chương 2 tỷ giá hối đoái và thị trường hối đoái

CHNG II
T GIÁ HI OÁI VÀ TH

TRNG HI OÁI

I- T GIÁ HI I (Exchange rate)
1
á

à
á






à
1
. Kh
ái
ni

m: L
à
gi
á
c

c


am

t đnv ti

nt

n

cn
à
y
đcth hinbng mtsđnv tint nc khác hoclà
t
l
/
quan
h
so
sánh
gia
2
tin
t
ca
2
nc
khác
nhau
t
l

/

quan
h
so

sánh
gia
2

tin
t
ca
2

nc
khác
nhau
.
2. C s hình thành:
a) Ngang giá vàng: so hàm lng vàng cacácđng tin.
Ví d: Nm 1930, GBP=2,13281 gam vàng, USD= 0,888671
gam vàng → GBP=2,4 USD.
b) Ngang giá sc mua: so sánh scmuaca hai đng tin.
Ví d: Hàng hóa  M là 10 USD,  Pháp là 50 FRF →
USD= 50/10=5 FRF.
2. C s hình thành (tt):
c)

Cu

n
g
cu
ti

nt

:
(

các
n

c

có
n

nkinht

th

t
r

n
g
c)
Cu g
cu



(
các

c
có



 g
theo đuih thng t giá linh hot)
T giá
S- Cung
D- Cu
Lng ngoit
3. Qui c tên ơn v tint
Theo tiêu chunISO, đn v tint ca1 qucgiađc vit
b
3
ký
t
t
đó
2
ký
t
đ
là
tê

it
tt


b
ng
3

ký
t
;
t
rong
đó
:
2

ký
t

đ
u
là
tê
nv
it
tt
c

aqu


c
giavà1 kýt cuilàtênvittt đng tin
QUC GIA/ KV
NG TIN
KÝ HIU
QUC

GIA/

KV
NG

TIN
KÝ

HIU
Great Britain Pound GBP
United States Dollar USD
Europe Euro EUR
Canada Dollar CAD
Hong Kong
Dollar
HKD
Hong

Kong
Dollar
HKD
Singapore Dollar SGD

Australia Dollar AUD
Sit l d
F
CHF
S
w
it
zer
l
an
d
F
ranc
CHF
Japan Yen JPY
Denmark Krone DKK
Sweden Krona SEK
Vietnam Dong VND
4. Phng pháp niêm ytt giá:
a
)
Yt
g
iá tr

cti
p
(
Direct
)

: 1 n
g
o
i
t

= x bnt

)
g

p
()
g 


Huhtcácncs dng, trong đócóVitNam.
Ví d: Ti VN: USD/VND = 19090 or 1USD = 19090VND.
b) Yt giá gián tip (Indirect): 1 bnt = x ngoit.
Ví
d
T i
Ah
GBP/JPY 134 88 1GBP 134 88JPY
Ví
d
:
T

i

A
n
h
:
GBP/JPY
=
134
.
88
or
1GBP
=
134
.
88JPY
c)
ng
tin
yt
giá
-
ng
tin
đ
nh
giá
c)

ng
tin

yt
giá
ng
tin
đ
nh
giá
+ ng yt giá là đng tinbiuth giá tr ca nó qua đng
tin
khác
.
tin
khác
.
+ ng đnh giá là đng tin dùng đ xác đnh giá trđng
tin khác
î Yt giá theo dng: NG YT/ NG NH
4. Phng pháp niêm ytt giá (tt):
USD/VND 19090
19120 19090
20 19090/20
USD/VND
=
19090

–
19120
=
19090

–
20
=
19090/20
GBP/JPY = 134.8805 – 134.8845 = 134.8805/45
GBP/USD = 1.5295 – 1.5315 = 1.5295/15
î T giá Y/D = B – A = B/A vi
*
B
T
iá
â
hà
MUA
đ
YT
iá
(Bid t )
*

