VẬN DỤNG lý THUYẾT TRIỂN VỌNG và tài CHÍNH HÀNH VI để THỰC HIỆN đề tài SAU HÀNH VI đầu cơ NGOẠI tệ TRÊN THỊ TRƯỜNG và tác ĐỘNG của nó

BỘ CÔNG THƯƠNG
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THỰC PHẨM TP.HỒ CHÍ MINH
KHOA TÀI CHÍNH - KẾ TỐN
-----o0o----

BÀI TẬP CUỐI KỲ:
TÀI CHÍNH HÀNH VI

TÊN ĐỀ TÀI: VẬN DỤNG LÝ THUYẾT TRIỂN VỌNG VÀ TÀI
CHÍNH HÀNH VI ĐỂ THỰC HIỆN ĐỀ TÀI SAU: “HÀNH VI ĐẦU
CƠ NGOẠI TỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NĨ ĐỐI
VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM”

GVHD: NGUYỄN VĂN TUẤN
NHĨM: 16

Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2021

TIEU LUAN MOI download : moi nhat


BỘ CÔNG THƯƠNG
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THỰC PHẨM TP.HỒ CHÍ MINH
KHOA TÀI CHÍNH - KẾ TỐN
-----o0o----

TÊN ĐỀ TÀI: VẬN DỤNG LÝ THUYẾT TRIỂN VỌNG VÀ TÀI
CHÍNH HÀNH VI ĐỂ THỰC HIỆN ĐỀ TÀI SAU: “HÀNH VI ĐẦU
CƠ NGOẠI TỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NĨ ĐỐI
VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM”

Nhóm: 16
Trưởng nhóm: Phạm Vũ Tố Quyên – 2007204328
Thành viên:
1. Nguyễn Ngọc Thúy Quỳnh – 2007200518
2. Lương Ngọc Thanh – 2007206488

Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2021

TIEU LUAN MOI download : moi nhat


Lời cam đoan
Chúng em xin cam đoan đề tài: Vận dụng lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi
để thực hiện đề tài sau: “Hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối
với chính sách tiền tệ Việt Nam” do nhóm 16 nghiên cứu và thực hiện.
Chúng em đã kiểm tra dữ liệu theo quy định hiện hành.
Kết quả bài làm của đề tài: Vận dụng lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi để
thực hiện đề tài sau: “Hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với
chính sách tiền tệ Việt Nam” là trung thực và không sao chép từ bất kỳ bài tập của nhóm
khác.
Các tài liệu được sử dụng trong tiểu luận có nguồn gốc, xuất xứ rõ ràng.

Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 12 năm 2021
(Các sinh viên cùng ký và ghi rõ họ tên)
Nhóm trưởng và các thành viên trong nhóm đã ký

TIEU LUAN MOI download : moi nhat


Lời cảm ơn

Thực tế luôn cho thấy, sự thành công nào cũng đều gắn liền với những sự hỗ trợ,
giúp đỡ của những người xung quanh dù cho sự giúp đỡ đó là ít hay nhiều, trực tiếp hay
gián tiếp. Trong suốt thời gian từ khi bắt đầu làm tập cuối kỳ cho đến nay, chúng em đã
nhận được sự quan tâm, chỉ bảo, giúp đỡ của thầy cô và bạn bè.
Với tấm lịng biết ơn vơ cùng sâu sắc, chúng em xin gửi lời cảm ơn chân thành
nhất từ đáy lịng đến q thầy cơ của trường Đại học Cơng Nghiệp Thực Phẩm Thành Phố
Hồ Chí Minh nói chung và q thầy cơ Khoa Tài chính - Kế tốn nói riêng, đặc biệt là
thầy Nguyễn Văn Tuấn đã truyền đạt cho chúng em vốn kiến thức quý báu qua từng buổi
học, từng buổi nói chuyện, thảo luận để có thể hoàn thành một cách tốt nhất bài tập cuối
kỳ này.
Vì vốn kiến thức của chúng em cịn hạn chế. Do vậy, khơng tránh khỏi những thiếu
sót, chúng em rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý thầy cơ và các bạn để hồn
thiện hơn.
Cuối cùng chúng em xin tỏ lịng biết ơn đến tồn thể q thầy cơ và kính chúc các
thầy cơ thật nhiều sức khỏe, luôn tràn đầy nhiệt huyết trong công tác giảng dạy để thành
công hơn trong sự nghiệp trồng người.
Chúng em xin chân thành cảm ơn!

TIEU LUAN MOI download : moi nhat


MỤC LỤC
Lời cam đoan..................................................................................................................... I
Lời cảm ơn........................................................................................................................ II
PHẦN MỞ ĐẦU................................................................................................................1
1. Lý do chọn đề tài...........................................................................................................1
2. Mục tiêu nghiên cứu.....................................................................................................2
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu................................................................................2
4. Câu hỏi nghiên cứu.......................................................................................................2
5. Phương pháp nghiên cứu..............................................................................................3

6. Ý nghĩa của đề tài..........................................................................................................3
7. Kết cấu đề tài.................................................................................................................3
PHẦN NỘI DUNG............................................................................................................4
Chương 1: Lý luận về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường.....................................4
1.1. Tổng quan về lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi..........................................4
1.1.1. Lý thuyết triển vọng..................................................................................................4
1.1.2. Tài chính hành vi.......................................................................................................6
a) Bản chất của tài chính hành vi.......................................................................................6
b) Các khái niệm liên quan đến tài chính hành vi...............................................................7
1.2. Tổng quan về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường............................................7
1.2.1. Tổng quan về thị trường ngoại tệ (thị trường ngoại hối)...........................................8
a) Một số khái niệm thị trường ngoại hối............................................................................8

TIEU LUAN MOI download : moi nhat


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

b) Chức năng của thị trường ngoại hối...............................................................................9
c) Đặc điểm thị trường ngoại hối......................................................................................10
d) Các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối...................................................................11
e) Cấu trúc của thị trường ngoại hối:...............................................................................12
f) Các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối.....................................................14
g) Đầu cơ ngoại tệ............................................................................................................18
1.3. Tóm tắt chương 1.....................................................................................................24
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HÀNH VI ĐẦU CƠ NGOẠI TỆ TRÊN THỊ
TRƯỜNG VÀ TÁC ĐỘNG CỦA NĨ ĐỐI VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ...............25
2.1. Bối cảnh hoạt động của thị trường tiền tệ năm 2018.............................................25
2.2. Diễn biến thị trường năm 2018...............................................................................26
2.3. Thách thức và triển vọng thị trường năm 2019.....................................................31

