Tài liệu Tài chính tiền tệ_ Chương 4 ppt

9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 1
LÃI SUẤT
PGS.TS. SỬ ĐÌNH THÀNH
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 2
Nội dung nghiên cứu

Khái niệm và phân loại lãi suất

Lãi suất và tỷ suất lợi tức

Các nhân tố tác động đến lãi suất

Cấu trúc rủi ro và kỳ hạn lãi suất
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 3

Lãi suất là giá cả sử dụng vốn vay

Lãi suất là tỷ lệ % tính trên số tiền gốc
đi vay.

Sự tồn tại của lãi suất:

Giá trò thời gian của tiền tệ: sự
đánh đổi/lựa chọn hiện tại và tương
lai

Chi phí cơ hội
KHÁI NIỆM

9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 4

Lãi suất danh nghiã

Giả sử, một hộ gia đình gởi một khoản tiền
tiết kiệm 100 đôla vào ngân hàng với kỳ
hạn 1 năm và mức tiền lãi là 10 đôla. Vào
cuối năm số dư của họ là 110 đôla. Trong
trường hợp này, lãi suất danh nghiã là
10%/năm.
PHÂN LOẠI
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 5

Lãi suất thực:

Giả sử lạm phát của nền kinh tế là
10%/năm, như vậy số tiền 110 đôla vào cuối
năm chỉ mua được một số lượng hàng hóa
tương đương 100 đôla ở đầu năm. Trong
trường hợp này, lãi suất thực là bằng 0.

Nếu gọi i
r
là lãi suất thực, i
n
là lãi suất danh
nghiã và p là lạm phát thì lãi suất thực được
tính như sau: i

r
= i
n
-p
PHÂN LOẠI
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 6

Lãi đơn:

Theo phương pháp này, cứ mỗi một đô la cho
vay, thì nhà đầu tư nhận được ( 1 x i ) tiền lãi.
Nếu cho vay PV đô la thì nhà đầu tư nhận
được PV x i. Cho đến khi đáo hạn thì nhà đầu
tư thu về tiền gốc và lãi: PV + PV x i

Từ đó, có thể khái quát công thức tính lãi đơn
như sau:
PV (1+ i)
PHƯƠNG PHÁP TÍNH LÃI
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 7

Lãi kép :

Theo cách tính lãi kép, tiền lãi của kỳ trước
được cộng vào tiền gốc để tính tiền lãi của
kỳ sau.

Công thức tính như sau:

PHƯƠNG PHÁP TÍNH LÃI
n
nn
iPViFVFV )1()1(
1
+=+=
−
3
23
)1()1( iPViFVFV +=+=
)1(
1
iPVFV +=
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 8

Các công cụ nợ

Các khoản nợ đơn

Trái phiếu chiết khấu

Trái phiếu coupon và

Các khoản nợ thanh toán cố đònh.

Các loại công cụ nợ khác nhau căn bản về
kỳ hạn thanh toán (Timing of payments)
CÁC CÔNG CỤ N
9/7/2009

PGS.TS. Su Dinh Thanh 9

Nợ đơn
CÁC CÔNG CỤ N
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 10

Trái phiếu chiết khấu
CÁC CÔNG CỤ N
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 11

Trái phiếu coupon
CÁC CÔNG CỤ N
$$
CôngtyA nhận
10.000 đôla từ trái
phiếu coupon
CôngtyA trảtiền
lãi và tiền gốc 1000
+ 10.000
Năm
$
$ $ $
12319 20
1000 1000 1000 1000
0
CôngtyA trảlãi
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 12


Nợ vay thanh toán cố đònh
CÁC CÔNG CỤ N
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 13

Lãi suất hoàn vốn là lãi suất làm cân bằng
hiện giá và giá trò tương lai của công cụ nợ.
Theo mô hình đơn giản: FV = PV (1+i)

Suy ra
:
LÃI SUẤT HOÀN VỐN
/(1 )PV FV i=+
1
(1 )
j
n
n
n
FV
PV
i
=
=
+
∑

Nếu FV có nhiều kỳ thanh toán (n), thì PV
được tính theo công thức:

Lãi suất hoàn vốn
(Yield to maturity)
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 14
LÃI SUẤT HIỆN HÀNH

Tình huống

Ông A mua trái phiếu coupon có kỳ hạn 20 năm với
mệnh giá là 1.000 đôla, lãi suất coupon là 10%; khoản
thanh toán coupon C= 100 đôla.

Giả sử lãi suất thò trường trái phiếu tăng lên hơn 10%,
ông A bán trên thò trường với giá P= 750 đôla, thì lãi
suất hiện hành (Current yield) là:
100
13.3%
750
C
P
==
9/7/2009
PGS.TS. Su Dinh Thanh 15
TỶ SUẤT LI TỨC

Tổng số của lãi suất hiện hành cộng với mức lời của vốn
hoặcmứclỗcủavốn.
80 1100 1000
18%
1000 1000

R
−
=+ =
Lãi suất
Mức lời của vốn

Giả sử ông B mua trái phiếu có mệnh giá là 1.000 đôla, lãi suất coupon là
8%. Sau một năm, ông ta bán trái phiếu với giá 1.100 đôla thì tỷ suất lợi
tức (R) trái phiếu là: