6#+#5&?)6&2).
5+#)+∀/6+.+%5Κ)8/#6&2)
∋#.∗∋/∋#&&2∗+#50/&5Κ,
#+∀6&&+.+%6#+∀
/∋)∗)#∋38∋#.∗,)∗&+
.+%85+.0+∀5+#,/.+%5+#30.5
2

 ς∃ Φς∃ΑςΑ!??Ε?ΣΣ

:02
!#,+/.+%∀∀#29Κ8)
  

22
_;  <−<−8−(∗

ΣΖ] Ζ
ΣΖ ∴
ΣΖΖ Σ
ΣΖ ]
ΣΖ 
ΣΖΣ  
Σ Σ
Σ 
Σ ∴ 
Σ∴ ∴
Σ] ∴

Σ ]Σ
ΣΖ  
Σ 
Σ ]
ΣΣ 
Σ  ]
Σ  Ζ
Σ  Ζ
Σ ∴ Ζ


!)#,+/++∀,/777#∀∀#)


−<−8−  6,7)8−  6,7)8−−∋7Ρ)ΖΙ

<      
;     
<     
<     
<     
<      
<     Σ
<     




 ς∃ Φς∃Α !??Ε?ΣΣ
  


23

Φ+%2+/75+∀∋)∗)∗,)∗∗7,&)+#777#
∀∀#.+∀Γ/7.8/./7/2+/7!
)∗∗7∋∋+∀+∀5#∗δ#,+/∀
#,8/7/Ο#,%∀#Κ8.8)∋/+8∀#
7  !)  # ,+/ &  6& 2) 7 7#  % # ∀ # . 8) ∋/
+8∀#Μ∋5+#∗777#&,+?∋)∗77#
∀∀#

:02
!#,+/.+%%#.8)∋/+8∀#)
 
_;
 Ο8


,−./−9∗7
−87)−0
4839:∗7
34)7]
#9,732 ]8
,
#9,732−<−8−
39:∗734)7]



∴

]

Ζ










∴












]





∴



Ζφ
;

]
φ
ΖφΣφΖ




]


Σ
Σ∴
Σ


Ζ
]φ 
;
 ]Σ
]]]]
φ∴Ζ
Ζ∴φΣ]]φΖ ]



!)#,+/+,∋)∗77#%#.8)∋/+82)∗∋&


48δ_; 6,7)8−  #9,732;−.∗ 6,7)8−

     <   ]
     <    ∴
     <   
∴     <  Ζ
]     <∴   ∴
 



&  ?ς∃? ?!∃Α?
Γ Φ2>≅
  

24

Π+∀58#∗06+88/77#%#∀#.8)∋/
+8∋∗∗)

48δ_; 6,7)8− #9,732−.∗ Υ<;9Ζ 6,7)8−

    <    ]
  ∴  <  ∴  ∴
    <    

    < ∴  
  

(∋+∀6&2)77#∀∀#95+#∗777#
+

Ο8 −9,8−−9, <  6,7)8−
   ;  ;     χ
     ;     ∴Λ]χ
   ∴  ;  ∴   ∴Λ∴χΣ
     ;     ∴ΛχΖ
   ∴  ;  ∴   ∴Λχ∴
          Λ]Λ]χ∴
   ∴  ∴  Ζ   Λ∴Λ∴χ 
          ΛΛχ 
   ∴  ∴     ΛΛχ
     ∴  ∴   Λ]Λ∴χ]
       ∴   Λ]ΛχΖ
     ∴  ∴   Λ]Λχ 
   ∴    ∴   Λ∴Λ]χ]
   ∴       Λ∴Λχ
   ∴  ∴  ∴    Λ∴ΛχΖ
       ∴   ΛΛ]χΖ
     ∴     ΛΛ∴χ
     ∴  ]   ΛΛχ]
   ∴    ∴   ΛΛ]χ 
   ∴  ∴  ∴    ΛΛ∴χΖ
   ∴    ]   ΛΛχ

!)+∋5+#∋)∗77#∀∀#)


   <−<−8−   6,7)8−
  

25
 
    
    ∴
∴    Σ
∴    ] 
Ζ     
    Ζ
∴    ∴
    ]
     
∴    ∴
∴    Ζ
∴     
]     
    


Μ #>
Φ+##∀#+∀6&8/Κ8∗,∗.+%)∗∗7+/
5,/7)+55,∋#,)∗7+70+?#
,∗!)∗∗7∋5&?/87+∀73&+#∋)∗.#∋+%
Π#.∗++#8#725&?/87∋+∀877#
∀∀#
• !)∗++?7#,%∀#8/Κ8
• Μ∋+?78#&8)∋/+/)∗).∗#,%∀#7∗

)∗)∗
• !0∀∀#
• (/7,3&+8/#&&,%∋)∗77#∀∀##
,%,/7, +%5+#387 %.∗0,&&+#
D)∗∋&,5+#387+












×