B
:
T
g
iá
ng
â
n
hà
ng

MUA
đ
ng
YT
g
iá
(Bid
ra
t
e
)
* A: T giá ngân hàng BÁN đng YT giá (Ask rate)
T giá BÁN cao hn t giá MUA î Torali nhunchoNH
Spread = A
B
Spread

=

A

–
B

5. Phng pháp tính t giá chéo
Ví
d
USD/VND 19090 GPB/USD 1 5295
Ví
d

:
USD/VND
=
19090
;
GPB/USD
=
1
.
5295
;
GBP/JPY = 134.8820; EUR/VND = 24,295
î Xác đnh các t giá sau:
a) GBP/VND
b) USD/JPY
c) EUR/USD
c)

EUR/USD
d) EUR/JPY
5. Phng pháp tính t giá chéo (tt): Vndng
Gi s t

g
iá hi đoái trên th

trn
g
nh sau:
g


g
GBP/USD = 1.5295/20; USD/JPY = 88.3720/50;
Vd 1: Cty A xutkhuthuv 100000GBP cn bán cho
NH
đ
ly
đng
JPY
thanh
toán
cho
đi
tác
Nht
NH

đ
ly
đng
JPY

thanh
toán
cho
đi
tác
Nht
.
Hi: Cty A thu đc bao nhiêu JPY sau khi đi?

Vd 2: Cty A cn mua 100000GBP t ngân hàng bng
ti
JPY
đ
th h
tá
ti
hà
h
kh
t
UK
ti
n
JPY

đ
th
an
h
t
o
á
n
ti
n
hà
ng n
h
p

kh
u
t
UK
.
Hãy cho bitCtyA s dùng bao nhiêu JPY?
î
Rút ra nhn xét t Vd 1 & 2?
5. Phng pháp tính t giá chéo (tt): Vndng
Gi
s
t
giá
hi
đoái
trên
th
trng
nh
sau
:
Gi
s
t
giá
hi
đoái
trên
th
trng

nh
sau
:
USD/JPY = 88.3720/50; USD/SGD = 1.3795/15;
Vd 3: Cty A xutkhuthuđc 1200000JPY và cn





bán s

ti

n này đ

l

y đ

ng SGD.
Hi: ngân hàng s thanh toán cho A bao nhiêu SGD?
Vd 4: Cty A cn mua 1200000JPY tđng SGD.
Hi: ngân hàng s thu ca A bao nhiêu SGD?
î
Rút
h
ét
t
Vd

3&4?
î
Rút
ra n
h
nx
ét
t
Vd
3

&

4?
5. Phng pháp tính t giá chéo (tt): Vndng
Vd
5:
Gi
s
t
giá
hi
đoái
trên
th
trng
nh
sau
:
Vd

5:
Gi
s
t
giá
hi
đoái
trên
th
trng
nh
sau
:

USD/JPY = 88.3720/50; GBP/USD = 1.5295/20;
EUR/JPY = 111.6275/95; USD/VND = 19090/05
AUD/VND = 16745/95;
1) Xác đnh t giá Bid & Ask ca:
a) GBP/VND
b) EUR/USD
a)

GBP/VND
b)

EUR/USD
c) GBP/EUR d) EUR/AUD
2) Có 1200EUR bán cho NH î c bao nhiêu VND?
3
)

Có 14000AUD bán cho NH î Bao nhiêu GBP?
)
4) Có 2000GBP bán cho NH î Bao nhiêu EUR?
5. Phng pháp tính t giá chéo (tt): Vndng
Ví
d
6:
Công
ty
c
(TK EUR)
trong
cùng
mt
ngày
Ví
d
6:

Công
ty
c
(TK

EUR)

trong
cùng
mt
ngày

nhn thông báo đc thanh toán khontin 150000
CAD
à
8000000 DKK
đng
thi
h
phi
chi
tr
khon
CAD
v
à
8000000

