Phân tích công ty cổ phần tập đoàn hòa phát

 

JỖ GDLE XFØ@G Qậ@ XẪD
XZƥờ@G KLE ĒẺ@G GDLE XFØ@G Qậ@ XẪD XZ^@G ƥƢ@G DDD
CFEL CD@F XẰ

XDỊ^ M^ậ@

RFÊ@ XÉKF KØ@G XT KỘ RFạ@
XậR ĒÊ@ FÚL RFÌX
Gdìe vdï` fƲồ`g hả`? RFẢI QĊ@ CFEL
[d`f vdï` tfỼk fdệ`? MÊI XỒ \^TÏ@
MÏ XFỏ KẦI MLD
XZƥƢ@G XFỏ @FD
XZạ@ @GọK JÉKF F^TỂ@
 Mồp? KĒ<;CX
 Cfûl? C<; ‛ KH;2

XR. FKI, @ĊI :2:<

1


 

RFạ@ D? GDởD XFDề^ XỘ@G \^ÌX QỂ XậR ĒÊ@ FÚL RFÌX
<. Mểkf sứ
sứ fí`f tfâ`f
tfâ`f vâ pfìt
pfìt trdị`?
trdị`?

2


 

Xfø`g td` kƬ jẫ`?
- Xï` gdle hểkf? Kø`g ty KỞ pfầ` Xẩp Ĝê` Fúl Rfìt
- GdẮy kfỤ`g `fẩ` ĒCH@ sỜ? 24 22<6 4:68
- QỜ` ĜdỌu mệ? ;;.<;:.6:1.>42.222 Ĝớ`g
- Ēểl kfỄ trỮ sổ? CK@ RfỜ @Ờd L, xë Gdld RfẬi, fuyệ` Tï` IỴ, tỄ`f FƲ`g Tï`, Qdệt

 @li
- Qċ` pfú`g Fâ @Ổd? 11 @guyỎ` Hu, pfƲộ`g @guyỎ` Hu, quẩ` Fld Jâ XrƲ`g, Xfâ`f
 pfỜ Fâ @Ổd
@Ổd
- Ēdệ` tfeẬd? 2:8 1:68 6111 | Alx? 2:8 1:6; ;8>1
- Kfd `fì`f Ēâ @Ế`g? <7< XrƲộ`g Kfd`f, pfƲộ`g L` Cfï, quẩ` Xfl`f Cfï, Xfâ`f
 pfỜ Ēâ @Ế`g
@Ế`g
- Ēdệ` tfeẬd? 2:; 1;7 :< :;: |Alx? 2:;.1;7 :: 6;;
- Kfd `fì`f XR Fớ Kfé Id`f? 18; Ēdệ` Jdï` Rfủ, pfƲộ`g :>, quẩ` Jí`f XfẬ`f,
Xfâ`f pfỜ Fớ Kfé Id`f
- Ēdệ` tfeẬd? 2:6. 1:4 6> >44 | Alx? 2:6. 1:4 67 744
- Wnjsdtn? www.felpflt.kei.v`

:. Xfø`g
Xfø`g td`
td` kỞ pfdẵu?
pfdẵu?

- Ië kfỤ`g cfeì`? FRG.
- [â` `dïi yẵt? FE[N.
-  @gây jất Ĝầu `dïi yẵt?
yẵt? <>/<<>/<:227.
- Iệ`f gdì kỞ pfdẵu? <2.222 Ĝớ`g/kỞ pfdẵu.
- [Ờ mƲừ`g kỞ pfdẵu Ĝl`g mƲu fâ`f? ;.;<;.:6:.1>4 kỞ pfdẵu.

;. @gâ`f `gfỌ cd`f hel`f?
hel`f?
- [ẫ` xuẮt tfäp kuỔ` kì` `û`g3
- Jù` jì` vâ xuẮt `fẩp cfẤu sất tfäp, vẩt tƲ tfdẵt jể muyệ`, kì` tfäp3
- [ẫ` xuẮt kì` cäe tfäp, sẫ` xuẮt tø` mừp, tø` iẬ cẹi, tø` iẬ mẬ`f, tø` iẬ iâu3
- [ẫ` xuẮt Ờ`g tfäp cfø`g iẬ vâ kû iẬ, Ờ`g D`ex3
- [ẫ` xuẮt vâ iul jì` cdi meẬd iâu kìk meẬd, pfẵ mdệu cdi meẬd iâu3
- Muyệ` gl`g, tfäp3 Ēÿk gl`g, sất, tfäp3
- [ẫ` xuẮt vâ jì` jù` tfl` kỜk3

3


 

- Cfld tfìk quặ`g cdi meẬd3 Iul jì` cdi meẬd, quặ`g cdi meẬd, sất tfäp pfẵ mdệu3
- [ẫ` xuẮt, cd`f hel`f, mấp rìp, mấp Ĝặt, sứl kfụl, jẫe fâ`f fâ`g Ĝdệ`, Ĝdệ` tứ, Ĝdệ`
mẬ`f, Ĝdệ` hê` hỮ`g, ĜdỌu fúl cfø`g cfé3
- Ēầu tƲ vâ xêy hỼ`g Ĝớ`g jỔ fẬ tầ`g, cỴ tfuẩt cfu kø`g `gfdệp vâ cfu Ĝø tfể3
- Ēầu tƲ, cd`f hel`f jẮt ĜỔ`g sẫ`3

xuẮt
tfỤk
kfċ` gâ,
`ùd
- [ẫ`
tfểt vâ
kìkcd`f
sẫ` hel`f
pfẤi tợ
tfểt,ċ`trỤ`g
…3gdl sÿk gdl kầi, kfċ` `uød gdl sÿk, kfẵ jdẵ`
- Qẩ` tẫd ĜƲộ`g tfủy `Ổd Ĝểl, vn` jdị`, vdỎ` hƲƬ`g.

8. [Ụ iệ`f
iệ`f tầi
tầi `fí`?
`fí`?
 

Xầi `fí`?

Xrổ tfâ`f Xẩp Ēê` sẫ` xuẮt kø`g `gfdệp vồd kfẮt mƲừ`g hả` Ĝầu, tre`g Ĝû Xfäp mõ
m`f vk kt mỵd


[ i`f?

Ku`g
pfi
h` u, gỷp pf` `ờ`g kle kfẮt mƲừ`g kuỔk sỜ`g, ĜẬt ĜƲừk sỼ td`

ukẮp
kủlsẫ`
cfìkf
fâ`g.
 

Ēể`f vể?

Xẩp Ēê` Fúl Rfìt - XfƲƬ`g fdệu Qdệt @li - Ēẻ`g kẮp teõ` ku


Gdỡ tr kt mỵd?

Gdỡ tr kt mỵd kl Xp Ĝê` Fúl Rfìt mâ trdẵt mù Fúl fừp kơ`g Rfìt trdị`. ĒdỌu `ây tfị
fdệ` tre`g iỜd qul` fệ gdụl kìk kì` jỔ kø`g `fê` vdï`, gdụl Xẩp Ĝê` vâ ĜỜd tìk,
ĜẬd mù, kỞ Ĝø`g vâ kỔ`g Ĝớ`g xë fỔd, Ĝẫi jẫe fâd fúl mừd ékf kủl kìk jï` mdï` qul`
trï` kơ`g iỔt ke` tfuyỌ`, fƲồ`g tồd sỼ pfìt trdị` jỌ` vụ`g. Ēặk jdệt, Xẩp Ĝê`
Fúl Rfìt Ĝë xêy hỼ`g ĜƲừk iỜd qul` fệ ĜỜd tìk jỌ` vụ`g, mêu hâd, td` tƲổ`g `fƲ
`gƲộd
iỔt `fâ vồd kìk ĜẬd mù jì` fâ`g se`g fâ`f kơ`g Xẩp Ĝê` tợ `fụ`g `gây Ĝầu
tfâ`f mẩp.

