ẢNH HƯỞNG CỦA US DOLLAR INDEX ĐẾN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU potx

PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
1
ẢNHHƯỞNGCỦAUSDOLLARINDEX
ĐẾNKHỦNGHOẢNGTÀICHÍNHTOÀNCẦU
ThS.ĐỗKiềuOanh
1.USDollarIndexlàgì?
USDIndex(USDX)rađờitháng3‐1973khicáccườngquốckinhtếthờikỳđóđồngýthả
nổiđồngtiềncủamình.Giátrịbanđầucủachỉsốnàylà100.Chođếnnay,USDXđạtđỉnhcao
nhất
là165điểmvàđáythấpnhấtlà70điểm.USDXlàchỉsốdùngđểđogiátrịđồngUSD
trênthịtrườngthếgiới.ChỉsốnàycònđượcgọilàWeightedIndex,nghĩalàcácthànhviên
cấutạ
onàychỉsốcómộtgiátrịkhácnhau.
USDXđượccấutạobởisáuthànhviênlà:EUR(euro),JPY(yênNhật),GBP(bảngAnh),
CAD(đôlaCanada),SEK(kronaThụyĐiển),CHF(francThụyS ĩ).Mặc
dùnhiềuđồngtiền
kháckhôngphảithànhviêncủaUSDXnhưngviệcnóchuyểnđộngtheocácđồngtiềnthành
viêncủachỉsốnàycũngsẽphảnánhvàomứcđộcungcầucủađồng
USDtrênthịtrườngthế
giới.
CôngthứctínhUSDX:
USDX (USD Index) = 50.14348112 × EURUSD^(‐0.576) × USDJPY^(0.136) × GBPUSD^(‐
0.119)×USDCAD^(0.091)×USDSEK^(0.042)×USDCHF^(0.036)
Chỉsốnàythayđổiliênt ục24htrongngàyvà5ngàytrongtuầnvàchỉngừngthayđổi
khithịtrườngtiềntệđóngc
ửa.
CáchđọcUSDX:
VídụhômnayUSDIndexlà75thìcónghĩalàgiátrịcủađồngUSDhômnaychỉcòncó
75%sovớigiátrịcủađồngUSDnăm1973.
Hình1:Tỷtrọngcácngoạitệ
trongrổtiềntệđểtínhchỉsốUSDX


Tỷtrọngcủachỉsốnàylàsốhànghóaxuấtnhậpkhẩugiữahaiquốcgiavớinhauvàlàsự
traođổihốiđoáigiữahaiđồngtiền
tạothànhmộtcặptiềntệ.Nếumộtđồngtiềntrongcặp
PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
2
tiềntệyếuđi,nósẽlàmchênhlệchlượnghànghóaxuấtnhậpkhẩugiữahaiquốcgianày.
Lượnghànghóaxuấtnhậpkhẩukhôngchỉđơnthuầnlàhànghóaxuất nhập
quacảngcác
nướcmàcònbiểu hiệnkhảnăngcạnhtranhkinhtếcủaquốcgia.Khảnăngnàycàngcaothì
giátrịđồngtiềnquốcgiađócànglớn.
Vớivaitrònhưtrên
cóthểcoiUSDXlàmộtchỉbáoquantrọngchosứckhỏecủanềnkinh
tếMỹvàthếgiới.Rõràngđâylàmộtchỉsốphảnánhmộtcáchtươngđốisứcmạnhcủa
đồng
USDsovớicácđồngngoạitệmạnhkhácvànócònkéotheosựảnhhưởngtớithịtrườngtiền
tệ,thịtrườngvốn,thịtrườngchứngkhoán,thịtrườnghànghóamàđặcbiệ
tlàthịtrườngvàng
vàdầuthô.
Chínhvìvậy,khiđisâuvàotìmhiểubiếnđộngcủachỉsốUSDX,chúngtacũngxemxét
đếnsứcmạnhcủađồng USDvàquađócóthểtìm
ramốiliênhệ hữu cơvớicuộckhủng
hoảngtàichínhtoàncầu2007‐2009.
2.Phântí ch biếnđộng củaUSDXvàảnhhưởngcủa nókhủnghoảngtàichínhtoàncầu
2007‐2009
Đồthị1:BiếnđộngcủaUSDXtừ1/2007đến11/2009

