Một số Giải pháp về huy động vốn đầu tư ở Cty đầu tư & XNK Đoàn Minh Giang

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
LI M U
L m th n o cú vn cho hot ng sn xut kinh doanh ca
doanh nghip? L m th n o tỡm c cỏc ngun vn cú qui mụ ln,
n nh v chi phớ th p? luụn l nh ng cõu hi m cỏc nh qu n tr t i
chớnh doanh nghip phi tr li.
S phỏt trin ca t i chớnh tr c tip ( tiờu biu l th trng chng
khoỏn) v t i chớnh giỏn ti p (i din l cỏc ngõn h ng th ng mi) ó
em li cho doanh nghip nhiu c hi tip cn vi cỏc ngun vn r, a
dng v r t ln.
Nhn thy s cn thit ca vn trờn, tụi ó la chn t i: Gii
phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng ty c phn xõy lp
Bu in H N i nghiờn cu v th c hin chuyờn tt nghip ca
mỡnh. Chuyờn gm cú ba phn chớnh nh sau:
Chng 1: Vn v huy ng vn ca cụng ty c phn.
Chng 2: Thc trng huy ng vn ti Cụng ty c phn xõy lp
Bu in H N i.
Chng 3: Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti
Cụng ty c phn xõy lp Bu in H N i
Trong quỏ trỡnh nghiờn cu v vi t t i, m c dự bn thõn ó cú
nhiu c gng nhng chc chn khụng trỏnh khi nhng khim khuyt,
mong c s thụng cm ca thy cụ v ng i c.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
1
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
2
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.

CHNG I: VN V HUY NG VN CA CễNG TY
C PHN
1.1 TNG QUAN V VN
1.1.1 Vai trũ ca vn i vi doanh nghip
Trong nn kinh t th trng, doanh nghip mun tn ti v phỏt tri n
phi luụn quan tõm n vic duy trỡ v m rng th phn ca mỡnh,
l m c iu n y cỏc nh qu n lý doanh nghip phi hoch nh nhng
chin lc u t ngn hn cng nh d i h n v cỏch th c cú ngun
vn tin h nh cỏc ho t ng u t ú. Chớnh vỡ vy, i vi bt k
doanh nghip n o thỡ v n luụn gi vai trũ ht sc quan trng, c th nh
sau:
Th nht, vn l ti n cho s hỡnh th nh c a mt doanh nghip,
bt k mt doanh nghip n o mu n th nh l p u phi cú mt lng vn
thc hin ng ký kinh doanh c gi l v n iu l, õy l im mc
ỏnh du s xut hin ca doanh nghip trờn th trng. Yờu cu phi cú
lng vn ban u thc hin ng ký kinh doanh c qui nh trong
hu ht cỏc lut v doanh nghip v lu t v cụng ty trờn th gii, trong
Lut Doanh nghip 2005 ca Vit Nam ti khon 4 iu 21 cú qui nh
doanh nghip phi ghi rừ vn iu l ca cụng ty, vn u t ban u ca
ch doanh nghip i vi doanh nghip t nhõn trong giy ngh ng
ký kinh doanh ca doanh nghip mỡnh. c bit trong mt s lnh vc
kinh doanh yờu cu phi cú vn phỏp nh nh: T i chớnh-ngõn h ng, b o
him, kinh doanh chng khoỏn thỡ doanh nghi p phi cú vn bn xỏc
nhn vn phỏp nh ca c quan, t chc cú thm quyn mi c phộp
ng ký kinh doanh (iu 16,17,18,19 Lut Doanh nghip 2005), c th
ti Vit Nam s vn phỏp nh n y do Chớnh ph qui nh ( Lut Cỏc t
chc tớn dng 2004, iu 83). Vn iu l, vn u t ban u n y cú th
hỡnh th nh t nhiu ngun khỏc nhau, chng hn: Do nh n c cp
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
3

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
(doanh nghip nh n c), do cỏc th nh viờn hay c ụng sỏng lp úng
gúp (cụng ty trỏch nhim hu han, cụng ty c phn), do cỏc nhõn úng
gúp ( doanh nghip t nhõn). S xut hin ca doanh nghip ng ngha
vi vic doanh nghip tin h nh thi t lp cỏc mi quan h trong kinh
doanh, bao gm quan h vi khỏch h ng, v i nh cung c p v v i cỏc nh
phõn phi, cú th núi, s khụng cú m t t ch c, cỏc nhõn n o mu n h p
tỏc v i doanh nghi p n u bi t doanh nghi p ú khụng cú v n.
Th hai, v n giỳp quỏ trỡnh s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p
c di n ra liờn t c hay núi cỏch khỏc khụng cú v n doanh nghi p s
ng tr c nguy c khụng duy trỡ c ho t ng s n xu t kinh
doanh. Th t v y, t o ra s n ph m, d ch v cung c p cho th tr ng,
doanh nghi p ph i mua nguyờn v t li u, nhiờn li u, thuờ nhõn cụng,
thay th , mua m i hay s a ch a mỏy múc trang thi t b , ph ng ti n v ! "# $
cỏc chi phớ khỏc, doanh nghi p s ph i cú ti n tr cho nh ng chi % &
phớ ú v ngu n chi tr n y c l y t v n c a doanh nghi p. Chớnh ' ( ) '" * + , $
vỡ v y m v n cú vai trũ quy t nh tớnh liờn t c trong ho t ng kinh- '! . / '
doanh c a doanh nghi p.
Th ba, v n l m t trong nh ng nhõn t quan tr ng t o nờn s 0 / .
t ng tr ng v phỏt tri n c a doanh nghi p. S t ng tr ng v phỏt 1 "2 3 , $ 4 1 "2
tri n c a doanh nghi p th hi n vi c t ng qui mụ s n xu t, m r ng 5 6 5
th tr ng, nõng cao kh n ng c nh tranh v v th c a doanh nghi p! "7 ) 1 / ! , $
trờn th ng tr ng, c c s t ng tr ng v phỏt tri n ũi h i"# "7 '3 '" 4 1 "2 3 ' 8
doanh nghi p ph i cú l ng v n l n b sung v o ngu n v n u t$ ) " ( '* "
cho s n xu t nh : mua s m t i s n c nh v t i s n l u ng, u t ) 9 " : ) '! ) " ' '* "
cho cỏc chi n d ch Marketing nh m qu ng bỏ s n ph m v th ng ! ; ) ) < "#
hi u, u t cho nghiờn c u phỏt tri n (nghiờn c u v c i ti n , i = % >
m i s n ph m c ng nh nghiờn c u i th c nh tranh). õy l nh ng ) < ? " ' , / @
chi n l c lõu d i v t n kộm nờn doanh nghi p ph i l p k ho ch " $ ) - / '3

cú c ngu n v n d i h n l n.'" ( / ',
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
4
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Th t , doanh nghi p cú qui mụ v n l n s ớt cú kh n ng b thõu 6
túm, mua l i hay phỏ s n v d d ng h n trong vi c huy ng cỏc / ) A # $ '
ngu n v n trờn th tr ng. Th t v y, m t doanh nghi p ng tr cB
nguy c b mua l i hay thõu túm t c l to n b hay ph n l n t i s n c a # ! / * ) ,
doanh nghi p b n m gi b i m t doanh nghi p khỏc, i u n y cú th$ ! : 2 $ ' C 3
gõy ra s r i l an trong t ch c c a doanh nghi p t ú nh h ngD E > F 5
n k t qu ho t ng kinh doanh, ng th i xột trờn khớa c nh c a B
ch doanh nghi p thỡ khụng ai mu n doanh nghi p c a mỡnh b thao
tỳng hay n m trong tay m t doanh nghi p khỏc. Doanh nghi p cú qui mụG
v n l n c ng ng ngh a v i vi c doanh nghi p s h u m t l ng t i ? '( H $ $ 2 "
s n l n, i u n y s gõy khú kh n cho cỏc doanh nghi p khỏc khi cú ý) ' C 1 $
nh mu n mua l i hay thõu túm doanh nghi p. Bờn c nh ú, qui mụ
v n l n c hỡnh th nh ch y u t v n ch s h u l t m lỏ ch n '" , + , 2 9 :
b o v doanh nghi p tr c s phỏ s n. S phỏ s n c a m t doanh D D
nghi p l vi c doanh nghi p ú khụng cú kh n ng thanh toỏn cỏc$ $ $ ' ) 1
kho n n . m t doanh nghi p cú ngu n v n ch s h u l n t c l ngh a) $ ( , 2 H
v thanh toỏn cỏc kho n n m c th p vỡ th khụng t doanh nghi p 5 I
tr c s phỏ s n. Cu i cựng, qui mụ v n l n th ng l minh ch ng cho" 4 ) "7
s l n m nh c a doanh nghi p, ch ng minh cho kh n ng t i chớnh4 / , $ ) 1
v ng v ng v i kh n ng thanh toỏn t t, l nh ng tớn hi u t t giỳp ) 1 $
doanh nghi p cú th huy ng c ngu n v n nh n r i l n b ng vi c$ 3 ' '" ( J ; $
phỏt h nh c phi u, trỏi phi u trờn th tr ng t i chớnh hay cỏc ngu n ! "7 (
v n tớn d ng ngõn h ng, tớn d ng th ng m i. . . "# /
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
5