DKK
,
đng
thi
h
phi
chi

tr
khon
tintr giá 200000 CHF và 5000000 SEK. Hãy xác đnh

thay đ


i giá tr tài khon trong ngày ca công t
y
.
Thông tin trên th trng:
EUR/USD = 1.2635/75; USD/CHF = 1.0490/25
CAD/USD
=
0.9475/95; USD/SEK
=
7.8310/65
CAD/USD

0.9475/95;

USD/SEK

7.8310/65
USD/DKK = 6.9255/55
5. Phng pháp tính t giá chéo (tt): Vndng
Ví
d
7:
Mt
cty
ca
Hng
Kông
(
Tài
khon

HKD)
trong
Ví
d
7:

Mt
cty
ca
Hng
Kông
(
Tài
khon
HKD)

trong
cùng mt ngày nhn đc thông báo đc thanh toán
khon
tin
tr
giá
50000 GBP
à
3500000 SEK
đng
khon
tin
tr
giá

50000

GBP
v
à
3500000

SEK

đng
thih phichi tr 45000 EUR và 1000000 CHF. Hãy


xác đnh thay đ

iv

giá tr tài khon trong ngày giao
dch ca công ty.
Thông tin trên th trng:
GBP/EUR
=
1.2245/70; GBP/CHF
=
1.6110/35
GBP/EUR

1.2245/70;

GBP/CHF

1.6110/35
SEK/CHF = 0.1795/10; CHF/HKD = 7.3465/85
6. Các nhân tnh hng đn t giá
@
Tình
hình
lm
phát
trong
&
ngoài
n

c
@

Tình
hình
lm
phát
trong
&

ngoài
n

c
@ Cán cân thanh toán quct
@

Chênh
lch
lãi
s t
gia
các
n

c
@

Chênh
lch
lãi
s
u
t
gia
các
n


c
@ S can thipca Chính ph- NH TW
@ Tình hình KT
-
CT
-
XH, tâm l
ý

, v.v…
7. Mts phng pháp điuchnh t giá
+
Qu
bình
n
t
giá
(do CP
lp
ra
gm
vàng
+
ngoi
t
)

Qu
bình
n
t
giá
(do

CP

lp
ra
gm

vàng

ngoi
t
)
+ Chính sách hi đoái (NHTW trctip mua bán ngoit)
+
Phá
giá
(CP
tuyên
b
nâng
cao
giá
ngoi
t
so
vi
ni
t
)
+

Phá
giá
(CP

tuyên
b

nâng
cao
giá
ngoi
t
so

vi
ni
t
)
+ Nâng giá (CP tuyên b h thp giá ngoit so vinit)
II- TH TRNG HI OÁI
1
nh
ngha
:
là
ni
thc
hin
vic
trao
đi
mua
bán
1
.
nh
ngha

:
là
ni
thc
hin
vic
trao
đi
,
mua
bán
ngoit và các phng tin thanh toán có giá tr nh
ngoi
t
mà
giá
c
ngoi
t
đc
xác
đnh
trên
c
s
ngoi
t
,
mà
giá

c
ngoi
t
đc
xác
đnh
trên
c
s
cung cu.
2

ơ
i
2
.

c
ơ
i
m
- Mang tính chtquct
-Hot đng liên tc 24/24
-
Nhng
đ
ng
tin
mnh
: USD GBP JPY EUR

vv
Nhng
đ
ng
tin
mnh
:

USD
,
GBP
,
JPY
,
EUR
,
v
.
v
…
đóng vai trò quan trng, nhtlàUSD.
Giao
dch
qua: Tel Fax Telex SWIFT
(Society for
-
Giao
dch
qua:

Tel
,
Fax
,
Telex
,
SWIFT

(Society

for

worldwide Interbank Financial Telecommunication), …
3. Các thành phn tham gia trong th trng:
+
NH
thng
mi
NH
ơ
ut

:
đóng
vai
trò
quan
trng
+

NH

thng
mi
,
NH

ơ
u

t

:
đóng
vai
trò
quan
trng
nht; không nhng mua bán theo lnh ca khách hàng mà
còn
kinh
doanh
cho
chính
mình
còn
kinh
doanh
cho
chính

mình
.
+ Các cty kinh doanh, cá nhân: XNK, dch v, du lch, v.v
Nâ
hà
TW
ài
i
iá
át
&
đi
khi
h t
+
N
g
â
n
hà
ng
TW
: ngo
ài
v
i
cg
iá
ms
át