Đồthị2:BiếnđộngcủachỉsốDowJonesIndustrials
từ1/2007đến11/2009




PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
3
Đồthị3:BiếnđộngcủachỉsốStandardandPoors
từ1/2007đến11/2009

Đồthị4:BiếnđộngcủachỉsốNasdaqComposite
từ1/2007đến11/2009

Đồthị5:BiếnđộngcủachỉsốFTSE100(chứngkhoánAnh)
từ1/2007đế
n11/2009
Đồthị6:BiếnđộngcủachỉsốDAX(chứngkhoánĐức)
từ1/2007đến11/2009

PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
4
Đồthị7:BiếnđộngcủachỉsốNikkei225(chứngkhoánNhật)
từ1/2007đến11/2009

Đồthị8:BiếnđộngcủachỉsốHangseng(chứngkhoánHongkong)từ1/2007đến11/2009
Nhìnvàođồthị1củaUSDX,tacóthểdễ
dàngnhậnthấyUSDXthiếtlậpđáyvàokhoảng
giữatháng2năm2008vàcóxuhướngđilênrồilạixuốnglạivàokhoảngtháng6năm2008.
Dướigócđộphântíchkỹthu
ật,USDXđãthiếtlậpmôhình2đáyđểchuẩnbịchomộtchukỳ
tăngtrưởng.Tuynhiên,khitanhìnsangđồthịcủamộtsốchỉsốchứngkhoánchínhtrênthế
giớinhư:chỉsốDow
JonesIndustrials,NasdaqCompositevàS&P500củaMỹ,FTSE100của

Anh,DAXcủaĐức,CAC40củaPháp,Nikkei225củaNhậtvàHangsengcủaHồngKông,ta
cóthểthấyrõthờiđiểmnàylàth
ờiđiểmbắtđầucơnácmộngsụtgiảmtrênthịtrườngchứng
khoántoàncầu.Tươngứngvớinhậnxétởtrên,dườngnhưkhibướcvàokhủnghoảngthì
mỗikhiUSDX
tăngđãkéotheochứngkhoángiảm.
MốiliênhệgiữaUSDXvớivàngvàdầuthômớithựcsựphứctạp.Trongmộtsốthời
điểm,chúngsonghànhvớinhau.Nhưngởnhữ
ngthờiđiểmkhác,chúnglạinghịchbiếnvới
nhau.Điềunàythểhiệnsựkỳvọngtráichiềucủacácnhàđầutưvàotriểnvọngcủanềnkinh
tế.Khingườita
vẫnlongạivềsuythoáikéodàithìvànglànơitrúẩntốtchodòngtiềnthông
minh.Vànglúcnàythểhiệnnhucầudựtrữcủanó.Vàdầulúcnàymấtgiádodựbáo
nhucầu
sửdụngthấpvìkinhtếkhôngpháttriển.Mặtkhác,nếutacoivànglàmộtloạitiềntệđặcbiệt
thìmộtkhiUSDXgiảmlàvànglêngiá.Nóicáchkháclàt ỷgiá
giữahai“đồngtiền”USDvà
vànglànghịchbiến.
Trongmộtthếgiớiphẳnghiệnnay,nơimàcácnguồnvốnđượcluânchuyểnmộtcáchr ất
nhanhchóngvàlinhhoạtthì
sựbiếnđộngcủaUSDX,giávàng,giádầuvàcácchỉsốchứng
khoánđượccoilàhànthửbiểu đosứckhỏecủanềnkinhtếmỗiquốcgiacũngnhưnềnkinh
tếthếgi
ới.Thêmvàođó,vớitưcáchlàđồngtiềnphổbiếnđượcsửdụngvàdựtrữthìgiátrị
đồngUSDmàbiểuhiệnlàchỉsốUSDXcóthểđượccoilàmộtcôngcụtốtđểphântíchkinh
tế
nóichungcũngnhưđểdựbáobiếnđộngcủanềnkinhtếthếgiới.Xétmộtcáchtoàndiện,ta
cóthểnóirằngsuythoáivàkhủnghoảnglàmchỉsốUSDXbiếnthiên.Và,mệnhđề
ngượcmà
tacóthểtínhđếnkhidựbáolàmộtkhiUSDXthayđổitheomộtxuhướngnàođóvàđạtđến

PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
5
mộtngưỡngnàođósẽtácđộngđếnsựpháttriểncủanềnkinhtếhaynóicáchkháclàtác
độngđếnkhủnghoảngtàichínhvàrộnghơnlàkhủnghoảngkinhtế.
Đểcócáinhìn
sâuhơnvềkhủnghoảng,tacóthểđiểmlạimộtdiễnbiếnchínhcủacuộc
khủnghoảngtàichínhtoàncầu2007‐2009:
Tháng8‐2007,mộtsốtổchứctíndụngcủ
aMỹnhưNewCenturyFinancialCorporation
phảilàmthủtụcxinphásản.Mộtsốkhácthìrơivàotìnhtrạngcổphiếucủamìnhmấtgiá
mạnhnhưCountrywideFinancialCorporation.Nhiềungườigửitiền
ởcáctổchứctíndụng
nàyđãlosợvàđếnrúttiền,gâyrahiệntượngđộtbiếnrúttiềngửikhiếnchocáctổchứcđó
càngthêmkhókhăn.Nguycơkhanhiếmtíndụ
nghìnhthành.Cuộckhủnghoảngtàichính
thựcthụchínhthứcnổra.
TừMỹ,rốiloạnnàylansangcácnướckhác.ỞAnhquốc,ngânhàngNorthernRockbị
chaođảovìngườigửitiềnx
ếphàngđòirúttiềngửicủamìnhra.
Trướctìnhhìnhđó,CụcDựtrữLiênbangMỹđãtiếnhànhcácbiệnphápnhằmtăngmức
độthanhkhoảncủathịtrườngtíndụngch
ẳnghạnnhưthựchiệnnghiệpvụthịtrườngmở
muavàocácloạicôngtráiMỹ,tráiphiếucơquanchínhphủMỹvàtráiphiếucơquanchính
phủMỹđảmbảotheotíndụngnhàở.
Tháng9/2007,CụcDựtrữLiênbangcòntiếnhành
giảmlãisuấtchovayquađêmliênngânhàng(Fedfundrates)từ5,25%xuống4,75%.Trong
khiđó,NgânhàngTrungươngchâuÂuđãbơm205tỷDollarMỹvàoth
ịtrườngtíndụngđể
nângcaomứcthanhkhoản.
Tháng12‐2007,cuộckhủnghoảngtiếnsangnấctrầmtrọnghơnkhinhữngbáocáokinhtế

