Tài liệu Kinh tế và thị trường vốn pptx

KINH T & TH TRNG VN
1. Tình hình kinh t, tài chính th gii
Tng trng kinh t toàn cu nm 2007 gim 0.3% so vi nm 2006, đt 3.6%. Nguyên nhân
ch yu ca s suy gim này là do s phát trin chm ca khi các nc phát trin. Tng trng
ti các nc đang phát trin đt 7.4%, tng đng vi nm 2006. Kinh t Trung Quc d báo
tng trng  mc 11.5%, cao hn so vi nm 2006. Các nhân t thúc đy tng trng kinh t
Trung Quc là do vic xut khu và đu t tip tc tng vng. n  và Nga cng có mc tng
trung mnh. Ba quc gia này đóng góp mt na trong s tng trung kinh t toàn cu trong
nhng nm qua. Các nc đang phát trin và các th trng mi ni khác cng có mc tng
trng cao, k c các nuc kém phát trin  châu Phi. Trong khi đó, kinh t M ch tng 2.2%,
thp hn nhiu so vi mc 2.9% nm ngoái, ch yu do s điu chnh trên th trung bt đng
sn và bin đng có liên quan trên th trng tài chính. Tng trung GDP ti Liên minh châu Âu
và Nht Bn d kin  mc 2.6%.  cu vãn kinh t M, trong nm 2007 Cc d tr liên bang
(FED) đã 3 ln ct gim lãi sut, t 5.25% vào đu nm xung 4.25%  thi đim hin ti.
Din bin giá du Din bin giá vàng










Lm phát đã dn dn đuc x lý ti các nn kinh t phát trin, nhng li gia tng ti các th
trng mi ni và các nc đang phát trin., phn nh vic giá nhiên liu và thc phm tng
cao. Ti M và châu Âu, lm phát nói chung đã đc h xung dui 2%, trong khi  Nht Bn
giá c nhìn chung không có bin đng. Mt s th trng mi ni và các nc đang phát trin
đang có sc ép ln hn v lm phát, do vic tng trng cao và có t trng thc phm cao hn
trong ch s CPI. Cu  mc cao cng làm cho giá du và các hàng nguyên vt liu khác tng

cao. Giá du tng liên tc trong sut nm 2007, và đt mc cao k lc xp x 100 USD 1 thùng
vào cui nm. Nhng lo lng v trin vng kinh t M, s suy yu ca đng đô la M đã làm đu
t vào vàng tr nên an toàn trong con mt các nhà đu t. Cui nm 2007 giá vàng đt mc cao
k lc (nu không điu chnh theo lm phát) là gn 850USD/oune, mt mc tng cao nu so vi
giá 650USD/ounce vào tháng 1/2007. Xu hng gim giá ca đng đô la M tip tc trong nm
2007, vi mc gim trung bình khong 5% t đu nm.
















T giá USD/EUR , 2007 T giá USD/JPY, 2007
2. Kinh t Vit Nam
Kinh t Vit Nam tip tc tng mnh trong nm 2007, ch yu đc thúc đy da trên tng mnh
xut khu và tiêu dùng cá nhân. GDP tng 8.5% so vi cùng k nm trc, vi tc đ tng
trng ca công nghipvà sn xut tng ng là 10.2 và 12.5%. Tng trng trong khu vc
nông nghip đng  mc 4%, vi s tng trng k lc trong ngành thy sn (11%). Ngành
dch v có s tng trng cao, nh vào s phát trin trong các ngành thng mi bán l, du lch,
giao thông vn ti và dch v tài chính. Tng đu t tng 17%, chim 42.5% GDP. u t ca