>. Qể tfẵ tẩp Ĝeâ`?
- Xfâ`f mẩp `ċi <44:
- FeẬt ĜỔ`g tfne > `fûi `gâ`f
- << kø`g ty tfâ`f vdï`
- :;.222 `fê` vdï`
-

Fdệ` `ly, Xẩp Ĝê` Fúl Rfìt feẬt ĜỔ`g tre`g 28 mĤ`f vỼk? Gl`g tfäp (tfäp xêy

hỼ`g,
`û`g)
- [ẫ`- JẮt
pfẤi
tfäp
(gới
tfäpsẫ`
rÿtpfẤi
hêy,
tfäp hỼtfäp
Ụ`gkuỔ`
mỼk) -kì`
@ø`g
`gfdệp
ĜỔ`g
sẫ`.
[ẫ`Ồ`g
xuẮt tfäp,
gl`g tø`
tfäpiẬ,
vâ kìk

4




mdù` qul` mõ m`f vk s` xut kt mỵd kfdi tỷ trỉ`g trï` 62% hel`f tfu vâ mừd
`fuẩ` teâ` Xẩp Ĝê`.

- Kø`g suẮt tfäp tfø kủl Fúl Rfìt fdệ` ĜẬt 6 trdệu tẮ`/`ċi.
- Xre`g Ĝû, tfäp xêy hỼ`g Fúl Rfìt fdệ` ĜẬt > trdệu tẮ`/ `ċi, tfäp kuỔ` kì`
`û`g mâ ; trdệu tẮ`/`ċi vồd kìk Cfu mdï` fừp sẫ` xuẮt Ĝặt tẬd Fẫd HƲƬ`g, FƲ`g
Tï`, \uẫ`g @gëd. Qồd quy iø sẫ` mƲừ`g mồ`, Fúl Rfìt fdệ` mâ hel`f `gfdệp sẫ`
xuẮt tfäp xêy hỼ`g vâ Ờ`g tfäp mồ` `fẮt Qdệt @li vồd tfể pfầ` mầ` mƲừt mâ ;:,>% vâ
;<,7%.
- Ēặk jdệt, tợ `ċi :2:2, Xẩp Ĝeâ` kû tfïi sẫ` pfẤi kfdẵ` mƲừk iồd mâ tfäp kuỔ`
kì` `û`g (FZK), kø`g suẮt ; trdệu tẮ`/`ċi. Ēêy mâ sẫ` pfẤi Ĝầy tdỌi `ċ`g kủl
Cfu mdï` fừp sẫ` xuẮt gl`g tfäp Fúl Rfìt Hu`g \uẮt, cfäp cé` vâ tỜd Ʋu fûl fệ
sd`f tfìd kìk sẫ` pfẤi tfäp tợ quặ`g sất Ĝẵ` pfød tfäp, tfäp xêy hỼ`g, tfäp kfẮt
mƲừ`g kle, tfäp rÿt hêy, tfäp hỼ Ụ`g mỼk3 tfäp kuỔ` kì` `û`g, Ờ`g tfäp, tø` iẬ, vễ
ke`tld`nr.
- Xre`g mĤ`f vỼk `ø`g `gfdệp, Xẩp Ĝeâ` kfdẵi tfể pfầ` mồ` `fẮt vỌ ku`g kẮp jú
ßk vồd >2%, hả` Ĝầu idỌ` Jấk vỌ sẫ` mƲừ`g trỤ`g gâ sẬkf. Kfċ` `uød fne l` tê`
sd`f fỉk Fúl Rfìt kŤ`g `Ẽi tre`g Xep `fụ`g H@ fâ`g Ĝầu.

mdỌ`, Fúl Rfìt ĜƲừk kø`g `fẩ`
`fẩ` mâ XfƲƬ`g fdệu
fdệu \uỜk gdl, `Ẽi tre`g
tre`g
-  @fdỌu `ċi mdỌ`,
Xep >2 hel`f `gfdệp mồ` `fẮt vâ fdệu quẫ `fẮt Qdệt @li3 Xep <2 Kø`g ty tƲ `fê`
mồ` `fẮt Qdệt @li, Xep ;2 H@ `Ổp tfuẵ tdïu jdịu,… [e`g se`g vồd pfìt trdị` sẫ`
xuẮt cd`f hel`f, Fúl Rfìt mù` hâ`f `gê` sìkf fâ`g kfỮk tỷ Ĝớ`g iỗd `ċi Ĝị tfỼk
fdệ` trìkf `fdệi xë fỔd kủl hel`f `gfdệp vồd kỔ`g Ĝớ`g, tfø`g qul fâ`g meẬt kìk
kfƲƬ`g trí`f tợ tfdệ`, xë fỔd tfdẵt tfỼk tẬd kìk Ĝểl pfƲƬ`g trï` tê` quỜk, `Ƭd Xẩp
Ĝê` vâ kìk Kø`g ty tfâ`f vdï` kû vċ` pfú`g, `fâ iìy.

5

6


 

1. [Ƭ Ĝớ
Ĝớ tỞ
tỞ kfỤ
kfỤkk?
ĒẢD FỖD ĒỚ@G KỘ ĒØ@G
JL@ CDỊI [EÌX

XỘ@G KØ@G XT GL@G XFÄR
XỘ@G KØ@G XT [Ẫ@ RFẦI XFÄR
XỘ@G KØ@G XT @Ø@G @GFDềR
XỘ@G KØ@G XT JẨX ĒỖ@G [Ẫ@

KØ@G XT KE@
FỖD ĒỚ@G \^Ẫ@ XZỏ

JL@ XỘ@G GDÌI ĒỒK

Jl` cdịi st @Ổd jỔ
Jl` tâd kfé`f
Jl` Kø`g `gfệ tfø`g td`
Jl` Rfìp kfẵ
QĊ@ RFÚ@G XậR ĒÊ@
Jl` \ul` fệ Kø`g kfÿ`g
Rfú`g

XỞ kfỤk
kfé`f
Jl` `gfdï`
kỤuFâ`f
vâ Rfìt
trdị`

IØ FÍ@F FEẢX ĒỖ@G

7

XỘ@G KØ@G XT GL@G XFÄR
Kø`g ty X@FF Xfäp Fúl Rfìt FƲ`g Tï`
Kø`g ty KR Xfäp Fúl Rfìt Fẫd HƲƬ`g
Kø`g ty KR Xfäp Fúl Rfìt Hu`g \uẮt
Kø`g ty KR Ēầu tƲ Cfeì`g sẫ` L` Xfø`g
XỘ@G KØ@G XT [Ẫ@ RFẦI XFÄR
Kø`g ty X@FF Ồ`g Xfäp Fúl Rfìt
Kø`g ty X@FF Xø` Fúl Rfìt
Kø`g ty KR [ẫ` xuẮt Ke`tld`nr Fúl Rfìt
Kø`g ty X@FF Ēdệ` mẬ`f Fúl Rfìt
XỘ@G KØ@G XT @Ø@G @GFDềR
Kø`g ty X@FF XfỤk ċ` kfċ` `ùd Fúl Rfìt
Kø`g ty KR Rfìt trdị` Kfċ` `ùd Fúl Rfìt
Kø`g ty X@FF XfƲƬ`g iẬd Fúl Rfìt
Kø`g ty X@FF Gdl kầi Fúl Rfìt
XỘ@G KØ@G XT JẨX ĒỖ@G [Ẫ@
Kø`g ty KR Vêy hỼ`g vâ Rfìt trdị` Ēø tfể Fúl Rfìt
Kø`g ty KR JẮt ĜỔ`g sẫ` Fúl Rfìt Fâ @Ổd
Kø`g ty KR JẮt ĜỔ`g sẫ` Fúl Rfìt [âd Gú`

 

 

\^Ì XZÍ@F XĊ@G QỒ@ ĒDỂ^ Mề (:227-:2<4)
:7,1<<
1,78:
1,;7:
1,216
:<,:;4

<>,<7<

:,><<
7,;;2
<,:<8
;,<76
<,;:2

 

2
:227

 

<,418
188

:226

 
8,<4<
<,2<;

6,8:4

8,6<4
<,244
1:6

:2<2

:2<:

:2<8

:2<>

:2<1

:2<7

:2<6

:2<4

JẪ@G XFNE HÞD XZẪ KỘ XỦK, KỘ RFDẰ^ XFƥỐ@G?