&

đi
u
khi
n
h
o
t
đng ca các NH thng mi trong khuôn kh pháp lut
h
hé
thì
ó
ò
ki h
dh
h
NH
th
i
c
h
op
hé
p
thì
n
ó
c

ò
n
ki
n
h
d
oan
h
n
h

NH

th
ng m
i
.
+ Các nhà môi gii: là trung tâm gia các ngân hàng;



mang li cho khách hàng nhng thông tin c

nthi

tv

th
trng î mbos vn hành ttchoc ch th trng.
Cá

t
h
tài
hí h
hi
â
hà
á
t
tài
hí h
+
Cá
c
t
c
h
c
tài
c
hí
n
h
phi
ng
â
n
hà
ng: c
á

cc
t
y
tài
c
hí
n
h
,
cty bohim, các quđut, v.v…
4. Các loith trng hi ơoái:
+
Th
tr
ng
giao
ngay
(Spot market)
+

Th
tr
ng
giao
ngay
(Spot

market)
î
Nghipv giao ngay (Spot Operation)

+ Th t
r
ng k hn (Forward Market)
î
Nghipv k hn (Forward Operation)
+ Th trng hoán đi (Swaps Market)
î
Nghip
v
hoán
đ
i
(Swaps Operation)
î
Nghip
v
hoán
đ
i
(Swaps

Operation)
+ Th trng quynchn (Options Market)
î
Nhi

h
(O ti O ti )
î
N

g
hi
pv quy

nc
h
n
(O
p
ti
ons
O
pera
ti
on
)
III. CÁC NGHIP V KINH DOANH HI OÁI
1. Nghipv giao ngay (Spot Operation): là nghip
v mua hoc bán ngoit mà vic chuyngiaongoi
t

đ

c th

chi

nn
g
a

y
ho

cch

mnhtlàtron
g
hai




gy


g
ngày làm vick t khi hp đng mua bán có hiulc.
î 
ây
l
à
n
g
hi
p
v

p
h


b
i

nv
à
c
hi

m
t

t
r

n
g
l

n
ây
à
g p

p 
b 
à
c 
t
t  g


trong các nghipv cath trng ngoihi.
@ Nghipv trctip
BANK
CURRENCYSELLER CURRENCYBUYER
1. Nghipv giao ngay (Spot Operation) (tt):
VD N
g
hi
p
v

S
p
ot tr

cti
p
: Gi s vào n
g
à
y
xx/xx,
g p

p

p
gy
trên th trng hi đoái có các t giá sau:
USD/JPY = 88.3720/50; EUR/JPY = 111.6275/95

GBP/USD = 1.5295/15.
Ông A cn bán 85000EUR đ lyGBP.
Ông B cn mua 50000EUR bng đng GBP.
Ông C cn mua 35000EUR bng USD
î Nghipv giao ngay đc thchin:
- NH mua 85000EUR theo t giá GBP/EUR = ?
á

á
G/ ?
- NH b
á
n 50000EUR theo t

gi
á
G
BP
/
EUR =
?
- NH bán 35000EUR theo t giá EUR/USD = ?
î
Vi
i
EUR
h
ô
B&C


di
t
ò
î
Vi
cg
i
ao
EUR
c
h
o
ô
ng
B

&

C
s

di
nra
t
rong v
ò
ng
2 ngày làm vic.
@ Nghipv Spot gián tip
3a. Ghi N TK Vostro

EX.BANK IM.BANK
1.
Th 
2. Yêu cu trích TK Nostro
3b
3c
Th
o

thun
thanh
3b
.
Ghi có
(trong
3c
.
Ghi N
(trong
EXPORTER
IMPORTER
toán
2 ngày
)
2 ngày
)
EXPORTER
IMPORTER
Gi s: EX.Bank là NH VCB giao dch vi đng USD mà không
giao dch vi đng DKK. IM.Bank là mt NH ca Denmark, giao