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.1.2 C c u v n c a doanh nghi p
V n c a doanh nghi p c c u th nh t nhi u kho n m c khỏc , $ '" 9 + C ) .
nhau, d a v o cỏc tiờu chớ khỏc nhau m ng i ta phõn chia v n c a 4 "7 ,
doanh nghi p th nh cỏc b ph n nh sau:$ - "
1.1.2.1 V n ng n h n v v n d i h n
V n ng n h n v v n d i h n c a doanh nghi p c phõn chia : / / , $ '"
c n c v o th i gian huy ng v s d ng v n. 1 7 ' .
V n ng n h n : L cỏc ngu n v n cú th i h n d i m t n m. Cỏc ( 7 / " 1
kho n m c c a v n ng n h n l : ngu n tớn d ng ngõn h ng ng n h n, ) . , : / ( . : /
tớn d ng th ng m i, cỏc kho n ph i tr , ph i n p. Ngu n v n ng n B K
h n cú c i m l th i gian s d ng v n ng n, chi phớ th p vỡ lói/ 'L ' 3 7 . : 9
su t th p ho c lói su t b ng khụng v i cỏc kho n tớn d ng th ng I G
m i v cỏc kho n ph i tr , ph i n p. V n ng n h n c a doanh nghi p/ ) ) ) ) : / , $
ch y u t i tr cho t i s n l u ng v nh ng ho t ng s n xu t , '3 ) " ' / ' ) 9
kinh doanh cú kh n ng quay vũng v n nhanh. 6
V n d i h n : L cỏc ngu n v n cú th i h n t m t n m tr lờn. ( 7 / + 1 2
V n d i h n c a doanh nghi p c c u th nh b i cỏc ngu n tớn d ng / , $ '" 9 2 ( .
d i h n, ngu n t phỏt h nh ch ng khoỏn d i h n .. i t ng t i tr M N O P M QR ST T
cho v n d i h n l nh ng ng i cho vay v ch doanh nghi p. c / "7 , $ @L
i m c a v n d i h n l cú chi phớ cao h n so v i v n ng n h n vỡ ' 3 , / # : / '
r i ro m cỏc nh t i tr ph i i m t l n h n. Cỏc ngu n v n d i h n , ) ' L # ( /
s c cỏc doanh nghi p u t v o t i s n c nh hay cỏc d ỏn d i '" $ '* " ) '! 4
h n. S d nh v y l vỡ n u doanh nghi p dựng v n ng n h n u t/ 2 H " - $ : / '* "
v o cỏc t i s n d i h n thỡ khi cỏc kho n v n ng n h n n h n tr , ) / ) : / ' / )
daong nghi p khú cú th m b o chi tr vỡ vi c bỏn cỏc t i s n d i $ 3 ') ) ) $ )
h n khụng d d ng th m chớ cũn khụng bỏn c, i u n y l m chi / A - '" ' C
phớ c a v n ng n h n t ng lờn hay v n ng n h n khụng phỏt huy c K 6 K
l i th i v i doanh nghi p.

Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
6
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.1.2.2 V n bờn trong v v n bờn ngo i
C n c v o v trớ cỏc ngu n v n huy ng c v n c a doanh1 ! ( ' '" ,
nghi p c chia th nh hai th nh ph n nh trờn. $ '" * " 2
V n bờn trong : L cỏc ngu n v n m doanh nghi p cú th huy ( $ 3
ng trong n i b doanh nghi p mỡnh. Ngu n v n n y bao g m: l i' $ ( (
nhu n gi l i, cỏc qu nh : qu u t , phỏt tri n; qu kh u hao c & U U = U
b n õy l ngu n n i l c c a doanh nghi p, qui mụ cỏc ngu n v n V Q N W X Y Z N R
n y th hi n s c m nh t i chớnh c ng nh hi u qu ho t ng kinh 3 $ / ? " $ ) / '
doanh c a doanh nghi p.
V n bờn ngo i : L cỏc ngu n v n m doanh nghi p cú th huy ( $ 3
ng c t bờn ngo i. Cỏc kho n m c c u th nh v n bờn ngo i ' '" + ) . 9
g m: v n huy ng t phỏt h nh ch ng khoỏn, v n tớn d ng ngõn( ' + .
h ng, v n tớn d ng th ng m i .Qui mụ c a cỏc ngu n v n n y r t R [ S\ M Y N R ]
l n v h u h t cỏc doanh nghi p u ph i d a v o ngu n v n n y * $ 'C ) 4 ( '3
ỏp ng nhu c u t i tr c a mỡnh. Nh ng vi c huy ng v n bờn ngo i ' * , " $ '
ũi h i doanh nghi p ph i t o c ni m tin cho cỏc nh t i tr b ng ' 8 $ ) / '" C ;
k t qu ho t ng kinh doanh, t ch c v qu n lý doanh nghi p. ) / ' ) $
1.1.2.3 V n ch s h u v v n n
C n c v o quan h s h u, ngu n v n c a doanh nghi p c1 $ 2 ( , $ '"
chia th nh v n ch s h u v v n n . , 2
V n ch s h u
L v n thu c s h u c a ch doanh nghi p, l ngu n cú th i h n 2 , , $ ( 7 /
r t d i v ch khi doanh nghi p ng ng ho t ng thỡ ngu n v n n y 9 ^ $ + / ' (
m i thụi c b sung v o t ng v n. '"
V n ch s h u c a doanh nghi p bao g m cỏc b ph n ch y u 5 & B
sau: V n gúp ban u, l i nhu n khụng chia (l i nhu n gi l i), v n t = & F

phỏt h nh c phi u m i.
V n gúp ban u: L s v n u tiờn doanh nghi p cú khi th nh '* '* $
l p. Cỏc lo i hỡnh doanh nghi p khỏc nhau ngu n hỡnh th nh v n gúp- / $ (
ban u c ng khỏc nhau. i v i doanh nghi p nh n c l v n c p '* ? @ $ " 9
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
7
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
tr c ti p t ngõn sỏch nh n c, i v i doanh nghi p t nhõn l v n 4 + " ' $ "
do m t cỏ nhõn t b ra xin ng ký kinh doanh v voớ lo i hỡnh 4 8 '3 '1 " /
cụng ty l v n gúp c a hai hay nhi u th nh viờn t o nờn. , C /
L i nhu n khụng chia: L b ph n l i nhu n gi l i tỏi u t - - - / '3 '* "
m r ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Ngu n tỏi u t t5 B = F
l i nhu n l i ch cú th th c hi n c n u nh doanh nghi p ó _ D
v ang ho t ng v cú l i nhu n. Thụng th ng l i nhu n sau thu ' / ' - "7 -
c a donah nghi p c chia l m hai ph n: ph n th nh t c dựng, $ '" * * 9 '"
tr c t c cho c ụng (v i cụng ty c ph n), ph n th hai gi l i > > > = = &
tỏi u t s n xu t m r ng. T t i tr b ng l i nhu n khụng chia'3 '* " ) 9 2 4 ; -
l m t ph ng th c t o ngu n t i chớnh quan tr ng v khỏ h p d n c a "# / ( 0 9 ` ,
cỏc doanh nghi p, vỡ doanh nghi p gi m c chi phớ tỡm ki m v$ $ ) '"
gi m s ph thu c v o cỏc ngu n v n bờn ngo i. R t nhi u doanh ) 4 . ( 9 C
nghi p coi tr ng chớnh sỏch tỏi u t t l i nhu n gi l i, h t ra E = F & E I
m c tiờu ph i cú l ng l i nhu n gi l i l n nh m t ỏp ng nhu & G D
c u v n ng y c ng t ng. * 1
Phỏt h nh c phi u: Trong ho t ng s n xu t kinh doanh, doanh / ' ) 9
nghi p cú th t ng v n ch s h u b ng cỏch phỏt h nh c phi u m i,$ 3 1 , 2 ;
õy l m t trong nh ng ngu n t i chớnh d i h n r t quan tr ng c a ' ( / 9 0 ,
doanh nghi p. Tựy v o nhu c u v n, chi n l c thu hỳt u t c a$ * " '* " ,
doanh nghi p c ng nh nhu c u v tõm lý c a cỏc nh u t m doanh $ ? " * , '* "
nghi p l a ch n phỏt h nh c phi u th ng hay c phi u u ói.$ 4 0 "7 " '