2.4. Những cột mốc nổi bật năm 2020............................................................................33
2.5. Tóm tắt chương 2.....................................................................................................36
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP - KIẾN NGHỊ ĐỂ GIẢI QUYẾT NHỮNG TÁC ĐỘNG
CỦA HÀNH VI ĐẦU CƠ NGOẠI TỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI CHÍNH
SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM.........................................................................................37
3.1. Giải pháp để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị
trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam...................................................................37
3.2. Một số kiến nghị để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên
thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.............................................................43
3.3. Tóm tắt chương 3.....................................................................................................52
KẾT LUẬN CHUNG......................................................................................................53

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

DANH MỤC HÌNH ẢNH...............................................................................................54
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT......................................................................................55
TÀI LIỆU THAM KHẢO..............................................................................................58
Bài 1:................................................................................................................................ 60
Bài 2:................................................................................................................................ 62

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

PHẦN MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài
Nhóm chúng em xin chọn đề tài: Vận dụng lý thuyết triển vọng và tài chính hành
vi để thực hiện đề tài sau: “Hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối
với chính sách tiền tệ Việt Nam” vì những lý do sau:
- Đầu tiên, vì đó là đề tài bài tập cuối kỳ của nhóm.
- Lý do thứ hai:
Trong thời gian 1 năm trở lại đây, phần lớn các đồng ngoại tệ mạnh như Peso của
Mexico, đô la của Australia, Yên của Nhật, Lia của Thổ Nhĩ Kỳ, Rúp của Nga đều giảm
mạnh so với USD. Theo số liệu từ CNN Money, đồng Peso giảm 20%, đồng đô la
Australia giảm 21%, đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ giảm 24%, đồng Yên Nhật giảm 18%, đồng
Rúp Nga giảm 45%.
Nhưng Việt Nam là nước áp dụng tỷ giá hối đoái cố định, nên tỷ giá chỉ giảm
mạnh khi ngân hàng trung ương chủ động phá giá. Tuy nhiên, trong thời gian gần đây,
sức ép phá giá của đồng Việt Nam khơng cịn q lớn như trước, đồng thời ngân hàng
trung ương cũng thường xuyên điều chỉnh tỷ giá liên tục. Vì thế dù đồng USD có giảm
giá nhưng cũng khơng ảnh hưởng nhiều đến đồng Việt Nam. Do đó đầu cơ ngoại tệ trong
tương lai gần sẽ khó mang lại lợi nhuận cao. Ngược lại nếu đầu cơ số lượng nhiều có thể
sẽ gặp rủi ro bởi thị trường có thể sẽ xảy ra biến động lớn khi biên độ được mở rộng ±
3%.
Theo ông Phan Dũng Khánh, giám đốc tư vấn đầu tư cơng ty chứng khốn
Maybank Kim Eng Việt Nam: “Đồng USD đã hình thành xu hướng tăng giá từ chục năm
trở lại đây. Tuy nhiên, mọi người không nên kỳ vọng sẽ được hưởng lợi nhiều từ việc cầm
ngoại tệ USD so với việc gửi tiết kiệm bằng tiền Việt Nam. Trong thời kỳ ngắn và trung

VI

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

hạn (dưới 2 năm), gửi tiết kiệm để hưởng lãi suất bằng tiền Việt Nam hay cầm USD đều
có mức sinh lợi cũng như sự an toàn tương đương”.
Theo bà Nguyễn Thị Hằng Nga, giám đốc đầu tư công ty liên doanh quản lý quỹ
đầu tư chứng khoán Vietcombank (VCBF): “Sau khi dịch Covid - 19 bùng phát đã ảnh
hưởng khơng nhỏ đến nền kinh tế Mỹ. Nợ chính phủ đã tăng rất mạnh, chính phủ Mỹ phải
in thêm tiền vơ tình khiến đồng USD mất giá. Đầu cơ USD không phải là một ý tưởng hay
để sinh lời nhưng lại khá an tồn”.
Có rất nhiều ý kiến trái chiều về vấn đề đầu cơ ngoại tệ trên thị trường. Chính vì
vậy, chúng em đã vận dụng lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi để thực hiện đề tài
sau: “Hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ
Việt Nam”.
2. Mục tiêu nghiên cứu
- Mục tiêu tổng quát: Hiểu được lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi, qua đó
vận dụng lý thuyết này vào tìm hiểu hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động
của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.
- Mục tiêu cụ thể:
+ Hiểu được tổng quan lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi.
+ Biết được tài chính hành vi và các giả định.
+ Lý thuyết triển vọng và lựa chọn hành vi.
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- Đối tượng nghiên cứu: Hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường.
- Phạm vi nghiên cứu: Thời gian nghiên cứu thu thập số liệu giai đoạn 2018 - 2020.
4. Câu hỏi nghiên cứu
Nội dung của đề tài là câu trả lời cho 3 câu hỏi sau:

VII

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

- Những cơ sở lý luận của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường?
- Thực trạng về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với
chính sách tiền tệ Việt Nam như thế nào?
- Nêu một số giải pháp - kiến nghị để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ
ngoại tệ trên thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam?
5. Phương pháp nghiên cứu
Trong quá trình nghiên cứu, nhóm em đã sử dụng phương pháp định tính.
6. Ý nghĩa của đề tài
Đề tài đã dựa vào lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi để nghiên cứu: “Hành vi
đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam”.
Từ đó, đã phản ánh được thực trạng của hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường, tác động
của nó đối với chính sách tiền tệ Việt Nam và đề xuất các giải pháp nhằm khắc phục
những hạn chế tác động xấu đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.
7. Kết cấu đề tài
Cấu trúc nội dung đề tài gồm 3 chương:
 Chương 1: Lý luận về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường.
 Chương 2: Thực trạng về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường và tác động của nó
đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.
 Chương 3: Giải pháp - kiến nghị để giải quyết những tác động của hành vi đầu cơ
ngoại tệ trên thị trường đối với chính sách tiền tệ Việt Nam.