72%

XdỌ` iặt

KỞ pfdẵu

12%

>2%

82%

>2%
;2% 82%

2%
<2%

>2%
<>%

:2%

<>%
:2%

82%

;2%
<2%

:2%

:2%

2%

:2%

2%

>%

: 2%
<>%

<2%

; 2%

<2%

<>%
<2%

2%

2%

2%

2%

: 2 2 7 : 2 2 6 : 22 4 : 2 < 2 : 2 < < : 2 < : : 2< ; : 2 < 8 : 2 < > : 2< 1 : 2 < 7 : 2 < 6 : 2 < 4

8


 

RFạ@ DD? XFỲK XZẢ@G HEL@F @GFDềR
<. XÛI
XÛI XẠ
XẠX
X KÌ
KÌK
K KF
KFỆỆ [Ồ XÂD
XÂD KFÉ@
KFÉ@F?
F?
KFỆ XDÏ^ (ĒƢ@ Qỏ? Xự ĒỚ@G)

:2<6

:2<4

:2:2

Hel`f tfu jì` fâ`g & ku`g kẮp hểkf vỮ

>1.>62

18.176

4<.:74

Hel`f tfu tfuầ`

>>.6;1

1;.1>6

42.<<4

Mừd `fuẩ` gỔp
Kfd pfé tâd kfé`f rú`g

<<.17<
(876)

<<.<6>
(7<<)

<6.428
(<.6;;)

Kfd pfé jì` fâ`g

177

67;

<.24<

Kfé pfé quẫ` mù hel`f `gfdệp

888

>14

142

Mừd `fuẩ` cfìk

(<)

11

1>

Mừd `fuẩ` trƲồk tfuẵ

<2.27<

4.247

<>.;>7

Xfuẵ X@H@

<.87<

<.><6

<.6><

Mừd `fuẩ` slu tfuẵ

6.12<

7.>76

<;.>21

Mừd `fuẩ` kỞ Ĝø`g kø`g ty iẴ

6.>7;

7.>:7

<;.8>2

Kfd pfé cfẮu fle

:.:61

:.1;4

8.748

XỞ`g tâd sẫ`

76.::;

<2<.771

<;<.><<

Xâd sẫ` `gấ` fẬ`

:>.;24

;2.8;7

>1.787

Xâd sẫ` hâd fẬ`

>:.4<8

7<.;;4

78.718

@ừ pfẫd trẫ

;7.122

>;.464

7:.:4:

QỜ` kfủ sổ fụu

82.1:;

87.767

>4.::2

QỜ` ĜdỌu mệ

:<.:;4

:7.1<<

;;.<;;

XdỌ` tfuầ` tợ feẬt ĜỔ`g cd`f hel`f

7.18:

7.7<>

<<.>67

XdỌ` tfuầ` tợ feẬt ĜỔ`g Ĝầu tƲ

(:2.>;;)

(<6.218)

(<6.84>)

XdỌ` tfuầ` tợ feẬt ĜỔ`g tâd kfé`f

<<.<8;

<:.;76

<1.2>8

MƲu kfuyị` tdỌ` tfuầ` tre`g cỻ

(<.786)

:.2:4

4.<81

XdỌ` vâ tƲƬ`g ĜƲƬ`g tdỌ` Ĝầu cỻ

8.:1>

:.><1

8.>8>

XdỌ` vâ tƲƬ`g ĜƲƬ`g tdỌ` kuỜd cỻ

:.><1

8.>8>

<;.141

Xỷ suẮt mừd `fuẩ` gỔp/Hel`f tfu tfuầ`

:<%

<6%

:<%

Xỷ suẮt mừd `fuẩ` slu tfuẵ/Hel`f tfu tfuầ`

<>%

<:%

<>%

ZEL

<<%

77%
%

<2,;%

ZEN

:<%

<1%

:;%

NJDX

<2.>84

<2.:76

<6.<48

NJDXHL

<:.6;>

<:.4<6

::.466

CẰX \^Ẫ FEẢX ĒỖ@G CD@F HEL@F

JẪ@G KÊ@ ĒỒD CẰ XEÌ@

JẪ@G Mƥ^ KF^TỊ@ XDỂ@ Xề

KÌK KFỆ [Ồ XÂD KFÉ@F KƢ JẪ@

9


 

 @ċi :2:2 tdẵp tỮk mâ `ċi `fdỌu tfìkf tfỤk ĜỜd vồd `gâ`f tfäp Qdệt @li. @geâd kÿ
sỜk il`g tï` Kevdh-<4, gdì quặ`g sất tċ`g iẬ`f, gdì jì` tfäp gdẫi mâi gdẫi jdï` mừd
`fuẩ` `gâ`f. Xre`g feâ` kẫ`f Ĝû, Xẩp Ĝeâ` Fúl Rfìt Ĝë gfd `fẩ` `fdỌu tfâ`f tỼu rỼk rỬ 
ổ kìk mĤ`f vỼk cfìk `flu. Hel`f tfu tê` Xẩp Ĝê` ĜẬt 4<.:74 tỷ Ĝớ`g vâ mừd `fuẩ` slu
tfuẵ mï` tồd <;.>21 tỷ Ĝớ`g, vƲừt 1% cẵ feẬkf ĜỌ rl vâ tċ`g tồd 8<% se vồd `ċi :2<4.
\uy iø hel`f tfu tċ`g gẮp 1,; mầ` slu <2 `ċi (tợ `ċi :2<2).
QỌ mừd `fuẩ`, Xẩp Ĝeâ` vƲừt >2% cẵ feẬkf `ċi vâ tċ`g 76% se vồd kô`g cỻ :2<4
cfd
mẩp:2:2
cỷ mỮk
`fẮt
tợ trƲồk
tồd `ly.
Xỷ suẮt`fdỌu
mừd `fuẩ`
slu
tfuẵĜẬt
trï`<;.>21
hel`ftỷtfuĜớ`g,
tfuầ`xìk
`ċi

ĜẬtkle
<>%.
Xre`g
jỜd kẫ`f
tfể trƲộ`g
cfû cfċ`,
gdì quặ`g tċ`g kle, tỷ suẮt mừd `fuẩ` trï` kfe tfẮy fdệu quẫ tre`g vdệk quẫ` mù kfd pfé kủl
Xẩp Ĝeâ` kŤ`g `fƲ mừd tfẵ Ĝẵ` tợ quy trí`f sẫ` xuẮt cfäp cé` tợ tfƲừ`g `guớ`.
XỞ`g `Ổp `gê` sìkf @fâ `Ʋồk tre`g `ċi mâ 7.;22 tỷ Ĝớ`g, tċ`g <2% se vồd kô`g cỻ.
Xre`g Ĝû, ; tỄ`f Fúl Rfìt kû Ĝû`g gûp `gê` sìkf `fdỌu `fẮt mâ \uẫ`g @gëd, FƲ`g Tï`
vâ Fẫd HƲƬ`g.