dch bng DKK. Nhà NK  Denmark có DKK nhng phi thanh
toán
bng
USD
cho
nhà
XK  Vietnam
Khi
đó
đ
có
th
thanh
toán
bng
USD

cho
nhà
XK



Vietnam
.
Khi
đó
,
đ
có

th
thanh
toán tin hàng, IM.Bank m TK USD camình VCB. IM.Bank
gi ơó là TK Nostro, còn VCB gi ơólàTK Vostro.
2. Kinh doanh chênh lch t giá (Arbitrage Operation)
là n
g
hi
p
v

khai thác mc chênh l

ch t
g
iá
g
iacácth

g p


g
g

trng hi đoái đ thu li nhun.
[
1992, ôn
g
Soros

(
M

,
g
cHun
g
ar
y)
th

chi

n arbitra
g
e và có l

i
[
g
(

g
gy)


g

nhun1 t USD trong vòng 1 tun]
Vd1:

Vào
thi
đim
t
thông
tin
trên
th
trng
hi
đoái
Vd1:

Vào
thi
đim
t
,
thông
tin

trên
th
trng
hi
đoái
quct nh sau:
+ New York: USD/CHF = 1 0485/10;
+

New

York:

USD/CHF

=

1
.
0485/10;
+ Paris: EUR/JPY = 105.6200/45;
T k USD/JPY 92 3870/95
+
T
o
k
yo:
USD/JPY
=
92
.
3870/95
.
+ Zurich: EUR/CHF = 1.3980/05


Gi

s


không có chi phí giao dch, hãy tìm c hikinh
doanh arbit đivi 10 triuUSD.
Vd2: Thông tin t giátrêncácth trng:
+
Ti
th
trng
1: EUR/USD =
1 2635/75
+

Ti
th
trng
1:

EUR/USD

=

1
.
2635/75
+ Tith trng 2: USD/CHF = 1.0490/25
T i
th
t 
3 EUR/CHF
1 3980/05

+
T

i
th
t
r

ng
3
:
EUR/CHF
=
1
.
3980/05
a) Ông X có s tin là 150.000 EUR. Hãy thchinkinh
doanh và xác đnh li nhun Arbit cho ông X khi ttc
các
y
ut chi
p
hí đu đ

cb
q
ua.
y
p


q
b) Ông M có khontin 800.000 CHF. Hãy thchin
kinh
doanh
và
xác
đnh
li
nhun
Arbitrages
cho
ông
M
kinh
doanh
và
xác
đnh
li
nhun
Arbitrages

cho
ông
M

khi không tính các chi phí giao dch.
3. Nghipv mua bán có k hn (Forward Operation)
Là
giao

dch
mua
bán
ngoi
t
trong
đó
hai
bên
tho
Là
giao
dch
mua
bán
ngoi
t
trong
đó
,
hai
bên
tho
thunvic chuyngiao(btbuc) mts ngoit nht
đnh
sau
mt
thi
gian
đnh

trc
(
bi
s
30
ngày
)
theo
đnh
,
sau
mt
thi
gian
đnh
trc
(
bi
s
30

ngày
)

theo
t giá đcxácđnh trc  thi đimkýkthp đng.
T giá k hn (Forward rate- F) là t giáápdng trong
t

ng

lai
nh

ng
đ
c
xác
đ
nh

hin
ti
t

ng
lai
nh

ng
đ
c

xác
đ
nh


hin
ti
.