cuốinămchothấysựđiềuchỉ
nhcủathịtrườngbấtđộngsảndiễnralâuhơndựtínhvàquy
môcủa khủnghoảngcũngrộnghơndựtính.Tìnhtrạngđóitíndụngtrởnênrõ ràng.Hệ
thốngd
ựtrữliên bangcốgắnggiảmmạnhlãisuấtliênngânhàngvàotháng12‐2007vàtháng
2‐2008nhưngkhôngcóhiệuquảnhưmongđợi.
Tháng3‐2008,Ngân hàngdựtrữliênbangNewYorkcốcứuBearSterns,
nhưngkhông
nổi.CôngtynàychấpnhậnđểJPMorganChasemualạivớigiá10dollarmộtcổphiếu,nghĩa
làthấphơnrấtnhiềuvớigiá130,2dollarmộtcổphiếulúcđắt
giánhấttrướckhikhủnghoảng
nổra.ViệcNgânhàngdựtrữliênbangNewYorkcứukhôngnổiBearSternsvàbuộclòngđể
côngtynàybịbánđivớigiáquárẻđãkhiếnchosựlo
ngạivềnănglựccanthiệpcủachính
phủcứuviệncáctổchứctàichínhgặpkhókhăn.SựsụpđổcủaBearSternđãđẩycuộckhủng
hoảnglênnấcthangtrầmtr
ọnghơn.
Tháng8‐2008,đếnlượtLehmanBrothers,mộttổchứctàichínhvàoloạilớnnhấtvàlâu
đờinhấtcủaMỹ,bịphásản.TiếpsauLehmanlàmộtsốcôngtykhác.Tháng
9‐2008,Thượng
việnHoaKỳthôngquaĐạoluậtỔnđịnhKinhtếKhẩncấp2008chophépbộtrưởngTàichính
HoaKỳchitới700tỷUSDcứunềntàichínhcủanướcnàybằngcách
mualạicáckhoảnnợxấu
củangânhàng,đặcbiệtlàcácchứngkhoánđảmbảobằngbấtđộngsản.
GiáchứngkhoánHoaKỳbắtđầugiảmdần.S ựđổvỡtàichínhlênđến
cựcđiểmvào
tháng 10 năm 2008 khi ngay cảnhững ngân hàng khổng lồ và lâuđời từng sống sót qua
những cuộc khủng hoảng tài chính và kinh tế trướcđây, như Lehman Brothers, Morgan
Stanley,
Citigroup,AIG,…cũnglâmnạn.Tìnhtrạngđóitíndụngxuấthiệnlàmchokhuvực

kinhtếthựccủaHoaKỳcũngrơivàotìnhthếkhókhăn,điểnhìnhlàcuộckhủnghoảngcủa
ngànhchếtạoôtôHoaKỳnăm2008.
ChỉsốbìnhquâncôngnghiệpDowJoneslúcđóngcửangày9‐3‐2009là6.547,05,mức
thấpnhấtkểtừtháng4‐1997.Chỉtrongvòng6tuầnlễ,ch
ỉsốnàysụttới20%.
PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
6
CácthịtrườngchứngkhoánlớncủathếgiớiởNewYork,London,Paris,Frankfurt,Tokyo
đềucóthờiđiểmsụtgiá lớnlịchsử.
ỞchâuÂu,chỉsốFTSE100xuốngcòn3525.50ChỉsốDAXngày6
‐3‐2009chỉcòn3658điểm
sovới8067,3198ngày27‐12‐2007.ChỉsốCAC40ngày2‐3‐2009cũngxuốngmứcthấpkỷlục
2534,45điểm. 
NhậtBảncómộthệthốngtàichínhtươ
ngđốivữngvàngđãtrảiquamộtthờikỳtáicơcấu
saukhủnghoảng1996‐19 97.Tuynhiên,tácđộngtiêucựctừkhủnghoảngtàichínhHoaKỳvẫn
khiếnchothịtrườngchứngkho áncủanướcnàyrốiloạn.Ch ỉsốgiácổphiếubìnhquânNi k keiđã
xuốngmứcthấplịchsử70 11vàongày 10‐3‐2008.
Nhiềutổchứctàichínhcủacácnướcpháttriển,nhấtlàcácn ướcởchâuÂu,cũngtham
giavàothịtrườngtíndụngnhàởthứcấpởHoaKỳ.Chínhvìvậy,bóngbóngnhàởcủaHoa
Kỳbịvỡcũnglàmcáctổchứctàichínhnàygặp
nguyhiểmtươngtựnhưcáctổchứctàichính
củaHoaKỳ.NhữngnướcchâuÂubịrối loạntàichínhn ặngnhấtlàAnh,Iceland,Ireland,Bỉ
vàTâyBanNha.
Ngaytừtháng9‐2007,Northern
RockcủaAnhbịtìnhtrạngđộtbiếnrúttiềngửivàhậu
quảlàphảichịuquốchữuhóa.Độtbiếnrúttiềngửicònlàmcăngthẳngcácngânhàngkhác
củan
ướcnày.Sangnăm2008,đếnlượtBradford&BingleyplccủaAnhphảichịuchianhỏ
thành2côngtyriêngbiệt.CácngânhàngkhácphảichịuđổichủsởhữubaogồmCatholic