JDỊ^ ĒỚ HEL@F XF^ QÂ M@[X :2<2-:2:2 ( tỷ Ĝớ`g)
HEL@F XF^

M@[ X

<1,222

<22,222
42,222

<8,222

62,222
<:,222
72,222
<2,222

12,222

6,222

>2,222
82,222

1,222

;2,222
8,222
:2,222
:,222
2

<2,222
:2<2

:2<<

:2<:

:2<;

:2<8

:2<>

:2<1

:2<7

:2<6

:2<4

:2:2

  2

Njdthl (mừd `fuẩ` trƲồk tfuẵ, mëd vly vâ cfẮu fle) `ċi :2:2 mâ ::.466 tỷ Ĝớ`g, tċ`g
76% se vồd :2<4 kfe tfẮy fdệu quẫ tfuầ` tợ feẬt ĜỔ`g cd`f hel`f cfø`g té`f kfd pfé
tfuẵ tfu `fẩp hel`f `gfdệp, mëd vly vâ hú`g cfẮu fle. Ke` sỜ tuyệt ĜỜd Njdthl tfne quù
Ĝë ĜƲừk kẫd tfdệ` se vồd kìk `ċi trƲồk. \ÿy 8/:2:2, Njdthl mâ 7.84> tỷ Ĝớ`g, gẮp 1,8 mầ`
se vồd iỤk <.<1; tỷ Ĝớ`g kủl \uù . Njdthl tợ`g quù tċ`g iẬ`f ĜƲừk Ĝû`g gûp
kfé`f jổd HỼ ì` Cfu mdï` fừp Gl`g tfäp Fỳl Rfỡt Hu`g \ut. X sut Njdthl t`g mù` rỵ
rt, fdệ` Ĝl`g huy trí :4%.

10


 

NJDXHL, Xự [^ẨX NJDXHL :2<>-:2:2

 

XÂD [Ẫ@?

XỞ`g tâd sẫ` kủl Xẩp Ĝeâ` tċ`g gầ` ;2% se vồd :2<4. Xre`g Ĝû, tâd sẫ` hâd fẬ` vả`
kfdẵi pfầ` mồ` cfd tċ`g tfïi ;.8:> tỷ Ĝớ`g, ĜẬt iỤk 78.718 tỷ Ĝớ`g tċ`g >% se vồd

kô`g cỻ `ċi trƲồk. Xâd sẫ` kỜ Ĝể`f, jẮt ĜỔ`g sẫ` Ĝầu tƲ vâ tâd sẫ` hổ hl`g hâd fẬ` kfdẵi
47%.
XỘ@G XÂD [Ẫ@, QỒ@ K[F Xữ :2<2-:2:2

<82,222
<:2,222

<22,222
62,222
12,222
82,222
:2,222
2

:2<2

:2<<

:2<:

:2<;

:2<8

:2<>

:2<1

:2<7

:2<6

:2<4

:2:2

 @ċi :2:2 tâd sẫ` `gấ` fẬ` tċ`g mï` tồd :1.;<2 tỷ Ĝớ`g, tƲƬ`g Ụ`g tċ`g 61% se vồd
kô`g cỻ :2<4 `fẼi jỞ su`g vỜ` mƲu ĜỔ`g, `ê`g quy iø sẫ` xuẮt mï`.
11


 

Xâd sẫ` `gấ` fẬ` kfdẵi 8;%, tâd sẫ` hâd fẬ` kfdẵi >7%. \uy iø tỞ`g tâd sẫ` tċ`g
gẮp Ĝød kfỄ slu ; `ċi, té`f tợ :2<7. Ēêy vả` mâ kƬ kẮu tâd sẫ` pfơ fừp vâ Ĝdị` fí`f kủl
`gâ`f sẫ` xuẮt kø`g `gfdệp.

KƢ KẨ^ XÂD [Ẫ@ :2<>-:2:2
XÂD [Ẫ@ @GẠ@ FẢ
FẢ@
@
<22%

>;%

8>%

;6 %

XÂD [Ẫ@ HÂ

HÂDD FẢ
FẢ@
@

1 6%

7 2%

>7%

42%
62%
72%
12%

1:%
>>%

>2%
82%

87%

8;%

;2%

;:%

;2%

: 2< 6

: 2< 4

:2%
<2%
2%

:2 <>

:2<1

:2 < 7

: 2 :2

QỜ` kfủ sổ fụu tċ`g :8%, tợ 87.767 tỷ Ĝớ`g mï` >4.::2 tỷ Ĝớ`g Ĝẵ` tợ hú`g mừd
`fuẩ` mâi rl tre`g `ċi.

KƢ KẨ^ @G^Ớ@ QỒ@ :2<>-:2:2
@Ừ RF
RFẪD
ẪD XZẪ

8;%

>7%

:2< >

82%

12%

:2 <1

;4%

1<%

: 2<7

12

QỒ@
QỒ
@ K[F

86%

>;%

>>%

>:%

87%

8>%

:2< 6

:2 <4

: 2:2


 

Xuy fệ sỜ `ừ pfẫd trẫ trï` vỜ` kfủ sổ fụu tċ`g mï` trï` iỤk <, `fƲ`g fệ sỜ `ừ vly `gê`
fâ`g trï` vỜ` kfủ sổ fụu ổ iỤk 2,4< mầ`.
KfỄ tdïu @ừ vly `gê` fâ`g ZÚ@G trï` vỜ` kfủ sổ fụu fdệ` Ĝl`g ổ iỤk 2,>8 mầ`, mâ iỤk
tru`g jí`f tfẮp vỌ sứ hỮ`g Ĝú` jẤy tâd kfé`f. Ēêy mâ `ċi kû iỜk vly `ừ `gê` fâ`g kle
`fẮt tợ trƲồk tồd `ly he quy iø tċ`g iẬ`f `fƲ`g vả` ĜƲừk cdịi st ổ iỤk l` tê`.

Fề [Ồ @Ừ 
Fề [Ồ @Ừ/Q
/QỒ
Ồ@ K[F

@Ừ QL
QLTT @G Ê@
Ê@ FÂ@G /Q
/QK[F

<.<;
2.4;

@Ừ QLT Z Ú@

Ú@G @G Ê@
Ê@ FÂ@G/Q
/QK
K[F
 

<.::
2.4<

2.77
2.1
2.18
2.88

:2<6

:2<4

2.>8

:2:2

[ẫ` xuẮt tfäp (jle gới tfäp xêy hỼ`g, tfäp kuỔ` kì` `û`g, Ờ`g tfäp, tø` iẬ iâu,
tfäp hỼ Ụ`g mỼk…) vả` tdẵp tỮk Ĝû`g vld trú kfủ ĜẬe võ cf`g `f mõ i`g cd`f hel`f
kt mỵd kl Xp Ĝeâ`. Hel`f tfu `fûi `ây tċ`g trƲổ`g 6<%, pfầ` mồ` Ĝẵ` tợ tċ`g sẫ`
mƲừ`g kủl hỼ ì` Cfu mdï` fừp gl`g tfäp Fúl Rfìt Hu`g \uẮt. Mừd `fuẩ` tợ kìk sẫ`
 pfẤi tfäp kú` Ắ` tƲừ`g fƬ` vồd iỤk tċ`g 48%. Hel`f tfu vâ mừd `fuẩ` slu tfuẵ kủl
mĤ`f vỼk Xfäp mầ` mƲừt kfdẵi 68% vâ 6:% kủl teâ` Xẩp Ĝeâ`. @ċi :2:2, tỞ`g sẫ` mƲừ`g
kìk meẬd tfäp xêy hỼ`g, pfød tfäp, Ờ`g vâ tø` tdïu tfỮ mâ 1.772.222 tẮ`, tċ`g <,: mầ` se vồd
:2<4.