khi t nhân trong nuc tng 28% và chim khang 17% GDP. Cam kt đu t trc tip nc
ngoài (FDI) đt 10.2 t USD nm 2006 và tng gp đôi trong nm 2007, đt 20.3 t USD. Nguyên
nhân tng trung FDI đc cho là do vic Vit Nam chính thc gia nhp WTO. Gii ngân FDI
trong nm 2007 đt khang 4,5 t USD, chim khong 20% tng vn cam kt. Trong khi đu t
nc ngoài và đu t ca khi kinh t t nhân tng mnh, thì vic gii ngân vn đu t xây dng
c bn t ngân sách li  mc thp, do s chm tr trong vic chun b và trin khai các d án
đu t.
Xut khu tng 21.5% so vi cùng k nm trc, mc dù khi lng xut khu du thô gim 9%.
Nhiu mt hàng xut khu có s tng mnh nh nông sn, hi sn, dt may và giày dép. Xut
khu hin chim 72% GDP. Nhp khu tng 35% do nhu cu đu t và đu vào phát trin sn
xut. Vic gia tng nhp khu đã đy thâm ht thng mi trong nm 2007  mc 7% GDP. Tuy
nhiên cán cân thanh toán vn lành mnh nh ngun vn FDI, ODA và kiu hi đ vào Tuy nhiên
ngun ngoi t đ vào, ch yu là đng USD, đã gây khó khn cho Ngân hàng Nhà nc trong
vic điu hành t giá USD/VND. T giá USD/VND đã gim xung mc dui 16.000 sau khi Ngân
hàng Nhà nuc ni rng biên đ giao dch t 0.5% lên 0.75%. Lm phát đã tng cao trong nhng
tháng cui nm,to nên sc ép đi vi các nhà hoch đnh chính sách trong vic có các gii
pháp phù hp. Ch s giá tiêu dùng (CPI) tng 8.3% trong nm 2007 (tính bình quân), tng
đng vi mc tng 12.63% nu so sánh vi tháng 12 nm trc. ây là mt đim đáng lo ngi
đi vi kinh t Vit Nam, do CPI  mc khá cao so vi các nc trong khu vc.







Tng trng GDP 1990-2008 Din bin t giá VND/USD 2007

Din bin mt s ngành kinh t
H tng c s - bt đng sn
Th trng bt đng sn Vit Nam trong 2007 có s phát trin mnh m. Nm 2007 ngun vn
đu t vào bt đng sn đt 5 t USD. S này ch yu t ngun vn FDI và kiu hi. Riêng
TP.HCM ch trong 11 tháng, trong s 2,5 t FDI đã có ti 85% đu t vào bt đng sn. Ngoài
các công ty trong nc, nc ngoài và liên doanh, hin có đn 40 qu nc ngoài đã và đang
thành lp vi s vn 20 t USD ch tham gia vào bt đông sn. Ngun cung hn ch trong khi
lng cu tng cao, đc bit ti các khu đô th ln, đc cho là nguyên nhân chính dn đn s
tng trng này. Rt nhiu công ty ln đã chuyn hung đu t sang bt đng sn và hu ht
đu đt đuc thành công. iu này đuc th hin rõ nét trong vic các c phiu ca các công ty
hat đông trong lnh vc bt đng sn đu có mc tng giá cao, và n đnh trong nm 2007.
Trong nm 2008, Chính ph d kin s có các bin pháp điu chnh đi vi th trng này đ
cân bng cung cu (ví d đánh thu ly tin), nhm mc đích giúp th trng bt đng sn phát
trin bn vng.
Vi mc tiêu Vit Nam c bn tr thành nc công nghip vào nm 2020, 60% lng vn đu
t d kin 140t USD s đc tp trung cho h tng công nghip vn có tác đng lan ta cho
phát trin. u t c trong và ngoài nc vào lnh vc h tng c s tng mnh m trong nm
2007.
Tính đn ht tháng 11/2007, đã có 818 d án đu t nc ngoài vi tng vn đu t
khong 21 t USD, chim 9,7% v s d án và 26,7% v tng vn đu t nc ngoài trong c