VIII

TIEU LUAN MOI download : moi nhat

VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

PHẦN NỘI DUNG
Chương 1: Lý luận về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường
1.1. Tổng quan về lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi
1.1.1. Lý thuyết triển vọng
Tài chính hành vi ngày càng trở nên quan trọng trong các cuộc tranh luận về tài
chính doanh nghiệp, đầu tư, thị trường chứng khốn và tính hiệu quả của thị trường tài
chính.
Lý thuyết triển vọng được phát triển bởi Kahneman và Tversky (1979) và Tversky
và Kahneman (1974, 1981) được xem là một lựa chọn phù hợp thực tế hơn so với các lý
thuyết truyền thống vốn đã được chấp nhận rộng rãi cụ thể:
Lý thuyết triển vọng là lý thuyết của hành vi trung bình, nó khái qt hóa cách
hành xử của các cá nhân hay các nhóm cá nhân trong thế giới không chắc chắn.
Hay, lý thuyết triển vọng giả định rằng, tổn thất và lợi nhuận được đánh giá khác
nhau, và do đó, các cá nhân đưa ra quyết định dựa trên những gì họ nhận thức được về lợi
ích thay vì tổn thất.
Tiền đề cơ bản của tài chính hành vi là hành vi lựa chọn của cá nhân sai lệch một
cách có hệ thống so với những dự đoán của lý thuyết truyền thống (Fama. 1970, 1991;
Shleifer. 2000, Malkiel, 2003).
Dẫn chứng cho các lý thuyết truyền thống là giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH)
và lý thuyết sử dụng kỳ vọng (SEU). Lý thuyết truyền thống giả định các cá nhân thành
sự theo các điều kiện của lý thuyết này và hành động như là một người đại diện lý trí.
Ngay cả một vài cá nhân khơng thích hành xử theo các lý thuyết truyền thống thì
các áp lực thị trường cũng sẽ buộc họ phải làm như vậy. Nói chung, chỉ ít hành vi thị
trường sẽ vạch ra các dự đoán của các lý thuyết truyền thống. Vì thế, khơng nên hiểu lý
thuyết truyền thống là một lý thuyết của hành vi cá nhân (Malkiel, 2003).

1

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Tương tự như lý thuyết triển vọng, một bộ phận quan trọng của lý thuyết truyền
thống tập trung vào hành vi trung bình chứ khơng phải hành vi của từng cá nhân.
Một giả định nền tảng của tài chính truyền thống là những con người kinh tế là có
lý trí. Các hành vi không hợp lý khác sẽ bị loại bỏ hoặc giả định là khơng quan trọng, vì
trong ngắn hạn chúng sẽ bị loại bỏ bởi các áp lực của thị trường. Mơ hình truyền thống
được xem là cung cấp các dự báo phân tích chính xác nhất, vì thế tạo nên tính hợp lệ cho
các giả định đơn giản hóa của nó.
Con người là một thành phần quan trọng trong tài chính hành vi, trong đó lý thuyết
triển vọng là một bộ phận chính yếu, nhìn chung thừa nhận hành vi thường khơng hợp lý
hoặc chỉ ít là dưới mức hợp lý vì nó sai lệch với các tiêu chuẩn hành vi lý tưởng của lý
thuyết EMH và SEU.
Các nhà nghiên cứu tài chính hành vi cho rằng, hành vi lựa chọn khơng hợp lý là
phổ biến, vì thế, nó cần được diễn tả và mơ hình hóa tốt hơn. Khi hành vi được mơ hình
hóa phù hợp, nó sẽ cung cấp các dự bao chính xác hơn (Schwartz, 1998; Shiller, 1999,
2000; Barberis và Thaler, 2003; Kahneman, 2003; Atman, 2004, 2008).
Hơn nữa, dựa trên các chứng cứ thực nghiệm quan trọng, kinh tế học khẳng định
rằng các giả định và hành vi của một mơ hình có tầm quan trọng đối với việc phân ích
mối quan hệ nhân quả và độ chính xác của các dự báo mà mơ hình đó đưa ra.
Khi nói về tài chính hành vi, Thaler đưa ra định nghĩa như sau (Barberis và Thaler,
2003 trang 1053 -1054):
Một cách tiếp cận mới đối với các thị trường tài chính đã xuất hiện, ít nhất là đáp
ứng một phần những khó khăn mà mơ hình truyền thống đang đối mặt.

Theo nghĩa rộng hơn, cách tiếp cận này cho rằng một vài hiện tượng tài chính có
thể hiểu tốt hơn thơng qua việc sử dụng các mơ hình trong đó một số người đại diện
khơng hồn tồn lý trí. Cụ thể hơn, nó phân tích điều gì sẽ xảy ra khi chúng ta bỏ mặc một
hoặc cả hai giả định nền tảng về tính hợp lý của cá nhân.
2

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Trong một số mơ hình tài chính hành vi, người đại diện khơng cập nhật chính xác
niềm tin của họ. Trong các mơ hình khác, người đại diện áp dụng luật Bayer đúng nhưng
lệch lạc trong lựa chọn, không phù hợp với SEU…
Để dự báo tốt hơn, các mơ hình tài chính hành vi thường phải xác định hình thức
khơng hợp lý của người đại diện. Họ áp dụng sai luật Bayer hoặc sai lệch so với SEU như
thế nào? Để chỉ dẫn cho vấn đề này, các nhà kinh tế hành vi quay trở lại với chứng cứ các
cuộc thí nghiệm mở rộng, được thiết kế bởi các nhà tâm lý nhận thức về những lệch lạc,
về sở thích của họ và cách thức họ làm quyết định dựa trên niềm tin của mình.
1.1.2. Tài chính hành vi
Tài chính hành vi là một lĩnh vực thuộc kinh tế học hành vi, đề xuất các lý thuyết
dựa trên tâm lý học để giải thích sự kiện bất thường trên thị trường chứng khoán, chẳng
hạn như sự tăng hoặc giảm giá cổ phiếu.
Mục đích của tài chính hành vi là xác định và tìm hiểu lý do tại sao mọi người lại
đưa ra lựa chọn tài chính nào đó. Tài chính hành vi giả định rằng cấu trúc thông tin và đặc
điểm của những người tham gia thị trường ảnh hưởng một cách có hệ thống đến các quyết
định đầu tư cũng như kết quả thị trường.
a) Bản chất của tài chính hành vi
Giả thuyết thị trường hiệu quả đề xuất rằng tại bất kì thời điểm nào trong thị

