Chương 9 phân tích vĩ mô trong nền kinh tế mở

05/09/14 Lê Thị Hường 1
05/09/14 Lê Thị Hường 2
I. Thò trường ngoại hối
II. Cán cân thanh toán
III. Các chính sách kinh tế vó mô trong
nền kinh tế mở
05/09/14 Lê Thị Hường 3
I.Thò trường ngoại hối

1. Các khái niệm:

Thò trường ngoại hối:

là thò trường quốc tế mà ở đó

đồng tiền của quốc gia này

có thể đổi lấy đồng tiền của quốc gia
khác.
05/09/14 Lê Thị Hường 4
Tỷ giá hối đoái danh nghóa (e)

Cần phân biệt 2 loại tỷ giá:

Tỷ giá hối đoái danh nghóa (e)

Tỷ giá hối đoái thực (e
r
)
05/09/14 Lê Thị Hường 5


Tỷ giá hối đoái danh nghóa (e): là

mức giá mà tại đó

hai đồng tiền của hai quốc gia

có thể chuyển đổi cho nhau.
05/09/14 Lê Thị Hường 6
Tỷ giá hối đoái danh nghóa (e)

Tỷ giá hối đoái danh nghóa có 2 cách
đònh nghóa:

Là lượng nội tệ thu được khi đổi một
đơn vò ngoại tệ (e)

Là lượng ngoại tệ thu được khi đổi một
đơn vò nội tệ (E).
05/09/14 Lê Thị Hường 7
Tỷ giá hối đoái danh nghóa (e)

Ta sử dụng tỷ giá theo nghiã thứ
nhất (e)

Lượng nội tệ thu được = Lượng ngoại
tệ * e

Khi e↑

→ đồng ngoại tệ lên giá


đồng nội tệ xuống giá.
05/09/14 Lê Thị Hường 8
Tỷ giá hối đoái cân bằng

Cầu ngoại tệ sinh ra từ hai nguồn:

Nhập khẩu hàng hóa và dòch vụ.

Vốn và các khoản chuyển nhượng
ra nước ngoài.
05/09/14 Lê Thị Hường 9
Tỷ giá hối đoái cân bằng

Cung ngoại tệ sinh ra từ hai nguồn:

Xuất khẩu hàng hóa và dòch vụ.

Vốn và các khoản chuyển nhượng
của nước ngoài vào trong nước.
05/09/14 Lê Thị Hường 10
Tỷ giá hối đoái cân bằng

e ↑→ P x X↓→ ↑→Sf↑

e P↑→
M
↑→↓M Lf→ ↓

⇒ Cung ngoại tệ đồng biến với e


Cầu ngoại tệ nghòch biến với e
05/09/14 Lê Thị Hường 11
Lượng
ngoại tệ
E
e
0
e
Lf
Sf
Hình 9.1a
M
0
e
1
A
B
Dư thừa
e’
C D
Thiếu
hụt
M
A
M
B
05/09/14 Lê Thị Hường 12
Tỷ giá hối đoái cân bằng


Tỷ giá hối đoái cân bằng

là tỷ giá mà ở đó

lượng cung ngoại tệ

và lượng cầu ngoại tệ

trên thò trường ngoại hối bằng nhau
05/09/14 Lê Thị Hường 13
E
e
Lf
Sf
M
0
E
1
e
0
Löôïng ngoaïi teä
Lf
1
e
1
M
1
E
e
Lf

Sf
M
0
Hình 9.1b
05/09/14 Lê Thị Hường 14
E
e
Lf
Sf
M
0
A
B
E
1
Sf
1
e
0
e
1
Löôïng
ngoaïi teä
M
1
Hình 9.1c
05/09/14 Lê Thị Hường 15
2.Các hệ thống tỷ giá hối đoái:

Có 3 hệ thống tỷ giá đã được thiết lập

để xác đònh tỷ giá danh nghóa:

Tỷ giá hối đoái cố đònh

Tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn

Tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý
05/09/14 Lê Thị Hường 16
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (e
f
):

Thiết lập năm 1944 ở hội nghò quốc tế tổ
chức ở BrettonWoods (Mỹ), gồm 44 nước
thành viên.

Đồng USD được cố đònh theo vàng: 35
USD/ ounce

Đồng tiền các nước khác cố đònh theo USD

VD: 2,8USD/GBP, 360JPY/USD

05/09/14 Lê Thị Hường 17
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (e
f
):

NHTW các nước có trách nhiệm
duy trì e đã quy đònh.


IMF đóng vai trò là NHTW quốc
tế:

quản lý hệ thống này

và cho các NHTW các nước vay khi
họ thiếu dự trữ
05/09/14 Lê Thị Hường 18
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (e
f
):

Ưu điểm:

Không có rủi ro tỷ giá

Củng cố lòng tin của các nhà kinh
doanh quốc tế
05/09/14 Lê Thị Hường 19
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (e
f
):

Nhược điểm:

Do cán cân thương mại

Tốc độ tăng trưởng


If

rất khác nhau giữa các nước

→ thay đổi giá trò tương đối giữa các
đồng tiền
05/09/14 Lê Thị Hường 20
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (e
f
):
→ e
f
không còn phù hợp

Nguy cơ khủng hoảng tỷ giá mang
tính đầu cơ

CSTT không hiệu quả
05/09/14 Lê Thị Hường 21

Năm 1971 chính phủ Mỹ buộc
phải xoá bỏ chế độ bản vò vàng của
đồng USD

→ Chế độ tỷ giá cố đònh sụp đổ
05/09/14 Lê Thị Hường 22
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (e
f
):


Tỷ giá cố đònh là tỷ giá

mà NHTW cam kết duy trì

trong một thời gian dài

đồng ý mua vào

hay bán ra ngoại tệ theo yêu cầu.
05/09/14 Lê Thị Hường 23

Khi NHTW

mua vào

hay bán ra ngoại tệ

để duy trì tỷ giá :

→ NHTW đã can thiệp vào thò trường
ngoại hối
05/09/14 Lê Thị Hường 24

Xác đònh ef có 3 trường hợp:

e
f
= e
cb
:


Sf = Lf:

Thò trường ngoại hối cân bằng

Dự trữ ngoại hối (Rf) không đổi
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (ef):
05/09/14 Lê Thị Hường 25

e
f
< e
cb
:

Sf <Lf:

Thò trường ngoại hối thiếu hụt

→NHTW bán ngoại tệ ra Rf→ ↓

mua nội tệ vào S→
M
r ↓→ ↑
I AD Y U→ ↓→ ↓→ ↓→ ↑
a.Tỷ giá hối đoái cố đònh (ef):