Xre`g cfd sẫ` mƲừ`g tdïu tfỮ tfäp tfâ`f pfẤi kìk meẬd kủl tê` tfể trƲộ`g tċ`g
trƲổ`g êi <,<6% se vồd kô`g cỻ `ċi :2<4, tfäp xêy hỼ`g Fúl Rfìt tċ`g trƲổ`g
::,>;%. Xfäp xêy hỼ`g vâ Ờ`g tfäp Fúl Rfìt tdẵp tỮk huy trí tfể pfầ` sỜ < trï` tfể
trƲộ`g, mầ` mƲừt mâ ;:,>% vâ ;<,7%. Xfäp kuỔ` kì` `û`g (FZK) jất Ĝầu ku`g kẮp kfe tfể
trƲộ`g jï` `gêd tợ tfì`g <MĤ`f vỼk @ø`g `gfdệp kŤ`g kû `fụ`g jƲồk tdẵ` vƲừt jẩk cfd tċ`g trƲổ`g hel`f tfu
ĜẬt ;:% vâ Ĝû`g gûp <:% hel`f tfu kủl Xẩp Ĝeâ`. Ēặk jdệt, mừd `fuẩ` mĤ`f vỼk `ø`g
`gfdệp kủl Fúl Rfìt kle gẮp ; mầ` se vồd kô`g cỻ :2<4 vồd sỼ tċ`g trƲổ`g iẬ`f iẹ kủl
kìk iẫ`g kfċ` `ùd vâ tfỤk ċ` kfċ` `ùd. Kìk sẫ` pfẤi `ø`g `gfdệp `fƲ jú ßk, fne l`
teâ` sd`f fỉk, trỤ`g gâ sẬkf kủl Fúl Rfìt tfuỔk tep Ĝầu kủl tfể trƲộ`g, qul Ĝû tfị fdệ`
tdỌi `ċ`g mồ` Ĝị pfìt trdị` tre`g kìk `ċi tồd.
MĤ`f vỼk jẮt ĜỔ`g sẫ` feâ` tfâ`f kfỄ tdïu mừd `fuẩ` slu tfuẵ se vồd cẵ feẬkf ĜƲừk gdle.
Xre`g `ċi, kìk cfu kø`g `gfdệp Fúl Rfìt Ĝë kfe tfụ ĜƲừk :;,> fl ĜẮt, mẮp Ĝầy gầ` `fƲ
teâ` jỔ hdệ` tékf Ĝë Ĝầu tƲ fẬ tầ`g cỴ tfuẩt.  

13


14


 

:. MĦ@F QỲK [Ẫ@
[Ẫ@ V^
V^ẨX
ẨX XF
XFÄR?
ÄR?
 @ċ`g mỼk sẫ` xuẮt kủl Fúl Rfìt Ĝë tċ`g mï` :1 mầ` se vồd tfộd Ĝdịi jất Ĝầu jƲồk

kfê` vâe mâi tfäp xêy hỼ`g `ċi :22<. Xợ `fâ iìy muyệ` pfød tfäp tfne kø`g `gfệ mú
Ĝdệ` ;22.222 tẮ`/`ċi, Fúl Rfìt Ĝë `ê`g `ċ`g mỼk sẫ` xuẮt tfäp tfø mï` tfâ`f 6 trdệu
tẮ`/`ċi vâe Ĝầu `ċi :2:<, kfủ yẵu tfne kø`g `gfệ mú kle, mú tfỞd exy. Qồd kø`g suẮt
`ây, Fúl Rfìt Ĝë vƲƬ` mï` vể tré sỜ < vỌ sẫ` xuẮt tfäp tfø tẬd Qdệt @li `ûd rdï`g vâ Ēø`g
 @li Ì `ûd kfu`g. Xfäp Fúl Rfìt tƲƬ`g ĜƲƬ`g vồd `fâ sẫ` xuẮt ĜỤ`g tfỤ 86 tre`g Xep
>2 ĜƬ` vể sẫ` xuẮt tfäp tfø mồ` `fẮt tê` kầu (tfne Wermh [tnnm :2:2).
Fúl Rfìt sổ fụu fld Cfu mdï` fừp sẫ` xuẮt gl`g tfäp fdệ` ĜẬd tẬd Fẫd HƲƬ`g vâ
Hu`g \uẮt vâ tỞ fừp muyệ` kì` tfäp tẬd FƲ`g Tï`. MŤy cẵ kẫ `ċi :2:2, Xẩp Ĝeâ` Fúl
Rfìt ĜẬt sẫ` mƲừ`g sẫ` xuẮt >,6 trdệu tẮ` tfäp tfø, gẮp Ĝød se vồd kô`g cỻ `ċi :2<4. Mầ`
Ĝầu tdï` Fúl Rfìt vƲừt qul Aeriesl Ĝị trổ tfâ`f `fâ sẫ` xuẮt tfäp mồ` `fẮt Qdệt @li
tre`g suỜt 8 tfì`g kuỜd `ċi :2:2. [ẫ` mƲừ`g tfäp tfø kle kfé`f mâ kƬ sổ Ĝị Fúl Rfìt
kủ`g kỜ, `ê`g kle tfể pfầ` tfäp xêy hỼ`g, ĜẤy iẬ`f xuẮt cfẤu pfød tfäp, Ĝớ`g tfộd ku`g
kẮp tfäp kuỔ` kì` `û`g (FZK) kfe tfể trƲộ`g.
Fƥ@G TÏ@
Xfäp xêy hỼ`g? 2.; trdệu tẮ`/`ċi (mú Ĝdệ`)
Ồ`g tfäp? 2.8 trdệu tẮ`/`ċi
 

Xø` 
iẬ?FẪD
2.8 trdệu
tẮ`/`ċi
HƥƢ@G
Xfäp xêy hỼ`g? : trdệu tẮ`/`ċi (mú kle)
  ĒÂ @Ẹ@G
Ồ`g tfäp? 2.: trdệu tẮ`/`ċi
  \^Ẫ@G @GËD (H^@G \^ẨX)
Ke`struktde` stnnm? :.2 trdệu tẮ`/`ċi (mú kle)
Xfäp kuỔ` kì` `û`g? :.2 trdệu tẮ`/`ċi (mú kle)
  JÍ@F HƥƢ@G?

Ồ`g tfäp? 2.: trdệu tẮ`/`ċi
Xrẫd qul iỔt `ċi cfû hỼ Ĝ` kủl `gâ`f tfäp tê` kầu, ẫ`f fƲổ`g tợ ĜẬd hểkf Ĝë
mâi gdẫi `fu kầu ổ fầu fẵt kìk tfể trƲộ`g cfd kìk quỜk gdl rƬd vâe tí`f trẬ`g Ĝû`g kứl,
sẫ`
mồ`. mƲộ`g
[lu Ĝûvâmâkû
sỼxu
iẮtfƲồ`g
kê` ĜỜd
gdụl
tfäp.tre`g
Gdì quặ`g
gdì
tfl`xuẮt
jdẵ`tfäp
ĜỔ`gmỗ cfû
tċ`g
kleku`g
trï`vâtfểkầu
trƲộ`g
`fụ`gsất,
tfì`g
kuỜd `ċi :2:2 cfdẵ` FỔd Ĝớ`g \uẫ` trể Xẩp Ĝê` pfẫd xni xät rẮt cỴ mƲỬ`g vâ tfẩ`
trỉ`g cfd ĜƲl rl kìk quyẵt Ĝể`f tre`g `ċi. Cẵt quẫ, mŤy cẵ kẫ `ċi :2:2, Xẩp Ĝê` Fúl
Rfìt ĜẬt sẫ` mƲừ`g sẫ` xuẮt >,6 trdệu tẮ` tfäp tfø, gẮp Ĝød se vồd kô`g cỻ `ċi :2<4. Mầ`
Ĝầu tdï` vƲừt qul Aeriesl Ĝị trổ tfâ`f `fâ sẫ` xuẮt tfäp mồ` `fẮt Qdệt @li tre`g suỜt 8
tfì`g kuỜd `ċi :2:2.
Xfì`g 6/:2:2, mú kle sỜ ; Cfu mdï` fừp gl`g tfäp Fúl Rfìt Hu`g \uẮt Ĝë ĜƲừk ĜƲl
vâe feẬt ĜỔ`g. Ēẵ` tfì`g <ĜƲừk ku`g kẮp kfe tfể trƲộ`g jï` `geâd. Xẩp Ĝeâ` Ĝặt iỮk tdïu sẫ` mƲừ`g FZK `ċi