trường thanh khoản, hoặc nơi có người mua và người bán dồi dào, giá cả phản ánh tất cả
thơng tin có sẵn.
Tuy nhiên, nhiều nghiên cứu đã ghi nhận các hiện tượng dài hạn trên thị trường
chứng khoán mâu thuẫn với giả thuyết này và khơng thể được giải thích hợp lý trong các
mơ hình dựa trên ý tưởng là nhà đầu tư ln đưa ra các quyết định lý trí.

3

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Tài chính hành vi giải thích những hiện tượng này bằng cách kết hợp những hiểu
biết khoa học về lý luận nhận thức với lý thuyết kinh tế và tài chính thơng thường. Cụ thể
hơn, tài chính hành vi nghiên cứu những thành kiến trong tâm lý của con người.
Dù thành kiến có tầm quan trọng và mục đích trong thường ngày, chúng cũng có
thể dẫn đến các quyết định đầu tư phi lý. Sự hiểu biết về thành kiến trong một tập thể đưa
ra lời giải thích rõ ràng hơn về lý do tại sao hiện tượng bong bóng (mua vào quá nhiều) và
hoảng loạn (bán quá nhiều) lại xảy ra.
Ngoài ra, các nhà đầu tư và quản lý danh mục đầu tư thu được lợi ích trong việc
tìm hiểu tài chính hành vi, khơng chỉ để tận dụng biến động của thị trường chứng khốn
mà cịn giúp họ nhận thức rõ hơn về quá trình ra quyết định của chính bản thân.
b) Các khái niệm liên quan đến tài chính hành vi
Tài chính hành vi: bao gồm bốn khái niệm chính: kế tốn nhận thức, hành vi bầy
đàn, thả neo và tự đánh giá cao.
Kế toán nhận thức: đề cập đến xu hướng mà mọi người phân bổ tiền cho các mục
đích cụ thể.
Hành vi bầy đàn: chỉ ra rằng mọi người có xu hướng bắt chước các hành vi tài

chính của nhóm người chiếm đa số.
Thả neo: đề cập đến việc gắn một mức giá cho một mặt hàng tham khảo trong khi
mua sắm hoặc chi tiêu, ví dụ như hành động trả nhiều tiền hơn cho những quần áo được
coi là tốt hơn.
Tự đánh giá cao: đề cập đến xu hướng các nhà đầu tư tự cho mình giỏi hơn những
người khác hoặc giỏi hơn một người bình thường. Ví dụ, các nhà đầu tư có thể tin rằng
mình là một chuyên gia khi khoản đầu tư hoạt động hiệu quả và chối bỏ sự tham gia của
mình khi khoản đầu tư thua lỗ.
1.2. Tổng quan về hành vi đầu cơ ngoại tệ trên thị trường.

4

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

1.2.1. Tổng quan về thị trường ngoại tệ (thị trường ngoại hối)
a) Một số khái niệm thị trường ngoại hối
Hầu hết các quốc gia trên thế giới đều có đồng tiền riêng của mình, do đó trong
một hoạt động mua bán quốc tế, ít nhất phải có một bên tham gia sử dụng ngoại tệ. Nếu
đồng tiền của các bên tham gia khơng đổi với nhau được thì họ thỏa thuận sử dụng đến
một ngoại tệ chuyển đổi tự do để giao dịch, thường là USD. Ngoài ra, các bên có thể sử
dụng các phương tiện thanh tốn như giấy tờ có giá hay vàng có tiêu chuẩn quốc tế. Các
phương tiện thanh toán quốc tế này được gọi là ngoại hối.
Ngoại hối là thuật ngữ dùng để chỉ ngoại tệ và các phương tiện thanh tốn có giá
trị như ngoại tệ được dùng để thanh toán giữa các quốc gia. Tùy theo quan niệm của luật
quản lý ngoại hối của mỗi nước, khái niệm ngoại hối có thể có sự khác nhau.
Để thực hiện các giao dịch thanh toán, các bên phải đổi từ tiền tệ này sang tiền tệ

khác. Để thực hiện việc chuyển đổi đó cần phải có một thị trường đó là thị trường ngoại
hối.
Thị trường ngoại hối là thị trường tiền tệ quốc tế diễn ra các hoạt động giao dịch
ngoại tệ và các phương tiện thanh tốn có giá trị như ngoại tệ. Hay nói cách khác, thị
trường ngoại hối là nơi diễn ra hoạt động mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương tiện
thanh tốn quốc tế có giá trị như ngoại tệ.
- Thị trường ngoại hối là nơi các nhà kinh doanh tiến hành kinh doanh ngoại hối để
kiếm lời.
- Là nơi mà ở đó xảy ra việc mua bán, trao đổi ngoại hối, trong đó chủ yếu là trao
đổi, mua bán ngoại tệ và các phương tiện thanh toán quốc tế.
- Là thị trường mua bán, trao đổi ngoại hối. Trong đó 2 đối tượng chủ yếu là ngoại
tệ và phương tiện thanh toán quốc tế. Như vậy, bất cứ đâu diễn ra việc mua và bán các
đồng tiền khác nhau thì ở đó được gọi là thị trường ngoại hối.

5

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Theo định nghĩa hẹp, thị trường ngoại hối cũng có thể xem là thị trường ngoại tệ
liên ngân hàng, do ngân hàng chiếm khoảng 85% tổng số giao dịch ngoại hối.
b) Chức năng của thị trường ngoại hối
Thị trường ngoại hối thực hiện các chức năng cơ bản sau đây:
- Thị trường ngoại hối tạo ra cơ chế hữu hiệu đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ
phục vụ cho các hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ và các hoạt động kinh tế đối
ngoại khác. Thị trường ngoại hối hoạt động liên tục và mang tính tồn cầu nên đáp ứng
nhu cầu về ngoại tệ của người mua, người bán.