Vay n
Ngo i ngu n v n ch s h u, doanh nghi p cũn cú ngu n v n ( , 2 $ (
c hỡnh th nh t cỏc kho n n nh : tớn d ng ngõn h ng, tớn d ng '" + ) " . .
th ng m i v vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u. "# /
Tớn d ng ngõn h ng: L ngu n v n m doanh nghi p cú c do . ( $ '"
vay t ngõn h ng thụng qua cỏc h p ng tớn d ng. Cú th núi, v n vay+ '( . 3
ngõn h ng l m t trong nh ng ngu n v n quan tr ng nh t v i s phỏt ( 0 9 4
tri n c a doanh nghi p. S ho t ng v phỏt tri n c a doanh nghi p3 , $ 4 / ' 3 , $
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
8
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
u g n li n v i cỏc d ch v t i chớnh do cỏc ngõn h ng th ng m i 'C : C ! . "# /
cung c p, trong ú cú vi c cung ng ngu n v n. Trong quỏ trỡnh ho t B
ng, cỏc doanh nghi p th ng vay ngõn h ng m b o ngu n t i ' $ "7 '3 ') ) (
chớnh cho ho t ng s n xu t kinh doanh, c bi t l m b o v n/ ' ) 9 'L $ ') )
cho cỏc d ỏn m r ng ho c u t chi u sõu c a doanh nghi p.D 5 I = %
Tớn d ng th ng m i (tớn d ng c a nh cung c p): L ngu n v n . "# / . , 9 (
c hỡnh th nh m t cỏch t nhiờn trong quan h mua bỏn ch u, mua'" 4 $ !
bỏn tr ch m hay tr gúp. Trong m t s doanh nghi p, ngu n tớn d ng B
th ng m i d i d ng cỏc kho n ph i tr cú th chi m t i 20% th m
chớ 40% t ng ngu n v n. i v i doanh nghi p, t i tr b ng ngu n ( @ $ ; (
v n tớn d ng th ng m i l m t ph ng th c t i tr r ti n, ti n d ng . "# / "# a C $ .
v linh ho t, h n n a nú cũn t o kh n ng m r ng cỏc quan h h p / # / ) 1 2 $
tỏc kinh doanh m t cỏch lõu b n. %
Vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u: L hỡnh th c doanh nghi p $
phỏt h nh cỏc gi y vay n d i h n huy ng v n trờn th tr ng t i 9 / '3 ' ! "7
chớnh. Trỏi phi u l m t kh c m doanh nghi p phỏt h nh cam k t " $
s tr lói v g c cho ng i mua trỏi phi u hay ng i s h u trỏi phi u ) "7 "7 2
v o m t th i i m nh t nh. Doanh nghi p phỏt h nh ph i quan tõm 7 ' 3 9 '! $ )

n vi c l a ch n trỏi phi u phỏt h nh (trỏi phi u g m: trỏi phi u' $ 4 0 '3 (
cú lói su t c nh, trỏi phi u cú lói su t bi n i, trỏi phi u cú th thu >
h i, trỏi phi u chuy n i), vỡ vi c phỏt h nh trỏi phi u liờn quan n( 3 ' $ '
chi phớ tr lói, cỏch th c tr lói, kh n ng l u h nh v tớnh h p d n ) ) ) 1 " 9 `
c a trỏi phi u. Ngu n v n vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u l ngu n , ( (
v n cú ti m n ng r t l n vỡ doanh nghi p cú th thu hỳt c ngu n % 6 B
ti n nh n r i trong dõn chỳng v cỏc nh u t ỏp ng nhu c u C J '* " '3 ' *
v n l n v d i h n c a doanh nghi p. / , $
1.2 HUY NG V N C A CễNG TY C PH N
1.2.1 c i m c a cụng ty c ph n
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
9
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Khỏi ni m: Cụng ty c ph n l lo i hỡnh doanh nghi p trong ú$ * / $ '
v n i u l c a cụng ty c chia th nh cỏc ph n b ng nhau g i l c ' C $ , '" * ; 0
ph n.=
c i m c a mụ hỡnh cụng ty c ph n trong ho t ng huybI > =
ng v n.
Cú th núi, mụ hỡnh cụng ty c ph n l cỏch th c t ch c doanh3 *
nghi p cú nhi u u th trong ú u th m nh nh t l kh n ng huy$ C " ' " / 9 ) 1
ng v n l n b ng nhi u ph ng th c khỏc nhau h n h n cỏc doanh G % c
nghi p c t ch c theo mụ hỡnh cụng ty trỏch nhi m h u h n, cụng > &
ty h p danh hay doanh nghi p t nhõn. Cỏc u th trong huy ng v n
c a cụng ty c ph n l :, *
M t l , cụng ty c ph n l lo i hỡnh doanh nghi p m cỏc c ụng * / $ '
ch ch u trỏch nhi m v cỏc kho n n v t i s n c a doanh nghi p trong ^ ! $ C ) ) , $
ph m vi v n gúp, khụng gi ng nh cỏc th nh viờn c a cụng ty h p danh/ " ,
hay ch doanh nghi p tu nhõn l ph i ch u trỏch nhi m b ng to n b t i , $ ) ! $ ;
s n c a mỡnh v cỏc ngh a v c a doanh nghi p. Chớnh vỡ v y, cụng ty % d

c ph n cú nhi u thu n l i h n trong vi c huy ng v n so v i hai lo i> = %
hỡnh doanh nghi p trờn, cỏc c ụng c a cụng ty c ph n s khụng lo > > =
s r ng to n b t i s n c a mỡnh cú th b m t n u cụng ty l m n thua ; ) , 3 ! 9 1
l , vỡ th h s d d ng h n quy t nh b v n u t v o cụng J 0 A # '3 '! 8 '* "
ty. i u n y t o kh n ng cho cỏc cụng ty c ph n t ng v n t ng i@ C / ) 1 * 1 "# '
d d ng.A
Hai l , cụng ty c ph n c ng gi ng nh cụng ty trỏch nhi m h u * ? " $
h n l cỏ nhõn hay t ch c tham gia gúp v n hay mua c ph n c a cụng/ * ,
ty ch ph i ch u trỏch nhi m v cỏc kho n n v t i s n c a cụng ty ^ ) ! $ C ) ) ,
trong ph m vi s v n cam k t gúp, nh ng v i cụng ty c ph n, t ng s > = >
v n gúp c a cỏc c ụng c chia th nh cỏc ph n b ng nhau v i , ' '" * ;
m nh giỏ c a m i c ph n nh nờn cỏc nh u t dự cú m t l ng$ , J * 8 '* " "
v n th p c ng cú th mua c c ph n c a cụng ty v tr th nh m t 9 ? 3 '" * , 2
trong nh ng ch s h u c a cụng ty. i u n y r t thu n l i cho cụng ty , 2 , @ C 9 -
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
10
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
c ph n trong vi c huy ng cỏc ngu n ti n nh n r i trong dõn c * $ ' ( C J "
c ng nh cỏc nh u t . Khi mu n huy ng thờm v n ch s h u,? " '* " ' , 2
cụng ty c ph n ch c n phỏt h nh thờm c phi u m i v thụng qua th * ^ * !
tr ng t i chớnh bỏn ra cụng chỳng. Cũn i v i cụng ty trỏch nhi m"7 ' $
h u h n, mu n t ng thờm v n ch s h u cụng ty ph i t ng v n gúp& 6 5 & 6
c a cỏc th nh viờn hay ti p nh n v n gúp c a cỏc th nh viờn m i, õy , - , '
l i m h n c a mụ hỡnh cụng ty n y vỡ l ng v n m m i th nh viờn ' 3 / , " J
cú c ch l h u h n v s l ng th nh viờn ch gi i h n m t m c '" ^ / " ^ / 2
nh t nh (theo i u 38 Lu t Doanh nghi p 2005, s l ng th nh viờn9 '! ' C - $ "
c a cụng ty trỏch nhi m h u h n khụng v t quỏ 50). &
Ba l , cụng ty c ph n cú quy n phỏt h nh ch ng khoỏn cỏc lo i * C /
huy ng v n, trong khi ú cụng ty trỏch nhi m h u h n ch c & _