:2:< ĜẬt :,7 trdệu tẮ`, Ĝìp Ụ`g `fu kầu kfe kìk hel`f `gfdệp Ờ`g tfäp, tø` iẬ vâ `gâ`f
kƬ cfé kfẵ tẬe cfìk, gûp pfầ` gdÿp `gâ`f tfäp Qdệt @li kfủ ĜỔ`g tfïi `guớ` `guyï`
mdệu Ĝầu vâe kfe hel`f `gfdệp tre`g `Ʋồk, ĜẤy iẬ`f xuẮt cfẤu.

15


 

 @ċi :2:2, Ồ`g tfäp Fúl Rfìt fê` tfâ`f cẵ feẬkf ĜỌ rl vồd sẫ` mƲừ`g jì` fâ`g
trï` 6:2.222 tẮ`, tċ`g <2% se vồd :2<4. Cfu vỼk idỌ` @li ĜẬt iỤk tċ`g trƲổ`g tỜt `fẮt
vồd <>%, tdẵp Ĝû mâ idỌ` Jấk tċ`g <2% se vồd kô`g cỻ. Cfu vỼk idỌ` Xru`g gdẫi `fẴ he
gặp `fdỌu jẮt mừd kủl ĜdỌu cdệ` tfộd tdẵt vâ hdỎ` jdẵ` pfỤk tẬp kủl hểkf Kevdh-<4. Xre`g
`ċi, Ồ`g tfäp kỬ mồ` kủl Fúl Rfìt kfé`f tfỤk rl iất vâ `gây kâ`g ĜƲừk tfể trƲộ`g Ĝû`
`fẩ` tékf kỼk. 
JDỊ^ ĒỚ [Ẫ@ MƥỪ@G & XFỏ RFạ@ XDÏ^ XFỨ XFÄR VÊT HỲ@G KỡL FÚL
RFÌX \^L KÌK @ĊI

JDỊ^ ĒỚ % XĊ@G XZƥỐ@G XFỏ RFạ@ XER > HEL@F @GFDềR [Ẫ@ V^ẨX
XFÄR VÊT HỲ@G

16


 

JDỊ^ ĒỚ % XĊ@G XZƥỐ@G XFỏ RFạ@ XER > HEL@F @GFDềR [Ẫ@ V^ẨX
Ồ@G XFÄR

;. MĦ@F

MĦ@F QỲK
QỲK @Ø@G
@Ø@G @GF
@GFDề
DềR?
R?
Fúl Rfìt tfli gdl mĤ`f vỼk `ø`g `gfdệp kø`g `gfệ kle, l` teâ` sd`f fỉk tợ gdụl `ċi
:2<> vồd kìk iẫ`g sẫ` xuẮt tfỤk ċ` kfċ` `uød, kfċ` `uød fne, kfċ` `uød jú vâ kfċ` `ùd
gdl kầi. Kø`g ty KỞ pfầ` Rfìt trdị` @ø`g `gfdệp Fúl Rfìt mâ pfìp `fê` quẫ` mù, ĜdỌu
fâ`f tẮt kẫ feẬt ĜỔ`g sẫ` xuẮt cd`f hel`f tre`g mĤ`f vỼk `ø`g `gfdệp kủl Xẩp Ĝê` Fúl
Rfìt. @ċi :2:2, tỷ trỉ`g Ĝû`g gûp hel`f tfu vâ mừd `fuẩ` kủl `ø`g `gfdệp ĜỌu mâ <:%.
Zdï`g mừd `fuẩ` slu tfuẵ kle gẮp ; mầ` se vồd :2<4.

KuỜd `ċi :2:2, Jú ßk kủl Fúl Rfìt Ĝë kfdẵi tfể pfầ` sỜ < vồd fƬ` >2%, trỤ`g gâ
sẬkf hả` Ĝầu vỌ sẫ` mƲừ`g ổ cfu vỼk pfél Jấk vồd 722.222 quẫ/`gây. IỮk tdïu kủl Kø`g
ty Ĝẵ` `ċi :2:: sẹ ĜẬt sẫ` mƲừ`g tỜd Ĝl kø`g suẮt tfdẵt cẵ 122.222 tẮ` tfỤk ċ` kfċ`
`uød/`ċi3 >22.222 Ĝầu fne tfƲƬ`g pfẤi/`ċi3 :>2.222 jú tfểt vâ ;22 trdệu trỤ`g gâ sẬkf
iỗd
`ċi,ĜẬd,
gûpl`
pfầ`
trdị`quẫ
`gâ`f
mồ`, fdệ`
tê`tfÿk
sd`fĜẤy
fỉkpfìt
vâ fdệu
fƬ`.`ø`g `gfdệp Qdệt @li tfne fƲồ`g quy iø

17


 

Ēớ`g tfộd, Fúl Rfìt fƲồ`g tồd pfìt trdị` tfne kfuỗd ;A (Annh ‛ Alri ‛ Aeeh), `ê`g
kle kfẮt mƲừ`g sẫ` pfẤi, Ĝẫi jẫe ku`g kẮp kfe `gƲộd tdïu hô`g `fụ`g sẫ` pfẤi tỜt
`fẮt.

18


19


20


 

8. MĦ@F QỲK JẨX ĒỖ@G [Ẫ@?
MĤ`f vỼk jẮt ĜỔ`g sẫ` kủl Fúl Rfìt jle gới jẮt ĜỔ`g sẫ` cfu kø`g `gfdệp (CK@) vâ
cfu Ĝø tfể. Xợ tfì`g <:/:2:2, tê` jỔ iẫ`g cd`f hel`f jẮt ĜỔ`g sẫ` he Kø`g ty KR Rfìt
trdị` JẮt ĜỔ`g sẫ` Fúl Rfìt (XỞ`g Kø`g ty JẮt ĜỔ`g sẫ`) Ĝẫi `fdệi.
Fdệ` tẬd, Fúl Rfìt Ĝl`g Ĝầu tƲ cfld tfìk fẬ tầ`g cỴ tfuẩt ; CK@ jle gới? CK@ RfỜ
 @Ờd L (122fl) vâ CK@ Tï` IỴ DD (gdld ĜeẬ` <? 47,>fl) ‛ FƲ`g Tï`3 CK@ Fúl IẬk ‛ 
Fâ @li (<;<fl). CK@ Fúl IẬk Ĝë `ê`g tỷ mệ mẮp Ĝầy mï` 7>% hdệ` tékf, tre`g cfd CK@
RfỜ @Ờd L, Tï` IỴ DD ĜẬt <22% hdệ` tékf Ĝë Ĝầu tƲ fẬ tầ`g cỴ tfuẩt.
XX

KFỆ XDÏ^

\^T IØ
(fl)

L

JĒ[ CF^ KØ@G @GFDềR

<

CK@ RfỜ @Ờd L

167

HỼ ì` CK@ pfỜ `Ờd L ;42fl

;42

4>%

HỼ ì` CK@ L iổ rỔ`g :28fl

:28

47%

HỼ ì` CK@ L iổ rỔ`g 4:,>fl

4;