- Thị trường ngoại hối là công cụ để ngân hàng trung ương có thể thực hiện chính
sách tiền tệ nhằm điều khiển nền kinh tế theo mục tiêu của chính phủ. Chính phủ muốn
khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu nhằm giảm thâm hụt cán cân thương mại,
chính phủ có thể u cầu ngân hàng trung ương can thiệp thông qua thị trường ngoại hối
bằng cách mua ngoại tệ vào... Mặt khác, nếu ngoại tệ lên giá quá cao so với nội tệ đến
mức có thể tạo áp lực gây ra lạm phát, chính phủ có thể yêu cầu ngân hàng trung ương
can thiệp bằng cách bán ngoại tệ ra để nâng giá đồng nội tệ lên.
- Thị trường ngoại hối là cơng cụ phịng chống rủi ro tỉ giá. Ngày nay, phần lớn các
nước trên thế giới áp dụng cơ chế tỉ giá thả nổi nên tỉ giá hối đối ln có những diễn biến
linh hoạt. Sự biến động của tỉ giá ảnh hưởng rất lớn đến lợi ích của các chủ thể. Các cơng
ty xuất nhập khẩu, công ty đa quốc gia và các cá nhân có nguồn thu, nguồn chi ngoại tệ
trong tương lai chịu ảnh hưởng rủi ro rất lớn về sự biến động của tỉ giá hối đối. Thơng
qua các nghiệp vụ mua bán kì hạn, quyền chọn... của thị trường ngoại hối sẽ giúp cho các
cơng ty, doanh nghiệp phịng ngừa được rủi ro.
- Tạo ra thu nhập cho người sở hữu ngoại tệ. Các ngân hàng thương mại tham gia
vào thị trường ngoại hối chủ yếu là giao dịch cho chính ngân hàng. Các ngân hàng tiến
hành các hoạt động kinh doanh chênh lệch giá giữa các thị trường để thu lời qua việc mua
ở thị trường này giá rẻ hơn và bán lại ở thị trường kia giá cao hơn. Khơng chỉ có các ngân

6

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

hàng mà các tổ chức kinh tế và cá nhân cũng có thể thu lời thơng qua hoạt động đầu cơ
ngoại tệ.
- Thị trường ngoại hối giúp luân chuyển các khoản đầu tư, tín dụng quốc tế. Các

nhà đầu tư chuyển đổi ngoại tệ phục vụ cho việc đầu tư vào thị trường có mức lãi dự tính
cao. Các nhà xuất khẩu cho phép các nhà nhập khẩu khoảng thời gian thanh toán tối đa là
90 ngày và yêu cầu nhà nhập khẩu phải thanh tốn tại phịng ngoại hối của ngân hàng
thương mại mà nhà xuất khẩu có tài khoản. Kết quả, nhà xuất khẩu nhận được tiền đúng
hạn và ngân hàng sẽ thu được khoản thanh toán khi đến hạn từ nhà nhập khẩu.
c) Đặc điểm thị trường ngoại hối
- Đối tượng mua bán là ngoại hối vốn đã mang yếu tố quốc tế.
- Thị trường ngoại hối khơng nhất thiết có địa điểm giao dịch hiện hữu tập trung,
mà là bất cứ đâu diễn ra hoạt động mua bán các đồng tiền khác nhau.
- Xét trên phạm vi quốc tế thì thị trường ngoại hối là thị trường hoạt động 24/24
giờ do sự chênh lệch về múi giờ giữa các khu vực trên thế giới. Chẳng hạn, khi thị trường
khu vực châu Á đóng cửa thì thị trường khu vực châu Mỹ bắt đầu hoạt động. Tuy nhiên,
xét trên giác độ thị trường ở mỗi quốc gia thì thị trường ngoại hối hoạt động trong một
khoảng thời gian nhất định trong ngày gọi là ngày làm việc (working day). Giờ giao dịch
thay đổi tuỳ thuộc vào tập quán kinh doanh ở mỗi quốc gia, mỗi khu vực, thị trường có
thể giao dịch từ 9 giờ sáng đến 3 giờ chiều. Điều này liên quan đến việc tính ngày trong
các giao dịch ngoại hối, từ đó để tính các mốc giao dịch như ngày kí kết hợp đồng, ngày
giao nhận ngoại hối...
- Giá cả hàng hóa trên thị trường ngoại hối chính là tỉ giá hối đối được hình thành
một cách linh hoạt dựa trên quan hệ cung cầu ngoại hối trên thị trường. Do vậy, thị trường
hối đối có tính nhạy cảm cao (biến động liên tục).
- Thị trường ngoại hối là thị trường có tính chất tồn cầu. Sự phát triển của hệ
thống thơng tin và công nghệ hiện đại giúp các giao dịch trên thế giới diễn ra nhanh
7

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

chóng, khối lượng giao dịch lớn dẫn đến chi phí giao dịch thấp và hoạt động của thị
trường trở nên hiệu quả.
- Trung tâm của thị trường ngoại hối là thị trường liên ngân hàng (interbank) với
các thành viên chủ yếu là các ngân hàng thương mại.
- Đồng tiền sử dụng nhiều nhất trong giao dịch của thị trường ngoại hối là đồng Đô
la Mỹ (USD), tiếp đến là các ngoại tệ mạnh khác như Euro (EUR), Yên Nhật (JPY), Bảng
Anh (GBP),…
d) Các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối
Các ngân hàng:
Ngân hàng trung ương đóng vai trị là tổ chức kiểm soát, điều hành và ổn định sự
hoạt động của thị trường ngoại hối. Ngân hàng này có thể sử dụng nghiệp vụ mua bán
ngoại tệ can thiệp vào tỉ giá nhằm thay đổi dự trữ ngoại hối quốc gia, duy trì sự cân bằng
của hoạt động xuất nhập khẩu... Sự ảnh hưởng lớn nhất trên thị trường tiền tệ thế giới có
các ngân hàng như: Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED), ngân hàng trung ương châu Âu
(ECB), ngân hàng Anh (Bank of England), ngân hàng Nhật Bản (Bank of Japan).
Ngân hàng thương mại giữ vai trò trung tâm trên thị trường ngoại hối. Ngân hàng
thương mại tham gia vào thị trường ngoại hối với hai tư cách. Một là thực hiện các nghiệp
vụ kinh doanh ngoại hối cho chính ngân hàng nhằm đảm bảo ổn định số dư ngoại tệ trên
tài khoản. Hai là thực hiện các dịch vụ về hối đoái theo sự ủy nhiệm của khách hàng. Mức
độ tham gia vào thị trường ngoại hối của các ngân hàng phụ thuộc vào các yếu tố như quy
mơ, mạng lưới, uy tín...
Các nhà mơi giới:
Các nhà môi giới là chủ thể trung gian trong giao dịch hối đoái giữa các ngân hàng,
tổ chức, cá nhân với nhau, được pháp luật quy định kinh doanh hợp pháp. Các nhà môi
giới cung cấp cho khách hàng cơ hội giao dịch trên thị trường ngoại hối, giúp cho cung và