phộp phỏt h nh trỏi phi u cũn cụng ty h p danh v doanh nghi p t nhõn $ "
thỡ khụng c phộp phỏt h nh b t k m t lo i ch ng khoỏn n o. Cú '" 9 e /
th núi õy l m t u th n i b t c a cụng ty c ph n trong ho t ng3 ' " - , * / '
huy ng v n. M t doanh nghi p c t ch c hteo mụ hỡnh cụng ty >
c ph n cod th huy ng c c ngu n v n ch s h u l n ngu n> = B 5 & f B
vay n r t d i d o thụng qua phỏt h nh c phi u, trỏi phi u v cỏc 9 (
ch ng khoỏn khỏc trờn th tr ng t i chớnh trong khi cỏc lo i hỡnh ! "7 /
doanh nghi p khỏc thỡ khú kh n h n. S phỏt tri n c a th tr ng t i$ 1 # 4 3 , ! "7
chớnh núi chung v th tr ng ch ng khoỏn núi riờng th c s m ra ! "7 4 4 2
kờnh huy ng v n quan tr ng cho cỏc doanh nghi p trong ú chi m v E
trớ quan tr ng l cỏc cụng ty c ph n. V i c i m n i tr i nh 0 * 'L ' 3 " 2
trờn cỏc cụng ty c ph n ng y c ng cú nhi u c h i ti p c n v i nh ng * C # -
ngu n v n cú qui mụ l n, n nh, chi phớ th p l i khụng b th m nhB >
v ki m soỏt quỏ ch t ch nh v n vay t cỏc ngõn h ng th ng m i. 3 L " + "# /
S u vi t n y ó ch ng minh cho s phỏt tri n m nh m c a mụ hỡnh4 " $ ' 4 3 / ,
cụng ty c ph n trong n n kinh t c v qui mụ v ch t l ng ho t * C ) C 9 " /
ng kinh doanh, cỏc cụng ty l n trờn th gi i nh IBM, Toyota,
Samsung u l nh ng cụng ty c ph n v t i M n i cú s l ng cụng 'C * / g # "
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
11
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
ty c ph n l n nh t th gi i cựng v i th tr ng t i chớnh phỏt tri n * 9 ! "7 3
b c nh t, ngu n v n cỏc cụng ty c ph n huy ng qua phỏt h nh- 9 ( * '
ch ng khoỏn lờn n 5152 t ụ la chi m 38,9% t ng l ng v n trờn h >
th tr ng t i chớnh (n m 1990).! "7 1
B n l , cụng ty c ph n c phộp niờm y t ch ng khoỏn trờn S * '" 2
giao d ch ch ng khoỏn khi ỏp ng cỏc tiờu chu n do s t ra. 5 I
Cụng ty c ph n c niờm y t s tr th nh cụng ty i chỳng, cỏc nh * '" 2 '/
u t c ng nh cụng chỳng s bi t n doanh nghi p nhi u h n hay= i %

õy chớnh l m t hỡnh th c qu ng cỏo cho cụng ty. N u cụng ty ho t' ) /
ng cú hi u qu thỡ vi c huy ng v n c a cụng ty trờn th tr ng t i' $ ) $ ' , ! "7
chớnh v t cỏc ngõn h ng th ng m i s thu n l i h n r t nhi u so + "# / - # 9 C
v i cỏc doanh nghi p khụng niờm y t trờn th tr ng ch ng khoỏn vỡ
cụng ty l m t ng s tin t ng c a cỏc nh u t . Vỡ th khi cụng ty 1 4 "2 , '* "
c n thờm v n cú th d d ng phỏt h nh ch ng khoỏn m i ra cụng chỳng * 3 A
b i l cú nhi u ng i mu n mua ch ng khoỏn c a cụng ty. M t khỏc,5 % I
cụng ty cú th gi m b t cỏc chi phớ phỏt h nh nh chi phớ qu ng cỏo,3 ) " )
phõn ph i ch ng khoỏn. Ngo i ra, cụng ty c ng d d ng h n trong vi c ? A # $
vay v n t cỏc ngõn h ng th ng m i vỡ cỏc ngõn h ng s khụng quỏ + "# /
kh t khe trong vi c th m nh h s xin vay c a cụng ty vỡ ó cK B
bi t ti ng cụng ty trờn th tr ng ch ng khoỏn, th m chớ nhi u tr ng %
h p cụng ty khụng c n cú t i s n th ch p m v n cú th vay c * ) 9 ` 3 '"
v n.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
12
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.2.2 Cỏc hỡnh th c huy ng v n c a cụng ty c ph n
Trong n n kinh t th tr ng, cụng ty c ph n c ng nh cỏc lo i% > = i
hỡnh doanh nghi p khỏc c n cú v n t i tr cho cỏc ho t ng s n$ * '3 / ' )
xu t kinh doanh nh : t i tr cho t i s n c nh, t i tr cho t i s n l u 9 " ) '! ) "
ng, t i tr cho cỏc d ỏn .vỡ v y cụng ty c ph n c ng ph i luụnjW T X k l m n V
t k ho ch v chi n l c huy ng cỏc ngu n v n m b o s'L / " ' ( '3 ') ) 4
t n t i, t ng tr ng v phỏt tri n c a doanh nghi p. Trong k ho ch v ( / 1 "2 3 , $ /
chi n l c huy ng v n, cỏc doanh nghi p núi chung v cụng ty c " ' $
ph n núi riờng u ph i a ra cỏc hỡnh th c huy ng v n phự h p= %
nh t cho doanh nghi p mỡnh, cú th l cỏc hỡnh th c huy ng ngu n9 $ 3 ' (
v n bờn trong doanh nghi p, huy ng ngu n v n bờn ngo i ho c cỏc $ ' ( L
hỡnh th c huy ng v n ng n h n, huy ng v n d i h n; cỏc hỡnh ' : / ' /

th c huy ng v n ch s h u, huy ng n . Vi c phõn lo i cỏc hỡnh 5 &
th c huy ng nh trờn d a v o cỏc tiờu chớ khỏc nhau trong vi c phõn ' " 4 $
lo i ngu n v n c a doanh nghi p (ngu n bờn trong, ngu n bờn ngo i;/ ( , $ ( (
ngu n ng n h n, ngu n d i h n; ngu n v n ch s h u v v n n ). ( : / ( / ( , 2
Tuy nhiờn, trong cỏc doanh nghi p, v n c phõn th nh hai b ph n l $ '" -
v n ch s h u v n nh m t o s rừ r ng v s h u, s thu n ti n , 2 ; / 4 C 2 4 - $
trong qu n lý vỡ b ph n ngu n v n trong b ng cõn i k toỏn c a B
doanh nghi p c ng g m hai ph n l v n ch s h u v n ph i tr . $ ? ( * , 2 ) )
Chớnh vỡ l ú, cỏc hỡnh th c huy ng v n c c p trong %
chuyờn n y l cỏc hỡnh th c huy ng v n ch s h u v n . C 'C ' , 2 .
th cỏc hỡnh th c huy ng ú nh sau:
1.2.2.1 Hỡnh th c huy ng v n ch s h u t i cụng ty c ph n.
Huy ng v n ch s h u c a cụng ty c ph n g m cú: Huy ng 5 & > = B
v n gúp ban u, huy ng t l i nhu n gi l i, phỏt h nh c phi u '* ' + - /
m i.
Huy ng v n gúp ban u:
i v i cụng ty c ph n, v n gúp ban u c huy ng chb > = =
y u t c ụng sỏng l p, ph n cũn l i do cỏc c ụng khỏc úng gúp F > = >
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
13
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
thụng qua vi c mua c phi u phỏt h nh l n u c a doanh nghi p.$ * '* , $
Theo Lu t Doanh nghi p 2005, i u 84 cú qui nh Cỏc c ụng sỏng % >
l p ph i cựng nhau ng ký mua ớt nh t 20% t ng s c ph n ph 6 > > = >
thụng c quy n ch o bỏn v ph i thanh toỏn s c ph n ó ng '" C ) ', * ' '1
ký mua trong th i h n 90 ng y, k t ng y cụng ty c c p Gi y 7 / 3 + '" 9 9
ch ng nh n ng ký kinh doanh. Nh v y, hỡnh th c huy ng v n 6
gúp ban u c a cụng ty c ph n l phỏt h nh c phi u d a trờn s v n '* , * 4
i u l t i th i i m cụng ty ti n h nh ng ký kinh doanh l n u' C $ / 7 ' 3 '1 * '*