BuildingSociety,Alliance&
Leicester.LondonScottishBankvàDunfermlineBuildingSociety
phảichịusựgiámsátđặcbiệtcủaChínhphủAnh.
ỞIcelandđãxảyramộtcuộckhủnghoảngngânhàngtrêndiệnrộng.NgayquýInăm
2008, GDP của Iceland giảm 1,5%, mức giảm lớn nhất kể từ năm 1983 tới thờiđiểm này.
Glitnir, Straumur Investment Bank, Reykjavík Savings Bank phải chịu quốc hữu hóa.
Kaupthing,Landsbankicủanướcnàyphải
chịuđặtdưới sựquảnlýcủacơquangiámsáttài
chínhquốcgia.
Đầunăm2008,xếphạngtíndụngcủaNgânhàngIrelandbịgiảm,khiếnchogiácổphiếu
củangânhàng
nàysụtghêgớm,giácổphiếutạithờiđiểmđầutháng3‐2008giảmtới99%so
vớigiáđỉnhcaovàonăm2007.Đầunăm2009,AngloIrishBankbịquốchữuhóa.AlliedIrish
Bankscũngphảichịutìnhtrạngcổphiếumấtgiághêgớmvàphảichấpnhậncảicáchđểnhận
đượckhoảnvaytáicơcấucủaChínhphủ.
Cuốin ăm2008,Fortis
củaBỉbắtđầubịbándần,chỉcònlạicácbộphậnkinhdoanhdịch
vụbảohiểm.Dexiachịukhoảnlỗ3,3tỷeurovàphảixinChínhphủBỉchovayđểcủngcố.
ỞHàLan,đểđảmbảoh ệsốantoànvốn,INGGroupđãphảixinChínhphủHàLancho
vay.
ỞĐức,ngaytừđầunăm2008,ngườitapháthiệnrarằngBayernLBđãchịunhữngkhoản
lỗlớndothamgiavàothịtrườngtíndụngnhàởthứcấpởHoaKỳ.Sauđó,ngânhàngnàyđã
phảicầuxinsựgiúpđỡcủaChínhphủLiênbangĐức.
Trongsuốtthờigiandiễnrakhủnghoảng,dường
nhưsựthốngtrịthếgiớicủađồngđôla
đangtrởlại.ChỉsốUSDXtăngliêntụcvàđạtđỉnh88.463vàongày17‐11‐2008.DowJoneslần
đầuđóngcửadưới8000tại7552điểm.
Trongvòng4tuầnsauđó,vàongày15‐12‐2008,USDX
rơixuốngđáy77.688.Và,nhưmộtsựcứurỗithầnkỳ,DJtăngtrởlạivàđạtđỉnh8800sau5
tuần tăng liên ti

ếp. Người ta bắtđầu nói rằng khủng hoảngđã qua thờiđiểmtồi tệ nhất
nhưngcơnácmộngthựcsựmớichỉbắtđầu.USDXbấtngờlạităngtrở
lại.Viễncảnhvềmột
đồngđôlamạnhnhưngnềnkinhtếMỹquáyếuđãkéoDJxuốngdướimức7000điểmvà
PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
7
chạmmức6470.11vàotrungtuầntháng3‐2009.Thếgiớiđảolộn.Cácthểchếtàichínhhùng
mạnhrungchuyểnvàsụpđổ.
Đồthị9:Biếnđộngcủagiávànggiaongay
từ1/2007đến11/2009
Đồthị10:
BiếnđộngcủagiádầuthôWestTexasIntruments
từ1/2007đến11/2009