8

TIEU LUAN MOI download : moi nhat

VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

cầu ngoại hối gặp được nhau, đảm bảo việc thực hiện lệnh giao dịch nhanh chóng và
chính xác.
Các doanh nghiệp:
Các doanh nghiệp bao gồm các công ty nội địa, các cơng ty đa quốc gia. Vai trị
của các cơng ty này ngày càng tăng lên mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối. Nguyên nhân
là do các công ty này thi hành chính sách mở rộng các nguồn dự trữ ngoại tệ, giảm bớt rủi
ro do sự mất giá của các đồng tiền. Các doanh nghiệp tham gia vào thị trường ngoại hối
chủ yếu là các doanh nghiệp có chức năng xuất nhập khẩu. Các doanh nghiệp này vừa là
chủ thể cung ứng, vừa là chủ thể mua ngoại tệ và chiếm giữ một khối lượng mua bán, trao
đổi ngoại tệ rất lớn trên thị trường ngoại hối.
Các cá nhân:
Đó là các cơng dân trong và ngồi nước có nhu cầu mua bán ngoại tệ trên thị
trường ngoại hối nhằm phục vụ cho mục đích của chính mình khi đầu tư, cho vay, đi du
lịch ở nước ngoài...
e) Cấu trúc của thị trường ngoại hối
Thị trường ngoại hối được kết cấu bởi 3 bộ phận đó là thị trường liên ngân hàng,
sở giao dịch ngoại hối và thị trường giao dịch phi tập trung.
 

Thị trường liên ngân hàng (interbank):
Thị trường liên ngân hàng là thị trường trong đó các ngân hàng lớn trên thế giới

trao đổi các đồng tiền theo tỉ giá giao ngay và tỉ giá có kì hạn. Thị trường liên ngân hàng
là trung tâm của thị trường ngoại hối.
Thị trường liên ngân hàng khơng có địa điểm cụ thể mà là một mạng lưới thông tin

liên lạc ngân hàng nối mạng điện tử với nhau và liên kết ngân hàng với những người môi
giới ngoại hối (foreign exchange broker).

9

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Các công ty được cung cấp dịch vụ ngoại hối từ những ngân hàng có quan hệ kinh
doanh với mình. Mỗi ngân hàng đáp ứng yêu cầu từ phía khách hàng của mình thơng qua
việc mua bán ngoại tệ với các ngân hàng khác tham gia trên thị trường liên ngân hàng.
Đối với những đồng tiền được trao đổi phổ biến thì những ngân hàng lớn thường có đủ
lượng dự trữ trong tay để thực hiện giao dịch. Tuy nhiên, đối với đồng tiền ít được trao
đổi thì các ngân hàng khác thông qua những người môi giới ngoại hối.
Trên thị trường liên ngân hàng, các ngân hàng hoạt động như là đại lý cho khách
hàng của mình. Ngồi việc chuyển đổi tiền tệ, các ngân hàng còn thực hiện tư vấn cho
khách hàng về chiến lược giao dịch, cung cấp nhiều loại công cụ tiền tệ khác nhau và các
dịch vụ quản trị rủi ro khác. Các ngân hàng cịn giúp khách hàng kiểm sốt rủi ro tỉ giá
hối đối bằng cách cung cấp thơng tin về những quy định điều tiết ngoại hối trên khắp thế
giới.
Sở giao dịch ngoại hối:
Sở giao dịch ngoại hối là nơi chuyên tiến hành các giao dịch ngoại hối giao sau
(currency futures) và quyền chọn ngoại hối (currency option). Việc mua bán tiền tệ trên
các sở giao dịch này phải thông qua các nhà mơi giới chứng khốn, những người tạo điều
kiện cho các giao dịch vận hành tốt hơn bằng cách chuyển và thực hiện các đặt hàng của
khách hàng.
Các giao dịch trên sở giao dịch ngoại hối thường có quy mơ nhỏ hơn rất nhiều so

với các giao dịch trên thị trường liên ngân hàng và quy mơ đó cũng khác nhau tuỳ theo
loại tiền tệ.
 

Thị trường phi tập trung (OTC):
Thị trường phi tập trung là thị trường nơi các bên tham gia mua bán chứng khốn

thẳng với nhau (khơng niêm yết, không tập trung vào 1 điểm giao dịch) thông qua mạng
máy tính tồn cầu.

10

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Tất cả giao dịch ngoại hối đều có thể diễn ra trên thị trường OTC. Những chủ thể
chính tham gia vào thị trường này là các tổ chức tài chính lớn và các ngân hàng đầu tư.
Thị trường phi tập trung tăng trưởng nhanh chóng trong những năm gần đây do
mang lại nhiều lợi ích cho hoạt động kinh doanh. Trước hết, nó cho phép các doanh
nghiệp có thể tự do tìm kiếm tổ chức nào chào giá tốt nhất (thấp nhất) khi tiến hành giao
dịch. Thứ hai, nó tạo cơ hội thực hiện các giao dịch có tính linh hoạt theo yêu cầu của
khách hàng.
f) Các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối
Nghiệp vụ ngoại hối giao ngay:
Nghiệp vụ ngoại hối giao ngay là nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao
ngoại tệ được thực hiện ngay trong ngày hoặc chậm nhất là hai ngày làm việc kể từ khi
thỏa thuận hợp đồng mua bán.