tiờn, ph n l n l ng c phi u ch o bỏn c mua b i cỏc c ụng* " '" '
sỏng l p (nh ng ng i cựng nhau ký h p ng sỏng l p cụng ty c & B >
ph n), cỏc nh u t bờn ngo i th ng ớt mua nh ng c phi u n y vỡ * '* " "7
h ch a cú s tin t ng v o m t cụng ty m i th nh l p. 0 " 4 "2 -
Huy ng t l i nhu n gi l i :
Qui mụ v n ch s h u c a cụng ty c ph n c b t u b ng 5 & > = K = G
qui mụ v n gúp ban u, qui mụ n y c n c t ng theo qui mụ phỏt '* * '" 1
tri n c a cụng ty . Trong quỏ trỡnh ho t ng s n xu t kinh doanh, n u
cụng ty c ph n ho t ng cú hi u qu thỡ ngu n v n ch s h u s> = B 5 &
cú i u ki n thu n l i t ng tr ng b ng cỏch huy ng t l i % 6 5 G F
nhu n l i. V i cụng ty c ph n, ngu n l i nhu n l i tỏi u t > = B =
l ph n cũn l i c a l i nhu n sau thu sau khi ó tr i kho n chia c * / , - ' + ' )
t c cho cỏc c ụng, vỡ v y vi c huy ng ngu n v n n y c nhi u ' - $ ' ( '" C
hay ớt ph thu c v o chớnh sỏch phõn ph i c t c c a cụng ty c ph n.. , *
hỡnh th nh c chớnh sỏch phõn ph i c t c, cụng ty c ph n@3 '" *
ph i cõn nh c r t k c ng vỡ nú liờn quan n nh ng v n h t s c) : 9 g ' 9 'C
nh y c m, n u cụng ty khụng gi i quy t t t thỡ khụng nh ng kh n huy & B
ng c ngu n l i nhu n gi l i m cũn nh h ng n cỏc ho t' '" ( - / ) "2 ' /
ng huy ng v n khỏc c a cụng ty, c bi t l huy ng b ng phỏt' ' , 'L $ ' ;
h nh c phi u th ng m i. S d nh v y l vỡ, khi cụng ty l i m t "7 2 H " - '3 /
ph n l i nhu n sau thu trong n m cho tỏi u t t c l cụng ty khụng* - 1 '* "
dựng s l i nhu n ú chia lói c ph n, cỏc c ng khụng nh n c > = >
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
14
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
c t c nh ng bự l i h cú quy n s h u v n c ph n t ng lờn c a> E % 5 & > =
cụng ty v giỏ tr ghi s c a cỏc c phi u t ng lờn cựng v i vi c huy ! , 1 $
ng t l i nhu n gi l i t ng lờn. i u n y m t m t khuy n khớch' + - / 1 @ C L
cỏc c ng n m gi c phi u lõu d i, nh ng m t khỏc s l m gi m ' : " L )

tớnh h p d n c a c phi u trong k tr c m t do c ụng ch nh n f > o K > _
c m t ph n c t c nh h n. N u t l chi tr c t c quỏ th p, = > p h >
ho c s lói rũng khụng h p d n thỡ giỏ c phi u cú th b s t gi mI f >
v nh h ng n vi c phỏt h nh thờm c phi u huy ng v n c a ) "2 ' $ '3 ' ,
cụng ty. Do ú, chớnh sỏch phõn ph i c t c c a cụng ty c ph n ph i > > =
l u ý n m t s y u t liờn quan nh :
- T ng s l i nhu n sau thu trong k .> o
- M c chia lói trờn m t c phi u c a cỏc n m tr c. > 6
- S x p h ng c phi u trờn th tr ng v tớnh n nh c a th giỏ4 / ! "7 '! , !
c phi u c a cụng ty, tõm lý v ỏnh giỏ c a cụng chỳng v c phi u , ' , C
ú.
- Hi u qu c a vi c tỏi u t . =
Huy ng b ng phỏt h nh c phi u m i:
Huy ng v n b ng cỏch phỏt h nh c phi u l cỏch huy ng ' ; '
v n c tr ng c a la i hỡnh cụng ty c ph n. Cỏch n y giỳp cụng ty c 'L " , 0 *
ph n cú th huy ng c ngu n v n ch s h u l n t dõn chỳng= B 5 & F
v cỏc nh u t . Cụng ty c ph n cú th l a ch n phỏt h nh ra th '* " * 3 4 0 !
tr ng ch ng khoỏn nhi u lo i c phi u khỏc nhau, nh ng khi c p % > %
n c phi u v phỏt h nh c phi u cụng ty c ph n th ng l a ch n ' * "7 4 0
gi a c phi u th ng ho c c phi u u ói hay c hai. Vỡ v y, m t& > I >
cụng ty c ph n mu n huy ng b ng phỏt h nh c phi u ph i hi u rừ * ' ; ) 3
v c i m c a t ng lo i cú s l a ch n ỳng n.% I F D D E K
C phi u th ng>
C phi u th ng l ch ng ch xỏc nh n quy n s h u trong cụng "7 ^ - C 2
ty v cho phộp ng i n m gi nú c h ng cỏc quy n l i thụng "7 : '" "2 C
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
15
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
th ng trong cụng ty. Ng i n m gi c phi u th ng l cỏc c ụng"7 "7 : "7 '

th ng, c ng th ng cú nh ng quy n ch y u sau: > & %
- Quy n tham gia b phi u v ng c v o H i ng qu n tr v C 8 '( ) !
c quy n tham gia quy t nh cỏc v n quan tr ng i v i ho t % % E
ng c a cụng ty.
- Quy n i v i t i s n c a cụng ty: Quy n n y c th hi n C ' ) , C '" 3 $
tr c h t l quy n c nh n ph n l i nhu n c a cụng ty chia cho cỏc" C '" - * - ,
c ụng h ng n m d i hỡnh th c l i t c c ph n v ph n giỏ tr cũn ' 1 " * * !
l i c a cụng ty khi thanh lý, sau khi ó thanh toỏn cỏc kho n n , cỏc
kho n thanh toỏn cho c ụng u ói. >
- Quy n chuy n nh ng quy n s h u c ph n.% % 5 & > =
C phi u th ng l ch ng khoỏn quan tr ng nh t c trao i "7 0 9 '" '
mua bỏn trờn th tr ng ch ng khoỏn vỡ vi c phỏt h nh chỳng mang l i! "7 $ /
nh ng l i th cho t ch c phỏt h nh:
Th nh t, huy ng v n b ng phỏt h nh c phi u th ng giỳp 9 ' ; "7
cụng ty t ng c ngu n v n u t d i h n, nh ng cụng ty khụng b1 '" ( '* " / " !
b t bu c cú tớnh ch t phỏp lý ph i tr kho n ti n chi phớ cho vi c sK % q
d ng v n n y m t cỏch c nh nh khi s d ng v n vay. Khi huy. '! " .
ng v n theo cỏch n y m r ng kinh doanh, n u cụng ty khụng' '3 2
may ch thu c ớt l i nhu n ho c b thua l , cụng ty cú th tuyờn b_ I r
khụng phõn chia l i t c c ph n cho cỏc c ụng th ng cho n khi > = >
cụng ty thu c l i nhu n, cú kh n ng tr l i t c c ph n. Do v y, 6 > =
cỏch th c huy ng n y giỳp cụng ty gi m c nguy c t ch c l i ' ) '" # /
hay phỏ s n.
Th hai, huy ng v n b ng phỏt h nh c phi u th ng ra cụng ' ; "7
chỳng l m t ph ng th c huy ng v n t bờn ngo i nh ng cụng ty "# ' + "
khụng cú ngh a v ho n tr theo k h n c nh. i u ú giỳp cụng tyH . ) e / '! @ C '
ch ng s d ng v n linh ho t trong kinh doanh m khụng lo gỏnh, ' . /
n ng n n n.I =
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
16

