BÁO CÁO CHUYÊN ĐỀ CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ SAU COVID 19

CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN
THÀNH CƠNG

BÁO CÁO CHUN ĐỀ
CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ SAU COVID 19
TPHCM, NGÀY 28 THÁNG 06 NĂM 2021


NỘI DUNG

TÌNH HÌNH VACCINE TRÊN TỒN CẦU VÀ SỰ PHỤC HỒI KINH TẾ SAU VACCINE

COVID 19 TẠI VIỆT NAM VÀ TRIỂN VỌNG VACCINE

NGÀNH ĐẦU TƯ TIỀM NĂNG DỰ KIẾN SAU KHI DỊCH BỆNH ĐƯỢC KIỂM SOÁT


NỘI DUNG

TÌNH HÌNH VACCINE TRÊN TỒN CẦU VÀ SỰ PHỤC HỒI KINH TẾ SAU VACCINE

COVID 19 TẠI VIỆT NAM VÀ TRIỂN VỌNG VACCINE

NGÀNH ĐẦU TƯ TIỀM NĂNG DỰ KIẾN SAU KHI DỊCH BỆNH ĐƯỢC KIỂM SOÁT


Hơn 21% dân số thế giới đã tiêm ít nhất 1 mũi vaccine
Tính đến thời điểm hiện tại, thế giới đã có khoảng 2,6 tỷ liều vaccine đã được tiêm (chiếm khoảng 21% dân số thế giới), sau gần 6 tháng
bắt đầu chiến dịch tiêm chủng hàng loạt đầu tiên vào tháng 12/2020.

53%

41%
Nguồn: TCSC research

38%

25%

21,5%
Chiến dịch
tiêm chủng
2,3%


Mỹ, EU, TQ, Nga, Úc là một số quốc gia tiêm vaccine nhiều nhất

Nguồn: TCSC research

Biểu đồ: Số người được tiêm ít nhất một mũi vaccine của các quốc gia tính tới ngày 23/6/2021


Kì vọng chậm nhất tới 2023, 70% dân số trưởng thành thế giới sẽ được tiêm
vaccine
Khi vaccine đạt độ bao phủ
trong 70% dân số, miễn dịch
cộng đồng xuất hiện, Covid-19
sẽ được dần được kiềm chế
và đẩy lùi.
Kì vọng nước Mỹ và các quốc
gia châu Âu sẽ đạt mục tiêu

tiêm chủng xong 70% dân số
từ 12 tuổi trở lên trong năm
2021. Trong khi đó tại Việt
Nam, chúng tơi kỳ vọng dịch
bệnh sẽ được kiểm soát vào
giữa năm 2022.

Việt
Nam
– mid
2022

Nguồn: The Economist Intelligence


Số ca nhiễm mới đang giảm mạnh toàn cầu
SỐ CA NHIỄM TĂNG MỖI NGÀY TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA VÀ KHU VỰC
Bắt đầu chiến dịch tiêm vaccine
toàn cầu
Khi các quốc gia bắt đầu gia tăng tỷ lệ
tiêm vaccines trên dân số, số ca nhiễm
mới cũng được đẩy lùi, số ca nhiễm đã
giảm nhiều ở hầu hết các quốc gia thuộc
khu vực như Châu Âu, Mỹ và cả Châu
Á.

Số ca nhiễm mới toàn cầu giảm mạnh
Nguồn: TCSC research

Một số nước châu Âu dần mở cửa du lịch trở lại

Một số nước châu Âu (Hy Lạp, Đức,
Pháp, Thổ Nhĩ Kì, Ba Lan, Tây Ban Nha,…)
đã mở cửa du lịch sau thời gian dài chống
lại dịch covid.
Hy Lạp đã mở cửa đón du khách từ khoảng
50 nước, trong đó có các quốc gia thành
viên EU, Mỹ, Canada, Nga và Trung Quốc.
Pháp chào đón nếu du khách đã tiêm
phịng một trong 4 loại vaccine gồm Pfizer,
AstraZeneca, Moderna hoặc Johnson &
Johnson.
Tây Ban Nha cũng mở biên giới đón du
khách đã tiêm vắc xin đầy đủ từ nhiều nước
trên thế giới từ hôm 7-6.