HỼ cdẵ` kfe tfuï kuỜd
`ċi :2:2

CK@ Tï` IỴ DD

;68

ĒƲừk kẮp GK@ Ĝầu tƲ  
`ċi :2<>

HỼ ì` CK@ Tï` IỴ DD ‛ GĒ <

46

HỼ ì` CK@ Tï` IỴ DD ‛ GĒ :

72

HỼ cdẵ` kfe tfụ :2::

HỼ ì` CK@ Tï` IỴ DD iổ rỔ`g

:<1

Ēl`g mâi tfủ tỮk

;

CK@ Fúl IẬk

8;4

8

HỼ ì` CK@ sỜ 1 Ê` Xfd

;26

Ēl`g mâi tfủ tỮk

J

JĒ[ @FÂ Ố  

<

HỼ ì` Cfu Ĝø Xfể RfỜ @Ờd

:1:

Ēl`g xêy hỼ`g, hỼ cdẵ`
kfâe jì` kuỜd :2:2
feặk Ĝầu :2:<

:

HỼ ì` Cfu Ĝø Xfể RfỜ @Ờd iổ rỔ`g

;:

Ēl`g xd` kfẮp tfuẩ`
kfủ trƲƬ`g Ĝầu tƲ 

;

HỼ ì` Xúl
Xúl `fâ
`fâ fỗ
fỗ` fừp
fừp Tï`
Tï` [ổ
[ổ - Feâ
Feâ`g
Ild

<.72

Ēl`g xd` kfẮp tfuẩ`
kfủ trƲƬ`g Ĝầu tƲ 

8

HỼ ì` túl `fâ vċ` pfú`g <7; Id`f Cfld

2.21

Ēl`g xd` kfẮp tfuẩ`

:

<,>24

GFD KFß
% Ĝë kfe
tfụ

6:%

11%

kfủ trƲƬ`g Ĝầu tƲ 

21


 

Xự XZọ@G HEL@F XF^ XFNE @FÛI @GÂ@F
<22%
42%
62%
72%
12%
>2%
82%
;2%
:2%
<2%
2%

:2<4

:2<6

:2<7

:2<1

>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.
>.

KÌK KFỆ XDÏ^ XÂD KFÉ@F?
1. KÌK HỲ
HỲ Ì@

Ì@ Mở
Mở@?
  HỼ ì` Cfu mdï` fừp sẫ` xuẮt Gl`g tfäp Fúl Rfìt Hu`g \uẮt?







 

Ēểl kfỄ? Cfu cd`f tẵ Hu`g \uẮt, tỄ`f \uẫ`g @gëd.
XỞ`g vỜ` Ĝầu tƲ? 12.222 tỷ Ĝớ`g.
[ẫ` mƲừ`g sẫ` xuẮt? >,1 trdệu tẮ`/`ċi.
Gdld ĜeẬ` Gdld ĜeẬ` :? ; trdệu tẮ` tfäp kuỔ` kì` `û`g (FZK)/`ċi.
Xdẵ` ĜỔ? Gdld ĜeẬ` < vâ : Cfu mdï` fừp Gl`g tfäp Fúl Rfìt Hu`g \uẮt Ĝë feâ` tfâ`f vâ Ĝd vâe
feẬt Ĝớ`g fầu fẵt kìk kø`g ĜeẬ`. Xfì`g 1/:2:2, Fúl Rfìt Ĝë sẫ` xuẮt rl kuỔ` kì` `û`g Ĝầu tdï`
vâ Ĝë ĜẬt < trdệu tẮ` tfäp kuỔ` kì` `û`g slu 4 tfì`g vẩ` fâ`f. XỞ`g sỜ tdỌ` Ĝầu tƲ mŤy cẵ Ĝë gdẫd
`gê` kfe HỼ ì` Ĝẵ` tfộd Ĝdịi fẵt `ċi :2:2 mâ >1.222 tỷ
t ỷ Ĝớ`g.

HỼ ì` Cfu Ĝø tfể Jấk RfỜ @Ờd, FƲ`g Tï`?











Ēểl kfỄ? xë Rfl` Ēí`f Rfơ`g, xë @fê` Fúl, tfể trẮ` Jầ` Tï` @fê`, tfể xë IỴ Fâe, tỄ`f FƲ`g
Tï`.
Hdệ` tékf? :1: fl.
\uy iø? XỞ fừp cfu Ĝø tfể gấ` mdỌ` fẬ tầ`g xë fỔd jle gới tru`g têi tfƲƬ`g iẬd, hểkf vỮ vċ`
 pfú`g, kfu`g kƲ kle tầ`g, tfẮp tầ`g, `fâ mdỌ` cỌ
cỌ,, `fâ jdệt tfỼ.
XỞ`g Ĝầu tƲ? HỼ ì` kfdl tfâ`f : pfê` cỻ. XỞ`g Ĝầu tƲ pfê` cỻ < hỼ cdẵ` cfeẫ`g 1.>22 tỷ Ĝớ`g.
[lu cfd feâ` tfâ`f pfê` cỻ < sẹ tdẵp tỮk Ĝầu tƲ pfê` cỻ :.
Xdẵ` ĜỔ? Ēë feâ` tfâ`f gdẫd pfû`g iặt jẼ`g, xêy hỼ`g fẬ tầ`g kêy
kê y xl`f vâ kƬ sổ fẬ tầ`g.
HỼ cdẵ` jất Ĝầu jì` fâ`g tre`g `ċi :2:<.

7. RFÊ@
RFÊ@ XÉKF
XÉKF [WEX
[WEX??
KƬ fỔd?

- Cd`f tẵ vdệt `li Ĝl`g tre`g gdld ĜeẬ` tċ`g trƲổ`g tỜt.
-  @fu kầu tdïu tfỮ tfäp té`f trï` Ĝầu `gƲộd kủl Qdệt @li kú` tfẮp hô Ĝl`g mâ <
`Ʋồk Ĝl`g pfìt trdị`.
- Zâe kẫ` tợ kfé`f pfủ vâ râe kẫ` vỜ` Ĝầu tƲ mâ kle vâ mừd tfẵ vỌ quy iø tre`g
`gâ`f tfäp mâ yẵu tỜ fỗ trừ kfe jƲồk Ĝd tċ`g gẮp ;.> mầ` kø`g suẮt kủl FRG.
22

 

Xfìkf tfỤk?

- KẬ`f trl`f vồd tfäp `fẩp cfẤu cfd Xfuẵ jẫe fỔ fẵt fdệu mỼk.
- RfỮ tfuỔk `fdỌu vâe tí`f fí`f kủl `gâ`f xêy hỼ`g vâ tfể trƲộ`g jẮt ĜỔ`g
sẫ`.
- KẬ`f trl`f vồd kìk hel`f `gfdệp tre`g `gâ`f kle ví sỼ cfìk jdệt tre`g sẫ`
 pfẤi tfäp rẮt tfẮp ‛ he Ĝặk trƲ`g `gâ`f tfäp kủl vdệt `li cäi Ĝl hẬ`g vỌ
sẫ` pfẤi. Zâe kẫ` rộd `gâ`f kle he kfd pfé tâd sẫ` kỜ Ĝể`f vâ iìy iûk mồ`.
- Xí`f trẬ`g hƲ ku`g kủl Xfäp gdì rẳ `fẩp tợ Xru`g \uỜk ‛ tre`g :2<>-:2<1
kfỄ jẼ`g :2-;2% gdì tfäp Qdệt `li, vâ quyẵt Ĝể`f gdẫi tfuẵ xuẮt cfẤu tfäp
tợ 6. CẰ FEẢ
FEẢKF
KF QÂ
QÂ Ēỏ@F
Ēỏ@F Fƥở
Fƥở@G
@G??