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Th ba, vi c phỏt h nh thờm c phi u th ng m i ra cụng chỳng $ "7
l m t ng thờm v n ch s h u c a cụng ty, t ú l m h s n gi m 1 , 2 , + ' $ )
v t ng thờm m c v ng ch c v t i chớnh c a cụng ty. V i tỏc 1 ' : C ,
ng ú l m t ng kh n ng vay v n v m c tớn nhi m cho doanh ' ' 1 ) 1 ' $
nghi p.
Th t , trong m t s tr ng h p c phi u th ng c bỏn ra d >
d ng h n so v i c phi u u ói v trỏi phi u (t c l nh ng ch ng # " '
khoỏn cú l i t c c nh). C phi u th ng cú th lụi cu n h p d n > f
m t s nhúm ng i u t nh t nh, b i l c phi u th ng h a h n = 5 > s
mang l i l i t c cao h n c phi u u ói v trỏi phi u, m t khỏc c/ # " ' L
phi u th ng t o ra cho nh u t m t r o ch n t t h n so v i u "7 / '* " : # '*
t v o trỏi phi u ch ng v i l m phỏt khụng d ki n c, b i" '3 't / 4 '" 2
l c phi u th ng i di n cho quy n s h u trong cụng ty, u t > % 5 & =
v o c phi u th ng c ng cú ngh a l u t v o m t t i s n th c trong "7 ? H '* " ) 4
cụng ty. Thụng th ng, trong th i k l m phỏt c phi u th ng khụng o >
b m t giỏ nh trỏi phi u.
M c dự vi c phỏt h nh c phi u th ng cú nhi u u th nh v yL $ "7 C " " -
nh ng ph ng th c huy ng n y c ng cú nh ng h n ch , r ng bu c " "# ' ? /
m cụng ty c ph n ph i cõn nh c k l ng: ) : g "t
M t l , c phi u th ng b gi i h n l ng c phi u t i a m "7 ! / " '
cụng ty c phộp phỏt h nh g i l v n c phi u c c p phộp. õy '" 0 '" 9 @
l m t trong nh ng quy nh c a y ban ch ng khoỏn nh n c nh m '! , u " ;
qu n lý v ki m soỏt ch t ch ho t ng phỏt h nh v giao d ch ch ng ) 3 L / ' !
khoỏn. Thụng th ng, m t cụng ty cú th phỏt h nh m t l n ho c m t"7 3 * L
s l n trong gi i h n s c phi u ó c c p phộp phỏt h nh. Nh * / ' '" 9 "
v y, cụng ty c ph n mu n t ng v n c ph n thỡ tr c h t ph i c > = 6 > =
i h i c ụng cho phộp sau ú ph i ho n t t cỏc th t c quy nh@/ ' ' ) 9 , . '!
khỏc, i u n y nhi u khi l m l m t c h i huy ng v n c a doanh ' C C t 9 # ' ,

nghi p trờn th tr ng v cú th gõy tõm lý e ng i cho doanh nghi p khi$ ! "7 3 / $
l a ch n cỏch th c huy ng phỏt h nh c phi u th ng.4 0 ' "7
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
17
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Hai l , vi c phỏt h nh c phi u th ng m i ra cụng chỳng l m $ "7
t ng thờm c ụng m i, t ú ph i phõn chia quy n b phi u v ki m1 ' + ' ) C 8 3
soỏt cụng ty cho s c ụng n y. i u n y cú th gõy b t l i i v i ' @ C 3 9 '
c ụng hi n h nh. Vỡ th , cỏc cụng ty m i th nh l p v cụng ty nh ' $ - 8
th ng nộ trỏnh vi c phỏt h nh thờm c phi u ra bờn ngo i khụng "7 $ '3
ph i chia s quy n ki m soỏt cụng ty cho ng i khỏc. v %
Ba l , phỏt h nh thờm c phi u th ng m i l m t ng thờm c "7 1
ụng m i v nh v y cỏc c ụng c ph i chia s quy n phõn ph i thu' " - ' ? ) a C
nh p cho cỏc c ụng m i. i u n y c ng tr nờn b t l i cho cỏc c - ' @ C 2 9
ụng c khi cụng ty cú kh n ng thu c nhi u l i nhu n, l m gi m' ? ) 1 '" C - )
tớnh h p d n c a c phi u i v i c ụng c v nh h ng n huy9 ` , ' ' ? ) "2 '
ng v n c a cụng ty.
B n l , chi phớ phỏt h nh c phi u th ng m i nh chi phớ hoa "7 "
h ng cho ng i b o lónh, chi phớ qu ng cỏo .núi chung cao h n chi( "7 ) ) #
phớ phỏt h nh c phi u u ói v trỏi phi u. S d nh v y l do u " ' 2 H " - '*
t v o c phi u th ng cú r i ro cao h n so v i cỏc ch ng khoỏn" "7 ' , #
khỏc, th c hi n tr n v n t phỏt h nh c phi u ph i thu hỳt c'3 4 $ 0 w ' ) '"
ng i u t trờn di n r ng h n, t ú chi phớ qu ng cỏo, chi phớ = F
phõn ph i c phi u th ng ph i cao h n. >
N m l , theo cỏch ỏnh thu thu nh p doanh nghi p nhi u1 ' - $ 2 C
n c, l i t c c ph n khụng c tr v o thu nh p ch u thu trong ú" * '" + - ! '
l i t c trỏi phi u hay ti n vay c tớnh v o thu nh p ch u thu c a C '" - ! ,
doanh nghi p.
Vi c phỏt h nh thờm c phi u th ng m i t ng v n cú th$ "7 '3 1 3

th c hi n theo cỏc ph ng th c sau:
- Phỏt h nh c phi u th ng m i v i vi c d nh quy n u tiờn t "7 $ C " 'L
mua cho c ụng c . õy l hỡnh th c ph bi n c cỏc cụng ty c ' ? @ '"
ph n nhi u n c s d ng khi quy t nh t ng thờm v n ch s h u= 5 % q 6 5 &
m r ng ho t ng kinh doanh. Thụng th ng, trong i u l cụng 5 %
ty c ph n nhi u n c u ghi quy n n y c a c ụng. Vi c ỏp * 2 C " 'C C , ' $
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
18
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
d ng quy n u tiờn t mua cho cỏc c ụng l nh m b o v quy n. C " 'L ' ; ) $ C
l i c a cỏc c ụng hi n h nh. , ' $
- Phỏt h nh c phi u th ng m i t ng v n ch s h u b ng "7 '3 1 , 2 ;
vi c ch o bỏn cho ng i t ba. Cụng ty cú th ỏp d ng hỡnh th c huy$ "7 3 .
ng n y cho ng i th ba l ng i cú quan h m t thi t v i cụng ty ' "7 "7 $ -
nh : ng i qu n lý cụng ty, ng i lao ng trong cụng ty, cỏc i tỏc
kinh doanh. Vi c phỏt h nh c phi u nh v y, m t m t giỳp cho cụng$ " - L
ty t ng c ngu n v n kinh doanh m t khỏc t ng c ng c m i6 B I 6
quan h lo ớch v t o s g n bú ch t ch h n gi a cụng ty v ng i $ !" / 4 : L # "7
th ng xuyờn cú quan h v i cụng ty.
- Phỏt h nh r ng rói c phi u th ng m i ra cụng chỳng. t ng "7 @3 1
thờm v n u t , cụng ty cú th l a ch n con ng phỏt h nh r ng '* " 3 4 0 '"7
rói c phi u m i ra cụng chỳng b ng vi c ch o bỏn cụng khai. ; $
Ngo i c phi u th ng m i cụng ty c ph n cũn cú th phỏt h nh "7 * 3
c phi u u tiờn huy ng thờm v n ch s h u.> 5 &
C phi u u tiờn>
C phi u u tiờn l lo i c phi u cú quy n nh n c thu nh p " / C - '" -
c nh theo m t t l lói su t nh t nh, khụng ph thu c v o l i '! x $ 9 9 '! .
nhu n c a cụng ty. Ng i ch c a c phi u n y cú quy n thanh toỏn- , "7 , , C
lói tr c cỏc c ụng th ng. Ph n l n c phi u u ói c a cỏc cụng > = >