nc.
Các d án đu t vào kt cu h tng tp trung ch yu vào xây dng (434 d án; 4,94 t
USD); giao thông vn ti và bu chính vin thông (207 d án; 4,28 t USD); xây dng vn
phòng-cn h (141 d án; 6,9 t USD); xây dng khu đô th mi (9 d án; 3,4 t USD); xây dng
KCN (27 d án; 1,3 t USD).
Thy hi sn
Xut khu thy hi sn Vit Nam nm 2007 đt 3.75 t USD, tng 12% so vi nm 2006, đa
Vit Nam tr thành 1 trong 10 nuc xut khu thy hi sn hàng đu th gii. S lng các
doanh nghip thy sn đt tiêu chun xut khu vào các th trng ln trên th gii nh EU,
Nht Bn, M tng gp đôi so vi nm 2006. ây là mt kt qu rt kh quan trong hòan cnh
các doanh nghip Vit Nam liên tc phi đi mt vi vic kim sóat v sinh an toàn thc phm
cht ch t các nhà nhp khu. B Nông nghip d kin kim ngch xut khu thy sn nm
2008 đt 4,25 t USD.
Ngân hàng tài chính
Th trng tài chính – ngân hàng Vit Nam nm 2007 có nhiu nhân t mi, do đây là nm đu
tiên Vit Nam thc hin các cam kt gia nhp WTO. Hàng lat các ngân hàng c phn đc cp
phép thành lp. Các ngân hàng 100% vn nuc ngoài cng đang ch đuc cp phép ca Ngân
hàng Nhà nuc. Tính đn ht nm 2007, c nc có 36 NHTM c phn, có tc đ tng trng
cao gp hn 2 ln tc đ tng bình quân chung ca ngành ngân hàng, gp 2,5 ln tc đ tng
ca các NHTM Nhà nc. Nhiu NHTM c phn có tc đ tng quy mô tng tài sn, vn huy
đng, d n cho vay, li nhun trc thu, màng li giao dch.. ti 60% đn hn 100%, thm
chí 200% - 400% so vi cui nm 2006. Tính đn nay trong c nc có khong 8,2 triu tài
khon cá nhân, vi gn 6 triu th ATM dã đc phát hành, trên 4.500 máy ATM đã đc lp
đt.
Các Ngân hàng nc ngoài và đnh ch tài chính quc t m rng hot đng ti Vit Nam
qua nhiu kênh đu t khác nhau
. Tng tài sn ca các chi nhánh Ngân hàng nc ngoài và t
chc tín dng có vn đu t nc ngoài lên ti trên 215.000 t đng. Cng tính đn ht nm
2007, tng thu nhp trc thu ca khi Ngân hàng và t chc tín dng có vn đu t nc
ngoài đt trên 2.400 t đng.

Nng lng đin:
Sn lng đin trong nm 2007 c tính đt 57,98 t Kwh tng 13% so vi nm 2006 trong khi
nhu cu ph ti tng vi tc đ bình quân 16-17%. Nm 2007 nhu cu thiu ht do EVN c tính
500-600 triu KWh mc dù đã tng cng mua đin t Trung Quc. D kin nu đm bo tin
đ các d án nhà máy đin đang trin khai trong quy hoch ca EVN (mt thách thc ln) thì
đn 2010, Vit nam có th cân bng nhu cu đin nng.
3. Tng quan th trng chng khoán nm 2007
Th trng niêm yt
Vi quán tính ca xu th phát trin bùng n trong nm 2006 (chng kin mc tng trng 144%
ca VN Index so vi cui nm 2005), trong quý I/2007 th trng chng khoán đã tng trng
mnh vi VN Index đt đnh 1170 đim vào ngày 12/3/07. Nh vy ch trong vòng hn hai tháng,
Vn Index đã tng trng trên 55% so vi cui nm 2006. Cnh báo v nguy c “bong bóng” th
trng t phía các nhà qun lý cùng vi các bin pháp xit cht đòn by tài chính cho th trng
chng khoán (ch th 03 hn ch tín dng cm c chng khoán, thông qua lut thu thu nhp cá
nhân cho c đi tng là thu nhp t kinh doanh chng khoán) và kt qu tng trng hot đng
ca ca các công ty niêm yt không theo kp tc đ tng giá c phiu đã đy th trng vào xu
hng gim sút, xung ti 905 đim vào ngày 24/4, tip tc dao đng xung quanh mc quanh mc
900-1000 đim cho đn tn cui nm, trong đó ghi nhn mc gim thp nht đt 884 đim trong
tháng 8.
Xét v lng cu cho th trng chng khoán, s lng tài khon đu t đã tng gp 3 nm ngoái,
s lng tài khon ca các nhà đu t nc ngoài đã tng đáng k, đt 8683 tài khon trong đó có
516 nhà đu t t chc. c tính khong 5-6t USD vn đu t gián tip đã đc huy đng đ
đu t vào th trng chng khoán Vit Nam trong đó, theo mt s c tính không chính thc,
khong 50-60% tng giá tr huy đng đã đc gii ngân trong nm 2007. V phía lng cung, trên
90.000 t đng (tng đng 5 t USD) đã đc huy đng thông qua IPO và phát hành thêm c
phiu, gp 3 ln so vi nm 2006. So vi s lng 193 công ty niêm yt trên c hai sàn tính đn
ht nm 2006, thì con s này ca nm 2007 đã lên đn 248 công ty. Din bin giá c vi xu th
gim và lình xình k t đu quý 2/2007 cho thy, sc tng trng ca lng cu đã không theo kp
tng trng t lng cung khi mà các công ty niêm yt  t phát hành tng vn cùng vi vic thc
hin IPO trong quá trình c phn hóa ca các doanh nghip nhà nc hàng đu (Bo Vit, m