Nghiệp vụ này diễn ra trên thị trường giao ngay và được thực hiện trên cơ sở tỉ giá
giao ngay (spot rate), tức là tỉ giá được xác định trước và có giá trị tại thời điểm giao dịch.
Tỉ giá giao ngay thường được niêm yết ở tất cả các ngân hàng thương mại và trên các
phương tiện thông tin đại chúng.
Các ngân hàng thường khơng thu phí giao dịch mà sử dụng chênh lệch giữa tỉ giá
bán và tỉ giá mua để trang trải chi phí giao dịch, bù đắp rủi ro và thu lợi nhuận. Tuy nhiên,
khách hàng phải kí quỹ theo quy định của từng ngân hàng đối với giao dịch giao ngay có
thời hạn thanh tốn vào 01 hoặc 02 ngày làm việc sau ngày giao dịch mua, bán ngoại tệ.
 

Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỉ giá:
Mức giá giữa các thị trường giao ngay chênh lệch tạo ra cơ hội kinh doanh chênh

lệch giá trên thị trường giao ngay. Vì vậy, có thể xem nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỉ
giá là một ứng dụng của nghiệp vụ hối đoái giao ngay. Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch

11

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

tỉ giá là nghiệp vụ thực hiện việc mua một đồng tiền ở nơi giá thấp và bán lại ở nơi giá
cao hơn (hoặc ngược lại) tại cùng một thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá.
Trong nghiệp vụ này, nhà kinh doanh không chịu rủi ro hối đối bởi vì việc mua và
bán xảy ra đồng thời cùng một thời điểm nên không tạo ra trạng thái thiếu hay thừa ngoại
tệ. Tuy nhiên, việc thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỉ giá trên có xu hướng
cân bằng tỉ giá ở các thị trường ngoại hối khác nhau do sự phát triển của các phương tiện

thông tin hiện đại ngày nay, thị trường ngoại hối trở nên thơng suốt trên phạm vi tồn cầu,
người bán và người mua có thể dễ dàng biết được giá cả và tiếp cận với nhau từ nhiều địa
điểm nên nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỉ giá ngoại tệ khơng cịn phổ biến nữa.
 

Nghiệp vụ ngoại hối kì hạn:
Giao dịch ngoại hối kì hạn là nghiệp vụ mua bán ngoại hối trong đó hai bên cam

kết sẽ mua bán với nhau một số lượng ngoại tệ nhất định theo một mức tỉ giá được thoả
thuận khi kí kết hợp đồng và việc giao nhận, thanh toán ngoại hối sẽ được thực hiện vào
một ngày xác định trong tương lai.
Tham gia giao dịch trên thị trường này chủ yếu là các ngân hàng thương mại, các
công ty đa quốc gia, các nhà đầu tư trên thị trường tài chính quốc tế và các công ty xuất
nhập khẩu, tức là những người mà hoạt động của họ thường xuyên chịu ảnh hưởng một
cách đáng kể bởi sự biến động của tỉ giá.
Ngày nay, giao dịch kì hạn phát triển mạnh mẽ và đóng vai trị quan trọng trên thị
trường ngoại hối. Giao dịch kì hạn rất hiệu quả trong việc phịng ngừa rủi ro tỉ giá hối
đối đối với cơng ty khi tham gia xuất nhập khẩu, vay nợ nước ngoài hay thực hiện đầu tư
nước ngồi. Thị trường kì hạn cịn là nơi hoạt động tích cực của các nhà đầu cơ để kiếm
lời. Kì hạn hợp đồng ngoại hối thường là bội số của 30 ngày: 1; 2; 3; 4; 5; 6; 9; 12 tháng.
Tuy nhiên, hai bên có thể thỏa thuận các kì hạn lẻ hay kì hạn nhiều hơn 01 năm.
Nghiệp vụ hoán đổi ngoại hối:

12

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

Nghiệp vụ hoán đổi ngoại hối là việc đồng thời mua vào và bán ra một ngoại tệ
nhất định với cùng một lượng giá trị, nhưng ngày mua vào và ngày bán ra là ở hai thời
điểm khác nhau. Đây là sự phối hợp giữa hai nghiệp vụ giao dịch ngoại hối giao ngay và
giao dịch ngoại hối có kì hạn.
Ưu điểm cơ bản của việc sử dụng giao dịch hoán đổi là sử dụng hợp đồng hoán đổi
nhằm giảm chi phí và tránh được rủi ro do biến động tỉ giá. Trong giao dịch hoán đổi các
bên tham gia bao gồm ngân hàng và khách hàng đều có những lợi ích nhất định.
Với khách hàng, lợi ích thể hiện ở việc thỏa mãn được nhu cầu ngoại tệ hoặc nội tệ
của mình ở thời điểm hiện tại. Với ngân hàng, lợi ích thể hiện ở chỗ một mặt ngân hàng
đáp ứng được nhu cầu của khách hàng góp phần nâng cao uy tín và gia tăng giá trị thương
hiệu của mình. Mặt khác, ngân hàng có thể kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch giá mua và
bán ngoại tệ.
Nghiệp vụ ngoại hối tương lai:
Giao dịch ngoại hối tương lai là việc thỏa thuận mua bán một số lượng ngoại tệ đã
biết theo tỉ giá cố định tại thời điểm hợp đồng có hiệu lực và việc chuyển giao ngoại tệ
được thực hiện vào một ngày trong tương lai thông qua một sở giao dịch mà không trực
tiếp qua ngân hàng.
Sở giao dịch là đơn vị đề ra quy chế và kiểm soát hoạt động của các hội viên. Hội
viên của Sở giao dịch có thể là đại diện của các cơng ty, ngân hàng thương mại hay cá
nhân có tài khoản riêng.
Hợp đồng ngoại hối tưong lai khá giống hợp đồng ngoại hối kì hạn, nhưng có tính
thanh khoản cao hơn bởi vì các bên có thể xóa bỏ hợp đồng cũ bất cứ khi nào và mở ra
hợp đồng mới, hai bên thanh toán cho nhau phần chênh lệch giá trị tại thời điểm đảo hợp
đồng. Như vậy, ngồi mục đích là hạn chế rủi ro, hợp đồng tương lai cịn là cơng cụ thích
hợp cho các nhà đầu cơ. Nhà đầu cơ dự báo một loại ngoại tệ nào đó lên giá trong tương
lai sẽ mua hợp đồng tương lai loại ngoại tệ đó. Ngược lại, nhà đầu cơ khác lại dự báo