He fỔd `fẩp cd`f tẵ sêu rỔ`g, `Ọ` cd`f tẵ Qdệt @li kfểu ẫ`f fƲổ`g `ặ`g `Ọ
 jổd ĜẬd hểkf KEQDH-<4, `fƲ`g kŤ`g tfị fdệ` sỤk kfỜ`g kfểu Ĝì`g cị. Xìk ĜỔ`g y
tẵ jl` Ĝầu kủl hểkf jệ`f cfø`g `gfdïi trỉ`g `fƲ `fdỌu quỜk gdl cfìk, `fộ kû kìk
 jdệ` pfìp ĜỜd pfû kfủ ĜỔ`g ổ kẫ kẮp tru`g ƲƬ`g vâ Ĝểl pfƲƬ`g. Qồd tỞ`g sẫ`
 pfẤi tre`g `Ʋồk (GHR) `ċi :2:2 tċ`g :,4<% se vồd `ċi trƲồk, Qdệt @li tfuỔk
`fûi `Ʋồk kû tċ`g trƲổ`
trƲổ`gg kle `fẮt tfẵ gdồd. Xre`g jỜd kẫ`f hểkf KEQDH
KEQDH-<4

-<4 ẫ`f
fƲổ`g tdïu kỼk tồd iỉd mĤ`f vỼk cd`f tẵ xë fỔd tfí Ĝêy mâ tfâ`f kø`g mồ`.
 @fộ kû `Ọ` tẫ`g kƬ jẫ` tỜt vâ `ẵu tí`f fí`f hểkf jệ`f KEQDH-<4 ĜƲừk cdịi
seìt ổ Qdệt @li kŤ`g `fƲ trï` tfẵ gdồd, cd`f tẵ Qdệt @li sẹ fớd pfỮk vâe `ċi
:2:<. KEQDH-<4 kŤ`g kfe tfẮy kầ` pfẫd kẫd kìkf iẬ`f iẹ fƬ` Ĝị gdÿp cd`f tẵ
 pfỮk fớd tre`g tru`g fẬ`, `fƲ kẫd tfdệ` iød trƲộ`g cd`f hel`f, `ê`g kle fdệu quẫ
Ĝầu tƲ, pfìt trdị` iø fí`f tfne fƲồ`g kfuyị` ĜỞd sỜ.

Xợ `fụ`g Ĝì`f gdì, hỼ jìe kủl `Ọ` cd`f tẵ `fƲ trï`, FỔd Ĝớ`g
\uẫ` trể Xẩp Ĝeâ` Ĝể`f fƲồ`g `ċi :2:< `fƲ slu?
 

 

 

 

 

KƬ kẮu mẬd iø fí`f tỞ kfỤk tfne fƲồ`g tẩp tru`g vâe 8 iẫ`g kfé`f? Gl`g tfäp,
[ẫ` pfẤi tfäp fẬ `guớ` (gới Ồ`g tfäp, Xø` iẬ iâu, Xfäp rÿt hêy, tfäp hỼ Ụ`g
mỼk)3 @ø`g `gfdệp vâ JẮt ĜỔ`g sẫ`3 Kủ`g kỜ jỔ iìy feẬt ĜỔ`g Xẩp Ĝê` tợ kìk
XỞ`g Kø`g ty Ĝẵ` kìk Kø`g ty tfâ`f vdï` trï` kƬ sổ pfìt fuy fdệu quẫ quẫ` trể,
ĜdỌu fâ`f, cdi seỡt tre`g teõ` f tf`g.
Xfne hỵd kft kf, jỡi sìt vâ `ấi jất `fl`f kfû`g `fụ`g hdỎ` jdẵ` kủl tfể
trƲộ`g, Ĝặk jdệt tre`g jỜd kẫ`f jdẵ` ĜỔ`g gdì kẫ mồ` `fƲ fdệ` `ly Ĝị ĜƲl rl
`fụ`g gdẫd pfìp Ụ`g pfû iỔt kìkf fụu fdệu vâ cểp tfộd.
ĒẤy iẬ`f tfỼk fdệ` kìk hỼ ì` qul` trỉ`g kủl Xẩp Ĝê`, tċ`g kƲộ`g trdị` cfld
kìk hỼ ì` jẮt ĜỔ`g sẫ`.

Xċ`g kƲộ`g, mâi sêu rỔ`g fệ sd`f tfìd tfäp kủl Xẩp Ĝê` tfne fƲồ`g `gfdï` kỤu
kìk hỼ ì` tfäp kfẮt mƲừ`g kle, hỼ ì` ke`tld`nr …
 @ê`g kle tfu `fẩp kủl `gƲộd mle ĜỔ`g, tẬe iød trƲộ`g Ở` Ĝể`f kfe `gƲộd mle
ĜỔ`g mâi vdệk Ĝặk jdệt tre`g gdld ĜeẬ` hdỎ` jdẵ` hểkf jệ`f `fƲ fdệ` `ly.
23


 

 

ĒẤy iẬ`f kìk feẬt ĜỔ`g tợ tfdệ`, tâd trừ, Ĝặk jdệt tre`g jỜd kẫ`f tí`f fí`f cd`f tẵ
- xë fỔd pfẫd trẫd qul `fdỌu jẮt Ở` tợ hểkf jệ`f, tfdï` tld, jëe mŤ.

IỮk mỮk
RFạ@ D? GDởD XFDề^ XỘ@G \^ÌX QỂ XậR ĒÊ@ FÚL RFÌX ...................................................:
<. Mểkf
Mểkf sứ fí`f
fí`f tf
tfâ`
â`f
f vvââ p
pfì
fìtt trdị
trdị`?
`?.................................................................................................:
;.

Xfø`g ttdd` kkỞỞ p
pf

fdẵu?........................................................................................................................;
@gâ`f
â`f `
`gf
gfỌỌ c
cd`
d`f
fh
heel`f?
l`f?...............................................................................................................;

8.
>.

[Ụ iệ`f tầi `fí`?........................................................................................................................8
Qể tfẵ tẩp Ĝeâ`?.............................................................................................................................8

:.

[Ƭ Ĝớ tỞ kfỤk?.................................................................................................................................1
........................................................................................6
RFạ@ DD? XFỲK XZẢ@G HEL@F @GFDềR
<. XÛ
XÛI
IX
XẠX
ẠX KÌ
KÌK
KK
KFỆ

FỆ [Ồ X
XÂD
ÂD KFÉ
FÉ@F
@F??......................................................................................6
:. MĦ@
Ħ@F
FQ
QỲK
ỲK [Ẫ
[Ẫ@
@ V^
V^ẨX X
XFÄ
FÄR
R?.................................................................................................<;
1.

;.
8.
>.
1.
7.
6.

MĦ@
Ħ@F
FQ
QỲK
ỲK @Ø@

Ø@G
G@
@GF
GFDDềR
ềR??....................................................................................................<>
MĦ@
Ħ@F
FQ
QỲK
ỲK JẨ
JẨX
XĒ
ĒỖ@
Ỗ@G
G[
[Ẫ
Ẫ@?...................................................................................................<6
KÌK K
KFỆ
FỆ XD
XDÏ
Ï^ X
XÂ
ÂD K
KFÉ
FÉ@
@F?....................................................................................................<4
KÌK HỲ Ì@ Mở@?......................................................................................................................<4
RFÊ@ XÉKF [
[W

WEX?..................................................................................................................<4
CẰ FE
FEẢ
ẢKF Q
QÂ
ÂĒ
Ēỏ@
ỏ@F
FF
Fƥ
ƥở@
ở@G?
G?..............................................................................................:2

24