Bài giảng Chương 13: Tác động của chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa đến tổng cầu

CHƯƠNG 13

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH
SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH
SÁCH TÀI KHĨA ĐẾN
TỔNG CẦU
( chương 21 Mankiw)

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

1


Nội dung
§ I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN
TỔNG CẦU.
§ TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA ĐẾN
TỔNG CẦU.
§ III.SỬ DỤNG CHÍNH SÁCH ĐỂ BÌNH ỔN
NỀN KINH TẾ

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

2


I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

ĐẾN TỔNG CẦU
§ Đường AD dốc xuống:

– Do ba tác động đồng thời:
• Hiệu ứng của cải
• Hiệu ứng lãi suất
• Hiệu ứng tỷ giá hối đoái
– Khi mức giá giảm → tổng lượng cầu HH&DV
tăng
– Khi mức giá tăng → tổng lượng cầu HH&DV
giảm

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

3


I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
ĐẾN TỔNG CẦU
§ Đối với nền kinh tế Hoa Kỳ

– Hiệu ứng của cải - ít quan trọng
• Nắm giữ tiền - là một phần nhỏ trong của
cải hơ gia đình
– Hiệu ứng tỷ giá hối đối - khơng lớn
• X và M – tỷ phần nhỏ trong GDP
– Hiệu ứng lãi suất
• Quan trọng nhất

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

4


1.Lý thuyết ưa thích thanh khoản
( liquidity preference)
– Lý thuyết của Keynes
– Lãi suất điều chỉnh:

• Để cân bằng cung tiền và cầu tiền

– Lãi suất danh nghĩa
– Lãi suất thực
§ Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – lạm phát kỳ
vọng
§ Cả 2 loại lãi suất này sẽ được sử dụng để giải thích
lý thuyết ưa thích thanh khoản
– Giả định: Tỷ lệ lạm phát kỳ vọng là khơng đổi
trong ngắn hạn
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

5

Cung và cầu tiền
• a.Cung tiền, Ms(Money supply)

• Là tổng lựơng tiền hiện có trong nền kinh tế

– NHTW kiểm sốt lượng cung tiền:
• Lượng cung tiền khơng đổi
• Khơng ph thuc vo lói sut
ã ng cung tin thng ng
Đ NHTW làm thay đổi cung tiền, thông qua các công cụ:
- Nghiệp vụ thị trường mở
- Lãi suất chiết khấu
- Tỷ lệ dự trữ bắt buộc
§ Khi cung tiền tăng
- →Đường cung tiền dịch chuyển sang phải
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

6


Lãi suất r

Ms1

Ms2
∆Ms

0

M1

M2

Lượng tiền

H 13.1 Cung tiền tăng: đường cung tiền dịch sang phải

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

7


Cung và cầu tiền
n
n
n
n

b. Cầu tiền, Md (Money demand)
Là lượng tiền mà mọi người cần có
Tại sao người ta cần giữ tiền?
Có 3 nguyên nhân :
n Cầu tiền giao dịch
n Cầu tiền dự phịng
n Cầu tiền đầu cơ
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

8


–Các nhân tố ảnh hưởng đến cầu
tiền:
• Sản lượng Y↑→ Md↑
• Mức giá chung P↑→ Md↑
• Lãi suất r↑→ Md↓

• Lãi suất: là chi phí cơ hội của việc giữ tiền
• Khi lãi suất tăng
– Chi phí cơ hội của việc giữ tiền tăng.
– Lượng cầu tiền giảm
– Đường cầu tiền dốc xuống
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

9


Lãi suất r

A

r1

B

r2

Md1(Y1,P1)
M1

M2

Lượng tiền

H 13.2 Cầu tiền nghịch biến với lãi suất
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

10


H.13.3 Khi Y tăng, P tăng→ Cầu tiền tăng:
Đường cầu tiền Md dịch sang phải
Lãi suất r
r1

A

A’
B

r2

B’

Md2(Y2,P2)
Md1(Y1,P1)
M1
10/6/2020

M2
Trần Thị Bích Dung

Lượng tiền
11


Cung và cầu tiền
n

Cân bằng trên thị trường tiền tệ
n

n
n

Lãi suất – điều chỉnh để cân bằng cung
tiền và cầu tiền
Lãi suất cân bằng
Lượng cầu tiền chính xác bằng với lượng
cung tiền

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

12


Cung và cầu tiền
n

Nếu lãi suất > lãi suất cân bằng
n

Lượng cầu tiền người dân muốn nắm giữ
n

n
n
n
n
n

Ít hơn lượng cung tiền

Lượng tiền thừa người dân sẽ:
Mua tài sản sinh lời
→ Lãi suất giảm
→ Người dân chuyển sang giữ tiền nhiều hơn
Cho đến khi đạt lãi suất cân bằng
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

13


Cung và cầu tiền
n

Nếu lãi suất < lãi suất cân bằng
n

Lượng cầu tiền người dân muốn giữ
n

n

n
n
n

Cao hơn lượng cung tiền

Người dân – tăng nắm giữ tiền
n Bán – tài sản sinh lời
→ Lãi suất tăng
→ Lượng cầu tiền giảm
Cho đến khi đạt lãi suất cân bằng

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

14


Hình 13.4

Cân bằng trên thị trường tiền tệ
Interest
rate

Money supply

r1
Equilibrium
Interest rate
r2
Money
demand
Md1 Quantity
Md2
Fixed by the Fed

According to the theory of
liquidity preference, the
interest rate adjusts to bring
the quantity of money
supplied and the quantity of
money demanded into

balance. If the interest rate
is above the equilibrium
level (such as at r1), the
quantity of money people
want to hold (Md1) is less
than the quantity the Fed
has created, and this
surplus of money puts
downward pressure on the
interest rate.