13

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

ngoại tệ đó xuống giá trong tương lai sẽ bán hợp đồng ngoại tệ tương lai. Sở giao dịch với
tư cách là nhà tổ chức và trung gian trong giao dịch sẽ đứng ra thu xếp các loại hợp đồng
này.
Nghiệp vụ ngoại hối quyền chọn:
Hợp đồng quyền chọn là một cơng cụ tài chính, cho phép người mua hợp đồng có
quyền mua hoặc bán một đồng tiền này với một đồng tiền khác tại mức tỉ giá cố định đã
thỏa thuận trước, trong một thời gian nhất định trong tương lai.
Quyền chọn khơng chỉ cho phép nhà đầu tư đón đầu xu thế của một đồng tiền mà
nó cịn cho phép giới hạn rủi ro thua lỗ. Bạn có thể kiếm được lợi nhuận từ quyền chọn
với bất cứ chiều nào của biến động giá (giá lên, xuống hay thậm chí là khơng biến động).
Nghiệp vụ mua bán ngoại hối quyền chọn là nghiệp vụ mua bán ngoại hối được
thực hiện trên cơ sở hợp đồng quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán.
- Hợp đồng quyền chọn mua: là hợp đồng cho phép người mua hợp đồng có quyền
nhưng khơng bắt buộc mua một số lượng ngoại tệ nhất định.
- Hợp đồng quyền chọn bán: là hợp đồng cho phép người mua hợp đồng có quyền
nhưng khơng bắt buộc bán một số lượng ngoại tệ nhất định.
Người mua trong hợp đồng quyền chọn mua hoặc người bán trong hợp đồng quyền
chọn bán có thể thực hiện hợp đồng hoặc hủy bỏ hợp đồng nếu thấy khơng có lợi. Tuy
nhiên, phải trả một mức phí quyền chọn khi kí kết hợp đồng.
Trên thực tế, các nhà xuất khẩu thường mua quyền chọn bán hoặc bán quyền chọn
mua vì họ muốn có sự đảm bảo chắc chắn về số ngoại tệ mà họ thu được từ số hàng đã
bán. Ngược lại, các nhà nhập khẩu thì lại thường bán quyền chọn bán hoặc mua quyền
chọn mua. Các nhà đầu tư cũng thường mua quyền chọn bán hoặc quyền chọn mua vì họ
muốn có sự đảm bảo về tỉ giá đối với cam kết bằng ngọại tệ của họ. Ngoài ra, tham gia

vào các nghiệp vụ này cịn có các nhà đầu cơ ngoại tệ nhằm kiếm lời.

14

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no


VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no

g) Đầu cơ ngoại tệ
Khái niệm về đầu cơ:
Đầu cơ là việc mua một tài sản (bất động sản, cổ phiếu, vàng, tiền tệ….) với kỳ
vọng giá sẽ tăng mạnh trong thời gian ngắn để thu lời nhanh và nhiều. Các nhà đầu cơ ít
quan tâm đến giá trị thực của hàng hóa mà chủ yếu quan tâm đến sự biến động giá cả.
Ngày nay, đầu cơ đã bước sang một tầm cao mới và được hỗ trợ mạnh mẽ bởi công
cụ giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFD). Với CFD, bất kể thứ gì có biến động trên thị
trường đều có thể giao dịch mua đi bán lại nhằm thu lợi nhuận. Hơn thế, đầu cơ còn cho
phép giao dịch hai chiều. Nghĩa là, bạn có thể mua trước bán sau, hoặc bán trước mua
sau, miễn là bạn dự đốn đúng hướng đi của giá thì dù giá lên hay xuống bạn cũng đều có
thể thu lời.
Sự tác động của đầu cơ đến nền kinh tế:
Một trong những tác dụng lớn nhất của hoạt động đầu cơ chính là tạo ra tính thanh
khoản cho thị trường. Nhờ đó mà các giao dịch được thực hiện dễ dàng hơn và có thể thực
hiện bất cứ lúc nào. Hệ thống tài chính và các hoạt động kinh doanh nhờ đó hoạt động
một cách trơn tru hơn.
Tuy nhiên, trong một số trường hợp thì đầu cơ dẫn đến những hiệu ứng tiêu cực.
Ví dụ như đầu cơ đất đai, mua và nắm giữ để chờ tăng giá. Việc không đưa đất vào sản
xuất kinh doanh sẽ tạo ra lãng phí cho xã hội. Mặt khác, việc đầu cơ khiến đất tăng giá
cũng làm tăng chi phí sản xuất kinh doanh cho các doanh nghiệp và làm tăng chi phí đất ở

của người dân, khiến nhiều người khơng thể mua cho mình mảnh đất để ở.
Vì đầu cơ ngoại hối là một hành động cố gắng kiếm lời trước những biến động về
thời gian của tỷ giá hối đoái, đầu cơ ngoại hối thường khơng hoạt động theo hệ thống tỷ
giá hối đối cố định mà tỷ giá hối đoái cố định. Tuy nhiên, nếu các thay đổi tỷ giá hối
đoái được dự đoán trước ngay cả trong hệ thống cố định, thì đầu cơ hối đối quy mơ
lớn sẽ xảy ra. Trong trường hợp này, ngồi các hình thức đầu cơ nêu trên, với dự đốn tỷ
15

TIEU LUAN MOI download : moi nhat
VAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.noVAN.DUNG.ly.THUYET.TRIEN.VONG.va.tai.CHINH.HANH.VI.de.THUC.HIEN.de.tai.SAU.HANH.VI.dau.co.NGOAI.te.TREN.THI.TRUONG.va.tac.DONG.cua.no