Tài liệu Chiết khấu và các tiêu chuẩn đánh giá dự án (tiếp theo) pdf

Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, 2004-2005 Thẩm định đầu tư phát triển - Chiết khấu và
các tiêu chuẩn đánh giá dự án
Cao Hào Thi 1
CAO HÀO THI
CHIẾT KHẤU VÀ
CÁC TIÊU CHUẨN
ĐÁNH GIÁ DỰ ÁN
CHIẾT KHẤU
Dựa trên khái niệm Giá trò theo thời gian của
tiền tệ (Time Value of money)
P
t
=P
0
(1 + i)
t
hay P
0
=P
t
/ (1 + i)
t

Vốn khi được đầu tư sẽ sản sinh ra lãi

Tiêu dùng trong tương lai có giá trò thấp
hơn tiêu dùng ở hiện tại
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, 2004-2005 Thẩm định đầu tư phát triển - Chiết khấu và
các tiêu chuẩn đánh giá dự án
Cao Hào Thi 2
CÁC TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ

PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU NGÂN LƯU

G
iá trò tương đương: NPV(hay PW), FW, AW

Suất thu lợi: IRR

Tỉ số lợi ích/chi phí : B/C
PHƯƠNG PHÁP TRUYỀN THỐNG

Thời gian hoàn vốn

Điểm hòa vốn
GIÁ TRỊ TƯƠNG ĐƯƠNG

Đưa tất cả các giá trò của ngân lưu về một thời
điểm hiện tại, tương lai, hoặc hàng năm.

Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá:
NPV >
0

Tiêu chuẩn so sánh các Dự án loại trừ nhau:
NPV -> Max
ANPV
F
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, 2004-2005 Thẩm định đầu tư phát triển - Chiết khấu và
các tiêu chuẩn đánh giá dự án
Cao Hào Thi 3
SUẤT THU LI NỘI TẠI - IRR


IRR là suất chiết khấu làm cho NPV của Dự
án bằng 0
i = IRR -> NPV= 0

Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá
IRR >
MARR

Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ
nhau: Phương pháp gia số
IRR( Gia Số ) >
MARR
-> PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá
TỈ SỐ LI ÍCH/CHI PHÍ - B/C

Tỷ số B/C thường Tỷ số B/C sửa đổi

Tiêu chuẩn đánh giá “Dự án đáng giá”:
B/C >
1

Tiêu chuẩn so sánh các phương án loại trừ
nhau: Phương pháp gia số
B/C( Gia Số ) >
1
-> PA có vốn đầu tư lớn là đáng giá
B
C
(B – C)

Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, 2004-2005 Thẩm định đầu tư phát triển - Chiết khấu và
các tiêu chuẩn đánh giá dự án
Cao Hào Thi 4
THỜI GIAN HOÀN VỐN - T
hv

T
hv
là thời gian cần thiết để lượng tiền thu
được bù lại tiền đầu tư ban đầu.

Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá:
T
hv
< [T
hv
]
( - )
( + )
T
bv
(có xét suất chiết khấu)
T
bv
(không xét suất chiết khấu)
ĐIỂM HOÀ VỐN - Q
hv

Q
hv

là sản lượng cần thiết để lợi nhuận thu
được bù lại chi phí cố đònh ban đầu.
Chi phí cố đònh = Doanh thu - Biến Phí
FC = Q
hv *
(r - v)
hay Q
hv
= FC / (r - v)

Tiêu chuẩn đánh giá Dự án đáng giá:
Q
nhu cầu
>
[Q
hv
]
Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, 2004-2005 Thẩm định đầu tư phát triển - Chiết khấu và
các tiêu chuẩn đánh giá dự án
Cao Hào Thi 5
HIỆU QUẢ VÀ CHI PHÍ

Chi phí cố đònh

Hiệu quả cố đònh
K
0
K
1
K

2
K
3
K
4
K
5
K
6
Chi Phí (Cost)
Hiệu quả
(Effective)
Đường ranh giới hiệu quả
(Effective Frontier)
A
0
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A
6
A
7

Miền không chấp nhận
(Unacceptable Region)
K
E