ty phỏt h nh u l c phi u u ói tớch l y. i u ú cú ngh a l n u 'C " ' ? @ C ' H
trong m t n m n o ú cụng ty g p khú kh n trong kinh doanh thỡ cú th 1 ' L 1 3
tuyờn b hoón tr l i t c c ph n u ói v s l i t c ú c tớch ) * " ' ' '"
l y l i hay núi cỏch khỏc c c ng d n l i v chuy n sang k ti p? / '" ( / 3 e
theo.
Vi c huy ng b ng phỏt h nh c phi u u ói cú nh ng l i th$ ' ; " '
sau:
Th nh t, m t trong nh ng l i th quan tr ng c a c phi u u & E >
ói v i cụng ty phỏt h nh l m c dự ph i tr c t c c nh nh ng ' L ) ) '! "
khỏc v i trỏi phi u, cụng ty phỏt h nh khụng nh t thi t b t bu c ph i 9 : )
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
19
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
tr ỳng h n h ng n m m cú th hoón l i sang k sau. i u ú giỳp ) ' / 1 3 / e @ C '
cụng ty khụng b e d a phỏ s n khi ang g p khú kh n trong kinh E I 6
doanh.
Th hai, phỏt h nh c phi u u ói cú kh n ng giỳp cho c ụng " ' ) 1 '
th ng thu c l i t c c ph n cao h n khi cụng ty thu c l i > =
nhu n cao trong kinh doanh. B i l , c ụng th ng khụng ph i chia 5 >
ph n l i nhu n cao cho c ụng u ói.= >
Th ba, phỏt h nh c phi u u ói giỳp cụng ty trỏnh c vi c " ' '" $
chia ph n ki m soỏt cho c ụng m i qua quy n bi u quy t.= > %
Th t , vi c phỏt h nh c phi u u ói khụng b t bu c cụng ty " $ " ' :
ph i th ch p, c m c t i s n, m t khỏc c ph n u ói khụng cú th i) 9 * ) L * " ' 7
gian ho n tr , khụng b t bu c l p qu thanh toỏn. Do v y vi c s d ng ) : - g - $ .
c phi u u ói cú tớnh ch t m m d o, linh ho t h n trỏi phi u.> % v
Nh ng huy ng v n thụng qua phỏt h nh c phi u u ói c ng" ' " ' ?
cú nh ng b t l i, ú l : L i t c c phi u u ói cao h n trỏi phi u vỡ 9 ' " ' #
r i ro c a c phi u u ói l n h n trỏi phi u. H n n a, l i t c c > & >

phi u u ói khụng c tr v o thu nh p ch u thu c a cụng ty d n " ' '" + - ! , `
n chi phớ s d ng c phi u u ói l n h n chi phớ s d ng trỏi q > q
phi u.
C ng nh c phi u th ng, c phi u u ói c phỏt h nh ? " "7 " ' '" '3
huy ng v n theo ba ph ng th c: Phỏt h nh v i vi c d nh quy n u ' "# $ C "
tiờn t mua cho c ụng, phỏt h nh ch o bỏn cho ng i th ba v 'L ' '3 "7
phỏt h nh r ng rói ra cụng chỳng.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
20
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.2.2.2 Hỡnh th c huy ng n t i cụng ty c ph n
b sung v n cho quỏ trỡnh s n xu t kinh doanh, cụng ty cb > >
ph n cú th s d ng n cỏc ngu n: Tớn d ng ngõn h ng, tớn d ng* 3 . ( . .
th ng m i v vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u, t ng ng v i cỏc "# / "#
ngu n ú l cỏc ph ng th c huy ng sau;( ' "# '
Huy ng t tớn d ng ngõn h ng:
Ngõn h ng l m t trung gian t i chớnh luụn g n li n v i ho t ng : C / '
c a doanh nghi p t vi c l p t i kho n th c hi n thanh toỏn h, $ + $ - ) '3 4 $
doanh nghi p, n t v n t i chớnh, giỳp doanh nghi p phỏt h nh $ ' " 9 $
ch ng khoỏn nh ng quan tr ng nh t l ngõn h ng l nh t i tr l n P S y ] T z
cho doanh nghi p v hỡnh th nh ph ng th c huy ng v n t ngõn $ "# ' +
h ng c a cỏc doanh nghi p núi chung v cụng ty c ph n núi riờng. , $ *
V m t th i gian, v n vay ngõn h ng cú th c phõn lo i theoC L 7 3 '" /
th i h n vay, bao g m: vay d i h n (th ng tớnh t 5 n m tr lờn), vay7 / ( / "7 + 1 2
trung h n (t 1 n 5 n m), vay ng n h n (d i 1 n m), vi c phõn F 6 K 6
lo i v n vay ngõn h ng theo th i gian nh trờn l khụng ho n to n gi ng / 7 "
nhau gi a cỏc n c v c ng cú th khỏc nhau gi a cỏc ngõn h ng " ? 3
th ng m i.
V tớnh ch t v m c ớch s d ng, ngõn h ng c ng cú th phõn C 9 . ' . ? 3

lo i v n vay th nh cỏc lo i nh : Cho vay u t t i s n c nh, cho / / " '* " ) '!
vay u t t i s n l u ng, cho vay th c hi n d ỏn. Cỏc ngõn'* " ) " ' '3 4 $ 4
h ng th ng m i bu c ph i phõn chia cỏc kho n vay nh trờn nh m "# / ) ) " ;
phõn lo i r i ro, cú ngh a l cỏc kho n vay khỏc nhau cú m c r i ro/ , H ) ' ,
khỏc nhau, t ú nh ra lói su t phự h p. Vớ d : Cỏc kho n vay d i+ ' '! 9 . )
h n cú lói su t cao h n vay trung h n, vay trung h n cú lói su t cao h n
vay ng n h n vỡ r i ro c a vay d i h n l n h n vay trung h n v : / ' , , / # /
c ng l n h n vay ng n h n. Cụng ty c ph n mu n huy ng v n t # : / * ' +
ngõn h ng th ng m i ph i ký v i ngõn h ng h p ng tớn d ng v i "# / ) '( .
cỏc i u kho n kốm theo. %
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
21
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Ngu n v n tớn d ng ngõn h ng cú nhi u u i m, nh ng ngu n( . C " ' 3 " (
v n n y c ng cú nh ng h n ch nh t nh. ú l cỏc h n ch v i u ? / 9 '! @ / C ' C
ki n tớn d ng, ki m soỏt c a ngõn h ng v chi phớ s d ng v n (lói $ . 3 , .
vay).
i u ki n tớn d ng: Cỏc doanh nghi p mu n vay v n t i cỏc ngõnb %
h ng th ng m i c n ỏp ng c cỏc yờu c u m b o an to n tớn "# / * ' '" * ') )
d ng c a ngõn h ng. Doanh nghi p ph i xu t trỡnh h s vay v n v . , $ ) 9 ( #
nh ng thụng tin c n thi t m ngõn h ng yờu c u. Tr c tiờn, ngõn h ng * * "
ph i phõn tớch h s xin vay v n, ỏnh giỏ cỏc thụng tin liờn n d ỏn B D
u t ho c k ho ch s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p vay v n.= I
Cỏc i u ki n m b o ti n vay: Khi doanh nghi p xin vay v n, % %
núi chung cỏc ngõn h ng th ng yờu c u doanh nghi p i vay ph i cú "7 * $ ' )
cỏc b o m ti n vay, ph bi n nh t l t i s n th ch p. Vi c yờu c u ) ') C 9 ) 9 $ *
ng i vay cú t i s n th ch p trong nhi u tr ng h p l m cho bờn i "7 ) 9 C "7 '
vay khụng th ỏp ng cỏc i u ki n vay, k c nh ng th t c gi y % &
t do ú, doanh nghi p c n tớnh n y u t n y khi ti p c n ngu n { j Z m j| | R | k N

tớn d ng ngõn h ng..
S ki m soỏt c a ngõn h ng: M t khi doanh nghi p vay v n ngõn4 3 , $
h ng thỡ doanh nghi p ph i ch u s ki m soỏt c a ngõn h ng v m c $ ) ! 4 3 , C .
ớch v tỡnh hỡnh s d ng v n vay. Núi chung, s ki m soỏt n y khụng ' . 4 3
gõy khú kh n cho doanh nghi p, tuy nhiờn, trong m t s tr ng h p,6
i u ú c ng l m cho doanh nghi p cú c m giỏc b ki m soỏt.' C ' ? $ ) ! 3
Lói su t vay v n: Lói su t vay v n ph n ỏnh chi phớ s d ng v n. q
Lói su t vay v n ngõn h ng ph thu c v tỡnh hỡnh tớn d ng trờn th 9 . . !
tr ng trong t ng th i k . N u lói su t vay quỏ cao thỡ doanh nghi p F o
ph i gỏnh ch u chi phớ s d ng v n l n v l m gi m thu nh p c a ) ! . ) - ,
doanh nghi p, khụng t o cho cỏc doanh nghi p u t m r ng s n = 5
xu t kinh doanh.
Huy ng t tớn d ng th ng m i:
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
22
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Cụng ty c ph n c ng th ng khai thỏc ngu n v n tớn d ng> = i B
th ng m i. Cụng ty c ph n huy ng ngu n v n n y t cỏc nh cung "# / * ' ( +
c p trong vi c mua bỏn tr ch m, t c l cụng ty mua h ng nh ng khụng 9 $ ) - "
thanh toỏn ngay cho cỏc nh cung c p m tr l m nhi u l n, cụng ty 9 ) C *
dựng s ti n ch a tr u t v o ho t ng khỏc hay mua h ng c a C " ) '* " / ' ,
nh cung c p khỏc. 9
Ngu n tớn d ng th ng m i l m t ph ng th c t i tr r , ti n ( . "# / "# a $
d ng v linh ho t trong kinh doanh; h n n a, nú cũn t o kh n ng m. / # / ) 1 2
r ng cỏc quan h h p tỏc kinh doanh m t cỏch lõu b n. Cỏc i u ki n % %
r ng bu c c th cú th c n nh khi hai bờn ký h p ng mua . 3 3 '" 9 '! '(
bỏn hay h p ng kinh t núi chung. Tuy nhiờn, c n nh n th y tớnh r i B =
ro c a quan h tớn d ng th ng m i khi quy mụ t i tr quỏ l n. Chi phớ, $ . "# /
c a vi c s d ng cỏc ngu n tớn d ng th hi n qua lói su t c a cỏc q B