Quantity of Money

Conversely, if the interest rate is below the equilibrium level (such as at r2), the quantity of money people
want to hold (Md2) is greater than the quantity the Fed has created, and this shortage of money puts
upward pressure on the interest rate. Thus, the forces of supply and demand in the market for money
push the interest rate toward the equilibrium interest rate, at which people are content holding the
quantity of money the Fed has created.
Trần Thị Bích Dung

15


Hình 13.4

Cân bằng trên thị trường tiền tệ

r
r2

Ms
A
E

r1
r0

B

Md
Md2

10/6/2020

M1

Md0

Trần Thị Bích Dung

Lượng tiền

16


2. Độ dốc của đường tổng cầu
• Độ dốc âm của đường AD
1. Một mức giá cao hơn
–

Tăng cầu tiền

2. Cầu tiền cao hơn, cung tiền không đổi
–

Dẫn đến lãi suất cân bằng tăng lên

3. Lãi suất tăng

- Đầu tư I và tiêu dùng C giảm

4. Tổng lượng cầu HH& DV giảm
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

17


Hình13.5 Thị trường tiền tệ và độ dốc của đường AD
(a) Thị trường tiền tệ

r

(b) Đường Tổng cầu

Pl

Cung tiền
r2

P2
MD2( P2 )

r1

P1
AD

MD1 (P1 )
0

10/6/2020

M

Lượng tiền

0

Trần Thị Bích Dung

Y2

Y

Y1

18

I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
ĐẾN TỔNG CẦU
• Dịch chuyển đường tổng cầu

– Lượng cầu HH & DV thay đổi
– Ứng với một mức giá cho trước

• Chính sách tiền tệ

– Tăng cung tiền
– Giảm cung tiền
– Dịch chuyển đường tổng cầu

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

19


I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
ĐẾN TỔNG CẦU
• Khi NHTW áp dụng CSTT mở rộng: tăng
cung tiền
– Đường cung tiền dịch sang phải
– Lãi suất giảm
– Tại bất kỳ mức giá cho trước nào
• Tăng lượng cầu HH&DV

– Đường AD dịch sang phải

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

20


Hình 3

Tác động của tăng cung tiền
(a) Thị trường tiền tệ

r

(b) Đường AD

P

MS2

MS1

r1

P

r2
AD2

Md (P)
0

10/6/2020

M1

M2

Lượng tiền

Trần Thị Bích Dung

AD1
Y1

Y2

Y

21


I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
ĐẾN TỔNG CẦU
§ Khi NHTW áp dụng CSTT thu hẹp: giảm cung
tiền
– Đường cung tiền dịch sang trái
– Lãi suất tăng

– Tại bất kỳ mức giá cho trước nào
• Giảm lượng cầu HH&DV
– Đường AD dịch sang trái

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

22


I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
ĐẾN TỔNG CẦU
• Lãi suất liên ngân hàng (Federal funds
rate)
– Lãi suất
– Các ngân hàng tính lẫn nhau
– Đối với các khoản cho vay ngắn hạn

• Fed

– Mục tiêu là lãi suất liên ngân hàng
• FOMC – nghiệp vụ thị trường mở
– Điều chỉnh cung tiền

10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

23

I.TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
ĐẾN TỔNG CẦU

§ Tóm lại:
§ NHTW áp dụng CS tiền tệ mở rộng/nới lỏng
– Nhằm mục tiêu mở rộng tổng cầu
– (AD dịch chuyển sang phi)
ã Tng cung tin
ã Gim lói sut
Đ NHTW ỏp dng CS tiền tệ thu hẹp/thắt chặt
– Nhằm mục tiêu thu hẹp tổng cầu
– (AD dịch chuyển sang trái)
• Giảm cung tiền
• Tăng lãi suất
10/6/2020

Trần Thị Bích Dung

24


Tại sao Fed để mắt đến thị trường chứng
khoán (và ngược lại)

• Biến động giá chứng khốn
– Tín hiệu của sự phát triển kinh tế
– Bùng nổ kinh tế thập niên 1990
• Tăng trưởng GDP nhanh và giảm thất

nghiệp
• Giá cổ phiếu tăng (4 lần)
– Suy thoái sâu 2008 và 2009
• Giá cổ phiếu sụt giảm
–Từ 11/2007 đến 3/2009, thị trường cổ
phiếu mất giá khoảng một nửa

© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.

25