Nguồn: TCSC research


Mỹ đang cho thấy sự phục hồi khá tốt khi triển khai tiêm vaccine
TĂNG TRƯỞNG GDP CỦA MỸ THEO QUÝ

TỶ LỆ THẤT NGHIỆP Ở MỸ

33.40%

40%

30%

20%

2.40%

2%

6.40%

10%
0%
-10%
-20%

-5%

Nguồn: Bloomberg, TCSC research

-30%
-40%

-31.40%

Ngoại trừ mức tăng đột biến vào quý III/2020 do mở cửa lại
kinh tế, quý 1 năm 2021 là quý tăng trưởng tốt nhất của Mỹ
kể từ 1984.

Theo ước tính của University of Pennsylvana, mỗi
ngày nước Mỹ tiêm 3 triệu liều cho người dân thì sẽ
tạo ra hơn 2 triệu việc làm và tăng 1% GDP.

Trung Quốc đang cho thấy dấu hiệu phục hồi khá tốt
TĂNG TRƯỞNG GDP THEO QUÝ CỦA TRUNG QUỐC

DOMESTIC SEAT CAPACITY (MAY 2021 VS MAY 2019)

20%

18.3%

140%
126%

15%

120%

10%

100%

Nguồn: TCSC research
6.8% 6.9% 6.7% 6.5% 6.4% 6.2% 6.0% 6.0%

6.5%
4.9%

5%

3.2%

-10%

Nguồn: Bloomberg, TCSC research

40%
-6.8%

81%

68%
60%

60%

0%
-5%

76%

80%

31%

20%
0%
Canada

Khoảng 40% dân số được tiêm ít nhất một mũi cùng với
những chính sách kích thích kinh tế của chính phủ Trung

Quốc đã giúp nước này đạt mức tăng trưởng ngoạn mục
18,3% trong quý 1/2021, cao nhất kể từ năm 1992.

Brazil

Europe

US

Australia

China

Sản lượng khách nội địa phục hồi mạnh trong năm
2021, tăng hơn 26% so với năm 2019 – lúc chưa có
dịch, khi nước này đang kiểm soát dịch bệnh khá tốt.


World Bank dự báo lạc quan về nền kinh tế toàn cầu năm 2021
Sau hơn 4 tháng triển khai tiêm vaccine, nền kinh tế thế giới cũng cũng dần trở lại quỹ đạo bình thường, khiến
các định chế tài chính điều chỉnh mức dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu trong năm 2021.
Nguồn: TCSC research

4.5%

6.0%
2.3%

10.0%
5.0%

2.0%
-2.0%

-6.0%

6.0%

2019

-8.0%
2020

2021F

0.0%

0.0%

-5.0%

-2.0%

2019

Emerging and Developing Asia
7.4%

8.0%
5.5%

2020

2021F

-6.0%
2019

Latin America
3.7%
0.1%

10.0%
5.0%

4.0%

0.0%

2.0%

-4.0%

0.0%

0.0%

-8.0%

-5.0%

-2.0%

-12.0%

2019

2021F

2019

-9.4%
2020

-4.7%
2020

2021F

World

8.0%

4.0%

-0.8%
2020

1.0%

-4.0%

-10.2%

-15.0%

3.3%

4.0%
2.0%

1.3%

-10.0%

-10.0%

6.0%

Middle East and Central Asia

EU

US

2.9%

-4.9%

-10.0%

2021F

5.4%

2019

2020

2021F


NỘI DUNG

TÌNH HÌNH VACCINE TRÊN TỒN CẦU VÀ SỰ PHỤC HỒI KINH TẾ SAU VACCINE

COVID 19 TẠI VIỆT NAM VÀ TRIỂN VỌNG VACCINE

NGÀNH ĐẦU TƯ TIỀM NĂNG DỰ KIẾN SAU KHI DỊCH BỆNH ĐƯỢC KIỂM SOÁT


23/3/2020
31/3/2020
8/4/2020
16/4/2020
24/4/2020
2/5/2020
10/5/2020
18/5/2020
26/5/2020
3/6/2020

11/6/2020
19/6/2020
27/6/2020
5/7/2020
13/7/2020
21/7/2020
29/7/2020
6/8/2020
14/8/2020
22/8/2020
30/8/2020
7/9/2020
15/9/2020
23/9/2020
1/10/2020
9/10/2020
17/10/2020
25/10/2020
2/11/2020
10/11/2020
18/11/2020
26/10/2020
3/11/2020
11/11/2020
19/11/2020
27/11/2020
5/12/2020
13/12/2020
21/12/2020
29/12/2020

6/1/2021
14/1/2021
22/1/2021
30/1/2021
7/2/2021
15/2/2021
23/2/2021
3/3/2021
11/3/2021
19/3/2021
27/3/2021
4/4/2021
12/4/2021
20/4/2021
28/4/2021
6/5/2021
14/5/2021
22/5/2021
30/5/2021

Đợt dịch Covid-19 lần 4 của Việt Nam là đợt dịch nặng nhất

Chúng tôi cho rằng đây sẽ là đợt dịch cuối cùng nặng nhất. Bởi bắt đầu từ quý 4/2021, Việt Nam sẽ nhận được khoảng
100 triệu liều vaccine..
SẢN LƯỢNG BAY MỖI NGÀY Ở VIỆT NAM

900
800
700
600

500
400
300
200
100
0
Covid-19 lần 3

Covid-19 lần 1

9,000

5,322
Covid-19 lần 2

Scheduled flights

SẢN LƯỢNG HÀNH KHÁCH BAY TRONG NƯỚC (TRIỆU)

12,000

7,543
6,844

3,000

2,196

Covid-19 lần 4

Tracked flights

Nhu cầu bay nội địa tăng
trưởng khá mạnh so với 2019

8,742

7,691

6,000

3,876


Kì vọng tồn bộ người dân Việt Nam được tiêm vaccine trong 2022
Hiện nay, khoảng 1% dân số Việt Nam được tiêm vaccine. Theo quan sát tình hình tiêm vaccine của Mỹ, sẽ mất
khoảng 6 tháng để tiêm 50% dân số.

Việt Nam đã đặt hàng khoảng 170 triệu liều vaccine:
1) Pfizer cam kết trong quý 3/2021 sẽ chuyển 15,5 triệu liều và một số lượng tương đương trong quý 4/2021.
2) AstraZeneca cam kết cung cấp khoảng 30 triệu liều từ nay đến cuối năm.
3) COVAX Facility cũng cam kết cung cấp khoảng 30 triệu liều.
4) 20 triệu liều vaccine Sputnik V.
Ngoài ra, Bộ Y tế cũng đặt mua của COVAX Facility thêm 10 triệu liều, đề nghị Pfizer cung cấp thêm 20 triệu
liều, Chi phí mua và tiêm vaccine khoảng 25.200 tỷ đồng.


NỘI DUNG

TÌNH HÌNH VACCINE TRÊN TỒN CẦU VÀ SỰ PHỤC HỒI KINH TẾ SAU VACCINE

COVID 19 TẠI VIỆT NAM VÀ TRIỂN VỌNG VACCINE

NGÀNH ĐẦU TƯ TIỀM NĂNG DỰ KIẾN SAU KHI DỊCH BỆNH ĐƯỢC KIỂM SOÁT


Những ngành nghề kinh doanh tốt sau COVID
STT Mã CK

Sàn

Giá thị trường

Vốn hóa

P/E

Vốn chủ sở hữu

P/B

ROE

1

MWG

HOSE

143,700

68,319.46

15.95

4.01

16,954

26.64%

2

PNJ

HOSE

97,400

22,145.50

18.74

3.85

5,753

22.79%

3

VRE

HOSE

31,600

71,805.26

26.89

2.39

30,117

9.24%

4

FRT

HOSE

26,900

2,124.61

113.22

1.71

1,256

1.51%

5

PLX

HOSE

56,500

70,275.45

19.40

3.00

26,478

14.57%

6

OIL

UPCOM

15,700

16,045.04

36.41

1.67

10,737

4.29%

7

DGW

HOSE

125,500

5,547.13

17.18

4.35

1,265

28.01%

8

PET

HOSE

21,400

1,788.41

12.30

1.13

1,734

8.78%

Chúng tơi đánh giá cao ngành bán lẻ nếu dịch covid 19 được kiểm soát tại Việt Nam, chúng tơi ưa thích MWG và PLX là
hai doanh nghiệp có mức định giá tương đối hấp dẫn, sẽ phục hồi mạnh sau khi dịch kiểm soát, tính thanh khoản và tình
hình tài chính kinh doanh hấp dẫn để đầu tư. MWG hiện tại đang có mức P/E forward năm 2021 chỉ khoảng 13.x lần, trong
khi đó PLX còn đang được hưởng lợi từ giá dầu tăng trong thời gian vừa qua.


