Padgett Paper products company

Padgett Paper Products
Company
Fixing Borrowing Problems
Bối cảnh Padgett Paper
•
Francis Libris đại diện ngân hàng hàng đầu Virgina
Caslon Trust Company of Richmond thương thảo với
Padgett Paper đã cả năm nay
•
Nếu không thành công, Padgett sẽ đi tìm đối tác tài chính
khác, một điều chẳng lành
•
Trong lịch sử, Padgett khởi sự ban đầu 1947 với những
khoản vay nhỏ, không thường xuyên
•
Padgett đã thâu tóm nhiều công ty nhỏ khác, mỗi vụ cũng
không tốn kém mấy, thường dưới 1 triệu $ trong thập
niên 1980s
•
Padgett sau đó thâu tóm một công ty đã thèm thuồng từ
lâu, với giá 3,6 triệu $, và phải vay Caslon. Khi này, tổng
hạn mức đang sử dụng tăng lên 7,2 triệu $; vượt nhiều so
với hạn mức tiêu chuẩn 5 triệu $...
Vấn đề của Caslon
•
Trong hạn mức 8 triệu $, lãi suất vẫn
được ưu đãi
•
Libris phải tái cấu trúc các tài sản tài chính
với Padgett, lúc trước là nợ vay 90-ngày
không có bảo đảm gì đặc biệt

•
Cần nhìn lại toàn bộ câu chuyện tài chính
•
Đưa ra cấu trúc tài chính mới thỏa mãn cả
Padgett lẫn sếp của Libris
Padgett Paper
•
Công ty hơn 100 năm, gia đình kiểm soát, nhưng cổ
phiếu giao dịch đại chúng (OTC)
•
Một số người trong gia đình tham gia điều hành
•
Các cổ đông coi Padgett là khoản đầu tư, và cổ phiếu
không thanh khoản lắm
•
Tỷ lệ trả cổ tức quan trọng với hầu hết cổ đông quan
trọng (hậu duệ của người sáng lập)
•
Công ty được quản trị khá hiệu quả, mạnh về SX, có
trách nhiệm, nhưng không mạnh quản lý tài chính
•
5.000 khách hàng sỉ và lẻ ở Mỹ và Canada. Phân bố
doanh thu trong số khách hàng khá đồng đều
Kinh doanh của Padgett
•
Chiết khấu 2/10 cho 30 ngày trả chậm, nhưng
thường trả chậm 60 ngày
•
Tính mùa: Cuối hè, tăng nhẹ (học sinh đi học)
•

Lúc này thường vay đội lên 2 triệu $ (trước đó)
•
Thời kỳ 1980s khó khăn cho các công ty nhỏ,
sau đó là vụ khủng hoảng chứng khoán 1987…
•
Tri-State Tablet là đích thâu tóm của Padgett:
P/E hấp dẫn, tăng trưởng TTCK trở lại…
Hạch toán của Padgett
•
Khấu hao Straight-line
•
FIFO cho hàng hóa vật liệu
Quan hệ Padgett-Caslon
•
Caslon Trust là nhà cung cấp tài chính duy nhất
của Padgett giai đoạn 1947-97
•
Caslon còn được ủy thác trả thuế bang và liên
bang
•
Dư nợ: dao động 3,3-7,2 triệu $, trung bình ở
mức 5,05 triệu $
•
Padgett có gửi tiền tại Phoenix và một số ngân
hàng nhỏ khác. Những ngân hàng này đều quan
tâm mở rộng quan hệ làm ăn với Padgett
•
Vụ mua Tri-State Tablet quá khẩn cấp, và tính
toán chưa được kỹ về cấu trúc tài chính
Vấn đề tăng dư nợ của Padgett

•
Ban lãnh đạo Caslon miễn cưỡng phình gấp đôi dư nợ
Padgett, khi chưa có những dàn xếp lại cấu trúc tài chính
•
Libris hứa đáp ứng yêu cầu tái cấu trúc này sớm
•
Libris và phòng tín dụng Caslon lập dự báo 1997-2000 về
tình hình Padgett
•
Vấn đề là dự báo cho thấy tới cuối 2000 dự nợ ngắn hạn
vẫn là 4,4 triệu $
•
Nếu mỗi năm sinh thêm 1 triệu $ tiền mặt “tự do”, thì cũng
mất tới 8 năm để kết thúc nghĩa vụ tài chính này
•
Cần hỗ trợ tài chính từ một công ty bảo hiểm