Phú M, PVFC, Vietcombank)













Din bin m đm ca th trng trong các tháng ca quý 4/2007 và na đu tháng 1/2008 càng
khng đnh thêm sc hp th yu t ca th trng trc nhng đt sóng các hàng hóa đc xem
là cht lng cao (PVFC, Vietcombank, Sabeco). Xét t góc đ v mô, mt thc t đáng quan ngi
là mc tiêu tn thu cho Ngân sách đôi khi đã đc đt không kém hn mc tiêu dài hn là tái c
cu h thng qun tr và b máy hot đng ca các DNNN ln c phn hóa trong chng trình tái
c cu tng th nn kinh t. Vi tin l đnh giá đ đt mc tiêu tn thu cho ngân sách trong bi
cnh th trng vn cha dng đà sa sút (khi VN Index đã phá mc h tr 850 và Hastc phá mc
300 đim vào tun th 2 ca tháng 1/2008, bt chp mt s công ty niêm yt đã đa ra kt qu
kinh doanh s b khá kh quan), Chính ph s phi cân đi bin pháp đ h tr s phát trin bn
vng th trng đng thi hoàn tt đc tin trình c phn hóa các DNNN then cht.
Phn ln các công ty niêm yt có kt qu kinh doanh và tng trng kh quan trong nm 2007.
Rt nhiu công ty ln đy mnh hot đng đu t tài chính hay đu t vào lnh vc bt đng sn.
Tuy nhiên điu này cng gây ra nhng mi quan ngi cho các nhà đu t v tính hiu qu ca vic
s dng hiu qu đng vn sang nhng lnh vc hot đng mà doanh nghip cha có nhiu kinh
nghim? Ngoài ra, qun tr công ty và minh bch hóa thông tin cng đt ra nhng du hi ln cho
các công ty niêm yt khi s lng x pht vi phm v công b thông tin cng nh các s kin ni

cm v giao dch c phn ca các c đông ln ngày càng tr nên ph bin.
Nm 2007 đánh du s thành công ca các c phiu ngành niêm yt ca các công ty ngành chng
khoán, bt đng sn, hàng tiêu dùng, thc phm, dc phm khi đu có mc tng giá vt qua
VNIndex trong khi các c phiu ngành đin, ngân hàng dng nh không còn hp dn các nhà
đu t nh trc đó.
Th trng IPO
Nm 2007 chng kin nhiu thng trm vi các cuc đu giá. Vào nhng tháng đu nm, do nh
hng tâm lý hng phn thái quá t th trng niêm yt, khin giá trúng thu b đy lên cao. Hu
qu ca vic này là sau đó mt s cuc đu giá đã không thành công do nhiu nhà đu t sau khi
trúng thu giá cao đã b không mua, chu mt tin cc nh Thy đinThác M, Nhit đin Bà Ra
Vng Tu, T vn đin 1… Ngay sau đó, th trng chuyn t thái cc hng phn quá mc sang
thái cc th  vi các cuc đu giá, đin hình là cuc đu giá ca m Phú M. Ba cuc đu giá
khác đc xem là s kin IPO trong nm ca Bo Vit, PVFC và Vietcombank có nhng kt cc
khác nhau song vn đ ni cm vn là tranh cãi v đnh giá DNNN c phn hóa khi mà mc tiêu
tn thu cho ngân sách và đy mnh tái c cu doanh nghip trên c s đây mnh áp dng các
chun mc qun tr doanh nghip theo thông l quc t thông qua kênh các đi tác chin lc vi
nc ngoài dng nh mâu thun không dàn xp ni.