Những ngành nghề kinh doanh tốt sau COVID
NGÀNH HÀNG KHÔNG VÀ DỊCH VỤ HÀNG KHƠNG
STT Mã CK

Sàn

Giá thị trường

Vốn hóa

P/E

P/B

Vốn chủ sở hữu

ROE

1

VJC

HOSE

115,900

62,772.75

51.60

4.29

14,630

8.09%

2

HVN

HOSE

27,250

38,648.43

-2.94

26.85

1,030

-208.87%

3

SCS

HOSE

142,000

7,205.89

17.11

6.25

1,153

46.08%

4

ACV

UPCOM

75,600

164,035.39

158.72

4.29

38,247

2.75%

5

AST

HOSE

50,000

2,250.00

-24.15

4.89

509

-16.55%

6

ASG

HNX

38,600

2,433.54

37.83

2.35

1,322

5.65%

7

CIA

HNX

13,200

242.64

-5.69

0.86

293

-13.71%

8

NCT

HOSE

71,000

1,857.77

9.11

4.03

460

45.23%

Khi cả thế giới có mức độ tiêm chủng vaccine đủ lớn, chúng tôi đánh giá ngành hàng khơng sẽ là ngành có tiềm năng
phục hồi lớn nhất. Trong nhóm ngành hàng khơng và dịch vụ hàng khơng, chúng tôi đánh giá cao nhất ACV và SCS,
một số doanh nghiệp có mức độ nhạy cảm cao như nhóm hàng không HVN và VJC sẽ được hưởng lợi trực tiếp khi
hàng khơng nước ngồi được mở cửa, AST cũng sẽ tiềm năng nhưng sẽ chậm hơn.


Những ngành nghề kinh doanh tốt sau COVID
NHÓM NGÀNH NGHỀ LIÊN QUAN ĐẾN XUẤT KHẨU
STT Mã CK

Sàn

Giá thị trường

Vốn hóa

P/E

P/B

Vốn chủ sở hữu

ROE

1

VHC

HOSE

43,600

7,932.85

11.60

1.50

5,371

12.96%

2

ANV

HOSE

32,350

4,112.59

18.49

1.72

2,398

9.42%

3

MPC

UPCOM

38,900

7,717.49

13.17

1.49

5,309

11.35%

4

FMC

HOSE

36,800

2,165.68

8.71

1.76

1,283

19.90%

5

PTB

HOSE

86,000

4,179.55

10.02

2.07

2,089

20.34%

6

VCS

HNX

110,000

17,600.00

11.51

4.17

4,220

39.65%

7

GIL

HOSE

58,200

2,095.20

5.74

1.57

1,360

28.30%

8

TCM

HOSE

91,300

6,506.07

21.47

3.92

1,668

19.25%

Như đã phân tích bên trên, các quốc gia phát triển như Mỹ, Châu Âu, Nhật… đã cơ bản kiểm soát tốt dịch COVID 19
khi độ phủ vaccine lớn hơn 70%, những doanh nghiệp có hoạt động xuất khẩu mạnh sang các quốc gia này sẽ được
hưởng lợi, trong nhóm ngành này chúng tơi đánh giá cao VHC – đầu ngành thủy sản, PTB – đầu ngành gỗ và đá,
VCS – đầu ngành đá thạch anh nhân tạo.


Những ngành nghề kinh doanh tốt sau COVID

NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN KHU CƠNG NGHIỆP
STT Mã CK

Sàn

Giá thị trường

Vốn hóa

P/E

P/B

Vốn chủ sở hữu

ROE

39,000

18,320.65

25.59

1.78

11,368

6.67%

214,000

5,133.60

16.66

6.45

796

43.61%

1

KBC

HOSE

2

NTC

UPCOM

3

PHR

HOSE

57,000

7,723.45

8.09

2.41

3,317

29.50%

4

SZC

HOSE

38,200

3,820.00

18.03

2.84

1,344

16.78%

5

SIP

UPCOM

172,500

13,680.67

11.59

5.40

3,009

46.06%

6

LHG

HOSE

42,150

2,108.01

12.47

1.60

1,316

13.48%

7

VGC

HOSE

30,000

13,450.50

18.90

2.03

7,295

9.95%

8

IDC

HNX

36,400

10,920.00

35.17

2.96

4,469

7.17%

Khu công nghiệp cũng là ngành sẽ được hưởng lợi sau khi dịch covid 19 được kiểm soát, hoạt động thương mại gặp
rất nhiều khó khăn trong thời gian vừa qua, các khách hàng từ nước ngoài mong muốn tìm các khu đất để phục vụ
hoạt động sản xuất kinh doanh dự kiến sẽ được nối lại sau khi dịch covid 19 được kiểm sốt trên tồn cầu và cả Việt
Nam. Chúng tơi đánh giá các doanh nghiệp có quỹ đất KCN lớn và sẵn sàng cho thuê, chúng tôi vẫn theo dõi PHR
với lợi thế về quỹ đất cao su, NTC, SIP, VGC và cả IDC…