Ví
d
:
Vào
thi
đim
t
cty
A
cn
mua
10000USD
có
k
Ví
d
:

Vào
thi
đim
t
,
cty
A

cn
mua
10000USD

có
k
hn 3 tháng. Ngân hàng tiVN s bán vi giá bao
nhiê
khi
t
giá
giao
nga
S
16500
lãi
s t
nhiê
u
khi
t
giá
giao
nga
y
S
USD/VND
=
16500
;
lãi
s
u
t

VND là 10.8%/nm, lãi sut USD là 3.6%/nm?
Tng quát:
T

g
iá có k

h

n
F
đ

cxácđ

nh bn
g
côn
g
thc:

g




g
g
Trong đó:
+F:T giá có k hn (Forward rate)

+

F:

T

giá

có

k

hn

(Forward

rate)
+ S: T giá giao ngay (Spot rate)
+ K: Thi gian tho thun (tháng)
+ L
D
, L
Y
: Lãi sut ca đng tin đnh giá & yt giá (%/nm)
Có hai t giá có k hn- F:
+
F
S
ln
l t

là
t
giá
ma
có
k
hn
à
giao
nga
+

F
m
,
S
m
ln
l

t
là
t
giá
m
u
a
có
k
hn

v
à
giao
nga
y
+ F
b
, S
b
lnltlàt giá bán có k hn và giao ngay
+
L
L
ln
lt
là
lãi
sut
tin
gi
và
lãi
sut
cho
vay
ca
+

L
gD

,
L
vD
ln
lt
là
lãi
sut
tin
gi
và
lãi
sut
cho
vay
ca
đng tin đnh giá (%/nm)
+ L
gY
, L
vY
lnltlàlãisuttin
g
ivàlãisutchova
y
ca
gY
vY
g
y

đng tinytgiá(%/nm)
+ K: K hncahp đng (tháng)
Ví d 1: Tithi đim t, NH niêm yt thông tin sau:
+ USD/VND = 19090/20; EUR/USD = 1.2635/75
+ Lãi suttingivàlãisutchovaynh sau:
VND: 10.8 – 12.60%/nm; USD: 3.6 – 4.20%/nm
EUR: 1.8 – 2.1%/nm
Cty A mun mua 100000USD k hn 5 tháng bng VND.
Cty B mun bán 60000USD k hn 3 tháng ly VND.
Cty C mun mua 46000EUR k hn 4 tháng bng VND.
Cty D mun bán 52000EUR k hn 6 tháng ly VND.
Yêu cu: Khi các hp đng đáo hn,
a) Cty A s thanh toán cho NH bao nhiêu VND?
b) Cty B s có đc bao nhiêu tin VND?
c) Cty C s thanh toán cho NH bao nhiêu VND?
d) Cty D s có đc bao nhiêu tin VND?
Ví d 2: Ngày 01/04, NH VCB niêm yt thông tin sau:
+ USD/VND = 19090/20
;
EUR/USD = 1.2635/75
;
+ Lãi suttingivàlãisutchovaynh sau:
VND: 10.8
–
12.60%/
nm
;USD:3.6
–
4.20%/
nm

VND:

10.8

12.60%/
nm
;

USD:

3.6

4.20%/
nm
EUR: 1.8 – 2.1%/nm
Theo
k
hoch
vào
cui
tháng
09
Cty
A(
Vit
Nam)
s
Theo

k

hoch
,
vào
cui
tháng
09
,
Cty
A

(
Vit
Nam)

s
thanh toán 650000 EUR cho cty B và s nhn đc1 khon
thanh
toán
280000 USD
t
khách
hàng

tránh
ri
ro
t
giá
thanh
toán

280000

USD

t
khách
hàng
.

tránh
ri
ro
t
giá
hi đoái, cty A mua hp đng k hn 6 tháng cho khon
322100EUR
bng
tin
VND
à
bán
hp
đng
k
hn
6
tháng
322100EUR

bng

tin
VND
v
à
bán
hp
đng
k
hn
6

tháng
cho 280000 USD đ ly EUR. Hãy xác đnh s tin VND mà
t
A

th h
tá
h
VCB
à

ti
EUR
d
/
thi
đ
A
c

t
y
A
s

th
an
h
t
o
á
nc
h
o
VCB
v
à
s

ti
n
EUR

d

/
thi
u
đ
A

thanh toán cho B.