kho n vay, ú l chi phớ lói vay, s c tớnh v o giỏ th nh s n ph m ) ' '" ) <
hay d ch v . Khi mua bỏn h ng húa tr ch m, chi phớ n y cú th n ! . ) - 3 <
d i hỡnh th c thay i m c giỏ, tựy thu c v o quan h v th a thu n " ' $ 8 -
c th gi a cỏc bờn. &
Huy ng t phỏt h nh trỏi phi u:
Trỏi phi u l m t cụng c m cỏc cụng ty c ph n s d ng song . * .
song v i c phi u huy ng v n trờn th tr ng t i chớnh. '3 ' ! "7
Trỏi phi u l gi y ch ng nh n vi c vay v n c a cụng ty c ph n 9 - $ , *
(ng i phỏt h nh) v i ng i cho vay (ng i s h u tỏi phi u). Trỏi"7 "7 "7 2
phi u quy nh trỏch nhi m ho n tr g c v lói c a t ch c phỏt h nh '! $ ) ,
cho ng i s h u trỏi phi u khi n th i i m ỏo h n. Trỏi phi u l"7 2 ' 7 ' 3 ' /
lo i ch ng khoỏn d i h n, cú lói su t cao v ớt r i ro cho cỏc nh u / / 9 , '*
t h n c phi u, phỏt h nh trỏi phi u cú th giỳp cụng ty c ph n huy" # 3 *
ng c ngu n v n l n trong th i gian ng n. Cụng ty c ph n cú B K > =
th l a ch n nh ng lo i trỏi phi u sau huy ng v n trờn th D E &
tr ng t i chớnh:"7
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
23
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Trỏi phi u cú lói su t c nh: Lo i trỏi phi u n y th ng c 9 '! / "7 '"
s d ng nhi u nh t trong cỏc lo i trỏi phi u doanh nghi p. Lói su tq %
c ghi ngay trờn m t trỏi phi u v khụng thay i trong su t k h n'" L ' e /
c a nú. Nh v y, c doanh nghi p v ng i gi trỏi phi u u bi t rừ, " - ) $ "7 'C
m c lói su t c a kho n n trong su t th i gian t n t i c a trỏi phi u. B
Vi c thanh toỏn lói c ng th ng c quy nh rừ, tr m t l n hay hai i =
l n trong n m.= 6
Trỏi phi u cú lói su t thay i: L lo i trỏi phi u cú lói su t thay 9 ' / 9
i theo m c lói su t trờn th tr ng. Tuy g i l lói su t thay i' 9 ! "7 0 9 '
nh ng th c ra lo i n y cú lói su t ph thu c v o m t s ngu n lói su t " 4 / 9 . ( 9

quan tr ng khỏc, ch ng h n nh lói su t LIBOR (London InterbankE c
Offered Rate) ho c lói su t c b n. Doanh nghi p ch phỏt h nh trỏiL 9 # ) $ ^
phi u cú lói su t th n i khi m c l m phỏt khỏ cao v lói su t th 9 ) / 9 !
tr ng khụng n nh, vi c phỏt h nh n y cú th khai thỏc c tớnh "7 '! $ 3 '"
u vi t c a lo i trỏi phi u n y, vỡ trong th i k l m phỏt lói su t th c" $ , / 7 e / 9 4
b giao ng, cỏc nh u t mong mu n h ng m t lói su t th a! ' '* " "2 9 8
ỏng khi so sỏnh v i tỡnh hỡnh th tr ng v trỏi phi u cú lói su t th' ! "7 9 )
n i s ỏp ng c nhu c u ú c a cỏc nh u t . Tuy nhiờn lo i ' '" * ' , '* " /
trỏi phi u n y cú m t v i nh c i m: Doanh nghi p khụng th bi t " ' 3 $ 3
ch c ch n v chi phớ lói vay c a trỏi phi u, i u ú gõy khú kh n choK K % % 6
vi c l p k ho ch t i chớnh; vi c qu n lý trỏi phi u ũi h i t n nhi u$ - / $ ) ' 8 C
th i gian h n do doanh nghi p ph i thụng bỏo cỏc l n i u ch nh lói = % _
su t.
Trỏi phi u cú th thu h i: L lo i trỏi phi u m doanh nghi p cú 3 ( / $
th mua l i v o m t th i gian n o ú sau khi ó phỏt h nh. Doanh 3 / 7 ' '
nghi p ph i quy nh rừ th i gian v giỏ c khi doanh nghi p chu c l i$ ) '! 7 ) $ /
trỏi phi u.
Trỏi phi u chuy n i: L lo i trỏi phi u cho phộp cú th chuy n 3 ' / 3 3
i th nh m t l ng nh t nh c phi u th ng. N u th giỏ c a c' " 9 '! "7 ! ,
phi u t ng lờn thỡ ng i gi trỏi phi u cú kh n ng cú l i nhu n cao. 6 & 6
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
24
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
C ng gi ng nh c phi u, vi c phỏt h nh trỏi phi u huy ng? " $ '3 '
v n c ng mang l i nh ng l i th v b t l i cho cụng ty c ph n. Tr c ? / 9 * "
h t l nh ng l i th :
M t l , l i t c trỏi phi u c gi i h n m c nh t nh, n u '" / 2 ' 9 '!
doanh nghi p cú tri n v ng tụt trong kinh doanh, cú kh n ng thu l i E 6
nhu n cao thỡ vi c phỏt h nh trỏi phi u huy ng v n s giỳp doanh- $ '3 '

nghi p t m c doanh l i v n ch s h u cao (vỡ doanh nghi p s 5 & q
d ng ũn b y t i chớnh) v ch doanh nghi p khụng ph i phõn chia . ' ) , $ )
quy n phõn ph i l i nhu n cho cỏc trỏi ch .%
Hai l , chi phớ phỏt h nh trỏi phi u th p h n so v i c phi u 9 #
th ng v c phi u u ói b i l trỏi phi u cú m c r i ro th p"7 " ' 2 ' , 9
h n, nú thu hỳt ụng o cụng chỳng u t nờn chi phớ qu ng cỏo v# ' ') '* " )
phõn ph i th p h n.
Ba l , khi phỏt h nh trỏi phi u, ng i ch s h u doanh nghi p "7 , 2 $
khụng b phõn chia quy n ki m soỏt doanh nghi p cho nh ng trỏi ch . % &
B n l , l i t c trỏi phi u c xem nh chi phớ v c tr v o '" " '" +
thu nh p khi xỏc nh thu thu nh p doanh nghi p.
N m l , vi c t ng v n b ng phỏt h nh trỏi phi u giỳp doanh 1 $ 1 ;
nghi p cú th ch ng i u ch nh c c u v n m t cỏch linh ho t h n % _ =
nh t l doanh nghi p phỏt h nh trỏi phi u cú th mua l i. Khi th tr ng 9 $ 3 / ! "7
cú bi n ng b t l i bu c doanh nghi p ph i thu h p quy mụ kinh s
doanh, doanh nghi p cú th ch ng gi m v n b ng vi c mua l i trỏi G
phi u tr c h n.
Nh ng b t l i khi phỏt h nh trỏi phi u m doanh nghi p núi chung 9 $
v cụng ty c ph n núi riờng cú th g p ph i l : * 3 L )
Th nh t, doanh nghi p cú ngh a v tr l i t c cho trỏi ch ỳng d
k h n d n n doanh nghi p ph i ch u r i ro n u tỡnh hỡnh kinho f
doanh v tỏi chớnh c a doanh nghi p thi u s n nh cú th d n n , $ 4 '! 3 ` '
tỡnh tr ng khụng ngu n t i chớnh trang tr i l i t c./ ', ( '3 )
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
25