Đỉnhcaocủacuộckhủnghoảngtàichínhlàtháng9và10nhưnggiávànglúccaonhất
đầutháng10chỉđạtđỉnh920USD/oz,
vẫnkhôngthểđạtđượccáckỷlụccũlà1.032và988
USD/ozcùngtrongnăm2008,bấtchấpnhucầuđầutưantoànvàmộtkhigiáUSDvẫncòn
mạnhthìvàngkhómàlặplạ
ikỷlụccũ.
Tuynhiênnếunóigiávàngđầutháng10rẻhơnsovớithờiđiểmtháng3‐2008khivàng
đạtgiá1.032USD/ozlạikhôngchínhxácbởivìUSDIndexvàothờiđiểmđ
óchỉcó76điểmso
vớithờiđiểmđầutháng10đạt83điểm.Nhưthế,giávàngthờiđiểmđầutháng10tínhtương
quansẽxấpxỉvớigiátạithờiđiểmtháng3.

Quyluậtvàngtăngtừtháng10hàngnămđếngiữanămsauđangbịthayđổibằngxu
hướnggiảmgiákhicácđỉnhvàđáym ộtgiaiđoạntănggiảmcủavàngđangthấp
hơncácgiá
trịcũvàvàngkhómàtăngcaonếukhônggắnvớisựsuyyếucủađồngUSD.

Mỗilầngiávàngđilênmộtítcácnhàđầutưlạiđuanhaubánra,một
phầnvìthualỗcác
thịtrườngkhác(nhưTTCK),mộtphầnnhàđầutưcầnUSDđểmuahànghóa(phầnlớnhàng
hóađượcđịnhgiábằngUSD)vàquantrọnglàcầntiềnđểtạothanhkhoả
n.
VớiTTCK,việcgiátrịđồngUSDtănggiásẽlàmgiátrịcủachứngkhoántạiMỹtrởnên
“đắt”hơnbìnhthường,cũnglàlýdođểcácNĐTbánchứngkhoánrađẩyTTCKMỹti
ếptục
đixuốngtrongthờigiangầnđâyđồngthờiảnhhưởngluônđếnTTCKcácquốcgiakhác.
Ngoàira,nềnkinhtếyếukémsẽlàmnhucầuxăngdầu,vàngnguyênliệugi
ảm,vàngnữ
trang,vàngvậtchấtvàchứngkhoánkémhấpdẫncũnglàmđồngUSDtănggiá.
PhầnII:Cácvấnđềkinhtếvàkinhdoanh
8
Nhưvậy,ảnhhưởngcủaUSDXđếnkhủnghoảngtàichínhthếgiới2007‐2009làrấtlớn.
ChỉsốUSDXđượccấuthànhbởimộtrổtiềntệbaogồm6đồngngoạitệmạnhvàphổbiến
nhấttrênthếgiới.Nóchiphốicáchoạtđộngsảnxuất,đầutư,xuấtnhậpkhẩutrêntoànthế
giớivàảnhhưởngđếntấtcảcáchoạtđộngkinhtế
khác.BiếnđộngcủaUSDXthểhiệnbiến
độngcủanềnkinhtếMỹcũngnhưbiếnđộngcủacácnềnkinhtếchủchốttrênthếgiớimà
đồngtiềncủanóđạidiện.
MộtkhiUSDXbiếnthiêntheođúnggiátrịnộitạicủanótứclàthể
hiệnsựcânbằngtươngđốitrongrổtiềntệ.Khiđócácnềnkinhtếchủchốtđượccoilàđ
ã
phụchồiquacơnsuythoái.Vànhưmộttấtyếu,USDXsẽlạibiếnđộngtheochukỳkinhtế
mớitheohànhtrìnhbấttậncủanó.
Tàiliệuthamkhảo
1. www.kitco.com
2. www.netdania.com
3. www.vietstock.com.vn

4. www.vietcurrency.com
5. www.vneconomy.com.vn
6. www.finance.yahoo.com
7. www.bloomberg.com
