Sự vô hiệu hóa, chính sách tiền tệ và hội nhập tài chính toàn cầu- liên hệ thực tiễn ở Việt Nam

LOGO
SỰ VÔ HIỆU HÓA, CHÍNH
SÁCH TIỀN TỆ VÀ HỘI NHẬP
TÀI CHÍNH TOÀN CẦU- LIÊN
HỆ THỰC TIỄN Ở VIỆT NAM
GVHD: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ
Company Logo
DANH SÁCH NHÓM
1. Trần Thị Mỹ Chi
2. Nguyễn Thành Luân
3. Lê Thị Hà Thanh
4. Phan Thị Quỳnh Trang
5. Đặng Thị Cẩm Uyên
Company Logo
NỘI DUNG CHÍNH
SỰ VÔ HIỆU HÓA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT
II
LÝ LUẬN CHUNG
3I
THỰC TIỄN TẠI VIỆT NAM
3III
Company Logo
I. LÝ LUẬN CHUNG
1. Bộ ba bất khả thi
Company Logo
I. LÝ LUẬN CHUNG
Chính sách vô hiệu hóa là chính sách thu hồi bớt
nột tệ từ lưu thông nhằm vô hiệu hóa hoặc giảm
thiểu ảnh hưởng tiêu cực của việc thu mua ngoại
tệ tới giá trị nội tệ.
2. Chính sách vô hiệu hóa

Ngoại tệ
Cung ngoại tệ
tăng, tỷ giá giảm
Bơm tiền mua ngoại tệ
Phát hành trái
phiếu, tín phiếu
NHNN
Company Logo
II. SỰ VÔ HIỆU HÓA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT
1. Mục tiêu nghiên cứu
Sự thay đổi trong cấu trúc bộ ba bất khả thi và
tính hiệu quả của sự vô hiệu hóa trong các thị
trường mới nổi khi các nước đó tự do hóa thị
trường và hội nhập với nền kinh tế thế giới.
Company Logo
II. SỰ VÔ HIỆU HÓA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT
2. Câu hỏi nghiên cứu
- Cấu trúc bộ ba bất khả thi thay đổi như thế nào?
- Vô hiệu hóa có gia tăng mức độ qua thời gian
không? Những yếu tố nào tác động đến sự vô hiệu
hóa?
- Chi phí, lợi ích ảnh hưởng như thế nào đến tính bền
vững của chính sách vô hiệu hóa?
Company Logo
II. SỰ VÔ HIỆU HÓA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT
3. Phương pháp nghiên cứu
- Ước lượng xu hướng biên.
- Ước tính hệ số vô hiệu hóa (β) bằng phương
pháp OLS
- Chạy các mô hình hồi quy

Company Logo
II. SỰ VÔ HIỆU HÓA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT
4. Các biến và khái niệm trong nghiên cứu
- Dự trữ tiền (RM)
- Dự trữ ngoại hối ròng (FR).
- Tài sản tín dụng nội địa ròng (DC).
- Hệ số vô hiệu hóa (β)
Company Logo
II. SỰ VÔ HIỆU HÓA, CSTT& HỘI NHẬP TCQT
5. Sơ lược bài nghiên cứu
A. Giới thiệu chung
B. Thay đổi cấu trúc mô hình ba nhân tố
C. Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
D. Chi phí, lợi ích và tính bền vững của chính
sách vô hiệu hóa
Company Logo
A. Giới thiệu chung
 1980-1990s, các thị trường mới nổi đi theo sự tự
do hóa và mở cửa TC nhưng một số quốc gia vẫn
duy trì chính sách tỷ giá cố định -> khủng hoảng
-> CS tỷ giá linh hoạt hơn.
 Sự tích lũy ngày càng nhiều của dự trữ ngoại hối
trong những năm gần đây có liên quan tới sự vô
hiệu hóa ngày càng mạnh mẽ tại các nước mới
nổi.
 Sự tích lũy dự trữ ngoại hối với việc vô hiệu hóa
ngày càng gia tăng đặt ra vấn đề về chi phí và lợi
ích của việc duy trì ổn định chính sách hỗn hợp
mới.
Company Logo

B. Thay đổi cấu trúc mô hình bộ
ba bất khả thi
Áp dụng tỷ giá cố định
- Quốc gia: Thái Lan,
Indonesia, Brazil,
Argentina,…
-> khủng hoảng tài
chính
Kg áp dụng tỷ giá cố định
- Quốc gia: Israel, Nam
Phi… ,…
->tránh được khủng
hoảng tài chính
-> Thay đổi sang chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Ước lượng hệ số vô hiệu hóa
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Ước lượng hệ số vô hiệu hóa (TT)
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Hệ số phương sai
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Company Logo

C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Sự vô hiệu hóa và lạm phát
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Sự vô hiệu hóa và lạm phát (TT)
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Sự vô hiệu hóa và lạm phát (TT)
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Vô hiệu hóa và thành phần dòng thu trong cán cân TT
Company Logo
C - Tích lũy dự trữ và phản ứng vô hiệu hóa
Vô hiệu hóa và thành phần dòng thu trong cán cân TT