Tài liệu Qui mô và thời điểm đầu tư- Sự phụ thuộc lẫn nhau của các dự án docx

Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
1Cao Hào Thi
Bài 12:
Qui mô và thời điểm đầutư
Sự phụ thuộclẫn nhau củacácdự án
Thẩm định Đầutư Phát triển
Họckỳ Xuân
2007
Qui mô dự án
Tạisaoqui môlàvấn đề quan trọng?
Qui mô quá nhỏ hoặcquálớncóthể làm hỏng một
dự án tốt
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
2Cao Hào Thi
Qui mô dự án
Thôøi gian
Nhu Caàu
Qui mô dự án
NPV
r %
NPV Max
S
toái öu Qui moâ
MNPV
MARR
MIRR
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
3Cao Hào Thi

Qui mô dự án
TẠI QUI MÔ TỐI ƯU
NPV Max
NPV(gia số) = 0
IRR (gia số) = MARR
Qui mô dự án
Naêm
Qui moâ
0 1 2 . . . . n NPV
NCF(S
1
)
NCF(S
2
)
NCF(S
toáiöu
)
NPV Max
NCF(S
m
)
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
4Cao Hào Thi
Qui mô dự án
Naêm
Qui moâ
0 1 2 . . . . n NPV
Gia soá

IRR
Gia soá
NCF(S
2
- S
1
)
+> MARR
NCF(S
3
– S
2
)
+> MARR
+> MARR
NCF(S
i
– S
I-1
)
+> MARR
NCF(S
toáiöu
– S
I
)
0= MARR
-
< MARR
NCF(S

m
)
-
< MARR
Thời điểm đầutư
Lúc nào là thời điểmthíchhợp để bắt đầudự án
Lúc nào là thời điểmthíchhợp để kết thúc dự án
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
5Cao Hào Thi
Thời điểm đầutư
Lợiíchròngtăng liên tụctheothờigianlịch. Chi phí
đầutưđộclậpvớithờigianlịch
Lợiíchròngtăng liên tụctheothờigianlịch. Chi phí
đầutư thay đổitheothờigianlịch
Chi phí và lợi ích không thay đổimộtcáchcóhệ
thống vớithờigianlịch
Thời điểm đầutư
B(t) tăng theo t, K = Const
B(t)
t
K=Const
B
t+1
K
t
t
t+1
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007

6Cao Hào Thi
Thời điểm đầutư
B(t) tăng theo t, K = Const
Nếu đầutưở thời điểmt (cuốinămt)
Æ Lợiíchthuđược: B
t+1
Nếuhoãnđầutư sang thời điểm t+1 (cuốinămt+1)
Æ Lợiíchthuđược: r* K
t
= r* K
Đầutưở thời điểmt: B
t+1
> r* K
t
Thời điểm đầutư
B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t
B(t)
t
K(t)
B
t+1
K
t
t
t+1
K
t+1
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
7Cao Hào Thi

Thời điểm đầutư
B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t
Nếu đầutưở thời điểmt (cuốinămt)
Æ Lợiíchthuđược: B
t+1
+ (K
t+1
-K
t
)
Nếuhoãnđầutư sang thời điểm t+1 (cuốinămt+1)
Æ Lợiíchthuđược: r* K
t
Đầutưở thời điểmt:
B
t+1
+ (K
t+1
-K
t
) > r* K
t
Thời điểmkếtthúcdự án
t
SV(t)
B(t)
t
t+1
B
t+

1
SV
t
SV
t+1
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
8Cao Hào Thi
Thời điểmkếtthúcdự án
Nếukết thúc ở thời điểmt (cuốinămt)
Æ Lợiíchbị mất đi: B
t+1
Æ Lợiíchthuđược: (SV
t
–SV
t+1
) + r*SV
t
Kết thúc ở thời điểmt:
(SV
t
–SV
t+1
) + r*SV
t
> B
t+1
Sự phụ thuộclẫn nhau giữacácdự án
Các dự án tổng hợp
Tính chấtbổ sung và thay thế giữacácdự án

Vấn đề thay thế tài sản
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
9Cao Hào Thi
Các dự án tổng hợp
n dự án: A, B và C
Đánh giá 2
n
tổ hợp
 A
 B
 C
 A,B
 A,C
 B,C
 A,B,C
 Phương án số 0
Tính chấtbổ sung và thay thế
1 + 1 = ?
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
10Cao Hào Thi
Tính chấtbổ sung và thay thế
về mặtlợiích
Độclập
PVB
I
+ PVB
II
= PVB

I+ II
Thay thế
PVB
I
+ PVB
II
> PVB
I+ II
Bổ sung
PVB
I
+ PVB
II
< PVB
I+II
Tính chấtbổ sung và thay thế
về mặtchi phí
Độclập
PVC
I
+ PVC
II
= PVC
I+ II
Thay thế
PVC
I
+ PVC
II
< PVC

I+ II
Bổ sung
PVC
I
+ PVC
II
> PVC
I+II
Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007
11Cao Hào Thi
Tính chấtbổ sung và thay thế
Lợi ích
Chi Phí
Độc lập Bổ Sung Thay Thế
Độc lập Không
Quan tâm
Kết hợp Không
Kết Hợp
Bổ Sung Kết hợp Kết hợp ?
Thay Thế Không
Kết Hợp
?Không
Kết Hợp
Vấn đề thay thế
tài sản
Giữ lạitàisảncũ và khơng mua tài sảnmới
Bán tài sảncũ và mua tài sảnmới
Giữ lạitàisảncũ và mua thêm tài sảnmới